个人理财第二章p

单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2015/4/3,#,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,#,个人 理财,个人 理财,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,2015/4/3,#,第,2,章,货币时间价值,“放在桌上的现金,(Cash on the table),”是西方经济学家常使用的隐喻，指人们常常错过获利的机会。之所以说错过了获利机会，是因为货币具有时间价值：当前所持有的一定量货币，应比未来等量货币具有更高的价值。,第二章货币时间价值,第一节货币时间价值的本质,第二节金融理财计算的相关变量,（，或）,第三节金融理财的计算工具与方法,（,1,）现值（）和终值（）,（,2,）现值（）和年金（或）,（,3,）终值（）和年金（或）,（,4,）工具的扩展应用,第一节,货币时间价值的本质,西格资产理财公司的业务,1987,年，罗莎赢得了一项总价值超过,130,万美元的大奖，分,20,年等额付清。在以后,20,年中，每年她都会收到,65000,美元的分期付款。,1993,年，罗莎女士接到了位于佛罗里达州的西格资产理财公司的一位经纪人打来的电话，称该公司愿立即付给她,160000,美元以获得今后,9,年其博彩奖支票的一半款项（也就是，现在的,160000,美元交换未来,9,年共,292500,美元,32500,美元,9,的分期付款）。西格资产理财公司是一个奖金经纪公司，其主营业务就是通过跟踪类似罗莎女士这样的博彩大奖的获得者，公司可以获悉许多人会急于将他们获得奖项的部分马上变现成一笔大钱，进而收购这种获得未来现金流的权利再转售给一些机构投资者。另一方面，西格公司已和汉考克共同生命保险公司谈好将它领取罗莎女士一半奖金的权利以,206000,美元的价格卖给了汉考克共同生命保险公司。如果罗莎女士答应公司的报价，公司就能马上赚取,46000,美元。最终罗莎女士接受报价，交易达成。,为何西格公司能安排这笔交易并立即获得,46000,美元的利润呢？,一、什么是货币时间价值？,货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值,(,复利的魅力）。即使有通货膨胀的影响，只要存在投资机会，货币的现值就一定大于它的未来价值。,从经济学观点来说：同量货币在不同时间的价值是不相等的，货币持有者假如放弃现在使用此货币的机会，就可以在将来换取按其所放弃时间的长短来计算货币的时间价值，也就是我们常说的今天的一元钱比未来的一元钱更值钱。,一、什么是货币时间价值？,也就是说，当前的一单位货币与未来的一单位货币的购买力之所以不同，是因为要节省现在的一单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时必须有大于一单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水。,货币时间价值的日常体现,你在商业银行存了,10000,元,1,年期定期存款，一年后，你拿到了,10250,元，其中的,225,元就是货币的时间价值带来的。,如果你买了一套,100,万元的住房，首付款,30,万元，剩余的,70,万元按揭贷款（公积金贷款年利率,3.87%,），,30,年还清，按月等额还款下，每个月要还款,3290,元，,30,年共还款,118.44,万元，比借款本金足足多了,48.44,万元，抵得上半套住宅的价值了。,李阳看中了丰田旗下的一部汽车，车价大约为,20,万元。经销商告诉李阳，他可以申请丰田金融公司的,5,1,5,贷款方案，首付,50%,，也就是,10,万元后，可以在一年期末一次性偿还剩余的尾款,10,万元。而在贷款期内，他只需要支付,811,元的月供就可以了。李阳实际支付的金额为,21.7732,万元，,17732,元即延迟付款部分的时间价值。,这种方式比较适合能首付一半以上，并计划1年内还清的购车人。,二、怎样衡量货币时间价值？,罗莎现在有一笔资金,10000,元，如果进行银行的定期储蓄存款，期限为,3,年，年利率为,2,，那么，根据银行存款利息的计算规则，到期时罗莎所得的本息和是多少？,罗琳的这笔资金的数额为,10000,元，银行的,1,年期定期储蓄存款的利率为,2.00,。罗琳每年初都将上一年的本金和利息提出，然后再一起作为本金存入,1,年期的定期存款，一共进行了,3,年。那么罗琳在第,3,年末总共可以得到多少本金和利息呢？,单利和复利,3,年后，罗莎能够获得：,10000,（,1+3,2%,）,=10600,元的本利和。,3,年后，罗琳能够获得：,10000,（,1+2%,）,3,=10612,元的本利和。,9,单利和复利,单利,每期利息不计入本金,本利和,p (1+,r),P=,本金,n=,期数,r=,利率,本金,10,万 单利,5%,增值,10,年 期满领,15,万,复利,每期利息再投资,本利和,p (1+r),本金,10,万复利,5%,增值,10,年 期满领,16.3,万,期间愈长 单利与复利的差额愈大,复利有再投资风险,10,复利效果,100,万,X (1 + 5 %) = 116,万,3,年,1.158,1.216,1.276,1.340,1.407,3,年,4,年,5,年,6,年,7,年,单利和复利,银行的存款单利还是复利？