期货交易制度与期货交易流程课件_002

期货交易制度与期货期货交易制度与期货交易流程交易流程 目的与要求目的与要求：对我国期货交易制度和期货交易流程进行对我国期货交易制度和期货交易流程进行全面了解，理解期货交易各项制度内容和期货交易流程中全面了解，理解期货交易各项制度内容和期货交易流程中的有关概念，掌握期货交易的指令类型、竞价成交方式、的有关概念，掌握期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算方式和实物交割程序。结算方式和实物交割程序。学习重点学习重点：期货交易制度的主要内容、期货交易制度的期货交易制度的主要内容、期货交易制度的主要内容、期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算公主要内容、期货交易的指令类型、竞价成交方式、结算公式的实际运用、实物交割的概念和作用。式的实际运用、实物交割的概念和作用。6/30/20241内容提要内容提要n第一节第一节 期货交易制度期货交易制度n第二节第二节 期货交易流程期货交易流程开户与下单开户与下单n第三节第三节 期货交易流程期货交易流程竞价竞价n第四节第四节 期货交易流程期货交易流程结算结算n第五节第五节 期货交易流程期货交易流程交割交割6/30/20242第一节第一节 期货交易制度期货交易制度6/30/20243n初始保证金：初始保证金：期货合约头寸刚刚建立的时候,期货交易者需要交纳的保证金称为初始保证金。n维持保证金：维持保证金：当保证金水平降低到一定数额时,交易者需要追加保证金至初始保证金数。这个数额就称为维持保证金。n我国期货交易中我国期货交易中,初始保证金水平与维持保证金相等初始保证金水平与维持保证金相等,一般是合约面额的确定百分比。一般是合约面额的确定百分比。分类（分类（1）:初始保证金、维持保证金初始保证金、维持保证金6/30/20244交易所对不同投资者有不同保证金要求：交易所对不同投资者有不同保证金要求：n投机者投机者（speculator）n套期保值者套期保值者（bona fide hedger）n跨期套利者跨期套利者（spread trader）6/30/20245保证金保证金Margins初始保证金初始保证金买方买方经纪商经纪商结算所结算所经纪商经纪商卖方卖方保证金保证金Margins保证金保证金Margins保证金保证金Margins6/30/20246每日结算（盯市）每日结算（盯市）保证金保证金Margins买方买方经纪商经纪商结算所结算所经纪商经纪商卖方卖方保证金保证金Margins保证金保证金Margins保证金保证金Margins催交保证金催交保证金MarginCall假设期货结算价格较前一日上升假设期货结算价格较前一日上升6/30/20247保证金示例：保证金示例：CBOT保证金水准保证金水准Initial MarginMaintenance MarginCorn$439$325 Oats$405$300 Rough Rice$878$650 Soybeans$1,485$1,100 Soybean Meal$1,013$750 Soybean Oil$810$600 Wheat$743$550 Treasury Bonds$1,688$1,250 10 Year T-Note$1013$7505 Year T-Note$743$550 2 Year T-Note$608$450100 Oz.Gold$1013$750资料来源：资料来源：CBOT6/30/20248交易保证金：交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金已被合约占用的保证金。结算准备金：结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证未被合约占用的保证金金。n我国的交易所结算以经纪商为单位我国的交易所结算以经纪商为单位,经纪商除应缴保证金之经纪商除应缴保证金之外外,还需维持还需维持200200万元以上的结算准备金，万元以上的结算准备金，非经纪会员结算非经纪会员结算准备金最低余额为准备金最低余额为5050万元。万元。n交易所在进行结算时交易所在进行结算时,直接从结算准备金账户中扣划应缴保直接从结算准备金账户中扣划应缴保证金或者将多余保证金划至结算准备金账户。证金或者将多余保证金划至结算准备金账户。分类（分类（2）:交易保证金交易保证金;结算准备金结算准备金6/30/20249v（1）保证金的收取是分级分级进行的，即期货交易所向会员收取的保证金和作为会员的期货公司向客户收取的保证金，分别称为会员保证金和客户保证金。v（2）保证金专户专存、专款专用、不得挪用。v（3）经交易所批准，会员可用标准仓单、上市流通国库券、或交易所允许的其它质押物品充当交易保证金。但不得使用银行保函、银行存单、国库券代保管凭证等折抵保证金。2 2、保证金管理、保证金管理6/30/2024103 3、保证金的调整、保证金的调整第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同第一、对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率。的交易保证金比率。