酒店财务管理课件

酒 店 财 务 管 理 1酒店财务管理 酒 店 财 务 管 理 2人 不 理 财 ， 财 不 理 你人 为 财 死 ， 鸟 为 食 亡 你 可 以 跑 不 赢 刘 翔 ，但 你 要 跑 赢 CPI 什 么 是 理 财 ？ ！ 你 知 道有 哪 些 理 财 名 言 ？ Consumer Price Index 酒 店 财 务 管 理 3 第 一 章 企 业 财 务 管 理 概 述第 一 节 财 务 管 理 的 概 念 财 务 管 理 是 组 织 财 务 活 动 、 处 理 财 务 关 系的 一 项 综 合 性 管 理 工 作 。u财 务 管 理 又 称 为 公 司 财 务 管 理 或 公 司理 财 （ corporate finance)， 是 财 务 学的 分 支 之 一 。 酒 店 财 务 管 理 4 筹 资 活 动 投 资 活 动 资 金 营 运 活 动 分 配 活 动 一 、 企 业 财 务 活 动 ： 指 企 业 再 生 产 过 程 中 的资 金 运 动 ， 即 筹 集 、 运 用 和 分 配 资 金 的 活 动 。 财 务 活 动 负 债所 有 者 权 益流 动 资 产长 期 投 资固 定 资 产无 形 资 产 分 配 资 金 酒 店 财 务 管 理 5 资 金 营 运 活 动 ：经 营 活 动 -即 供 产 销 活 动的 资 金 运 动筹 资 活 动 ：是 资 金 运 动 的 起 点确 定 筹 资 的 规 模确 定 筹 资 结 构 投 资 活 动 ：广 义 投 资 -资 金 投 入 使 用狭 义 投 资 -仅 指 对 外 投 资分 配 活 动 ：广 义 -对 投 资 收 入 (如 销售 收 入 )和 利 润 进 行 分 割 和 分 派 。狭 义 -对 利 润 进 行 分 配 酒 店 财 务 管 理 6 二 、 财 务 关 系 是 指 企 业 在 生 产 经营 过 程 中 与 各 方 面 发 生 的 经 济 利益 关 系 。企 业投 资 者债 权 人 被 投 资 单 位 债 务 人 职 工内 部 各 单 位 政 府 职 业 经 理企 业投 资 者债 权 人 被 投 资 单 位 债 务 人 职 工内 部 各 单 位政 府 职 业 经 理 酒 店 财 务 管 理 7 构 成 ： 1、 企 业 与 政 府 间 的 财 务 关 系 税 收 2、 企 业 与 投 （ 受 ） 资 者 之 间 的 财 务 关 系 投资 收 益 3、 企 业 与 债 权 （ 务 ） 人 之 间 的 财 务 关 系 本息 4、 企 业 与 企 业 内 部 各 单 位 之 间 的 财 务 关 系 结 算 5、 企 业 与 职 工 之 间 的 财 务 关 系 按 劳 分 配 酒 店 财 务 管 理 8 第 二 节 财 务 管 理 的 目 标一 、 企 业 的 目 标二 、 企 业 财 务 管 理 的 目 标 酒 店 财 务 管 理 9 一 、 企 业 的 目 标 及 其 对 财 务 管 理 的 要 求 : 酒 店 财 务 管 理 10 二 、 企 业 财 务 管 理 的 目 标u财 务 管 理 的目标是 一 切 财 务 活 动 的 出 发 点和 归 宿 。 一 般 而 言 ， 最 具 有 代 表 性 的 财 务 管理 目 标 有 以 下 几 种 观 点 ：1、 利 润 最 大 化2、 每 股 收 益 （ 或 权 益 资 本 收 益 率 ） 最 大 化3、 企 业 价 值 （ 或 股 东 财 富 ） 最 大 化 酒 店 财 务 管 理 11 1、 利 润 最 大 化缺 陷 ：没 有 考 虑 货 币 的 时 间 价 值 没 有 反 映 创 造 的 利 润 与 投 入 的 资 本 之 间 的 关 系没 有 考 虑 风 险 因 素可 能 会 导 致 公 司 的 短 期 行 为 含 义 ： 追 求 企 业 利 润 的 最 大 利 润 ； 理 由 ： 利 润 代 表 企 业 新 创 财 富 ， 表 明 企 业 竞争 力 强 弱 ， 有 道 理 ； 酒 店 财 务 管 理 12 2、 每 股 收 益 最 大 化利 润 最 大 化 和 每股 收 益 最 大 化 都 没 有 考 虑 货 币 时间 价 值 和 风 险 。 反 映 了 投 入 资 本 与 所 获 得 的 利 润 之 间 的 关 系 ， 但其 缺 陷 仍 十 分 明 显 ：没 有 考 虑 每 股 收 益 发 生 的 时 间 性没 有 考 虑 每 股 收 益 的 风 险 酒 店 财 务 管 理 13 3、 企 业 价 值 最 大 化企 业 价 值 最 大 化 目 标 的 优 点 ：v考 虑 了 货 币 的 时 间 价 值v考 虑 了 投 资 的 风 险 价 值v有 利 于 克 服 公 司 的 短 期 行 为v有 利 于 社 会 资 源 的 合 理 配 置股 票 市 场 价 值 =股 票 数 量 股 票 价 格 当 股 票 数 量 一 定的 前 提 下 ， 股 票 价 格达 到 最 高 时 ， 股 票 市场 价 值 达 到 最 大 酒 店 财 务 管 理 14 缺 点 ：只 适 于 上 市 公 司 ， 对 非 上 市 公 司 则 很 难 适 用股 票 价 格 受 多 种 因 素 影 响 ， 并 非 都 是 公 司 所能 控 制 的 ， 不 易 对 公 司 的 实 际 经 营 业 绩 作 出 客观 衡 量 酒 店 财 务 管 理 15金 融 环 境经 济 环 境 法 律 环 境 第 三 节 酒 店 财 务 管 理 环 境财 务 管 理 环 境 也 称 理 财 环 境 ， 是 影 响 企业 财 务 活 动 、 财 务 关 系 和 财 务 管 理 的 各 种因 素 的 总 和 。 酒 店 财 务 管 理 16经 济 环 境 一 、 经 济 环 境 经 济 周 期通 货 膨 胀政 府 的 经 济 政 策竞 争技 术 发 展处 于 不 同 经 济 周 期 的 企 业， 其 财 务 活 动 财 务 状 况 和财 务 管 理 也 不 尽 相 同 资 产 购 置 成 本 增 加， 利 率 提 高 ， 成 本补 偿 不 足 、 利 润 虚增 财 政 政 策 、 税 收 政 策 、 金融 政 策 等 。 