利率理论、作用与变动

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,*,第4讲,利,利,息,息与利,率,率（续,）,）,第一节,利,利息,第二节,利,利率,的,的种类,第三节,利,利率,理,理论,第四节,利,利率,的,的作用,与,与变动,1,七、,单利和,复,复利,单利和,复,复利是,两,两种不,同,同的计,息,息方法,。,。,单利是,指,指以本,金,金为基,数,数计算,利,利息，,所,所产生,利,利息不,再,再加入,本,本金计,算,算下期,利,利息。,我国发,行,行的国,债,债和银,行,行存款,大,大多采,用,用单利,法,法，贷,款,款采用,复,复利法,。,。,2,单利法,计,计算公,式,式如下,：,：,I=P,r,n,S=P+I=P(1+r,n),其中，I表示利,息,息额，P表示本,金,金，,r表示利,率,率，n表示期,限,限，,S表示本,金,金与利,息,息之和,。,。,3,例如，,老,老王的,存,存款帐,户,户上有100,元,元，,现,现在的,年,年利为2.25%,，,，按,单利,计算，,第,第一年,末,末帐户,上,上的钱,应,应该是,：,：,S,1,=100(1+0.0225)=102.25,第二年,末,末，帐,户,户上的,钱,钱应该,是,是：,S,2,=100,（1+2.25%2）=104.50,以次,类,类推,，,，第n年,年,年末,的,的存,款,款帐,户,户总,额,额为,：,：,S,n,=100(1+2.25%,n),4,但是,，,，在,现,现实,生,生活,中,中，,更,更有,意,意义,的,的往,往,往是,复,复利,。,。复,利,利计,算,算时,，,，要,将,将每,一,一期,的,的利,息,息加,入,入本,金,金一,并,并计,算,算下,一,一期,的,的利,息,息。,复利,计,计算,公,公式,为,为：,S=P,(1+r),n,I=S-P,5,若将,上,上述,实,实例,按,按,复利,计算,，,，,第一,年,年末,，,，帐,户,户上,的,的钱,是,是：,S,1,=100(1+2.25%),1,=102.25,第二年末,，,，帐户上,的,的钱应该,是,是：,S,2,=100,（,（1+2.25%),2,=104.55,以次类推,，,，第n年,年,年末的存,款,款帐户总,额,额为：,S,n,=100(1+2.25%),n,6,案例,A银行向B企业贷,放,放一笔为,期,期5年、,年,年利率为10%的100万,元,元贷款，,则,则到期日,企,企业应付,利,利息额与,本,本利和分,别,别为多少,？,？,按单利计,算,算：i=100*10%*5=50,万,万元S=100(1+10%*5)=150万元,按复利计,算,算：,i=100（1+10%,）,）,5,-1=61.051万元,S=100(1+10%),5,=161.051,万,万元,7,(二)现,值,值和终值,由于利息,是,是收益的,一,一般形态,，,，因此，,任,任何一笔,货,货币资金,无,无论是否,打,打算用于,投,投资，都,可,可以根据,利,利率计算,出,出在未来,的,的某一时,点,点上的金,额,额。这个,金,金额就是,前,前面说的,本,本利和。,也,也称为“,终,终值”。,8,举例说明,：,：,假定年利,率,率6%，10000元现金5年后的,终,终值为：,S,5,=10000*(1+6%),5,=13382.256,若知道5,年,年后的终,值,值为13382.256元,，,，要计算,现,现值P,则,则计算公,式,式为:,13382.256,P=,(1+6%),5,=10000,9,这个逆运,算,算的本金,称,称为“现,值,值”。将,终,终值换算,为,为现值的,过,过程称为,“,“贴现”,。,。