筹资管理第三节课件

筹 资 管 理 第 三 节 1 第 四 章 筹 资 管 理筹 资 概 述筹 资 需 要 量 的 预 测权 益 资 金 的 筹 集债 务 资 金 的 筹 集第 四 节第 一 节第 二 节第 三 节 筹 资 管 理 第 三 节 2 一 、 吸 收 直 接 投 资二 、 股 票 筹 资三 、 发 行 优 先 股 筹 资四 、 留 存 收 益 筹 资第 三 节 权 益 性 筹 资 权 益 资 金 的 出 资 人 是企 业 的 所 有 者 ， 拥 有对 企 业 净 资 产 的 所 有权 筹 资 管 理 第 三 节 3 学 习 目 标 掌 握 各 种 权 益 性 资 金 筹集 方 式 的 特 点 及 优 缺 点 筹 资 管 理 第 三 节 4 案 例 ： 新 成 装 饰 材 料 有 限 公 司 的 设 立 2006年 6月 7日 张 成 和 新 悦 公 司 达 成 协 议 组 建 新 成 装 饰 材 料 有 限 公 司 。 张 成 以 现 金 100万 元 出 资 。 新 悦 公 司 以 其 名下 房 产 、 设 备 和 新 材 料 专 利 配 方 出 资 ， 经 有 关 机 构 评 估 出 资总 额 80万 元 。 2006年 6月 10日 东 方 会 计 师 事 务 所 徐 星 等 注 册 会 计 师 出 具 了 验 资 报 告 。 张 成 等 人 随 即 向 工 商 部 门 申 请 设 立 新 公 司 。 6月 30日 工 商 管 理 局 批 准 该 公 司 设 立 并 颁 发 了 营 业 执 照 。 2006年 8月 中 旬 新 成 公 司 完 成 房 产 和 新 材 料 专 利 配 方 的 过 户 手 续 。 至 此 该 公 司 股 东 的 出 资 全 部 到 位 。 问 ： 采 用 了 哪 种 筹 资 方 式 ， 出 资 形 态 （ 方 式 ） 有 几 种 ？ 筹 资 管 理 第 三 节 5 权 益 资 本 亦 称 自 有 资 本 ， 是 企 业 依 法 取 得 并 长期 拥 有 ， 自 主 调 配 运 用 的 资 本 。根 据 我 国 有 关 法 规 制 度 ， 企 业 的 权 益 资 本 由 实收 资 本 （ 或 股 本 ） 、 资 本 公 积 、 盈 余 公 积 和 未 分配 利 润 组 成 。权 益 资 金 的 筹 集 主 要 有 吸 收 直 接 投 资 、 发 行 普通 股 、 发 行 优 先 股 和 留 存 收 益 筹 资 四 种 方 式 。 筹 资 管 理 第 三 节 6 一 、 吸 收 直 接 投 资 （ 一 ） 概 念 及 特 点 ： 是 企 业 以 合 同 、 协 议 等 形 式 吸 收 国 家 、 法 人 、 个 人 、外 商 等 直 接 投 入 资 金 ， 形 成 企 业 自 有 资 金 的 一 种 筹 资 方式 。 它 不 以 有 价 证 券 为 中 介 ， 是 以 协 议 、 合 约 形 式 存 在 的。 投 资 者 对 企 业 共 同 经 营 、 共 担 风 险 、 共 享 利 润 。 吸 收直 接 投 资 是 非 股 份 制 企 业 吸 收 自 有 资 金 的 主 要 方 式 。 筹 资 管 理 第 三 节 7 一 、 吸 收 直 接 投 资 投 资货 币 投 资 实 物 资 产 无 形 资 产非 货 币 投 资（ 二 ） 出 资 方 式工 业 产 权 土 地 使 用 权（ 二 ） 吸 收 投 资 的 出 资 方 式 1.符 合 经 营 开 发 需要2.