第二章 资产负债表及偿债能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章 资产负债表及偿债能力分析,资产负债表,(Balance Sheet),就是说明某个会计主体在某一时点的财务状况，包括资产、负债和股东权益三部分。在任何时点上，资产必须等于债权人和所有权人的投入，即支出,=,投入，或者资产,=,负债,+,股东权益。,*在报告时，资产负债表可以采取资产与负债和股东权益分列两边的账户式，或者资产在顶部、负债和股东权益在底部的报告式。,*,资产负债表反映了债权人所关心的偿债能力和流动能力，财务指标有流动比率、速动比率以及资产负债率。,资产负债表,.doc,一、资产,资产是某特定主体由于过去交易事项所产生或者控制的可预期的未来经济利益，包括厂房、设备、土地、存货等有形资产，商标、专利等无形资产，但不包括技术人员、管理人才等人力资本。,*在,19,世纪以前，公司的资产包括奴隶的价值，但现在社会把人的价值从公司资产中排除出去。也就是说，现代公司的资产只包括物权，不包括人权，尽管人权可以创造或者扭曲物权。因此，在分析公司的价值时，就要明确认识到人力资本在对公司资产的保值和增值中的作用。,*如果不考虑企业的管理阶层、技术人员的创新能力等人力资本方面，单凭资产是不足以分析企业的未来获利能力的。 通常，人们假设企业的管理层、内部控制是保持不变的。,一、资产,资产通常分为流动资产和非流动资产两部分。流动资产就是在一年内或者一个经营周期（孰短）内能够转化为现金或者现金等价物的资产，包括现金、交易性金融资产或者有价证券、短期应收账款、存货、预付账款和其他流动资产。,其他流动资产可能包括可退回所得税、可递延所得税、持有准备立即处理的土地和其他固定资产。非流动资产或者长期资产就是在一年或者一个经营周期内不能转化为现金或现金等价物的资产，包括厂房、设备等固定资产，商标、专利、商誉等无形资产，受到限制的现金、以控制为目的的投资、长期应收账款、人寿保险缴纳现金值、土地与其他自然资源、长期预付账款。营业周期（,Operating cycle,）是指企业从取得商品到销售商品最终收回现金的整个期间，也就是马克思理论中的货币,-,商品,-,货币的时间期间。,现金,1,、会计报表上的现金（,cash,）与金融,/,日常用语的现金概念不同。前者指不受任何限制的、可以随时使用的可转让支票、活期存款余额、持有的现金以及储蓄账户余额，后者指与中央银行发行的同债券、股票和其他衍生金融工具相对应的货币，包括手中的现金、活期存款余额、可转让支票、,储蓄账户余额、定期存款余额,。,2,、列入流动资产的“现金”必须不受任何限制，随时可以存入银行或者偿还流动负债。如果,限制其专门用于偿还某项短期债务，很多企业仍然将其归入流动资产的“现金”部分，但需要揭示其限制的内容。,现金,3,、确定企业的短期偿债能力时，受制于短期债务偿还的现金应与相应数额的短期债务一并扣除。当银行要求在贷款期间在银行保留一定数额的存款，这种,补偿性余额,必须从现金中扣除，短期借款的补偿性余额单独列于与报表的流动资产部分或者附注中，长期借款的补偿性余额单独列于非流动资产的投资或者其他资产项下。,4,、由于现金的高度流动性和易受损失性，现金的保管非常重要，防止被挪用、盗窃。在确定企业的短期偿债能力时，必须确保现金时不受到任何限制，而且也需要现金的保管或者内部控制安全，否则企业就会因为现金短缺而陷入流动性破产。,交易性金融资产,(marketable securities),1,、企业的资产管理需要综合考虑流动性、盈利性和安全性。安全性通常指资产投资的外部风险程度，但也包括企业内部的风险程度。现金的流动性和外部安全性好，但盈利性和内部安全性较差。,2,、为了确保流动性的同时也兼顾盈利性，企业往往将一定的现金转换成具有高度流动性的有价证券，如随时可以买卖的国债、地方政府债券、短期商业票据、股票、具有良好信用的公司债券等。,3,、交易性金融资产就是企业管理层必须在短期内准备转化为现金、且具有确定市场价格的证券，包括债务性证券和权益性证券的价值计量采取公允价值的方法。,交易性金融资产,3,、为了满足交易性金融资产的要求，该投资必须可以马上在市场上交易，且管理人员准备在一个营业周期或者一年内变现。由于证券可以划分为交易性金融资产、可供出售的金融资产、持有到期的证券或者股权性投资，区分一个证券投资是否是交易性金融资产的标准在于管理意图是否准备在短期内变现。,4,、由于企业持有交易性金融资产的目的是快速赚取回报，交易性金融资产的价格不断波动可能会对利润表产生较大的影响，这特别是在金融危机期间更是如此。,苏州常柴公司划分交易性金融资产,.doc,交易性金融资产,5,、把证券投资的一部分划为交易性金融资产提高了企业资产的流动性。