6、资产管理

单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,*,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,投资银行部,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,-,第二级,第三级,第四级,第五级,1,中信银行,投资银行资产管理业务培训,2013,年,7,月,总行投资银行部,目 录,第一部分 我行融资类理财业务发展概况,第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望,第二部分 我行融资类理财业务模式,第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解,第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略,个人投资者,对公投资者,融资主体,（我行对公客户）,人民币贷款,外币贷款,委托,贷款,未贴现,银行承兑汇票,企业间接融资,企业债,公司债,债务融资,工具,股票,融资,融资类,理财,机构投资者,企业直接融资,其他,融资类理财产品已成为企业直接融资渠道的重要选择，是我行为对公客户提供投资银行综合融资解决方案的重要组成部分。,产品定位,发行规模及收益情况,截至,6,月,30,日，融资类理财项目发行规模为,558.02,亿元，余额达到810.99亿元，较年初增长12.05%，预计实现中间业务收入,5.38,亿元，较去年同期增长,95%,。,发行规模增长情况,单位：亿元,中间业务收入增长情况,单位：亿元,4,近三年余额增长情况,行业分布情况,围绕年初制定的全行投资银行业务发展指导意见，今年以来全行投资银行业务条线重点关注城镇化建设带来的大规模融资需求，积极推动融资主体多元化。,前,3,大投向行业为,平台土储类,、,能源行,业和,交通运输业,，占比,60%,。,已发行项目的行业分布情况,5,期限分布情况,通过总行混合资产组合，支持客户中长期限项目融资，今年以来融资类理财项目期限明显增长，,1,年期以上项目占比超过,60%,，较去年提高,54,个百分点。,2013,年,1-6,月份融资类理财项目期限分布,2012,融资类理财项目期限分布,6,目 录,第一部分 我行融资类理财业务发展概况,第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望,第二部分 我行融资类理财业务模式,第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解,第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略,标准化理财产品,债权融资类,股权融资类,券商,主动管理类,定向债类,上市公司,定向增发类,非上市公司,股权融资类,银监会,8,号文对我行原有的以非标债权理财产品为主的业务模式带来巨大冲击。,总行已推出券商主动管理类银证合作模式，在新模式项下可持续开展融资类理财业务。对于,3,年期以内的中短期项目，可采用代销基金公司特定客户资产管理计划等形式，满足企业的融资需求。,融资性代销产品,基金公司,特定客户,资产管理计划,券商,定向资产,管理计划,信托公司,集合资金,信托计划,资产管理业务创新体系,创新业务体系,券商主动管理类银证合作融资类理财业务,9,1.,我行发行理财产品向投资者募集资金，与投资者签订,委托投资理财协议,；,2.,我行作为理财资金代理人与申银万国证券公司签订,灵活配置型定向资产管理合同,，将理财资金委托申银万国证券公司设立定向资产管理计划；,3.,申银万国证券公司以定向资产管理计划的名义投资于委托贷款、各类收益权、受益权、债务融资工具，或者通过信托公司设立的信托计划投资于各类债务或股权融资项目。,标准化理财产品,银证合作融资类理财业务,是指我行发行理财产品并作为理财投资者代理人，将理财资金投资于证券公司定向资产管理计划，由定向资产管理计划投资于委托贷款、债务融资工具、各类收益权，或由定向资产管理计划通过信托计划投资于各类融资类项目，为我行公司客户提供对接理财资金的各类融资安排。,业务背景,2012,年,8,月,21,日，证监会公布,证券公司客户资产管理业务试行办法,、,证券公司集合资产管理业务实施细则,和,证券公司定向资产管理业务实施细则（试行）,的征求意见稿，集合资产管理计划的投资方向增加了中期票据、银行理财、利率互换、信托产品等，而定向资产管理计划的投资方向不设任何限制，由客户和证券公司,自愿协商,。由此，银行,+,券商的合作模式正式打通。,标准化理财产品,-,由券商主动管理，定性为标准化资产，规避,8,号文监管。,-,定向资产管理计划按照货币市场基金的模式，每日进行估值，按季度进行现金分红。,-,采取,“,金额追加、份额提取,”,的原则进行追加资金和提取收益。,-,目前必须在混合资产组合项下操作，统一托管到总营。,申万灵活配置型定向资产管理计划,11,申万灵活配置型一期定向资管计划,非担险资产池,申万灵活配置型二期定向资管计划,申万灵活配置型三期定向资管计划,担险资产池,对接有限合伙企业业务模式,券商管理费,0.1%,券商管理费,0.1%,券商管理费,0.2%,持续开发中,.,标准化理财产品,-,应用性较广，业务模式灵活，有效满足各类融资需求；,-,相关费率较低，券商收取管理费用为,0.1%,（三期为,0.2%,）；,-,推广性较强，短时间内可发起较大规模的项目；,-,资金用途既可以补充企业流动资金，也可以用于项目建设或股权性融资；,-,担保措施可为信用或保证，可支持抵、质押担保方式；,-,现有一、二、三期产品都须入池，对于期限在,2,年以下、项目收益率达不到入池要求的，建议通过代销模式。