期货分析及投资操作实务

,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二层,第三层,第四层,第五层,*,期货分析及投资操作实务,杨东辉,文华财经资讯有限公司,电话：,13130010871 2007,、,11,主要内容：,一、基础理论与基本要求（,40%,）,成功的市场分析师与投资者需具备的素质,可能遇到的、必须挑战的问题,行情分析方法：基本分析与技术分析,如何洞悉、把握他人所未关注的重要信息,二、实战操作案例分析（,40%,）,三、对未来行情的研判与展望，以及对学员未来事,业发展的建议（,20%,）,一、基础理论与基本要求,成功的市场分析师、投资者所需具备的素质,成功没有固定的模式,成功能力勤奋机遇,（精通一些事后，创造力会不请自来）,对能力素质的要求：,相当水平的思维能力、,坚实的专业知识基础、,丰富的市场实践经验,构建一个理性的、实用的投资交易体系：,行情分析系统,30,交易操作系统,50,风险控制系统,20,前提与条件：,交易理念的确立,是立足于对市场,正确认识与释读,的基础之上,投资方案的制定,是建立在对市场,客观分析与预期,的前提之下,交易方法与策略的选择,是基于对自我及竞争对手的,动态评估,之后,A:,首先需要解决思维方面的问题,怎样分析期货等金融衍生品市场？,首先您的世界观、认识论、方法论很重要,会使您的市场智慧（,佛家的解释,),更高，及时扑捉他,人未能关注的信息，把握他人未能察觉的趋势,哲学是指导我们在激烈的,市场竞争中得以胜出的最,锐利的思维武器,哲学家们只是用不同的方式,解释世界，,而问题在于改变世界,。,卡尔,马克思,哲学是市场分析最基础的思维工具,辩证唯物主义的观点：,用全面的、联系的、发展的观点看问题,形而上学,用片面、孤立的、静止的观点去看问题,而唯心论更无法应对市场的复杂运动与变化的，,它无法使你成为一个成功的分析师和投资者,在经济全球化、金融市场大爆炸的背景下，我们,尤其需要用,全面的、联系的、发展的观点,去解,读市场，应对各种挑战,他,是,谁？,他,在哪儿？,他,从何时来？他到何处去？,他,为何来了又去？,思索、实践、归纳、抽象、演绎、应用,透过现象认识本质 基于因果探寻规律,立足现实分析可能 应对偶然把握必然,期市虚拟 走向真实,释读期货市场的基本观点,行情走势是有普遍性的规律可寻的,不同的市场又具有不同的内在特性,“循理以求道，落其华而求其实”,统计学依据：时间与空间、普遍性与特殊性,价格中轴在,720,美分左右,1/3,时间在轴线以上运动,牛市运动一般为,1.53,年,27,个月,4,6,5,7.5,7.5,7,4,6,4,9,大连大豆,高点时间,6,02年,08年,CBOT,玉米此前,30,年走势图（潮汐运动）,7.5,玉米周期,高点共振,7.5,7.5,7.5,中国因素,较长期潮汐运动价值中枢,长期波浪循环,价值线,季节性波动,价值线,价 值 规 律：真正主宰市场的长期价格运动,供求关系规律：影响相对低一级的价格波动,6,9,6,9,菱形底,6,？,？,？,7045,8790,1370,2001.11,55,铜,为什么会在,2006,年走出超级牛市？,期市规律的条件限制性,认识期市的辩证思维方法：,归纳与演绎、比较与综合、抽象与具体相结合,真理的绝对性与相对性,真理的定义：,在一定条件下，人们对客观事物的正确反映,离开“一定条件”，则可能是谬误,交易操作技术方法的个性化选择,怎样理解,“,简单的是最好的,”,？,通过对“复杂”的总结、归纳、筛选、,抽象后的 “简单”，才会是,最好,的。