,6,、需要注意的是，有的企业把主要供应商或者主要客户的证券年复一年地列为交易性金融资产，但企业又不愿意出售这部分证券来偿还短期债务，在分析时最好将这部分证券归入长期投资。,应收账款（,Account Receivable,）,1,、应收账款是企业向顾客赊销产品或者提供劳务到期应收回的资金，通常以扣除折让后的净值出现，以反映其可实现价值。,2,、在一年内或者一个营业周期内能够收回的应收账款，应列入流动资产部分的应收账款；如果在一年内或者一个营业周期内不能收回的应收账款，如销售汽车、家具、房屋的分期付款等，则应列为长期资产下的长期应收账款。,3,折让包括坏账、预期的销售折扣（现金折扣、销售退回、销售折让）。这些折让在销售期内确认为费用。当实际损失发生时，将对以计提的折让予以冲销。,苏州常柴公司划分交易性金融资产,.doc,应收账款,1,、客户在无力支付到期的应收账款时，会签发一张应收票据代替应收账款。一般来说，应收账款和短期应收票据因等待时间较短而忽略时间价值，而长期应收账款或者长期应收票据则应该计算时间价值。,2,、在计算长期应收账款和长期应收票据时，设定的利率一般认为是公允的，除非没有设定利率，或者设定的利率明显不合理，或者票据的面值与交易日的物品和劳务的销售价格或者票据的市场价值差距较大。如果票据面值不代表公允价值，则票据应以初始交易日的现值金额入账；在考虑了货币的时间价值后，票据面值与入账金额的差额将于以后转入应收票据的利息收入或者利息费用（应付票据）。,应收账款,1,、在分析应收账款时，需要注意的定性问题是：第一，考虑虚假销售或者虚假应收账款的可能性；第二，看是否大部分应收账款来自于少数几位客户，这会增加应收账款的回收风险；第三，看流动资产部分的应收账款是否都符合流动资产的技术标准，对不符合标准的部分是否提供了信息披露以及行业是否可比。,2,、如果企业应收账款的归还期按照资产负债表日计算超过了一年或者一个营业周期，但按照行业惯例需要列入流动资产的那部分应收账款，则也可以归入流动资产，企业需要在报表披露中这部分应收账款不符合流动资产的技术标准这个事实。,应收账款的分析,对于企业来说，应收账款的周转速度对于企业的流动性和现金管理非常重要，往往用应收账款与日销售额之比和应收账款周转率来表示。,应收账款与日销售额之比,=,年末应收账款总额,/,（销售净额,365,）。,1,、应收账款总额包括应收票据，但不包括与赊销无关的其它应收款。这个指标的单位是天。由于销售净额包括了可收回和不可收回的款项，相应的应收账款也应是应收账款总额，而不是扣除坏账准备后的净额。,2,、应收账款与日销售额之比反映了,年末在外应收账款的时间长度,，而应收账款在外的时间长度反映了,收账的可能性,，应该将企业的应收账款与日销售额之比的几年数字进行比较，并与同行业的其他企业或者行业平均数进行比较，以确定应收账款与日销售额之比偏高或者偏低的原因。,3,、将应收账款与日销售额的比值与公司规定的信用期进行比较，就可以看出公司管理应收账款的效率以及应收账款转化为先进的流动困难程度。当然，信用期的长短表明收回应收账款的风险，信用期越长，收回应收账款的风险越大。而且，商品的退货权对应收账款的质量和已经入账销售额都有负面影响，有较大影响的商品退货权或者商品退货权的重大变化都需要在附注中加以披露。,应收账款与日销售额之比,如果企业的销售采用季节性或者使用自然营业年度作为会计期间，年末实际的日销售额要低于全年平均日销售额，或者年末应收账款总额要低于年均应收账款额，那么，采用自然营业年度的企业，其应收账款与日销售额之比可能被低估，其流动性可能被高估。,例如，一个企业的全年平均日销售额为,2000,元，自然营业年末日销售额为,1000,元，年末应收账款总额为,10,万元，那么以全年平均的日销售额（日历年度）为基础计算的应收账款与日销售额之比为,50,天，而以自然营业年末日销售额为基础计算的应收账款与日销售额之比为,100,天。,一般来说，应收账款与日销售额之比偏高（偏低）的原因是：第一，年末销售数量激增（剧减）；第二，应收账款应收回并且应该被冲销（大量地采用现金销售）；第三，企业季节性地签发账单；第四，大部分应收账款时分期应收账款（企业签订了保理协议，出售了大部分的应收账款）。,应收账款周转率,应收账款周转率,=,销售净额,平均应收账款总额，,平均应收账款总额,=,（年初应收账款总额,+,年末应收账款总额）,/2,。,* 这个指标表明应收账款的流动性，应收账款周转率越高，应收账款的流动性越好。当一个企业的销售呈现季节性波动（空调、冰箱、装饰材料）或者是用自然营业年度，年初或者年末的平均应收账款总额可能会较大程度地偏离全年每月,/,每季度平均的应收账款总额。