,标准化理财产品,产品特点,融资性代销业务,产品结构,13,基金公司特定客户资产管理计划,券商定向资产管理计划,信托公司集合资金信托计划,我行代销,融资人,（我行对公客户）,个人投资者,对公投资者,机构投资者,委托贷款,信托贷款,股权融资,各类收益权,.,由我行主导设计，通过代销基金公司特定客户资产管理计划、券商定向资产管理计划、信托公司集合资金信托计划等产品，引入个人、对公、机构投资者资金，满足我行对公客户的融资需求。,-,不受我行理财业务额度限制；无需履行银监会报备流程，不受银监会对理财业务的相关限制。与理财产品相比，代销产品在产品期限、投资者收益率方面对投资者具有吸引力。,-,渠道部门反映，投资者对于代销产品和理财产品的偏好并无明显差异，但代销产品的销售起点为,100,万元，,100-300,万元之间的投资者不得超过,200,人。因此，代销产品的收益率要求更高，面向个人销售的,6,个月期限的代销产品收益率约为,5.4%,，,1,年期限产品约为,5.6%,，,2,年期限产品约为,6.4%,。,-,项目审批、核准上线流程与融资性理财产品相同。,-,通道费用,0.05%-0.2%,，随着合作规模的扩大，仍有议价空间。,-,代销产品目前统一托管到总营。,产品特点,14,融资性代销业务,目 录,第一部分 我行融资类理财业务发展概况,第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望,第二部分 我行融资类理财业务模式,第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解,第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略,图表,8,：转化流程、转化后理财各类投资方向占比测算,政策解读：银监会,8,号文,发展趋势,业务模式,理财新政,影响及发展趋势,不是紧缩性政策，而是规范性政策,为理财业务的可持续发展奠定了基础,理财投资需求并未改变，仍将保持快速增长,企业融资需求和融资环境并未根本变化,理财产品仍旧是企业常态化融资渠道之一,券商、信托主动管理类产品和股权融资类产品将成为,非标债权的替代性产品,出台背景：银行理财产品规模持续高速增长，对非标债权资产的投资比例不断提高，引发监管层对影子银行担忧；部分产品运作不透明、不规范，操作风险与市场风险初步显现。,出台目的：规范投资路径，强化信息披露，提高监管效率，保障投资者权益，引导市场有序发展。,6月17日，银监会下发关于全国银行业理财信息登记系统（一期）运行工作有关事项的通知，明确自即日起，所有理财产品销售前必须录入登记系统并获得监管机构审阅通过。银监会对理财产品发行限额、投资方向、发行节奏等掌控力度大大加强。,理财产品发行周期加长，发行效率下降。分行应增加申报项目的提前量，并合理引导客户对项目运作周期的预期。,17,政策解读：银监会,167,号文,-,所有对普通个人投资者销售的理财产品，发行前10个工作日要录入登记系统，在获得监管机构审阅通过并取得唯一销售代码后，方可开始销售。,-,录入信息74项，全部为产品端系统，暂不涉及资产端信息。,-,面向对公客户、机构客户和私人银行客户（600万以上金融资产）销售的理财产品暂不需要登记。,-,仅限银行理财产品，不涉及银行代销类产品。,18,监管层领导首次在正式场合明确认可理财业务为实体经济提供融资服务的功能和作用，传递出监管部门将加快推动理财业务规范发展的积极信号。,“,充分利用银行自身的技术、网点和人员优势，将理财业务规范为债权类的直接融资业务，不断探索理财业务服务实体经济的新产品和新模式。,”,6,月,29,日，银监会主席尚福林在,“,2013,年陆家嘴论坛,”,的演讲,“,引导银行理财产品对接实体经济，让银行理财成为债权融资、直接融资的重要工具。,”,7,月,6,日，银监会主席助理杨家才对国十条,“,盘活存量,”,的讲解,政策解读：高层最新定调,19,-6,月份以来，银行间市场资金面异常紧张，隔夜同业拆借利率和个月银行间质押式回购利率均创下历史新高，7月份虽有所回落，仍高于前期稳定时30BP左右。,-,受市场资金供需和利率水平的影响，,6,月中旬以来，理财产品收益率向上大幅攀升约,100bps,。,短期市场展望,“,钱荒,”,20,形势预测,-,钱慌更多是心慌：250亿解决问题。,-,同业业务面临整顿：解包还原可能是方向，对同业机构投资信托受益权等将产生致命影响，可能促使同业机构转向投资银行理财及券商资管。,-用好增量，盘活存量的政策意味着不会放松流动性，下半年市场资金面还将面临紧张态势，企业融资成本必将上升。,-同业业务的利润损失也将倒逼商业银行提高信贷利率。,短期市场展望,21,资金面,-7,月中旬资金面高度紧张状态得到平缓，回购利率回落，但仍高于前期约,30BP,。,-,预计下半年资金面处于紧平衡状态，利率中数预计高于上半年水平。,融资供需分析,-,商业银行受同业业务降低杠杆的影响，放贷能力减弱。,-,信用债需求转弱，需要更好的收益率水平吸引才能释放投资需求。,-,理财非标资产调整，中小银行表外融资能力下降。,形势预测,-,企业整体融资成本上升，且信用利差进一步扩大。,-,理财产品收益率较上半年整体抬升。,中期市场展望,22,-,稳健的货币政策背景下，信贷规模仍然是稀缺资源，表外融资仍是银行和企业不得不大力发展的业务；,-,规范贸易融资类产品，如代付、票据等，同业业务去杠杆化，规范的银行表外融资业务空间正在受到监管机构的层层挤压；,-,城镇化带来的投资资金需求和实体经济放缓带来的流动资金需求使得企业仍需扩大融资规模。