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,P,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,由,Nordri,（,） 设计提供,World Econimic Outlook April 2012,- Growth Resuming, Dangers Remain,增长恢复 危机仍在,政策挑战（,Policy Challenges,）,2,全球经济面临的主要风险：,消费者和投资者的信心不足,发达经济体恢复乏力，产出缺口将持续一段时间,发达经济体应对政策：,达成一致的中长期财政调整；,宽松的货币政策；,及时解决欧元区危机,新兴和发展中经济体政策应对：,确保软着陆,发达经济体,政策,注意短期和中长期的协调,增强金融部门,保持宽松的货币政策,处理欧元区危机,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,4,发达经济体政策,建立可持续的公共财政政策,1.,注意短期和中长期的协调,短期扩张（尽量保持平衡预算）：提高税收的同时增加基础设施建设和困难家庭补助；减少低乘数效应的支出提高高乘数效应的支出,2012,年,4,月财政监测报告强调了加强财政制度、遵守财政规则及改革福利项目的利益。,中期建立信用并巩固预期：充分利用自动稳定器的作用。美，,2013,年许多税法条款到期；日本减赤计划（,2015,2020,）。,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,5,2.,增强金融部门,缩减规模和去杠杆化,欧洲,阻止无序和破坏性的去杠杆化，像私有部门提供足够的信贷流量,监督者必须确保在不对经济造成伤害的同时去杠杆化,其他地区应该支持银行流动性,方式：掉期互换、地区互助、寻求,IMF,支持、提高存款保证,更好的审慎政策和框架对于重建全球金融系统是必须的,挑战：,Basel III,；改进影子银行的监督；确保银行不依赖于多变的大规模融资；加速监督部门的逐日跨边境合作,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,6,3.,保持宽松的货币政策,ECB,仍有空间降低政策利率,Inflation:1.5%2%,日本、,UK,、,US,的政策利率已经接近底线。非常规方法（如直接补贴中小企业）,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,7,4.,处理欧元区危机,短期,提供充分的流动性以预防过高的融资成本,EFSF/ESM,从低增长、不断恶化的财政循环中走出来,各国银行部门应合作，以避免过快的去杠杆化,中期：纠正,EMU,设计的缺陷,急需建立履行财政政策的机制,以欧元区更一体化的金融系统为基础，建立私有部门风险共享机制,调整财政和金融体系之间的不平衡（加速产品和货物市场的一体化及劳动市场的改革）,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,8,新兴和发展中国家政策,避免由于发达国家的需求减少而过度刺激经济活动,阿根廷、印度、印尼、俄罗斯、土耳其需要更紧缩的政策,中国、墨西哥 稳健性政策,巴西及,MEMA,和,SSA,有较强通胀压力，需要进一步紧缩货币和信贷水平,政策挑战（,Policy Challenges,）,P,9,新兴和发展中国家政策,财政政策方面,20,国集团中，阿根廷、印度、俄罗斯、土耳其可能会有更紧缩的政策 ？,低赤字和债务水平国家，政策空间更大 中国,必须用审慎的政策和框架来处理金融风险问题 （信贷增长、资产价格上涨）,P,10,政策挑战（,Policy Challenges,）,财政政策方面,应对资本流入的波动时新兴经济体的另一挑战,宏观审慎政策主要包括：,对资本流入征税,规定最少持有期,特种货币需求,允许汇率波动,调整外汇储备水平,使财政和货币政策一致,大宗商品价格和全球经济,中国：增长放缓和存货水平,大宗商品价格差异和供给动态,全球石油供给和地理政治风险,专题：大宗商品评价,1,4,3,2,由,Nordri,（,） 设计提供,全球食品市场供给反弹,5,P,12,大宗商品价格仍低于,2010,年水平。原因：,全球经济不确定性,新兴和发展经济体增长放缓,大宗商品繁荣已持续,10,年，其持续性,引起怀疑,原油价格出现分歧（,2011,年,4,月,利比亚危机）,专题：大宗商品评论,P,13,大宗商品价格和全球经济,对商品价格的影响渠道基本相同（右上图）,主要包括：商品需求和存货运输成本,共同影响因素：全球工业生产,最近商品价格下降和全球增长放缓有关,非预期的金融市场波动倾向于和商品价格,呈现负相关关系（右下图）,专题：大宗商品评论,P,14,中国：增长放缓和存货水平,很难直接获取中国存货数据,间接证据：经济活动（如进口）和商品需求（如名义消费）之间的差距,当经济活动增加，而名义消费（,apparent consumptions,）减少时，意味着存货水平下降。反之亦然。？（,30,）,专题：大宗商品评论,P,15,大宗商品价格差异和供给动态,专题：大宗商品评论,P,16,全球石油供给和地理政治风险,OECD,石油储备和,OPEC,闲置生产能力低于,5,年平均值,石油供给的地理政治风险,2012-2013,将高于,2011,平均价格,专题：大宗商品评论,P,17,全球食品市场供给反弹,全球食品存货低于过去,40,年平均水平,La Nina,现象,专题：大宗商品评论,谢谢各位,
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