风险预警构建及在内控内审中的运用

单击此处编辑母版标题样式,*,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,单击此处编辑母版标题样式,单击此处编辑母版文本样式,第二级,第三级,第四级,第五级,*,风险预警构建及在内控内审中的运用,1,讲座目标：,问题：,(1),如何通过财务分析进行风险预警与管理？,(2),如何通过预算控制进行风险预警与管理？,听做结合，解决以上问题,2,学员任务,资料：英威腾财务报表（附件,1,）,Q,：判断公司的风险？,自由组组，课后讨论,选小组代表演示答辩,点评、讲解,3,讲座提纲,一、全球经济及新常态下的中国经济特征,二、现时经济环境下的企业风险,三、基于财务分析的企业风险预警,四、基于预算控制的企业风险管理,五、风险管控与内部控制,六、案例讨论,4,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,世界 三大经济体概况：,美国：正在复苏 过度举债,（油价、美元）,欧洲：尚在深谷 国家资产负债表失衡,中国：开始调整,5,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,经济复苏以资产负债表的再平衡为前提,美国：不断削减债务、去杠杆（卖资产还债）,欧洲：鉴于法律，去杠杆缓慢,银行坏账不能及时处理、核销,美欧的主要区别在于市场机制的有效性,6,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,中国：投资拉动,产能过剩,高杠杆,调结构,7,固定资产投资,/GDP,8,9,10,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,亚洲基础设施投资银行（,AIIB),自贸区,互联网,+,资本市场,人民币汇率,11,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,国际货币基金组织总裁拉加德观点：,美国复苏利于中国出口,中国经济增长要素：,（,1,）创新并成为更开放的经济体,（,2,）深化结构性改革：放缓、健康、可持续增长,（,3,）开放服务部门，如金融、教育、卫生、电信,、物流等领域，提供更多创业机会,12,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,马云在德国汉诺威展的演讲：,数据：意义、意味,商业模式：由,B2C,转向,C2B,：用户改变企业,阿里将帮助欧洲中小企业开拓中国市场,13,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,高盛亚洲投资管理部 哈继铭：,人民币汇率当是宏观政策的果而不是因。,货币购买力：人民币购买力相对其他币种在下降,出口竞争力：劳动力成本上升会缩小贸易顺差,14,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,张高丽在中国发展高层论坛上讲话：,放缓经济增长速度，保持健康、可持续发展,15,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,李克强达沃斯演讲要点：,现在中国经济走势是缓中趋稳、稳中向好，但稳中有难，总体机遇大于挑战；,中国经济结构在加速优化；,中国经济也面临着不少困难与下行压力，单仍然处在合理区间；,正采取必要的定向调控、相机调控、精准调控措施。主要是缩小短期波幅，防止产生传导、放大效应,16,一、,全球经济及新常态下的中国经济特征,7,月铁路货运量跌,10.9%,，发电量跌,2.8%,，显示制造业运行放缓，制造业企业利润被压榨。,制造企业转移生产地，考虑转型。