,*为了增强采用自然年度的企业与采用日历年度的企业的可比性，应该使用应收账款的月末余额或者季度余额来计算，否则使用自然年度的企业趋向于高估应收账款周转率，从而高估其流动性。,应收账款周转天数,应收账款周转率也可以用天数来代替次数。,应收账款周转天数,=,平均应收账款总额,/,（销售净额,365,）。,在这个公式中，除了使用平均应收账款总额外，这个指标同应收账款与日销售额之比的计算完全相同，解释也一样。,值得注意的是，我们在,分析应收账款流动性时使用的销售净额包括了赊销和现金销售两部分，这实际上高估了应收账款的流动性,。如果有企业的内部资料，最好是销售净额只包括赊销部分，将现金销售部分排除出去。,存货的计价和财务分析,1,、存货（,inventories,）必须是企业在日常经营情况下被销售出去或者产品的生产过程中被消耗掉的资产。在制造业企业包括原材料、在产品和产成品三部分，在批发和零售企业只包括商品。还有办公用品 。,2,、与存货有关的具体内容通常在附注中加以披露。存货的数量受到企业的促销政策、生产管理等方面的影响。,存货,存货的数量和成本可以使用永续盘存制（,perpetual),和定期盘存制（,periodic),来核算。,在永续盘存制下，企业在发生购买或者销售产品时，可以适时地、连续地记录存货和销售成本，但存货每年至少需要通过一次实地盘点加以核实。,在定期盘存制下，企业要定期实地盘点存货，期末存货要根据实地盘点的存货数量，借助于成本流动假设来计算，而销售成本则是可供销售的产品成本减去期末存货成本计算出来的。,存货的计价方法,1,、由于企业有很多存货项目，每个存货项目在不同时期又有不同的成本价格，而且存货在不停地流动，这就导致了存货计价的多样性 。,2,、能直接对贵重的存货（珠宝、钻石、豪华桥车、建筑房屋）采取直接辨认法确定成本外，绝大部分企业都依靠成本流动假设来确定存货价值 ：先进先出法，后进先出法，平均成本法（加权平均、移动平均）,先进先出法（,FIFO,）,假定先取得的存货先卖出去。这就意味着产品销售成本由年初的存货及该年最早购入的存货构成，资产负债表列示的存货就是该年度最后购入的存货，更能较好地反映当前存货的重置成本。,如果存货的流动速度较慢或者存在剧烈的通货膨胀，先进先出法也不能反映存货的重置成本。,采用先进先出法的企业，其产品销售成本通常比现行成本要低，导致销售成本就不能与销售收入配比，从而导致利润被高估，这特别是在通货膨胀时期更严重。,后进先出法（,LIFO,）,假设最后购入或生产的存货成本作为产品的销售成本。,这种成本流动假设的好处在于能够使销售成本更好地接近于产品的重置成本，实现成本与收入的配比，利润更真实；,不利之处在于存货成本往往是几年或者几十年前的最初存货成本，从而低估存货资产的价值。,在公司所得税率较高和通货膨胀时期，后进先出法有助于公司得到税收方面的好处。,平均成本法,将不同时期购买或者生产的成本汇总起来计算一个平均数，这样计算的存货成本和产品销售成本介于先进先出法和后进先出法之间。,在通货膨胀时期或者价格上升时期，平均成本法计算的销售成本高于先进先出法但低于后进先出法的销售成本，其存货成本则高于后进行先出法但低于先进先出法的存货成本。,企业存货计价方法,.doc,不同存货计价方法的影响,与后进先出法相比，先进先出法计算的利润较高、更脱离实际，存货金额较高，现金流量较低（税收重）。,在使用后进先出法和定期盘存制的情况下，期末大量购入存货会导致企业利润显著下降。在使用永续盘存制下，后进先出法下的期末大量采购存货时不会发生企业利润显著下降，因为每一次的销售都必须是销售前所有存货的后进先出，不包括后来购买的存货。,使用后进先出法的企业，在存货急剧下降的时候，企业将面临利润被高估，交纳更多的税金和需要更多的现金流量来补充存货的问题。,存货计价对短期偿债能力的影响,所有存货计价方法计算出来的存货成本都不等于存货的重置成本，加上存货都要按照高于成本的价格出售，因此，这些存货的短期偿债能力就会被低估，后进先出法有其如此。,不过，存货需要销售费用和管理费用才能变现，存货的重置成本高于存货成本的现实迫使企业需要更多的先进购买存货，以及稳健性原则的作用，存货的短期偿债能力被低估的程度就缩小了。,存货的流动性分析,1,、,存货与日销售额之比,=,期末存货,/,（产品销售成本,365,）,。这个指标表示存货销售完所需要的时间长度，所有的存货都必须包括在内。这个指标越小，表明企业对存货控制越好。由于不同成本计价方法下存货和销售成本分别属于不同时期的存货成本，因此，存货与日销售额之比并不能完全准确反映企业销售本期存货所需要的天数。