证券投资分析理论体系

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,证券投资分析理论体系,国泰君安,李柯言,证券投资分析,是指人们通过各种专业性分析方法对影响证券价值或价格的各种信息进行综合分析以判断证券价值或价格及其变动的行为，是证券投资过程中不可或缺的一个重要环节。,证券投资分析的主要流派,基本分析流派,技术分析流派,心理分析流派,学术分析流派,1.判断宏观经济局势与证券市场大趋势,2.以学术分析方法判断行业走向,3.基本面选股，技术面选时,4.短线操作时，心理分析可起到较好辅 助作用板块效应，新股操作,证券市场主要分析方法,基本面分析法,技术分析法,证券组合分析法,基本面分析,1.宏观面,经济发展情况（GDP，CPI，PPI，房地产开工指数，失业率，发电量）,货币政策、信贷政策（M1,M2，信贷规模）,财政政策（拉动内需的4万亿计划）,税收政策（所得税、出口退税、增值税抵扣）,利率与汇率政策（存贷利率、汇率波动与走势）,2.行业发展,产业构成结构（固定资产投资、外贸、消费；农村、城市）,产业政策（13大子行业，以及行业细分，10大产业振兴计划）,行业运行周期（强周期行业，防御性行业）,区域分析（区域振兴计划）,3.公司基本面,主营业务构成及发展潜力（转型到政策扶持行业、对外投资收益）,公司治理结构（人员、财务管理）,经营业绩（增长性、收益拐点、成本控制）,技术分析,含义：,技术分析是以证券市场过去和现在的市场行为为分析对象，应用数学和逻辑的方法，探索出一些典型变化规律，并据此预测证券市场未来变化趋势的技术方法。,技术分析假设条件,市场涵盖一切信息,证券价格沿趋势变动,历史会重演,技术分析四大要素,价格,成交量,时间,空间,技术分析理论基础道氏理论,股票价格波动的三大趋势：主要趋势（年或一年以上）、次要趋势（周到个月）、短暂趋势（三周以内）。,主要趋势的三个阶段：、积累阶段。、上涨阶段。积累阶段。,趋势的判断：交易量在趋势方向的放大；经济变化等,技术分析理论基础的表现形式,价格由供求关系决定,供求由各种合理和非合理的因素决定,市场行为能反映一切信息。,指数可以解释和反映市场的大部分行为。,趋势变动,趋势随供求关系变化而变化,分析方法分类,图示分析法。,技术指标分析法。,价量关系分析法。,技术分析应注意问题,技术分析与基本分析相结合,多种技术分析方法相结合,理论与实践相集合,K线理论,K线又称日本线，是一条柱状的线条，由影线和实体组成。K线经过上百年的运用和变更，目前已经形成了一套K线分析理论，在实际中得到了广泛运用，受到了证券市场、外汇市场以及期货市场等各类市场投资者的喜爱。,K线按实体的颜色,阳线,阴线,最高价,收盘价,开盘价,最低价,最高价,开盘价,最低价,收盘价,上影线,下影线,对于单支K线的分析，多空双方量的对比取决于影线的长短与实体的大小。一般说来，指向一个方向的影线越长，越不利于股价今后朝这个方向变动。阴线实体越长，越有利于下跌；阳线实体越长，越有利于上涨。另外，当上下影线相对实体较短时，可忽略影线的存在。,下影线,上影线,实体,K线按运行周期分类,日K线,周K线,月K线,季K线,根据开盘价与收盘价的波动范围可将线分为极阴、极阳，小阴、小阳，中阴中阳和大阴、大阳等线型。,小阳星,全日中股价波动很小，开盘价与收盘价极其接近，收盘价略高于开盘价。小阳星的出现，表明行情处于混乱不明的阶段，后市的涨跌无法预测，此时要根据其前期线组合的形状以及当时所处的价位区域综合判断(见后面线组合部分的介绍),小阴星,小阴星的分时走势图与小阳星相似，只是收盘价略低于开盘价。表明行情疲软，发展方向不明。,小阳线,其波动范围较小阳星增大，多头稍占上风，但上攻乏力，表明行情发展扑朔迷离。,上吊阳线,如果在低价位区域出现上吊阳线，如图所示，股价表现出探底过程中成交量萎缩，随着股价的逐步盘高成交量均匀放大，并最终以阳线报收，预示后市股价看涨。如果在高价位区域出现上吊阳线，股价走出如图所示的形态，则有可能是主力在拉高出货，需要留心。,下影阳线,表明多空交战中，多方的攻击沉稳有力，股价先跌后涨，行情有进一步上涨的潜力。,上影阳线,显示多方攻击时上方抛压沉重。这种图形常见于主力的试盘动作，说明浮动筹码较多，涨势不强。,穿头破脚阳线,股价走出如图所示的图形说明多方已占据优势展开逐波上攻行情，股价在成交量的配合下稳步升高，预示后市看涨。 同样为穿头破脚阳线，股价走势若表现出在全日多数时间内横盘或者盘跌而尾市突然拉高时，预示次日可能跳空高开后低走。 