生产企业原材料期货管理刍议分析研究 物流仓储管理专业

生产企业原材料期货管理刍议摘要 根据金融形势与环境，利用衍生金融产品，适时采取套期保值等期货交易，把原材料的现货囤积数量控制在一定生产用量内，是大中型生产企业防范和规避原产料价格波动风险的重要途径。加强企业原材料期货管理，关键是要做好期货管理的财务核算和风险控制工作，以达到“风险对冲”和“风险转移”的目的。关键词：期货；套期保值；财务核算；风险管理；原材料管理随着经济全球化进程不断加深，企业的生产经营环境日益复杂。特别是对于某些大中型生产企业，因原材料价格波动频繁而造成的风险也不断增多。根据金融形势与环境，利用金融衍生品，适时进行套期保值等期货交易以规避现货价格风险，成为很多大中型生产企业的选择。套期保值是以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，企业利用期货合约作为将来在现货市场上采购原材料的临时替代物，在低价时，买入期货套期保值；高价时卖出期货套期保值，从而把原材料的现货囤积数量控制在正常的生产用量内，对将来需要采购的原材料价格进行了“锁定”， 在“现”与“期”之间、近期和远期之间建立起一种“风险对冲”和“风险转移”机制，使价格风险降低到最低限度。但期货市场本身即是高风险市场，企业在进行原材料套期保值时也面临很多风险，高度重视并加强原材料期货管理，特别是做好原材料期货的财务核算和风险控制工作，才能在原材料市场出现价格风险时在期货市场实施对冲，以达到防范和规避原材料价格波动风险的目的。一、原材料套期保值的财务核算企业会计准则对套期保值的财务核算进行了严格规定，生产企业的原材料期货管理的财务核算，应按照企业会计准则第24号套期保值及相关财务制度进行帐务处理，套期会计可运用综合套期会计方法和衍生工具，按公允价值计量来进行原材料期货的财务核算。（一）套期确认套期最终影响企业的损益，其有效性应该能够可靠地计量，且必须与具体、明确、可辨认、被指定的风险有关。在套期开始时，企业应制定正式书面文件，对套期工具和被套期项目之间的关系、风险管理目标和套期策略进行明确规定。文件至少应包括套期工具、被套期项目、被套期风险的性质以及套期有效性评价方法等内容。企业关于套期的预期应该高度有效，且符合企业最初为该套期关系所确定的风险管理策略。对于预期交易的现金流量套期，预期交易应当可能发生，且必须使企业面临最终将影响损益的现金流量变动风险。企业应当对套期有效性进行持续评价，确保该套期在套期关系被指定的会计期间内高度有效，一是在套期开始及以后期间，该套期预期会高度有效地抵销套期指定期间因被套期风险而引起的公允价值或现金流量变动，二是该套期的实际抵销结果应该限制在80%至125%的范围内。（二）套期计量运用期货进行的套期保值可以分为公允价值套期、现金流量套期和境外经营净投资套期。公允价值套期是指对归属于特定风险的已确认资产或负债，或未确认的确定承诺的公允价值变动敞口的套期。该类价值变动来源于某类特定风险且影响企业损益。确定的承诺是指在未来某特定日期或期间以约定价格交换特定数量资源的不可撤消协议，即签定了合同就不能随意更改，由于更改要付出沉重代价，因此为降低未来确定承诺的风险而进行套期。现金流量套期是指对现金流量变动风险进行的套期，该类现金流量变动源于与已确认资产或负债、很可能发生的预期交易有关的特定风险，且将影响企业的损益。境外经营净投资套期是指对境外经营净投资外汇风险进行的套期。企业会计准则第24号套期保值规定，对于符合套期工具条件的衍生工具，在套期开始时，通常应当将其整体或其一定比例指定为套期工具。同时，准则还对可以运用套期保值会计进行处理的范围作了界定。