3.讲义：财务报表、财务风险、财务政策分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,深圳证券交易所培训中心,财务报表、财务风险和,财务政策分析,Financial Statements,，,Financial Risk,& Financial Policy,学习要点和目标,1、读懂财务报表 了解财务报表的根本知识和编制原理，建立与财务经理和人员沟通的根本语言。,2、分析和评价上市公司财务业绩和风险 学会如何应用财务分析方法评价自己企业的经营业绩和面临的风险。,3、参与讨论和制定财务政策 掌握上市公司财务政策制定的要点，借助财务报表分析结果，了解企业存在的问题和财务政策的含义，学会参与讨论财务方案和财务决策！,一、读懂财务报表,财务报表犹如名贵香水，只能细细品尝，不能生吞活剥。, 阿伯拉汗.比尔拉夫,一何为财务报表What are Financial Statements？,1、财务报表,财务报表是公司根据财务标准或准那么如GAAP编制的、向股东如股票投资者、高层管理者CEO、政府如税务部门或债权人如银行提供或报告的公司在一段时期以来的有关经营和财务信息的正式文件，主要包括：资产负债表、损益表和现金流量表。,1有些公司通常还做第四张财务报表：“股东权益变动表。,2大多数国家美国、中国等和国际会计准那么委员会IASC要求公司披露和公布上述三张财务报表，IASC还要求附加“股东权益状况变动说明。,3有些国家如德国不需要公司披露和公布其“现金流量表。,2、财务报表和财务报告,1财务报表和财务报告略有区别。一般地说，财务报表是财务报告的组成局部，而财务报告除了“三表之外，主要还包括“财务报表附注局部和“审计报告。,2“财务报表附注提供了编制“三表的具体说明和计算依据，包括“公司简介、“会计政策、会计估计和会计报表编制方法说明、“会计报表的工程注释、“关联方关系及交易、“或有事项、“承诺事项、“资产抵押说明、“资产负债表日后事项、“债务重组事项和“其他事项等，其为财务报表分析提供了丰富的附加信息，使财务报表分析更加深入、客观和全面。,3审计报告是由CPA公司或会计师事务所提供的审计报告，审计报告按照审计的内容可以分为“专项审计报告和“年度审计报告。按照审计的结果意见可以分为“标准无保存审计意见、“无保存+说明段的审计意见、“有保存审计意见、“否认的审计意见和“拒绝发表意见五类，其含义是：, 标准无保存审计意见：公司的会计政策和处理符合会计准那么；, 无保存+说明段的审计意见：审计后提醒报表使用者注意某重要因素对公司会计报表的影响，但会计政策和处理符合会计准那么；, 有保存审计意见：公司某些会计政策或处理不符合会计准那么；, 否认的审计意见：公司的会计政策和处理方法不符合会计准那么；, 拒绝发表意见：由于公司的会计政策和处理与审计结果无法一 致，审计人员拒绝对公司的财务报表发表任何意见。,3、财务报表的作用What are roles of the Financial Statements？,1评价企业的经营业绩Assess management performance：, 企业的盈利能力如何？, 影响企业盈利能力的主要因素是哪些？, 企业的自我可持续增长能力如何？, 影响企业自我可持续增长能力的主要因素是什么？,2诊断企业的财务健康状况Diagnose financial condition：, 企业的负债状况如何？, 企业否具有财务风险？, 企业是否具有偿债能力？, 企业的经营风险如何？, 企业是否面临财务困境或破产风险？,3方案未来的经营策略和财务政策Plan future operations and,financial policy)：, 评价和决定企业未来的投资工程；, 调整和制定企业未来的资本结构政策；, 调整和制定企业未来的融资和筹资政策；, 调整和制定企业未来的利润分配政策。,4评价企业的投资价值Identify the firms real value：, 投资者根据企业披露和公布的财务报表，确定企业股票股,权和债券是否具有投资价值？, 银行根据企业披露和公布的财务报表，决定是否批准或提早,企业的贷款申请？,4、财务报表编制结果差异的主要原因What Cause Differences in,Financial Statements？,1会计标准和准那么引起的差异：财务报表会因依据的“会计标准或准那么不同而有所差异，不同的国家或地区的企业，由于编制报表的依据不同，其帐目的处理结果不同。,2会计师执行引起的差异：会计师在执行会计标准或准那么的时候，有一定的灵活性。这种“灵活性也可能导致帐目的处理结构不同。