还有一种情况，股价走势若表现为全日宽幅振荡尾市放量拉升收阳时，可能是当日主力通过振荡洗盘驱赶坐轿客，然后轻松拉高，后市可能继续看涨,光头阳线,光头阳线若出现在低价位区域，在分时走势图上表现为股价探底后逐浪走高且成交量同时放大，预示为一轮上升行情的开始。如果出现在上升行情途中，表明后市继续看好。,主要K线组合识别,早晨之星,曙光初现,黄昏之星,穿头破脚,乌云盖顶,看 涨,相对低位底部信号,看 跌,相对高位信号,早晨之星,也称希望之星，是阶段性底部的信号，由三颗K线组成,早晨之星,K线组合特征,1、一颗大阴线出现之后，一颗底部十字星（或类 似十字星的小阳线）出现，之后一颗大阳线出现。,2、阳线高度（收盘价）高于前面阴线实体的一半以上。,曙光初现,底部信号，由两颗K线组成,曙光初现,K线组合特征,1、一颗大阴线出现之后，一颗大阳线出现。,2、阳线高度（收盘价）高于前面阴线实体的 一半以上。,黄昏之星,顶部信号，由三颗K线组成,黄昏之星,黄昏之星,黄昏之星,K线组合特征：,1、一颗大阳线之后，一颗顶部十字星出现，之后一颗大阴线出现。,2、阴线高度低于前面阳线实体的一半以上。,头破脚,顶部信号，由两颗K线组成,穿头破脚,穿头破脚,穿头破脚,K线组合特征：,1、一颗大阳线出现之后，一颗大阴线出现。,2、阴线高度（收盘价）涵盖前面阳线实体（阴包阳）。,MA均线系统,均线系统简介,1.M5,M10,M20,M60,M120,M250,2.MA=每日收盘价之和除以时间周期，是收盘价的算术平均数,3.短期均线M5,M10,4.中期均线M20,M60,5.长期均线M120,M250,均线的作用,1.均线就是趋势,2.短期均线代表短期趋势,3.长期均线代表长期趋势,4.趋势的穿越代表着对趋势的巩固,多头排列,特征,出现在涨势中,由根移动平均线组成，其排列顺序是：最上面根是短期均线，中间一根是中期均线，最下面一根是长期均线根均线呈向上圆弧状,技术含义：做多信号，继续看涨,操作建议：在多头排列初期和中期，可积极做多，在后期应谨慎做多,空头排列,特征:,1.出现在跌势中,由根移动平均线组成，其排列顺序是：最上面根是长期均线，中间一根是中期均线，最下面一根是短期均线根均线呈向下圆弧状,技术含义：做空信号，继续看跌,操作建议：在空头排列初期和中期，应该以做空为主，在后期应谨慎做空,黄金交叉,特征:,1.出现在上涨初期.,2.由2根移动平均线组成.1根时间短的均线由下向上穿过一根时间长的均线,且时间长的均在向上移动.,技术含义:见底信号,后市看涨.,操作建议:1.股价大幅下跌后,出现该信号,可积极做多.2.中长线投资者可在周K线或月K线中出现该信号时买进.,备注:两线交叉的角度越大,上升信号越强列.图3的信号要强图2,图2信号强于图1,死亡交叉,特征:,1.出现在下跌初期.,2.由2根移动平均线组成.1根时间短的均线由上向下穿过一根时间长的均线,且时间长的均在向下移动.,技术含义:见顶信号,后市看跌,操作建议:1.股价大幅上涨后,出现该信号,可积极做空.2.中长线投资者可在周K线或月K线中出现该信号时卖出,银山谷,特征:,1.出现在上涨的初期,2.由3根移动平均线交叉组成,形成一个尖头向上的不规则三角形,技术含义:见底信号,后市看涨.,建议:银山谷一般可作为激进型操作投资者的买进点.,金山谷,特征:,1.出现在银山谷之后.,2.金山谷不规则三角形构成方式和银山谷不规则三角形构成方式相同.,3.金山谷既可处于银山谷相近的位置，也可高于银山谷,技术含义：买进信号，后市看涨,操作建议：金山谷一般可作为稳健型投资者的买进点,金山谷和银山谷相隔时间越长，所处的位置越高日后股价的上升潜力就越大,死亡谷,形态分析,股价的移动主要有保持平衡和打破平衡两大过程。,股价曲线的两大类型：持续整理形态、反转形态。,反转形态,描述了趋势方向的反转。,主要有：头肩形态、双重顶（底）多重顶（底）形态、圆弧顶（底）、喇叭形态、V型反转形态。,头肩顶形态,头肩顶形态：,在上升途中出现了3个峰顶，这3个峰顶分别称为左肩、头部和右肩。从 图形上看左肩、右肩的最高点基本相同，而头部最高点比左肩、右 肩最高点要高。另外股价在上冲失败向下回落时形成的两个低点 又基本上处在同一水平线上。这同一水平线，就是通常说的颈线， 当股价第三次上冲失败回落时，这根颈线就会被击破。于是头肩 顶上式宣告成立。在头肩须形成过程中，左肩的成交量最大，头部 的成交量略小些，右肩的成交量最小。成交量呈递减现象，说明股 价上升时追涨力量越来越弱，股价有涨到头的意味。 （0000565周线,头肩底,形态特征,1、左肩形成：股价经过长期下跌，成交量相对减少，接着出现一次额成交量较小的次级上升。,2、头部形成：股价再次下跌，并跌破了前低点，之后股价再次止跌反弹形成了 第二个波谷。,3、右肩形成：第三次下跌，成交量明显小于左肩和头部。当跌至头部的最低水平以前立即反弹。（600051 19982000；000012）,双重顶（底）形态,在上升趋势过程中的末期，股价急速上升到第一个高点A点建立了新高点之后受阻回跌，在顶峰处留下大成交量。受上升趋势线的支撑，这次回档将在B点附近停止，成交量随股价下跌而萎缩。往后继续上升，股价回到至前一峰顶附近C点成交量再度增加，却不能达到前面的成交水准，上升遇到阻力，接着股价掉头向下，这样行成A和C两个顶的形状。,三重顶（底）,以三个相约之高位而形成的转势图表形态，通常出现在上升市况中。典型三重顶，通常出现在一个较短的时期内及穿破支持线而形成。另一种确认三重顶讯号，可从整体的成交量中找到。当图形形成过程中，成交量随即减少，直至价格再次上升到第三个高位时，成交量便开始萎缩，形成一个确认三重顶讯号。(000541);(002144),圆弧形态,圆弧底：圆弧底形态的形成是由于价格经过长期下跌之后，卖方的抛压逐渐消失，空方的能量基本上已释放完毕，许多的高位深度套牢盘，因价格跌幅太大，只好改变操作策略，继续长期持仓不动。但由于短时间内买方也难以汇集买气，价格无法上涨，加之此时价格元气大伤，价格只有停留在底部长期休整，以恢复元气，行情呈极弱势。持仓人不愿割肉，多头也不愿意介入，价格陷入胶着，震幅小的可怜，此时，价格便会形成圆弧底形态，该形态也被称之为价格“休眠期”。,喇叭口,当股价经过一段时间的上升后下跌，然后再上升再下跌，上升的高点较上次的高点为高，下跌的低点亦较上次的低点为低，整个形态以狭窄的波动开始，然后向上下两方扩大。如果我们把上下的高点和低点分别用直线连接起来，就可以呈现出喇叭形状，所以称之为扩散喇叭形。不管喇叭形向上还是向下倾斜其含义是一样的，喇叭形最常出现在涨势多头末期，意味者多头市场的结束，常常是大跌的先兆。 （）,技术分析的主要技术指标,主要技术指标,趋势型指标,超买、超卖型指标,人气型指标,大势型指标,MA（移动平均线）,MACD（指数平滑异同移动平均线）,WMS（威廉指标）,KDJ（随机指标,RSI（相对强弱指标）,BIAS（乖离率指标）,PSY（心理线指标）,OBV（能量潮）,ADL（腾落指标）,ADR（涨跌比指标）,OBOS（超买超卖指标）,MACD,MACD（,平滑异同移动平均线,）,1.当DIF和DEA处于0轴以上时，属于多头市场，DIF线自下而上穿越DEA线时是买入信号。DIF线自上而下穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以上运行，仅仅只能视为一次短暂的回落，而不能确定趋势转折，此时是否卖出还需要借助其他指标来综合判断。,2.当DIF和DEA处于0轴以下时，属于空头市场。DIF线自上而下穿越DEA线时是卖出信号，DIF线自下而上穿越DEA线时，如果两线值还处于0轴以下运行，仅仅只能视为一次短暂的反弹，而不能确定趋势转折，此时是否买入还需要借助其他指标来综合判断。,KDJ,1、一般而言， D线由下转上为买入信号，由上转下为卖出信号。,2、KD都在0100的区间内波动， 50为多空均衡线。如果处在多方市场， 50是,回档,的支持线；如果处在空方市场， 50是反弹的压力线。,3、K线在低位上穿D线为买入信号，K线在高位下穿D线为卖出信号。,4、K线进入90以上为超买区， 10以下为超卖区； D线进入80以上为超买区， 20以下为超卖区。宜注意把握买卖时机。,RSI,RSI的变动范围在0100之间，强弱指标值一般分布在2080。,80-100 极强 卖出,50-80 强 买入,20-50 弱 观望,0-20 极弱 买入,PSY,人们的心理预期与市势的高低成正比， 即市势升，心理预期也升，市势跌，心理预期也跌；另一方面，当人们的心理 预期接近或达到极端的时候， 逆反心理开始起作用，并可能最终导致心理预期方向的逆转。心理线就是反映人们这种市场心态的一个数量尺度。它是利用一段时间内市势上涨的时间与该段时间的比值曲线来研判市场多或空的倾向性,PSY值25-75区间是心理预期正常理性变动范围。,PSY值75以上属超买区, 市势回档的机会增加。,PSY值25以下属超卖区, 市势反弹的机会增加。,书籍及网站介绍,股市操练大全,彼得林奇的成功投资,理想论坛,合讯网,淘股吧,