第五章外汇风险Presentation1

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,第五章 外汇风险管理,第一节 外汇风险概述,一、外汇风险的概念,因汇率变动对以外币计价的资产（债权和权益）或负债（债务和义务）的价值产生影响而可能造成的损失。,二、外汇风险的类型,由于国际经济交易活动的内容相当广泛，交易的类别多种多样，因此外汇风险相应也就有多种多样的表现形式，具体讲可分以下几种形式,（一）交易风险,是指由于汇率变动而引起应收资产与应付债务价值变化的风险。,1,、,在进出口贸易中的情况,由于结算时与签约时的汇率不同，使你少收本币（或其他货币）或多付本币（或其他货币）。,例：美国一公司，从日本引进大型项目，总价和费用都按照日方要求以日元结算，共计 320亿日元。,200,5年6月签约时汇率为,1,美元兑,120,日元,这样,320,亿日元约合,2.67,亿美元。其后日元不断升值，到,200,6年4月中旬货款时，,JPY,升值为,USD,1,JPY,102,，,折合为,3.14,亿美元，该公司蒙受汇率损失,47,00万 美元。,2,、在资本输出入中的风险,由于汇率的变动使债权人少收本币（或,其他货币），债务人多付本币（或其他,货币）。如,:,我国日元债务，由于日元汇率上升，使,我国还债时多付美元还日元（我国外汇,储备中美元占大部分）。,3,、在外汇买卖中的风险,由于持有外汇头寸的多头或空头，汇率,的变动使其蒙受损失。,例：,日本某银行在买进的100万美元中，卖掉了80万美元，还剩下20万美元，即该银行持有美元多头20万，持有多头将来在卖掉时会有可能因汇率的波动而带来损失。如果当日收盘价为,USD,1,JPY150，,则该银行卖出20万美元可收回3000万日元,，,如果翌日美元对日元的汇价跌至,USD,1,JPY120，,则该银行只能收回2400万日元,，,损失600万日元,。,(,二,),结算风险,也称汇兑风险，是指以外币进行贸易或非贸易业务结算时，所出现的外汇风险。此种风险突出反映在进出口贸易中。结算期越长，或结算金额越大，风险就越大。,例：,某出口公司与外商签订了一笔出口合同，以美元计价的货款金额为,100,万美元。当时，外汇市场汇率为,USD1=CNY6.9350,若外商即期付款，出口商在向银行结汇时，可得到,693.50,万元；若合同中规定外商于见汇票后,60,天付款，付款到期时，外汇市场的汇率为,6.7850,，结果出口商在向银行办理结汇时，只得到了,678.50,万人民币元，比即期结汇少收入利润,15,万人民币元。,（三）经济风险,经济风险是指由于汇率波动而引起国际企业（跨国企业）未来收益减少的一种潜在的损失。,影响企业未来的现金流量（收支），是对企业整体价值的影响，这种影响是整体的。,（四）储备风险：,因储备货币汇率波动带来的风险是是一种全额风险。,三、外汇风险的构成因素,（一）构成因素,构成因素有三：,1,、本币,若以本币支付结算不存在汇率折算,问题可避免风险。,2,、外币,若以外币结算则存在折算问题。,3,、时间,时间越长带来的汇率风险越大。因,从签约日到结算日时间隔一段时间。,4,、其他因素，,如：,国际收支状况、,利率走势、,政府干预,投机性交易、,突发事件、,其他政治因素,第二节 外汇风险的防范措施,一、在对外贸易中，正确选择结算货币,（一）本币计价法,用本币收付无外汇风险。,（二）出口选硬币，进口选软币,（三）软、硬货币结合法,出口商选,“,硬币,”,，进口商选,“,软,币,”,，对立的结果是软、硬币结合。,（四）多种货币结合法,如美元40%，欧元30%，英镑30%，,按订合 同时的汇率折算。