2005年台商大陆融资实务资料优秀PPT

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,上海永华投资询问公司 洪永沛,2005年2月4日,2005年台商大陆融资实务,一、大陆的金融市场,大陆的金融监管体系,中央,财政部,中国人民银行,证监会,省市,中国人民银行分行,银监会,证监会各地派出机构,银监会各地派出机构,商业银行,政策性银行,证券公司,信托投资公司,租赁公司,担保公司,大陆主要融资来源,国债、企业债、股票融资和贷款是国内非金融机构部门 融资的四种主要方式。,资金主要来源于：银行、证券、信托、担保和租赁等金融机构。,资本市场的融资体系,上市,普通股,特别股,公司债,可转换公司债,未上市,募资组建,增资,处分资产或股权,银行业,四大国有商业银行，11家股份制商业银行，城市商业银行和信用合作社，外资金融机构，政策性银行,截至2004年12月末，国有商业银行资产总额16.92万亿元，股份制商业银行资产总额4.70万亿元，城市商业银行资产总额1.71万亿元。,央行对贷款利率的浮动范围进行统一规定：下限为基准利率的0.9倍，不设上限。（目前约在5-6%左右）,银行业,中小企业融资,尚未建立特地为中小企业服务的中小金融机构。,须要向银行供应经过审计的合格的财务报表。,信用等级评估体系主要为大企业设置，评定标准中存在着对中小企业资信评估不利的因素。,56%的中小企业将银行贷款作为“获得外部资金的主要途径”的第一选择。但由于中小企业资产规模小、经营风险大、且缺乏信用融资担保机制，很难从银行获得所需资金。,证券业,A股：沪深两市上市A股共有1348家。2004年，A股发行筹资522.17亿元；A股配股筹资104.54亿元。,B股：沪深两市上市A股共有110家。2004年，B股发行筹资3.28亿美元。,中小企业板：前32家公司的融资金额达到77.90亿元。另据不完全统计，进入上市辅导期的企业有1200多家，80%-90%是民营中小企业。,其他方式：可转债筹资209.03亿元。,证券业,中国国民经济保持持续快速增长，为证券市场供应了强大的动力。,各类企业的快速发展为证券市场创建了有效的市场资源。,中国居民储蓄的增长、社保基金的建立和保险业的发展，为中国证券市场供应了资金支持。,监管体制、法律法规渐渐完善。,投资理念日益成熟。,担保业,到2004年9月，中小企业信用担保机构的数目已经超过了三千多家。,对担保公司的监管还没有一套正式的法规法律，也没有明确具体的监管部门，因而造成监管空白。,央行紧缩贷款，担保业无序竞争,担保机构发展快、实力弱、规模小，资本在1000万到2000万元间。,担保实力不足，放大倍数在3倍左右。,信托业,据中国银监会最新统计，截至1月18日，全国已获重新登记、领取金融许可证的信托投资公司共有59家。,截至2004年9月末，正常经营的信托公司固有资产总额768亿元,负债302亿元，权益466亿元（实收资本435亿元），管理的信托财产总额2123亿元。,信托业,信托业务：包括资金信托、动产信托、不动产信托。,投资基金业务：包括发起、设立投资基金和发起设立投资基金管理公司。,投资银行业务：包括企业资产重组、购并、项目融资、公司理财、财务顾问等中介业务。,自有资金的投资、贷款、担保等业务。,允许通过信托投资于公益事业和公共基础设施项目建设。,租赁业,全国资产在3000万元以上的租赁公司仅有百余家，金融租赁公司14家、中外合资租赁公司45家，其余大部分为小型企业。,2003年，中国的租赁额只有22亿美元，市场渗透率1%，有很大的发展空间。,在中美、中欧的WTO双边协议中，都允许国外厂商在中国运用融资租赁手段促销产品，将推动过内租赁业的发展。,缺乏统一的行业管理，相关政策和法律不配套、不完善甚至相互冲突，市场仍不成熟。,金融服务业,财务顾问（询问）,投资顾问（询问）,会计师事务所,管理顾问（询问）,二、台商在大陆的融资需求,一般企业的融资需求及来源,资产：,债权融资：,现金,应付款,应收款,短期借款,存货,长期借款,设备,公司债（,CB,）,投资,股权融资：,普通股,优先股,M&A,（资金用途）,（资金来源）,一般台商在大陆的财务问题,自有资金不足,欠缺担保品,融资困难,税务及进出口困扰多,当地行政干扰大,缺乏可信任的财务人才,各阶段的融资需求,性质,主要考虑来源,创业期,短期及中长期均应准备,预估三年的资金需求,自有资金为主,成长期,资本性支出即周转资金均应预估,主要看营业的成长幅度，控制现金流量,可考虑以增资或贷款方式进行,增资以战略性投资人为主,稳定期,规模逐渐扩大,获利已趋稳定,考虑邀请VC或财务型投资人,或以上市方式需求更大资金,融资需求的平衡,工作支配要具体,做好资金规划（包括资本性及周转性）,建立预算制度,现金流量要有前瞻性（按年/月/日编制）,老板本身必需建立基本财务观念,三、台商在大陆的融资策略,债券融资,短期借款,长期借款,票据贴现融资,项目开发贷款,商业信用,应付账款,应付票据,预收账款,银行贷款,短期（抵押）贷款,开状,担保（保证）,债券融资,股权融资,借壳上市：收购已上市公司股权，达到上市目的。