可 估 价 ， 并 能 转移 产 权最 重 要 的 方 式 ， 不得 少 于 注 册 资 本 的30% 筹 资 管 理 第 三 节 8 一 、 吸 收 直 接 投 资 投 资优 点 缺 点1 有 利 于 增 强 企 业 信 誉 和 借款 能 力 资 本 成 本 较 高2 有 利 于 尽 快 形 成 生 产 、 经营 能 力3 有 利 于 降 低 财 务 风 险 容 易 分 散 企 业 控 制 权 （ 三 ） 吸 收 投 资 的 优 缺 点 筹 资 管 理 第 三 节 9 练 习 ： 下 列 关 于 吸 收 直 接 投 资 筹 资 特 点 的 说法 中 ， 正 确 的 有 （ ）A 能 够 尽 快 形 成 生 产 能 力 B 容 易 进 行 信 息 沟 通C 有 利 于 产 权 交 易D 公 司 控 制 权 集 中 ， 不 利 于 公 司 治 理ABD 筹 资 管 理 第 三 节 1010 二 、 股 票 筹 资 股 票 从 筹 资 的 角 度 看 它 是 股 份 公 司 为 筹 集 权益 资 本 而 发 行 的 有 价 证 券 ， 是 股 东 拥 有 公 司 股 份 的 凭 证 ， 代 表 了 所 有 权 。 筹 资 管 理 第 三 节 11 股票分类 按股东权益按 发行 和上 市地 区按是否记名按有无面值 优先 股普通股无记名股记名股无面额股 票面额股票 N股H股B股A股 （ 一 ） 股 票 的 分 类 备 注 :我 国 公 司 法 规 定 ， 股 票 必 须 为 记 名 股 股 票 筹 资 管 理 第 三 节 12 二 、 股 票 筹 资（ 二 ） 发 行 普 通 股 筹 资 股 份 公 司 发 行 的 具 有 管 理 权 而 股 利 不 固 定 的 股 票 ，是 股 份 制 企 业 筹 集 资 金 的 最 主 要 方 式 。普 通 股 东 权 利 ：参 与 经 营 管 理 权 分 享 盈 余 权 优 先 认 股 权 出 让 股 份 权 剩 余 财 产 要 求 权 查 阅 权 （ 监 督 权 ） 筹 资 管 理 第 三 节 13 【 扩 展 】 股 票 发 行 的 程 序股 份 公 司 在 设 立 时 发 行 股 票 的 程 序 ： 发 起 人 认 足 股 份 ， 交 付 股 资 提 出 募 集 股 份 申 请 公 告 招 股 说 明 书 ， 制 作 认 股 书 ， 签 订 承 销 协 议 招 认 股 份 ， 缴 纳 股 款 召 开 创 立 大 会 ， 选 举 董 事 会 、 监 事 会 办 理 公 司 设 立 登 记 ， 交 割 股 票 筹 资 管 理 第 三 节 14 （ 三 ） 股 票 上 市 股 票 上 市 是 指 股 份 有 限 公 司 公 开 发 行 的 股票 经 批 准 在 证 券 交 易 所 进 行 挂 牌 交 易 。上 市 目 的 ： 资 本 大 众 化 ， 分 散 风 险 ； 提 高 股 票 的 变 现 能 力 ； 便 于 筹 措 新 资 金 ； 提 高 公 司 知 名 度 ； 便 于 确 定 公 司 价 值 。 筹 资 管 理 第 三 节 15 股 票 上 市 的 不 利 公 司 将 负 担 较 高 的 信 息 报 道 成 本 ； 可 能 会 暴 露 公 司 的 商 业 秘 密 ； 股 价 有 时 会 歪 曲 公 司 的 实 际 状 况 ， 丑 化 公司 声 誉 ； 可 能 会 分 散 公 司 的 控 制 权 ， 造 成 管 理 上 的困 难 筹 资 管 理 第 三 节 16 (四 )普 通 股 筹 资 的 优 缺 点 1.普 通 股 筹 资 的 优 点 (1)没 有 固 定 利 息 负 担 (2)是 永 久 性 的 资 本 (3)筹 资 风 险 小 (4)能 提 高 公 司 的 信 誉2.普 通 股 筹 资 的 缺 点 (1)资 本 成 本 较 高 (2)容 易 分 散 公 司 控 制 权 (3)增 发 新 股 可 能 会 降 低 每 股 收 益 筹 资 管 理 第 三 节 17 三 、 优 先 股 筹 资 案 例 克 莱 斯 勒 汽 车 公 司 起 死 回 生 克 莱 斯 勒 汽 车 公 司 曾 在 面 临 非 常 恶 劣 的 环 境 时 成 功 的使 用 优 先 股 为 公 司 筹 措 到 了 巨 额 资 金 。 