PPP关键环节具体应用ppt课件

*,北京金准咨询有限责任公司,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能,*,*,为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,北京金准咨询有限责任公司,*,为深入学习习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神,贯彻全国教育大会精神,充分发挥中小学图书室育人功能,PPP,项目通用合同指南关键环节具体应用,(,一,),国家发展改革委政府和社会资本合作指导意见及,通用合同指南,专题培训,北京金准咨询有限责任公司 陈宏能,1,北京金准咨询有限责任公司,目录,1,2,PPP,项目投资计划和融资方案策划应用案例,PPP,项目回报模式方案策划应用案例,北京金准咨询有限责任公司,2,一、,PPP,项目投资计划和融资方案策划应用案例,3,北京金准咨询有限责任公司,PPP,项目投资计划和融资方案概要,北京金准咨询有限责任公司,4,政府和社会资本合作,(PPP),通常体现为在特定项目上的投资合作：,政府通过引入社会,资本,(,企业,),投资,建设基础,设施和公用事业，为社会公众提供,公共,服务和产品。,企业向政府发起的项目进行投资，获得投资收益。,PPP,项目投资计划和融资方案解决,4,个问题：,投什么？,投资标的和范围,投多少？,投资规模,啥时投？,投资进度计划,钱在哪？,资金筹措方案,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,5,简介,北京地铁,16,号线是国务院首推,80,个,引入社会资本,(PPP),示范项目之一。,项目线路,（,含海淀山后线）,全长约,50km,总投资约,540,亿元。,计划,2018,年底,全线通车试运营,。,项目自,2014,年,3,月启动,PPP,实施，,2014,年,11,月底，在第十八届北京,香港经济合作研讨洽谈会上进行,PPP,签约。,金,准咨询提供财务顾问服务,。,简介,16,号线,通过股权融资方式吸引投资金额,120,亿元；按,PPP,模式实行特许经营，吸引投资金额,150,亿元,。,合计吸引社会投资,270,亿元。,16,号线首次在轨道交通项目中引入保险股权投资,(,中再保险,),，资金规模和模式都开创国内之先。,政府,使用,较少,资本金，撬动了各类社会资本,270,亿元，债务融资约,200,亿元。,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,6,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,7,简介,投资计划,_,总投资和投资责任划分,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,通信、信号等机电设备工程,车辆购置,工程其他费用,基本预备费,建设期利息,铺底流动资金,概算总投资,约,540,亿元,B: PPP,项目,150,亿元，约占总投资,70%,A:,政府承担,390,亿元，约占总投资,70%,区间、车站等土建工程,管线改移,征地拆迁,工程其他费用,基本预备费,建设期利息,界面接口约定,北京金准咨询有限责任公司,8,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,9,投资计划,_ PPP,项目投资控制责任,以不超过批准概算为原则进行实际工程投资审计。,在审计基础上实行,“,多退少补,”,机制，,对,A,部分和,B,部分的划分,以“工程购买”方式,进行调整,。,PPP,公司的概算控制责任义务：,建设管理费、建设期利息超支自行承担；,超概时的报告义务等。,北京地铁,16,号线,A,部分,:,政府承担,B,部分,:,企业承担,PPP,项目,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,10,投资计划,_,年度计划,根据项目建设进度要求，明确,PPP,项目,150,亿元分年投资计划。,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,融资方案,_PPP,项目,资本金筹措,满足我国资本金制度的要求。,项目资本金按,33.3%,确定，满足国家对中外合资企业资本金的要求。