财务管理学课件第一章

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,财务管理,FINANCIAL MANAGEMENT,董晓辉,大连理工大学人文学院,财务管理主要解决企业的什么问题？,财 务副总经理,生 产副总经理,营 销 副总 经 理,总经理,董事会,股东会,财务部经理,资本运作,投资管理,筹资管理现金管理,信用管理股利决策,会计部经理,信息处理,财务会计,成本会计,管理会计,在企业的经营活动中，财务管理人员必须回答三个方面的问题，,第一，应实施何种投资项目；,第二，如何为投资项目筹集资金；,第三，如何管理企业日常的营运资金。以上三个方面的问题构成了企业财务管理的基本内容。,资本,财务活动的基本要素,财务管理的核心内容,财务管理与会计的区别,区别：财务管理侧重 分析与决策,会计侧重 计量与报告,联系：会计信息是财务管理的基础,第一章 导论,第一节 财务管理的概念,第二节 财务管理的目标,第三节 财务管理的内容,第四节 财务管理工作的组织,第五节 财务管理环境,第一节 财务管理的概念,一、财务的概念,企业的资金运动及其体现的经济关系,财务活动,财务关系,G W P W G,企业的资金是,怎样运动的？,筹资 投资 生产 销售 收回、分配,货币资金 商品资金 生产资金 增值商品资金 增值货币资金,1,、财务活动,筹资活动,借债筹资,股权筹资,借债与股权,对企业的,不同影响？,成本小，风险大,成本大，风险小,投资活动,项目的可行性评价,选,A,项目还是,B,项目？,净现值最大化,营运资金,流动资产,流动负债,1,、长短期资产如何配合？,2,、长短期资金如何配合？,股利分配活动,高股利政策还是低,股利政策？,巨人集团的失败,引以为戒的财务管理案例,巨人集团的兴衰史,1989,年,8,月，在深圳大学软件科学管理系硕士毕业的史玉柱和三个伙伴，用借来的,4000,元钱承包了天津大学深圳科技工贸发展公司电脑部，并用手头仅有的,4000,元钱在,计算机世界,利用先打广告后付款的 方式做了,8400,元的广告，将其开发的,M-6401,桌面排版印刷系统推向市场。广告打出后,13,天，史玉柱的银行账户第一次收到三笔汇款共,15820,元。巨人事业由此起步。,1993,年,1,月、巨人集团在北京、深圳、上海、成都、西安、武汉、沈阳、香港成立了,8,家全资子公司，同年，巨人实现销售额,3,百亿元，利税,4600,万元，成为中国极具实力的计算机企业。,巨人集团的兴衰史,由于国际电脑公司的进入，电脑业于,1993,年步入低谷，巨人集团也受到重创。,1993,、,1994,年，全国兴起房地产和生物保健品热，为寻找新的产业支柱，巨人集团开始迈向多元化经营之路一计算机、生物工程和房地产。在,1993,年开始的生物工程刚刚打开局面但尚未巩固的情况下，巨人集团毅然向房地产这一完全陌生的领域发起了进军。欲想在房地产业中大展宏图的巨人集团一改初衷，拟建的巨人科技大厦设计一变再变，楼层节节拔高，从最初的,18,层一直涨到,70,层，投资也从,2,亿元涨到,12,亿元，,1994,年,2,月破土动工，气魄越来越大。对于当时仅有,1,亿资产规模的巨人集团来说，单凭巨人集团的实力，根本无法承受这项浩大的工程。对此，史玉柱的想法是：,1/3,靠卖楼花，,1/3,靠贷款，,1/3,靠自有资金。但令人惊奇的是，大厦从,1994,年,2,月破土动工到,1996,年,7,月巨人集团未申请过一分钱的银行贷款，全凭自有资金和卖楼花的钱支撑。,巨人集团的兴衰史,1996,年，让史玉柱焦急的是预计投资,12,亿元的巨人大厦。他决定将生物工程的流动资金抽出投入大厦的建设，而不是停工。