可行性研究与财务评价

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,工程项目可行性研究与财务评价,本章研究的内容,1.项目可行性研究概 述,2 项目可行性研究 的内容,3工程项目的财务评价,1.项目可行性研究概 述,1.1.项目可行性研究概念,可行性研究（Feasibility Study）是在投资决策之前，对拟议项目进行全面技术经济分析论证的科学方法,。,也是投资前期工作的重要内容，是投资建设程序的重要环节,1.2.项目可行性研究的作用,作为项目投资决策的依据。,申请贷款、筹集资金的依据。,作为项目设计及进行建设工作的依据,作为供环保部门审查的依据和向项目建设所在地政府、规划部门申请建设执照的依据。,作为签订有关合同、协议的依据。,1.3投资项目进展过程,初步可行性研究,更新改造,项目建议书,可行性研究,项目评估,投资决策,工程设计,谈判签约,施工安装,试运转,竣工验收,生产经营,机会研究,投资前阶段,投资阶段,经营阶段,关于投资项目周期的统计数据,产品的成本：7080%在设计阶段就确定了,中国建设银行的一项调查表明：,97%的项目超概算,2 / 3的项目生产能力未达到设计能力,2 / 5的项目投产即亏损,2 / 3的项目拖欠银行贷款,2 项目可行性研究 的内容,市场分析,投资条件与项目选址,技术分析,环境保护与劳动安全,企业组织和劳动定员,项目实施进度安排,投资估算与资金筹措,财务分析,结论与建议,2. 1市场分析,市场调查,产品用途,现有生产能力,产量及销售量,替代产品,产品价格,国外市场,市场需求预测,消费对象,消费条件,市场成长速度及趋势,可能出现的替代产品,产品可能的新用途,产品出口或进口替代分析,市场进入壁垒,技术壁垒,规模壁垒,政策壁垒,产品方案和项目规模,产品方案,项目拟建规模,市场营销策略,市场定位,促销价格、推销方式与措施,产品销售费用预测,产品销售收入预测,价格预测,销售收入预测,（1）,市场调查方法,普遍调查,：对调查对象进行全样本调查。,抽样调查,：抽取调查对象样本进行调查。,专家调查,：专家访谈、专家会议、Delphi法等。,调查方式：,书面问卷、电话访谈、当面访谈等。,（2）市场预测方法,定性预测,通过分析历史资料和研究未来条件，凭借预测人员的经验和判断推理能力进行预测。可采用Delphi法、组织专家小组进行分析判断等。,定量预测,根据统计数据，运用数学分析技术，建立表现变量间数量关系的模型进行预测。,常用的方法,趋势外推法：移动平均法、指数平滑法等。,因果分析法：回归分析法、相关分析法等。,（3）,市场壁垒分析,技术壁垒：能否获得所需要的专门技术？,规模壁垒：能否达到一定的经济规模？,投资能力,市场有效需求及可能取得的市场份额,政策壁垒：政府对市场有哪些管制政策？,投资许可,生产许可,市场分析,2.2投资条件与项目选址,自然条件,基础设施条件,原材料及辅助材料供应,燃料动力供应,人力资源条件,技术支持条件,产业协作条件,社会、经济、人文条件,政策环境,2.3技术分析,技术变动,对生产决策的影响,影响产品的需求,影响生产的成本,竞争的存在,技术：竞争的有效手段,（1）,技术方案,产品及工艺方案,产品功能,产品规格、标准,生产方法,技术参数和工艺流程,主要工艺设备选择,主要原材料、燃料、动力消耗指标,生产车间布置方案,厂内外运输方案,存贮方案,土建工程,主要建、构筑物的建筑特征及结构设计,特殊基础工程的设计,建筑材料,土建工程造价估算,其他工程,给排水工程,动力及公用工程,防灾设施,生活福利设施,（2）,技术方案选择,技术方案选择要考虑的制约条件,需求制约（现存的需求结构及需求结构可能的变化）,资源制约（资金、人力资源、自然资源、其它要素）,环境制约（经济技术环境、社会文化环境、自然环境）,技术方案选择的原则,经济性原则（以最小的投入取得最好的效果）,发展原则（发展的前景及适应发展的能力）,兼容性原则（与原有经济、技术、环境、社会的兼容性）,相关效果原则（相关的经济、技术、环境、社会效果）,技术方案选择的视角,技术先进性,技术适用性,（3）,产品方案评价,产品功能的合理性，产品在技术上的先进性；,产品在功能、技术、成本上的竞争优势；,其它产品替代该产品的可能性；,产品的市场生命周期及目前所处的阶段；,有无可能形成产品链、产品群；,是否符合国家有关技术和环境标准的要求。