中小企业融资及案例

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,中小企业融资及案例分析,广东省科技风险投资有限公司,余和平,2007,年,12,月,哪些企业需要融资,从,广义的概念看，所有的企业都会有融资需求,大型企业的融资途径主要有：,在证券市场上市发行股票的直接融资,银团贷款的间接融资,中小企业,银行贷款、风险投资机构、战略投资者、证券市场,初创企业,创业者自筹资金,天使资金,经营活动中的隐性融资,预收货款、应付货款、其他应付款等等,谁是资金提供者？取决于企业发展阶段,初创阶段 成长中的 大规模,中小企业 扩张阶段,创业者自筹 风险投资机构 战略投资者,天使资金 战略投资者 实业投资家,（,3F),证券市场（中小板、创业板）证券市场,银行贷款 银团贷款,要得到资金方的青睐，企业应具备哪些特点？,有,清晰的赢利模式和突出的主营业务,产品或服务具有现实的或潜在的并且是持续的市场需求,所应用的技术具有一定的先进性，对于竞争者可形成一定的技术壁垒，具有新技术的研发能力或跟踪能力,具有良好的公司治理结构，健全的内部控制、管理制度,（所有者、经营者、员工、消费者、社会的利益关系）,管理团队的素质,董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管,知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等,规范的、有效的财务管理,企业财务报表,财务报表是企业财务管理的最基础工具，,是企业经营状况的晴雨表,财务报表的基本要求：,真实、准确、合规,会计法,、,企业财务通则,、,企业会计准则,、,企业会计制度,等等,谁看财务报表？,股东（资产质量、投资回报）,经营管理者（控制、考核、激励）,外部相关者（税务机关、银行、潜在投资者）,企业财务报表的基本结构,（一般工业企业）,资产负债表,利润表（损益表）,流动资产,货币资金,应收帐款,存货,固定资产,原值,流动负债,短期借款,应付帐款,预收货款,长期负债,长期借款,负债合计,折旧,净值,无形资产,所有者权益,实收资本,公积,未分配利润,资产总计,（总资产）,负债及所有者权益合计,主营,业务收入（销售收入）,减：主营业务成本（销售成本）,主营业务利润,减：营业费用,管理费用,财务费用,利润总额,减：所得税,净利润,基础财务数据 和 比率分析,真实、准确的财务报表数据，可以让投资者（股东）、经营管理者以及其他相关者（税务机关、银行、潜在投资方）直接明了地获得企业的基本信息。如：资产规模、经营规模、债务负担、盈利状况等等。,但这不足够,要把握企业的生存能力、发展能力、融资能力还需要借助比率分析。,比率分析同时有助于管理者、股东自我诊断企业是否处于良性运营状态，与同类企业做横向比较，改善和提高运营质量。,潜在的投资者也都会利用这些比率分析作为工具，判断所评估的企业是否具有投资价值。,比率分析帮助我们判断什么？,资金结构是否合理？偿债能力如何？,经营效率如何？,盈利能力？,反映资金结构和偿债能力的指标,资产负债率,（负债合计,/,总资产）,x 100%,流动比率,流动资产,/,流动负债,速动比率,（流动资产,存货）,/,流动负债,反映经营效率的指标,总资产周转率,销售收入,/,总资产,应收帐款周转率,销售收入,/,应收帐款（期初、期末平均值）,应收帐款平均周转天数,=365,天,/,应收帐款周转率,存货周转率,销售成本,/,存货（期初、期末平均值）,存货平均周转天数,=365,天,/,存货周转率,反映企业获利能力的指标,销售利润率,（利润总额,/,销售收入）,X 100%,总资产利润率,（利润总额,/,总资产）,X 100%,净资产利润率,（净利润,/,所有者权益）,X 100%,毛利率,（销售收入,-,销售成本）,/,销售收入,x 100%,比率分析的参考指标,反映资金结构和偿债能力的指标,指标名称,良性区间,一般水平,资产负债率,40-50%,20 