,-,理财融资具有的,“,股权+债权,”,、结构化担保措施和便利的资金使用等，使其不单纯是表内授信的简单替代。,理财融资仍是企业融资重要渠道,中期市场展望,23,理财融资仍是企业融资重要渠道,中期市场展望,截至今年,6,月末，我国人民币理财资金余额已达,9.85,万亿。从,2006,年至今，商业银行理财产品余额增长,27,倍。,今年上半年，全社会融资规模总量为,10.15,万亿元。其中，人民币贷款新增规模,5.08,万亿元，占比,50%.05,；信托贷款新增规模,1.23,万亿元，占比达到,12.12%,；委托贷款新增规模,1.11,万亿元，占比达到,10.94%,；企业债券净增,1.22,万亿元，占比,12.02%,。与理财业务相关的信托贷款、委托贷款占社会融资规模总量的比例已达到,23.05%,。,24,日本,金融市场发达国家居民资产配置比例,中国居民资产配置比例（单位：万亿元）,数据来源：,Wind,、中信建投,美国,欧盟,我国居民储蓄存款比例远高于欧美和东亚其他国家；,我国居民的权益类资产配置比例却已接近国际平均水平；,随着利率市场化进程的推进，理财资产配置比例将不断提高。,长期市场展望,目 录,第一部分 我行融资类理财业务发展概况,第三部分 融资类理财业务监管政策及市场展望,第四部分 我行融资类理财业务指导政策及业务发展策略,第二部分 我行融资类理财业务模式,第五部分 融资类理财业务操作流程及重点环节讲解,2013,年我行理财业务信贷政策,授信要求,-,掌控实质风险且不低于我行授信标准，但并未要求空置授信额度。,行业政策,-,积极支持符合我行授信标准的城市基础设施建设和城镇化改造相关的项目；,-,积极支持基础资产为电力、公路、经营性物业等现金流较稳定的、期限较长的相关行业理财项目；,-,合理配置交通、能源、经营性物业、固定资产等期限相对较长的中长期、存在有效增信措施的各类基础资产比例。,-2013,年,7,月,9,日，总行下发了,关于调整理财业务审批流程的通知,，经行长办公会审议，取消原理财业务审批小组，理财业务和融资类代销业务审批权限上收至总行信用审批委员会，加强对各类表外业务的风险控制。,27,融资类理财业务审批流程,分行,业务部门,分行,风险管理部,分行,信审委,总行,投资银行部,总行,授信审批部,总行,信审委,下发批复,审批流程,理财业务审批流程重大调整,28,-,新流程下对项目实质风险的审查进一步加强，分行应提高尽职调查质量，准确把握项目风险，优先申报综合资质较好、实质风险可控的项目。,-,理财审批速度可能放缓，分行风险部门要加强与总行授信部的垂直沟通，加快项目审批推进速度；,-,理财项目准入门槛会考虑理财业务特点，但会参考授信标准并统一考虑表内外授信，总行投行部将利用信审委委员单位的优势加强与总行信审的沟通和对分行的指导，分行投行部要充分发挥结构设计的优势提高项目上报质量。,审批流程,理财业务审批流程重大调整,准入门槛和风险限额（暂行）,准入标准,单笔项目规模原则上须在,5,亿元,以上，但我行,留存收益率,100bps,以上,项目尚不受限制；,融资类基础资产的利率水平原则上须在同期限基准利率,上浮,10%,以上；,融资主体行内评级原则上应,不低于,BBB+,；,流动资金用途的理财占比应调整至,20%,以下，达标前原则上不再发行,；,风险限额,2013,年全行理财业务风险限额由,4110,亿元提高至,6300,亿元；,2013,年末融资平台类理财项目存量限额,822,亿元；,流动资金用途的基础资产存量占比,不高于,20%,；,具有有效增信措施的基础资产存量占比,不低于,25%,；,投资经营性物业的基础资产占比,不低于,5%,。,5月份，总行风险内控委员会对理财业务风险限额进行了调整，并提高了项目类基础,资产的准入标准。,29,理财业务收入分配政策,融资成本,6.3%,扣除,投资者收益率,5.2%,扣除,第三方费率,0.1%,扣除,托管费率,0.05%,我行收益率,0.95%,销售渠道部门,0.57%,产品研发部门,0.38%,2012,年底，总行理财业务管理部下发了,中信银行理财业务收入分配指导意见,，理财产品总收入扣除第三方费用（如有）、托管收入后的我行收入中，原则上由总行销售渠道部门和产品研发部门按照,6:4,的比例,进行分配；,通过零售渠道发行时，目前销售渠道费率,不得低于,0.5%,；,银证,+,委托贷款业务模式,混合资产组合（资产池）,-,资产：现金、高流动性债券、项目资产等。,-,产品：以池内资产未来的现金流为基础，滚动发行短期限理财产品。产品研发部门为金融市场部，而非项目基础资产的提供部门。,-,类型：担险、非担险。,-,目的：错配发行，以较易获得的低成本、短期资金对接中长期资产。,-,收益：获得期限错配利差，提高留存收益。,-,风险：需要承担错配风险，主要是错配发行的短期理财产品到期时产生的刚性续发需求，因此必须在资产池中配债，保证整体流动性。,-,入池要求：入担险池的项目融资成本不低于,6.6%,，入非担险池不得低于,7%,。,-,标准化理财产品：目前都需要入池发行。,混合资产池建设情况,纳入混合资产组合,混合资产池,项目资产,收益率,7.5%,5.0,亿元，,60%,占比,3.3,亿元，,40%,占比,8.3,亿元，加权收益率,6.1%,资产池管理费,0.3-0.5%,零售渠道费,0.3-0.5%,投资者收益率,5.1-5.5%,根据,5.1%-5.5%,的投资者收益率 确定理财产品期限,入池,混合资产池建设情况,高流动性债券,收益率,4.0%,非担险混合资产组合,-,已获批规模,1500,亿元,；,-,混合资产组合中，融资类项目与债券比例为,6:4,，可入池项目额度,900,亿元,；,-,原则上入池收益率不低于,7%,，并以分行,上报融资成本,全部入池，收益在总行 销售渠道部门和资产池管理部门分配，分支行无留存中间业务收入。