进入,7,月份，全国保健品市场普遍下滑，巨人保健品的销量也急剧下滑，维持生物工程正常运作的基本费 用和广告费用不足，生物产业的发展受到了极大的影响。按原合同，大厦施工三年盖到,20,层，,1996,年底兑现，但由于施工不顺利而没有完工。大厦动工时为了筹措资金巨人集团在香港卖楼花拿到了,6000,万港币，国内卖了,4000,万元，其中在国内签订的楼花买卖协议规定，三年大楼一期工程（盖,20,层）完工后履约，如未能如期完工，应退还定金并给予经济补偿。而当,1996,年底大楼一期工程未能完成时，建大厦时卖给国内的,4000,万楼花就成了导致巨人集团财务危机的导火线。巨人集团终因财务状况不良而陷入了破产的危机之中。,巨人集团失败的财务分析,关键原因：资金,1,、投资：不进行资本预算，不进行项目的可行性分析,2,、筹资：过于自大，与银行缺乏沟通，没有把资金的保证落在实处,3,、营运资金管理：长短期资金的配合错位,2,、财务关系,企业是一个契约关系的集合,企业,股东,债权人,经理,职工,供应商,客户,政府,社会,希望企业成功,又有不同的利益,2,、财务关系,1,、企业与投资者（所有者）之间,2,、企业与债权人之间,3,、企业与受资者之间,4,、企业与债务人之间,5,、企业内部各单位之间,6,、企业与职工之间,7,、企业与政府（国家）之间,二、财务管理的内容,1,、概念。组织财务活动，处理财务关系,2,、内容,。,筹资管理,投资管理,营运资金管理,股利分配管理,财务分析,时间价值的观念,证券估价,风险价值的观念,管理者的本量利理念,企业并购问题,财务管理的,基本原理,财务管理的,核心内容,财务管理的拓展,课程简介,财务管理包括投资决策、筹资决策、股利决策,和营运资本决策等内容,是关于资产配置、融资和,资产管理决策的一门学科。其中还涉及有关企业理,财的一系列基本观念与方法，如货币的时间价值、,风险价值、财务分析、现金流量、本量利分析等。,课程,强调原理与决策的关系，通过大量的案例，,积极引导学生思考企业财务怎样为企业价值的提高,服务。,参考书目,1,，,公司理财,第六版，斯蒂芬,A.,罗斯,(,StephenA.Ross,),著、机械工业出版社,2,，,现代企业财务管理,第十版、詹姆斯,.C.,范霍恩著，经济科学出版社,3,，,财务成本管理,CPA,教材,欢迎多提建议！,电话,：,13840977590,Email:,dxhgly,第二节 理财的目标,一、理财目标的三种不同观点,1,、利润最大化,缺陷：没有考虑利润取得的时间,没有考虑利润取得和承担风险大小的关系,容易产生短期行为,容易被操纵,没有考虑股利政策的影响,没有考虑利润与投入资本额的关系,2,、每股收益最大化（,EPS,）,缺陷：仅克服了利润最大化的最后一个缺陷,3,、股东财富最大化,含义：公司未来现金流量的现值最大，一般用股价表示,缺陷：股价波动与公司财务状况的实际变动不一定相一致,未来现金流量及贴现率的估计也有一定的主观性,二、代理问题与公司理财目标的实现,1,、股东与管理者之间的代理问题,含义：现代公司中所有权与控制权相分离导致所有者与管理者的,利益矛盾。股东的目标是公司财富最大化，管理者的目标是高报,酬、优越的办公条件等。,解决方法（,1,）监督方式：与管理者签定合同，审计财务报表，,限制管理者的决策权,（,2,）激励方式：年薪制，股权激励,我国经理的激励机制,如何？,案例：,把经营者收入与企业效益密切挂钩,深圳国企老总最高年薪,96,万,同样是深圳市属国有企业，深圳国际信托投资有限公司老总,2003,年度薪酬达,96,万元，而深圳特发集团老总同年度的薪酬为,12,万元，两,者相距达,8,倍。