,台湾母公司干脆申请上市，大陆子公司再以独立公司名义在海外上市。,发行台湾存托凭证（Taiwan Depository Receipt，TDR）。,回台设立投资控股公司并申请上市。,回台设立营运总部，并以营运总部申请上市。,M&As,方式：,杠杆收购。,管理层收购。,反向兼并、,买壳上市。,借壳上市。,考虑：,并购目标选择。,中介机构的选择。,并购方案制定。,大陆股市概况 A股,股票发行实施询价制度。,原则上一次发行审核委员会工作会议只支配两家公司上会。,空头市场，成交量低，目前发行股票比较困难。,大陆股市概况 B股,申请发行B股的企业,可以是国有企业、集体企业及其他全部制形式的企业,应为已经设立并规范运作的股份有限公司。,中国证监会会商国务院有关部门确定发行B股的预选企业。,QFII政策推出后，B股市场吸引外资的功能降低。QDII，CDR的推出将削减B股市场的资金。,大陆股市概况 中小板,旨在为中小企业供应干脆融资的平台。提高企业的自有资本的比例，完善企业的资本结构，提高企业自身抗风险的实力。,建立现代企业制度，规范法人治理结构，提高企业管理水平，降低经营风险。建立归属清晰、权责明确、疼惜严格、流转顺畅的现代产权制度。,上市条件与主板相同,境外解决方案 香港,在香港上市的内地公司总数达到286家，占到香港股市上市公司总数1084家的26%。,将来两年内，中国内地企业的新股上市将接着在香港股市占主要地位。,将来内地企业可能在香港股市和内地股市同时发行A股及H股上市。,企业可以依据自身的规模选择在主板或创业板上市。,境外解决方案 新加坡,截止2004年12月31日，共有625家公司在新交所上市。68家中国公司、50家香港企业与11家台湾企业。,主板与创业板不是完全分隔。,再融资没有间隔期要求，融资量没有上限。,在国内注册的公司，必需得到证监会的批准，符合国内上市条件，才能在新交所上市。,境外解决方案-NASDAQ,很多中国高科技公司选择在纳斯达克证券交易所上市，而非香港、国内的创业板。,经营、财务状况良好的大型企业。主要三类：电子贸易、在线游戏、芯片设计。,在NASDAQ上市，或发行ADR。,香港主板、创业板与中国A、B股上市条件比较,香港主板,香港创业板,A股,NASDAQ,实收资本,无具体要求,无具体要求,发起人认购金额不少于人民币5000万元,超过4百万美元的净资产额。,盈利要求,过去三年纯利总额达5000万港元，其中最近年度超过2000万港元，前两年的纯利合计达3,000万港元,不设盈利要求,连续三年盈利,上个会计年度最低为75万美元的税前所得。,最低公众持股量,至少占公司已发行股本的25%,3000万港元或至少占已发行股本20%-25%（以较高者为准）,不少于总股本的25%，总股本超过4亿元，公众股不少于总股本的15%,50万股。,主要股东的最低持股量,不设主要股东最低持股量，保荐人/承销商一般要求股东在上市后的六月內不能出售名下股份,管理层、股东和主要股东在上市时需合计共持有公司已发行股份至少35%。管理层股东在公在公司上市后两年內不能出售名下股份。主要股东在上市后的六月內不能出售名下股份,发起人认购的股份数额不少于总股本35%,公众持股50万-100万之间 的股东800名；公众持股100万以上的股东 400名。,最低市值,1亿港元,4610万港元,无具体要求,股票总市值最少要有美金100万元以上。,四、如何做好融资规划,创业初期,自有资金，亲友借款。,天使投资人,母公司贷款。,风险投资基金。,融资租赁,扩展期,风险投资,银行贷款,应收票据、账款贴现,发行公司债券,上市前后,Pre-IPO，获得夹层资金，调整股本结构。,上市辅导,上市规划参与中介：财务顾问，证券商（保荐人及主承销商），会计师，律师，估值师，公关公司。,债权融资的准备,担保品：土地、厂房,L/C 或Guarantee,副担保（母公司的支持）,开户：累积信用,PR,开拓新的融资方案,招募经销商,加盟连锁,现金交易到信用交易,延期支付/预收贷款或保证金,借助外力（eg.共同行销，异业结盟）,Know-how的价值,并购的准备工作,聘任有阅历的顾问,Business Review,估值,并购方式的考虑（股权比例及经营团队）,Road Show,撰写一份有劝服力的商业支配书,重点,公司介绍,市场与销售,竞争性分析,战略,技术,产品与服务,目标市场,销售策略,管理团队,竞争者,竞争策略,财务计划,预计财务报表,资金需求,