投资理财第5讲 股票的收益与风险课件

第第5讲讲 股票投资的收益与风险股票投资的收益与风险6/17/20241 第5讲 股票投资的收益与风险8/10/20231第第5讲讲 股票投资的收益与风险股票投资的收益与风险本讲学习目的本讲学习目的1掌握投资的掌握投资的收益衡量方法；收益衡量方法；2掌掌握握什什么么是是系系统统风风险险，什什么么是是非非系系统统风风险险，熟熟悉悉各各种种投投资资工工具具的的主主要要风风险险种种类；类；3掌握掌握风险的测量方法；风险的测量方法；4熟悉熟悉风险规避和控制的主要方法风险规避和控制的主要方法。6/17/20242第5讲 股票投资的收益与风险8/10/20232第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益一、股票收益股股票票投投资资的的收收益益是是指指投投资资者者从从购购入入股股票票开开始始到到出出售售股股票票为为止止整整个个持持有有期期间间的的收收入入，它它由由股股息息、资资本本利利得得和和资资本本增增值值收收益益组组成成。1股息股息股股息息是是指指股股票票持持有有者者依依据据股股票票从从公公司司分分取取的的盈盈利利股股息息的的来来源源是是公公司司的的税税后后净净利利润润。6/17/20243第一节 投资收益一、股票收益 8/10/20233第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益（1）现金股息）现金股息（2）股票股息）股票股息采采用用增增发发普普通通股股并并发发放放给给普普通通股股股股东东的的形形式式，实实际际上上是是将将当当年年的的留留存存收收益益资资本本化。化。6/17/20244第一节 投资收益 一、股票收益 （1）现金股息8/1第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益（1）宣宣告告日日：董董事事会会宣宣告告公公司司将将发发放放多多少股利以及发放的日期。少股利以及发放的日期。（2）除除息息、除除权权日日：若若为为现现金金股股利利，称称为为除除息息日日；若若为为股股票票股股利利，则则称称为为除除权权日日。在在这这天天（包包含含该该天天）以以后后下下单单买买进进股股票票的的投投资资人人将将无无法法参参加加配配息息或或配配股股。而而在在除除息息、除除权权日日当当天天，会会将将分分配配给给股股东东的的现现金金股股利利与与增增资资配配股股的的利利益益从从股股价价中扣除。中扣除。6/17/20245第一节 投资收益 一、股票收益（1）宣告日：董事会宣告公司第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益除息参考价除息参考价除息前一交易日收盘价除息前一交易日收盘价-现金股利现金股利例例如如：A股股票票配配发发1元元现现金金股股利利，若若在在除除息息前前一一交交易易日日的的收收盘盘价价为为13元元，则则除除息日当天的开盘参考价将定为：息日当天的开盘参考价将定为：13元元-1元元=12元元6/17/20246第一节 投资收益 一、股票收益除息参考价8/10/202第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益除权参考价除权参考价=除息前一交易日收盘价除息前一交易日收盘价/（1+配股率）配股率）如如：B股股票票发发放放股股票票股股利利，10送送2（即即配配股股率率20%），若若在在除除权权前前一一交交易易日日的的收收盘盘价价为为12元元，则则除除权权日日当当天天的的开开盘盘参参考考价价将定为：将定为：12元元/（120）=10元元6/17/20247第一节 投资收益 一、股票收益除权参考价=8/10/202第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益（3）股股利利发发放放日日：这这天天投投资资人人将将收收到到公公司所发放的股利。司所发放的股利。填填权权：股股价价于于除除权权后后仍仍上上涨涨至至除除权权当当日日价价位位2资本利得资本利得股股票票买买入入价价与与卖卖出出价价之之间间的的差差额额就就是是资资本本利利得得，或或称称资资本本损损益益。资资本本利利得得可可正正可负。可负。6/17/20248第一节 投资收益 一、股票收益（3）股利发放日：这天投资人第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益4股票收益率股票收益率衡衡量量股股票票投投资资收收益益水水平平的的指指标标主主要要有有股股利利收收益益率率、持持有有期期收收益益率率和和拆拆股股后后持持有有期收益率等。期收益率等。6/17/20249第一节 投资收益 一、股票收益4股票收益率8/10/20第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益（l）股利收益率）股利收益率股利收益率股利收益率=DP0100其中其中D为现金股息；为现金股息；P0为股票买入价。