,混合资产池建设情况,融资主体,行业,资产类型,融资期限,融资成本,金额 （亿元）,山西省交通厅,融资平台,信托贷款,5,年,9.00%,60,杭州市开发投资有限公司,融资平台,委托债权,3,年,8.90%,5,北京金源时代购物中心有限公司,商业地产,物业收益权,5,年,8.32%,17,北京天润置业有限公司,房地产,物业收益权,5,年,8.52%,22,杭州余杭城市建设集团有限公司,融资平台,委托债权,2,年,7.90%,3.4,部分已入池发行项目,担险类混合资产组合,-2,月份已获批规模,200,亿元,；,-,混合资产组合中，融资类项目与债券比例为,6:4,，,融资类项目不超过,120,亿元,；,-,担险混合资产组合所占用的风险资产,无需资产提供分行承担,；,-,入池的融资类项目须有,全额空置授信,；,-,入池的融资类项目项目期限原则上,不高于,5,年,，融资成本原则上不低于基准上浮,10%,。,新银证模式入担险池已发行项目,融资主体,行业,资产类型,融资期限,融资成本,金额 （亿元）,中水电（郑州）投资发展有限公司,市政建设,委托贷款,5,年,6.848%,5,混合资产池建设情况,-,充分利用总行混合资产组合规模扩大的时机，,持续提升中长期项目占比,，,2,年期（含）以上项目占比保持在,50%,以上；,-,积极参与企业中长期固定资产融资项目，以长期限的融资换取较高的收益；,-,重点开展,1,年期上浮,10%,以上和,3-5,年期上浮,20%,以上的融资类理财项目。,继续优化项目期限结构,业务发展策略：持续优化融资项目期限结构,序号,融资主体,规模,（亿元）,融资成本,（,%,）,期限,(,年,),行业,1,中水电,(,郑州）投资发展有限公司,15,6.85,5,建筑业,2,山西华兴铝业有限公司,10,7.36,5,制造业,3,河南中原高速公路股份有限公司,10,6.77,3,交通运输业,4,云南滇能（集团）控股公司,5,6.77,3,能源业,近期批复的中长期限项目,-,充分利用大型国企考核的需求，通过创新股权类理财,降低集团整体负债率,；,-,抓住新一轮经济周期中基础设施领域的业务机会，积极介入,BT,项目公司的股权融资；,-,以股权性质融资换取较高收益；,-,融资结构须建立在我行主流公司客户的信用基础上。,挖掘大型国企股权融资需求,总行已批复或正在上报中的股权融资项目,序号,融资主体,规模 （亿元）,融资成本（,%,）,期限,(,年,),行业,1,重庆轨道交通,10,8.6,2,交通,2,中国建材,50,7.36,5,水泥,3,山西能源交通,30,8,5,交通运输,4,中国水电,15,7.68,5,建筑,业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求,-,央企或地方国有企业的子公司；,-,负债率较高，亟需股权融资降低负债率；,-,支持国企下属上市公司定向增发项目；,-,集团具有较强的股权回购能力。,-,把握实质风险，融资主体的股东与我行具有多年授信业务合作，但不强,制要求授信覆盖；,-,理财到期后央企或地方国有企业进行回购；,-,期限,3-5,年；,-,融资成本,7%,以上。,目标客户,项目要求,业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求,理财产品,中信,银行,证券,公司,信托,公司,有限合伙企业,2.,投资证券公司资产管理计划,38,大型国有企业,项目公司,5,.,增资至控股或以控股股东发起,5,.,参股,3,.,投资信托公司信托计划,4,.,发起设立有限合伙企业,6,.,到期回购或差额补足,常用交易结构,（或有）,1.,理财资金,业务发展策略：挖掘大型国企股权融资需求,云南锡业是我行全行性战略客户，在我行评级,BBB,，外部公开评级,AA+,，授信额度,30,亿元，空置授信,3,亿元；,截至,2012,年,9,月底，云南锡业总资产,424.69,亿元，总负债,331.78,亿元，负债率达到,78%,；,云南国资委于,2011,年设立了云南圣乙投资有限公司，注册资本金,10,亿元，主要经营范围是作为战略投资者或财务投资者向云南省内国有企业进行股权投资和项目投资；,该项目先由云南圣乙投资有限公司设立,SPV,，我行发行的融资类理财产品向,SPV,进行增资，获得增资后的,SPV,对云南锡业的子公司进行股权投资；,项目期限为,3+2,年，云南锡业在,5,年内逐步向信托公司回购,SPV,股权。,云南锡业,融资类理财项目,30,亿元,2013,年,1,月,项目背景,案例,1,：云南锡业,1,、我行发行,SOT,理财产品，理财资金通过申银万国设立的定向资产管理计划，投资于中信信托设立的云南锡业股权投资单一资金信托计划；,2,、云南圣乙投资出资,1000,万元设立,SPV,；,3,、中信信托以信托计划对,SPV,增资,30,亿元,;,4,、,SPV,对云南锡业下属子公司进行增资；,5,、理财到期之后，云南锡业回购中信信托持有的,SPV,的股权；,6,、云南冶金集团对云南锡业的回购义务进行保证担保。,项目结构及流程,案例,1,：云南锡业,-,定向增发价格与股价处于倒挂状态或参与定增主体的过桥融资。,-,项目融资主体一般为非控股股东，也可是专门成立的SPV，可突破了并购贷款融资主体为控股股东的限制，确保了定向增发的成功发行。,-,无需受并购贷款50%的限制。,-,项目各主体资质佳，财务指标稳健，信用评级高。