,3使用目的引起的差异：财务报表的内容可能因使用目的而异。公司一般准备2份财务报表：年度或季度报告和纳税报表，前者对外公开，后者只用于提交税务机关计算纳税。,二三张主要财务报表简介,1、资产负债表Balance Sheet,资产负债表反映的是公司在某一个特定时点，通常是某日如年末、半年末、季度末、月末等的全部资产、负债和所有者权益的状况，从而反映公司的投资的资产价值情况资产方和投资回报的索取权价值负债和所有者权益方。,由于“资产=负债+所有者权益，所以资产负债表的根本目标实际上是报告股东某时点在公司的净投资的帐面价值或会计价值。,由于资产负债表上的股东权益是帐面价值，其一般与市场价值有差距。这种差距是因为投资者根据企业未来开展预期的判断所引起的。,2、损益表Income Statement,损益表反映公司在一段时期内，通常是一年、半年、一季度或一个月期间内，使用资产从事经营活动所产生的净利润或净亏损。,由于公司编制损益表的依据是：“销售收入销售本钱经营费用管理费用财务费用利息所得税税后利润，所以，净利润增加了投资者的价值，而净亏损减少了投资者的价值。,由于损益表的编制依据“权责会计制，因此，利润不等于现金。假定其他因素不变，如果“应收账款太多，盈利的企业可能没有现金；如果“应付账款增加，亏损的企业不一定没有现金。,3、现金流量表Statement of Cash Flows,现金流量表报告公司在一段时期内从事经营活动、投资活动和筹资活动所产生的现金流量。因此，该报表分别报告公司“来自经营活动的现金流量如净利润、折旧、摊销、递延所得税、流动资产与流动负债之差，等等，“来自投资活动的现金流量如资本性支出、并购支出、出售资产、投资回收，等等和“来自筹资活动的现金流量长短期负债增减、配股、增发新股、利息和股利支出，等等。,来自经营性活动的现金净流入量简称“ 净营业现金流，它是由企业正常的经营活动产生的，与企业“出售资产、“银行借款、“发行股票或“发行债券无关。因此净营业现金流是企业现金流量表的最重要组成局部，其信息的含义对企业高层经理、投资者、银行和政府主管机关，都具有重要的政策启示。,二、财务报表的根本格式、内容和范例,不完全懂得会计和财务管理工作的经营者，就好比是一个投篮而不得分的球手。, 罗伯特.希金斯,一资产负债表的根本格式和内容,1、资产负债表的格式和内容,根据“所有者权益=总资产-负债，采取左右对应的“复合式表格的格式，左方是资产方；右方是负债和所有者权益方，左方总数等于右方总数。因为：,所有者权益 = 总资产负债,=流动资产+非流动资产 流动负债+非流动负债,总资产 = 负债+所有者权益,流动资产+非流动资产 = 流动负债+非流动负债+所有者权益,所以，左方：资产方 反映资金的投向、构成和具体运用,总资产 = 流动资产+非流动资产,右方：负债和所有者权益方 反映资金的来源和构成,负债+所有者权益=流动负债+非流动负债+所有者权益,2、资产负债表的类别和范例“资产-负债-所有者权益的关系,1标准资产负债表：在资产方列出：包括 “应收账款和“存货的流动资产；在负债方列出：包括“应付账款的流动负债。其左方反映“总资产含应收账款和存货的构成；右方反映 “负债的构成和“所有者权益的构成。,2管理资产负债表：是标准资产负债表的变体，在资产方列出：营运资本需求量WCR=应收款+存货应付款，结果左方总数是“资产净值或“投入资本，其反映“资产净值的资金来源；右方总数是“吸收资本或“占用资本，与标准资产负债表的左方总数“总资产和右方总数“负债+所有者权益不同。因此，它更清楚地反映投资和融资结构，有利于更便捷地分析、解释和评价企业的营运、投资和筹资策略。,值得指出的是：由于任何企业都存在多种应收款，WCR的计算公式中并没有定义应该包括哪些应收款的明确口径，其大小可能因企业管理需要而异。因此，WCR的一般公式可以写作：,WCR应收款+其他应收款+存货应付款其他应收款,ABC公司标准资产负债表2001年12月31日,资 产 金 额 负债和所有者权益 金 额,流动资产 流动负债,现金 短期银行借款,应收账款 短期债券,存货 应付账款,预付帐款 到期的长期负债,非流动资产 应付费用,金融资产 非流动负债,无形资产 长期银行贷款,固定资产净值 长期债券,所有者权益,总资产 负债+所有者权益,ABC公司管理资产负债表2001年12月31日,投入资本 金 额 占用资本 金 额,流动资产 流动负债,现金 短期银行借款,WCR 短期债券,预付帐款 到期的长期负债,非流动资产 非流动负债,金融资产 长期银行贷款,无形资产 长期债券,固定资产净值 所有者权益,资产净值 吸收资本,二损益表的根本格式和内容,1、损益表的格式和内容,根据“销售收入各项费用=净利润，采取“单列式表格的格式，以“销售收入为基数，逐一减去各项费用，包括： 销售本钱、经营费用、管理费用、财务费用、利息和所得税，最后得到“税后利润。