谈谨慎对待银行业并购浪潮

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,上海财经大学 姜 璐,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,上海财经大学 姜 璐,*,谨慎对待银行业并购浪潮,案例分析：,08,年香港永隆银行并购案,Outline,案例回顾,背景介绍,并购原因分析（,1,、,2,、,3,、,4,）,引发的思考,2,案例回顾,2008.03,永隆银行伍布高宣布出售其家族持有的永隆,53.12%,的股份，招行、工行、交行、建行、澳新银行参与竞购，永隆股票随即大涨。,2008.05,首轮竞购即被淘汰的招商银行再入战局，以每股,156.6,港元,高于永隆银行,3,倍账面价值的价格收购永隆银行有限公司（,Wing Lung Bank Ltd.,）,53.1%,的股权，共支付,172,亿元人民币现金。,2008.06,国际评级机构标准普尔宣布，将招行的,“,BBB-,”,长期交易对手信用评级和,“,A-3,”,短期交易对手信用评级，列入负面信用观察名单。,3,背景介绍：招商银行,成立于,1987,年,4,月,8,日，招商银行是我国第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，总行设在深圳。,服务网络：国内外共设有,40,多家分行、,534,家支行。与世界,93,个国家及地区逾,1210,家海外银行保持业务往来。享有,“,中国最佳银行,”,称号。在国际权威财经杂志,欧洲货币,（,Euromoney,）,2007,年度亚洲最佳管理公司评选中，获得中国区最佳银行类金融公司第一名，亚洲区最佳银行类金融公司第三名。,主要产品：,“,两地一卡通,”,4,背景介绍：永隆银行,成立于,1933,年，永隆银行是香港历史悠久的家族性企业，由伍氏家族掌管。目前在港拥有,35,家分行，深圳、上海，以及美国加州、开曼群岛均设有分行。,截至,2008,年,3,月末，总资产为港币,963.09,亿元，负债总额为港币,846.35,亿元，净资产为港币,116.73,亿元。其规模在香港银行业中属于中等偏小。 且其近年的发展已成乏力之势。,5,中银国际报告显示，对一家大型的香港上市银行收购价一般只在,2.5-3.1,倍市净率之间,根据彭博数据，香港,18,家上市银行的平均市净率为,2.3,倍,然而招行的收购价竟达永隆,08,年,1,季度每股账面价值的,3.1,倍,究竟为何一家小小的银行竟然如此,炙手可热 ？,6,并购原因分析,1.,外资银行在实力上的威胁,基础原因,拓展网点资源、客户资源,在华业务迅速发展，收益颇丰,外资银行近几年的资产、存款和贷款的年增速均大于,30%,。,汇丰银行,2005,年内地业务增长,9.4,倍，其中内地战略伙伴的贡献达到总利润的,70%,。,苏格兰皇家银行所持的中国银行的股权价值自中行在香港上市来翻了一番，达到,47,亿美元 。,7,并购原因分析,2.,各中资银行急于扩张,主要原因,中资银行普遍存在的问题是不良贷款比例高，资本充足率低，经营管理模式落后，产品服务种类少，表外业务收入比重低等，不利于与外资银行的激烈竞争。,理论上，收购其他具有良好基础的银行，在扩大自己的经营范围的同时，可以稀释不良贷款比例，提高资产规模和质量，有效增强自身实力。,“,次贷,”,危机造成的资产价格缩水，提供了难得机会,8,并购原因分析,3.,香港中小银行的混业经营资源,直接的吸引力,历史悠久；相当数量的中小客户群；,可观的非利息收入及多样化的非银行业务。,永隆,:07,年理财中心业务大幅增长,101.3%,；,信用卡发卡总数和放贷量分别增长,10.4,、,27.7,；,证券业务税前盈利上升逾,1,倍；,代理人寿保险净佣金增长,15,8,。,其旗下附属公司涉及信托、保险、证券、期货等行业。,对于中资银行：节省重建分行网络的可观费用,;,免费赢得客户群和新业务资源。,9,招行收购永隆,值得？盲目？,永隆对招行的特别意义,招行的香港业务发展滞后：,在香港上市的,6,家中资银行中，招行的香港业务部门是最弱的。收购永隆可以迅速扩大其银行规模，拓展在港服务网络，发展零售银行业务。,永隆与招行经营管理风格十分契合：,注重品牌,营业收入结构相似,客户地理位置互补,11,招行的难题,高额收购永隆为招行带来负面影响,因受次贷影响，永隆银行,08,年投资亏损,4.7,亿港元，且至今仍存在风险资产,5.67,亿港元。短期内难以为招行贡献利润。,业界对招行收购前景看淡，招行股票遭遇股价大幅度下跌和基金大规模卖盘。,如何最大限度上默契配合、充分利用两银行各自的优势，实现,“,1+12,”,的协同效应，着实需要招行认真探索。,12,引发的思考,.,外资银行参股中资银行是有其自身原因和深厚基础的。,高质量的产品服务、成熟的管理体制,初入中国市场，处于市场探索阶段,因此，参股中资银行，可以：,熟悉中国市场,分享同行收益（,eg.,汇丰银行）,13,引发的思考,.,中资银行同样方式的海外参股、并购却略显盲目性,对本土市场的了解、庞大的潜在客户资源,产品服务种类单一、经营管理模式落后,（并购的利弊分析）,14,Contd.,并购双方文化和管理风格上的冲突,各地区的历史发展有其特殊性，体现在外资银行的企业文化上也会与大陆本土银行有差异,中资银行的内部管理和绩效激励机制不健全、经营管理模式相对较落后，在具体的公司决策过程上可能会出现冲突,15,Contd.,并购双方不同经济政治背景带来的冲突,若被并购公司所在国实行与中国大陆不同的经济制度，政府在市场调控中的身份和地位截然不同，在与政府关系处理上也易产生冲突。,16,Conclusion,中资银行积极应对银行业激烈竞争的态度值得肯定,但在提高自身竞争力之时，需谨慎考虑自身的优劣势，以提高自身实力为主，避免盲目追求规模的扩大。,17,Thank you !,18,