大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定大连商品交易所对大豆和豆粕合约的相关规定交易时间段交易时间段大豆交易保证金大豆交易保证金（元（元/手）手）豆粕交易保证金豆粕交易保证金（元（元/手）手）一般月份一般月份5%5%交割月份前一个月第一个交易日交割月份前一个月第一个交易日10%10%交割月份前一个月第六个交易日交割月份前一个月第六个交易日15%15%交割月份前一个月第十一个交易日交割月份前一个月第十一个交易日20%20%交割月份前一个月第十六个交易日交割月份前一个月第十六个交易日25%25%交割月份第一个交易日交割月份第一个交易日30%30%交割月份第五个交易日交割月份第五个交易日50%50%经中国证监会批准，经中国证监会批准，交易所可以调整交交易所可以调整交易保证金易保证金最后交易日最后交易日：合约月份第10个交易日6/30/202411交易阶段交易阶段保证金标准保证金标准一般月份一般月份交割月前交割月前1月第月第1日日交割月前交割月前1月第月第6日日交割月前交割月前1月第月第11日日交割月前交割月前1月第月第16日日交割月第交割月第1日日n30%n25%n20%n15%n10%n5%大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定最后交易日最后交易日：合约月份第10个交易日6/30/202412上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定上海交易所对阴极铜、铝和天然橡胶的相关规定交易时间段交易时间段阴极铜交易阴极铜交易保证金比率保证金比率铝交易铝交易保证金比率保证金比率天然橡胶交易天然橡胶交易保证金比率保证金比率投机投机保值保值投机投机保值保值投机投机保值保值一般月份一般月份5%5%5%5%5%5%交割月份的第一个交割月份的第一个交易日交易日10%5%10%5%10%10%交割月份的第六个交割月份的第六个交易日交易日15%5%15%5%15%15%交割月份的最后交交割月份的最后交易日前一个交易日易日前一个交易日20%5%20%5%20%20%最后交易日最后交易日：合约交割月份的15日(遇法定假日顺延)6/30/202413郑州商品交易所对普通小麦的相关规定郑州商品交易所对普通小麦的相关规定交割前一个月交割前一个月交割月份交割月份上旬上旬中旬中旬下旬下旬交易保证金交易保证金5%10%20%30%最后交易日最后交易日：合约交割月份的倒数第7个交易日6/30/202414 第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步第二、随着合约持仓量的增大，交易所将逐步提高该合约的交易保证金比率。提高该合约的交易保证金比率。合约月份双边持仓总量（合约月份双边持仓总量（N N）交易保证金比率交易保证金比率N 3030万手万手合约价值的合约价值的5%30万手万手 N 3535万手万手合约价值的合约价值的8%35万手万手 N 4040万手万手合约价值的合约价值的11%40万手万手 N合约价值的合约价值的15%大连大豆持仓量与保证金标准大连大豆持仓量与保证金标准6/30/202415大连豆粕持仓量与交易保证金标准大连豆粕持仓量与交易保证金标准合约月份双边持仓总量（合约月份双边持仓总量（N N）交易保证金比率交易保证金比率N 20N 20万手万手合约价值的合约价值的7%7%2020万手万手 N 25 N 25万手万手合约价值的合约价值的10%10%2525万手万手 N 30 N 30万手万手合约价值的合约价值的12%12%3030万手万手 N 35 N 35万手万手合约价值的合约价值的15%15%3535万手万手 N N合约价值的合约价值的18%18%6/30/202416大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定持仓量（持仓量（N）保证金标准保证金标准N60万万6060万万 N70万万7070万万 N80万万8080万万 Nn10%n9%n8%n5%6/30/202417持仓量持仓量X（万手）（万手）阴极铜交易阴极铜交易保证金比率保证金比率铝交易铝交易保证金比率保证金比率天然橡胶交易天然橡胶交易保证金比率保证金比率16万手万手 X10%10%11%14 X 1616万手万手 8%8%9%12 X 1414万手万手 6.5%6.5%7%上海交易所铜、铝和天胶的相关规定上海交易所铜、铝和天胶的相关规定6/30/202418郑州交易所对小麦的相关规定郑州交易所对小麦的相关规定一般月份双边持仓总量（一般月份双边持仓总量（N N）交易保证金比率交易保证金比率N 4040万手万手合约价值的合约价值的5%40 N 5050万手万手合约价值的合约价值的7%50 N 6060万手万手合约价值的合约价值的10%60 N合约价值的合约价值的15%6/30/202419 第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，第三、当期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高。交易保证金比率相应提高。