,“简单”会提高效率，但,“复杂”,却是“简单”的前提,简单,复杂,“简单”,B,、,坚实的专业知识基础,厚积薄发,有关期货及金融衍生品市场的“游戏”规则,市场分析与投资交易方面的专业理论,所研究或所投资品种领域的市场知识、数据资料,有关宏观经济及整体金融市场的专业知识及理论,C,、,丰富的市场实践经验,没有曾经的失败就没有真正的成功,（专访）,过硬的心理素质只能来自于市场的锤炼,市场分析也罢、投资交易也罢，是否成功,实践是唯一的试金石,2.,可能遇到、必须挑战的问题,六大矛盾冲突：,技术分析与基本分析,投资与投机,贪婪与恐惧,行情预测与实际操作,（市场永远是对的）,跟市与测市,成功与挫折,3.,期货行情分析方法,A,、期货行情分析主要解决,3,个课题,即价格运动的：,方向,基本面、中长期技术分析,幅度,形态、比例（如黄金率,0.618,）,速度,周期：费氏积数,1,、,1,、,2,、,3,、,5,、,8,、,13,、,21,、,34,、,55,、,89,江恩、市场固有周期,即解决市场行情在,什么时候,涨、跌,到,哪里,的问题,必须是,时间与空间,的,动态统一,时间,是指物质运动过程的顺序性和持续性，,它的特点是一维性,空间,是物质运动的广延性和伸张性，,它的特点是三维性,B,、两种分析方法的辩证统一,基本分析法：市场行为的动因，定性分析,技术分析法：市场行为的结果，定量分析,有机结合、不可分割、不能替代,C,、行情分析的操作原则,a,、充分假设原则,全面性,将所有可能发生的走势类型都预以假设，但要分清主次顺序,逻辑推理的结论要保证正确，必须是前提和推理形式都正确,而市场条件有些是已知的、有些是靠分析和预测的，因此，充分假设是必要的,趋势外推,b,、逐步演绎原则,动态性,随着行情的演进及时判断第一、第二、第三目标方案的发生概率,在操作上相应调整交易计划,概率分析,c,、条件限制原则,客观性,根据客观条件去排除不可能实现的技术目标,或根据客观条件的变化去调整行情判断,是风险系统的重要基础,D,、基本分析法,是根据基本面情况，如商品的预期产量、库存量,和,预期需求量的对比来分析商品价格趋势的方法,【,搜集、整理、比较、分析的重要性,】,即对供求关系以及影响供求关系的各种因素的分析,主要解决：,方向问题,理论依据：,价值规律、,供求关系规律,特点：,分析价格变动的中、长期趋势,研究价格变动的本质性、宏观性因素,具有超前性,经济周期：供求关系规律与价值规律的辩证统一,水平模型,价值线,价格线,危机,萧条,复苏,繁荣,供大于求,供小于求,供求关系规律从属于价值规律,价值中枢的吸引力,某一因素在某一时间、某一空间发生主导作用,推动、牵制或反向转折,价值线受,更高一层级经济供求关系,所产生的趋势力量的牵动而发生弯曲,基本分析法的内容,:,商品供求关系,经济波动周期,金融货币因素（利率、汇率）,政治、政策因素,自然因素,投机和市场心理因素,数据统计与分析预测：美国玉米历年产量,蒲式尔,/,英亩,06/07,年,世界大豆供求数据,（万吨、每年,8,月报告数据）,年度,总产量 期初库存 总需求 期末库存,00/01 17243 2508,01/02 17684 2932 17759 2863,02/03 18328 3002 19061,2290,03/04 19581 3201 19231,3549,04/05 18912 3973 19183,3619,05/06 21678 4598 21376,4827,06/07 21774 5251 22015,4997,07/08 22081 6208 23353,4935,（,07/08,为,11,月报告数据）,E,、技术分析法,是通过对市场行为本身的分析，来预测价格走势的方法,用于技术分析的资料，一般都按时间顺序绘制成图形和图表，因此又称做图表分析,法,技术分析,法,主要解决：,价格运动的幅度、速度问题,符合物理学、数学的原理：力的合成与分解；力距、加速度；能量守恒；杠杆原理；黄金分割,预测依据：,市场行为反映一切,?,价格呈趋势变动； 