,*使用自然营业年度作为会计期间或者季节性经营的企业，由于期末存货较低，存货与日销售额之比可能被低估，存货的流动性被高估。当企业不提供产品销售成本时，作为一种近似，分析人员可以用销售净额代替产品销售成本。由于销售净额高于销售成本，这会高估期末存货的流动性。如果存货金额或者成本不合理，也可以在只有一种产品或者相似产品的企业使用产品数量代替金额来分析。,存货周转率,2,、,存货周转率（次数）,=,产品销售成本,/,平均存货，,平均存货,=,（期初存货,+,期末存货）,/2,。,对于季节性经营或者使用自然营业年度的企业，平均存货最好使用每月或者每个季度的存货数据进行平均，否则就会高估存货周转率和存货的流动性。,在较长的时间间隔期间，使用后进先出法的企业与使用其它高估存货计价方法的企业相比，其存货周转率会相差很大，因为其存货较低，故而存货周转率较高。不同行业的存货周转率更是不具有可比性。同样，如果存货金额或者成本不合理，也可以在只有一种产品或者相似产品的企业使用产品数量代替金额来分析存货周转率。,存货周转天数,存货周转天数,=,平均存货,/,（产品销售成本,365,）。存货周转天数,=365/,存货周转次数。,经营周期,就是指取得商品到销售以及最后取得现金的时间长度，,大致等于应收账款周转天数加上存货周转天数,。如果企业使用自然经营年度，并且用年初和年末数计算平均数，则应收账款周转天数和存货周转天数都会被低估，其流动性被高估。使用后进先出法的企业，其存货周转天数会被低估，而其流动性会被高估。,为了计算期末存货变现的时间长度，可以用应收账款与日销售额之比加上期末存货与日销售额之比来表示,。,预付账款,1,、预付款就是在使用服务或者活得商品之前预先支付的款项，代表可以使用的未来利益。一般来说，预付款通常包括广告费、税费、保险费、开办费、长期合约的预付款。如果预付账款预期在一个经营周期或者一年内被消耗掉，这部分预付账款就列为流动资产，其余部分列为长期资产。通常，预付款以实际支付的成本计价，不单独披露。预付款于其他流动资产不同，它将来一般不会产生现金；对于短期偿债能力而言，预付款只是节约了现金的使用，而对现有的债务无所帮助。预付款没有单独的流动性指标。,2,、其它流动资产是除现金、交易性金融资产、应收账款、存货和预付款以外的所有其它流动资产，如代售资产、应收利息、应收股利等，通常在报表附注中说明。,非流动资产,非流动资产通常分为四类：长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。,固定资产就是企业在生产经营过程中使用的实物工具，包括厂房、设备、在建工程及土地。一般来说，土地按照可获得的成本列示并且不需要提取折旧。,在中国，由于土地公有性的特殊性，土地按照投资性房地产、固定资产和无形资产分别计价。,厂房按照原始成本加上改良成本列示。设备按照采购成本，加上运输成本和安装成本以及为延长其寿命或者提高其服务质量的重要改良成本的历史成本列示。在建工程是企业正在发生的、将来可以转化为固定资产的成本。在分析公司的经营资产效率时，一般将在建工程列为长期资产的其他项目。,固定资产折旧,对于厂房、设备等固定资产来说，其成本都要在使用年限内转化为费用或者进行折旧。折旧就是对厂房和设备在受益期间内的成本分配过程。每个期间内发生的折旧费用将累计记入一个单独账户“累计折旧”（,Accumulated Depreciation,），作为厂房和设备的固定资产的抵减项目。资产的账面价值或者净值就是固定资产的最初成本减去累计折旧部分。在美国，为了获得税收和高收益的双重好处，企业往往在所得税申报表和财务报表上分别使用不同的折旧方法，财务报表的折旧慢些，所得税申报表的折旧快些。尽管在资产的整个使用周期内所有折旧方法带来的折旧总额都是等于资产的最初成本，但是，不同的折旧方法因为所得税的原因为企业带来不同的现金流量。目前世界贸易组织要求各国减少对出口的补贴，但是，一旦对企业的补贴内置于折旧方法、存货计价方法之时，贸易规则就与国内政策捆绑在一起了。,固定资产折旧,在计算折旧时，必须综合考虑资产成本、资产的使用年限和资产报废后的残值，资产的使用年限和残值必须在资产投入使用时予以估计。当存在技术更新加速等正当理由时，资产的使用年限和残值可能会发生变更，这可能会导致先前年份的会计报表调整。折旧的方法、资产使用的年限、资产使用过程中的大修理（翻新、改良、或者替换）的资本化等都需要在附注中加以披露。折旧的主要方法有直线法,(straight-line method),、加速折旧法、余额递减法（,declining-balance method,）、使用年限总和法（,sum-of-the-years-digits method,）、产量法（,unit-of-production method,）。