大连商品交易所对玉米合约的相关规定大连商品交易所对玉米合约的相关规定系统操作系统操作连续两日涨板或跌板收市连续两日涨板或跌板收市交易情况交易情况当日结算保证金增至当日结算保证金增至7%涨跌停板仍为涨跌停板仍为4%亏损客户盈利客户配对减仓亏损客户盈利客户配对减仓连续三日涨板或跌板收市连续三日涨板或跌板收市第三日结算第三日结算执行执行强减强减第四日开市第四日开市保证金恢复至保证金恢复至5%涨跌停板恢复至涨跌停板恢复至4%某交易日出现涨板或跌板某交易日出现涨板或跌板某交易日出现涨板或跌板某交易日出现涨板或跌板当日结算保证金增至当日结算保证金增至当日结算保证金增至当日结算保证金增至6%6%6%6%涨跌停板涨跌停板涨跌停板涨跌停板4%4%4%4%上一交易日结算价4%6/30/202420铜铝铜铝D1交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D2交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D3交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D4交易日交易日涨跌停板涨跌停板3%4%4%5%暂停交易暂停交易交易保证交易保证金比例金比例5%7%8%8%SHFE铜、铝期货合约保证金调整铜、铝期货合约保证金调整上一交易日上一交易日结结算价算价3%6/30/202421第第四四、当当某某期期货货合合约约连连续续3 3个个交交易易日日按按结结算算价价计计算算的的涨涨（跌跌）幅幅之之和和达达到到合合约约规规定定的的最最大大涨涨跌跌幅幅的的2 2倍倍，4 4个个交交易易日日达达到到2.5 2.5 倍倍，5 5个个交交易易日日达达到到3 3倍倍时时，交交易易所所有有权权根根据据市市场场情情况况，采采取取单单边边或或双双边边、同同比比例例或或不不同同比比例例、部部分分会会员员或或全全部部会会员员提提高高交交易易保保证证金金的的措措施施。提提高高幅幅度度不不高高于于规规定定保保证证金金的的1 1倍。（须事先上报中国证监会）倍。（须事先上报中国证监会）第五、当某期货合约交易出现异常时交易所可按上述规定的第五、当某期货合约交易出现异常时交易所可按上述规定的程序调整交易保证金的比例。程序调整交易保证金的比例。第六、对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，第六、对同时满足本办法有关调整交易保证金规定的合约，其交易保证金按照规定交易保证金其交易保证金按照规定交易保证金数值中最大的收取数值中最大的收取。6/30/202422二、每日结算制度二、每日结算制度n每日无负债结算制度：每日无负债结算制度：又称“逐日盯市逐日盯市”，是指每日交易结束后，交易所按当日结算价当日结算价结算所有合约所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收应付的所有款项同时划转划转，相应增加或减少会员的结算准备金。n每日无负债结算制度可以将风险控制在一个交易日之每日无负债结算制度可以将风险控制在一个交易日之内。内。6/30/2024236/30/202424天胶天胶D1交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D2交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D3交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D4交易日交易日涨跌停板涨跌停板3%6%6%暂停交易暂停交易交易保证交易保证金比例金比例5%7%9%燃料油燃料油D1交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D2交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D3交易日（前日收交易日（前日收盘时至当日收盘前）盘时至当日收盘前）D4交易日）交易日）涨跌停板涨跌停板5%7%10%暂停交易暂停交易交易保证交易保证金比例金比例10%15%20%SHFE天胶、燃料油期货合约涨跌幅调整天胶、燃料油期货合约涨跌幅调整6/30/202425交易所规定交易所规定会员会员或或客户客户可以持有的，可以持有的，按单边计算按单边计算的某一合约的某一合约投机头寸投机头寸的的最最大数额大数额。定义定义持仓限制主要目的是防止投机者恶意操控市持仓限制主要目的是防止投机者恶意操控市场价格。场价格。交易所确认的套期保值者一般没有最大持仓交易所确认的套期保值者一般没有最大持仓的限制。的限制。持仓上限随着交割日期的临近而不断降低。持仓上限随着交割日期的临近而不断降低。当交易价格出现失控的时候当交易价格出现失控的时候,交易所有可能交易所有可能直接介入市场直接介入市场,要求期货投资者协议平仓。要求期货投资者协议平仓。