历史会重演,其特点：,量化指标特性,指示行情转折点,趋势追逐,非创造、引导趋势,直观现实,历史轨迹真实记,相对滞后性,易被主力骗线,技术分析的基本内容,形态,移动平均趋势线,量价分析,摆动指标（如,KD),时间周期,道氏理论的基本原则,平均价格,包容消化一切因素,市场具有三种趋势,大趋势可分为三个阶段,（非常重要）,交易量须验证趋势,唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结,道氏理论是技术分析的基础和起源,趋势线、跳空缺口（,2005,豆一）,突破缺口,中继缺口,衰竭缺口,基本面是否支持涨或跌,300,点、图形演绎的可能性、市场心理底线,疯牛病,扇形原则的典型例证,摆动指标的共振分析,大型三重顶,本质、现象（真相与假象）,推理,头肩顶（底）与扇形原则的有效性（,2001,、,9,）,头肩底,头肩顶,头,2001,3,5,7,条件限制性选择,推理与演绎,摆动指标,、,趋势线,顺势操作的重要性,周期分析：,菲氏积数（菲波纳奇数列）周期：,1,、,1,、,2,、,3,、,5,、,8,、,13,、,21,、,34,、,55,、,89,黄金分割：,3/5,、,5/80.618,3/8,、,5/130.382,市场固有周期,江恩周期等等,波浪理论,波浪理论是在道氏理论基础上的发展、创新,对,费氏积数的运用,达到出神入化的地步，使市场模型有了数学基础，从而融入,普遍的自然法则,所规范的轨道,使市场价格运动的“形态、比例、时间”得以有机结合,全方位的透视能力 转折的预警信号： 一种测市系统,波浪理论,1、5、21、89,1、3、13、55,2、8、34、144,牛市,熊市,1,2,3,4,5,A,B,C,运用波浪理论最大问题：,浪级层次的准确划分,时间与空间转折的“费,氏积数“关系选择,波浪的延长与失败,行情分析三个原则：,充分假设,逐步演绎,条件限制,1,、,1,、,2,、,3,、,5,、,8,、,0.382/0.5/0.618,技术分析,【,历史回顾,】,A,B,C,5,13,17,27,34,55,89,a,b,3,个高度,熊市,66,个月,牛市,27,个月,标准时间分割：,52/26/13,随机指标共振,c,注意：,3,这个数字在技术分析中非常重要,5,个,3,结构,逻辑推理熊市不会就此结束,4,、,如何把握他人所未关注的重要信息,欲望与行动,应怀有,探求真理,的强烈愿望与执着如一的实际行动。对潜在的主要因素的跟踪,矛盾论,所揭示的真理,积累：,每天坚持看一些能够提供重要信息的报刊，如,环球时报,、,参考消息,等,经验：,与技术分析相结合,质变、量变原理,*“,度,”,二、,实战案例分析,1,、,2001,年大豆行情及投资策略的回顾,核心问题剖析：,技术分析与基本分析的关系,？市场价格与基本面供求关系变化到底谁先谁后,?,消息与基本面研究前导的区别,真正的基础研究在先，市场价格反映在后,必须有人入市交易,媒体消息出现已是滞后行为，不是基本面开始发生作用的第一时间,但跟市系统、趋势追逐者可以入市,基本面是否支持涨或跌,300,点、图形演绎的可能性、市场心理底线,疯牛病,扇形原则的典型例证,摆动指标的共振分析,大型三重顶,本质、现象（真相与假象）,推理,2001,年,1,月，市场背景,基本面情况：,1,、整个世界及国内经济仍在通缩中，物价非常低,2,、国际大豆市场刚演绎一波“疯牛病”行情，但供应没有问题,3,、国内连豆市场刚经过一波“逼仓”行情，多头接了大量实盘,技术分析,【,历史回顾,】,A,B,C,5,13,17,27,34,55,89,a,b,3,个高度,熊市,66,个月,牛市,27,个月,标准时间分割：,52/26/13,随机指标共振,c,注意：,3,这个数字在技术分析中非常重要,5,个,3,结构,逻辑推理熊市不会就此结束,头肩顶（底）与扇形原则的有效性（,2001,、,9,）,头肩底,头肩顶,头,2001,3,5,7,条件限制性选择,推理与演绎,实战案例分析之,2,：,核心问题剖析：,投资与投机,能够持久的成功的短线投机者,天才,个人特殊的心理素质、快速应变能力、交易技巧成熟,价值投资更是金融衍生品市场的,常态,选择,道氏关于,趋势发展三阶段,的经典描述：,A,、积累阶段：,以熊尾牛始为例。