财管东方航空筹资之路与资本结构分析

单击鼠标编辑标题文的格式,单击鼠标编辑大纲正文格式,第二个大纲级,第三个大纲级,第四个大纲级,第五个大纲级,第六个大纲级,第七个大纲级,第八个大纲级,第九个大纲级,*,东方航空,筹资之路与 资本结构分析,小组成员：,财务,0801,公司简介,1,财务数据分析,2,筹资之路,3,问题及建议,5,筹资之路与资本结构分析,资本结构分析,4,Thank you!,一、公司历史,1993,1995,1997 2002,2010,1988,前身中国东方航空公司成立于,1988,年,6,月,中国东方航空股份于1995年4月正式成立,1993,年,10,月，中国东方航空集团公司成立，由区域性航空公司转变为国际性航空公司,1997,年在香港、纽约、上海三地证券市场挂牌上市,2002,年东航与中国西北航空公司、云南航空公司联合重组,2010年2月东方航空与上海航空联合重组，使原上海航空股份成为东航的全资子公司,东方航空公司总部设在上海，是中国三大民用航空运输骨干企业之一，截至,2010,年,1,月，东航集团总资产约为,1085,亿元人民币，拥有大中型运输飞机,330,多架，通用航空飞机,18,架，通航点,151,个，从业人员超过,6,万人。,二、东方航空主营业务,国际、地区航空客、货、邮、行李运输业务及延伸服务,通用航空业务,航空器维修,航空设备制造与维修,国内外航空公司的代理业务,与航空运输有关的其他业务等,三、公司治理结构,四、公司前十大股东构成,东方航空,(600115),主要股东,截至日期,2010-06-30,公告日期,2010-08-30,股东总数,203995,平均持股数,55278,股,(,按总股本计算,),编号,股东名称,持股数量,(,股,),持股比例,(%),股本性质,1,中国东方航空集团公司,4831370000,42.84,流通,A,股,2,HKSCC NOMINEES LIMITED(,含东航国际控股,(,香港,),有限公司,),3472200000,30.79,流通,H,股,3,上海联和投资有限公司,502400000,4.46,流通,A,股,4,中国航空油料集团公司,421053000,3.73,流通,A,股,5,锦江国际,(,集团,),有限公司,400335000,3.55,流通,A,股,6,航天投资控股有限公司,210526000,1.87,流通,A,股,7,中银集团投资有限公司,182164000,1.62,流通,A,股,8,航天科技财务有限责任公司,94736800,0.84,流通,A,股,9,中外运空运发展股份有限公司,83157900,0.74,流通,A,股,10,中国农业银行中邮核心成长股票型证券投资基金,74049600,0.66,流通,A,股,五、存在控制关系的关联方简况,企业名称,主营业务,中国东方航空集团公司,集团下属企业经营管理,上海东方飞行培训有限公司,飞行人员及其他与航空有关的人员培训,齐鲁东方航空食品有限公司,食品生产及销售,.,机上配餐及餐饮服务,江苏东方航空国际旅行社有限公司,旅游服务,.,百货工艺美术品销售,东航大酒店有限公司,销售包装食品、饮料、针纺织品、百货、五金交电等,中国货运航空有限公司,国际,(,地区,),、国内航空货邮运输业务,江南旅游,(,香港,),有限公司,旅游服务,东方航空,(,汕头,),经济发展有限公司,生产、销售航空用品；销售五金交电、化工、化工原料等,中国东方航空江苏有限公司,国内和经批准的国际航空客、货、邮运输业务,东方航空江苏广告公司,设计制作国内报刊，广告，印刷品等,上海东方福达运输服务有限公司,航空及海上进出口货物运输代理；国际航空快递,上海东航投资有限公司,实业投资及其相关业务的咨询服务,上海东方飞机维修有限公司,飞机航线修理业务,2009,年重大事项,2009,年重大事项,2009,年重大事项,目前负债率约,94%,，关注再次注资进展,东方航空是三大航中获得政府注资力度最大的一个，经过两次注资，东方航空共募得资金,140,亿元，其中东航集团注资,100,亿元，其他九名特定投资者贡献,40,亿元。通过这两次注资以及合并上海航空，公司总股本由,48.7,亿股增加到目前的,亿股。东航集团的控股比例由,59.67%,变为,59.94%,。在第二次注资完成和吸收合并上航后，东方航空的资产负债率降至,93.94%,，每股净资产由负值转正为,0.47,元。,2009,年重大事项,财务数据分析,报表日期,2010-09-30,2010-06-30,2010-03-31,2009-12-31,流动资产合计,14,040,400,000.00,14,059,400,000.00,14,062,300,000.00,6,863,940,000.00,非流动资产合计,88,820,300,000.00,87,693,400,000.00,77,689,200,000.00,65,154,700,000.00,资产总计,102,861,000,000.00,101,753,000,000.00,91,751,500,000.00,72,018,700,000.00,流动负债合计,41,352,200,000.00,46,021,700,000.00,50,587,000,000.00,35,663,000,000.00,非流动负债合计,45,369,100,000.00,42,908,000,000.00,38,401,800,000.00,32,742,500,000.00,负债合计,86,721,400,000.00,88,929,700,000.00,88,988,800,000.00,68,405,600,000.00,所有者权益合计,16,139,300,000.00,12,823,100,000.00,2,762,680,000.00,3,613,130,000.00,营业总收入,55,466,000,000.00,33,