日本“超级”量化宽松政策课件

日本“超级”量化宽松政策一场无法回头的豪赌20世纪八十年代以来，日本经济是逐渐步入了长期低迷的状态，很多人都把它非常生动的形容为“迷失的20年”，尽管在2000年以后日本经济有所抬头，但是08年的金融危机有事给日本经济一记重创，再加上之后的一系列的自然灾害，日本经济“一蹶不振”，为了摆脱这种经济的颓废，在本月4号，日本央行出台了新的量化宽松政策.日本“超级”量化宽松政策一场无法回头的豪赌20世纪八十年代以1话题引入20国集团会议召开，就日本实行超规模量化宽松政策，各国财长广泛关注起来日本推出量化宽松政策的具体介绍日本大规模QE的对周边国家及世界经济的危害对中国的影响话题引入20国集团会议召开，就日本实行超规模量化宽松政策，各2QEMCatalog 目录1234量化宽松政策简介日本“超级”量化宽松政策引申：QE“风靡”全球对中国的影响及中国的应对措施P对日本超规模QE的看法5QEMCatalog 目录1234量化宽松政策简介日本“3EMP02Q量化宽松政策简介Quantitative Easing Monetary Policy概念实施前提、手段目的与实质影响vvvv概念中央银行在设立货币政策的时候会将目标放在一个特定的短期利率水准上，央行通过向银行间市场注入或者是抽离资金来使该利率处于目标位置。此时中央银行希望调控的是信贷的成本。而定量宽松货币指的是货币政策制定者将政策关注点从控制银行系统的资金价格转向资金数量，货币政策的目标就是为了保证货币政策维持在宽松的环境下。实施前提、手段实施的前提是短期名义利率接近或等于零；手段包括由央行向银行体系主动注入超额资金，借助大量印钞或者购买政府、企业的各类商业票据和债券等方式；目的与实质目的在于扩展央行资产负债表规模，进一步增加货币供给，降低中长期市场利率，避免通货紧缩预期加剧，以促进信贷市场恢复，防止经济持续恶化等。实质是脱离实体经济需求的情况下，开动印钞机向市场输入流动性。量化宽松货币政策俗称“印钞禁”，指一国货币当局通过大量印钞，购买国债或企业债券等方式，向市场注入超额资金，旨在降低市场利率，刺激经济增长。该政策通常是往常规货币政策对经济刺激无效的情况下才被货币当局采用，即存在流动性陷阱的情况下实施的非常规的货币政策。影响量化宽松货币政策是一把双刃剑，实施量化宽松货币政策向市场注入大量资金，有助于缓解市场资金紧张状况，有助于经济恢复增长；但是，长期来看，埋下通胀的隐患，在经济增长停滞的情况下，或许会引起滞涨。另外，量化宽松货币政策还会导致本国货币大幅贬值，在刺激本国出口的同时，恶化相关贸易体的经济形式，导致贸易摩擦等等。对于全球经济霸主的美国而言，实施这种激进的量化宽松货币政策对其本国和全球经济的影响更是不容小觑。EMP02Q量化宽松政策简介Quantitative Eas4QEMP日本“超级”量化政策详细概述背景措施及目标初步成果及现状各方反应预期以及潜在风险vvvvvvQEMP日本“超级”量化政策详细概述vvvvvv57%、2%278万万亿购债“无限期”00.1%日本新一轮QE概述从7%的通货紧缩达到2%的通货膨胀2014年底在现有货币基础上，将2012年底的138万亿日元扩大到278万亿日元将更长期限的国债纳入收购对象自2014年底每月定期购入资产的“无限期”量化宽松政策继续将银行的隔夜拆借利率保持在00.1%实际零利率水平概述7%、2%278万亿购债“无限期”00.1%日本新一轮QE6背景195020世纪80年代末出口导向型经济经济泡沫20世纪90年代2000年广场协议日元升值“失落的10年”20012006年日银首次实行量化宽松政策经济有所抬头20082013年2008年金融危机美国QE14欧元区2013.3.262013.4.4日本推行超规模量化宽松政策背景195020世纪80年代末出口导向型经济 经济泡沫 27措施及目标主要措施：日本银行购买国债和企业债券、维持隔夜银行拆借利率00.1%的实际零利率水平、大量印钞目标：增加货币供应刺激银行借贷日元汇率贬值有利于出口增加就业机会日经指数大幅上张促进企业生产扩大内需措施及主要措施：目标：增加货币供应刺激银行借贷日元汇率贬值有8成效与现状主要集中表现于国内5日，日股市上涨，突破13000大官，成交量大64.49亿股，收盘的指数上张199.10点，报收12833.64点，涨幅1.58%除了改善其他各项经济指标外，日本政府所实行的量化宽松政策，并未有其他明显成效，最主要的体现是，80%的民众并没有感受到它所带来的改变，反而，日本各界对于它的实施，有人欢喜有人忧.