《Ch利率行为》PPT课件

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,TM 5-,*,chapter,5,利率行为,主要内容：如何解释理解利率的变动,(,名义,),利率是如何决定的，影响利率变动的因素。,债券价格与利率是负相关的,债券价格是如何决定呢,债券市场和货币市场的供求关系,起点是推到货币或债券等资产的需求曲线，然后得到资产的供给曲线，最后市场均衡。,方法：以一种证券和一种利率为例,一 资产需求的决定因素,资产是具有价值储藏功能的财产。货币、债券、股票、艺术品、土地、住宅、设备和机械等。,当个人面临是否持有一项资产时或在不同资产之间进行选择时，需要考虑：,1.,财富,2.,预期回报率,3.,风险,4.,流动性,资产需求理论,资产需求数量与财富规模正相关；,资产需求数量与相对于其他替代资产性资产的预期回报率呈正向关系；,资产需求数量与相对于其他替代资产性资产的风险负向相关；,资产需求数量与相对于其他替代资产性资产的流动性程度正向相关。,课后习题,1,，,3,债券市场的需求与需求,需求曲线：其他条件不变下，债券需求与价格之间关系。以,1,年期贴现债券为例,贴现债券的预期回报率等于以到期收益率衡量的利率。,债券价格越低,(,预期回报率越大,),，其需求数量越大。,供给曲线,反映债券供给数量与价格之间关系。,低利率意味着企业通过发行债券来筹集资金的成本降低，企业会更愿意通过发行债券来借入更多的资金，债券供给增加。,债券的供给曲线是向上倾斜的，表明在其他条件不变的情况下，随着债券价格上升,(,利率下降,),，供给数量随之增加。,市场均衡,在给定债券价格下，债券的供给数量与债券需求数量相等时，实现了债券市场均衡。,均衡价格,均衡利率,需求,-,供给分析,可贷资金理论,债券供给等于贷款需求,债券需求等于贷款供给,均衡利率的变动,区分“沿需求,(,供给,),曲线移动和需求,(,供给,),曲线移动”,债券需求曲线的移动,财富,预期回报率,回报率：,债券的利率预期对预期回报率额影响,其他资产,预期,回报率引起债券需求曲线移动；,预期,通货膨胀率的变化影响汽车、住宅等有形资产,(,不动产,),的预期回报率，进而影响对债券的需求。同时预期通货膨胀率增加降低债券的预期实际回报率。,风险,债券风险,其他替代资产的风险,流动性,债券交易量,其他资产的交易改革,总结,债券供给曲线的移动,各种投资机会的预期盈利性,预期通货膨胀率,政府行为,应用,预期通货膨胀率的变动,费雪效应：预期通货膨胀率的上升会引起利率上升。,政策含义：经济要达到降低利率的目的，就应当将预期通货膨胀率控制在较低的水平上。,经济周期扩张,问题,6,，,10,，,11,，,12,，,13,，,15,，,16,，,17,，,18,，,19,