,1.,无固定期限的，比如活期存款，活期存款每年计息,4,次，分别为,3,，,6,，,9,，,12,月的,20,号，即从,21,号开始，你的帐户上会多出上个季度的利息，这些利息和本金一起做为下个计息周期的本金。这是一种复利，以季度为频率。,2.,有固定期限的，比如定期存款，定期存款在存款周期内是以单利计息。举例：,2,年期定期存款，本金,100000,，年利率,4.4%,，那么二年后，可以收到利息,100000*4.4%*2,8800,单利和复利,银行的存款单利还是复利？,打个比方，,2005,年,2,月,28,日存三年定期，设自动转存，,2011,年,2,月,28,日取。,2005-2008,年是第一个存期（三年），按单利计算利息。,2008-2011,年是第二个存期（三年），按单利计算利息。,两个存期间是复利计算，但这也不是严格的复利，只是说，第二个存期是以第一个存期到期后（,2008,年,2,月,28,日）的本息合计当作第二存期的本金，进行利息计算，也就是说是第一个存期的利息起到了复利的作用。,就相当于假设一个人存一个两年的定期，第一年把本和利取出来，再重新存进去一样。（人为制造复利,),单利和复利,单利和复利的投资效果,罗莎和罗琳各有资金,10000,元，罗莎以单利的方式进行投资，而罗琳则以复利的方式进行投资。她们的年投资收益率均为,10,，在未来年份里，她们的财富有差别吗？,单利和复利的投资效果,第二节,金融理财计算的相关变量,汽车金融公司提供的“智慧型”还款就是一种颇受欢迎的方式。以售价为,11.78,万元的凯越汽车为例，如果采取标准型贷款，首付,3,成，贷款,3,年，每月还款金额为,2585,元；如果采取智慧型贷款，首付,2.5,成，贷款三年，每月还款金额为,2199,元，同时在最后一月支付尾款,2.314,万元。汽车金融公司销售部经理李小姐介绍，智慧型还贷方式可以降低每月还款压力，比较适合有年底双薪和奖金分红的消费者。,8.246,万元的车贷（,11.78,万元,0.7,），在时间价值上相当于未来,36,个月，每月还款,2585,元；而,8.835,万元的车贷（,11.78,万元,0.75,），在时间价值上相当于未来,36,个月，每月还款,2199,元，在最后一月还需支付尾款,2.314,万元。,这也再次说明，不同时间点的等量资金价值是不相等的。,那么，如何计算货币资金在不同时间点的价值呢？,PV,，,FV,，,A,一、现值（,PV,）,现值，是指将来的货币资金折算到现在或起始日期的价值。,王先生的孩子三年后要上大学，届时需要的大学四年学费约,60000,元，如果按银行利率每年,2%,计算，王先生现在要存入银行多少钱，才能保证将来孩子上学无忧？这就需要将四年后的学费,60000,元折算成当前的价值，就是现值。,案例中，客户需要在在未来,36,个月，每月还款,2585,元，是因为当前向汽车金融公司借了,8.246,万元的车贷，这里的,8.246,万元，就是现值。,现值变量的符号是,PV,（,Present Value,）。,17,PV=FV/,（,1+i,）,n,= FV,（,p/F,，,i,，,n),理财规划师确定李先生,20,年后退休需要准备,100,万元，若以平均复利报酬率,10%,为目标来准备的话，现在应存多少钱到退休金信托账户,?,PV=100/,（,1+10%,）,20,= 100,（,p/F,，,10%,，,20),=100,0.1486=14.86,一、现值（,PV,）,二、终值（,FV,）,终值，是指货币资金折算到未来某一时间点的价值。,张先生最近购买彩票，中奖,100000,元（,PV,），他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时抵用，张先生还有,10,年退休，如按年存款利率,2%,计算，,10,年后张先生退休时能得到多少钱（,FV,）？,案例中，客户现在向汽车金融公司借了,8.835,万元的车贷（,PV,），需要在在未来,36,个月，每月还款,2199,元之外，最后还必须支付尾款,2.314,万元，本案例的最后尾款,2.314,万元就是终值。,终值变量的符号是,FV,（,Future Value,）。,19,张先生最近购买彩票，中奖,100000,元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时抵用，设张先生还有,10,年退休，如按年存款利率,2%,计算，,10,年后张先生退休时能得到多少钱？,单利终值,100000,（,1+2%,10,）,=120000,元,FV=PV(1+n,i),复利终值,100000,（,1+2%,）,10,=121900,元,FV=PV(1+ i),n,设现有一笔资金,PV,，投资,n,年，年收益率,i,，则,n,年后的终值（本利和）,FV,为：,第,1,年年末的终值为：,PV,（,1+ i,）,第,2,年年末的终值为：,P V,（,1+ i,）,+P V,（,1+ i,）,i=P V,（,1+ i,）,2,第,3,年年末的终值为：,PV,（,1+ i,）,2,+PV,（,1+ i,）,2,i=P V,（,1+ i,）,3,。,第,n,年年末的终值为：,P V,（,1+ i,）,n,复利终值系数：,（,1+ i,）,n,计作,：,（,F/p,，,i,，,n),二、终值（,FV,）,三、年金（,A,或,PMT,）,年金是指一定时期内一系列相等金额的收付款项。一般使用公式或查表计算时，年金变量符号记为,A,，而用电子表格软件,EXCEL,计算，年金变量符号记为,PMT,。