特点特点四、持仓限额制度四、持仓限额制度6/30/202426大连玉米合约持仓限额表大连玉米合约持仓限额表限仓标准限仓标准N15万万持仓量持仓量一般月份一般月份经纪会员经纪会员非经纪会员非经纪会员投资者投资者N15万万3000015000750020%10%5%交割月前交割月前1月第月第1日日交割月前月第交割月前月第10日日交割月份交割月份120006000300060003000150030001500800交易阶段交易阶段6/30/202427铜、铝、天胶持仓限制铜、铝、天胶持仓限制 合约挂牌至交割月前第二月最后一个合约挂牌至交割月前第二月最后一个交易日交易日交割月前第一月交割月前第一月交割月份交割月份某一期某一期货合约货合约持仓量持仓量限仓比例（限仓比例（）经纪经纪会员会员非经纪非经纪会员会员投资者投资者经纪经纪会员会员非经非经纪会纪会员员投资投资者者经纪经纪会员会员非经非经纪会纪会员员投资投资者者铜铜 12万手万手15%10%5%800012008003000500300铝铝 12万手万手15%10%5%800012008003000500300天然天然橡胶橡胶 10万手万手15%10%5%5000150030015002501006/30/202428燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定燃料油期货合约在不同时期的限仓比例和持仓限额规定合约挂牌至交割月前第三月的最后一个合约挂牌至交割月前第三月的最后一个交易日交易日交割月前第二月交割月前第二月交割月前第一月交割月前第一月某一期某一期货合约货合约持仓量持仓量限仓比例（限仓比例（）经纪会经纪会员员非经纪非经纪会员会员投资者投资者经经纪纪会会员员非经纪非经纪会员会员投资投资者者经纪经纪会员会员非经非经纪会纪会员员投资投资者者燃料燃料油油 5050万万手手15%15%10%10%5%5%200200000010000100001000100050005000200020003003006/30/202429五、大户报告制度五、大户报告制度n大户报告制度是指当会员或客户某种持仓合约大户报告制度是指当会员或客户某种持仓合约的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的投机头寸达到交易所对其规定投机头寸持仓量的的80%80%以上以上时，会员或客户应向交易所报告其时，会员或客户应向交易所报告其资资金情况金情况、头寸情况头寸情况等，等，客户须通过经纪会员报告客户须通过经纪会员报告。交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报交易所可根据市场风险状况，制定并调整持仓报告标准告标准 。n达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员达到交易所报告界限的经纪会员、非经纪会员和客户按规定提供不同的材料。和客户按规定提供不同的材料。6/30/202430六、实物交割制度六、实物交割制度定义：定义：n实物交割制度是指交易所规定的，期货合实物交割制度是指交易所规定的，期货合约到期时，交易双方将期货合约所载商品约到期时，交易双方将期货合约所载商品的所有权按规定进行转移，了结未平仓合的所有权按规定进行转移，了结未平仓合约的制度。约的制度。6/30/202431特点：特点：期货合约一般会在交割月份结束交易，之后进行交割。期货合约一般会在交割月份结束交易，之后进行交割。指数类期货必须以现金进行交割，因此没有交割商品指数类期货必须以现金进行交割，因此没有交割商品的过程。的过程。交割的过程一般经历交割的过程一般经历配对配对，通知通知和和交割交割三个过程。三个过程。交易所（结算部）在交割过程中充当买卖双方的交易所（结算部）在交割过程中充当买卖双方的中介中介，收取交割费用。收取交割费用。我国所有商品期货合约都规定在指定我国所有商品期货合约都规定在指定仓库仓库进行交割，进行交割，标准仓单标准仓单是实物交割的交割品。是实物交割的交割品。6/30/202432七、强行平仓制度七、强行平仓制度1、定义、定义n强行平仓制度是指当会员、客户违规时，交易所对有关持仓实行平仓的一种强制措施。6/30/2024332 22 2、我国交易所对强行平仓制度的主要规定、我国交易所对强行平仓制度的主要规定、我国交易所对强行平仓制度的主要规定、我国交易所对强行平仓制度的主要规定 会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限会员结算准备金余额小于零，并未能在规定时限内补足的；内补足的；内补足的；内补足的；持仓量超出其限额规定的；持仓量超出其限额规定的；持仓量超出其限额规定的；持仓量超出其限额规定的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；因违规受到交易所强行平仓处罚的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；根据交易所的紧急措施应予强行平仓的；其他应予强行平仓的。其他应予强行平仓的。其他应予强行平仓的。其他应予强行平仓的。头寸由会员头寸由会员自行确定自行确定6/30/202434强行平仓首先由会员单位自己执行，强行平仓首先由会员单位自己执行，除非交易所特别规定，一律为开市除非交易所特别规定，一律为开市后第一节交易时间内。后第一节交易时间内。规定时限内会员未能执行完毕规定时限内会员未能执行完毕的，由交易所强制执行。的，由交易所强制执行。因交易结算保证金小于零而被强制因交易结算保证金小于零而被强制执行的，在补足保证金之前，禁止执行的，在补足保证金之前，禁止相关会员的开仓交易。相关会员的开仓交易。原则原则原则原则3、强行平仓的原则：、强行平仓的原则：6/30/202435八、风险准备金制度八、风险准备金制度n风险准备金制度风险准备金制度是指是指期货交易所期货交易所从自己收取从自己收取的会员交易手续费中的会员交易手续费中提取一定比例提取一定比例的资金，的资金，作为确保作为确保交易所担保履约交易所担保履约的的备付金备付金的制度。