,债务资金筹措,PPP,项目债务资金由,PPP,公司筹措，具体融资方式未作约定,明确政府为,PPP,项目融资提供支持；,PPP,公司进行融资对项目权利的使用方式，政府监管措施,(,如批准等,),；,北京金准咨询有限责任公司,11,融资方案,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,初始总投资,540,亿元,PPP,公司,承担,B,部分,政府承担,A,部分,更新和追加投资,资本金,40%,债务资金,60%,资本金,33%,债务资金,67%,中再资产,120,亿元,其他,资本金,PPP,公司,自筹,股东按比例出资,京投公司,2%,首创集团,49%,香港铁路,49%,北京金准咨询有限责任公司,12,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,13,更新投资和追加投资,16,号线项目对,30,年特许期间项目资产更新投资和追加投资责任进行约定，对所需更新项目资产种类、更新周期等事项进行约定；,资产更新投资和追加投资全部由,PPP,公司负责融资和建设实施，政府不再为项目支付更新改造和追加投资资金。,PPP,合同谈判期间，政企双方就更新和追加投资进行共同复核和预计；并约定在特许期结束时，政府对实际更新和追加投资进行审计，投资不足则退还政府，超支不补。,案例,1,：北京地铁,16,号线,PPP,项目,对,PPP,公司融资的要求,B,部分初始投资、更新和追加投资的全部融资责任,公司资本金比例符合适用法律和政府批准文件的要求。,建设期融资可以采用项目融资贷款,、,债券融资或其他方式,;,但需政府批准或同意。,PPP,公司将,相关项目,权利,、,利益,、资产,之上设置抵押、质押,、,担保，应事先取得市政府的书面同意,。,对,PPP,公司融资文件的要求：,贷款人不得采取任何行动干扰、影响或损害市政府在,PPP,项目中的,权利,；,在市政府能够纠正,相关违约,之前,贷款人,不,能终止,PPP,协议，或以其他方式对,PPP,协议,执行,造成不利影响,。,相关的通知义务等。,北京金准咨询有限责任公司,14,案例,1,：北京地铁,16,号,PPP,项目,北京金准咨询有限责任公司,15,启示,大型基础设施项目投资规模巨大，划分为可独立操作的部分分别进行投融资筹划不失为可选路径，有利于为专业投资机构、财务投资机构等多种性质社会资本参与项目创造条件，实现项目最终融资目标。,本项目中特许经营部分和政府投资建设的部分存在较多的工程界面和接口。与传统模式相比，形成了“一个项目两个业主”的局面，需通过,PPP,合同对技术界面、管理界面和责任界面进行合理协调和安排，保证项目顺利实施。,案例,2,：北京地铁,16,号线股权融资项目,北京金准咨询有限责任公司,16,16,号线项目的股权融资,项目,B,部分由政府方,(,京投公司,),负责投资建设；,B,部分按资本金制度和北京市相关规定按配置,40%,项目资本金；,40%,资本金来源包括北京市自筹和实施股权融资解决。其余建设资金通过贷款解决。,股权融资部分经市场竞争询价，由中国再保险集团旗下中再资产提供,120,亿元股权资金。,案例,2,：北京地铁,16,号线股权融资项目,北京金准咨询有限责任公司,17,中再,-,北京地铁,16,号线股权投资计划,交易对手为北京市基础设施投资公司,(,京投公司,),。,中再发行股权投资计划募集资金，专项用于北京地铁,16,号线公司增资，获得北京地铁,16,号线公司的相应股权。,中再将股权委托京投公司管理，不参与项目管理，向京投公司让渡全部股权权益，京投公司向中再投资计划支付“股权权益让渡对价款”。,中再股权投资期为,20,年，在第,10,年拥有提前退出选择权；,20,年期间中再投资计划年化收益率不低于,7.2%,；最后,3,年京投公司按原价向中再回购项目全部股权，中再退出。,案例,2,：北京地铁,16,号线股权融资项目,北京金准咨询有限责任公司,18,中再股权融资结构,案例,2,：北京地铁,16,号线股权融资项目,北京金准咨询有限责任公司,19,启示：,“,中再,-,北京地铁,16,号线股权投资计划,”,首开国内轨道交通引入保险资金先河。,保险资金追求长期稳定的收益，基础设施往往投资规模巨大，依托项目自身收益或在政府支持下，项目现金流量较大，而且稳定，是适合保险资金投资的品种。,16,号线股权融资项目对于利用保险资金，拓宽大型项目融资渠道、实现筹资多元化具有借鉴意义。,案例,3,：某工业园区污水处理厂,北京金准咨询有限责任公司,20,概况,建设,内容：,污水集中处理厂、中水回用系统。按照“适度超前、一次规划、分期建设”的原则，近期,(2012,年,),建设规模为处理污水,2.5,万吨,/,日、远期,(2020,年,)10,万吨,/,日。,污水来源,：,为项目所在,工业,园区,企业的工业废水、生活污水、建筑污水、初期雨水和地下水渗入等。