准则规定套期关系需要满足规定的条件才能按照相应的会计处理方法在报表中进行确认。运用期货进行的套期保值，其公允价值变动(即利得和损失)的会计处理取决于套期保值的类型。若属于公允价值套期，期货公允价值变动形成的利得或损失应当计入当期损益。具体来说，套期工具为衍生工具的，公允价值变动形成的利得或损失应当计入当期损益；套期工具为非衍生工具的，账面价值因汇率变动形成的利得或损失应当计入当期损益。被套期项目因被套期风险形成的利得或损失应当计入当期损益，同时要调整被套期项目的账面价值。被套期项目为按成本与可变现净值孰低进行后续计量的存货、按摊余成本进行后续计量的金融资产或可供出售金融资产的，也应按此办法进行处理。（三）会计科目设置、主要账务处理与财务稽核按照企业会计准则第24号套期保值规定，会计科目设置及主要账务核算应作如下处理：“被套期项目”（项目账，共同类科目），按订单核算被套期项目建仓时的数量金额，反映建仓期初信息。在建仓时贷记该科目，在平仓时借记该科目。“套期工具”（项目账，共同类科目），按订单核算被套期项目在一个会计时点的持仓状况，反映从建仓到平仓过程中每个会计月末持仓价值。在建仓时借记该科目；在每个会计期末根据持仓盈亏情况借记或贷记该科目；在平仓时贷记该科目。“资本公积其他资本公积”（项目账），按订单核算持仓合约在每个会计期末的浮动盈亏，借记或贷记该科目；在平仓时从该科目转到“套期损益”。“套期损益”（项目账，共同类科目），按订单核算平仓损益，在被套期保值材料实现现货采购时，结转到相应项目的存货成本中，作为过渡性科目，期末余额为零。“存货”及相关科目，被套期保值材料实现现货采购时，将“套期损益”按产品项目进行对应分摊。“存出保证金”（往来账），核算期货账户的资金进出。“财务费用期货手续费”，核算期货建仓、平仓发生的手续费。“公允价值变动损益期货损益”，核算套期无效时的套期盈亏。 每个会计期末，在收到期货公司的月结算单后，应进行如下财务审核：“存出保证金”科目余额应与月结单资金清单中“今日账面资金”栏金额相等。“资本公积其他资本公积（套期）”科目余额与月结单资金清单中的“浮动盈亏”栏金额相等。“套期工具”科目余额与月结单持仓盈亏单中“持仓合约的结算价”栏金额相等。“套期损益”科目当月净发生额与月结单资金清单中“平仓盈亏”栏金额相等。“财务费用期货手续费”科目当月发生额与月结单资金清单中“交易费用”栏金额相等。会计期末“套期工具”科目余额与“被套期项目”科目余额之差等于“资本公积其他资本公积（套期）”科目余额。（四）原材料期货财务核算案例分析二、 原材料期货的风险管理 期货市场是风险重新配置的市场，企业利用期货市场对原材料进行套期保值，可以达到规避或减小价格波动风险的目的。但期货市场本身即是高风险市场，套期保值也是一把“双刃剑”，正确认识原材料期货套期保值过程中的诸多风险，把握影响套期保值成败的各种因素，才能真正使其发挥作用。（一）系统性风险1、基差风险。基差风险是保值工具与被保值商品之间因价格波动不同步所导致的风险。基差是现货成交价格与期货价格之间的价差，金额并不固定。基差的波动给套期保值者带来了无法回避的风险，直接影响着套期保值的效果。2、投机风险。从本质上说，原材料期货套期保值与商品投机在交易上区别不大，商品投机有时能给企业带来巨额利润，这种诱惑常常使企业放弃套期保值的出发点，或者不严格执行套期保值方案，从而造成实际操作名为原材料套期保值，实为投机。然而一旦在市场发生变化或判断失误，则会给企业造成巨大损失。3、交易规则风险。由于期货交易实行保证金交易和逐日结算制度，一旦市场出现不利变动，投资者可能被要求将保证金补足到规定的水平。