,折旧方法,1,、直线法：就是在资产使用的年限内按相等的金额计提折旧。公式为：年折旧额,=,（成本,-,残值）,/,估计使用年限。,2,、余额递减法：是加速折旧法的一种，采用直线法折旧率的倍数对账面价值计提折旧，以便在资产的估计使用年限内获得一个递减的折旧额。余额递减法主要有双倍余额递减法、,1.5,倍余额递减法。双倍余额递减法的公式为：年折旧额,=1/,资产估计的使用年限*,2*,年初账面价值。需要注意的是，使用余额递减法不包括残值，但是，资产在折旧后的账面价值不能低于残值。,折旧方法,3,、使用年限总和法：也是一种加速折旧法，折旧费用在资产的使用年限内稳定下降。这种方法是每年用一个分数乘以成本减残值的余额。公式为：年折旧额,=,剩余使用年数,/,预计使用年限数字的总和*（成本,-,残值）。,4,、产量法：将折旧额与资产的生产能力、估计资产的使用寿命联系起来。生产能力可以选择产量、使用小时数、里程等。通过资产的成本减去残值后的余额除以估计的生产能力，得到单位产量的折旧额。每年的折旧额就等于单位产量的折旧额乘以当年的产量。公式为：单位产量的折旧额,=,（成本,-,残值）,/,估计的生产能力，年折旧额,=,单位产量的折旧额*当年的实际产量。,举例：,折旧法举例,.doc,长期投资,长期投资是指持有其他公司的股票、债券、投资性房地产、闲置厂房、养老金、存入特殊基金的资金等，是为了保持与其他公司的业务关系、实施控制或者获取利润而持有的资产。,对债务证券的投资通常分为持有到期的证券或者可供出售的债务证券，对股票的投资也分为交易性资产、可供出售的股票投资和控股性投资。,可供出售的债务证券和可供出售的股票投资都是可供出售的金融资产，按照公允价值计算其账面价值，其价值的波动影响其他综合收益部分，不影响损益表。,持有到期的债务证券按照已摊销成本计算其账面价值。控股性投资按照所持其他公司股权的比例（权益法）来进行结转，即持有的被投资公司的资产根据被投资公司的留存利润的增长或者下降来进行调整，以便保持对被投资公司的股权控制比例保持不变。,一般来说，企业要将长期投资的内容、长期投资的成本、损益和市场价格等信息予以披露。,无形资产,无形资产就是不具有实物存在形式的各种不同形式的产权，如专利、版权、商誉、商标、开办费、特许经营权、土地使用权、技术使用权等。,一般来说，无形资产按照历史成本和使用年限与法律年限的较短者进行摊销。商誉来自于购买或者兼并一个企业的总金额高与其实物资产的部分，注意各国对商誉是否摊销的不同处理方法。,开办费就是企业在正式营运前所发生的各项法律成本，这是企业的一项资产，需要在,5,年或者更长的业务经营时间内摊销。,其他资产,其他资产就是除了固定资产、无形资产、长期投资等资产以外的资产，如长期应收账款、长期预付账款、递延所得税、预付养老金、债务发行成本、持有的待售财产、租赁资产、金融衍生工具等。,在财务分析时，,要认真注意其他资产的内容。,二、负债,1,、负债（,Liabilities,）是指特定的会计主体由于过去的交易事项所产生的、在现时承担的、未来要向其他主体交付资产或者提供服务的责任，这种责任将引起可预期的未来经济利益的牺牲。负债通常区分为流动负债和长期负债两种 。,2,、流动负债就是指可以合理预期在,1,年内或者一个营业周期内（两者孰短）需要利用企业现有资产，特别是流动资产或者形成其他流动负债来偿还的债务。,流动负债,流动负债通常包括应付款项、预收款项和其他流动负债。应付款项是企业购买货物或者劳务引起的短期债务，如应付账款、应付工资、应付税款、应付票据等。,预收款项是企业在提供产品或者服务之前就收取的款项，代表企业需要向其他主体支付服务或者物品的责任，如预收租金、定金、预收销货款等。,其他流动负债就是由购买主要商品或者服务以外交易而引起的短期债务，如应付利息、应付保险费、应付广告费、应付诉讼费、担保、应付股利、金融衍生工具、特许权使用费等。此外，长期负债的流动部分也是流动负债的一部分,在计价上，流动负债主要以面值（历史成本）计价，忽视将来要支付的金额与其现值之间的差异。,短期偿债能力分析（流动性）,1,、营运资本。,营运资本就是流动资产减去流动负债后的剩余额。,在分析营运资本的质量时，要充分注意到应收账款是否可以收回、存货计价与重置成本之间的差异。,2,、流动比率。,流动比率就是流动资产除以流动负债的比值。,传统上，流动比率保持在,2,以上被认为是安全的。营业周期越短，流动比率就越低；营业周期越长，流动比率越高。在分析流动比率时，需用与企业前期的流动比率、行业的平均流动比率进行比较，也需要关注应收账款、存货的具体情况。当存货采取后进先出法时，存货的价值被低估，流动比率也被低估。