影 响 企 业 的 税收 、 成 本 、 利 润 和 现 金 流量 酒 店 财 务 管 理 17 二 、 金 融 环 境 短 期 资 金 市 场长 期 资 金 市 场发 行 市 场期 货 市 场现 货 市 场流 通 市 场金融市场主 体客 体参 加 者银 行 、 非 银行 金 融 机 构股 票 、 债 券 、商 业 票 据 等 资 金 供 应 者、 需 求 者 包 括 金 融 市 场 、 金 融 机 构 、 利 息 率 等 组 成 。 酒 店 财 务 管 理 18 我 国 主 要 的 金 融 机 构银 行 非 银 行 金 融 机 构 商 业 银 行政 策 性 银 行中 央 银 行 中 国 人 民 银 行国 家 开 发 银 行 、中 国 进 出 口 银 行农 业 发 展 银 行工 商 银 行农 业 银 行中 国 银 行等 保 险 公 司信 托 投 资 公 司财 务 公 司 等 酒 店 财 务 管 理 19 三 、 法 律 环 境企 业 组 织 法税 收 法规财 务 法 规 如 ： 公 司 法 、 经 济合 同 法 、 破 产 法 如 ： 所 得 税 、 流 转 税 、 其他 税 种 如 ： 企 业 财 务 通 则 、 企 业 财 务 制 度 没有规矩无以成方圆 酒 店 财 务 管 理 20 财 务 管 理 的 内 部 环 境企业管理体制和经营方式企业资本实力决策者的素质经营管理水平生产技术条件 酒 店 财 务 管 理 21 第 二 章 饭 店 筹 资 管 理 第 一 节 货 币 时 间 价 值今 天 的 一 元 钱 与 一 年 后 的 一 元 钱 相 等 吗 ？ 如 果 一 年 后 的 1元 变 为 1.1元 ， 这 0.1元 代 表 的 是 什 么 ？ 诺 贝 尔 奖 金弗 兰 克 林 的 捐 赠 最 初 投 入 的 巨 额 增 长想 想 酒 店 财 务 管 理 22 货 币 时 间 价 值 主 要 内 容一 、 什 么 是货币时间价值？二 、 货 币 时 间 价 值 的 计 算 ： 1、单利的 计 算 现 值 和 终 值 2、复利的 计 算 现 值 和 终 值 3、年金的 种 类 及 计 算 年 金 普 通 年 金 预 付 年 金 递 延 年 金 永 续 年 金 酒 店 财 务 管 理 23 u概 念 ： 货 币 时 间 价 值 是 指 货 币 在 周 转 使 用 中 随着 时 间 的 推 移 而 发 生 的价值增值。一 、 什 么 是 货 币 时 间 价 值 绝 对 数（ 利 息 ） 相 对 数（ 利 率 ） 不 考 虑 通 货 膨 胀 和 风 险 的 作 用 酒 店 财 务 管 理 24（ 一 ） 单 利 终 值 和 现 值 （ 三 ） 年 金 终 值 和 现 值 （ 二 ） 复 利 终 值 和 现 值 二 、 货 币 时 间 价 值 的 计 算 酒 店 财 务 管 理 25 v单 利 是 指 计 算 利 息 时 只 按本金计 算 利 息 ，利息不加入本 金 计 算 利 息 。v单 利 的 计 算 包 括单利利息、单利终值和单利现值。v单 利 终 值 的 计 算 终 值 是 指 现 在 资 金 将 来 某 一 时 刻 的本利和。 终 值 一 般 用 F表 示 。 （ 一 ） 单 利 终 值 和 现 值 酒 店 财 务 管 理 26 I= P i n 单 利 利 息 公 式 :单 利 终 值 公 式 : F= P + I = P （ 1+i n）公 式 中 ： F 终 值 ； P 本 金 （ 现 值 ） ； I 利 息 ; i 利 率 ； n 计 息 期 数 ； P i n 利 息 。1、 单 利 终 值 计 算 公 式 酒 店 财 务 管 理 27 【 例 】 某 人 持 有 一 张 带 息 票 据 ， 面 额 为 5000元 ， 票 面 利率 6%， 出 票 日 期 为 8月 12日 ， 到 期 日 为 11月 10日 （ 90天 ） ， 则 该 持 有 者 到 期 可 得 本 利 和 为 多 少 ？F=5000 （ 1+6% 90/360） =5000 1.015 =5075（ 元 ） 酒 店 财 务 管 理 28u现 值 是 指 在 未 来 某 一 时 点 上 的 一 定 数 额 的 资 金折 合 成现在的价值， 在 商 业 上 俗 称 “ 本 金 ” 。u单 利 现 值 的 计 算 公 式 是 ： niFP 1 2、 单 利 现 值 的 计 算 F、 P 互 为 逆 运 算关 系 （ 非 倒 数 关 系 ） 酒 店 财 务 管 理 29 【 例 】 某 人 希 望 3年 后 取 得 本 利 和 500,000元 ， 用以 购 买 一 套 公 寓 ， 则 在 利 率 6%， 单 利 方 式 计 算 条件 下 ， 此 人 现 在 应 存 入 银 行 的 金 额 为 多 少 ？ P=500000 （ 1+6% 3） =500000 1.18 423729（ 元 ） 酒 店 财 务 管 理 30 p复 利 是 指 计 算 利 息 时 ， 把 上 期 的 利 息并入本金一 并 计 算 利 息 ， 即 “利滚利” 。