第四讲 外汇与汇率

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第四讲,外汇,外汇是什么？,外汇如何标价？,外汇的价格是如何决定的？,一、外汇的定义,动态的外汇概念：,是一国货币通过汇兑活动换成另一国货币的实践过程，通过这种活动来清偿国际间的债权债务关系。,静态的外汇概念：,是国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动所凭借的手段和工具，是动态外汇所衍生出来的概念。日常通用静态的外汇概念。,外汇：,以外币表示的，用于国际结算的一种支付手段,。,狭义的外汇：,可兑换的外国货币，是一种外币资产，人们通常所说的外汇。,广义的外汇（由于信用制度的发展,）,把可间接用于国际结算的支付手段也包括在内，指一切能用于偿付国际收支逆差的对外债权。,除了狭义的外汇，外汇还有：,外币有价证券；外汇支付凭证；外币存款凭证等。,外汇还有广义和狭义之分：,IMF,的外汇定义。,所谓外汇是“货币行政当局,(,中央银行、货币管理机构、外汇平准基金组织及财政部,),以银行存款、财政部债券、长短期政府债券等形式所保有的在国际收支失衡时可以使用的债权。”,1981,年,3,月，我国实施执行的,中华人民共和国外汇管理暂行条例,规定，外汇包括：,（,1,）外国货币，包括钞票、铸币等；,（,2,）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；,（,3,）外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等；,（,4,）特别提款权；,（,5,）其他外汇资产。,总结：,通常意义上的外汇是指,以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。,一、汇率的含义,汇率（,Foreign Exchange Rate,）,是指一国货币折算为另一国货币的比率，或者是用一种货币所表示的另一种货币的价格。,外汇牌价,，,是不同货币间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种货币的价格。,？谁表示谁,二、汇率标价的方法,汇率标价,1.,直接标价法：以一个单位的外国货币为基准，折合成若干单位的本国货币。,2.,间接标价法：以一个单位的本国货币为基准，折合成若干单位的外国货币。,1.,直接标价法（,direct quotation,）,又称应付标价法（,Giving Quotation,）,定义,：以一定单位的外国货币为标准（,1,，,100,，,10000,等）来计算折合多少的本国货币。,除英国、美国,、澳大利亚,外，大多数国家都采用直接标价法。,举例：,上海：,100,美元,7,73.25,人民币,汇率变动分析：,一定单位的外币折合本币数额增加,外,汇汇率上升,外币升值、本币贬值；,反之亦然。,=,中国市场直接标价法图示,USD1=RMB8.000,在直接标价法下，一定单位的外国货币折算的本国货币的数额增大，说明外国货币币值上升，或本国货币币值下降，称为外币升值（,Appreciation,），,或称本币贬值（,Depreciation,）。,如：,某日,USD1=CNY6.8770,次日,USD1=CNY6.8775,在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。,例如，我国人民币市场汇率为：,月初：,USD1=CNY 6.8014,月末：,USD1=CNY 6.9200,说明美元币值上升，人民币币值下跌。,2.,间接标价法（,indirect quotation,）,又称应收标价法（,Receiving Quotation,）,定义,：,以一定的本国货币为标准（,1,，,100,，,10000,等），来计算折合若干单位的外国货币。,举例：,纽约：,1,美元,1.5789,欧元,汇率变动分析：,一定单位的本币折合外币数额上升,外汇,汇率下降,外币贬值、本币升值；,反之亦然。,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量,增多,，称为外币,贬值,，或本币,升值,。