,2、损益表的范例“收入-本钱-利润三者之间数量的关系,1 反映企业的“业务收入或“销售本钱分主营和非主营；,2 反映的“业务本钱 分主营和非主营 ；,3 反映企业的“业务利润 分主营和非主营 ；,4 反映企业 的“三项费用和“存货跌价损失；,5 反映企业的“营业利润；,6 反映企业的“税前利润、“所得税和“税后利润；,7 反映企业的“每股净收益EPS。,ABC,公司,2001,年度损益表,项 目 金 额主要工程说明,一、主营业务收入,减：销售折扣和折让,二、主营业务净收入,减：主营业务本钱 直接人工费用、直接材料费用、制造费用：折旧、车间管理人员工资、水电费摊销等,主营业务税金和附加 营业税或增值税、城建税、教育附加、消费税*、社会开展附加*,三、主营业务利润,加：其他业务利润,减：存货跌价损失,营业费用 广告和推销费、销售人员工资和福利、租金、折旧费、出口费用、其他费用等,管理费用 R&D费用、管理人员工资和福利、劳动保险、工会费、租金、办公楼房和设备折旧费、,物业费、办公费、房产税、土地使用税、招待费、无形资产摊销、坏帐损失、其他管理费等,财务费用 利息收支、汇兑损益、金融手续费,四、营业利润,加：投资收益,补贴收入,营业外净收支,五、税前利润,减：所得税,六、净利润,直接人工费用,主营 直接材料费用 车间管理人员工资福利,业务 其他直接费用 生产性固定资产折旧,本钱 维修费 办公费,水电费 劳保费 其他,总 制造费用,成,本 * 行政管理人员工资和福利费 * 办公设施折旧费,* 维修费 * 办公用品,* 低值易耗品摊销 * 办公费,* 差旅费 * 工会经费,* 职工教育培训费 * 劳动保险费,管理费用 * 待业保险费 * 咨询费,期间 * 诉讼费 * 董事会会费,费用 * 土地使用费 * 土地损失补偿费,* 技术转让费 * 上交管理费,* 无形资产摊销 * 存货跌价准备,* 坏帐损失准备 * 业务招待费,销售费用 * 广告费 *运输装卸费 * 展览费,* 销售机构经费 * 销售人员工资福利佣金 * 保险费,财务费用 * 利息净支出 * 汇兑损失 * 银行金融中介手续费,三现金流量表的根本格式和内容,1、现金流量表的格式和内容,通过前后年度的资产负债表和损益表，根据“现金流入的来源和“现金流出的使用，分别列示三个大工程：,营业活动现金流入-营业活动现金流出=营业活动净现金流入,投资活动现金流入-投资活动现金流出=投资活动净现金流入,筹资活动现金流入-筹资活动现金流出=筹资活动净现金流入,以上三项相加后可以得到：,总净现金流入=营业活动净现金流入+投资活动净现金流入,+筹资活动净现金流入,按照上述关系，采取“单列式的表格编制“现金流量表。,Operations Investment Financing/Raising,Sources * Sales of Goods/ * Sale of Fixed Assets * Issues of Stocks & Bonds,of Services * Sale of Long-term * Long-term Debts,Inflows Financial Assets * Short-term Debts,* Interests & Dividends,* Long-term Debts Pay-back,Cash,Operations Investment Financing/Using,Source * Purchases of * Capital Expenditures * Buy Stocks & Bonds,of Goods/Services & Expenditure for M&A * Pay back Long-term Debts,Outflows * Sale & management * Investment in Long-term * Pay back Short-term Debts,Expenses Financial Assets * Pay Interests & Dividends,* Taxes,Net Cash Flows Net Cash Flows Net Cash Flows,from Operation from Investment from Finance,2、营业经营性现金流量的编制方法,1直接法,税后营业净现金流入 = 销售收入净额 销售本钱不含折旧, 销售费 管理费所得税 WCR的变动额,2间接法,税后营业净现金流入 = 净利润 + 折旧 + 利息* WCR的变动额,3利息处理应注意问题,a利息列入经营性现金中，但将在筹资性现金中作为支出，因此从总净现金流入来看，利息的流入 = 利息支出，不对总净现金流入产生影响；,b在编制投资工程的现金流量表时，假设工程是“全权益投资，其损益表中的利息费用=0；假设工程是“全债务投资或“混合投资，那么损益表中的利息0，即应按债务利率计算债务的利息费用。