,投入期,成长期,成熟期,衰退期,时间,销售额,0,（4）,工艺方案评价,技术的先进性,所采用工艺和设备的技术效能、效率、能耗水平等技术参数的先进程度,技术生命周期及所采用技术在生命周期中所处的阶段,技术的成熟程度,实验室技术,经过中试的技术,已经工业化应用的,技术发展趋势及所采用技术的发展前景,与竞争技术相比，所采用技术的优势及缺陷,2.4环境保护与劳动安全,环境现状,项目主要污染源,项目主要污染物,拟采用的环境保护标准,环境保护方案,环境监测制度,环境保护投资估算,环境影响评价结论,生产过程中职业危害因素分析,职业安全卫生主要设施,劳动安全与职业卫生监督保障机构,消防措施和设施方案,2.5企业组织和劳动定员,企业组织,企业组织形式,企业工作制度,企业薪酬制度,劳动定员和人员培训,劳动定员,项目年人工费用估算,人员培训计划及费用估算,2.6项目实施进度安排,项目实施的各阶段,资金筹措安排,技术获得,勘察设计与设备订货,工程招标与施工准备,工程施工,生产准备,试运转,竣工验收,项目实施进度安排,项目实施管理机构,项目实施费用,建设单位管理费,生产筹备费,生产职工培训费,办公家具购置费,勘察设计费,其他应支出的费用,项目实施进度计划方法,横道图（例）,2.7投资估算与资金筹措,固定资产投资估算,固定资产构建费用,无形资产获取费用,递延资产,预备费,流动资金估算,流动资产,流动负债,资金筹措,资金来源,项目筹资方案,建设期贷款利息,投资使用计划,投资使用计划,借款偿还计划,2.8财务分析,财务预测,投资估算与资金筹措,销售收入预测,成本费用预测,财务报表编制,损益表,资产负债表,资金来源与运用表,现金流量表,其它辅助报表,资金规划,资金来源与运用,资金平衡,财务效果评价,盈利能力评价,清偿能力评价,不确定性分析,盈亏平衡分析,敏感性分析,概率分析,3工程项目的财务评价,财务评价是根据国家现行财税制度和价格体系，分析、计算项目直接发生的财务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力以及外汇平衡等财务情况，据以判别项目的财务可行性。,财务评价的作用,(1)从经济方面做出正确的投资决策,通过对项目的财务评价，,找出经济上最优的投资方案，,使企业的投资获得好的经济效益。,(2)可以使企业资金得到充分的利用。,企业可以根据资金流动的情况，制定企业资金筹措和使用的数额和时间计划，使企业的资金得到充分利用，创造更大的经济效益。,财务评价的程序,评价前的准备工作,财务评价的基本报表,评价指标计算,（1）,评价前的准备工作,投资额估算,经营成本估算,预测销售收入, 编制合理的资金筹措和使用 计划,折旧和税金估算,编制现金流量表,（2）财务评价的基本报表,财务评价的基本报表有现金流量表、损益表、资金来源与运用表等。,（3）评价指标计算。,财务评价指标主要有：,盈利能力分析的静态指标有全部投资回收期、投资利润率、投资利税率等；,动态指标有财务内部收益率、财务净现值；清偿能力分析的指标有借款偿还期、资产负债率等。,财务评价的案例分析,案例 某电子设备厂投资兴建一个生产数字通讯设备的分厂。估计用于建设厂房、建筑物、购买设备和大型工具等,固定资产的投资共为1250万元，寿命期为10年，,期末可收回固定资产的残值为50万元，建设期2年。流动资金投资为250万元。企业自有资金为第1年350万元，第2年为300万元。向银行贷款为：建设银行600万元，年利率为8%，还款期4年（要求等额分期归还本金及利息）；工商银行250万元流动资金，年利率为6%；贷款期1年的短期贷款46万元，年利率为10%，试做财务评价。,（1）,预测销售收入和估算成本,用线性回归法预测产品在项目寿命期内各年的销售量；用经验法预测产品各年的市场价格，进行修正后计算各年的,销售收入,；用分项成本估算法估算,经营成本,。