为股票买入价。例例12-1某某投投资资者者以以20元元一一股股的的价价格格买买入入某某公公司司股股票票，持持有有一一年年，分分得得现现金金股股息息1.80元，则：元，则：股利收益率股利收益率=1.8020100=96/17/202410第一节 投资收益 一、股票收益（l）股利收益率8/10/2第一节第一节投资收益投资收益一、股票收益（2）持有期收益率）持有期收益率持持有有期期收收益益率率是是指指投投资资者者持持有有股股票票期期间间的的股股息息收收入入与与买卖价差占股票买入价格的比率。买卖价差占股票买入价格的比率。持有期收益率持有期收益率=D+（P1-P0）P0100%其其中中:D为为现现金金股股息息；P0为为股股票票买买入入价价；P1为为股股票票卖卖出出价。价。例例12-2在在上上例例中中，投投资资者者在在分分得得现现金金股股息息两两个个月月后后，将股票以将股票以23.20元的市价出售，则：元的市价出售，则：持有期收益率持有期收益率=1.8+（23.20-20）20100%=256/17/202411第一节 投资收益 一、股票收益（2）持有期收益率8/10/第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益二、债券收益二、债券收益债债券券的的投投资资收收益益来来自自两两个个方方面面：一一是是债券的利息收益债券的利息收益,二是资本利得。二是资本利得。1债券的利息收益债券的利息收益债债券券的的利利息息收收益益取取决决于于债债券券的的票票面面利利率率和和付付息息方方式式。债债券券的的票票面面利利率率是是指指一年的利息占票面金额的比率。一年的利息占票面金额的比率。即：年利息即：年利息=票面金额票面金额票面利率票面利率 6/17/202412第一节 投资收益 二、债券收益 二、债券收益8/10/20第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益一一般般把把债债券券利利息息的的支支付付分分为为一一次次性性付付息息和和分分期期付付息息两两大大类类，而而在在这这两两类类中中又又包包括括了了若若干干具具体支付形式。体支付形式。一次性付息有三种形式：一次性付息有三种形式：（1）以单利计算）以单利计算（2）以复利计算（省略）以复利计算（省略）（3）以贴现方式计算（省略）以贴现方式计算（省略）分期付息债券分期付息债券分分期期付付息息一一般般分分按按年年付付息息、半半年年付付息息和和按按季季付付息三种方式息三种方式 6/17/202413第一节 投资收益 二、债券收益一般把债券利息的支付分为一次第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益2资本利得资本利得3债券收益率债券收益率债债券券收收益益率率只只要要有有直直接接收收益益率率、持持有有期期收收益益率率、到到期期收收益益率率和和贴贴现现债债券券收收益益率率等等。这这些些收收益益率率分分别别反反映映投投资资者者在在不不同同买买卖卖价价格格和和持持有有年年限限下下的的不不同同收收益益水水平。平。6/17/202414第一节 投资收益 二、债券收益 2资本利第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益（1）直接收益率）直接收益率 其计算公式为其计算公式为:Yd=C/P0100其其中中Yd为为直直接接收收益益率率；P0为为债债券券买买入入价价格格；C为为债券年利息。债券年利息。例例12-4某某债债券券面面额额为为1000元元，5年年期期，票票面面年年利利率率为为10，现现以以950元元的的发发行行价价向向全全社社会会公公开开发发行行，则则投投资资者者在在认认购购债债券券后后到到持持至至期期满满时时可可获获得的直接收益率为：得的直接收益率为：Yd=（100010%）/950100%=10.53 6/17/202415第一节 投资收益 二、债券收益（1）直接收益率 8/10/第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益（4）到期收益率）到期收益率到到期期收收益益率率又又称称最最终终收收益益率率。一一般般的的债债券券到到期期都都按按面面值值偿偿还还本本金金，所所以以，随随着着到到期期日日的的临临近近，债债券券的的市市场场价价格格会会越越来来越越接接近近面面值值。到到期期收收益益率率同同样样包包括括了了利利息息收收入入和和资本损益。计算方法有以下几种。资本损益。计算方法有以下几种。6/17/202416第一节 投资收益 二、债券收益（4）到期收益率8/10/2第一节第一节投资收益投资收益二、债券收益1一次还本付息债券到期收益率一次还本付息债券到期收益率计算公式：计算公式：其其中中Ym为为到到期期收收益益率率；V为为债债券券面面额额；P0为为债债券券买买入入价价；n1为为债债券券的的有有效效年年限限（自自发发行行至至期期满满的的年年限限）；n2为为债债券券的的持持有有年年限限；i为债券票面利率。