,投资估算：,近期总投资约,1.85,亿元（不包括管网），远期总投资约,4.42,亿元。,园区建设发展有限公司：,由园区政府设立的投资公司，,负责具体实施本项目的特许经营事宜。,案例,3,：某工业园区污水处理厂,北京金准咨询有限责任公司,21,政府公司是否参股,受园区管委委托，金准咨询为园区污水处理先后承担两项工作：一是编制该园区,污水处理暂行管理办法,，以规范入驻企业污水排放和政府对区内污水管理行为；二是对上述污水处理厂提供,BOT,特许经营招商服务。,污水处理厂收费模式：向园区入驻企业收费。,策划阶段委托方提出两个方案：,园区建设发展公司（政府公司）入股特许公司。,不入股特许公司。,案例,3,：某工业园区污水处理厂,北京金准咨询有限责任公司,22,项目结构,园区管委会,特许经营者,（项目公司）,特许经营协议,园区环保部门,污水厂,投资建设,监管,运营,排污企业,达标排放,园区建设发展公司,污水处理服务协议,投资人,合作协议,污水处理暂行管理办法,监管,污水处理暂行管理办法,投资,投资,案例,3,：某工业园区污水处理厂,北京金准咨询有限责任公司,23,咨询建议,厘清政府入股,PPP,公司的目标：,监管目的：则象征性入股即可，园区已制定完善的污水管理办法，已无必要以入股方式增强项目监管。,作为投资引导、增强社会资本信心：污水行业投资人市场发育，经市场调研不少投资人看好该项目，政府没有必要为吸引社会资本提供额外支持。,政府资金如是投资盈利行为：将导致角色混乱，政府方在园区污水管理中将既是裁判员又是运动员。,污水处理厂投资可完全由社会资本承担，园区政府资金可优先用于其他基础设施建设。,结论：不建议政府入股该污水,PPP,项目，园区政府采纳了该意见。,案例,3,：某工业园区污水处理厂,北京金准咨询有限责任公司,24,启示：,需要慎重决策政府资金参与和支持,PPP,项目的方式。,政府资金以单独承担项目建设内容的方式可使项目其他部分具备,PPP,运作条件，不存在角色错位；,政府少量入股,PPP,公司，通过公司治理结构安排有利于发挥政府监管作用；但在政府监管不断规范完善、提倡政企分开的大形势下，政府为监管目的而入股,PPP,公司的合理性值得进一步推敲。,实践中个别,PPP,项目中政府资金完全以市场资金行为入股并占据较大份额，无项目利益分配,(,分红,),方面的让渡或劣后安排，政府资金对项目支持目标偏移，形成“自己补自己”或与社会资本争利的嫌疑。这在,PPP,项目运作中需特别予以重视。,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,25,简介,银江水电站是国家金沙江干流规划的电源。装机,336MW,，发电量,16.55,亿,/kWh,，总投资,66.46,亿元，单位千瓦投资,19,780,元,/kW,，上网电价,0.558,元,/kWh,，同期四川煤电标杆电价,0.4487,元,/kWh,。前期工作可研阶段。,受华润电力委托研究项目功能效益和相应的政企投资合作模式。,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,26,研究工作,基于对水电站功能、效益的定量和定性分析，论证了政府投资支持的必要性。,并以项目功能效益为基础，研究提出了政企投资合作的具体方案和项目管理建议模式,;,对政企投资分摊的稳定性、移民政策、项目报批、政府筹资等主要风险进行分析论证。,研究成果为华润电力和攀枝花市政府商谈投资合作发挥了积极作用。,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,27,项目功能和效益,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,28,投资合作方案论证,序号,方案简称,可行性,论证,1,常规模式,不可行,2,常规模式,+,项目,内,政策支持,具有可行性，存在风险：,3,常规模式,+,项目外权益支持,不可行,4,投资分摊,+,追加政府股份,不可行：,5,“,城市,土地,置换,移民,投资,”,模式,具有可行性，存在,难度和,风险,6,投资分摊,+,工程剥离,具有可行性，存在,难度和,风险,7,投资分摊,+,工程分担,(,推荐方案,),具有可行性,，,存在,难度和,风险,8,投资分摊,+,直接资金支持,具有可行性,，,存在,难度和,风险,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,29,项目结构,提出了建议合作模式。,最终合作模式尚在商谈之中。,案例,4,：金沙江银江水电站投资方案研究,北京金准咨询有限责任公司,30,启示,我国水电站项目资源不断稀缺，开发难度越来越大，单位千瓦投资和单位电能投资不断攀升。