如果企业资金周转不足，可能无法及时补足保证金而被强行平仓，套期保值策略就会失败，造成的亏损可能更大。另外，由于股指期货市场采取T0 交易制度，而股市采取的是T+1交易制度。投资者的指数套利交易可能会出现现货头寸不能当日对冲的问题，从而导致套利成本的增加甚至是套利交易的失效。4、交叉套期保值风险。某些企业的生产原材料在期货市场上没有与现货商品相同的商品，就会利用与现货商品关系最密切的商品保值。对一般企业而言，所要保值的原材料并不是所使用的股指期货的标的商品，在实际运行过程中，两类资产的价格走势不一致，就会导致交叉保值风险。除以上风险外，原材料期货在移仓挪盘、交割储运、替代品种升贴水等环节中，也潜伏着多种意外和风险。（二）企业自身管理因素导致的风险 1、过分关注套期利润，“投机”心理导致的风险。除“先天性”系统风险因素外，套期保值的“动机不纯”也是导致行情误判增加风险的重要因素。原材料套期保值的目的是为了规避和防范在市场中面临的风险，主要是通过利用套期保值工具来减少或尽可能抑平在金融活动中可能会发生的预期利润损失。有些企业在选择套期保值方案时，往往会过分关注其预期给企业带来的套期保值利润，不关心套期保值可能带来的预期损失的风险。一些企业入市初衷为了原材料的套期保值，但对头寸未能有效控制，使其超出生产或加工规模，套期保值演变为过度投机。急功近利的投机心理加上主观简单的操作方法，不仅不会给企业带来利润，反而可能带来巨大损失。 2、管理制度不完善，机制不健全造成的风险。实践中，很多企业的套期保值制度不健全，机制不完善，导致风险较大。如有些企业缺乏长期、持续性的套期保值方案，没有建立规范、完善的原材料期货管理制度和运行机制，不能随金融市场的不断变化及时调整套期保值方案，往往导致套期保值失败。有些企业不注重套期过程的控制，加上套期交易的复杂性和套期保值操作的高难度，导致企业财务处理环节增多、财务处理难度增大、执行成本增加，从而导致控制不力。有些企业没有建立必要的风险预警和危机处理应急机制，平时无法做到明查秋毫、未雨绸缪，一旦危机来临，则手忙脚乱、贻误战机，酿小错为无法挽回的灾难。3、相关人才缺乏，操作不当带来的风险。由于我国期货市场起步较晚，很多企业对利用期货市场套期保值化解价格风险认识不足，人才匮乏，实际操作中对于进入、卖出的时机和点位把握不当，因此而导致的风险也不容小觑。特别是由于我国期货市场交易品种结构单一，规模有限，一些企业不得不到境外期货市场进行套保，高级人才匮乏、信息不对称、行情误判、操作企图暴露明显、被代理机构“设套”或被国际基金“狩猎”等等风险剧增，近年来我国一些企业屡屡在国际期货市场折戟沉沙无不与此有密切关系。（三）加强原材料期货风险管理的对策建议1、切实增强风险意识。原材料套期保值犹如“双刃剑”，既能化解风险，也能产生风险，关键是企业如何用好这把剑。企业要想利用套期保值规避原材料价格波动风险，就必须树立高度的风险意识，时时保持风险防范观念，并正确地认识各种风险的来源，从根本上加以防范、控制和规避。风险隐藏于套期保值的各个环节，往往产生于不经意间，必须时刻加以关注和防范，而不能等到风险发生再去规避。增强风险意识特别是要牢记企业进行套期保值交易的目的是化解原材料价格风险，不能指望利用套期保值交易赚取额外利润。尤其是在转移价格风险甚至获得意外收益和巨额利润后，不能被意外收益所诱惑而过度投机，应秉持保值初衷，有效控制套保头寸，专心致力于企业经营。2、建立健全原材料期货风险管理运行机制在战略管理层面，要建立由董事会、企业高管为责任人，风险管理、财务、审计、运营、采购、法律事务等部门负责人为成员，包括专家顾问、分支机构代表组成的原材料期货风险管理委员会，来负责企业原材料期货管理的方针政策和监控程序的制定、制度的颁布、各部门风险规划、风险监控、重大涉险事项审批和决策，形成务实高效的风险决策制衡机制。