《chp证券投资概述》PPT课件

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,证券投资,Security Investment,华东理工大学商学院金融系,主讲教师：单亚玲,E-mail,：,1,股神沃伦,巴菲特,1930,年出生于美国，犹太人，是价值投资之父本杰明,格雷厄姆的学生。,BerkshireHathaway,投资公司的总裁。,2008,年,3,月,5,日，,77,岁的他以,620,亿美元的身价，当选,福布斯,杂志富豪榜的首富。,2,投资大师的忠告,不要迷信权威,不要迷信内部消息,不要迷信冒险,不要迷信工具,3,投资大师的投资法则,投资法则一：,永远不要赔钱,投资法则二：,永远不要忘了法则一,4,第一章 证券投资概述,投资与证券投资,证券投资的产生与发展,证券投资主体,证券投资学的发展阶段,5,1.1,投资与证券投资,投资的概念和类型,证券投资的概念和类型,证券投资与证券投机,6,一、投资的概念和类型,投资是指经济主体为了获得预期利润而投放资本的经济活动,7,投资的构成要素,投资主体,投资客体,投资目的,投资方式,8,投资的类型,A,根据资产性质,有形资产投资 无形资产投资,B,根据地域不同,国内投资 国际投资,C,根据投资筹集和运用方式不同,直接投资 间接投资,D,根据投资主体不同,个人投资 法人投资 政府投资,9,二、证券投资的概念和类型,证券投资,是指经济主体投入资本，通过购买有价证券，在证券持有期内获得与其所承担的风险相称收益的投资活动。,10,证券投资的类型,A,根据投资种类的不同,股票投资,债券投资,基金投资,金融衍生品投资,B,根据投资主体不同,个人投资,机构投资,11,三、证券投资与证券投机,证券投机,指证券市场的参与者利用证券价格的波动，短期内频繁地买进卖出证券，以赚取证券买卖差价收入的行为,积极作用：平衡价格；保持证券交易的流动性,消极作用：易造成市场混乱,12,证券投机的分类,1 按性质分为：,合法投机,违法投机,2 按程度分为：,适度投机,过度投机,13,证券投资与证券投机的区别与联系,二者的区别,动机与目的不同,投资期限不同,风险倾向和风险承受能力不同,分析方法不同,二者的联系,在一定的情况下，可以相互转化,一次良好的投资，实质上是一次成功的投机。,14,1.,2,证券投资的产生与发展,证券投资的形成,证券投资的发展,证券投资的特点和作用,中国证券投资的发展,15,一、证券投资的形成,16,世纪中叶的海外扩张,证券投资的形成条件：,储蓄与投资相分离,交易主体的自由选择,信用票据化,证券交易市场的出现,16,二、证券投资的发展,20,世纪初的,30,年，处于高速发展阶段,表现为：,证券投资品种的多样化,证券投资主体的大众化和机构化,证券市场的计算机化,证券交易的国际化与自由化,证券交易类型的多样化,17,三、证券投资的特点和作用,特点：,投资额低，投资变现较快,投资主体广泛,投资活动的风险性与收益性,投资信息的公开性,作用：,资源的合理配置,18,四、中国证券投资的发展,萌芽阶段,（,20,世纪,80,年代初至,90,年代初）,大力发展阶段,（,1991,1998,年）,规范发展阶段,（,1999,年至今）,19,萌芽阶段,（,20,世纪,80,年代初至,90,年代初）,这一阶段特点,目的是为了筹集资金,发行具有计划经济色彩,发行规模小，以国债为主,证券投资的法律法规几乎空白,20,上海老八股,序号,原名,现用名称,股票代码,1,延中实业,方正科技,600601,2,真空电子,仪电电子,600602,3,飞乐音响,飞乐音响,600651,4,爱使电子,爱使股份,600652,5,申华电工,申华控股,600653,6,飞乐股份,飞乐股份,600654,7,豫园商城,豫园商城,600655,8,凤凰化工,ST,博元,600656,21,大力发展阶段,（,1991,1998,年）,这一阶段特点：,证券投资品种不断扩大,市场规模迅速扩张,发行方式逐步市场化,市场结构与交易体系逐步完善,22,规范发展阶段,（,1999,年至今）,这一阶段特点：,1,加快证券市场的制度化建设,2,积极培育和发展机构投资者,3,加强监管，逐步建立了各种风险防 