此时坏信息弥漫市场，但那些,最机敏的投资商开始精明地逐步买进,B,、牛市运行：,商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术趋势追逐,者开始跟进,C,、趋势衰竭：,报纸好消息连篇累牍，捷报频传，大众投资者积,极入市，投机性交易量日益增长。价值投资者开始卖出,股票质押融资,害人的突破,实战案例分析之,3,：,核心问题剖析：,贪婪与恐惧,两者其实是伴生的,投机心理的真实体现,价值投资是最好的良方,确立有计划、有,“放弃”,的入市操作准则,技术分析,【,历史回顾,】,A,B,C,5,13,17,27,34,55,89,a,b,3,个高度,熊市,66,个月,牛市,27,个月,标准时间分割：,52/26/13,随机指标共振,c,注意：,3,这个数字在技术分析中非常重要,5,个,3,结构,逻辑推理熊市不会就此结束,5,11,4,1,月,转基因政策,美豆指数周线图解,【,历史回顾,】,1004,815,756,696,691,5,21,13,34,假设,B,浪未结束会怎样？,8,A,B ?,结构性信号,充分假设,逐步演绎,条件限制,浪形的,失败与延长,多种共振信号显示,A,浪有在此结束的可能,突破点、趋势确认,趋势反转信号点的不同选择,道氏系统盈利空间,两种假设,指标背离,共振检验,图表所显示的分析依据及预测推理,8,13,18,21,28,（,13,）,连豆指数技术分析,【,历史回顾,2005】,21周,7045,8790,1370,2001.11,55,2006,年,5,月北大研究生班上的预测：铜应声而落,巧合？！,实战案例分析之,4,：,核心问题剖析：,预测与操作,预测与操作还有一段距离需要跨越,没有很好的预测，投资方案的正确性难以保证，成功性同样如此,投资方案的实施，实际上需要应对市场的变化而调整，但因此而否定预测是错误的。因为预测其实也是动态的,资金管理问题、风险控制系统的效率问题，直接影响预测结果变为现实的操作,操作技术、经验，特别是综合水平，影响预测的效果,还有许多许多因素，影响预测与实际操作的结果的统一,实战案例分析之,5,：,核心问题剖析：,跟市与测市,测市大多是投资机构市场研发能力的体现,测市具有相当的风险，需要结合具有价值投资的操作理念与方法,测市系统分析市场，其结论在运用操作时需要有严格的风险控制系统,测市分析的基础是超前的基本分析，与波浪理论相结合,10,月,16,日的预测文章,华山论剑,附图,1,10,月,16,日的预测文章,华山论剑,附图,2,11,月,28,日的预测文章,华山论剑,附图,1,11,月,28,日的预测文章,华山论剑,附图,2,11,月,28,日的预测文章,华山论剑,附图,3,三、对未来行情的展望,“离我们最近的是事实，离我们最远的是真相”,墨菲关于技术分析的清单：,CRB,方向、行业市场的方向、连续月、周线图,金融泡沫阶段：,商品供求关系已退居市场趋势运动的次席，而决定性力量更可能是：,经济波动周期,金融货币因素（利率、汇率）,政治、政策因素,自然因素,投机和市场心理因素,流动性过剩的显著性影响,A,、洞悉全局对未来行情的展望非常重要,洞悉全局需要从最细微处着手,需要找到趋势的源头,需要关注、跟踪最本质性因素,需要分析最关键的目标市场,美国货币政策、中东局势、国际贸易、美国大选等等,投机基金对市场的影响，流动性过剩未来的趋势,B,、共振与背离是市场分析的重要内容,是必须研究的课题,是套利交易的基础,是测市系统的重要构成,国际基金在有色金属市场和农产品市场长期性的套利交易现象,信念：让人看见无形的,相信难以置信的,接受不可能的,面对成功与失败,最诚挚的忠告：,正确面对竞争对手,价格走势是市场多空双方交易行为及交易心理的真实记录,没有永远的“敌人”，但有永远的朋友：,谁正确就拥护谁,图形尽管可以局部“骗线”，但不会比迷信主力与权威更使你“疾重难返”,理性应对新挑战,经营人生,金融市场的快速发展与创新，会带来许多新机遇,机会总是垂青有所准备的人,固步自封只会被市场淘汰,研究一下墨菲的书,学会在挑战中实现人生,祝您：,期海泛舟,一帆风顺,再 见,