80%,流动比率,2,0.8-2,速动比率,1.2-1.6,0.5 1.5,比率分析的参考指标,反映经营效率的指标,指标名称,良性区间,一般水平,总资产周转率,1,0.4-1.2,（,0.7-1),应收帐款周转率,4,（周转天数,6,（周转天数,15%,2 20%,净资产利润率,30%,4 40%,毛利率,30,10 60%,自我把脉,自我分析一下本企业的上述,9,项比率指标,如果处于“良性区间”，可大体得出判断：你的企业正处于健康的运行状态，,获得银行贷款或其他投资者资金,的机会较大,常规融资渠道的比较分析,渠道,优点,难点,适应对象,银行借款,利率相对固定,融资成本较低,需严格的抵押担保；隐性成本；期限较短,大中型企业,股权资本,共担风险，共享收益；获得长期使用资金；无固定利息支出,原股东不愿让新投资者共享超额利润的惜股心态,大中型企业,中小企业,经营性融资,（关系融资）,上下游业务关联方的相互支持；一般成本不高,有时以牺牲价格利益做为补偿；期限不确定,各类良性持续运营的企业,银行贷款审核可能关注的其他因素,偿还比率,=,（税后净利,+,折旧）,/,（利息费用,+,分期还款）,利息保障倍数,=,息税前利润,/,当期利息支出,抵押担保安排,不动产抵押,动产抵押,存货质押,应收帐款保理,第三方担保,股权融资：商业计划书的撰写,商业计划书（融资计划书）是融资方向资金提供方提交的书面文件,（获的资金支持的敲门砖）,对出资人关心的内容和问题要详细陈述,力求客观、中肯、清晰、简明,提供和发布商业计划书时，为保障自己的权益（技术秘密、商业秘密等）可要求对方签署保密承诺,商业计划书的基本内容（,1,）,（一）企业简介,名称、地址、联系方式,成立时间、登记机关、注册资本,主营业务,历史沿革,股东构成（出资额、出资方式、股权比例）,商业计划书的基本内容（,2,）,（二）主营业务（产品或服务）的技术特征,技术来源 （自主研发、引进技术、合作开发、购买专利）,技术的先进性 （权威机构、主管部门鉴定意见、主要技,术指标比较）,实施产业化的可行性,（已经具备的生产条件，政策支持、环境保护措施等）,技术壁垒 （知识产权保护措施：专利、专有技术、商业秘密）,持续保持技术领先的条件及优势,（三）市场潜力及占有策略,现实市场占有情况（局部、区域、全国市场占有率）,主要竞争者竞争力对比（质量、品牌、价格）,主要客户群体,营销渠道 销售网络,潜在的用户群体 潜在市场前景,商业计划书的基本内容（,3,）,（四）管理,公司治理结构 组织管理架构图,内部管理和控制制度,质量管理体系认证情况,（,ISO9000,14000;HACCP;GMP;GSP;GAP,等）,主要高管人员介绍,董事长、总经理、财务总监、技术负责人、营销主管,知识背景、从业经历、经验、团队合作精神、驾驭能力等等,商业计划书的基本内容（,4,）,（五）财务分析,以上谈到的基础财务数据和比例分析,（此略，内容与前述财务数据及比率分析相同）,新建项目：盈亏平衡分析,盈亏平衡产量,=,固定成本总饿,/,（单价,-,单位可变成本）,敏感性分析,（原材料、产品升价、降价一定幅度时对盈利的影响）,投资收益预测分析,（静态投资回收期预测）,商业计划书的基本内容（,5,）,（,六）融资计划及企业发展规划,需新增资金总额及来源,（自有资金、银行贷款、股权融资、政府补贴资助）,新增资金用途,（土建装修、生产设备、仪器，流动资金、市场开拓）,企业未来三至五年发展规划,（品种规格、产销量、销售收入、利润，新产品开发）,商业计划书的基本内容（,6,）,（七）合作方式和条件,增资扩股,（发行新股）,股权转让,（引入股东，增强后续注资能力）,优先股，可转债（目前国内尚无明确的法规）,股权作价方案,（基于净资产作价，评估作价，结合市盈率、市净率作价，折价转让或发行等等）,商业计划书的基本内容（,7,）,（,八）新投资者的投资收益方式,持续高额利润分红回报；,公司上市；,战略投资者收购；,原股东回购。