,短期偿债能力分析,3,、速动比率,/,酸性测试比率。,普通的酸性测试比率,=,（流动资产,-,存货）,/,流动负债。,保守的酸性测试比率,=,（现金,+,交易性金融资产,+,应收账款净额）,/,流动负债。,一般认为，保守的酸性测试比率应该保持在,1,以上，但采取现金销售的企业可以把酸性测试比率保持在,1,以下。,4,、现金比率。,现金比率,=,（现金,+,交易性金融资产）,/,流动负债。,对存货和应收账款周转很慢的企业或者具有高度投机性的企业，分析人员应该注意其现金比率。现金比率越高，表示短期内企业的流动性越好，但也表示企业没有更好地把资金投放到更能赢利的地方。,在金融危机期间，企业的现金比率一般较高，出现所谓流动性陷阱,。,短期偿债能力分析,5,、营运资本周转率。,营运资本周转率或者销售额与营运资本比,=,销售额,/,平均营运资本。,该指标表示企业的营运资本每年的周转率。如果营运资本周转率较低，表示企业营运资本的营利能力较低或者销售不足。如果营运资本周转率较高，则表示企业资本不足，隐含着企业在经营条件发生较大变化时可能存在流动性问题。,6,、我们还可以从其他额外增加流动性的信息来判断企业的流动性，如未使用的银行信贷额度、可以迅速变现的长期资产、企业发行额外的债券或者股票的能力、被贴现的应收票据、为其他企业的银行贷款进行的担保、未记录的重要或有负债（诉讼、税款争议等）。,长期负债,1,、长期负债就是那些偿还期超过一年或者一个经营周期（较短者）的债务，通常包括,资产的融资协议和经营性负债,两部分。,2,、与融资协议有关的长期负债需要系统地支付本金和利息，如应付票据、应付债券、贷款协议。应付票据就是偿还期超过一年或者一个经营周期的承兑票据。应付债券就是比应付票据的偿还期更长的、需要按照票面利率进行定期利息支付的债务证券。,应付债券,债券发行时的价格通常不等于票面价值，这取决于设定的利率是否高于市场利率。如果设定的利率高于市场利率，债券可以溢价销售，这增加了应付债券的账面价值。如果设定的利率低于市场利率，债券可以折价销售，这减少了应付债券的账面价值。这些债券的折价或者溢价都要在债券偿还期内通过利息费用逐步摊销，债券折价的摊销增加了利息费用；对债券溢价的摊销减少了利息费用。在到期日，应付债券的账面价值等于其票面价值。贷款授信额度协议是企业为了未来的贷款从银行或者金融公司获得的贷款承诺，以便满足企业的额外资金需求。作为贷款授信额度的回报，银行或者金融公司会按照承诺资金未使用部分的一定百分比提取一定的费用，也会要求企业在银行账户保留一定的补偿性余额。,递延税款,1,、与经营责任有关的长期负债主要包括养老金债务、递延税款、担保、退休金和退休金后的福利债务。,2,、递延税款是由于纳税申报和对外报告使用了不同的会计方法而引起的债务。在任何情况下，当财务报表和纳税申报所确认的收入或者费用不同期时，就会出现递延资产或者递延债务的情况。如加速折旧法报税、直线法对外报表的初年就会产生递延税款的负债。按照美国公认会计准则，财务报表的所得税费用应以财务报表的有关纳税项目为基础，应付所得税则应以所得税申报表确定的本期实际应付的所得税为基础。,递延税款,当财务报表的所得税费用与应付所得税不一致时，其差额计入递延所得税（资产或者负债），这就需要所得税的跨期摊配（,interperiod tax allocation,）。,影响应付所得税的因素：第一，时间差异，即资产计价在财务报表和所得税申报表采用的不同时期或者计价方法的差异。如美国的税法允许机器设备在,3,年内进行加速折旧，但企业在会计上可能估计寿命为,5,年，前三年的应税所得额就会低于财务报表的收益额，从而造成递延税款。,第二，经营亏损前转或者后转（,operating loss carryback/carryforward,）引起的差异。按照美国税法，公司为了纳税目的将当年的经营亏损前转,2,年并可以后转,20,年，以便抵减报告的应税收益。,长期负债,担保负债是由产品保证而引起的估计负债。担保负债是在产品销售时期确认费用、在资产负债表日确认的相关负债。,少数股东权益是列在长期负债之后和股东权益之前的、既非负债也非股东权益的非全资合并子公司权益的少数股东所有权。这是因为合并公司报表而引起的。在分析时，少数股东权益包含在长期负债中，是一种比较稳健的做法，因为这是考虑少数股东打算退股时需要承担的债务。,此外，长期负债部分还包括可赎回的优先股。如果优先股具有可赎回的特征，在本质上没有投票权并与固定收益有关，那么，这种可赎回的优先股就具有债券的特征，应该包括在长期负债部分。,三、股东权益,1,、股东权益是一个经营主体的资产减去负债后的剩余所有者权益，通常包括实收资本和留存收益。一般来说，企业都需要提供股东权益表，以便反映期初和期末的股东权益变化。