由 于 接 连 发 生亏 损 公 司 的 股 价 不 断 下 跌 甚 至 对 该 公 司 是 否 还 能 生 存下 去 都 抱 有 强 烈 的 怀 疑 态 度 。 在 种 情 形 下 投 资 者 不 愿再 将 资 金 投 入 该 公 司 除 非 他 们 能 够 得 到 某 种 优 先 受 偿的 机 会 。 解 决 方 案 似 乎 只 有 发 行 债 券 和 优 先 股 。 但 当时 克 莱 斯 勒 汽 车 公 司 的 负 债 又 已 达 到 了 债 券 限 制 条 款中 的 上 限 。 鉴 于 此 公 司 只 得 排 除 了 发 行 债 券 筹 资 的 想法 而 改 用 优 先 股 并 适 当 提 高 了 优 先 股 的 股 息 率 。 筹 资 管 理 第 三 节 18 公 司 通 过 以 种 种 鼓 励 发 行 的 措 施 配 合 优 先 股 后 其 优先 股 的 发 行 获 得 了 出 乎 意 料 的 成 功 。 这 种 优 先 股 一上 市 就 非 常 畅 销 公 司 原 先 预 订 的 发 行 额 为 1.5亿 美元 在 市 场 前 景 看 好 的 情 况 下 提 高 到 2亿 美 元 。 公 司发 行 的 所 有 优 先 股 很 快 就 被 投 资 者 如 数 吸 纳 了 。 由 于 公 司 注 入 了 巨 额 的 新 生 资 金 就 可 以 借 此 对 公 司的 生 产 经 营 进 行 彻 底 的 改 进 。 最 终 公 司 扭 亏 为 盈 彻底 摆 脱 了 原 先 的 困 境 。 筹 资 管 理 第 三 节 19 三 、 优 先 股 筹 资 优 先 股 股 票 ， 是 具 有 一 定 优 先 权 的 股 票 （ 优 先 分 配股 利 权 和 剩 余 财 产 权 ） 从 法 律 上 讲 ， 优 先 股 是 公 司 自 有 资 金 的 一 部 分 ， 但 优 先 股有 固 定 的 股 利 ， 与 债 券 相 似 。 它 是 一 种 具 有 双 重 性 质 的 有 价 证 券 。优 先 股 东 权 利 ：优 先 分 配 股 利 权 优 先 分 配 剩 余 资 本 权 部 分 管 理 权 （ 仅 优 先 股 ） 筹 资 管 理 第 三 节 20 三 、 优 先 股 筹 资优先股的种类 股 利 是 否 累 积能 否 参 与 公 司 额 外 盈 余 分 配可 否 转 换 为 普 通 股公 司 可 否 赎 回 优 先 股 累 积 优 先 股非 累 积 优 先 股全 部 参 与 优 先 股部 分 参 与 优 先 股可 转 换 优 先 股不 可 转 换 优 先 股可 赎 回 优 先 股不 可 赎 回 优 先 股不 参 与 优 先 股 筹 资 管 理 第 三 节 21 优 先 股 筹 资 优 缺 点 ：优 点 ： 没 有 固 定 到 期 日 不 用 偿 还 本 金 股 利 支 付 固 定 且 具 有 一 定 弹 性 可 以 调 整 资 本 结 构 能 发 挥 财 务 杠 杆 的 作 用 。缺 点 ： 资 金 成 本 高 。 较 普 通 股 限 制 条 款 多 。 财 务 负 担 较 重 练 习 ： 企 业 发 行 优 先 股 的 动 机 是 （ ）A 防 止 公 司 股 权 分 散 化 B调 剂 资 金 余 缺C改 善 公 司 结 构 D增 强 公司 举 债 能 力 ABCD 筹 资 管 理 第 三 节 22 优 点 ： 能 增 强 公 司 的 资 信 和 借 款 能 力 。 资 金 成 本 较 普 通 股 低 。 保 持 普 通 股 股 东 的 控 制 权 。缺 点 ： 筹 资 的 数 额 有 限 制 。 资 金 使 用 受 限 制 。 留 存 收 益 是 从 历 年 实 现 的 净 利 润 中 提 取 或 形 成 留 存 于企 业 的 内 部 积 累 ， 它 来 源 于 企 业 在 生 产 经 营 活 动 中 所 实现 的 净 利 润 。 包 括 ： 盈 余 公 积 和 未 分 配 利 润 四 、 留 存 收 益 筹 资