目前实行的水电上网电价形成机制无论对央企还是其他社会资本介入水电开发都提出了新挑战。,对于具有综合利用功能、社会效益显著，但发电效益不足以覆盖投资成本的水电项目，政府为项目提供支持必不可少，相应需要不断创新政企投资合作模式。,银江水电站合作模式尚未最终确定。从目前水电开发形势考虑，我们认为继续积极研究和探索水电建设,PPP,模式是十分必要的。,二、,PPP,项目回报模式方案策划应用案例,31,北京金准咨询有限责任公司,PPP,项目回报模式方案策划,PPP,项目回报模式方案策划概要,PPP,项目,回报模式,回报水平,项目收入,产品和,服务,风险机制,项目价格,PPP,合作,模式,投资责任,成本责任,北京金准咨询有限责任公司,32,PPP,项目回报水平,合理确定和形成,PPP,项目回报水平,是建立,PPP,项目投资吸引力的关键，是,PPP,项目成功的基础,科学预计或设计,PPP,项目回报水平是前期论证的重要内容。,项目回报水平预期是政府和社会资本进行项目价格谈判、确定政府补贴水平、相关利益分成机制设计的基础。,为项目风险处理方案,(,如价格调整,),提供依据和目标。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,33,PPP,项目回报水平,“投资,+,运营” 型,PPP,项目回报水平,通常采用财务内部收益率,(IRR),指标衡量项目回报水平,适用于基础设施,BOT,、,TOT,、,BOO,等项目。从政府角度，,PPP,项目回报水平宜采用全投资,IRR(,税后,),指标，该指标体现了股权资金和债权资金的综合收益率。,PPP,项目中融资责任全部由社会资本承担；,项目融资成本按社会平均水平计算,(,基准利率,),，实际融资成本风险由社会资本承担。,采用税后指标消除了项目纳税对项目效益的影响。,北京金准咨询有限责任公司,34,全投资,IRR,和资本金,IRR,关系,政府,PPP,招商宜使用全投资税后,IRR,指标。,使用资本金,IRR,是复核社会资本收益水平。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,35,全部利益方：全投资,IRR(,税前,),全部投资人：,全投资,IRR(,税后,),政府方：,税收收入,股权方：,资本金,IRR,债权方：,利率,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,36,常见投资型项目,IRR,回报水平,(2012,2014,年,),轨道交通,PPP,项目：全投资（税后）,IRR,不高于,8%(,北京地铁,4,号线、,14,号线、,16,号线,),；对应资本金,IRR,约,10,左右。,污水处理,PPP,项目：资本金,IRR,约,8%,10%,；,固废处理,PPP,项目：资本金,IRR,约,8%,10%,；,供热,PPP,项目：资本金,IRR,约,8%;,大中型水力发电项目上网电价机制调整前，多数省区水电上网电价核定原则：资本金,IRR,为,8%,电力央企项目收购：资本金,IRR,达到,8%,10%,。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,37,启示：,社会资本对,PPP,项目投资回报水平与所投资项目类型、项目所在行业关系不大，而与当期资本市场资金利率水平密切相关。,在银行长期贷款基准利率为,7%,左右，社会资本对项目资本金财务内部收益率普遍要求皆达到,10%,左右。,政府进行投资决策时通常按,方法和参数,(V3),全投资,IRR(,税前,),指标,该指标判断的是投资企业、债权方和政府方在项目中的整体回报水平,以该指标限定社会资本将使,PPP,实施不具有可行性。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,38,“,运营,”,型项目回报,适用于社会资本不参与投资，只提供运营服务的,PPP,项目，如委托运营项目。,通常采用成本利润率方式确定回报水平。,项目回报,=,合理成本,+,税收,+,合理利润,确定成本利润率的关键因素：,考虑行业平均水平确定成本利润率指标。,服务企业战略考量。,通过竞争发现较低的回报要求。,特殊项目的投资回报率,特殊项目：如,BT,、股权融资，社会资本不参与项目运营，不从项目运营中获利，其盈利模式是获取资金收益。,投资回报率通常按“利率”方式确定，即以社会资本实际投入资金量和资金计划作为确定其回报的依据。,投资回报率应以相同期限银行贷款利率为参考，考虑适当上浮，以获得资金市场认可和吸引社会投资。