第三节 长期偿债能力分析

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,长期偿债能力分析,第三节 长期偿债能力分析,一、影响长期偿债能力的因素,二、长期偿债能力指标的计算与分析,三、影响长期偿债能力的其他因素,1,一、影响长期偿债能力的因素,企业对一笔债务总是负两种责任：一是偿还债务本金的责任；二是支付债务利息的责任。分析一个企业长期偿债能力，主要是为了确定该企业偿还债务本金和支付债务利息的能力。,由于长期债务的期限长，企业的长期偿债能力主要取决于企业资产与负债的比例关系，取决于获利能力。,2,影响长期偿债能力的因素,1、资本结构,资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。长期资本来源，主要是指权益筹资和长期债务。,资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在以下两个方面：,权益资本是承担长期债务的基础。,资本结构影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。,3,影响长期偿债能力的因素,2、获利能力,长期偿债能力与获利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入偿还长期负债，在很大程度上取决于企业的获利能力。一般来说，企业的获利能力越强，长期偿债能力越强；反之，则越弱。,因此，研究企业长期偿债能力可从盈利能力和资产规模两方向与长期偿债的关系进行。,4,二、衡量长期偿债能力的指标,长期偿债能力分析的具体分析方法是；通过财务报表中的有关数据来析权益与资产之间的关系，分析不同权益之间的内在关系，分析权益与收益之间的关系，计算出一系列的比率，可以看出企业的资本结构是否健全合理，评价企业的长期偿债能力。,通常，反映企业长期偿债能力的比率主要有：资产负债率、产权比率、有形净值债务率和已获利息倍数等。下面分别介绍这些比率。,5,（一）资产负债率,1、什么是资产负债率,资产负债率是全部负债总额除以全部资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系，也称之为债务比率。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。,资产负债率的计算公式如下：,资产负债率=（负债总额资产总额）100%,6,（一）资产负债率,1、什么是资产负债率,公式中的负债总额指企业的全部负债，不仅包括长期负债，而且包括流动负债。 (短期负债长期占用),公式中的资产总额则是扣除累计折旧后的净额,例如，ABC公司2000年度负债总额为1060万元，资产总额为2000万元。,资产负债率；(10602000)10053%,7,（一）资产负债率,2、资产负债率分析,资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。,一般认为，资产负债率的适宜水平是40-60%。对于经营风险比较高的企业，为减少财务风险应选择比较低的资产负债率；对于经营风险低的企业，为增加股东收益应选择比较高的资产负债率。,8,（一）资产负债率,2、资产负债率分析,资产负债率也称举债经营比率，它具有以下几个方面的含义：,1、从债权人的角度看，资产负债率越低越好。,2、从股东的角度看，在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好。,3、从经营者的立场看，取决于企业预期的利润和对外来财务风险的承受能力，在两者之间权衡得失做出正确的决策。,9,（二）产权比率,1、什么是产权比率,产权比率是负债总额与股东权益总额之间的比率，也称之为债务股权比率。它也是衡量企业长期偿债能力的指标之一。计算公式是：,产权比率=(负债总额所有者权益总额) 100%,公式中的“所有者权益”在股份公司是指“股东权益”,例如，ABC公司2000年度负债总额为1060万元，资产总额为2000万元。,产权比率=(1060940)100113%,10,（二）产权比率,2、产权比率分析,该项指标反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好 。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构,该指标同时也表明债权人投入的资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。 是资产负债率的延伸。,11,（三）有形净值债务率,1、什么是有形净值债务率,有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。有形净值是所有者权益减去无形资产净值后的净值，即所有者具有所有权的有形资产净值。有形净值债务率用于揭示企业的长期偿债能力，表明债权人在企业破产时的被保护程度。其计算公式如下：,有形净值债务率=负债总额（股东权益-无形资产净值）100%,12,（三）有形净值债务率,1、什么是有形净值债务率,例如，ABC公司2000年度期末无形资产净值为6万元，计算有形净值债务率为：,有形净值债务率l 060(960-6)100113.5,13,（三）有形净值债务率,2、有形净值债务率分析,有形净值债务率指标实质上是产权比率指标的延伸，是更为谨慎、保守地反映企业清算时债权人投入资本受到股东权益的保障程度。从长期偿债能力来说，该比率越低越好。至于该指标其他方面的分析与产权比率相同。,思考为什么说有形净值债务率更为谨慎和保守?,回答因为该指标计算时没有考虑无形资产，它们不一定能用来清偿债务，为谨慎起见一律视为不能偿债，将其从分母中扣除。,14,（四）已获利息倍数,1、什么是已获利息倍数,已获利息倍数则是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。己获利息倍数的计算公式为：,已获利息倍数=息税前利润利息费用,公式中的分子“息税前利润”是指利润表中未扣除利息费用和所得税之前的利润。它可以用“利润总额加利息费用”来测算，也可以用“净利润加所得税、利息费用”来测算。 （用财务费用估计）,15,（四）已获利息倍数,1、什么是已获利息倍数,已获利息倍数则是指企业经营业务收益与利息费用的比率，用以衡量偿付借款利息的能力，也叫利息保障倍数。己获利息倍数的计算公式为：,已获利息倍数=息税前利润利息费用,公式中的分母“利息费用”是指本期发生的全部应付利息，不仅包括财务费用中的利息费用，还应包括计入固定资产成本的资本化利息。,16,（四）已获利息倍数,1、什么是已获利息倍数,例如，ABC公司2000年度税后净收益为136万元，利息费用80万元，所得税为64万元。该公司已获利息倍数为：,已获利息倍数(136+80+64)803.5,17,（四）已获利息倍数,2、已获利息倍数分析,(1)已获利息倍数指标反映企业经营收益为所需支付的债务利息的多少倍。只要已获利息倍数足够大，企业就有充足的能力偿付利息，否则相反。,(2)如何合理确定企业的已获利息倍数?这需要将该企业的这一指标与其他企业，特别是本行业平均水平进行比较，来分析决定本企业的指标水平。同时从稳健性的角度出发，最好比较本企业连续几年的该项指标，并选择最低指标年度的数据，作为标准。,18,（四）已获利息倍数,2、已获利息倍数分析,(3) 因企业所处的行业不同，利息保障倍数有不同的标准界限。一般公认的利息保障倍数为3。,（4）结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率。,长期债务与营运资金比率=长期负债（流动资产流动负债）,一般情况下，长期债务不应超过营运资金。长期债务会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。,19,三、影响长期偿债能力的其他因素,1、长期租赁,2、担保责任,3、或有项目,20,