,-,定增股票质押，且实际控制人提供回购及市值保障承诺，或有合适的第三方保证等担保措施。,41,定向增发项目特点,业务发展策略：积极参与上市公司定向增发,融资主体多元化,融资比例扩大化,还款来源灵活化,-,可以向参与上市公司增发配股的各类机构投资者提供股权融资，不受,“,实际控制,”,、,“,产业相关或战略相关,”,的约束；也可以根据上市公司增发配股需求新注册有限合伙制企业作为融资主体，以有限合伙企业名义参加上市公司的增发配股。,-,不受,“,并购的资金来源中并购贷款所占比例不应高于50%,”,的限制，最高可实现认购主体,100%,的融资额度。,融资项目表外化,-,通过融资类理财产品解决上市公司增发配股中的融资需求，可以不占用我行信贷规模、风险资产，不提升分行存贷比。在分行,FTP,利率考核时，对于融资成本较低的项目，通过理财资金介入能够获得更高的收益。,-,除依靠融资主体自身财务实力和股票分红之外，还可以依靠理财到期前在二级市场转让股票所获价款作为第一还款来源，但须设置担保人承担补足差额的义务，项目最终风险须落实至对公客户的信用风险。,综合授信项目化,-,对于大股东提供担保或差额补足义务的增发配股类理财项目，可以基于大股东的综合授信额度开展项目审批，无须单独申请并购贷款授信。,融资类理财产品在增发配股项目中的业务优势,业务发展策略：积极参与上市公司定向增发,DY,能源定向增发,股票收益权类理财,10,亿元,2012,年,9,月,D,Y,能源是,YM,集团下属上市公司，,YM,集团持有其,84.71%,的股权。证监会核准,DY,能源以不低于每股,21.54,元的价格非公开发行不超过,3.6,亿股新股，募集资金用于收购母公司,YM,集团其它子公司的煤炭资产。,我行针对定向增发面临的资金问题，设计了股票收益权类理财产品，通过银证信合作模式为定向增发的机构投资者提供融资。,风险控制措施为：定向增发股票质押；中国投资担保有限公司对理财本金收益进行担保；大股东,YM,集团承诺到期股票收益差额补足。,有利因素：,控股股东,YM,集团为我行战略客户，我行对其综合授信额度充裕；,中投保为我行认可的担保公司，在我行具有,50,亿元授信额度。,不利因素：,增发前二级市场股价已经低于,21.54,元，出现倒挂现象，投资者认购积极性不高；,YM,集团已足额认购相应份额，该项目主要为其他中小机构投资者提供融资，并购贷款无法满足发放条件。,案例,2,：,DY,能源,理财投资者,（,10,亿元）,中信银行,证券公司,中信信托,有限合伙企业,A,2.,银证信合作,SOT,模式,1.,募集资金,3.,受让有限合伙企业未来持有定向增发股票的收益权,参与,DY,能源定向增发,4.,参与定向增发,2,年后，出售定向增发股票,6.,二级市场出售,5.,股票质押,YM,集团,7.,两年后出售股票时，若因股价因素导致收益率不足，则承担差额补足义务,中投保,9.,对本金和,9%/,年的理财收益进行担保,8.,支付股票收益,交易结构,案例,2,：,DY,能源,-,该项目由我行针对,YM,集团下属上市公司定向增发中遇到的投资者认购不积极的问题而专项设计，属于我行为战略客户提供投资银行综合融资解决方案的主要产品之一；,-,项目融资主体为非控股股东，是专门为该项目成立的有限合伙制企业，有效突破了并购贷款融资主体为控股股东的限制，确保了定向增发的成功发行。,-,大股东,YM,集团提供差额补足的义务，为该项目提供了强有力的担保，有效屏蔽了股票市场风险。,-,近期，股票市场下跌严重，较多上市公司股价与定向增发价格出现倒挂现象，该类模式可有效解决因增发价格等原因导致的投资者认购积极性不高的问题；,-,大股东提供差额补足的义务，或由我行认可的担保公司、资产管理公司提供担保；,-,理财资金以投资于股票收益权的方式介入，融资主体仍然持有定向增发股权；,-,定向增发取得的股票全额质押给信托公司。,项目亮点,适用范围,案例,2,：,DY,能源,HW,传媒换股增发,股权收益权类理财,3.5,亿元,2013,年,7,月,HW,传媒是,A,股主板上市公司，拟通过向特定对象换股增发方式，以,6.48,元,/,股向交易对手定向发行,6076,万股新股，用于置换特定对象持有的,HS,传媒少数股东持有的,10.5%,的少数股东权益。,我行针对定向增发面临的资金问题，设计了融资类代销产品，通过代为推介基金公司资产管理计划的模式为定向增发的交易对手提供融资。,风险控制措施为：定向增发股票全额质押；实际控制人承诺到期回购保证及股票市值保障,/,差额补足；交易对手,100%,股权质押。,不利因素：,该项目主要为中小机构投资者以换股形式参与定向增发提供融资，并购贷款无法满足发放条件。,46,案例,3,：,HW,传媒,有利因素：,HW,传媒是国内文化传媒类优质上市公司，资产和盈利状况良好，近期外部信用评级,AA+,。收购标的近期评级,AA-,，成长性好。,上市公司实际控制人为部级央企并拥有大量垄断性资源，近年增长飞速。,47,高净值投资者,（,3.5,亿元）,中信银行,信诚基金,中信信托,交易对手,A,1.,代为推介,3.,受让交易对手,A,持有标的资产及未来持有定向增发股票之股权收益权,参与,HW,传媒定向增发,4.,参与定向增发,1,年限售期后，出售定向增发股票,6.,二级市场出售,5.,股票质押,上市公司实际控制人,8.,若因股价因素导致收益率不足，实际控制人承诺回购及市值保障,7.,支付股票收益,2.,投资基金公司资产管理计划,交易结构,案例,3,：,HW,传媒,总行鼓励发行经营性物业类理财产品，总行风险委对经营性物业类理财不设额度上限。