,案例：北京地铁,16,号线,20,年股权融资利率,7.2%,，得到保险资金的支持。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,39,对社会资本回报水平的管理,以实现社会资本合理回报水平为目标进行项目前期论证和进行,PPP,方案设计，构建项目投资吸引力。,项目招商阶段以预计回报水平作为依据对投资人方案进行评审和谈判，维护投资者基本利益，防止过度收益。,PPP,合同处理,PPP,合同中不设置固定回报,(,率,),承诺，但明确相应的回报模式和回报机制。,明确与回报水平密切相关的各种风险因素的处理方案，设置价格调整等机制。,风险方案应体现作为成熟投资人承担的商业风险。,PPP,项目回报水平,北京金准咨询有限责任公司,40,PPP,项目收入,项目收入是实现项目回报的基础。,PPP,项目常见收入来源,PPP,项目收入,经营性项目,准经营性项目,非经营性项目,1.,使用者付费,2.,政府购买服务,3.,政府补贴,(VGF),项目举例,自来水、电厂、燃气等,地铁、公交、垃圾焚烧,环境治理、水利工程等,北京金准咨询有限责任公司,41,其他收入来源,与项目运营密切相关其他权益配置,(,多种经营权益,),，如：,地铁项目中的广告等商业开发业务,水库项目中的旅游开发,污水、固废处理产出物的市场开发利用,项目范围外其他资源配置。涉及政府和社会资本在更广空间范围上的合作，情况较为复杂，不专门讨论。如：,城市轨道交通项目配置上盖物业、土地资源开发；,抽水蓄能电站建设配套风电场资源开发；,环境治理项目配置商业地产开发等。,PPP,项目收入,北京金准咨询有限责任公司,42,PPP,项目服务,(,产品,),计量,项目服务,(,产品,),计量,对于使用者付费的收入项目，项目服务,(,产品,),的计量通常十分清晰，消费者也十分清晰其付费的标的，即“为何付费”。,对于政府购买服务付费项目，则需清晰界定所购买项目服务,(,产品,),的具体内容，对项目所提供服务,(,产品,),需要进行深入研究。,使用者付费,消费市场需求,政府付费,公共利益需求,政府责任需求,项目,VS,使用者,项目,VS,政府,北京金准咨询有限责任公司,43,重视技术研究，优选政府付费项目计量指标,付费计量标的选择应体现政府所购买服务的终极目标。,付费计量标的指标可预测性强，稳定，使项目机制的建立基于完全可靠或基本可靠的计量基础，避免项目机制设计过多“打补丁”，导致,PPP,合同执行和监管成本上升；,计量指标易于获取，政企双方易于形成共识；,计量指标便于实施监管。,PPP,项目服务,(,产品,),计量,北京金准咨询有限责任公司,44,人次票价补贴模式：基于客流预测，预测准确性风险大，政企双方皆面临客流预测的艰难博弈，相关风险机制设计较为复杂。如北京地铁,4,、,14,、,16,号线,PPP,项目。,我司向京投公司提出了车公里补贴模式建议：基于运营里程,(,跑多少个车次，而非载多少人,),建立客运服务量计量体系，运营里程可预测性强，可事先确定相关标准,(,如发车间隔等,),，运营期保持相对稳定；基本不存在博弈和预测风险，体现政府为社会公众购买公共交通服务数量。拟在北京地铁,3,、,12,、,17,号线项目中应用。,案例,1,：轨道交通客运服务量的计量,北京金准咨询有限责任公司,45,“保底水量”模式：来自国际项目融资中以产品出售,(,或使用者付费,),为特征的“或取或付,(Take or Pay),”机制，国内污水,PPP,项目基本套用此模式。该模式以处理水量为计量基础，在水量预测存在较大风险,(,尤其对于开发区、新区中建设的污水厂,),的情况下，项目决策和谈判难度大，水量预测也直接影响项目效益。,两部制,(,“容量付费,+,计量付费”,),模式：容量付费本质上为政府购买设施可用能力，以保障城镇发展过程中的环境安全，应对未来需求；计量付费则专门针对项目实际运行绩效。两部制付费大幅减缓水量预测风险，体现政府购买服务内在要求。金准咨询在集中供冷供热项目中应用较多，污水项目也正在个别项目中推广应用。,案例,2,：关于污水处理“保底水量”,北京金准咨询有限责任公司,46,案例,3,：抽水蓄能电站电力价格计量,北京金准咨询有限责任公司,47,上世纪,90,年代，对于抽水蓄能电站盈利模式的探讨在电力系统曾是热点问题。,2004,年电改后抽水蓄能电站完全成为电网企业的生产车间，其外部效益,(,节省电厂燃煤、保证用户供电安全和电力质量等,),完全内化于电网企业，社会资本很少涉足蓄能电站建设。,目前国家鼓励社会资本投资抽水蓄能电站,(,国发,(2014)60,号,),。新一轮电改之际，国家发改委发布,关于完善抽水蓄能电站价格形成机制有关问题的通知,，明确蓄能电站采用容量电价和电量电价两部制，清晰界定了蓄能电站提供电力服务和产品的计量基础。