,17,二、现时经济环境下的企业风险,（一）风险概念与要素,（二）风险偏好与容忍度,（三）当前企业面临的风险种类,18,（一）风险概念与要素,风险概念：未来不确定性对企业实现其,经营目标的影响,风险要素：目标、不确定性、影响,19,（二）风险偏好与容忍度,风险偏好与容忍度测试,特性：,1,、不同个体有不同风险偏好,2,、不同个体对同一项目会有不同决策结果,20,（三）当前企业面临的风险种类,战略风险,市场风险,运营风险,财务风险,法律（政策）风险,21,（三）当前企业面临的风险种类,宏观经济风险,政策法规风险,市场、竞争风险,投资、融资、现金流量风险,价格、成本、,HR,、技术等风险,信息披露风险,风险案例剖析,22,风险案例剖析,晶澳太阳能、阿里集体诉讼案,航美传媒、顾地科技,三九集团、华源集团和澳柯玛,中航油、南航、国储局,23,晶澳太阳能雷曼债损失案,案例背景：,河北晶龙实业与澳光电科学工程公司、太阳能发展有限公司共同出资于,2005,年在河北设立，并于,2007.2.7,在纳斯达克上市，发行价,$15/ADS,。,2008.7,又从资本市场成功发行可转换债,$4,亿，总市值曾超,$10,亿。,2008.9,在雷曼破产事实下，公告投资者票据,100%,保本付息,2008.11.12,公司在三季报中披露：投资雷曼兄弟票据,$1,亿全部损失，股价暴跌至,$2.38/ADS,缩水,87%,。,2008.12.3,前后：两起诉讼,2009.4.17,：所有诉讼汇总成一个集体诉讼,2011.2.18,：法院审批和解赔偿协议，赔偿,$450,万加律师费,作出与基本事实不一致的误导性陈述,24,阿里在美集体诉讼案,阿里案已逾半年，当时有,7,家律师所向阿里发起股东诉讼。,5,月,1,日，美国纽约南区联邦法官批准合并为集体诉讼案，并对案件的重大程序步骤给出了时间表。根据这个法官令，原告需在,6,月底前提交合并诉讼状，被告需在,7,月底提交诉讼答辩（或动议），案件动议一旦裁决，任何一方都需在,6,个月内完成证据开示工作。,按照法院下令的时间表，阿里和华尔街”诉棍“之间的战争开始进入正式的互博阶段。这个诉讼第一战的结果如何，也就是说阿里能否成功申请要求法院驳回起诉，估计在今年下半年晚些时候会揭晓。,关键：阿里与工商总局的行政会议和所谓“白皮书”,25,两案例归纳：,晶澳：已发生的披露风险,阿里：待裁决。披露风险,26,从航美传媒看中概股的回归困局,受国内资本市场先前大好形势的影响，今年以来约有,30,家在美上市中概股宣布私有化，其中不少希望回归国内,A,股市场。然而始于,6,月中旬的,A,股暴跌，无疑给这些中概公司的回归之路带来了不确定性，同时，这些中概公司在私有化退市过程中还会遇到各种挑战，最常见的就是美国股东的集体诉讼。,如果说国内资本市场的暴跌所产生的负面影响是中概公司归途的“拦路虎”，那么美国集体诉讼则是这些中概公司拟私有化回归路上的“追兵”。,航美传媒是今年第,10,家、,6,月第,4,家遭遇集体诉讼的中概股,27,顾地科技：或为股权质押首例平仓案,2014.10,至今，广东顾地拿顾地科技做了,7,次股权质押，包括与海通证券、中信证券等，其中有,2,次属于明显“借新还旧”：今年,6.15,和,17,对海通证券资产解除,2,笔股权质押后，,6.16,和,18,又对海通证券进行,3,笔更大规模股权质押。,今年,8,月,27,日，顾地科技发布公告称，因广东顾地质押给海通证券的,8399,万股已临近平仓线，公司将从次日开始停牌。此后,顾地科技直言，公司董事会已督促相关股东降低投资风险，同时相关股东也与海通证券就顾地股份质押事宜进行磋商，“以保障股份交割事宜的顺利进行。”,若上述股权真的完成交割，顾地科技将成为内地股权质押首个平仓案例。,28,两案例归纳：,资本运作风险,29,三九集团的财务危机,案例背景：三九集团有,400,多家公司，实行五级管理，其三级以下的财务管理严重失控，整个贷款和贷款担保余额约为,180,亿。,2004,年,4,月,14,日，三九医药公告，因工商银行要求提前偿还,3.74,亿贷款，大股东三九药业和三九集团所持公司股份被冻结，三九集团财务危机爆发。,案例简评,：（）非主业多元投资,（）过度投资引起的过度负债,（）集团财务管理失控,30,华源集团的信用危机,案例背景：,2005.9,华源在上海银行的,1.8,亿元贷款到期，无力以还，引发华源集团信用危机。德勤报告显示：华源合并净资产,25,亿，银行负债高达,251,亿，旗下,8,家上市公司应收款达,73,亿，这些上市公司的净资产几乎已被掏空。