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单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,10-06-11,上海嘉澍科技發展有限公司,#,私募股權基金的募集與運作,法律實務,什麽是私募股權基金,私募股權基金（,Private Equity, PE,），是指以非公開的方式向少數機構投資者或個人募集資金，主要向未上市企業進行的權益性投資，最終通過被投資企業上市、並購或管理層回購等方式退出而獲利的一類投資基金。,狹義的私募股權基金主要指對已經形成一定規模的,，,並產生穩定現金流的成熟企業的私募股權投資,，,也稱,Pre-IPO,期間的私募股權投資。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,2,什麽是私募股權基金,廣義的私募股權基金則涵蓋了企業首次公開發行前各階段的權益投資,，,即對處於種子期、初創期、發展期、擴展期、成熟期和,Pre-IPO,各個時期的企業所進行的投資。,相關資本按照投資階段，可劃分為：創業投資、成長型投資、並購型投資、,Pre-IPO,型投資，等等。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,3,私募股權基金的特徵,在資金募集上，私募股權基金向特定機構和個人募集，通常這些機構包括：銀行、社保基金、保險公司、上市公司以及未上市大型集團公司等。,在投資上,，,私募股權基金多採取權益型投資方式,，,如：通過投資取得普通股或,可,轉讓,優,先股或可轉債等金融工具,。,在投資期限上,，,一般為,3,年至,5,年,，,或更長,，,屬於中長期投資,。,在退出機制上,，,是“以退為進,，,為賣而買,”。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,4,創業投資基金（,VC,）,創業投資基金（,Venture Capital,）主要是指對尚未形成規模和未產生現金流的企業的投資，屬於種子期和初創期階段的投資。,投資對象大多是快速成長的高科技企業,，,也有市場前景廣闊的傳統行業、具有新的商業模式的零售業或某些特殊,的消費品行業。,創業投資基金主要以並購或出售股權退出為目的，但也不排除通過,IPO,退出。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,5,私募股權基金的組織形式,私募股權基金自,20,世紀中葉開始發生、發展，到目前爲止主流的組織形式有三種：,公司,制,信托制（契約制,）,有限合夥制,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,6,公司制私募股權基金,法律依據：,公司法,、,創業投資企業管理暫行辦法,以及相關的配套法規。,投資人數的限制：有限責任公司以,50,人爲限，股份有限公司以,200,人爲限。,註冊資本金：發起設立時，首期須繳納,20%,的註冊資本金，,2,年内繳足；募集設立時，須一次募足。,單個投資者的出資不得低於,100,萬元人民,幣。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,7,信托,制私募股權基金,法律依據：,信托公司私人股權投資信托業務操作指引,以及相關的配套法規。,信托財產獨立于信托公司的財產。,信托資金須一次到位，且投資退出有一定限制。,非法人的組織形式，以契約式法律關係進行運營。,能避免雙重徵稅。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,8,有限合夥,制私募股權基金,法律依據：,合夥企業法,以及相關的配套法規。,財產獨立于各合夥人的個人財產,。,普通合夥人（,GP,）與有限合夥人（,LP,）的權利義務分明。,僅對合夥人徵稅而避免雙重徵稅,。,有效的激勵機制。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,9,有限合夥,制私募股權基金組織結構,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,10,有限合夥,制私募股權基金内部治理結構,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,11,政府創業引導基金,政府創業引導基金，即以政府為主導的基金的基金。所謂基金的基金（,Fund of Funds, FOF,），是指專門投資,VC,或,PE,基金的投資基金。,政府創業引導基金，投資于適合的,VC/PE,，而不直接進行股權投,資，運作和管理也有別于直接進行股權投資的,VC/PE,。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,12,政府創業引導基金,法律依據：,創業投資企業管理暫行辦法,、,科技型中小企業創業投資引導基金管理暫行辦法,、,關於創業投資引導基金規範設立與運作的指導意見,等。,政府創業引導基金，通過吸引民間資本、社會閒散資本的進入，放大投資總量，達到推動當地經濟轉型、促進創投企業發展的目的，具有明顯的政治性、地域性和導向性。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,13,政府創業引導基金,引導基金的性質是由政府設立並按市場化方式運作的政策性基金，專門引導社會資金進入創業投資領域，本身並不直接從事創業投資業務。組織形式為獨立事業法人。,引導基金的資金來源：支持創業投資企業發展的財政性專項資金,；,引導基金的投資收益與擔保收益,；,閒置資金存放銀行或購買國債所得的利息收益,；,個人、企業或社會機構無償捐贈的資金等。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,14,人民幣創投基金的募集設立指導原則,政府引導。,發揮政府資金的引導和杠杆作用，推動創業投資發展，引導社會資金投向高新技術產業，促進自主創新成果產業化，培育新興戰略性產業。,市場運作,。,政府資金與社會資金按照商業規則共同發起設立創業投資基金,，,基金以市場化方式獨立運作,，,政府不干預基金正常的經營管理,。,規範管理,。,基金委託具有專業背景的管理機搆按照章程規範運作,。,支持創新,。,克服單純通過市場配置資源的市場失靈問題,，,引導創業投資投向初創期、成長期創新型企業和高成長性企業,，,支持自主創新和創業。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,15,人民幣創投基金的募集設立基本要求,基金的管理機搆,參股設立的基金應委託專業管理機搆進行管理。,基金的資金構,成,參股設立的基金由政府引導基金及社會募集資金等構成，以社會投資爲主，,政府基金參股比例原則上不超過,20%,，且不控股。,基金的治理結構,基金應當依據國家有關法律法規規範設立和運,作，並接受管理部門的監管。,基金的,清算,基金存續期結束後按照市場規則進行清算,。鼓勵設立後續基金，支持滾動發展。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,16,政府創業引導基金的權益和獎勵,政府引導基金除在創業投資基金章程中規定的條款外，不得要求優於其他社會股東的額外優惠條款。,政府引導基金、社會資金共同按創業投資基金章程規定支付基金管理機搆管理費用，並將部分基金增值收益獎勵基金管理機搆。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,17,創業投資基金的投資運作,創業投資基金不得從事擔保業務和房地產業務。,創業投資基金可以以全額資產對外投資,。對企業的投資，僅限于未上市企業。,創業投資基金對單個企業的投資不得超過基金縂資產的,20%,。,創業投資基金應當在章程、委託管理協議等法律文件中,，,明確管理運營費用的計提方式,。,創業投資基金可以從已實現投資收益中提取一定比例作爲對管理人員,或管理機構的業績報酬，建立業績激勵機制。,創業投資基金可以事先確定有限的存續期限,，,但是最短不得短于,7,年,。,創業投資基金可以在法律規定的範圍内通過債權融資方式增強投資能力。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,18,創業投資基金的投資流程,項目初審,初審包括書面初審和現場初審兩個部分,，,即審閲商業計劃書及企業現場走訪,。,簽署投資意向書,項目通過初審後,，,需進行首輪談判,，,目的在於簽署投資意向書,。,盡職調查,盡職調查,，,一般是指投資人在與目標企業達成初步合作意向後,，,對目標企業涉及投資事項進行現場調查、資料分析,。主要包括財務調查和法律調查。,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,19,創業投資基金的投資流程,簽署正式投資入股協議,完成投資入股,投資入股後的管理,投資退出獲利,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,20,Thank you!,上海嘉澍科技發展,有限公司,聯 係 人,：,陳先生,移動電話：,電,子郵箱：,jiashu_mail,2024/10/4,上海嘉澍科技發展有限公司,21,
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