,3、现金流量表的范例,ABC公司现金流量表,项 目 金 额,A：营业净现金流入直接法：,销售收入净额,减：销售本钱不含折旧,销售及管理费用,税金,WCR的变动额,经营现金流入小计,B：投资净现金流入：,加：出售固定资产、无形资产和其它长期资产,收回到期投资,取得投资收益,减：资本性支出和并购购建固定、无形和其它长期资产,投资支出的现金,投资现金流入小计,C：筹资净现金流入：,加：长期借款增加,短期借款增加,吸收投资收到的现金,减：归还到期债务,支付筹资费用,支付利息,支付股利,筹资现金流入小计,D：总净现金流入A+B+C,三、财务报表与企业经营政策和财务政策,最能理解和记忆的知识是能够化繁为简的东西。, 无名氏,一“经营周期 中的问题和经营及财务政策含义,1、企业开展的一系列“为什么？,1公司进行权益资本筹资和债务资本筹资的目的是为了获得更多的资产购置设备和支付各种费用进行生产；,2生产的目的是为了产品销售或获得销售收入；,3销售产品的目的是为了获得利润；,4获得利润的目的是为了回报债权人及股东，且建立企业开展的自我资本根底：支付利息、支付股利和留存收益。,以下我们讨论ABC公司的经营周期，了解“资本资产销售利润资本的形成和演化过程，为编制“三表奠定根底。,2、例题,ABC公司是一家初创企业，1998年12月31日借入500万元平均利率8%，股权资本投入500万元，资产共计1000万元，负债与权益比例为1：1，长债和短债比例为3：2。总资产1000万元，其中固定资产占66%，折旧率1/11。总资产投入使用一年来，创造1000万元的销售收入，因此销售周转率为1。,一年之后，扣除各项费用和税收，公司赚取净利润100万元，所以公司的净利润率为10%。按照公司的股利政策：50%的净利润50万元分配给股东，另50%的净利润50万元作为留存收益，并投入第二年使用， 并于1999年末新增投资132万元。同时公司决定：,1不对外筹集权益资本 目标筹资政策；,2负债政策控制在 1：1 资本结构政策财务政策；,3股利支付政策控制在50% 目标股利政策财务政策；,4资产周转率维持在 1 目标经营政策；,5净利润率保维持在 10% 目标经营政策。,问题：如何编制1999年和2000年公司的：资产负债表、损益表和,现金流量表？,3、图示,创始资本98/12/31,留存收益比 借债：500万 资本结构,留存收益/净利润 权益：500万 借债/权益=1,= 50% 合计：1000万,净利润 资产,股利50万 100万 留存收益 99/12/31 1000万,99/12/31 50万 固定资产660万,年折旧60万,净利润率 销售收入 资产周转率,净利润/销售 1000万 销售/资产=1,= 10%,图1：ABC公司的第一经营周期1998/12/31-1999/12/31,新投入：留存收益50万，借债50万,资本99/12/31,留存收益比 借债：550万 资本结构,留存收益/净利润 权益：550万 借债/权益=1,= 50% 合计：1100万,净利润 资产,股利55万 110万 留存收益 00/12/31 1100万,00/12/31 55万,净利润率 销售收入 资产周转率,净利润/销售 1100万 销售/资产=1,= 10%,图2：ABC公司的第二经营周期1999/12/31-2000/12/31,4、ABC公司的财务报表损益表、资产负债表和现金流量表,ABC公司1999年度和2000年度损益表,项 目 1999 2000,销售收入 1000 1100,经营本钱含折旧 760 836,息税前利润EBIT 240 264,利息 8% 40 44,税前利润EBT 200 220,税后利润EAT，T=50% 100 110,留存收益 50 55,支付股利 50 55,ABC公司管理资产负债表,项 目 资 产 项 目 负债和所有者权益,98/12/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31,现金 1000 100 110 短期借债 200 200 220,WCR - 350 385 长期负债 300 300 