的制度。A.A.交易所按手续费收入的交易所按手续费收入的20%20%提取。提取。B.B.风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险准备金必须单独核算，专户存储，除用于弥补风险损失外，不得挪作他用。风险损失外，不得挪作他用。C.C.准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会准备金使用必须经过交易所理事会批准，报证监会备案。备案。D.D.准备金的规模由证监会根据有关情况确定。准备金的规模由证监会根据有关情况确定。6/30/202436九、信息披露制度九、信息披露制度n交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和交易所按即时、每日、每周、每月向会员、投资者和社会公众提供期货交易信息。社会公众提供期货交易信息。n内容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓内容涉及各种价格、成交量、成交金额、持仓量、仓单数、申请交割数、交割库库容情况等。单数、申请交割数、交割库库容情况等。6/30/202437第二节第二节 期货交易流程期货交易流程开户与下单开户与下单6/30/202438一、开户一、开户个人客户和单位法人户个人客户和单位法人户1、风险揭示、风险揭示 个人客户应在仔细阅读并理解后，在该期个人客户应在仔细阅读并理解后，在该期货交易风险说明书上签字；货交易风险说明书上签字；单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位客户应在仔细阅读并理解之后，由单位单位法定代表人法定代表人在该期货交易风险说明书上在该期货交易风险说明书上签字签字并加盖单位公章并加盖单位公章。6/30/202439（二）签署合同（二）签署合同 期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署期期货经纪公司在接受客户开户申请时，双方须签署期货经纪合同。货经纪合同。个人客户应在该合同上签字，单位客户应由个人客户应在该合同上签字，单位客户应由法定代表人法定代表人在该合同上在该合同上签字并加盖公章签字并加盖公章。（三）（三）缴纳保证金缴纳保证金6/30/2024406/30/202441二、下单二、下单6/30/202442市价指令市价指令限价指令限价指令止损指令止损指令阶梯价阶梯价格指令格指令当客户发出当客户发出这一指令时，这一指令时，仅指令要买仅指令要买卖哪种商品，卖哪种商品，哪个月份的哪个月份的期货，买卖期货，买卖合约多少张，合约多少张，并不指明具并不指明具体价位体价位。限价指令是指限价指令是指执行时必须执行时必须按按限定价格或更限定价格或更好的价格好的价格成交成交的指令。下达的指令。下达限价指令时，限价指令时，客户必须指明客户必须指明具体的价位具体的价位。客户为了避免客户为了避免大的损失，预大的损失，预设一个最大亏设一个最大亏损的价位限度，损的价位限度，当价格到一定当价格到一定水平时，按市水平时，按市价处理价处理。按指定的价按指定的价格间隔，逐格间隔，逐步购买或出步购买或出售售指定数量指定数量期货合约的期货合约的指令。指令。（1）指令种类）指令种类6/30/202443限时指令限时指令双向指令双向指令套利指令套利指令取消指令取消指令在某一指定在某一指定时间内必须时间内必须执行的指令执行的指令客户客户同时同时下下达达买入和卖买入和卖出出两种期货两种期货合约的指令，合约的指令，一个指令执一个指令执行后，另一行后，另一个指令则自个指令则自动撤销动撤销。是指是指同时买同时买入和卖出入和卖出两两种期货合约种期货合约的指令。的指令。一一个指令执行个指令执行后，另一个后，另一个指令也立即指令也立即执行执行。取消指令是指取消指令是指客户要求将某客户要求将某一指定指令取一指定指令取消的指令。客消的指令。客户通过执行该户通过执行该指令，将以前指令，将以前下达的指令完下达的指令完全取消。全取消。6/30/202444（2）下单方式）下单方式书面下单；书面下单；电话下单；电话下单；网上网上下单；下单；自助终端下单；自助终端下单；6/30/202445第三节第三节 期货交易流程期货交易流程 竞价竞价6/30/202446连续竞价制（动盘）连续竞价制（动盘）一节一价制（静盘）一节一价制（静盘）公开喊公开喊价方式价方式一、竞价方式一、竞价方式价格优先价格优先时间优先时间优先计算机计算机撮合成撮合成交方式交方式6/30/202447n国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般国内期货交易所计算机交易系统的运行，一般是将买卖申报单以是将买卖申报单以价格优先、时间优先价格优先、时间优先的原则的原则进行排序。进行排序。当买入价当买入价大于、等于大于、等于卖出价则自动卖出价则自动撮合成交，撮合成交，撮合成交价等于撮合成交价等于买入价（买入价（BPBP）、卖卖出价（出价（SPSP）和和前一成交价（前一成交价（CPCP）三者中三者中居中居中的的一个价格。即：一个价格。