国际金融77358

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,第二章国际储备,第一节，国际储备概述,第二章 国际储备,第一节 概述,一、概念,1、国际储备,International Reserves,一国政府持有的、用于弥补国际收支逆差、维持其货币汇率稳定及作为对外偿债保证的国际上普遍接受的资产。,特征：官方持有性,充分流动性,1,2、,国际清偿能力,International Liquidity,一国持有的各种形式的储备资产和该国对 外筹借资金的能力。,2,二、国际储备的形式,1,、黄金储备,Gold Reserve,一国政府持有的货币性黄金,占储备总额中比重大约,5%,，二级储备,2,、外汇储备,Foreign Exchange Reserve,各国货币当局持有的对外流动性资产,主要包括国外银行存款、外国政府债券,外汇储备是当今国际储备的主体,3,储备货币具备的条件,在现行国际货币体系中占有重要地位，是国际经济交易中主要的支付结算货币。,能够相对自由地兑换成他国货币或其他储备资产,价值相对稳定,3,、储备头寸,Reserve Position in Fund,会员国在,IMF,的普通资金账户中可以自由提取和使用的资产,主要包括： 储备提款权， ,IMF,为满足该会员国借款而使用掉的该国货币，,IMF,对该国借款的净额。,占国际储备资产总额比重很小，,3%,左右。,4,4、,特别提款权,Special Drawing Rights SDRs,IMF,在,1969,年,9,月创造的,根据会员国上缴份额大小无偿分配给各会员国的一种信用资产。,一种无形货币，只能用于,IMF,会员国政府之间的结算。,2001,年,SDRs,调整比重：,美元,45%,，欧元,29%,，,日元,15%,，英镑,11%,5,三、,国际储备的来源,1,、收购黄金,中央银行在国内金融市场用本币收购黄金，可以增加总国际储备。黄金在国际储备中的比例基本稳定。,2,、国际收支顺差,3,、政府干预外汇市场所得外汇,4,、政府对外借贷,6,四、,国际储备的作用,1,、调节国际收支，平衡国际收支逆差。,国际储备的首要作用,2,、维持汇率稳定,一国的货币当局可以用国际储备来干预外汇市场，把汇率稳定在国家希望的有利于国民经济发展的水平上。,3,、信用保证。国际储备是一国政府对外借款的信用保证，还是用来支持对本国货币稳定的信心。,7,第二节 国际储备管理,一、概念,国际储备管理是指一国对本国国际储备的总体规模、各种储备形势及外汇中各种储备货币的比重及其存放地点、投资的具体形式和对象所进行的科学的安排。,8,二、,规模管理,1,、,规模管理：确定最合适本国国情的国际储备总体水平,进口比率法,特里芬,Tiffin 1960,年,一国的国际储备应与他的进口额保持一定的比例关系，为该国同期进口额的,20%-40%,，应该满足其,3,个月的进口需要。,在外汇管制国家，不应少于,20%,；在非管制国，不要超过同期进口额的,50%,。,是目前确定一国国际储备规模的基本方法。,9,2,、影响国际储备总量的决定因素,一国的经济规模和发展速度,国际储备占国民生产总值的,10%,左右,对外贸易状况,汇率制度和外汇政策,资本流入状况,本币在国际货币体系中的地位,国内金融市场发达程度,持有的成本,10,三、,国际储备结构管理,1,、概念：,一国如何最佳安排其国际储备资产的构成，是黄金储备、外汇储备、储备头寸和特别提款权的国际储备资产的持有量之间保持合适的比例关系。,2,、管理目标,安全性、流动性、盈利性，,11,3、基本内容,外汇和黄金的比例,外汇储备中各种储备货币的比例,从利率风险角度,一级储备：现金、活期存款和三个月以内的定期存款,作用：满足正常国际贸易交易量和维持汇率稳定的需要。用来日常的支付和干预外汇市场。,二级储备：中期债券，平均年限,2-5,年。,作用：补充性的流动资产，以应付临时、突发性的对外支付,三级储备：长期投资工具，年限在,4-10,年。,各国货币当局在确定一级和二级储备的规模后，考虑将多余的部分作为,3,级储备。,12,汇率风险角度,主要考察国家和银行信用。,选择政局稳定，经济发展良好，金融机构健全的国家,选择资信良好，经营稳健的银行,13,第三节中国国际储备概况,14,历史,1950年 1.57亿美元,1973年 -0.81亿美元,1974年 0,1980年 -12.96亿美元,1981年 27.08亿美元,1983年 89.01亿美元,1990年 首次突破100亿美元,1994年 突破1000亿美元,2006年 突破10000亿美元,15,国际储备结构,2002年,外汇储备 2428亿美元 97.7%,储备头寸 30.5亿美元 1.2%,SDRs 9.4亿美元 0.38%,黄金储备 16.1亿美元 0.65%,16,外汇储备中（大约）,美元 60%-70%，日元 8%-10%，其他为欧元和英镑,出口额,总值 6207.9 亿美元,中美 971.81亿美元,中日 1019.1亿美元,欧盟 867.6亿美元,17,我国国际储备管理的目标,1、保持一定的流动性,2、获取适当的收益,3、保持适度的黄金储备,4、维持外汇资产的价值,5、促进经济内外均衡,18,我国国际储备管理的指导原则,l、国际收支保持适当顺差,2、外汇储备水平保持适度或适当高些,3、外汇储备的货币构成保持分散化，选择储备货币的资产形式时，既考虑收益率，又考虑流动性和安全性,4、黄金储备可根据国际金融形势尤其是黄金市场的变化及我国的实际需求作适当的调整。,5、实行“藏汇于民”政策，以满足企业、居民日常用汇需求，同时降低国家持有巨额外汇的风险。,19,我国国际储备的日常管理策略,1、,确定我国适度国际储备量,由于我国的国际储备主要是外汇储备，因此，适度国际储备量的确定,主要是适度外汇储备量的确定。,2、,加强我国国际储备结构管理,1、坚持储备货币分散化策略,2、恰当地确定同一货币储备的资产结构,3、,立法保障国际储备收益,4、利用好国际金融机构的信贷额度,5、成立中国投资公司尝试外汇投资以保证收益,20,