330,固定资产净值 - 600 660 所有者权益 500 550 505,合 计 1000 1050 1155 合 计 1000 1050 1155,ABC公司营运资本需求WCR=应收款+存货-应付款情况,99/12/31 00/12/31 99/12/31 00/12/31,应收款 150 165 应付款 50 55,存货 250 275 WCR 350 385,ABC,公司标准资产负债表,项 目,资 产 项 目 负债和所有者权益,98/21/31 99/12/31 00/12/31 98/12/31 99/12/31 00/12/31,现金,1000 1000 1100,短期借债,200 200 220,应收账款,- 150 165,应付账款,- 50 55,存货,- 250 275,长期负债,300 300 330,固定资产净值,600 660,所有者权益,500 550 605,合 计,1000 1100 1210,合 计,1000 1100 1210,由资产负债表和损益表，我们知道：ABC公司2000年总净现金流入现金净增加=110100=10万，其中：, 经营活动的净现金流入 = EAT+利息+折旧WCR增加额,= 110+44+7235=191万元, 投资活动的净现金流入 = 投资收入资本支出,= 0固定资产原值固定资产净值,= 0(660+132)(540+120)=132万元, 筹资活动的净现金流入 = 筹资流入+筹资流出,= 5099=49万元,筹资流入=长期负债增加+短期负债增加,=330300+220200=50万元,筹资流出 =支付利息+支付股利,= 44+55 = 99万元,所以，总净现金流入 = 19113249 = 10万元,ABC公司1999年末和2000年末的现金流量表万元,项 目 1999 2000,经营活动现金流量,销售收入 1000 1100,减：经营本钱不含折旧 700 764,税收支出 100 110,WCR增加所支付的现金 350 35,经营净现金流量小计 -150 191,投资活动现金流量,投资或处置资产收入 0 0,减：资本支出 660 132,投资净现金流量小计 -660 -132,筹资活动现金流量,长期负债增加 - 30,加：短期负债增加 - 20,减：支付利息 40 44,支付股利 50 55,筹资净现金流量小计 -90 -49,总净现金流量合计 -900 10,年初现金 1000 110,年末现金 100 100,现金净增加年末年初 -900 10,三经营政策和财务政策,1、“创始资本-资产-销售-利润-新资本各自的含义和它们之间的循环关系。,为了开展企业，企业必需获得更多的资产以实现更多的销售，并赚取更高的利润以支付更多的股利和增加更多的留存收益，才能进一步增加权益资本和筹集新的债务资本去开展业务。所以，企业必需有更多新的资本投入才能进一步增长。,2、经营和财务政策与企业自我可持续增长之间的关系。,在假定企业税率不变，不对外筹集权益资本，且不改变“经营政策资产周转率和利润率和不改变“财务政策负债比例和股利支付率的情况下，企业进一步的开展所需的资本来自“留存收益和“新的债务资本二者满足“目标负债比例。在这种情况下，企业的销售增长率称为“自我可持续增长率，即在“六不条件下可以取得的最大的销售增长率。,在上述“六不的条件下，下面关系式成立：,自我可持续增长率 = 资产增长率,= 净资产权益资本增长率,= 负债增长率,= 销售增长率,= 本钱增长率,= 净利润增长率,对于ABC公司，自我可持续增长率 = 10% ！,3、自我可持续增长率与销售增长率之间的关系。,1如果企业不对外进行权益资本筹资，企业未来的最大销售增长率就是其可持续增长率！,2如果企业预计其销售增长率将超过现有的可持续增长率，企业必需尽快进行新的权益资本筹资，而不是继续依靠留存收益这种内在筹资方式！,4、“损益表-资产负债表-现金流量表各自的含义和它们之间的,联系。,1根据公司的“经营政策资产周转率和利润率和公司的“财务政策负债比率和股利支付率，就可以知道公司“经营循环过程，从而掌握“损益表和“资产负债表的编制原理。,2在损益表和资产负债表的根底上，补充年末“流动资产和“流动负债的数量和构成的数据，就可以编制“现金流量表。,3损益表反映资产在经营一个周期后的企业盈利或亏损？资产负债表说明年末这一时点企业资本的使用和来源，特别重要的是说明了所有者权益增加或减少？现金流量表描述了企业在经营一个周期后产生多少现金流量，包括来自“经营活动、“投资活动和“筹资活动？,4一般地，由于采取权责会计制做帐，利润不等于现金。只有当“应收账款等于“应付账款，且“存货= 0，利润才等于现金。