为债券票面利率。6/17/202417第一节 投资收益 二、债券收益1一次还本付息债券到期收益率例例12-7某某债债券券的的面面值值为为100元元，期期限限为为3年年，票票面面利利率率为为12。若若该该债债券券以以97元元的的价价格格发发行行，投投资资者者认认购购后后持持有有至至期期满满，则到期收益率为：则到期收益率为：6/17/202418例12-7 某债券的面值为100元，期限为3年，票面利率第二节第二节投资风险投资风险一、风险种类一、风险种类1系统风险系统风险2非系统风险非系统风险1系统风险系统风险系系统统风风险险是是指指由由于于某某种种全全局局性性的的共共同同因因素素引引起的投资收益的可能变动。起的投资收益的可能变动。系系统统风风险险包包括括政政策策风风险险、经经济济周周期期性性波波动动风风险、利率风险和购买力风险等。险、利率风险和购买力风险等。6/17/202419第二节 投资风险一、风险种类8/10/202319第二节第二节投资风险投资风险1系统风险l（1）政策风险）政策风险l政政策策风风险险是是指指政政府府有有关关某某个个投投资资领领域域的的政政策策发发生生重重大大变变化化或或是是有有重重要要的的举举措措、法法规规出出台台，引引起起整整个个市市场场的的波波动动，从从而而给给投投资者带来的风险。资者带来的风险。6/17/202420第二节 投资风险 1系统风险（1）政策风险8/10/20第二节第二节投资风险投资风险1系统风险l（2）经济周期性波动风险）经济周期性波动风险l经济周期性波动风险是指市场行情周期经济周期性波动风险是指市场行情周期性变动而引起的风险。这种行情变动不是性变动而引起的风险。这种行情变动不是指该投资品种价格的日常波动和中级波动，指该投资品种价格的日常波动和中级波动，而是指市场行情长期趋势的改变。而是指市场行情长期趋势的改变。6/17/202421第二节 投资风险 1系统风险（2）经济周期性波动风险8/第二节第二节投资风险投资风险1系统风险（3）利率风险）利率风险利率风险是指市场利率变动引起投资收益利率风险是指市场利率变动引起投资收益变动的可能性。变动的可能性。一一般般来来讲讲，利利率率与与证证券券的的价价格格呈呈反反方方向向变变化化，即即利利率率提提高高，证证券券的的价价格格水水平平下下降降；利利率率下下降降，证证券券的的价价格格水水平平上上涨涨。利利率率从从两两方方面面影影响响证证券券的的价价格格：第第一一，改变资金流向。第二，影响公司的盈利。改变资金流向。第二，影响公司的盈利。6/17/202422第二节 投资风险 1系统风险（3）利率风险8/10/20第二节第二节投资风险投资风险1系统风险（4）购买力风险）购买力风险购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于购买力风险又称通货膨胀风险，是指由于通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际通货膨胀、货币贬值给投资者带来实际收益水平下降的风险。收益水平下降的风险。实际收益率实际收益率=名义收益率通货膨胀率名义收益率通货膨胀率房房地地产产投投资资购购买买力力风风险险较较小小。最最容容易易受受其其损损害害的的是是固固定定收收益益证证券券，如如优优先先股股、债债券券。相相比比之之下下，浮浮动动利利率率债债券券或或保保值值贴补债券的通货膨胀风险较小。贴补债券的通货膨胀风险较小。6/17/202423第二节 投资风险 1系统风险（4）购买力风险8/10/2第二节第二节投资风险投资风险2非系统风险2非系统风险非系统风险非系统风险是指只对某个行业或个别公非系统风险是指只对某个行业或个别公司的证券产生影响的风险非系统风险包司的证券产生影响的风险非系统风险包括信用风险、经营风险、财务风险等。括信用风险、经营风险、财务风险等。（1）信用风险）信用风险信用风险又称违约风险，是指证券发行人信用风险又称违约风险，是指证券发行人在证券到期时无法还本付息而使投资者在证券到期时无法还本付息而使投资者遭受损失的风险。遭受损失的风险。6/17/202424第二节 投资风险 2非系统风险2非系统风险8/10/第二节第二节投资风险投资风险2非系统风险（2）经营风险）经营风险经营风险是指公司的决策人员与管理人经营风险是指公司的决策人员与管理人员在经营管理过程中出现失误而导致公员在经营管理过程中出现失误而导致公司盈利水平变化，从而使投资者的预期司盈利水平变化，从而使投资者的预期收益下降的可能。收益下降的可能。6/17/202425第二节 投资风险 2非系统风险（2）经营风险8/10/2第二节第二节投资风险投资风险2非系统风险（3）财务风险）财务风险财务风险是指公司财务结构不合理、融财务风险是指公司财务结构不合理、融资不当而导致投资者预期收益下降的风资不当而导致投资者预期收益下降的风险。险。（4）流动性风险）流动性风险流动性风险指投资人在买进投资资产后，流动性风险指投资人在买进投资资产后，届时无法脱手的可能性。届时无法脱手的可能性。