,案例简评,：（）并购无重组，上市无整合,（）过度负债，战略决策失误,（）财务管理混乱，内控失效,31,澳柯玛的大股东资金占用,案例背景：,澳柯玛集团挪用上市公司,19.5,亿资金，用于非关联多元化投资，投资决策失误造成巨大损失。,案例简评：（）发散型多元化扩张战略,青岛：品牌；海信：技术,（）投资决策失控,（）内部控制不到位,（）管理能力不足,32,三案例归纳,战略风险、运营风险、财务风险,33,中航油的金融衍生品投机,案例背景：,2004,年因是由衍生品交易导致,5.54,亿美元的亏损，被迫于当年,11,月,30,日向新加坡高院申请债务重组。普华报告显示,:,(1),对油价错误判断,(2),不想在当年披露损失,(3),未按行业标准对期权估值,(4),报表上未正确记录期权价值,(5),管理层有意违反该遵守的风险管理规定。,案例简评,: (1),管理层凌驾导致监控失效,(2),抵触内控的经营合规、报告可靠,投机、场外交易、报告不披露,34,南方航空的委托理财,案例背景：,2004.7,南航集团曝出巨额委托理财损失，,2005,巨亏达,17.94,亿元。,2005.8,南航集团副总裁彭安发和财务部部长陈利明因收受证券公司贿赂,5400,万，挪用公款,12,亿，贪污公款,1200,万先后逮捕。,案例简评：（）管理层凌驾,（）监管不到位,（）内控缺失,35,国储局的铜期货投机,案例背景：,2005.11.13,国储局交易员刘其兵在,LME,铜期货市场上抛空，建立空头头寸,1520,万吨，由于铜价上涨造成巨额亏损，刘则神秘失踪。刘边为中心做交易，边建立自己多达,20,万吨的头寸，严重被套且长时间每人发现。,案例简评,：（）投机性操作（限套期保值）,（）监管不到位（“老鼠仓”）,36,三案例归纳,财务风险、资本运作风险,37,案例的启示,风险无处不在,风险意识须提高,内控执行须加强,38,三、基于财务分析的企业风险预警,（一）财务诊断与风险预警指标,（二）案例分析,（三）企业风险的动态预警与管理,39,（一）财务诊断与风险预警指标,变现能力：流动比率、速动比率,营运能力：存货、应收账款周转率、营业周期,偿债能力：资产负债率、已获利息倍数,盈利能力：销售净利率、资产净利率、净资产收益率,市场价值：每股收益、市盈率,现金流量：,现金流动负债,比、,现金到期债务,比、,现金流量适当,率、,现金再投资比率,40,、变现能力指标,流动比率,=,流动资产,/,流动负债 （,2,：,1,）,反映短期偿债能力,分析角度：债权人与企业,速动比率,=,速动资产,/,流动负债 （,1,：,1,）,速动资产,=,流动资产,-,存货,-,待摊费用,41,、营运能力指标,存货周转率,=,销货成本,/,平均存货,存货周转天数,= 360/,存货周转率,应收账款周转率,=,销售净额,/,平均应收账款总额,应收账款周转天数,= 360/,应收账款周转率,营业周期,=,存货周转天数,+,应收账款周转天数,42,、偿债能力指标,资产负债率,=,总负债,/,总资产*,100%,Max 70%,分析角度：债权人、股东及经营者,已获利息倍数,= EBIT/,利息费用,EBIT,：息税前利润,43,、盈利能力指标,销售净利率,=,税后利润,/,销售净额*,100%,资产净利率,=,税后利润,/,平均资产*,100%,净资产收益率,=,税后利润,/,平均净资产*,100%,=,税后利润,/,年末净资产*,100%,（证监会：年度报告内容与格式）,44,、市场价值指标,每股收益（,EPS,）,=,税后利润,/,年末普通股份数,市盈率,=,每股市价,/,每股收益（,EPS,）,45,6,、现金流量指标,1,、,现金流动负债比,=,经营现金净流量,/,流动负债,（,0.4,：,1,）,2,、,现金到期债务比,=,经营现金净流,量,/,本期到期债务,（,0.5-0.6,：,1,）,3,、,现金流量适当率,=,经营活动现金净流量,/,（,1,：,1,）,（存货增加,+,本期债务偿还,+,资本投资）,4,、,现金再投资比率,=,（经营活动现金净流量,-,本期利息）,/,（,7-11%,）,（营