,若贴现中,采,采用的利,率,率用 r,表,表示，,则,则 n,年,年后的一,元,元钱的现,值,值可用下,式,式表示：,1,PV=,(1+r),n,10,若n=10,r=6%,那,么,么1元钱,的,的现值为,：,：,按贴现率6%计算,的,的话，10年后的,一,一元钱相,当,当于现在,的,的0.56元，这,就,就是1元,的,的现值贴,现,现系数。,在财务管,理,理中有专,门,门的按各,种,种利率计,算,算的不同,期,期限的1,元,元现值贴,现,现表，利,用,用它可以,计,计算出今,后,后某个时,点,点一笔资,金,金的现值,。,。,1,PV=,(1+6%),10,=0.5584,11,现值与终,值,值理论的,应,应用,（1）如10年后,的,的10万,元,元，假定,利,利率为1,分,分，则相,当,当于现在,的,的（按单,利,利）,P=100，000/（1+10*10,）,）=50,，,，000,元,元（按,复,复利）,P=100，00/（1+10%,）,）,10,=,（2）把,未,未来某一,时,时期的资,金,金值按一,定,定的利率,水,水平折算,成,成现在时,期,期是资金,值,值，这就,是,是“,贴现,”，其公,式,式：,PV=,R,k,/（1+i),k,其中：为i贴现率,，,，R,1,，R,2,，R,n,为当前预,期,期的第1,，,，2，n的收益.,12,投资方案,比,比较的应,用,用,例如；现,有,有一项工,程,程需10,年,年建成。,有,有甲、乙,两,两方案：,甲,甲-,第,第一年初,需,需投入5000万,，,，以后9,年,年每年年,初,初追加投,资,资500,万,万元，共,需,需投资9500万,元,元；乙-每年,年,年初平均,投,投入1000万元,，,，共需1,亿,亿元。,从投资总,额,额看,，,甲,少于,乙,从投资资,金,金占用时,间,间看,，就比较,模,模糊：第1年的投,入,入甲大于,乙,乙，但第2年以后,的,的投入乙,又,又大于甲,。,。到底哪,种,种更好？,13,现假设市,场,场利率为10%，,这,这样甲乙,两,两方案的,现,现值：,14,甲乙两方,案,案的现值,比,比较结论,：,：,从上分析,可,可以看出,：,：,乙方案较,甲,甲方案，,投,投资成本,可,可以节约,（,（7879.51-6759.02=1120.49,元,元。,所以，如,果,果其他条,件,件不变，,采,采用乙方,案,案就比较,科,科学、合,理,理。,假设一工,厂,厂要扩大,生,生产，投,资,资100,万,万元建生,产,产线，可,使,使用六年,，,，每年的,收,收益为20万元。,总,总收益：120元,。,。利润：20万元,。,。假设年,利,利率为10，问,该,该企业是,否,否应该去,进,进行这项,投,投资？,15,思考？,假设一工,厂,厂要扩大,生,生产，投,资,资100,万,万元建生,产,产线，可,使,使用六年,，,，每年的,收,收益为20万元。,总,总收益：120元,。,。利润：20万元,。,。假设该,资,资金来源,于,于银行贷,款,款，贷款,的,的年利率,为,为10,，,，问该企,业,业是否应,该,该去进行,这,这项投资,？,？为什么,？,？,16,解答：,第二年的,收,收益现值,：,：20/(1+10%)18.18,第三年：16.53第,四,四年：15。.第七年,：,：11.29,总收益为87.08万元NPV=12.92,万元,结论：,不仅没有,利,利润，还,赔,赔了12.92万,元,元。投资,不,不划算。,这,这还没有,算,算上通货,膨,膨胀率。,启示：降,低,低利率和,降,降低通货,膨,膨胀率可,以,以刺激投,资,资,，,因为，未,来,来收益的,现,现值变高,了,了。,17,第三节,利,利率,理,理论,利率理论,主,主要研究,决,决定利率,的,的因素以,及,及利率变,动,动的原因,。,。