即：当当BPSPBPSPCPCP，则：最新成交价，则：最新成交价=SPSP当当BPBPCPCPSPSP，则：最新成交价，则：最新成交价=CPCP当当CPCPBPSPBPSP，则：最新成交价，则：最新成交价=BPBPn开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价开盘价和收盘价均由集合竞价产生。集合竞价采用最大成交量原则。采用最大成交量原则。计算机撮合成交方式：计算机撮合成交方式：6/30/202448n上上海海铜铜期期货货市市场场某某一一合合约约的的卖卖出出价价格格为为1550015500元元/吨吨，买买入入价价格格为为1551015510元元/吨吨，前前一一成成交交价价为为1549015490元元/吨吨，那那么么该该合合约约的的撮撮合合成成交交价价应应为为（）元）元/吨。吨。A:15505 A:15505 B:15490 B:15490 C:15500 C:15500 D:15510 D:15510参考答案参考答案CC 例题例题:练习练习6/30/202449二、成交回报与确认二、成交回报与确认q当客户的交易指令在交易所计算机系统中撮合成交当客户的交易指令在交易所计算机系统中撮合成交后，出市代表应将成交结果反馈回期货经纪公司后，出市代表应将成交结果反馈回期货经纪公司下下单室单室，期货经纪公司下单室将成交结果记录在交易，期货经纪公司下单室将成交结果记录在交易单上并打上时间戳记单上并打上时间戳记返还给客户代理人返还给客户代理人，再由客户，再由客户代理报告给代理报告给客户客户。q成交回报记录包含内容：成交回报记录包含内容：交易方向、成交手数、成交易方向、成交手数、成交价格、成交回报时间等。交价格、成交回报时间等。6/30/202450交易核对：交易核对：n 交易所每日对经纪公司会员和自营会员交易所每日对经纪公司会员和自营会员进行结算，以便核对。进行结算，以便核对。n 经纪公司对客户结算，使客户确认所有经纪公司对客户结算，使客户确认所有交易指令是否正确执行。交易指令是否正确执行。（在下一交易日（在下一交易日开市前向期货公司提出书面异议）开市前向期货公司提出书面异议）6/30/202451第四节第四节 期货交易流期货交易流程程 结结算算6/30/2024526/30/202453交易所对会员结算交易所对会员结算1)每日结算盈亏、手续费和交易保证金。每日结算盈亏、手续费和交易保证金。是对客户结是对客户结算的依据。算的依据。2)向会员提供向会员提供会员当日平仓盈亏表会员当日平仓盈亏表、会员当日会员当日成交合约表成交合约表、会员当日持仓表会员当日持仓表和和会员资金会员资金结算表结算表。3)结算结果有异议，第二天开市前结算结果有异议，第二天开市前30分钟以书面形式分钟以书面形式通知交易所，否则视为准确。通知交易所，否则视为准确。4)结算完成后，会员资金划转数据传给结算银行。结算完成后，会员资金划转数据传给结算银行。5)每日结算完毕后，结算准备金低于最低余额时，该每日结算完毕后，结算准备金低于最低余额时，该结算结果即视为交易所发出的追加保证金通知。结算结果即视为交易所发出的追加保证金通知。6/30/202454会员对客户结算会员对客户结算1)结算方法基本同上，手续费按规定执行。结算方法基本同上，手续费按规定执行。2)经纪公司对客户每日发出结算单。对客户的交易情况经纪公司对客户每日发出结算单。对客户的交易情况进行结算，每日计算客户的交易盈亏情况和浮动盈亏进行结算，每日计算客户的交易盈亏情况和浮动盈亏状况，并在与客户约定的方式和地点通知给客户。状况，并在与客户约定的方式和地点通知给客户。3)客户本人也有义务随时了解本人的资金状况。客户本人也有义务随时了解本人的资金状况。4)对结算单没有异议，应签字确认。如有异议，应在下对结算单没有异议，应签字确认。如有异议，应在下一交易日开市前向经纪公司提出异议，否则，视为对一交易日开市前向经纪公司提出异议，否则，视为对结算单确认。结算单确认。注：注：期货和证券的结算不是一样的。期货每天的结算是非常重要的，期货和证券的结算不是一样的。期货每天的结算是非常重要的，您一定要在每一个交易日对您的结算结果进行核实，只有这样您一定要在每一个交易日对您的结算结果进行核实，只有这样才能心中有数，不至于因为疏忽而导致不必要的损失。才能心中有数，不至于因为疏忽而导致不必要的损失。6/30/202455二、结算公式与应用二、结算公式与应用n当日结算价当日结算价是指某一合约当日成交价格是指某一合约当日成交价格 按照成按照成交量的加权平均价。交量的加权平均价。n当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作当日无成交价格的，以上一交易日的结算价作为当日结算价。为当日结算价。n未平仓期货合约均以未平仓期货合约均以当日结算价当日结算价作为计算当日作为计算当日盈亏的依据。盈亏的依据。n持仓量持仓量是指期货交易者所持有的未平仓合约的是指期货交易者所持有的未平仓合约的数量。数量。