,序号,融资主体,规模,（亿元）,融资成本（,%,）,期限,(,年,),增信措施,1,北辰实业,28.5,7.68,5,经营性物业抵押；北辰股份差额补足,2,北京富力,21,7.68,5,经营性物业抵押；北京富力差额补足；富力股份担保,3,北京住总房地产,15,8.00,5,经营性物业抵押；住总房地产差额补足；住总集团差额补足,4,临潼旅游,10,8.32,5,土地及在建工程抵押；临潼旅游集团担保,5,杭州新湖滨,2,7.00,1.5,土地抵押；杭州上城投资集团和银泰集团共同担保,6,四川新希望,3.4,8.00,5,经营性物业抵押；新希望集团承诺补足,7,无锡万达,7,7.53,9,经营性物业抵押；大连万达集团承诺补足,我行近期批复的经营性物业类项目,重点营销经营性物业类项目,48,业务发展策略：大力开展经营性物业类业务,项目选择标准,-,期限,3,年以上、融资成本基准上浮,30%,、规模,5,亿元以上的大型经营性物业项目，股东担保能力较强；,-,优先支持城市核心地段的项目；应具有良好的商业氛围、商圈较为成熟、客流量大、具备长期经营条件，不易受承租人变动影响；,-,宾馆酒店原则上运营两年（含）以上，平均入住率应不低于,60%,；商场、写字楼和商铺的出租率应不低于,70%,；,-,支持以我行融资偿还他行开发贷款或经营性物业贷款项目；,-,由于理财持续期间租金收入通常无法覆盖理财本息，因此需要依靠发行人再融资能力或股东担保能力，原则上要求由股东提供担保；,-,必须将经营性物业作为融资的抵押物，抵押率不超过,60%,，且应为第一顺位抵押，必要时还应提供其他增信措施。,49,业务发展策略：大力开展经营性物业类业务,天津长安投资管理公司是海航置业的全资子公司，经营范围包括房屋租赁、物业管理和房地产经营管理，持有北京海航置业大厦的所有权；,海航实业大厦位于北京,CBD,核心区域，总建筑面积为,3.8,万平方米，可出租面积为,3.3,万平方米，评估价值为,19.1,亿元；,海航置业前期以该物业作为抵押物，向民生银行进行融资，该项目已为民生银行的贷款进行抵押；,海航置业,9,亿元,融资类理财项目,2013,年,1,月,项目背景,案例,1,：海航置业,项目要素,理财产品要素,融资人,天津长安投资管理公司,发行渠道,全行零售渠道,业务模式,SOT+,物业收益权,发行方式,纳入混合资产池，错配发行,证券公司,申银万国,产品期限,3,个月,-1,年,信托公司,中信信托,券商管理费率,0.05%,融资规模,9,亿元,信托管理费率,0.4%,融资期限,5,年,投资者收益率,4.8%-5.2%,空置授信,无,物业标的,北京海航实业大厦,融资成本,8.32%,担保条件,物业抵押，海航集团担保,项目结构,案例,1,：海航置业,继续上报城镇化类项目,充分利用我行与地方政府战略合作、中心城市签约的契机，加大城镇化、基建、土储、城市综合体等项目的发掘力度。,推进中的项目须尽快上报，确保在融资平台类理财达到上限之前完成操作。,我行尚未针对平台类代销项目制定风险限额，后续可通过代销基金公司特定客户资产管理计划等模式满足平台企业的融资。,行业,理财融资限额,存量余额,使用率,平台类,822,795,97%,其中：土储类,250,65,26%,2013,年平台类理财产品发行限额,52,业务发展策略：城镇化类项目,项目标准,土储,增信措施,业务准入,业务投向,平台,原则上限定为省会城市、计划单列市、其他地级市和百强县以及国家战略转型区域；,必须为现金流,全覆盖,，资产负债率必须低于,80%,；,地方政府,2012,年一般预算收入（公共财政预算收入）不低于,50,亿元。,符合,463,号,文件有关规定。,土地储备机构所对应的地方政府,2012,年一般预算收入（公共财政预算收入）不低于,20,亿元,。地方政府债务总额不超标；,土地储备机构已列入国土资源部土地储备机构,名录,、取得,“,融资规模控制卡,”,、融资规模符合监管要求，土地抵押率控制在,50%-70%,。,监管类平台项目须为：,1,、,收费公路项目；,2,、国务院审批的重大项目；,3,、,已列入国土资源部名录的土地储备机构的土地储备贷款；,4,、,保障性安居工程建设项目；,5,、,工程进度达到,60%,以上，且现金流测算达到全覆盖的在建项目。,原则上应提供足值抵押，抵押物原则上为商业用地、住宅、商铺或写字楼抵押；,不存在地方政府及所属事业单位、社会团体直接或间接担保；,不得对未纳入,“,名单制,”,管理的融资平台提供由财政承担直接或间接还款责任的融资。,不得为,监测类平台,提供保障性住房和其他公益性项目融资；,客户准入,项目标准,业务发展策略：城镇化类项目,项目上报重点事项,54,把握实质风险，但不要求授信覆盖；监管类平台企业和监测类平台企业均可上报；,须关注发行人的再融资能力、当地财政实力和财政支持力度；,资金用途应为具有收益来源的非公益类项目，主要包括高速公路、城中村改造、片区改造、土地一级开发等，以公路收费、特许经营收费、土地出让收入作为还款来源；或综合开发类项目中，含有上述具有收益来源的子项目。,不得为平台企业提供流动资金融资；,须提供有效担保措施，具体包括土地抵押、列入人大预算、专户开立与监管等；,积极支持符合条件的土地储备融资项目；,积极支持具有发债记录、外部评级（,AA,及以上）的平台企业。