（ 二 ） 复 利 终 值 和 现 值 的 计 算 酒 店 财 务 管 理 31 【 例 】 某 企 业 将 80,000元 存 入 银 行 ， 存 款 利 率 为 5%， 存 款期 为 1年 ， 则 到 期 本 利 和 为 ：F=P+P i=P （ 1+i） =80000 （ 1+5%） =84000（ 元 ）复 利 终 值 的 计 算 单 利 和 复 利计 算 公 式 完全 不 同若 该 企 业 不 提 走 现 金 ， 将 84000元 继 续 存 入银 行 ， 则 第 二 年 本 利 和 为 ： F=P （ 1+i） （ 1+i） =P （ 1+i） 2 =80000 （ 1+5%） 2 =80000 1.1025 =88200（ 元 ） 酒 店 财 务 管 理 32 若 该 企 业 仍 不 提 走 现 金 ， 将 88200元 再 次 存 入 银行 ， 则 第 三 年 本 利 和 为 ： F=P （ 1+i） （ 1+i） （ 1+i） =80000 （ 1+5%） 3 =92608（ 元 ） ( F / P , i , n )称 为复 利 终 值 系 数同 理 ， 第 n年 的 本 利 和 为F=P （ 1+i） n 酒 店 财 务 管 理 33 2、 复 利 现 值 的 计 算【 例 】 某 人 拟 在 3年 后 获 得 本 利 和 50000元 ， 假 设 投资 报 酬 率 为 5%， 他 现 在 应 投 入 多 少 元 ？ （ 43200） 酒 店 财 务 管 理 34 在 期 内 多 次 发 生 现 金 流 入 量 或 流 出 量 。 年 金 (A)： 在 一 定 时 期 内 每 隔 相 同 的 时 间 （ 如 一 年 ） 收 付相 同 金 额 的 款 项 （ 即 发 生 相 同 数 额 的 现 金 流 量 ） 。 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A(三 )年 金 现 值 和 终 值 的 计 算 年 金 的 形 式 普 通 年 金 预 付 年 金 递 延 年 金 永 续 年 金 酒 店 财 务 管 理 35 普 通 年 金 的 含 义从 第 一 期 起 ， 一 定 时 期 每 期 期 末 等 额 的 现 金 流 量 ， 又 称 后 付年 金 。1、 普 通 年 金 酒 店 财 务 管 理 36 含 义 ： 一 定 时 期 内 每 期 期 末 现 金 流 量 的 复 利终 值 之 和 。 F = ?普 通 年 金 终 值 酒 店 财 务 管 理 37 n- 1 A 0 1 2 n 3 A A A A 1(1 i)nA 10 (1 i)n tt A A普 通 年 金 终 值 计 算 （ 已 知 年 金 A， 求 年 金 终 值 F） 酒 店 财 务 管 理 38(1 i) (1 i) nF F A A (1 i) 1i nF A 2 3 1(1 i) (1 i) (1 i) (1 i)nF A A A A A 等 式 两 边 同 乘2 3(1 i) (1 i) (1 i) (1 i) (1 i)nF A A A A (1 i) 1 / ,i,inF A A F A n 普 通 年 金 终 值 计 算 记 为 ： 年金 终 值 系数 酒 店 财 务 管 理 39 【 例 】解 析例 题 ： 酒 店 财 务 管 理 40 含 义 ： 一 定 时 期 内 每 期 期 末 现 金 流 量 的 复 利现 值 之 和 。 n- 1 A 0 1 2 n 4 3 A A A A AP = ? A （ 已 知 ）普 通 年 金 现 值 酒 店 财 务 管 理 41(1 i) nA 1 (1 i)n tt A 11 iA 普 通 年 金 现 值 的 计 算 (已 知 年 金 A,求 年 金 现 值 P) 酒 店 财 务 管 理 42(1 i) (1 i) nP P A A 1 (1 i)i nP A 1 2(1 i) (1 i) (1 i) nP A A A 等 式 两 边 同 乘1 2 ( 1)(1 i) (1 i) (1 i) (1 i) nP A A A A 二 式 减 一 式 ： 1 (1 i) / ,i,i nP A A P A n 普 通 年 金 现 值 的 计 算 记 为 ： 年金 现 值 系 数 酒 店 财 务 管 理 43 【 例 】解 析例 题 ： 酒 店 财 务 管 理 44 预 付 年 金 的 含 义 一 定 时 期 内 每 期 期 初 等 额 的 系 列 收 付 款 项 ， 又 称 先 付 年 金 。2、 预 付 年 金包 括 预 付 年 金 现 值 和 预 付 年金 终 值 的 计 算 。 n- 1A 0 1 2 n 4 3A A AA A 酒 店 财 务 管 理 45 预 付 年 金 终 值 含 义 ： 酒 店 财 务 管 理 46 2(1 i) (1 i) (1 i)nF A A A 1 i 1 1 ii nF A 预 付 年 金 终 值( / , , )(1 )F A F A i n i 即 ： 酒 店 财 务 管 理 47 预 付 年 金 终 值 的 计 算F=A （ F/A， i， n） （ 1+i）即 ： 预 付 年 金 终 值 =年 金 普 通 年 金 终 值 系 数 （ 1+ i）F=A （ F/A， i， n+1） A =A (F/A， i， n+1） 1即 ： 先 付 年 金 终 值 系 数 是 在 普 通 年 金 终 值 系 数 的 基础 上 ， 期 数 加 1， 系 数 减 1的 结 果 。例 ： A=200元 ， i=8%， n=6的 预 付 年 金 终 值 ？F=A （ F/A， i， n） （ 1+i） =200 7.3359 （ 1+8%） =200 7.923 =1584.6(元 ） 酒 店 财 务 管 理 48 预 付 年 金 现 值 的 计 算1 2 ( 1)(1 i) (1 i) (1 i) nP A A A A 1 1 i 1 ii nP A P=A（P/A，i，n）（1+i）即 ： 预 付 年 金 现 值 =年 金 普 通 年 金 现 值 系 数 （ 1+ i） P=A (P/A， i， n1 ）+ 1 酒 店 财 务 管 理 49 l递 延 年 金 ， 即 第 一 次 收 入 或 付 出 发 生 在若干期以后的年 金 。 一 般 只 计 算现值。 