6/30/202456n1 1、结算准备金余额、结算准备金余额（指当日结算准备金）（指当日结算准备金）=上一交易日结算准备金余额上一交易日结算准备金余额 +上一交易日交易保证金上一交易日交易保证金-当日交易保证金当日交易保证金 +当日盈亏当日盈亏+入金入金-出金出金-手续费等手续费等 6/30/2024572 2、当日交易保证金、当日交易保证金 当日交易保证金当日交易保证金 =今日结算价今日结算价当日交易结束后的持仓手数当日交易结束后的持仓手数交交易单位（易单位（X X吨吨/手）手）交易保证金比率交易保证金比率 6/30/202458 当日盈亏当日盈亏=平仓盈亏平仓盈亏+持仓盈亏持仓盈亏（1 1）平仓盈亏平仓盈亏=平历史仓盈亏平历史仓盈亏+平当日仓盈亏平当日仓盈亏 平平历历史史仓仓盈盈亏亏=(=(卖卖出出平平仓仓价价-上上一一交交易易日日结结算算价价)*)*卖卖出出量量+(+(上上一一交交易易日日结结算算价价-买买入入平平仓仓价价)*)*买买入平仓量入平仓量 平平当当日日仓仓盈盈亏亏=(=(当当日日卖卖出出平平仓仓价价-当当日日买买入入开开仓仓价价)*)*卖卖出出平平仓仓量量+(+(当当日日卖卖出出开开仓仓价价-当当日日买买入入平平仓价仓价)*)*买入平仓量买入平仓量 3 3、当日盈亏、当日盈亏6/30/202459（2 2）持仓盈亏持仓盈亏=历史持仓盈亏历史持仓盈亏+当日开仓持仓盈亏当日开仓持仓盈亏 历史持仓盈亏历史持仓盈亏=(=(当日结算价当日结算价-上一日结算价上一日结算价)*)*持仓量持仓量 当当日日开开仓仓持持仓仓盈盈亏亏=（卖卖出出开开仓仓价价-当当日日结结算算价价）*卖卖出出开开仓仓量量+（当当日日结结算算价价-买买入入开开仓仓价价）*买买入开仓量入开仓量 6/30/202460n 例例11：某新客户存入保证金某新客户存入保证金1010万元，在万元，在4 4月月1 1日日买开仓买开仓大豆期货合约大豆期货合约4040手手（1010吨吨/手），手），成交价为成交价为20002000元元/吨吨，同一天该客户，同一天该客户卖出平卖出平仓仓2020手手大豆合约，成交价为大豆合约，成交价为20302030元元/吨吨，当，当日结算价为日结算价为20402040元元/吨吨，交易保证金比例为，交易保证金比例为5%5%。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备。计算该客户的当日盈亏及当日结算准备金余额。金余额。结算应用举例结算应用举例6/30/202461解答：解答：平仓盈亏平仓盈亏=（2030-20002030-2000）*20*10=6000*20*10=6000元元持仓盈亏持仓盈亏=（2040-20002040-2000）*（40-2040-20）*10=8000*10=8000元元当日盈亏当日盈亏=6000+8000=14000=6000+8000=14000元元当日交易保证金当日交易保证金=2040*20*10*5%=20400=2040*20*10*5%=20400当日结算准备金余额当日结算准备金余额=100000-=100000-2040*20*10*5%2040*20*10*5%+14000=93600+14000=93600元元6/30/202462n 例例22：4 4月月2 2日该客户再日该客户再买入买入8 8手手大豆合大豆合约，成交价为约，成交价为20302030元元/吨吨，当日结算价，当日结算价为为20602060元元/吨吨，其帐户情况如何？，其帐户情况如何？6/30/202463解答：解答：当日开仓持仓盈亏当日开仓持仓盈亏=（2060-20302060-2030）*8*10=2400*8*10=2400元元历史持仓盈亏历史持仓盈亏=（2060-20402060-2040）*20*10=4000*20*10=4000元元当日盈亏当日盈亏=2400+4000=6400=2400+4000=6400元元当日交易保证金当日交易保证金=2060*28*10*5%=28840=2060*28*10*5%=28840当日结算准备金余额当日结算准备金余额=93600+=93600+2040*20*10*5%2040*20*10*5%-2060*28*10*5%2060*28*10*5%+6400=91560+6400=91560元元6/30/202464n 例例33：4 4月月3 3日，该客户将日，该客户将2828手大豆合约手大豆合约平仓平仓，成交价为，成交价为20702070元元/吨吨，其帐户情况，其帐户情况怎样？怎样？6/30/202465解答：解答：平仓盈亏平仓盈亏=（2070-20602070-2060）*28*10=2800*28*10=2800元元当日结算准备金余额当日结算准备金余额=91560+=91560+2060*28*10*5%2060*28*10*5%+2800=123200+2800=123200元元6/30/202466 例例44：练习：练习1 1n某新客户存入保证金某新客户存入保证金1010万元，在万元，在9 9月月1 1日买开日买开仓上海铜期货合约仓上海铜期货合约1010手（手（5 5吨吨/手），成交价手），成交价为为2000020000元元/吨，同一天该客户卖出平仓吨，同一天该客户卖出平仓5 5手手合约，成交价为合约，成交价为2040020400元元/吨，当日结算价为吨，当日结算价为2050020500元元/吨，交易保证金比例为吨，交易保证金比例为5%5%。计算该。计算该客户的客户的当日盈亏当日盈亏及及当日结算准备金余额当日结算准备金余额。