,成功的融资案例,以下引用一个被投资企业的汇报演示资料,与风险投资公司结盟促进传统产业技术升级，推动高新技术产业化,广东蓉胜超微线材股份有限公司,（原珠海经济特区蓉胜电工有限公司）,微细,及,特种漆包线,扩产,项目,报告人,:,诸建中,(,蓉胜公司董事长兼总经理,),二,00,二年十一月,蓉胜公司基本情况,生产各种规格的电子、机电和电力行业用漆包线的专业厂家,1985,年在珠海注册成立，原注册资本为,150,万元人民币，初始股东单位：四川西南电工厂、珠海经济特区发展公司、香港华盛昌机械有限公司。,1996,年被广东省科委认定为高新技术企业。,主营业务简介,微细漆包线的用途：制作微型电感器、微型继电器、微型马达、磁头、耳机、微型扬声器等电子元件的原材料。,发展方向,：,微细型、耐高温型、复合涂层、自粘型、直焊型,，并能适应高速饶线的机械要求。,承担,1994,年“,广东省火炬计划,”以及,1996,年“,国家火炬计划,”项目,漆包线全国年,需求量,：约,30,万吨,。,满足市场需求，实施扩产计划,在,1999,年,6,月，蓉胜公司为适应市场发展趋势，满足客户对高品质微细漆包线的需求，提出了扩大微细线生产规模及特种漆包线产业化生产的计划，通过增大高技术含量产品的比重，来提高经济效益和增强企业竟争力。,风险投资公司投资的背景,风险公司投资前，蓉胜公司通过多年的努力，经营规模达到一定的平台后，销售额连续几年维持在,5000,万元左右的水平。,要适应市场需求，进一步扩大优势产品的规模，单靠自身积累难以迅速实现，迫切需要引入新的战略投资者。,投资前主要经济指标（单位：万元）,项 目,1996,年,1997,年,1998,年,1999,年,销售收入,5013,5823,4611,5408,利润总额,439,541,355,369,净利润,373,459,300,317,净资产,1304,1712,1920,2007,总资产,3667,4625,5253,5921,寻求风险投资公司的战略合作,二,000,年初，蓉胜公司寻求广东省科技风险投资有限公司的战略合作，以求借助风险投资公司的加盟，迅速实现扩产计划，引入和建立更加规范的企业治理结构和内部管理机制。,风险投资公司在经过充分调查、评估，并与公司管理层在经营理念和发展规划等方面充分交流后，决定投资本公司。,二,000,年十一月，广东省科技风险投资有限公司投资人民币,1000,万元，占,25%,股权。,投资后的股权结构,股东名称,股权比例,%,珠海科见发展有限公司,33.75,香港亿涛国际有限公司,25,广东省科技风险投资有限公司,25,广东珠海经济特区发展公司,16.25,合 计,100,投资前后蓉胜公司经营业绩,科技风险投资公司的加盟，推动了企业的技术进步,2001,年，蓉胜公司承担的微细及特种漆包线产业化项目荣获珠海市,科技进步特等奖,进行股份制改造，以求更大发展,广东省科技风险投资有限公司加盟后，与企业管理层和各方股东经常就今后的发展战略进行交流、沟通，并加强与中介机构的合作。,为了促进企业的规范化经营，为将来上市融资谋求更大的发展创造条件，公司积极推进了股份制改造的进程。,二,00,二年十月十日，正式完成股份制改造，公司更名为广东蓉胜超微线材股份有限公司。,改制后股份公司注册资本为,4200,万元人民币，股东构成为：,股东名称,股权比例,%,珠海市科见投资有限公司,30.25,香港亿涛国际有限公司,25,广东省珠海经济特区发展公司,16.25,广东省科技风险投资有限公司,15,香港冠策实业有限公司,13.5,新的发展设想,面临中国加入世界贸易组织后，中国正逐步成为世界重要的加工中心的发展趋势，蓉胜公司已经拟定了新的发展规划，将在珠海建立新的现代化生产基地，在二至三年的时间内将生产能力再扩大一倍，同时不断研发适应高端客户要求的高品质产品。以优质的产品、良好的服务、规范的管理，创建一流的企业。,新,厂区门口,厂区,厂区,车间,未,成功的融资案例,通常的问题,（可参见前述“要得到资金方的青睐，企业应