636,200,000.00,15,568,900,000.00,39,831,300,000.00,营业总成本,50,951,100,000.00,32,219,500,000.00,15,280,700,000.00,44,533,100,000.00,营业利润,5,021,040,000.00,1,666,790,000.00,753,201,000.00,-949,790,000.00,净利润,5,438,610,000.00,2,119,350,000.00,787,287,000.00,559,247,000.00,每股收益,0.46,0.18,0.07,0.08,财务数据分析,财务数据分析,由以上数据可知：,（,1,）,2010,年东方航空公司的营业利润开始转亏为盈,原因：,1,、,2008,年经济危机、国内重大自然灾害和突发事件，导致市,场需求下滑；,2,、,2009,年国内航空市场运力过剩情况仍很严重,3,、,2010,年上海世博会的召开，为公司带来新的机遇。,（,2,）每股收益,2010,年一直呈现增长趋势,原因：,1,、市场快速复苏并持续回升，市场需求保持高速增长。,2,、东上联合重组快速推进，协同效益逐步显现。,3,、世博会的召开使市场需求大幅增长。,4,、经营管理水平的持续改进和不断提高，推动了经营效益的稳步增长。,筹资方式,股权筹资,信用借款,租赁方式,一、股权筹资,1、1997年10月24日，东方航空在上海证券交易所定价发行300,000,000股A股，每股面值为1元，每股发行价格为元，发行总市值为73500万元，市盈率为18倍，发行后每股净资产为元每股。,2、1998年5月5日，内部职工股3000万股上市交易,3、2009 年6 月26日向东航集团的全资公司东航国际控股(香港)定向增发万股H 股，并向东航集团非公开发行万股A 股，发行价格为人民币3.87 元每股，募集资金总额为人民币万元,一、股权筹资,一、股权筹资,4,、,2009,年,12,月东方航空再次向东航国际定向增发,49000,万股,H,股，并向特定投资者非公开发行,135000,万股,A,股，其中向东航集团非公开发行,49000,万股,A,股，该次增发完成后，公司的股份总数增加至,958170,万股。,5,、,2010,年,2,月,2,日，东方航空通过换股吸收合并上海航空股份公司后新增万股股份，总股本增至万股。,股权筹资主要用途：日常经营需要的现金流入及偿还负债。,二、信用借款,1,、,2001,年，短期借款元。长期借款元，长期借款较上年同期增加了元。,2,、,2002,年，短期借款元，短期借款期末数较上年增加,251%,。长期借款元，其中抵押借款的抵押物为,3,架空中客车,A320,飞机。,3,、,2003,年，短期借款元。长期借款元，期末长期借款较期初增加了,107%,。,二、信用借款,4,、,2004,年，短期借款为，担保借款中的,11,亿元是本公司的一家控股子公司为另一家控股子公司的借款提供的担保，其余,3,300,万元是中国东方航空集团公司提供担保。长期借款为，其中元的担保借款由中国东方航空集团公司提供担保。,5,、,2005,年，短期借款，短期借款期末数较期初数增加,120.18%,。短期借款期末数中，从东航集团财务有限责任公司借入,180,702,000.00,元。长期借款，期末数较期初数增加,34.26%,。,6、2006年，短期借款元，长期借款元。,7、2007年，短期银行借款元，长期银行借款元。,8、2008年，短期借款元，担保借款中人民币 元由第三方银行为本公司提供担保；人民币元由东航集团为本公司之子公司-中国东方航空武汉提供担保；人民币元由东航集团为本公司之子公司-上海东方飞行培训提供担保。长期借款元。,二、信用借款,二、信用借款,9,、,2009,年，短期借款元，长期借款元。,10,、,2010,年上半年，短期借款元，长期借款元。,信用借款主要用途：,购置飞机，支付飞机预付款和浦东基地工程款，满足投资增长的需要，增加融资所致等。,三、租赁方式,例如：融资租入的固定资产,1,、,2009,年,12,月,31,日，账面价值人民币元的飞机及发动机系以融资租赁租入融资租入的固定资产；,2,、,2010,年,6,月,30,日，账面价值人民币元的飞机及发动机系以融资租赁租入。,资本结构分析,近年资产、负债、权益数据,纵向比较,横向比较,近年财务数据,东方航空公司近五年资产、负债、权益数据如下表所示：,年度,总资产,总负债,所有者权益,2006,年,60,129,330,009,56,355,179,028,3,774,150,981,2007,年,67,141,714,000,63,573,707,000,3,568,007,000,2008,年,73,184,006,000,84,249,157,000,-11,065,151,000,2009,年,72,018,681,000,68,405,553,000,3,613,128,000,2010,年,9,月,102,861,000,000,86,721,400,000,16,139,300,000,资本结构分析之纵向比较,年度,流动比率,速动比率,债务资产比率,2006,年,0.28,0.22,0.94,2007,年,0.21,0.18,0.95,2008,年,0.19,0.18,1.15,2009,年,0.19,0.17,0.95,2010,年,9,月,0.34,0.31,0.84,资本结构分析之纵向比较,由上表可知：,东方航空公司的流动比率和速动比率过低；,东方航空公司近五年债务资产比率都普遍偏 高，前四年都在,94%,以上，今年稍微有所缓和，但仍旧偏高。这一数据说明东方航空公司经营风险大，容易发生债务危机。,资本结构分析之横向比较,2006,2007,2008,2009,债务资产比率,0.9372,0.9468,1.1511,0.9498,行业平均值,0.78