即期和远期外汇交易

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2012/11/12 Monday,#,第六章 即期和远期外汇交易,外汇市场,进行外汇交易的市场,按是否有固定交易场所划分，可分为,有形的外汇市场,-,指有固定的外汇交易场所，外汇交易的参与人到交易场所进行交易。,无形的外汇市场,-,指没有固定的交易场所，从事外汇买卖的银行、经纪人和客户通过电话、电报、电传以及专业交易系统及英特网等外汇交易工具达成交易。,第一节 外汇市场概述,通常所说的外汇市场,-,无形的外汇市场,外汇市场交易可以在全球范围内从周一到周五,24,小时,连续不间断进行。,从北京时间看，,每天凌晨,5,点起，惠灵顿、悉尼市场相继开市；,8,点东京市场开市；,9,点香港、新加坡市场开市；下午,3,点开始，亚洲市场尚未完全收市，欧洲的巴黎、法兰克福、伦敦市场又相继开市；晚上,9,点半，北美的纽约、温哥华市场开市；当凌晨,5,点北美市场收市时，惠灵顿、悉尼市场又开市。各地外汇市场如此周而复始连续运转，连接成为一个全球性市场。,外汇市场的组织结构（外汇交易的参与者）,1,、商业银行（中心参与人）,做市商,以自己的名义或代客户进行交易,双向,报价,2,、中央银行（参与者、调控者）,通过经济手段与货币政策措施，进行干预和调控,3,、外汇经纪人,专门在外汇市场上从事外汇买卖、传递交易信息的中介者,对外汇市场的中小参与者特别重要,4,、客户,进出口,商、外汇投资者、投机者、借贷者和其他外汇供求者,中央银行（第四层次）,外汇经纪商（第三层次）,外汇银行,外汇银行,进口商,出口商,进口商,出口商,第一层次,第二层次,三对交易组合：,银行,与顾客之间的,外汇交易,银行同业间的,外汇交易,银行与经纪人之间的外汇交易,外汇市场上的交易工具,路透交易,系统,德励财经,终端,环球银行同业金融电讯协会系统,SWIFT,自动匹配,系统,其他通信系统,外汇市场的交易规则,以,美元为中心报价,所,爆出的价格为交易中双方兑换货币的成交价格,使用统一的标价方法（直接标价法、间接标价法）,通常,以,100,万美元为单位进行买卖,双方恪守信用规则,交易,术语规范化规则,即期外汇交易,买卖,双方以固定价格成交，并在当日或两个交易日内办理交割的外汇交易。,最,常见、最普遍的外汇交易形式,占,70%,以上的量,作用：,解决临时性付款需求带来的货币兑换问题,实现货币购买力的转移,满足银行同业调整各种货币头寸的货币兑换需求,进行外汇投机,第二节 即期外汇交易,交割时间：两个营业日内交割,营业日,指,办理货币实际交割的银行的工作日,。,标准交割,日：,T+2,交割,次日,交割：,T+1,交割,当日交割：,T+0,交割,目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用,T+2,交割,价值,抵偿,原则：交易双方必须在同一时间进行交割,即期外汇交易的报价,双向,报价,报价,银行在报价时同时报出买价和卖价,买价是,银行,愿意以此价格买入标的货币的汇率,卖价是,银行,愿意以此价格卖出标的货币的汇率,买,卖价表现位置的不同,一般为前小后大,美元为中心的报价原则,交叉,汇率的计算方法（,P171,）,即期外汇交易的操作,业务部,门：客盘交易部门、同业交易部门,客,盘外汇交易业务,银行与客户的及其外汇交易的主要方式：（,P173,）,1,、货币兑换,2,、汇出汇款,3,、汇入汇款,4,、出口收汇与进口付汇（信用证结算）,5,、外汇投资,银行同业外汇交易业务,外汇,敞口的形成,-,银行“外汇抛补”交易,同业即期外汇交易程序,（如图）,成交：,询价银行首先表示买或卖的金额，然后由报价银行承诺。,询价：,询价内容一般包括交易货币、起息日和交易金额。,证实：,交易双方互相证实买或卖的汇率、金额、交割日期以及资金结算。,报价：,一般只报汇率的最后两位数，并同时报出买价和卖价。,交割,：双方将交易的文字记录交给交易后台后，交易后台划转货币。,外汇经纪人与即期外汇交易,经纪人介入的即期外汇交易，通常有三种情况：,银行向经纪人询价,经纪人主动报价,订单,配对,可以使交易双方得到最好的成交价格和保密性,即期外汇交易的应用,1,、套期保值,2,、投机操作,远期外汇交易：外汇买卖双方达成交易后即签订外汇交易合同，并根据合同规定的汇率和约定的日期办理交割的外汇交易。,固定交割,日期,确定交割,月份,-,未确定,交割日期,“节假日顺延”“不跨月”原则,第三节 远期外汇交易,只确定哪个月,而不确定月中的哪一天,;,当然不能超越限定的最后交割时间,;,2,月,23,日甲公司与乙银行达成一笔,3,个月的择期外汇交易，约定,5,月份交割，那么甲公司可以在,5,月,1,日至,5,月,25,日的任意营业日内向乙银行提出交割。,只要在即期交易的限定以外，只要在最后截止日的限定以内,任意一天都可以提出交割,;,2,月,23,日甲公司与乙银行达成一笔,3,个月的完全择期外汇交易，约定,5,月份交割，那么甲公司可以在,2,月,26,日至,5,月,25,日的任意营业日内向乙银行提出交割。,远期汇率的决定,即期,汇率的基础上加减升水和贴水的方式计算,升,水或贴水的确定,-,利率水平,P179,升,水,表示,期汇比现汇贵；,贴水,表示,期汇比现汇便宜；,平价,表示,两者相等。,远期汇率的报价,直接报出远期外汇的实际汇率,点数报价,法,远期,汇率的计算（,P181,）,直接标价,法下远期汇率的计算,间接标价法,下远期汇率的计算,境外外汇市场远期汇率的计算,远期外汇市场的操作,1,、套期保值,2,、投机获利,