有升有跌,可减少风险。,二、采取保值措施,保值方法主要有：,（一）黄金保值条款,该方法用于固定汇率时期，货币有,法定含金量，现很少用。,该方法支付金额应根据货币贬值的,幅度进行调整，保持货款的含金量不变。,例：,某笔货款为,100,万美元，签订合同时,1,美元含金量为,1,克纯金，则,100,万美元和,100,万克纯金，到货款结算时美元贬值，,1,美元合,0.95,克纯金，那么,100,万克纯金折算美元为,105.26,万。,这样最终需支付,105.26,美元。,（二）价格调整保值条款,1、加价保值,主要用于出口交易用,“,软币,”,计价，,将汇价损 失计入出口商品价格中。,2、压价保值条款,主要用于商品进口交易中，将汇价,损失 从进口商品价格中剔除。,价格调整可以降低风险，但仍然存,在风险，因为仍然存在本币与外币,的兑换问题。,三、外汇交易与借贷投资措施,（一）即期合同法,适应于在两个营业日内有外汇的收付发生，当即卖掉或买进来消除外汇风险。,（二）远期合同法,即利用远期外汇交易来消除或减少外汇风险（前面已讲）,（三）外汇期货合同法,通过外汇期货市场进行外汇期货买卖,以,消除或减少外汇风险。（前面已讲）。,（四）外汇期权合同法（前面已讲）,1,、,进口商购买,“,看涨期权,”,2、出口商购买,“,看跌期权,”,（五）掉期合同法 （前面已讲）,（六）借款法,先向银行借外汇（期限、金额、币种与,远期收进的外汇相同），待收进外汇时还,借款。,例：,我国,A,公司半年后将从美国收回一笔100万美元的出口外汇收入，为了防止半年后美元贬值的风险，于是向银行借款100万美元，期限为半年，并将这笔美元作为现汇卖出，以补充其流动资金。半年后，再利用其从美国获得的美元收入，偿还银行的美元贷款。,这样，即使半年后美元贬值，对我国,A,公司也无任何影响，从而避免了外汇风险。,借入美元后，若不将美元立即卖出，外汇风险并未避免，且要支付利息和承担利率风险。因此，立即卖出美元是重要的。,（七）投资法,通过将一笔资金投放于某一市场，一定时,期后连同利息收回这笔资金用于付汇。,四、综合避险法,BSI,法（,Borrow,Spot,Invest),即,:,借款,即期合同,投资,1,、BSI,法在应收外汇账款中的具体运用,借外汇：通过即期交易把借入的外汇换成,本币，将本币投资。,到期应收外汇款收回，还银行外汇借款。,例题：,日本某公司在60天后有一笔100万美元的应收帐款，为了预防美元贬值的外汇风险，该公司可向银行借入相同金额的100万美元，借款期限为60天，该公司借得这笔贷款后，立即按即期汇率,USD,1,JPY100,卖出100万美元，买入1亿日元,，,随后该公司将1亿日元投资于日本货币市场，投资期限为60天。60天后，该公司将100万美元的应收帐款还给银行。,这样便可消除这笔应收帐款的汇率风险。但是，要对投资收益与应利息的差额与汇率风进行比较。,如果：,应付利息投资收益汇率风险损失,还不如不做,BSI,操作。,2、,BSI,法在应付外汇账款中的具体应用,借本币 ，通过即期购买外汇，投资外,汇，收回外币投资，付外汇应付款。,到期还本币借款,例：,某日本公司从美国进口100万美元的商品，支付条件为60天的信用证。该公司为了防止60天后美元汇率上涨，首先从日本银行借入本币，期限为60天。然后与该银行签订即期外汇购买合约，以借入的日元购买100万美元。接着将刚买入的100万美元投放到欧洲市场，投放的期限为60天。60天后，即该公司的应付美元帐款到期时，恰好其美元的投资期届满，以收回的美元偿付其对美国出口商的债务。最后剩下的是偿还本币的债务，消除了外汇风险。,若（利息支出投资收益）汇率风险损失，则无意义,