计 算 方 法 有 ： lP=A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m）lP=A （ P/A， i， m + n） （ P/A， i， m） 3、 递 延 年 金 0 1 2 n 0 1 2 m m+1 m+2 m+n A A A 酒 店 财 务 管 理 50 递 延 年 金 的 计 算P=A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m） =100 3.17 (1+10%) -3 =238.16(元 ）【 例 】 i=10%,m=3,n=4,A=100,求 递 延 年 金 现 值 ？其 他 方 法也 可 ！ 酒 店 财 务 管 理 51 永 续 年 金 是 指 无 限 期 支 付 的 年 金 永 续 年 金 没 有 终 止 的 时 间 ， 即 没 有 终 值 。 0 1 2 4 3A A AA 当 n时 ， (1+i) -n的 极 限 为 零 1iP A 1 (1 i)i nP A 永 续 年 金 现 值 (已 知 永 续 年 金 A， 求 永 续 年 金 现 值 P) 4、 永 续 年 金 酒 店 财 务 管 理 52 永 续 年 金 的 计 算P=10000 （ 1/10%） =100000（ 元 ）【 例 】 拟 建 立 一 项 永 久 性 的 奖 学 金 ， 每 年 计 划 颁 发10000元 ， 如 果 年 利 率 10%， 现 在 应 该 存 入 多 少 钱 ？ 酒 店 财 务 管 理 53 【 习 题 1】 某 人 在 每 年 年 初 存 入 银 行 2000元 ,存 款 年 利 率 8%,则 在 第 10年 年 末 的 本 利 和 是 多 少 ?习 题【 习 题 2】 某 人 10年 期 分 期 付 款 购 房 ,每 年 年 初 支 付 20000元 ,若 银 行 利 率 为 10%,则 该 项 分 期 付 款 相 当 于 一 次 支 付 多 少 现金 ? 酒 店 财 务 管 理 54 【 习 题 3】 某 人 从 第 3年 年 末 起 ,每 年 末 存 入 银 行 2000元 ,若 银 行 年 利 率 为12%,则 10年 后 ,此 人 可 以 一 次 性 从 银 行 取 出 多 少 款 项 ?习 题【 习 题 4】 金 利 公 司 融 资 租 赁 一 台 设 备 ,协 议 中 约 定 ,从 第 5年年 初 开 始 ,连 续 6年 每 年 年 初 支 付 租 金 5600元 ,若 年 利 率 10%,则 相 当 于 现 在 一 次 性 支 付 的 金 额 为 多 少 ?【 习 题 5】 某 人 欲 购 买 某 优 先 股 股 票 ,该 股 票 每 年 每 股 分 发 股利 1.5元 ,设 市 场 利 率 6%,若 当 前 该 股 票 市 价 为 20元 ,问 是 否购 买 ? 酒 店 财 务 管 理 55 第 二 节 企 业 筹 资 一 、 筹 资 的 含 义F筹资的含义：企业筹资是指企业根据生产经营、对外投资及调整资金结构的需要，通过一定的渠道、采取适当的方式，获取所需资金的一种行为。目的如下：F扩张性投资动机F调整性投资动机 F混合性投资动机 酒 店 财 务 管 理 56 筹 资 渠 道 （ 哪 些 地 方 有 钱 ） ： 是 指 筹 措资 金 来 源 的 方 向 与 通 道 。 主 要 有 ： 国 家 财 政 资 金 银 行 信 贷 资 金 非 银 行 金 融 机 构 资 金 其 他 法 人 资 金 (企 业 法 人 资 金 ) 居 民 个 人 资 金 企 业 自 留 资 金 外 商 资 金 酒 店 财 务 管 理 57 筹 资 方 式 （ 怎 么 来 ） ：筹 措 资 金 时 选 用 的 具 体 形 式 吸 收 直 接 投 资 ； 发 行 股 票 ； 银 行 借 款 ； 发 行 债 券 ； 融 资 租 赁 ； 商 业 信 用 等 。 酒 店 财 务 管 理 58 筹 资 原 则 规 模 适 当 的 原 则 筹 措 及 时 的 原 则 来 源 合 理 的 原 则 方 式 经 济 的 原 则 遵 守 法 规 的 原 则 酒 店 财 务 管 理 59 权 益 资 金 的 筹 集 一 、 吸 收 直 接 投 资 二 、 发 行 股 票 三 、 利 用 留 存 收 益权 益 资 金 的出 资 人 是 企业 的 所 有 者 ，拥 有 对 企 业净 资 产 的 所 有 权 酒 店 财 务 管 理 60 负 债 资 金 的 筹 集 筹 集 的 资 金 需 到 期 偿 还 ； 需 支 付 固 定 债 务 利 息 ； 资 金 成 本 一 般 比 权 益 筹 资 成 本 低 ； 不 会 分 散 投 资 者 对 企 业 的 控 制 权 ；主 要 包 括 ： 酒 店 财 务 管 理 61 第 四 章 资 金 成 本 及 资 金 结 构第 一 节 资 金 成 本资 金 成 本 是 指 公 司 为 筹 集 和 使 用 资 金 而 付 出 的 代 价 。 资 金 筹 集 费 资 金 占 用费是 资 金 在 筹 集 过 程 中 支 付 的 各 种 费 用 ， 包 括 手 续 费 ； 为发 行 股 票 、 债 券 支 付 的 广 告费 、 印 刷 费 、 评 估 费 、 公 证费 、 代 理 发 行 费 等 。 是 企 业 为 占 用 资 金 而 发 生的 出 。 包 括 ： 银 行 借 款 的利 息 、 债 券 的 利 息 、 股 票的 股 利 等 。 酒 店 财 务 管 理 62 个 别 资 金 成 本 v银 行 借 款 成 本v债 券 成 本v优 先 股 成 本v普 通 股 成 本v留 存 收 益 成 本个 别 资 金 成 本 酒 店 财 务 管 理 63 加 权 平 均 资 金 成 本l加 权 平 均 资 金 成 本 的 概 念 加 权 平 均 资 金 成 本 （ kw） ， 是 以 各 种不同筹资方式的资金成本为 基 数 ， 以 各 种 不 同 筹 资 方 式占 资 金 总 额 的 比 重 为权数计 算 的 加 权 平 均 数 。 