原因是前者企业利润在当年度增长了,2,、,2,倍，其薪酬,不仅有基本年薪，还 拿到了绩效年薪和奖励年薪；后者企业由盈利,转为亏损,6177,万元，其薪酬只领到基本年薪部分，收入比上年减少了,近,8,成。据深圳市国资办介绍，深圳,35,家市属国有企业推行年薪制一,年多来，大大促进了经营者为国家创造财富的积极性。,深圳市今年拟把年薪制与实施股权激励的长效机制结合起来，促,使经营者的行为长期化。,2,、股东与债权人之间的代理问题,含义。股东与债权人之间的利益矛盾,强调借入,资金的收益性,强调贷款,的安全性,具体表现？,高风险投资,发行新债,投资不足,额外发放股利,解决方法。（债权人角度）,（,1,）在借款合同中加入限制性条款。如规定资金的用途、规定,资产负债率、规定不得发行新债等。,（,2,）拒绝进一步合作。不提供新的贷款或提前收回贷款。,因此，公司追求股东财富的同时，还必须公平地对待,债权人，遵守债务契约的条款,。,股东财富最大化的目标要求公平地对待企业的各利益,关系人。,第三节 理财的环境,法律环境,金融环境,经济环境,1,、企业组织法律,2,、税收法律,3,、财务法律,一、法律环境,如,公司法,、,合资经营企业法,等,种类：流转税法、所得税法、,其他税法,目的：开展税收筹划以尽可能,减少税负,种类：,企业会计准则,企业会计制度,等,目的：开展盈余管理以尽可能,提供符合企业要求的信息。,案例,恒生药业股份公司为开发一种新药，,2003,年投入研究开发费,420,万元，,2004,年,1,10,月投入研究开发费,418,万元，估计,11,月和,12,月发生相关费用,20,万元。,11,月中旬，开发部提出中试计划，计划于,2005,年,1,月份购入中试关键设备,5,台，价值分别为,9,万元、,9,万元、,8,万元、,6,万元、,4,万元。预计公司当年盈利为,1600,万左右，所得税税率为,33%,。财务顾问在审核该计划后，提出将购置计划提前到本年的,11,月份或,12,月份。,原材料仓库,100,斤,第,1,次,50,斤，单价,6,元,第,2,次,30,斤，单价,8,元,第,3,次,20,斤，单价,9,元,生产领用,60,斤，,价值多少？,先进先出法：领用,60,斤成本,=50*6+10*8=380,加权平均法：领用,60,斤成本,=,（,50*6+30*8+20*9,）,/,（,50+30+20,）,*60=432,后进先出法,=20*9+30*8+10*6=480,原材料价格不断上升的情况下，发出材料的计价由后进,先出法改为先进先出法，会对企业信息产生什么影响？,二、金融环境,（一）,金融市场与企业理财的关系,1,、,为企业筹资和投资提供场所,2,、促进企业长短期资金的转化,3,、为财务管理提供有用信息,（,二）金融市场的类,1,、按交易的期限,短期资金市场（货币市场）,长期资金市场（资本市场）,2,、按交割的时间,现货市场、期货市场,发行市场、流通市场,4,、按交易的对象,3,、按交易的性质,国债市场、企业债券市场、股票市场等,三、经济环境,1,、经济发展状况,2,、通货膨胀,3,、利率、汇率的波动,4,、政府的经济政策,现代公司发展过程中，财务经理（,Financial manager),是一个,很重要的角色,20,世纪前半叶，财务经理插手于公司资金筹集活动,20,世纪,50,年代，财务经理拥有资本项目的决策权,20,世纪,60,年代以来，财务总监（,Chief financial officer,CFO),是现代,企业中的全能成员,他们每天都要应付外界环境的变化，如公司之,间的竞争、技术突变、通货膨胀、利率变化、汇率波动、税法变,化等。,作为一名,CFO,，,在企业资本筹集、资产投资、收益分配等方面的,能力将影响到公司的成败。,