财务管理目标与环境vfq

Click to edit Master title style,Click to edit Master text styles,Second level,Third level,Fourth level,Fifth level,*,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,*,财务管理学,史煜筠,浙江大学管理学院,Yjshi,课程内容安排,第一章 绪 论,第二章 财务报表分析,第三章 货币时间价值,第四章 风险与报酬,第五章 长期投资决策,第六章 长期筹资,第七章 资本成本,第八章 资本结构,第九章 股利政策,第十章 营运资本管理,第十一章* 公司并购和重组,第一章 绪论,第一节 财务和财务管理,第二节 财务管理目标,第三节 财务管理环境,第一节 财务和财务管理,一、财务的概念,企业在再生产过程中的,资金运动,及其所体现的,经济关系,。,财务活动,：以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。,财务关系,：企业在其生产经营过程中，与各方面发生的一系列关系 。,企业主要财务活动,筹资引起的财务活动,：发行股票、债券、吸收直接投资；支付股利、利息、偿还借款、支付筹资费用等,投资引起的财务活动,：对内投资，对外投资；直接投资，间接投资,经营活动所引起的财务活动,：,采购原材料、商品，支付工资费用等,分配引起的财务活动,：利润分配,企业所需处理的主要财务关系,企业处理财务关系的核心在于协调各,利益相关者（,stakeholder）,之间的关系,企业/经营者,政府,职工,债权人,股东,二、财务管理的概念,根据财经法规制度，按照财务管理的原则，组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。,三、财务管理对象：现金流转,现金流转,：在生产过程中，由现金资产转变成非现金资产，非现金资产又转变成现金，这种周而复始的过程。,现金流转具有多种途径。,不同企业的现金流转状况各不相同，财务经理的任务是保持现金流转的平衡。,盈利企业的现金流转,亏损企业的现金流转,现金短期循环基本形式,现金,材料,在产品,产成品,购买,加工,加工,现金销售,应收帐款,赊销,反映资金来源和耗费的短期循环,现金,商业信用,应收帐款,股东,银行,投资,股利,归还,收款,偿还,在产品,产成品,赊销,现销,管理和销售费,原材料,赊购,人工成本营业费用,现购,借入,现金的长期循环模式,现金,固定资产,在产品,投资,出售,折旧,产成品,应收帐款,现销,赊销,收款,四、财务管理的内容,流动资产,固定资产,1有形资产,2无形资产,流动负债,长期负债,股东权益,债务融资,权益融资,资本预算,净营运资本,流动资产管理,图1：资产负债表模式,财务管理的内容（续）,筹资管理,投资管理,营运资金管理,利润及其分配管理,第二节 财务管理目标,企业目标：生存、发展、获利,财务管理作为企业管理的一部分，其目标从属于企业目标。,财务目标是一个目标体系，具有多层次、多结构的特点,几种常见的财务目标,1、总产值最大化,缺陷：,只讲产值，不讲效益,只求数量，不求质量,只抓生产，不抓销售,只重投入，不重挖潜,2、利润最大化,优点：,有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高,缺点：,概念含义模糊：短期？长期？税前？税后？,没有考虑时间价值,没有考虑风险的问题,往往使企业财务决策带有短期行为的倾向,3、股东财富最大化,通过财务上的合理经营，为股东带来最多的财富,；,最大限度地提高现在的股票价格,。,理论基础：资本雇佣劳动，股东至上主义,优点：,考虑了风险因素,克服短期行为倾向,目标容易量化,缺陷,只适合上市公司,只强调股东的利益,股价受多种因素影响,并非都是公司所能控制,4、,企业价值最大化,通过企业财务上的合理经营，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使企业总价值达到最大。,理论基础：利益相关者理论,一个问题：企业价值如何衡量？,实践上：资产评估,理论上：,t:,取得报酬的具体时间；,FCF,t,:,第,t,年的企业报酬，通常用现金流量来表示；,i:,与企业风险相适应的贴现率；,n :,取得报酬的持续时间，,在持续经营假设的条件下，,n,为无穷大,如果各年的现金流量相等，,则企业价值可以简单表示为：,第三节 财务管理环境,财务管理环境：影响财务管理的一切因素的总和,从财务管理的发展史上可以看出，财务管理环境对财务管理具有决定性的作用。,20世纪财务管理的五次浪潮,第一次浪潮：筹资管理理财阶段,（20世纪初）,第二次浪潮：资产管理理财阶段,（二战后）,第三次浪潮：投资管理理财阶段,（60年代中期后）,第四次浪潮：通货膨胀理财阶段,（80年代早期）,第五次浪潮：国际经营理财阶段,（80年代中后期）,一、财务管理的宏观环境,1、,经济环境,经济周期,经济发展水平,经济体制,其他具体经济因素，如利率、汇率、通胀率、产业政策等。,2、,金融环境,包括金融市场和金融机构体系，为企业投融资和产权交易等提供一个平台。,一、财务管理的宏观环境（续）,3、,法律环境,影响企业筹资的各种法律,：,公司法、证券法、金融法、证券交易法、经济合同法、企业财务通则、企业财务制度等,影响企业投资的各种法规,：,企业法、证券交易法、公司法、企业财务通则、企业财务制度等,影响企业收益分配的各种法规,：,税法、公司法、企业法、企业财务通则、企业财务制度等,4、,社会文化环境,二、,财务管理的微观环境,1、,企业类型（企业组织形式）,2、,市场环境,3、采购环境,4、生产环境,