财务报表分析讲义6

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,财务报表分析,有一天当我们进入投资领域，在面对种种风险而慌张无措时，本课程至少可以帮助你在未来的证券投资中去控制风险、减少损失,这时，你也许需要,.,也许你会遇到这种情况,基本分析,技术分析,通过股票的价格和成交量随着时间的变化轨迹，来分析和预测股票未来价格趋势的方法。技术分析主要是预测短期内股价涨跌的趋势，透过图表或技术指标,(,主要由股价、成交量或涨跌指数等数据计算得到,),，研究市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格的变动趋势。因此，技术分析只关心证券市场本身的变化，而不考虑会对其产生某种影响的经济方面、政治方面等各种外部因素，甚至不考虑公司本身的经营状况。,着重于对一般经济情况以及个别公司的经营管理状况、行业动态等因素进行分析，以此来判断股票目前价位是否合理并描绘出它长远的发展空间，基本分析重在研究股票的内在价值或真实价值，衡量股价的高低。其实质是定价问题。,公司财务报表（财务报告）,基本分析的基础,什么是财务报表分析？,指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果，财务状况及其变动，目的是了解过去，评价现在，预测未来，帮助利益关系集团改善决策。财务分析的最基本功能，是将大量的报表数据转换成对决策有用的信息，减少决策的不确定性,为决定是否投资，分析企业的资产和盈利能力；为决定是否转让股份，分析盈利状况，股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，要分析资产盈利水平，破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，要分析筹资状况,为决定是否给企业贷款，要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，要分析其盈利状况；为决定是否出让债券，要评价其价值,为改善财务决策而进行财务分析，涉及的内容最广泛，几乎包括外部使用人关心的所有问题,要通过分析，看企业是否能长期合作；了解销售信用水平如何；是否应对企业延长付款期,了解企业纳税情况；遵守政府法规和市场秩序的情况；职工收入和就业状况,要通过分析判断企业盈利与雇员收入、保险、福利之间是否相适应,注册会计师通过财务报表分析可以确定审计的重点,谁是报表使用者,债权人,经理人员,供应商,政府,雇员和工会,中介机构,投资人,面对报表我们该如何适从？,资产负债表分析,利润表分析,现金流量表分析,资产负债表分析,资产,=,负债,+,所有者权益,流动资产,固定资产,流动负债,长期负债,股东权益,左方：反映了企业所处的行业、持有多少现金和存货以及信贷政策、固定资产购买和其他管理决策。,右方：反映资本结构和利用短期债务方面的管理决策。,记住三点：,1.,流动性,安全、利润、平衡,2.,负债与权益,财务风险、财务杠杆、平衡,3.,市场价值与账面价值,会计原则的考虑，流动资产固定资产不同，影响到利润表，不同利益群体对资产负债表的潜在用途不同,投资者关心什么？,价值而不是成本,未来而不是现在,返 回,利润表分析,我们用一个经典的比喻来说明利润表与资产负债表的关系：,企业在某一特定时点财务状况的,一张,快照,与两张快照之间的一段时期经营状况的,录像带,这说明利润表反映的是一段时间内的财务状况，而资产负债表反映的是一个时点上的财务状况,记住三点：,1.,会计原则与利润表,收入确认、配比、利润,现金流,2.,非现金项目,折旧、债务重组收益或损失,例如：,Ford,汽车公司,2003,年,4,季度报告,7.93,亿美元净亏损，但同时报告,16,亿美元的正向现金流。,3.,时间和成本,财务分析师：固定成本和变动成 本的区分,会计师：产品成本和期间成本的划分,销售净额,销售成本,折 旧,息税前收益,EBIT,利息支出,所得 税,净利 润,股 利,留存收益增加,应税所得额,返 回,现金流量 表分析,来自资产的现金流量,=,流向债权人的现金流量,+,流向股东的现金流量,财务报表分析的一般步骤,明确分析的目的,收集有关的信息,根据分析目的把整体各个部分分割开来，予以适当安排，使之符合需要,深入研究各个部分的特殊本质,进一步研究各个部分的联系,解释结果，提供对决策有帮助的信息,如何拨开层层面纱让数字为我们了解公司的财务状况做向导呢？,公司各种能力评价,(,比率分析,),偿债能力,资产运用能力,盈利能力,通过比率分析，,可以解决不同规模,公司之间比较问题,介绍几种常用的财务比率,并不一定是一般所认为的最好指标,可能有的指标不符合逻辑,有的不如其他的比率那么有用,如果如此,你不必耿耿于怀,作为一名财务分析人员,你始终都可以自己决定如何计算财务指标,.,但必须明白,:,比率是如何计算的？,比率的分子分母中用到的数据是如何计算的？,(1),偿债能力评价,短期偿债能力,(,流动性,),评价指标,:,流动比率,=,流动资产,/,流动负债,速动比率,=,速动资产（流动资产,-,存货）,/,流动负债,现金比率,=,现金,/,流动负债,净营运资本对资产总额的比率,=,净营运资本,/,资产总额,间隔时间指标,=,流动资产,/,日均经营成本,(,涵义,:,销售停滞或中断,没有现金流入时,经营还能维持多久,?,对于新建或处于起步期,收入来源非常有限的公司,则意味着在需要新一轮筹资之前还能经营多长时间,.),偿债能力评价（一）,注意,:,1.,短期内的偿付,财务不佳的第一迹象,2.,前提,:,不会导致财务状况恶化,3.,帐面价值与市场价值接近的优势,偿债能力评价（二）,注意：,短期更多反映的是交易业务，而长期反映的是债务管理政策。,EBITD,是息、税、折旧和摊销前赢余，计量企业从经营活动中产生现金的能力指标。,营运能力评价（一）,注意：,存货还是平均存货？过去还是未来？,应付账款周转率,=,销售成本,/,应付账款（公司平均等多少天才付账）,营运能力评价（二）,获利能力评价,获利能力评价指标：,(,销售净,),利润率,=,税后净利润,/,销售额,总资产报酬率,(ROA)=,税后净利润,/,总资产,净资产报酬率,(,权益报酬率,ROE)=,税后净利润,/,权益总额,权益报酬率,ROE=,制作人,陈湘,常泽平,薛茹月,谢谢,鸣谢：,Adobe,photoshop,Microsoft,powerpoint,提供技术支持,