,2,、实收资本包括法定资本（,Paid-in capital,）和资本公积,(additional paid-in capital),两部分。法定资本就是公司发行优先股和普通股按照票面价值乘以股数的那部分实收资本。资本公积通常是由于发行股票的市场价格高于普通股和优先股的票面价值或者设定价值而产生的那部分实收资本，也包括出售库藏股获得的高于其成本的金额、企业接受捐赠资产引起的资本增加以及当市场价格高于面值时将留存收益转化为股票股利的溢价。,普通股,实收资本可以采取发行优先股和普通股的方式获得。普通股就是享有所有的股东权利、具有投票和清算权利的所有权。普通股股东选举董事会成员，并对公司的主要决策进行投票。在清算时，普通股股东的清算权利使他们享有在所有债权人和优先股股东的权利得到实现后公司的剩余资产的索取权。,优先股,1,、优先股是介于债券和普通股之间的一种有价证券。与债券相比，优先股的股息不能抵税，是费用较高的一项资金来源。,2,、优先股没有固定的股利支付承诺，本金没有到期日，这是公司选择发行优先股的主要原因。,3,、与普通股相比，只要董事会宣布发行股利，优先股将先获得，这是优先股有获得股利的优先权的主要特征。如果优先股是累积优先股，在公司董事会没有宣布发行股利的年度时，优先股的股利按照一定的股利率要自动累积。,优先股,1,、在支付优先股东的积欠股利（,dividends in arrears,）和当期优先股股利之前，公司不能向普通股股东支付任何股利。而且，当优先股参与分享剩余收益时，优先股股东可能会收到超过票面股利利率的额外股利。在某些条件下，优先股股东有权按照一定的转换比例将所持有的优先股股票转换为普通股或者其他公司发行的证券。可转换优先股类似于可转换债券，区别仅在于可转换优先股没有固定支付的承诺，其股息不能免税。,2,、公司通常有权收回可赎回的优先股，收回价格通常在股票发行的合约中具体规定。最后，在公司清算时，优先股股东的索取权位列债权人之后，但排在普通股股东之前。由于优先股具有以上各种特征和公司可以发行不同特征的优先股，因此，每一中优先股的条款都应该在资产负债表的股东权益部分或者附注中加以披露。,捐赠资本,在资本公积中，通常包括捐赠资本（,donated capital,）。捐赠资本通常是由股东、债权人和其他经营主体捐给公司的资本。在许多发展中国家，为了吸引外资，一个城市往往将土地、矿产资源等作为优惠捐赠给公司。在收到土地时，公司将根据评估价格记录捐赠土地，借记土地，贷记资本公积,-,捐赠资本。当股东把部分股票捐赠给公司时，股票被出售时的价款将借记现金，贷记资本公积,-,捐赠资本。,库藏股,库藏股就是企业购买自己的、但没有注销的股票。库藏股可以按照面值或者购买成本记录。按照面值或者设定价值记录的库藏股作为实收资本的抵减项目，分别减少法定资本和资本公积部分。按照成本记录的库藏股，作为股东权益的抵减项目，减少了股东权益。尽管表述方法不同，但是，库藏股都减少了实收资本，减少了市场流动的股票，也就减少了股东权益。需要注意的是，企业不能记录自行处理自己股票的力的或者损失，任何与库藏股有关的力的或者损失必然影响股东权益。不过，许多企业为了操纵股价并且获得现金流量，往往买卖自己的股票。,留存收益,Retained Earning,留存收益就是公司过去所有期间的净利润扣除已经宣布发放的股利（现金股利和股票股利）的未分配利润。留存收益来自损益表的净利润和其他综合收益。,按照规定，公司要求披露组成其他综合收益的不同类型的收益，列示在资产负债表上的股东权益部分或者在附注中进行披露。其他综合收益主要包括外币折算调整的未实现汇兑损益、未实现有价证券的损益（可供出售的有价证券）、附加的最低退休金负债调整引起的股东权益的变化、有些衍生金融工具未实现损益。,综合收益的报告,综合收益通常可以采取收益和综合收益表、综合收益表和股东权益变动表的方式进行报告。由于其他综合收益的波动性较大，公司往往采取收益和综合收益表的报告方式，在正常的收益表下附加其他综合收益部分。,综合收益表示以净收益开头，全面列举其他综合收益的项目和金额，最后计算所有的综合收益及每股收益率。股东权益表动表就是展示综合收益的各部分是如何影响留存收益、累计其他综合收益、资本公积和法定资本的。,留存收益,留存收益通常划分为法定的留存收益、合同规定的留存收益、指定用途的留存收益和其他可自由支配的留存收益。法定的留存收益、合同规定的留存收益、由管理层决定的指定用途的留存收益不能用于发放股利。,未指定用途的留存收益只有在有充足的现金或者具有现金筹措能力、同时遵守了法律规定的时候才能发放股利。需要注意的是，指定用途的留存收益应该在留存收益调整表或者附注中加以披露。