运资金,+,对外投资,+,固定资产,+,其他资产）,46,通用案例,现金流量表项目,2005,2006,2007,2008,经营现金净流量,-16,856,-11,759,7,731,-12,065,47,（二）案例分析,上汽集团（附件,2,）,48,（三）企业风险的动态预警与管理,1,、现金流量管理,2,、杠杆管理,3,、衍生品管理,49,1,、现金流量管理,现金流量分析,（,1,）现金流量结构分析,（,2,）流动性分析,（,3,）获取现金能力分析,（,4,）收益质量分析,营运指数,现金流量预测,50,（,1,）现金流量结构分析,活动分类,2000,2001,2002,2003,2004,2005,合计,经营活动,372,820,1,897,1,665,1,269,1,853,7,876,投资活动,-154,-601,-779,-540,-1,266,-1,505,-4,845,筹资活动,-21,45,-939,-1,044,-35,118,-1,876,现金流量净额,197,264,179,81,-32,466,1,155,美的现金流量结构分析,(,单位百万元,),51,（,2,）流动性分析,现金比率,=,（货币资金,+,交易性金融资产）,/,流动负债,现金流量比率,=,经营活动现金净流量,/,流动负债,52,（,3,）获取现金能力分析,销售现金流量比率,=,经营活动现金净流量,/,销售净额*,100%,资产现金流量比率,=,经营活动现金净流量,/,平均资产*,100%,净资产现金流量比率,=,经营活动现金净流量,/,平均净资产*,100%,53,（,4,）收益质量分析,营运指,数,营运指数,=,经营活动现金净流量,/,经营所得现金,54,2,、杠杆管理,经营杠杆：,（,1,）概念：在某一固定成本比重下，销售量,变动对息税前利润产生的影响。,（,2,）度量：经营杠杆系数,DOL,=,（,EBIT/EBIT,）,/,（,S/S,）,= M / EBIT = M /,（,M-a,）,财务杠杆：,（,1,）概念：债务对投资者收益的影响。,（,2,）度量：财务杠杆系数,DFL,=,（,EPS/EPS,）,/,（,EBIT/EBIT,）,= EBIT/,（,EBIT-I,）,55,2,、杠杆管理,经营杠杆与经营风险,若其他因素不变，固定成本越高，经营,杠杆系数越大，经营风险越大,财务杠杆与财务风险,财务风险是伴随着财务杠杆利益的利用而产生的风险。,财务杠杆与财务风险的关系不能一言而概之。,56,2,、杠杆管理,财务杠杆与财务风险关系,有,3,家公司：,EPS DFL L,A 0.50 1.00 0% 0.19,i=6%B 0.70 1.43 50% 0.38,i=12% C 0.36 2.50 50% 0.45,杠杆管理：适度举债,57,3,、衍生品管理,另行讨论,58,四、基于预算控制的企业风险管理,（一）预算控制与企业风险管理,（二）企业全面预算体系构建,（三）企业全面预算范例演示,（四）企业全面预算案例分析,59,（一）预算控制与企业风险管理,1,、企业预算是一个管理循环,2,、企业预算与管理控制的关系,60,1,、企业预算是一个管理循环,管理循环,会计循环,计划,控制行动,业绩评价,预算,会计系统,业绩报告,61,2,、企业预算与管理控制的关系,决策,预算,管理控制系统,业绩标准,价值链,执行差异,62,（二）企业全面预算体系构建,经营目标,销售预算,生产预算,直接人工成本,制造费用预算,直接材料预算,产品成本和期末存货预算,现金预算,销售及管理费用预算,预计利润表,预计资产负债表,其他现金收支预算,63,（三）企业全面预算范例演示,（附件,3,）,64,（四）企业全面预算案例分析,65,五、风险管控与内部控制,内部控制的含义,内部控制的构成要素,目标与构成要素间的关系,内部控制与管理过程,风险管控与内部控制,66,内部控制的含义,是一个由董事会、管理层和员工共同实施的、旨在为下列目标的实现提供合理保证的过程：,（,1,）经营的效率与效果；,（,2,）财务报告的可靠性；,（,3,）法律法规的遵循性。,67,68,69,70,六、案例讨论,英威腾案例讨论,71,谢 谢,72,