所得数据如表51。,表51 估算经营成本 单位：万元,年度,0,1,2,3,4,5,6,7-12,销售收入,260,520,1000,1500,1500,成 本,200,350,680,1000,1000,税 金,13,25,50,75,75,利 润,47,125,270,425,425,（2）编制资金规划表,投资的时间和金额表,资金规划表,表5-2 投资的时间和金额,时 期,0,1,2,3,固定资产投资,350,300,600,流动流动投资,250,时 期,建 设 期,生 产 期,年度末,0,1,2,3,4,5,6,711,12,资金来源,自有资金,350,300,固定资金贷款,600,流动资金贷款,250,短期贷款,46,6.5,销售利润,47,125,270,425,425,425,折旧费,120,120,120,120,120,120,固定资产残值,50,流动资金回收,250,小计,350,300,850,213,251.6,390,545,545,845,资金使用,固定资产投资,350,300,600,流动资金投资,250,固定资金贷款,还本,150,150,150,150,付息,48,36,24,12,流动资金贷款,还本,250,付息,15,15,15,15,15,15,短期贷款还本与付息,50.6,7.26,小计,350,300,850,213,251.6,196.26,177,15,265,资金结余,0,0,0,0,0,193.74,368,530,580,累计资金结余,0,0,0,0,0,193.74,561.74,3211.74,3791.74,表53 资金规划表单位：万元,年度,0,1,2,3,4,5,6,7,8,11,12,现金流入,销售收入,260,500,1000,1500,1500,1500,1500,折旧,120,120,120,120,120,120,120,固定资产残值,50,流动资金回收,250,现金流出,固家资产投资,350,300,600,流动资金投资,250,成本,200,350,680,1000,1000,1000,1000,税金,13,25,50,75,75,75,75,净现金流量,-350,-300,-850,167,245,390,545,545,545,845,累计净现金流量,-350,-650,-1500,-1333,-1088,-698,-153,392,2572,3147,表54 现金流量表 单位：万元,（3）,静态评价,静态投资回收期,如果标准投资回收期为6年，项目的投资回收期小于标准投资回收期，经济上可行。,表5-4中数据,投资利润率,当标准投资利润率为16%时，对项目评价的结论是经济上可行。,表5-1中数据,（4）动态评价,净现值(NPV),基准贴现率12%,NPV=350300(P/F,12%)850(P/F,12%,2)+167(P/F,12%,3)+245(P/F,12%,4)+390(P/F,12%,5)+545(P/F,12%,6)+545(P/F,12%,7)+845(P/F,12%,12),=688.54(万元),NPV0，投资方案在经济上可行。,表5-4中数据,内部投资收益率(IRR),用试算内插法计算本例的内部投资收益率的过程如下：,令：i,1,=20%，得NPV=9.4(万元)。,i,2,=22%，得NPV=103.77(万元),i*在20%到22%的区间之内。,基准收益率,方案可行,结论,如果标准投资回收期为6年，项目的投资回收期=4.28小于标准投资回收期，经济上可行。,投资收益率为22.8%大于标准投资利润率为16%，对项目可行。,NPV=688，投资方案在经济上可行。,内部投资收益率IRR=20.2%大于16%，项目可行,。,案例分析,拟建一桔汁生产厂，年产桔汁4000吨，该厂在开工建设后，第一、二、三年初投资分别为400、750、150万元。第三年试生产，年产量为2000吨， 第四年达到设计的生产能力，已知桔汁的生产成本为2250元/吨，售价3000元/吨，寿命期为8年。基准收益率为8%，试对该项目进行评价。,案例分析,IR=12.5%,