6/17/202426第二节 投资风险 2非系统风险 （3）财务风险8/10第二节第二节投资风险投资风险2非系统风险（5）道德风险）道德风险所谓道德风险，是指不讲信用和信誉，为谋所谓道德风险，是指不讲信用和信誉，为谋取非法利益，利用信息优势，进行欺诈投取非法利益，利用信息优势，进行欺诈投资者的违法违规操作，从而造成投资者乃资者的违法违规操作，从而造成投资者乃至社会利益受损的风险。至社会利益受损的风险。我国目前道德风险频频发生的根本原因我国目前道德风险频频发生的根本原因一方面，产权不明晰，人们对未来的前景越一方面，产权不明晰，人们对未来的前景越不确定，那么人们越没有动力去重视自身不确定，那么人们越没有动力去重视自身的信誉问题。的信誉问题。另一方面，道德风险的低成本另一方面，道德风险的低成本。6/17/202427第二节 投资风险 2非系统风险（5）道德风险8/10/2二、储蓄存款风险l二、储蓄存款风险二、储蓄存款风险l1银行的破产银行的破产l2存款利息的调整带来的风险存款利息的调整带来的风险l储蓄存款的风险与股票、基金、债券、保储蓄存款的风险与股票、基金、债券、保险、房地产投资相比，储蓄存款的风险要险、房地产投资相比，储蓄存款的风险要小得多。当然，风险小，回报也相应要小。小得多。当然，风险小，回报也相应要小。6/17/202428二、储蓄存款风险二、储蓄存款风险8/10/202328三、债券风险三、债券风险1信用风险信用风险2市场价格波动风险市场价格波动风险3.利率风险利率风险利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是利率风险是固定收益证券的主要风险，特别是债券的主要风险。债券的主要风险。利率风险对长期债券的影响大于短期债券。在利率风险对长期债券的影响大于短期债券。在利率水平变动幅度相同的情况下，长期债券的利率水平变动幅度相同的情况下，长期债券的价格下降幅度大于短期债券，因此，长期债券价格下降幅度大于短期债券，因此，长期债券的利率风险大于短期债券。的利率风险大于短期债券。6/17/202429三、债券风险8/10/202329四、股票风险l四、股票风险四、股票风险l1.公司亏损风险公司亏损风险l2.市场价格波动风险市场价格波动风险l3道德风险道德风险6/17/202430四、股票风险四、股票风险8/10/202330l五、期货风险五、期货风险l1保证金制度风险保证金制度风险l2买空卖空风险买空卖空风险l3交收风险交收风险l4交易员作弊风险交易员作弊风险6/17/202431五、期货风险8/10/202331l七、保险风险七、保险风险l从投资的角度看，保险的风险有两方面从投资的角度看，保险的风险有两方面的含义，一是意外损失发生以后能否得的含义，一是意外损失发生以后能否得到事先约定的经济补偿，二是应得的投到事先约定的经济补偿，二是应得的投资收益能否按事先的约定实现。资收益能否按事先的约定实现。l八、房地产投资风险八、房地产投资风险l1利率风险利率风险l2变现风险变现风险l3自然风险与意外风险自然风险与意外风险6/17/202432七、保险风险8/10/202332九外汇风险九外汇风险1交易风险交易风险2衍生风险衍生风险十、黄金投资风险十、黄金投资风险1成色风险成色风险2储运风险储运风险3流动性风险流动性风险6/17/202433 九外汇风险8/10/202333第四节第四节投资风险的规避和控制投资风险的规避和控制l风险规避和控制的主要方法有：风险规避和控制的主要方法有：l1风险回避风险回避l 2风险预控风险预控l3风险组合风险组合l 4风险转移风险转移 6/17/202434第四节 投资风险的规避和控制风险规避和控制的主要方法有：8l投资者在做一次较大的投资之前，应在以下投资者在做一次较大的投资之前，应在以下几方面进行认真思考：几方面进行认真思考：l（1）仔细确定有关投资收益方面的投资目）仔细确定有关投资收益方面的投资目标，选择可接受的风险和收益水平。标，选择可接受的风险和收益水平。l（2）判定主要的风险因素，尽可能地对其）判定主要的风险因素，尽可能地对其进行量化。进行量化。l（3）排除某些风险因素，将另外一些风险）排除某些风险因素，将另外一些风险通过保险或其他手段转嫁掉，将剩余的风险通过保险或其他手段转嫁掉，将剩余的风险限制在可接受的水平。限制在可接受的水平。l（4）根据总的投资目标，判断预期收益是）根据总的投资目标，判断预期收益是否足以承担剩余的风险，并作出进行或放弃否足以承担剩余的风险，并作出进行或放弃投资的决策。投资的决策。6/17/202435投资者在做一次较大的投资之前，应在以下几方面进行认真思考：8l作业：lP295-296 计算题1、2、3、46/17/202436作业：8/10/2023366/17/2024378/10/2023376/17/2024388/10/2023386/17/2024398/10/2023396/17/2024408/10/2023406/17/2024418/10/2023416/17/2024428/10/2023426/17/2024438/10/202343