蓄能电站引入社会资本目前基本具备创造良好的政策环境和条件。,价格法,对价格种类的定义：,市场调节价：经营者自主制定，通过市场竞争形成,政府指导价：由政府价格主管部门或者其他有关部门，按照定价权限和范围规定基准价及其浮动幅度，指导经营者制定的价格。,政府定价：由政府价格主管部门或者其他有关部门，按照定价权限和范围制定的价格。,PPP,项目服务,(,产品,),价格,北京金准咨询有限责任公司,48,PPP,项目价格形成,在,PPP,合同中约定的价格，属政府定价范畴，通过,PPP,项目招标和谈判确定，由政府有权部门批准。,如,PPP,项目中的收入科目价格皆由市场确定，或由政府定价，则按相应的价格执行；,如果在既有价格水平下，项目收入不足以覆盖项目投资和成本回收，并支撑相应的投资回报，则需政府提供项目补贴或其他支持。,PPP,项目“可行性价格”：在特定合同中又称为“约定价格”。在该可行性价格水平上，社会资本可事先基本收益预期，使项目具备引入社会资本实施,PPP,可行性条件。,PPP,项目服务,(,产品,),价格,北京金准咨询有限责任公司,49,PPP,项目价格调整,对于政府定价，按相关政府价格相关规定执行；履行价格听证程序。,对于由,PPP,合同约定的价格，需设置相应的价格调整机制。价格调整的基本原则：公平分担风险的基础上，保持项目收益基本稳定。,调价方法和调价公式：通常对于物价风险进行调整。,调价周期或触发条件,调价管理程序,PPP,项目服务,(,产品,),价格,北京金准咨询有限责任公司,50,收入、价格和补贴关系示意,对可行性缺口进行补贴,(VGF),PPP,项目政府补贴,北京金准咨询有限责任公司,51,影响,PPP,项目回报的风险因素,投资控制水平,项目预测产量,(,服务或产品,),的实现程度,运营成本,物价变化,人工成本变化,其他因素：技术进步、服务标准提高,政策法律变化，如税收政策等,PPP,项目风险处理,北京金准咨询有限责任公司,52,风险识别,全周期、全方位的风险识别,风险影响的分类：关键风险、一般风险,风险分配，基本原则：,由最有能力的一方承担相应风险，实现项目整体最优,按风险来源分配相关风险，明确风险责任,风险处理方案,公平、有效处理各种风险，实现对风险的有效调控,风险处理方案的可操作性,PPP,项目风险处理,北京金准咨询有限责任公司,53,北京市轨道交通,PPP,模式发展简介,北京地铁,4,号线为国内轨道交通,PPP,模式开山之作；金准咨询受委托对该线,PPP,模式实施效果进行了全面深入的后评价工作。,14,号线、,16,号线沿用,4,号线整体模式，不断优化完善；金准咨询提供了牵头顾问和财务顾问服务；两线已实现签约。,目前正在进行的,3,、,12,、,17,号线,PPP,模式将进一步发展，目前我公司已完成,补贴计量模式优化、调价方法完善、复杂投融资结构下项目风险对策研究等,专题,，并取得相应成果，拟择机在特定项目中应用,。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,54,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京地铁,16,号线,PPP,项目,预期收益率水平,项目全投资内部收益率不高于,8%,。对此金准公司进行专题论证。,测算项目综合资金成本,（,WACC,）,，约,6.5%,7.5%,按略高于,WACC,一定百分点确定项目预期收益率,IRR,，以形成项目投资吸引力。经论证和考虑资本市场行情，,IRR,最终按不高于,8%,控制。,北京金准咨询有限责任公司,55,收入结构,1.,票款收入,实行政府定价，论证阶段为,2,元,/,人次的单一票制票价政策；,目前北京市地铁票价已调整，并实行计程票制。,按北京市地铁清算系统进行结算，实行政府定价。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,56,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,57,2.,非票务收益,授权范围内的地铁广告、零售、通信等商业开发，不含地下空间开发利用。前,10,年按每年非票收益,1,亿元计算，以后每年按,5%,增长。该项收益并纳入项目可行性价格,(,称为“约定票价”,),的测算。,如非票务业务达不到上述盈利水平，由,PPP,公司自行承担；如非票务收入超过上述约定，政府参与分成。,非票业务投资由,PPP,公司自行负责。该机制促使,PPP,公司开发项目非票业务。,建立收益报告和审核制度，按年确认,PPP,公司实现的非票务业务收益，计算政府分成。