,留存收益调整表就是列示留存收益的期初数、本年度增加的净收益和已经发放的股利，最后列出期末留存收益。从而综合反映留存收益的变动情况。当然，对前期数据调整的税后净额和会计政策变更后的税后净额都将重新调整期初留存收益额。,发放股利,股利的发放可以采取现金股利和股票股利的形式。在确定发放股利的时候，企业必须满足法律的有关规定，或者企业有能力偿还到期债务，或者企业在有偿付能力的条件下分配的金额不超过净资产的公允价值，或者企业在有清偿能力的条件下资产负债表符合流动性和风险性测试的要求。,当这些条件之一得到满足时，对股东分配现金股利就是可以接受的，以防止公司通过无限制的分配现金股利损害债权人的利益。有时，公司大规模地发放现金股利，以防止公司被收购，然后实行债务重组。,公司的准改组,当公司的留存收益出现赤字（长期亏损或者发放股利过度）时，准改组（,quasi-reorganization,）要求留存收益的赤字以,0,重新开始。准改组的程序包括对留存收益赤字的重新分类，要求转移同等金额的实收资本（资本公积优先）来弥补赤字。准改组可能还包括对资产负债的历史价值进行重新表述，以反映其现行的市场价值。当公司在会计上实施准改组时，留存收益将被定在一个重新调整了的日期内并在,5-10,年期间内在财务报表中披露。,发放股利,1,、现金股利。当董事会宣布发放现金股利时，,从留存收益中减去所宣布的金额,，并相应增加“应付股利”的流动负债。在股利支付日，公司将减少“应付股利”和“现金”。注意，是股利宣布日而不是股利支付日影响留存收益并产生负债。,2,、股票股利。当董事会宣布发放股票股利时，企业以现有的股东各自所持股份的一定百分比配发新股。如果增发的股票数低于现有股数的,25%,，则会计上要求在股利宣布日给这些股票确定一个合理的市价，再从留存收益中扣除，并转为实收资本。（借记：留存收益，贷记：普通股,/,资本公积）。当增发的股票数额超过原有股票的,25%,时，则转入的金额等于每股面值乘以新发行的股数。,股票股利与股票分割,股票股利对股东权益总额和每个股东的权益额没有影响，但发行在外的股票数额却增加了。对于金融市场而言，股票股利可能对股票价格的冲击很大，甚至超过新增股票的百分比。,为了增加股票的流动性，许多公司采取股票分割的方式来降低股票面值。例如，原有的一股面值,100,元的股票可以分割为面值为,10,元的,10,股股票。尽管股票分割不改变留存收益和实收资本，但是，股票数量的增加会影响股票的交易价格。由于股票分割和股票股利都改变了股票数额，任何以股票数额为基础计算的比率都需要重新计算，以便增加可比性，如每股收益率。这样，在递交本年度的财务报表时，需要递交所有以前年度重新表述后的财务报表，包括一个,5,年或者,10,年的汇总。,四、,长期偿债能力分析,1,、负债比率。,负债比率,=,负债总额,/,资产总额,。负债比率反映了资产总额由债权人提供的百分比，有助于确定在破产情况下对债权人的保障程度。一般来说，负债比率越低，企业的偿债能力越好。由于大量的资产都没有采取公允价值进行调整，单纯的账面价值低估了资产的价值，也就高估了负债比率。,在分析时，负债比率应该与竞争对手、行业的平均水平以及该企业的前期的负债比率进行比较，也应该注意企业是否有藏匿的资产或者负债，还要注意那些将来不需要现金支付的少数股股东权益、可赎回优先股、递延税款等。稳定经营的行业比周期性经营的行业可以拥有更多的债务。,长期负债能力分析,2,、债务,/,权益比率（,debt/equity ratio,）。,债务,/,权益比率,=,负债总额,股东权益总额,。该指标有助于确定债权人在企业破产时的保障程度，较低的债务,/,权益比率说明企业的负债状况良好。由于许多非流动资产都采用账面价值，股东权益部分被低估。在分析时，应该与竞争对手、行业的平均水平以及该企业的前期的负债比率进行比较。,3,、负债与有形净值比率。该指标将无形资产，如商誉、商标权、专利权、版权等都从资产中扣除，从而比债务与权益比率更稳健，因为无形资产不能为偿还债权人的债务提供任何资源。,负债与有形净值比率,=,负债总额,（股东权益总额,-,无形资产总额）,。,长期偿债能力分析,4,、,流动负债与净值比率,（,current debt/net worth ratio,）。表明流动负债与股东权益之间的关系，该比率越高，企业的风险越大。,5,、全部资本比率（,total capitalization ratio,）。这里资本总额包括长期负债、优先股权益和普通股权益。,全部资本比率,=,长期负债,/,（长期负债,+,优先股权益,+,普通股权益）,。,6,、固定资产与权益比率（,fixed asset/equity ratio,）。固定资产与权益比率越高，企业的风险越高。,