,年金在日常生活中经常发生，如分期付款赊购、分期偿还贷款、发放养老金、支付租金、提取折旧等都属于年金收付形式。,案例中，客户采用标准还贷方式，需要在在未来,36,个月，每月等额还款,2585,元，或客户采用智慧型还贷方式，每月等额还款,2199,元，都是年金的体现。,年金分为普通年金，先付年金，递延年金和永续年金。,年金类型,普通年金,:,各期期末收付的年金。工资、偿还贷款、回收投资、折旧等属于普通年金。,先付年金,:,每期期初支付的年金。现实中，租房户每个月在月初支付房租，学生在学期开学支付学费租金都是先付年金。,年金类型,延年,(,延期年金,):,是指第一次支付发生在第二期或第三期以后的年金。,永续年金,:,无限期的定额支付年金，永续年金没有终止的时间，也就没有终值。,第三节,金融理财的计算工具与方法,1,现值（,PV,）和终值（,FV,）,2,现值（,PV,）和年金（,A,或,PMT,）,3,终值（,FV,）和年金（,A,或,PMT,）,4 EXCEL,工具的扩展应用,1,现值（,PV,）和终值（,FV,）,张先生最近购买彩票，中奖,100000,元，他想将这笔钱存入银行，以便将来退休时使用，张先生还有,10,年退休，如按年存款利率,2%,计算，,10,年后张先生退休时能得到多少钱？,张先生,10,年后希望可以攒够,150000,元，当前还差多少钱？,1,现值（,PV,）和终值（,FV,）,1,现值（,PV,）和终值（,FV,）,查表法,1,现值（,PV,）和终值（,FV,）,EXCEL,电子表格法,2,现值（,PV,）和年金（,A,或,PMT,),罗莎的汽车贷款安排,罗莎看上了一辆售价为,11.78,万元的汽车，罗莎只能支付,4.78,万元的首付款，其余款项向银行申请贷款（年利率,8%,），贷款期限,3,年，按季度等额还款，罗莎每个季度末需要偿还多少汽车贷款？罗莎每季度收支结余只有,5000,元，请问她买得起多高价位的汽车？,2,现值（,PV,）和年金（,A,或,PMT,）的计算原理,查表法,EXCEL,电子表格法,3,终值（,FV,）和年金（,A,或,PMT,）,罗莎的子女教育投资计划,罗莎计划让女儿,10,年后出国留学，并打算为女儿准备,150,万元的留学费用，为了准备此笔费用，罗莎考虑采用每年定期定额方式投资某收入型基金，该基金年平均回报率约,6%,。罗莎想知道，每年投资多少钱，未来能攒够,150,万元留学费用？罗莎每年可结余,12,万元，如果全部结余资金都投入该基金，,10,年后该基金账户有多少资金可用？,计算原理,罗莎要在未来准备够,150,万元，则未来,10,年的每年年末应投资：,如果罗莎每年年末投资,12,万元，则,10,年后，她的基金账户将有：,查表法,罗莎则未来,10,年的每年年末应投资：,A=15013.181,11.38,万元,如果罗莎每年年末投资,12,万元，则,10,年后，她的基金账户将有：,FV,12,13.181,158.172,万元,EXCEL,电子表格法,4 EXCEL,工具的扩展应用,（,1,）货币时间价值的复合计算,张先生现,40,岁，他希望,60,岁退休，退休时能积累,100,万元资金供退休养老使用。张先生的退休养老帐户当前已有,20,万元，要想实现退休养老目标，未来,20,年，每年年末还要投资多少钱到退休养老帐户,?,张先生的投资回报率为,5%,。,4EXCEL,工具的扩展应用,（,2,）计算回报率（,RATE,）,西格资产理财公司的业务案例中,罗莎女士以,14.1%,的利率代价提前获得,160000,万元,。,4EXCEL,工具的扩展应用,西格资产理财公司的业务案例中汉考克共同生命保险公司的投资回报率是,7.65%,4EXCEL,工具的扩展应用,计算投资期数（,NPER,）,罗莎刚刚中了,10,万元的大奖，她期望通过投资的方式能早日成为百万富翁。罗莎的年平均投资回报率约,10%,，她想知道几年后，能让百万富翁的梦想实现？,40,EXCEL,软件,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,41,EXCEL,软件,的函数参数：求,FV,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,42,EXCEL,软件的函数参数：求,PV,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,43,EXCEL,软件的函数参数：求,PMT,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,44,EXCEL,软件的函数参数：求,NPER,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,45,EXCEL,软件的函数参数：求,RATE,FV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Type),；,PV(Rate,，,Nper,，,Pmt,，,Fv,，,Type),；,PMT(Rate,，,Nper,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,NPER(Rate,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),；,RATE(Nper,，,Pmt,，,Pv,，,Fv,，,Type),。,