各项非票业务价格由,PPP,公司根据市场或相关政府管理规定执行。,3.,项目补贴收入,论证阶段按,IRR,不高于,8%,测算项目的可行性“约定票价”,按该票价和预测客流计算预期收入,预期收入与实际票款收入的差额即为政府需为项目提供的补贴。,按约定票价收入与预测票款收入的差额计算,。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,58,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,59,关于“约定票价”,关于预测客流和协议客流,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,60,风险处理,投资控制“多退少补”,机制,招商阶段向社会投资者明确,150,亿元引资目标，工程竣工后以不超过批准概算为原则进行实际投资审计。政企双方以,A,、,B,部分之间工程实体购买的方式，来平衡投资审计结果与目标引资额的差异。,该做法有利于引导社会投资者重视对项目的足额投资，保证工程质量,。,特许协议也设置了因工程优化投资节约时政企双方的利益分享机制，有利于促进政府和社会投资者积极开展工程设计的沟通配合，以节约投资。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,61,公平分担客流风险,委托第三方机构形成客流预测共识。,设置客流变化风险分担机制。如实际客流低于预测客流的特定下限，则相应客流风险由政府方面承担；同时针对可能出现的高客流情况，设置了超额客流收入分成机制。,三是设置,3,年周期的客流检验机制。任一检验周期内年平均实际客流量低于该周期内年平均预测客流量的一个低限值，则相应的客流风险由政府承担；如客流长期低迷，可终止协议。,上述风险处理机制可较好应对未来客流变化，有利于保障社会投资者获得较稳定收入，为项目长期可持续运营创造条件。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,62,及时应对票价政策变化,北京市地铁自,2007,年以来一直实行,2,元,/,人次的单一票制票价政策。自,2014,年,12,月,28,日起，北京市城市公共电汽车及轨道交通价格标准实行新的票制票价政策。,本项目专门对,路网票制票价变化设置了处理机制，并,在特许协议中予以明确，较好地应对了本次北京市地铁票价调整。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,63,动态处理物价风险,地铁,16,号线,PPP,项目中政府为特许公司提供,项目补贴,，,项目,补贴主要是弥补,PPP,项目约定票价与实际票价之间的差额。,特许协议以竞争性谈判形成的初始约定票价为起点，在,30,年特许经营期中，根据人工成本、物价等因素的实际变化情况，应用调价公式按相应调价周期对约定票价水平进行动态调整，以减缓政企双方皆面对的物价变化风险。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,64,调价目标,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,65,调价原理：运营期物价变动导致的现金流出变化,(,增加或减少,),通过价格调整予以平衡。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,收入增加,支出增加,支出,变化,调价对冲,调价,公式,t,经济逻辑,数学处理,北京金准咨询有限责任公司,66,PPP,回报机制策划论证工作较为复杂，涉及大量的量化分析、计算和测试；在,PPP,实施过程中更需要高效和有效沟通各方面共识。,“金准投资分析系统”在北京地铁,16,号线等众多,PPP,项目财务分析、风险研究、方案比较、应对谈判等方面发挥了重要作用，为进行,PPP,论证和决策提供了高效、快捷、精确、统一的工具平台。,案例,4,：北京地铁,16,号线回报和风险模式,北京金准咨询有限责任公司,67,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,68,简介,高栏港经济区为国家级经济技术开发区，是广东三大石化园区之一。珠海,LNG,项目地，国家能源接卸港。供热区已投运热源：金湾燃煤电厂,(MW),；新增热源珠海,LNG,电厂,2390MW,。,园区供热公司,新源热力公司（政府已经授予特许经营权）,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,69,新源热力从金湾燃煤电厂购买蒸汽向高栏港经济区企业供热，政府对供热价格实行指导价。