因此，现金管理非常重要现金是王！特别是“来自经营活动的现金。,5、“经营政策和“财务政策与“三表的关系、各自的含义和它们之间的关系。,1“利润、“资产和“现金受公司“经营政策和“财务政策的影响。更确切地说，资产周转速度、利润率、负债比例、股利支付率是影响公司“资产、“利润和“现金的关键因素。,2经营政策资产周转速度和利润率主要受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点，但在一定程度上也受公司管理水平上下的影响。,3财务政策负债比例和股利支付率主要受公司管理水平上下的影响，但也受制于宏观经济状况、市场结构和竞争程度和行业特点。,财务报表分析,资本结构政策 股利政策,适度负债 股东利益至上,如何发挥负债效益？ 是否发放股利？,如何控制负债风险？ 如何发放股利？,企业价值,营运资本政策 投资政策,提高资产流动性 提高投资效益,如何减少应收款？ 寻求什么投资时机？,如何降低库存？ 投资工程效益如何？,财务报表分析,四、上市公司经营业绩和风险的分析和评价,你无法管理你所无法度量的东西。, 威廉.休利特,一财务报表分析的主要问题分析什么？,1、公司的盈利能力Profitability有多大？,净资产收益率ROE=？ 投入资本收益率ROIC*=？,销售利润率=？ 经营费用比例经营费用/销售收入=？,*注意：ROIC是EBIT与投入资本之比，其中：投入资本=现金+WCR+固定资产净值，有时,也用附息债务金额+权益资本。此外，如果计算税后ROIC，分子那么用EBIT1-T。,2、公司的流动性Liquidity/Currency如何？,经营现金流量 0 ？ 现金偿债倍数 = 现金/到期长债 = ？,流动比率 = ？ 速动比率 = ？,3、公司面临的风险Risk有多大？,财务风险财务杠杆=？ 经营风险经营杠杆=？,负债/权益=？ 总负债/权益=？,4、公司资产的使用效率Efficiency of Utilising Assets如何？,总资产周转率=？,存货周转率年销售或销售货物本钱/平均存货=？,应收账款周转率 年销售/平均应收账款=？,5、上市公司财务盈利和市场表现Financial Earning & Market,Performance如何？,每股净利润EPS=？ 每股股利DPS=？,市盈率P/E=？ 每股净资产BVEPS=？,6、公司创造价值Value Added了吗？,EVA经济增加值=？ MVA市场增加值=？,7、公司的增长能力,自我可持续增长能力=？,成长性=？,二财务指标体系和财务报表的分析方法,1、财务指标体系,1任何一个财务指标都是从某一侧面反映企业的财务状况，而财务指标体系是各类各项指标的系统化，其根本能够系统、全面、综合反映企业财务状况。,2财务指标体系不是一层不变的，其一般分为47类，共计1522个指标。当然，企业可以根据面临的问题和需要设计相应的指标体系进行分析。,财 务 指 标 体 系 表,流动性管理 债务管理 资产管理 盈利能力 股东收益,短期支付能力 资产流动性 债务比例 本息保障倍数 资产运作效率 销售盈利率 资产报酬率 股东报酬 价值创造,流动比率 应收款回收期 债务,/,资产 利息保障倍数 应收款周转次数 毛利率 总资产,EPS MVA,报酬率,速动比率 应收款周转 债务,/,权益 固定费用 存货周转次数 营业利润率,ROE DPS EVA,速度 保障倍数,现金流与短债比 长债,/,(,长债 现金充足性 固定资产 净利润率,OCF/ CFOPS,+,权益,),周转次数 总资产,总资产,OFC/,销售,ROIC DPS/P,周转次数,总资产*,EPS/P,报酬率,(,ROA),2、财务报表的分析方法,1财务比率分析, 盈利能力 资产使用效率 增长能力, 资产流动性 负债能力 价值创造,2比较分析, 历史比较 行业比较 先进比较,3结构分析, 收入结构 本钱结构,4因素分解, 盈利能力的分解 风险的分解, 自我可持续增长能力的分解 成长性的分析,三财务报表分析的根本方法如何分析？,1、财务比率分析法Financial Ratio Analysis & Comparison,建立一系列财务指标，全面描述企业的盈利能力Profitability、资产流动性Liquidity、资产使用效率Asset Turnover和负债能力Borrowing Capacity、价值创造Value Added、盈利和市场表现Earnings & Market Performance和现金能力Cash Flow Generation，并将这些财务指标与企业历史上的财务指标、与行业的平均数