6/30/202467解答：解答：平仓盈亏平仓盈亏=（20400-2000020400-20000）*5*5=10000*5*5=10000元元持仓盈亏持仓盈亏=（20500-2000020500-20000）*（10-510-5）*5=12500*5=12500元元当日盈亏当日盈亏=10000+12500=22500=10000+12500=22500元元当日结算准备金余额当日结算准备金余额=100000-=100000-20500*5*5*5%20500*5*5*5%+22500=96875+22500=96875元元6/30/202468 例例55：练习：练习2 2n6 6月月5 5日日，某某客客户户在在大大连连商商品品交交易易所所开开仓仓买买进进7 7月月份份大大豆豆期期货货合合约约2020手手，成成交交价价格格22202220元元/吨吨，当当天天平平仓仓1010手手合合约约，成成交交价价格格22302230元元/吨吨，当当日日结结算算价价格格22152215元元/吨吨，交交易易保保证证金金比比例例为为5%5%，则则该该客客户户当当天天的的平平仓仓盈盈亏亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是（持仓盈亏和当日交易保证金分别是（）。）。A:500 A:500元，元，-1000-1000元，元，1107511075元元 B:1000 B:1000元，元，-500-500元，元，1107511075元元 C:-500 C:-500元，元，-1000-1000元，元，1110011100元元 D:1000 D:1000元，元，500500元，元，2215022150元元参考答案参考答案BB6/30/202469第五节第五节 期货交易流程期货交易流程 交割交割6/30/202470n种类：种类：实物交割和现金交割；n作用：作用：期货交割是促使期货价格和现货价格趋于一致制度保证。一、交割的种类与作用一、交割的种类与作用6/30/202471（一）实物交割方式（一）实物交割方式n集中交割集中交割：所有到期合约在交割月份最后交易日后：所有到期合约在交割月份最后交易日后一次性集中交割的交割方式。一次性集中交割的交割方式。n滚动交割滚动交割：除上述时间外，在交割月第一交易日至：除上述时间外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交割的交割最后交易日之间的规定时间也可以进行交割的交割方式。方式。二、实物交割方式与交割结算价的确定二、实物交割方式与交割结算价的确定n实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割需实物交割要求以会员名义进行。客户的实物交割需由会员代理，并以会员名义在交易所进行。由会员代理，并以会员名义在交易所进行。6/30/202472集中交割流程图集中交割流程图6/30/202473滚动交割流程图滚动交割流程图资料来源：大连商品交易所资料来源：大连商品交易所 6/30/202474n交割方式：滚动交割交割方式：滚动交割n卖方提出；卖方提出；n配对原则：配对原则：申报交割意向申报交割意向的买持仓优先；的买持仓优先；持仓时间最长持仓时间最长的买持仓优先；的买持仓优先；步骤：步骤：申请：申请：交割月交割月1 19 9个交易日个交易日配对：配对：申请次日申请次日转移实物所有权、货款：转移实物所有权、货款：配对后配对后2 2天天玉米期货合约交割条款规定玉米期货合约交割条款规定6/30/202475我国期货合约的交割结算价通常为该期货合约我国期货合约的交割结算价通常为该期货合约交交割配对日的结算价割配对日的结算价或为该期货合约或为该期货合约最后交易日的结算最后交易日的结算价价。例：例：大交所的交割结算价是该合约大交所的交割结算价是该合约自交割月份第自交割月份第一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价一个交易日起至最后交易日所有结算价的加权平均价。交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同交割商品计价以交割结算价为基础，再加上不同等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓等级商品质量升贴水以及异地交割仓库与基准交割仓库的升贴水。库的升贴水。（二）交割结算价（二）交割结算价6/30/202476三、交割违约的处理三、交割违约的处理n交割违约：交割违约：在规定交割期内在规定交割期内卖方未能交付有卖方未能交付有效标准仓单效标准仓单，或，或买方未能解付货款或解付不买方未能解付货款或解付不足的情况足的情况，均构成交割违约。，均构成交割违约。n交割违约的处理：交割违约的处理：先由交易所代为履约。交先由交易所代为履约。交易所可采用易所可采用征购征购和和竞卖竞卖的方式处理违约事宜，的方式处理违约事宜，其损失和费用其损失和费用由违约会员承担由违约会员承担。n交易所对会员进行支付违约金、赔偿金等交易所对会员进行支付违约金、赔偿金等处处罚罚。6/30/202477期货交易流程总结期货交易流程总结买方交易者买方交易者卖方交易者卖方交易者会员经纪商会员经纪商经纪商经纪商出市代表出市代表/交易员交易员出市代表出市代表/交易员交易员交易大厅交易大厅/电子竞价系统电子竞价系统结算所结算所1交易指令交易指令/保证金保证金2交易交易指令指令3买盘买盘4确认成确认成交信息交信息5成交成交信息信息6成交成交信息信息7保证金保证金4成交成交信息信息1交易指令交易指令/保证金保证金6成交成交信息信息7保证金保证金3卖盘卖盘4确认成确认成交信息交信息5成交成交信息信息2交易交易指令指令6/30/202478796/30/202479END