在原材料期货风险管理的具体监控和执行层面，风险管理委员会应下设独立的专职机构如风险管理部，负责期货风险管理和监控的具体实施。风险管理部要及时协调财务、审计、运营、采购、法律事务等涉险部门，共同构成原材料期货套期保值风险全面防御体系。风险管理部要随时对原材料期货套期保值运行态势进行分析、评估，财务、审计、运营、采购等部门要及时从资金、账目和核算、结算角度对原材料期货进行监测；法务部还要对相关法律、信誉等因素进行监控，以进行系统防范。在具体业务操作层面，要加强风险管理制度建设，并通过教育、培训，不断提高企业风险管理、财务、审计、运营、信息、客户服务、网络管理等部门涉险员工的风险意识和风险管控素质，细化落实责任，形成全员风险管理的机制。3、严守套保原则，灵活应用多种策略原材料期货套期保值以对冲风险为目的，必须严格坚持按预定方案确定操作目标，坚守运作方向和基本原则。要坚持规范操作，加强期货风险的动态监督管理，定期进行风险评估。企业要精心选择实力雄厚、经营规范的经纪公司进行套期保值交易，交易发生时要认真检查每笔交易的具体情况。要考虑企业的财力情况和生产经营状况，分析原材料期货保值的资金需求，结合自身筹资能力来确定保值规模。财务管理人员要统筹安排好企业的资金预算，协调好现货、期货和其他资金的配比，留出足够的套期保值备用保证金。在坚持套保原则的基础上，企业要根据自身的财力、现金筹措能力、业务技术能力、市场承受能力和原材料需求、套保资金需求等综合考虑，灵活运用多种套保策略。如交易策略可根据实际选择运用多头套保、空头套保，标准对冲、策略性对冲、积极对冲等；在组合策略上还可以选择跨品种组合、跨期组合、跨市组合等多种方式。在运用各种策略时，应尽量选择流动性好或较有把握的商品和市场进行操作，还应根据市场变化灵活应变，以趋利避害，确保安全。4、建立精英专家团队。加大人才引进培养力度，建立精英专家团队，从行情研判、方案审核到风险控制等过程，可以有效降低操作风险。企业缺乏自己的期货专业团队，容易被误导踏入场外交易“圈套”。精英专家团队是控制原材料套期保值风险管理的核心力量，应由熟悉现货市场的业务人员、熟悉国内外期货市场的投资专家和财务人员组成。财务人员要在原材料套期保值进行可行性研究时对资金需求量、运作成本进行测算；套保运作过程中要对保证金和盈亏状况进行实时跟踪了解和监控；业务完成后要及时进行核算。通过财务数据及时动态地还原套保业务，使企业高层和套保业务运作团队及时掌握资金的使用效率和运作成本。5、建立健全风险预警和危机处理应急机制原材料期货套期保值是收益与风险配对的双向博弈，风险随时出现，危机在所难免，必须建立健全风险预警和危机处理应急机制。一是要明确风险捕捉、危机判断和预警的标准，以便未雨绸缪，防患于未然。二是要建立精英专家团队，一旦危机显露则依靠专业团队的集体智慧正确应对。三是要建立应急处理预案，以供决策应对，才能化险为夷，化危为机。原材料套期保值是根据企业生产经营的实际情况而定的，前提是对市场方向进行准确判断，根据市场不同运行阶段和特点制定相应的套保方案。生产性企业要避免和化解原材料价格波动风险，除了运用期货套期保值，加强风险管理，还可以把企业所需的原材料和企业加工后的成品都进入期货市场进行综合套期保值，也就是对采购的材料进行买期保值，对库存产品进行卖期保值，既能有效化解原材料价格风险，也能规避产品价格波动风险，从而锁牢企业利润，促进企业发展。 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