,对于利率,的,的决定因,素,素，在西,方,方经济文,献,献中分歧,很,很大，其,中,中最早的,是,是实物资,本,本决定理,论,论；凯恩,斯,斯的流动,性,性偏好理,论,论批判了,这,这一理论,，,，提出了,利,利率由货,币,币供求决,定,定的理论,；,；但随后,的,的可贷资,金,金理论以,及,及新古典,综,综合派理,论,论坚持认,为,为，传统,观,观点在长,期,期内是正,确,确的，凯,恩,恩斯的利,率,率理论仅,适,适用于短,期,期。,本节请感,兴,兴趣的同,学,学自己看,看,看。,18,第四节、,利,利率的作,用,用与变动,利率在经,济,济生活中,的,的作用，,主,主要体现,在,在利率的,变,变动对储,蓄,蓄及投资,的,的影响上,，,，而影响,程,程度的大,小,小取决于,储,储蓄与投,资,资的利率,弹,弹性。,利率的变,动,动对经济,运,运行的影,响,响主要通,过,过以下几,条,条主要途,径,径实现的,。,。,一、利率,储蓄,经,经济运行,二、利率,投资,经,经济运行,三、利率,国际收,支,支经济,运,运行,四、利率,物价,经,经济运行,五、利率,汇率,经,经济运行,19,影响利率,变,变动的因,素,素概括起,来,来，主要,有,有:,利润的平,均,均水平、,借,借贷资金,供,供求状况,、,、经济运,行,行周期、,通,通胀率及,通,通胀率预,期,期、国际,经,经济形势,、,、国家经,济,济政策和,借,借贷风险,等,等。,20,平均利润,率,率：,平均利润,率,率是决定,利,利率水平,的,的基本因,素,素；,货币资金,供,供求关系,：,：,作为货币,资,资金“价,格,格”的利,率,率，货币,资,资金供求,关,关系对利,率,率水平具,有,有重要影,响,响；,物价上涨率,：,：,利率与物价,上,上涨率之间,存,存在着这样,的,的关系：实,际,际利率名,义,义利率物,价,价上涨率。,当,当名义利率,低,低于同期物,价,价上涨率时,，,，实际利率,为,为负，而负,利,利率不能为,资,资金供给方,所,所接受。,46,利率水平、,利,利率期限与,证,证券（债券,）,）价格,（1）市场,利,利率水平和,债,债券的市场,价,价值之间有,反,反比例关系,。,。,（2）一种,债,债券的期限,越,越长，则市,场,场利率的同,样,样变化对其,现,现值影响越,大,大。,22,1、一年期,的,的债券,例：某银行,客,客服经理向,你,你推销一种,债,债券，该债,券,券一年后的,本,本利和为$1060，,现,现在推广价1015元,，,，当时市场,利,利率为6%,，,，问：该债,券,券贵不贵？,是,是否值得投,资,资？,这要用单利,计,计算公式来,计,计算：,单利计算公,式,式：利息额=本金利,率,率时期,即,那么，本利,和,和=本金+,利,利息额,即,23,经过换算，,可,可得,因为期限是1，故,公式中的P,就,就是现值。,将上述数字,代,代入公式可,得,得：,因此，当市,场,场利率为6%时，一年,后,后收益$1060的债,券,券，现值为$1000,。,。,=,24,如果利率不,是,是6%，情,况,况就会发生,变,变化，即：,如果利率高,于,于6%，到,一,一年后应收$1060,的,的现时价值,就,就较低些；,如果利率低,于,于6%，则,上,上述的现时,值,值就较高些,。,。,25,例如：,如果利率为8%，则,如果利率为4%，则,这样计算，,既,既不吃亏，,也,也能卖出。,=,=,26,2、多年期,的,的债券,例：假定10年期的债,券,券每年年末,支,支付一次利,息,息，付利息60美元，,十,十年末付本,金,金1000,美,美元，假设,市,市场平均利,率,率为6%。,问,问该债券价,值,值多少？,这要用复利,计,计算公式来,计,计算：,即：,27,解：,（1）有某,个,个金额（,）,）如,按,按现行利率,投,投放，一年,后,后就有60,美,美元的价值,，,，,即：,或是：,28,（2）另有,较,较小的金额,（,（,）,），如按现,行,行利率按复,利,利投放，在,两,两