的 资 本 比 重该 种 筹 资 方 式的 资 本 成 本某 种 筹 资 方 式wK 公式 账 面 价 值 法 市 场 价 值 法 目 标 价 值 法 酒 店 财 务 管 理 64 边 际 资 金 成 本 是 在 多 次 筹 措 资 本 时 ， 取 得 最 后 一 笔筹 资 的 成 本 。 它 实 质 是新增资本的 加 权 平 均 成 本 。 计 算 公 式 ： 的 来 源 构 成追 加 该 种 资 本的 资 本 成 本追 加 某 种 筹 资本 成 本边 际 资 追 加 筹 资的 资 本 结构 影 响 边 际 资 金 成 本 的 因 素 各 种 资 金 来 源 的 资 金 成 本 （ 即 个 别 资 金 成 本 ） 目 标 资 金 结 构 边 际 资 金 成 本 酒 店 财 务 管 理 65 固 定 成 本成 本 总 额 在 一 定 时 期 和 一 定 业 务 量 范 围 内固定不变的 成 本 。 变 动 成 本成 本 总 额 随 业 务 量 的 变 动成正比例变动的 成 本 。 混 合 成 本随 业 务 量 的 变 动 而 变 动 ， 但不成同比例变 动 。 最 终 可 以 分 解 为 固定 成 本 和 变 动 成 本一 、 基 本 概 念1、 成 本 按 照 习 性 分 类 酒 店 财 务 管 理 66 l边 际 贡 献 是 指 销 售 收 入 减 去 变 动 成 本 以 后 的 差 额 。 其 计算 公 式 为 ： 注 意 ： 什 么 是 单 位 变 动 成 本 ？ 什 么 是 单 位 边 际 贡 献 ？M=px-bx=（ p-b） x=m x边 际 贡 献 产 销 量 单 位 边际 贡 献销 售 单 价 2、 边 际 贡 献 的 计 算 单 位 变动 成 本 酒 店 财 务 管 理 67 l息 税 前 利 润 ： 是 指 不 扣 利 息 和 所 得 税 之 前 的 利 润 ： 息 税 前 利 润 =销 售 收 入 -变 动 成 本 -固 定 成 本 =px-bx-a=mx-a=边 际 贡 献 -固 定 成 本 税 前 利 润 =息 税 前 利 润 -利 息 =EBIT-I 税 后 净 利 润 =EBIT-I-所 得 税EBIT=M-a息 税 前 利 润 固 定 成 本边 际 贡 献3、 息 税 前 利 润 的 计 算 酒 店 财 务 管 理 68 1、 某 企 业 只 生 产 一 种 产 品 ， 当 年 变 动 成 本 总 额 300000元 ， 变 动 成 本 率 为 60 ， 税 后 净 利 润 为 75000元 ， 年 利 息 费 用 20000元 ， 企 业 所 得 税 税 率 为 25 。要 求 ： (1)计 算 企 业 本 年 度 销 售 收 入 、 息 税 前 利 润 和 固 定 成 本 ；(2)计 算 保 本 点 的 销 售 收 入 ；(3)计 算 企 业 财 务 杠 杆 系 数 。2、 某 企 业 投 资 A项 目 ， 计 划 筹 资 800万 元 ， A项 目 预 期 收 益 率 为 12 。 假 设 该企 业 所 得 税 税 率 为 25 。 筹 资 方 案 如 下 ：(1)溢 价 发 行 债 券 ， 面 值 为 250万 元 ， 发 行 价 格 为 300万 元 ， 债 券 的 票 面 利 率 为 8 ， 期 限 为 5年 ， 每 年 年 末 支 付 一 次 利 息 ， 筹 资 费 用 率 为 3 。(2)发 行 普 通 股 50万 股 ， 每 股 发 行 价 格 10元 ， 筹 资 费 用 率 为 4 。 预 计 第 一 年 每股 股 利 为 0.8元 ， 以 后 每 年 按 4 递 增 。 要 求 ： (1)计 算 发 行 债 券 的 筹 资 费 用 ；(2)计 算 债 券 筹 资 的 资 本 成 本 (不 考 虑 资 金 时 间 价 值 )；(3)计 算 普 通 股 筹 资 的 资 本 成 本 ；(4)计 算 本 次 筹 资 的 综 合 资 本 成 本 (按 筹 资 时 市 价 比 例 计 算 权 重 )； 酒 店 财 务 管 理 69 最 佳 资 金 结 构 的 确 定1、 含 义 ： 在 一 定 条 件 下 使 企 业价值最 大 ，加权平均资金成本最 低 的 资 本 结 构 。2、 方 法 ：u比 较 资 金 成 本 法u每 股 利 润 无 差 别 点 法通 过 寻 找 每 股 利 润 平 衡 点 来选 择 最 佳 资 金 结 构 的 方 法 。 通 过 计 算 各 方 案 的 加 权 平均 资 金 成 本 ， 资 金 成 本 最低 的 资 金 结 构 即 为 最 佳 酒 店 财 务 管 理 70 某 公 司 目 前 发 行 在 外 普 通 股 40万 股 ； 已 发 行 债 券 200万 元 ， 年利 率 为 10 。 目 前 息 税 前 利 润 为 220万 元 ， 所 得 税 税 率 为 25 。该 公 司 准 备 投 资 一 个 新 项 目 ， 项 目 所 需 投 资 为 550万 元 ， 预 计 投产 后 可 使 企 业 的 年 息 税 前 利 润 增 加 50万 元 ； 所 需 资 金 有 以 下 两 种筹 资 方 案 可 供 选 择 ：（ 1） 发 行 债 券 筹 集 资 金 550万 元 ， 年 利 率 为 12 ； （ 2） 发 行 普 通 股 股 票 27.5万 股 ， 每 股 发 行 价 格 20元 。要 求 ：（ 1） 计 算 发 行 债 券 筹 资 方 案 的 每 股 利 润 ；（ 2） 计 算 发 行 普 通 股 筹 资 方 案 的 每 股 利 润 ；（ 3） 若 不 考 虑 财 务 风 险 因 素 ， 确 定 该 公 司 筹 资 方 案 并 说 明 理由 。