,新增,LNG,热源后，供热企业购热成本较煤电供热增加，加之建设配套管网，供热企业成本增加，无法消化。需要在多热源情况下重新梳理各环节热价，保证各方公平和共赢。,园区管委会、珠海,LNG,电厂、供热公司共同委托金准公司承担以下任务：,新增热源情况下测算各环节合理供热价格；,提出热价的调整机制，解决热源、管网和用户的长效热价机制问题。,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,70,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,71,目标：确保园区持续稳定供热，保障各方权益。,核心：用户、热源、供热公司的价格关系。,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,72,价格与风险分担,案例,5,：珠海高栏港经济区供热项目,北京金准咨询有限责任公司,73,建立长效机制,完善价格调整方法,方案一：,与电价挂钩进行调整,方案二：,与天然气价格挂钩进行调整,落实到管委会与供热公司签订的供热特许经营合同,落实到与用户签订的供热合同,落实到供热公司与电厂签订的采购合同,设置,调价,程序,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,74,项目背景,株洲市作为“全国资源节约型和环境友好型社会（简称“两型社会”）建设综合配套改革试验区”，随着经济的发展，城市环境压力越来越大，生态环境、自然资源和经济社会发展的矛盾日益突出。,当时，城区生活垃圾日生产量为,1100,吨左右，城区唯一的生活垃圾填埋场已趋于饱和，按照现在垃圾产生量及填埋场库容量计算，已经坚持不了多久。,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,75,案例概况,该项目占地面积,176.7,亩，总规模为日处理生活垃圾,1500,吨，期中一期工程为日处理生活垃圾,1000,吨，总投资约,5.7,亿元。,采用机械式炉排炉工艺；烟气处理采用半干法,+,活性炭吸附,+,布袋除尘处理技术工艺。,采用,BOT,方式投资、建设和运营本项目，特许经营期,30,年，到期无偿移交株洲市政府。,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,76,收入结构,发电上网收入,国家发展改革委关于完善垃圾焚烧发电价格政策的通知,（发改价格,2012801,号）：以生活垃圾为原料的垃圾焚烧发电项目，均先按其入厂垃圾处理量折算成上网电量进行结算，每吨生活垃圾折算上网电量暂定为,280,千瓦时，并执行全国统一垃圾发电标杆电价每千瓦时,0.65,元（含税，下同）；其余上网电量执行当地同类燃煤发电机组上网电价。,垃圾处理服务费,财政按每处理一吨生活垃圾支付,103,元。,收益控制指标（测算和招标阶段）,项目投资内部收益率,9%,。,发电,收入,处理服务费,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,77,风险分担和收益分享模式,风险识别项 风险承担方 机制设置,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,78,风险共担项目,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,79,收益共享机制,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,80,启示,政府引导，与社会资本共同参与项目重大技术方案论证，风险控制前移,在项目初期，政府方只提工艺路线、技术要求、标准，投资人和设计院拿出技术方案。在实施阶段，为优化方案，政府委托北京金准咨询公司聘请国内垃圾焚烧发电项目专家召开专家会议，对技术方案、核心设备的选型方案等进行评审并提出专家意见。,案例,6,：株洲垃圾焚烧发电项目,北京金准咨询有限责任公司,81,政府方应重视,PPP,实施方案及前期论证,本项目从项目招标开始到项目签订特许经营协议，历时,3,年。期间虽然受垃圾焚烧政策环境、选址、业主变更等影响，导致项目操作时间较长，方案前期论证不足也是主要原因。技术方案的变化和投资边界的不确定增加了谈判的时间和难度。,政府实施新,PPP,项目，前期实施方案论证是需要引起重视的地方，宁花较多的时间在前期准备阶段，有利于后期项目的推进和减少遗留问题。,前期引入咨询机构参入实施方案的编制与论证。,