,在间接标价法下，一定单位的本国货币折算的外国货币数量,减少,，称为外币,升值,，或本币,贬值,。,=,间接标价法下美元升值（英国市场）,GBP1=USD1.6000,GBP1=USD1.500,=,间接标价法下美元贬值（英国市场）,GBP1=USD1.500,GBP1=USD1.600,在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。,例如，伦敦外汇市场汇率为：,月初：,GBP1=USD 1.8115,月末：,GBP1=USD 1.8010,说明美元汇率升值，英镑汇率贬值。,买入价与卖出价,银行买入外汇与卖出外汇的报价,东京外汇市场（直接）,买入价 卖出价,1,美元,=100-110,日元,卖出价,买入价,纽约外汇市场（间接）,如何判断汇率牌价中的买卖价？,买入或卖出的对象都是从银行的角度,现在我在中国银行想购入,100,元英镑，那么我需要花费,_,人民币。,然后银行职员会问你，你是购汇还是购钞。假如我选前者，那么我的帐户上就会多了,100,元（汇）英镑。后者，同样也是多了,100,元（钞）英镑。,当我要把帐户的,100,元英镑换回人民币的时候。如果是,100,元英镑（汇），那么我能换取人民币就是,_,，但是额外要多付,50,元人民币（单次换汇手续费）；如果是,100,元英镑（钞），那么我能换取人民币就是,_,。,1413.59,元（卖出价）,1402.33,（现汇买入价）,1372.76,元（现钞买入价）,中间价与外钞价,中间价,=,（买入价,+,卖出价）,/2,外钞价：买入价低于外汇价，卖出价与汇价相同。,思考题：,外汇市场的几种外汇即期汇率如下：,GBP/USD=1.5800/10,USD/EUR=0.9800/10,USD/JPY=110.20/30,请回答,：（,1,）美元对欧元汇率的美元买入价格；,（,2,）美元对日元汇率的美元卖出价格；,（,3,）某客户要求讲,10,万英镑兑换美元，按上述即期汇率，能得到多少美元？,(1)0.98,(2)110.30,(3)15.8,万,外汇的价格是如何决定的？,一、汇率决定的基础,二、均衡汇率的决定与变动,三、影响汇率变动的主要因素,四、汇率变动对经济的主要影响,五、汇率变动率与汇率指数,一、汇率决定的基础,金本位制度：,一战前：金币本位制。铸币平价，两个金本位制度国家货币单位是,含,金量之比。,两次世界大战之间：金块本位制和金汇兑本位制。黄金平价，各国货币单位所,代表,的金量之比。,一、汇率决定的基础,金本位制度下为固定汇率制，两国货币汇率受供求关系的影响会有一定的波动。但波动幅度被自然限制在黄金输出入点（黄金输送点）之间。,两国本位币的含金量之比即为铸币平价。,1,英镑铸币的含金量为,113.0016,格令,1,美元铸币含金量为,23.22,格令,铸币平价为,113.0016,23.22=4.8665,，即,1,英镑约折合,4.8665,美元。,铸币平价,(Mint Par),1,英镑,1,美元,1,美元,1,美元,0.86,美分,1,美元,黄金输送点,以,1=$4.8665,为例，假设英美之间运送黄金的各项费用为,$0.03,，则汇率应在,$4.86650.03,之间波动。这是基准汇率,铸币平价决定的，是由含金量计算出来的,通过黄金运送可以实现的汇率。,外汇市场买卖时的价格在,黄金输送点,内波动。黄金输送点,=,铸币平价,运费,$4.8665,+0.03,-0.03,$4.8965,美国购买黄金运往英国,$4.8365,用英镑购买黄金运回美国,黄金输送点,(Gold Transport Points),纸币流通条件汇率决定,纸币流通条件下汇率由购买力决定,三、影响汇率变动的因素,一国财政经济状况：良好升值,国际收支状况：顺差升值，逆差贬值。,利息率：利率提高，本币即期升，远期 贴,政策因素：货币供给量增加，其他不变，本币贬值。,心理因素,偶发事件,四、汇率变动对经济的影响,对一国国际经济的影响,商品与劳务贸易：贬值促使出口增加,升值促使进口增加,2.,资本流动：升值促使短期资本流入,贬值促使短期资本流出,3.,国际储备：顺差储备增加，逆差储备减少。,四、汇率变动对经济的影响,对国内经济的影响,1.,国内物价：本币贬值，通涨。,2.,国民收入与就业,:,本币贬值，进口替代增加，国民收入与就业增长。,你认为人民币升值有何利弊？,