范机制,23,1.,3,证,券投资,主体,金融机构投资者,非金融机构投资者,个人投资者,24,一、金融机构投资者,1,存款性金融机构,商业银行,储蓄存款机构,信用合作机构,2,非存款性金融机构,25,非存款性金融机构,保险公司,养老基金,证券公司,投资基金,信托公司,社会保险基金,26,二、非金融机构投资者,政府投资主体,一般公司企业,27,三、个人投资者,资金来源,投资目的,投资特点,28,个人投资者的投资目的,风险一定，收益最大：,收益既定，风险最小,具体来说：,获取预期的投资收益,实现投资多元化,维持资产的流动性,参与决策管理,合理避税,29,个人投资者,投资特点,投资活动具有一定的盲目性,是证券的需求者,投资目的单一,30,1.4,证券投资学的发展阶段,证券投资学的研究对象,证券投资学的早期发展阶段,现代证券投资学的形成与发展,31,一、,证券投资学的研究对象,证券投资学,是研究以证券资产为主要投资对象的投资环境、过程、方法、理论和管理的应用性学科。,金融投资与实物投资二者是互补关系,金融投资的一般形式,：,G,买入,Z,持有,Z+R,卖出,G+R+R,32,投资过程,投资政策,投资策略,证券分析,证券组合构造,证券组合调整,证券组合评估,33,二、,证券投资学的早期发展阶段,主要代表理论：,稳固基础理论,技术分析理论,空中楼阁理论,随机漫步理论,34,稳固基础理论,John Williams,美国投资理论家，,1938,年在其博士论文,投资价值理论,中提出股票的内在价值等于未来获得的全部股息收入的现值。,Benjamin Graham,美国投资理论家,1934,年出版,证券分析,，被称为投资者的圣经。,理论内容：任何投资都存在内在价值的稳固基点，投资者可通过分析现状和预测未来寻找这一稳固基点。,35,技术分析理论,Charles Henry Dow,道琼斯公司的创始人以及,华尔街日报,主笔，后人将其观点归纳形成道氏理论。,.,.,Elliont,于,1939,年在,金融世界,上发表关于波浪理论的系列文章。,36,空中楼阁理论,又称博傻理论，经济学家凯恩斯,1936,年出版的,就业、利息和货币通论,中认为投资者应把精力花在分析大众未来可能的投资行为，以及在景气时期如何在空中楼阁上寄托希望。,37,随机漫步理论,法国数学家巴契里耶,1900,年在其博士论文,投机理论,中用数学方法论证了股票价格变化无法预测。,1934,年斯坦福大学的统计学教授,Holbrook Working,研究发现商品期货交易的价格变动是随机的。,1953,年英国伦敦经济学院的统计学教授,Maurice Kendall,研究多个期货品种长期价格变动状况得出一致结论。,38,三、,现代证券投资学的形成与发展,资产组合选择理论与,CAPM,模型,有效市场理论与期权定价模型,资本结构理论,MM,定理,39,资产组合选择理论与,CAPM,模型,1952,年,Harry Markowitz,在,财务学杂志,上发表的论文,资产组合的选择,，标志着现代投资学的产生，,1990,获诺贝尔经济学奖。,詹姆斯,.,托宾，耶鲁大学经济学教授，,1958,年指出马氏模型缺陷，论述了风险和收益的关系，,1981,年的诺贝尔经济学奖得主。,威廉,.,夏普，斯坦福大学教授。,1963,年提出单因素模型，,1964,提出,CAPM,，,1990,年获诺贝尔经济学奖,40,有效市场理论与期权定价模型,Eugene,Fama,，芝加哥大学商学院教师，并留校任教。,1965,年提出有效市场理论。,Fisher Black,（,1964,哈佛大学数学博士）、,Myron,Scholes,（,1968,芝加哥大学商学院财务学博士，麻省理工学院任教）、,Robert Merton,（,1969,麻省理工学院经济学博士，,1970,参与研究）合作研究出期权定价公式。,1997,年,Myron,Scholes,和,Robert Merton,获诺贝尔经济学奖。,41,资本结构理论,MM,定理,Franco Modigliani,和,Robert Merton1958,年共同发表两篇著名论文,资本成本、公司财务和投资理论,认为由于市场信息是对称的，因此企业的市场价值取决于其盈利能力以及实际资产的风险状况，而与企业的债券和股票的比例无关。,股利政策、增长和股票股价,认为一旦企业对实际投资做出决策，那么企业的股利政策将不会影响股东对股票价值的判断。,1985,年,Franco Modigliani,获诺贝尔经济学奖。,42,