,业务发展策略：城镇化类项目,序号,融资主体,规模,（亿元）,融资成本,（,%,）,期限,(,年,),平台类型,1,柳州市城市投资建设发展有限公司,10,7.20,2,监测类,2,无锡市新区经济发展集团总公司,10,6.77,2,监测类,3,重庆市地产集团,10,7.00,2,监测类,4,杭州市城市土地发展有限公司,5,7.00,2,监测类,5,宁波市海城投资开发有限公司,9,7.31,3,监管类,6,成都市土地储备中心,20,7.00,3,监管类,7,镇江市城市建设投资集团有限公司,8,7.50,3,监测类,8,河南省收费还贷高速公路管理中心,20,7.68,5,/,9,河北省高速公路管理局,40,7.90,2,监管类,10,南昌城市建设投资发展有限公司,10,7.10,1,监管类,11,吉林省交通厅,20,8.00,3,监管类,12,四川港荣投资发展有限责任公司,6,7.50,3,监管类,近期批复的部分城镇化类项目,业务发展策略：城镇化类项目,郑州市路网公司为郑州市财政局控股企业，主要业务为承担市政道路、桥梁建设；,2013,年以来，郑州市政府下发文件，由发行人为负责郑州市六区五市一县新型农村社区基础设施和公共服务设施建设，实现,“,五通七有两集中,”,；,发行人为监管类平台，我行内部评级,A,，授信额度,7000,万元；,该项目为郑州分行推进与当地政府战略合作的系列项目之一，分行极其重视，与总行相关部门进行了多次沟通。,郑州市路网公司,融资类理财项目,30,亿元,2013,年,6,月,项目背景,案例,1,：郑州路网,项目要素,融资人,郑州市城区路网建设管理有限公司,企业性质,省会级融资平台（监管类）,融资规模,30,亿元,融资期限,5,年,融资成本,7.68%,还款计划,自第三年开始，每年还款,10,亿元,担保措施,列入财政预算，我行为唯一账户开立行，并对账户进行监管,空置授信,无,融资方财务状况,截至,2012,年末，发行人总资产,83.75,亿元，资产负债率,32.75%,，当年实现营业收入,17,亿元。,地方财政实力,2012,年郑州市一般预算收入为,606,亿元,56,目标客户,-,各省交通厅； 各公路局、交通建设企业、高速公路企业；,高速公路上市公司； 交通行业管理事业单位； 其他交通行业建设和管理单位。,积极介入交通类项目,项目要求,-,把握实质风险，但不强制要求授信覆盖；,-,监管类平台企业和监测类平台企业均可上报；,-,理财资金须对接项目融资，高速公路项目须以建成后的收费权质押；,-,若资金用途为公路养护支出，须对养护资金需求进行严格的测算；,-,须对融资人还款来源、拟投入项目、当地财政状况等进行严格的资金测,算，要求拟投入的项目具有明确的还款来源。,业务发展策略：交通类项目,部分已发批复项目列表,序号,融资主体,企业性质,批复规模（亿元）,融资成本,空置授信（亿元）,期限,(,年,),担保措施,1,山西省交通厅,监管类平台,360,9%,45,5,收费权质押,2,新疆交通厅,监管类平台,4.8,7%,4.8,5,信用,3,河南省收费还贷高速公路管理中心,事业单位,16,9%,0,3,信用,4,江苏省交通运输厅 公路局,监管类平台,10,6.6%,0,2,信用,5,北京市公联公路联络线有限责任公司,监管类平台,5,6.4%,0,5,信用,6,保定市道路开发中心,监管类平台,6,11.19%,18,3,收费权质押,业务发展策略：交通类项目,收费还贷中心是河南省交通厅直属的事业单位，负责河南省,5,条高速公路的运营管理，总资产,1159.27,亿元，行内评级,BBB+,，外部评级,AA+,；,总行于给予收费还贷中心,15,亿元综合授信额度，信用方式，分行已放款,4,亿元，,空置授信额度,11,亿元,。,自,2012,年以来，我行为其安排了,16,亿元的融资类理财项目和,3,亿元的结构化融资项目,。,河南收费还贷中心,融资类理财项目,16,亿元,项目背景,案例,1,：河南省收费还贷中心,业务类型,时间,金额,(,亿元,),期限,占用授信额度（亿元）,融资 成本,投行收益率,融资类理财,-,委托债权类,2012,年,6,月,8,1,年,8,9.9%,3.00%,结构化融资,-,我行自有资金,2013,年,2,月,3,1,年,3,8%,1.60%,融资类理财,-,委托债权类,2013,年,2,月,8,1,年,不占用,8%,2.15%,对应,11,亿元 空置授信,项目推广,-,与我行具有授信业务合作的交通行业企业或事业单位；,-,我行曾给与过综合授信额度；,-,前期已发行过融资类理财产品且占用授信的，可在原有额度基础上扩大融资类,理财产品发行规模，新增规模不占用授信额度；,-,将现用授信额度用于结构化融资业务。,案例,1,：河南省收费还贷中心,各分行应加强融资类理财业务与,债券承销,业务的联动，推广债务融资工具搭桥融资类理财项目，实现融资类理财与债务融资工具的无缝对接，为企业提供综合金融服务方案。,分行,融资主体,期限（天）,金额 （亿元）,成都,成渝高速公路股份有限公司,184,6.81,总营,中国铝业公司,69-184,35.00,南京,江苏省苏豪控股集团有限公司,92,6.00,福州,福建省交通运输集团有限责任公司,185,10.00,总营,国电电力发展股份有限公司,95,10.00,南京,江苏汇鸿国际集团有限公司,179,2.00,苏州,江苏沙钢集团有限公司,365,4.00,总营,中国北车股份有限公司,29-91,41.00,2012,年已发行的部分债券搭桥融资类理财项目,业务发展策略：债券承销业务联动,-JY,集团,2009,年,3,月发行,10,亿元企业债，年利率,4.6,，内嵌回售条款，即在第,3,年末,JY,集团可选择向上调整票面利率,100bps,以内，调整后投资者仍具有回售的权利。,-,2012,年,3,月初，,JY,集团相应调高票面利率至,5.6%,，但,明显低于当时的市场收益率,，仍须面对投资者较大规模潜在的回售要求，,由此产生近10亿元的,融资,需求,。,-我行提出以融资类理财+债务融资工具的综合,金融服务方案，即以融资类理财解决企业债回售导致的短期资金缺口，再通过债务融资工具为企业提供,1-3,年期的融资。