（ 计 算 结 果 保 留 小 数 点 后 两 位 ） 酒 店 财 务 管 理 71 第 三 章 饭 店 流 动 资 产 管 理第 一 节 饭 店 流 动 资 产 管 理 概 述 一 、 流 动 资 产 定 义 可 以 在 一 年 内 或 者 超 过 一 年 的 一 个 营 业 周期 内 变 现 或 运 用 的 资 产二 、 特 点 流 动 性 波 动 性 增 值 性 酒 店 财 务 管 理 72 三 、 饭 店 流 动 资 产 的 组 成 和 结 构 1、 组 成 货 币 资 产 存 货 资 产 结 算 资 产 待 摊 费 用 资 产 2、 饭 店 流 动 资 产 结 构 各 项 流 动 资 产 在 流 动 资 产 总 额 中 所 占 的 比 重 酒 店 财 务 管 理 73 四 、 饭 店 核 定 流 动 资 产 定 额 的 基 本 方 法 周 转 法 流 动 资 产 定 额 =每 日 平 均 周 转 额 资 产 周 转 期因 素 分 析 法 流 动 资 产 定 额 =（ 上 年 度 流 动 资 产 实 际 平 均 占 用 额 不 合理 占 用 额 ） （ 1 预 算 年 度 销 售 增 减 百 分 比 ） （ 1预 算 年 度 流 动 资 产 加 速 周 转 百 分 比 ）比 例 计 算 法余 额 推 算 法 流 动 资 产 定 额 =预 算 年 度 期 内 结 余 额 +预 算 年 度发 生 额 预 算 年 度 摊 销 额 酒 店 财 务 管 理 74 五 、 最 佳 现 金 持 有 量 交 易 成 本 =（ T/C） F 机 会 成 本 =(C/2) k 总 成 本 =（ T/C） F+(C/2) k 最 佳 持 有 现 金 流 量 KTFC 2 酒 店 财 务 管 理 75 六 最 佳 经 济 库 存 量CCDCQ 02 酒 店 财 务 管 理 76 第 四 章 饭 店 固 定 资 产 管 理第 一 节 、 饭 店 固 定 资 产 管 理 概 述 一 、 固 定 资 产 的 定 义 和 特 点 资 金 周 转 时 间 长资 金 投 资 时 间 集 中资 金 周 转 包 括 两 个 过 程 二 、 固 定 资 产 的 计 价1、 固 定 资 产 的 原 值2、 重 置 价 值3、 固 定 资 产 折 余 价 值 酒 店 财 务 管 理 77 第 二 节 、 固 定 资 产 折 旧一 、 含 义 固 定 资 产 在 使 用 过 程中 ， 由 于 损 耗 转 移 到费 用 中 去 的 那 部 分 价值二 、 计 算 方 法 1、 平 均 年 限 规 定 的 折 旧 年 限净 残 值固 定 资 产 原 值年 折 旧 额 - 酒 店 财 务 管 理 78 2、 工 作 量 法3、 双 倍 余 额 递 减 法预 计 工 作 量预 计 净 残 值 率 ）（原 值折 旧 额 1 折 旧 年 限年 初 折 余 价 值年 折 旧 额 2 酒 店 财 务 管 理 79 4、 年 数 总 和 法 年 数 总 和 净 残 值固 定 资 产 原 值尚 可 使 用 年 数固 定 资 产 折 旧 额 )( 酒 店 财 务 管 理 80 第 三 节 、 现 金 流 量项 目 现 金 流 量 是 指 一 个 项 目 在 整 个 寿 命 期内 引 起 的 企 业 现 金 支 出 和 现 金 收 入 增 加 或减 少 的 数 额 。增 量 现 金流 量 广 义现 金 三 个 具 体 概 念 现 金 流 入 量 CI现 金 流 出 量 CO净 现 金 流 量 NCF（ CI-CO） 酒 店 财 务 管 理 81 1、 现 金 流 量 的 构 成1.项 目 计 算 期 及 构 成建 设 期 s 生 产 经 营 期 p试 产 期 达 产 期项 目 计 算 期 n=s+p建 设起 点 投 产 日 达 产日 终 结点 酒 店 财 务 管 理 82 2、 现 金 流 量 的 估 算（ 1） 初 始 现 金 流 量固 定 资 产 投 资 支 出 : 设 备 购 置 费 、 运 输 费 、 安 装 费 等垫 支 的 营 运 资 本 （ 流 动 资 产 流 动 负 债 ）其 他 费 用 :筹 建 费 、 职 工 培 训 费 等原 有 固 定 资 产 的 变 价 净 收 入 酒 店 财 务 管 理 83 （ 2） 经 营 现 金 流 量营 业 收 入付 现 成 本付 现 成 本=总 成 本 费 用 -折 旧 、 摊 销 等 非 付 现 成 本 -利 息所 得 税 酒 店 财 务 管 理 84 营 业 净 现 金 流 量 NCF=营 业 收 入 -付 现 成 本 -所得 税营 业 净 现 金 流 量 NCF=营 业 收 入 -（ 总 成 本 费 用 -折 旧 、 摊 销 及 利 息 ） -所 得 税=净 利 +折 旧 、 摊 销 及 利 息营 业 净 现 金 流 量 NCF=净 利 +折 旧 摊 销 及 利 息=（ 营 业 收 入 -总 成 本 费 用 ） （ 1-T） +折 旧 摊 销 及 利 息= 营 业 收 入 -（ 付 现 成 本 +折 旧 、 摊 销 及 利 息 ） （ 1-T）+折 旧 摊 销 及 利 息=营 业 收 入 （ 1-T） -付 现 成 本 （ 1-T） +折 旧 摊 销 及 利 息*T 酒 店 财 务 管 理 85 （ 3） 终 结 点 现 金 流 量 固 定 资 产 变 价 净 收 入=固 定 资 产 残 值 收 入 -清 理 费 用 -税 金 收 回 垫 支 的 营 运 资 金净 现 金 流 量 一 般 为 正 值 ，表 现 为 净 流 入经 营 现 金 流 量回 收 额 酒 店 财 务 管 理 86 (Payback Period， PP)是 指 回 收 初 始 投 资 所 需 要的 时 间 ， 一 般 以 年 为 单 位 含义与计算公式二 、 静 态 评 价 指 标（ 一 ） 投 资 回 收 期累计净现金流量 期 数PP 00 PPt tNCF? 酒 店 财 务 管 理 87 计 算 回 收 期 要 根 据 逐 年 计 算 的 累 计 净 现 金 流 量并 结 合 插 值 法 加 以 确 定 。