成效与主要集中表现于国内5日，日股市上涨，突破13000大官9各方态度德国总理默克尔认为：日本此举会引发货币战争，同时申明央行不是为了弥补失败的政治决策而存在的货币政策不应该被用来解决结构性失调问题，也不是一过竞争力高低的决定性因素。美国联邦储蓄委员会副主席珍妮特叶琳赞成日本的量化宽松政策，认为日本是在改善自身，对世界经济增长和美国的利益有好处。俄罗斯央行认为“日本正引导日元贬值，其他国家可能跟进，从而使得世界处于货币战争的边缘”周小川和楼继伟公开表态：日本量化宽松政策南艺从根本上解决自身存在的结构性问题。韩国总统朴槿惠则认为汇率维稳是至关重要的。2013年冬季达沃斯论坛，日本因货币宽松政策成为众矢之的；博鳌亚洲论坛，国际货币基金组织总裁拉加德认为“日本的货币政策，有助于推进经济体的经济复苏，提振全球经济增长”。新一轮的20国峰会，却对日本量化宽松政策开绿灯，日本的量化宽松政策以及由其带来的日元持续贬值，却并未成为公开讨论的议题，甚至没有在会后的公报上受到批评。各方态度德国总理默克尔认为：日本此举会引发货币战争，同时申明10日本国内企业之间的挤压 贸易赤字等首先，日本的量化宽松政策降低了汇率有利于出口，但是多集中于大宗商品的制造业，对于国内其他中小型企业将进行挤压；其次，汇率的降低影响了进口，增加了进口成本，日元贬值将进一步加大日本的贸易赤字。危害及风险国际汇率战 贸易摩擦 全球流动性过剩 大宗商品价格上升 全球通胀的种子 信贷危机 资产泡沫信贷危机汇率战：压低日元汇率，出口优势，其他国家跟着压低汇率，有可能引发汇率战，增加贸易壁垒，引发贸易摩擦；全球流动性过剩：短期资本流动，影响各国的金融市场稳定，股市房地产泡沫；大宗商品价格上升：进口成本大幅度上升；全球通胀：若推出不及时，经济不仅有大幅度波动，同时也有可能家具全球通胀；信贷危机：以日元为主的金融产品会遭到外国资本家减持。日本国内企业之间的挤压 贸易赤字等首先，日本的量化宽松政策降11QMPE引申：QE“风靡”全球美国欧元区日本美国QEvvvv大部分发达国家经济增长乏力美国：美国关注其自身的经济增长以及就业问题，08年金融危机后美国实行量化宽松政策（QE），经济温和复苏，至今为止美国通胀保持在3%左右；欧元区：欧元债务危机、通货紧缩、老龄化都制约着气经济的发展，同时也受经常账户赤字的影响；日本.美元贬值会导致新一轮资源价格上涨，而美国的巨额购债计划相当于推到了多米诺骨牌，其他经济体为了阻止本国货币相当于美元升值冲击本国出口，恶化本国经济，从而竞相效仿.QMPE引申：QE“风靡”全球美国vvvv大部分发达国家经济12PM对中国的影响以及中国应对的措施影响应对措施vv影响：（出口受挫、输入性膨胀、热钱流入）1.将被动跟随采取扩张性货币政策；2.中国海外资产风险增大，量化宽松带来的通胀将会使外汇储备的购买力下降；3.流动性泛滥，热钱流入，资产价格泡沫，物价上涨；4.影响中国大宗货物的出口。应对措施：1.扩大政府支出，增加财政赤字，降低贸易顺差；2.加大资产结构调整力度，扩大直接投资；3.改善银行体系；4.提升我国产业的技术含量，提高自主创新和内生增长能力，减少出口依赖。.EQPM对中国的影响以及中国影响vv影响：EQ13QMP看法建议1234vvvv1.日本国内：物价（通胀）和工资矛盾2.民众的消费意愿（通胀侵蚀消费）3.每个国家的情况不一样，美日不同，效果不同4.观点：货币政策传到到实体经济需要时间，漫长的过长中，必须把握节奏，避免操之过急；货币政策应以价格稳定和经济复苏为目标，坚决抵制竞争性货币；中国应该保持对国际资金和货币汇率的掌控力避免成为牺牲品.EQMP看法建议1vvvv1.日本国内：物价（通胀）和工资矛盾14日本“超级”量化宽松政策课件15