,项目概述,福建,JY,集团理财,+,债券 综合金融服务方案项目,19.4,亿,元人民币,2012,年,200,4,2009.3,2012.3.25,2012.3.9,2012.8.30,企业债发行，期限,3+2,， 票面利率,4.6%,，含回售条款,融资类理财起息，期限,185,天，金额,10,亿元,2012.9.5,企业债 完成回售,我行承销短融发行，金额,5,亿元，期限,1,年,我行承销中票发行，金额,4.5,亿元，期限,3,年,2012.9.10,融资类理财 到期兑付,时间安排,业务发展策略：债券承销业务联动（案例）,项目的创新亮点,-,针对融资主体所发行的内嵌回售条款的企业债券兑付问题，提前进行精准营销，提出中信银行综合融资方案，有效把握了市场机遇；,-,推出融资类理财,+,债务融资工具的综合融资方案，以融资类理财解决短期资金缺口，以短期融资券,/,中期票据解决企业中期融资需求，并合理安排各类融资工具的到期时间，实现无缝对接，为企业降低财务成本超过,2800,万元。,项目的推广性,-2013,年即将到期的企业债总规模,680,亿元，涉及,55,个发行人；内嵌回售条款且回售日在,2013,年的企业债总规模,566,亿元，涉及,33,个发行人。各分行可向上述企业债发行主体推广理财,+,债券的综合金融服务方案，深入挖掘客户融资需求，扩大项目来源；,-,在债务融资工具发行前，可先通过融资类理财解决企业短期限融资需求，以债务融资工具募集资金作为融资类理财的还款来源；在债务融资工具兑付前，可通过融资类理财解决发行人兑付资金，再以债务融资工具续发资金作为融资类理财的还款来源。实际上，通过对融资类理财和债务融资工具的综合运用，可将企业的融资期限向前或向后大幅延长。,业务发展策略：债券承销业务联动（案例）,各分行应加强融资类理财业务与,结构融资,业务的联动，解决因,FTP,利润、信贷规模等问题无法发放贷款的问题：,-,应收账款和应收租金对接融资类理财；,-,并购贷款项目对接融资类理财；,-,对中长期的银团贷款进行搭桥融资。,分行,融资主体,企业性质,业务模式,金额,总行营业部,国开金融有限责任公司,金融投资公司,SOT-,股权收益权,700,000,000.00,兰州,白银红鹭矿业公司,一般企业,SOT-,非上市公司股权,1,000,000,000.00,西安,陕西省交通建设集团公司,名单内融资平台,SOT-,项目融资,300,000,000.00,石家庄,保定市道路开发中心,名单内融资平台,SOT-,项目融资,600,000,000.00,乌鲁木齐,新疆维吾尔自治区交通厅,名单内融资平台,SOT-,项目融资,480,000,000.00,深圳,中铁南方投资发展有限公司,一般企业,委托债权,-,银团贷款,1,500,000,000.00,石家庄,冀中能源集团有限责任公司,一般企业,委托债权,-,并购贷款,1,000,000,000.00,2012,年开展的项目融资类理财,业务发展策略：结构融资业务联动,并购贷款类,委托债权投资理财项目,10,亿元,2012,年,9,月,冀中能源集团有限责任公司,(,以下简称,“,冀中能源,”,),是河北省国资委出资设立的大型国有独资企业，注册资本金,68.17,亿元，以煤炭为主业，同时发展电力、化工、医药、航空等多个产业板块，世界,500,强第,330,位。,今年,8,月，冀中能源下属上市公司华北制药股份有限公司（以下简称,“,华北制药,”,）获得证监会非公开发行的批复。总行给予冀中能源,14.855,亿元并购专项授信额度，用于认购华北制药定向增发股票，期限,5,年。,冀中能源是石家庄分行战略客户，是辖内各银行积极争取合作的企业，客户议价能力较强。除并购贷款外，我行还给予其,35,亿元综合授信额度，目前空置,6,亿元。,有利因素：,-,我行认可冀中能源的信用风险，给予并购专项授信，且综合授信额度充足；,-,我行理财销售渠道通畅，对于错配类项目承接能力较强，该项目可入池错配发行。,不利因素：,-,客户议价能力较强，融资成本较低，难以接受基准上浮的利率；,-,融资期限较长，期限匹配类理财产品难以支持,5,年期融资。,业务发展策略：结构融资业务联动（案例）,8.,理财资金,交易结构,7.,理财资金,冀中能源,石家庄分行,1.,融资顾问协议,总行,（理财产品代理人）,北金所,债权交易平台,2.,挂牌,3.,摘牌,5.,委托债权投资协议,（融资方,VS,分行,VS,总行）,4.,委托债权投资代理协议,华北制药,9.,认购定向增发股票,峰峰集团,6.,提供担保,由于冀中能源要求融资成本不高于,5,年期基准利率，分行,FTP,考核收益为负，石家庄分行拟在,14.855,亿元并购贷款授信项下发行,10,亿元委托债权投资类理财，另外,4.855,亿元提取并购贷款；,总行理财业务审批小组通过冀中能源,10,亿元委托债权投资类理财项目，资金用于认购华北制药定向增发股票，融资成本为,5,年期基准利率，可期限错配发行，我行混合资产池搭建完毕可纳入混合资产池管理。同时，石家庄分行须向冀中能源发放,4.5,亿元并购贷款作为理财产品发行的前提条件。,业务发展策略：结构融资业务联动（案例）,适用项目,适用于融资成本过低而导致,FTP,利润亏损的并购贷款项目；,理财产品采取期限错配发行的方式，有效解决了企业,5,年期的融资需求。目前，总行混合资产池已建立，中长期限的融资类理财项目可纳入总行混合资产池错配发行；,资金用途除认购上市公司定向增发股票之外，还可以用于收购资产等；,除在并购贷款授信项下发行融资类理财产品满足企业股权融资需求之外，理财资金还可与我行并购贷款相结合，满足企业,50%,以上的并购资金：,中信银行 （自营资金）,并购贷款,50%,并购资金,中信银行 （理财代理人）,融资类理财,20%,以上并购资金,并购方,(30%,自有资金,),目标企业,业务发展策略：