情 况 一 ： 不 符 合 第 一 种 情 况 的 投 资 项 目例 ： 某 项 目 的 净 现 金 流 量 估 算 如 下 ：0 1 2 3 4 5 6净 现 金 流 量 0 -20 -20 -10 20 16 26累 计 净 现 金 流 量 0 -20 -40 -50 -30 -14 12PP 0PP-56-5 = 0-（ -14）12-（ -14） PP=5.53年 酒 店 财 务 管 理 88 （ Return On Investment， ROI） 也 称 平 均 投 资报 酬 率 ， 是 投 资 项 目 达 产 期 正 常 年 份 或 运 营 期年 均 利 润 占 初 始 投 资 额 的 比 率 。 平 均 报 酬 率 年 平 均 利 润 原 始 投 资 额在 采 用 平 均 报 酬 率 这 一 指 标 时 ， 需 事 先 确 定 一 个 企 业 要求 达 到 的 平 均 报 酬 率 ， 或 称 必 要 平 均 报 酬 率 。 在 进 行 决策 时 ， 只 有 高 出 必 要 平 均 报 酬 率 的 方 案 才 能 入 选 ， 而 在多 个 方 案 中 ， 平 均 报 酬 率 高 的 方 案 为 优 。含义与公式（ 二 ） 投 资 收 益 率 酒 店 财 务 管 理 89 （ Net Present Value， NPV） 投 资 项 目 投 入 使 用 后 的 净现 金 流 量 ， 按 资 本 成 本 或 企 业 要 求 达 到 的 报 酬 率 折 为 现值 ， 减 去 初 始 投 资 现 值 以 后 的 余 额 。 或 投 资 项 目 计 算 期内 净 现 金 流 量 按 资 本 成 本 或 企 业 要 求 达 到 的 报 酬 率 折 现的 现 值 之 和 。 含 义 与 公式（ 一 ） 净 现 值净现值最 常 用 的 决 策 方 法 和 指 标 净 现 值 未 来 报 酬 总 现 值 初 始 投 资 现 值三 、 动 态 投 资 评 价 指 标 1 0NPV ( / )(1 )n nt t ctt tcNCF C P F i ti ， ， 酒 店 财 务 管 理 90 NPV i项 目 净 现 值 与 贴 现 率 关 系 酒 店 财 务 管 理 91 净 现 值 0 收 益 高 于 必 要 报 酬 净 现 值 0 收 益 等 于 必 要 报 酬 净 现 值 0 收 益 低 于 必 要 报 酬对 于 独 立 方 案 ， 当 净 现 值 大 于 0时 才 可 可 行 ；对 于 方 案 比 较 ， 净 现 值 大 的 方案 为 优 ？ 解 读 净 现值决策规则 酒 店 财 务 管 理 92 （ Profitability Index， PI） 又 称 获 利 指 数 ， 是投 资 项 目 经 营 期 与 终 结 点 净 现 金 流 量 现 值 之 和与 初 始 投 资 现 值 之 和 的 比 率 。（ 二 ） 现 值 指 数 t cc0NCF P/F i t)PI P/F i t)n s tt C t=1 （ ， ，（ ， ， 酒 店 财 务 管 理 93 （ Internal Rate of Return， IRR） 使 投 资项 目 的 净 现 值 为 零 时 的 贴 现 率 。 内 含 报 酬率 反 映 了 项 目 本 身 的 收 益 能 力 。（ 三 ） 内 含 报 酬 率 投 资 报 酬 率 0NPV= ( / IRR ) 0n tt NCF P F t ， ， 酒 店 财 务 管 理 94 NPV i项 目 净 现 值 与 贴 现 率 关 系IRR 酒 店 财 务 管 理 951.计 算 年 金 现 值 系 数2.查 年 金 现 值 系 数 表3.采 用 插 值 法 计 算 内 含 报 酬 率 则 ： 每 年 相 等 的 净 现 金 流 量 （ P/A， IRR， n）-初 始 投 资 =0 初 始 投 资 额每 年 净 现 金 流 量 计算步骤情 况 一 ： 经 营 期 内 各 年 净 现 金 流 量 相 等 ， 且 全部 投 资 于 建 设 起 点 一 次 投 入 ， 建 设 期 为 零（ P/A， IRR， n） = 酒 店 财 务 管 理 96 情 况 一 ： 不 符 合 第 一 种 情 况 的 投 资 项 目1.设 定 贴 现 率 ， 计 算 NPV， 若 NPV=0， 则 设 定的 贴 现 率 即 为 内 含 报 酬 率 ， 否 则 ；2.按 规 律 再 设 定 贴 现 率 ， 反 复 测 试 ， 找 到NPV由 正 到 负 或 由 负 到 正 ， 且 NPV接 近 于 零 的两 个 贴 现 率 (i1,NPV1),(i2,NPV2)；3.采 用 插 值 法 计 算 内 含 报 酬 率0NPV= ( / IRR ) 0n tt NCF P F t ， ， 酒 店 财 务 管 理 97 NPV i项 目 净 现 值 与 贴 现 率 关 系IRRi1 i2（ i1， NPV1） （ i 2， NPV2）IRR- i1i2 - i1 = 0-NPV1NPV2-NPV1 酒 店 财 务 管 理 98 某 公 司 准 备 新 增 一 条 生 产 线 以 开 发 新 产 品 ， 该 生 产 线共 需 要 投 资 350万 元 ， 其 中 固 定 资 产 投 资 300万 元 ， 垫支 流 动 资 金 50万 元 ， 以 上 投 资 均 于 建 设 起 点 一 次 投 入 。预 计 该 生 产 线 使 用 寿 命 为 6年 ， 采 用 年 限 平 均 法 计 提 折旧 ， 使 用 期 满 有 净 残 值 12万 元 ， 同 时 可 全 额 收 回 垫 支的 流 动 资 金 。 该 生 产 线 当 年 建 成 并 投 入 使 用 ， 使 用 期内 预 计 每 年 可 获 销 售 收 入 为 125万 元 ， 每 年 付 现 成 本 为25万 元 。 若 该 公 司 的 资 金 成 本 为 10 ， 所 得 税 税 率 为25 。已 知 ： PVIFAl0 5=3.791； PVIFA10 6=4.355；PVIF10 6=0.565要 求 ： (1)计 算 固 定 资 产 年 折 旧 额 ；(2)计 算 项 目 年 营 业 净 利 润 和 各 年 的 净 现 金 流 量 ；(3)计 算 项 目 净 现 值 ， 并 评 价 该 项 目 的 可 行 性 。 酒 店 财 务 管 理 99 例 ： 单 纯 固 定 资 产 投 资 项 目 某 固 定 资 产 项 目 需一 次 投 入 价 款 1000万 元 ， 资 金 来 源 为 银 行 借 款 ，年 利 率 为 10%， 建 设 期 为 1年 。 该 固 定 资 产 可 使用 10年 ， 按 直 线 法 折 旧 ， 期 满 有 净 残 值 100万 元 。投 入 使 用 后 ， 可 使 经 营 期 17年 每 年 产 品 销 售 收入 增 加 803.9万 元 ， 第 810年 每 年 产 品 销 售 收 入增 加 693.9万 元 ， 同 时 使 第 110年 每 付 的 付 现 成本 增 加 370万 元 。 该 企 业 所 得 税 率 为 25%。 不 享受 减 免 税 待 遇 。 投 产 后 第 7年 末 ， 用 税 后 利 润 归 还借 款 本 金 ， 在 此 之 前 的 经 营 期 内 每 年 支 付 借 款 利 息100万 元 。 计 算 该 项 目 的 净 现 金 流 量 。 0 1 2 543 876 9 10 11建 设 期 生 产 经 营 期 酒 店 财 务 管 理 100 项 目 计 算 期 =1+10=11年固 定 资 产 原 值 =1000+1000*10%=1100万 元年 折 旧 额 =（ 1100-100） /10=100万 元NCF0=-1000万 元NCF1=0NCF28=803.9（ 1-25%） -370（ 1-25%） +（ 100+100） *25% =375.42万 元 NCF 910 =693.9*（ 1-25%） -370（ 1-25%）+100 *25%=267.92万 元NCF11 =267.92+100=367.92万 元 酒 店 财 务 管 理 101 例 ： 完 整 工 业 投 资 项 目某 工 业 项 目 需 要 原 始 投 资 130万 元 ， 其 中 固 定 资产 投 资 100万 元 （ 全 部 为 贷 款 ， 年 利 率 为 10%，贷 款 期 限 为 7年 ） ， 开 办 费 投 资 10万 元 ， 流 动 资金 投 资 20万 元 。 建 设 期 为 2年 ， 建 设 期 资 本 化 利息 20万 元 。 固 定 资 产 投 资 和 开 办 费 投 资 在 建 设 期均 匀 投 入 。 流 动 资 金 于 第 2年 末 投 入 。 项 目 使 用寿 命 期 8年 ， 固 定 资 产 按 直 线 法 计 提 折 旧 ， 期 满有 8万 元 净 残 值 ； 开 办 费 自 投 产 年 份 起 分 5年 摊 销完 毕 。 预 计 投 产 后 15年 每 年 获 净 利 润 15万 元 ，68年 每 年 每 年 获 净 利 20万 元 ； 流 动 资 金 于 终 结点 一 次 收 回 。 要 求 ： 计 算 投 资 总 额 及 项 目 各 年 净现 金 流 量 。 酒 店 财 务 管 理 102 投 资 总 额 =初 始 投 资 +资 本 化 利 息=130+20=150万 元计 算 期 =2+8=10年年 折 旧 =（ 100+20-8） /8=14万 元3-7年 每 年 开 办 费 摊 销 额 =10/5=2万 元3-7年 每 年 利 息 费 用 =100*10%=10万 元 酒 店 财 务 管 理 103 NCF01=-（ 100+10） /2=-55万 元NCF2=-20万 元NCF37=15+14+2+10=41万 元NCF89=20+14=34万 元NCF10=34+8+20=62万 元0 1 2 543 876 9 10建 设 期 生 产 经 营 期 酒 店 财 务 管 理 104 例 ： 更 新 改 造 项 目企 业 拟 用 新 设 备 取 代 已 经 使 用 3年 的 旧 设 备 。 旧 设 备 原 价17000元 ， 当 前 估 计 尚 可 使 用 5年 ， 目 前 折 余 价 值 为110000元 ， 其 变 价 收 入 80000元 ， 每 年 营 业 收 入30000元 ， 每 年 经 营 成 本 12000元 ， 预 计 残 值 10000元 ，购 置 新 设 备 需 投 资 150000元 ， 预 计 可 使 用 5年 ， 每 年 营业 收 入 60000元 ， 每 年 经 营 成 本 24000元 ， 预 计 残 值10000元 。 所 得 税 率 25%， 采 用 直 线 法 计 提 折 旧 。 计 算更 新 改 造 项 目 各 年 净 现 金 流 量 。 酒 店 财 务 管 理 105 新 设 备 年 折 旧 =（ 150000-10000） /5=28000元旧 设 备 年 折 旧 =（ 110000-10000） /5=20000元处 置 旧 设 备 损 失 抵 减 所 得 税 =（ 110000-80000）*25%=7500元使 用 旧 设 备 :NCF0=-80000元NCF1=30000（ 1-25%） -12000（ 1-25%）+20000*25%-7500=11000元NCF 24=26500-7500=18500万 元NCF5=18500+10000=28500万 元 酒 店 财 务 管 理 106 使 用 新 设 备 :NCF0=-150000元NCF14=60000（ 1-25%） -24000（ 1-25%） +28000*25%=26500元NCF5=26500+10000=36500万 元差 量 现 金 流 量 :NCF0=-150000-(-80000)=-70000万 元NCF1=26500-11000=15500万 元NCF 24=26500-18