财务报表分析ppt课件

第九章第九章 财务报表分析财务报表分析第一节 财务报表分析的目的和对象第二节 财务报表分析的方法第三节 财务报表分析的内容第四节 财务报表的综合分析第九章 财务报表分析第一节 财务报表分析的目的和对象一、财务报表分析的意义（了解）一、财务报表分析的意义（了解）财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、财务报表分析是通过对财务数据和相关信息的汇总、计算、对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现对比和说明，借以揭示和评价公司的财务状况、经营成果、现金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策金流量和公司风险，为报表使用者进行投资、筹资和经营决策提供财务信息。提供财务信息。（一）财务报表分析的目的（一）财务报表分析的目的 财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用财务报表分析的目的是将财务报表数据转换为更为有用的信的信 息，帮助报表使用者进行有关决策。息，帮助报表使用者进行有关决策。第一节 财务报表分析的目的和对象一、财务报表分析的意义（了解）（一）财务报表分析的目的第一节 （二）财务报表分析的使用人（二）财务报表分析的使用人分析人分析人分分 析析 目目 的的股权股权投资人投资人为决定是否投资，需要分析公司的盈利能力；为决定是否转让股份，需要分析盈利状况、股价变动和发展前景；为考察经营者业绩，需要分析资产盈利水平、破产风险和竞争能力；为决定股利分配政策，需要分析筹资状况。债权人债权人为决定是否给公司贷款，需要分析贷款的报酬和风险；为了解债务人的短期偿债能力，需要分析其流动状况；为了解债务人的长期偿债能力，需要分析其盈利状况和资本结构。经理人经理人员员为改善财务决策，需要进行内容广泛的财务分析，几乎包括外部使用人关心的所有问题。供应商供应商为决定建立长期合作关系，需要分析公司的长期盈利能力和偿债能力；为决定信用政策，需要分析公司的短期偿债能力。政府政府为履行政府职能，需要了解公司纳税情况、遵守政府法规和市场秩序的情况以及职工的收入和就业状况。注册注册会计师会计师为减少审计风险，需要评估公司的盈利性和破产风险；为确定审计的重点，需要分析财务数据的异常变动。财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。财务报告财务报告基本报表基本报表 资产负债表 损益表 现金流量表 股东权益变动表报表附注报表附注 底注 旁注应符合公认的会计原则或会计准则的要求应符合有关管理机构（证券）的规定和要求财务报表财务报表财务情况说明书财务情况说明书 企业经营基本情况 利润实现与分配情况 资本增减与周转情况 潜在的经营和财务风险二、财务报表分析对象二、财务报表分析对象 财务报告是指公司对外提供的反映公司某一特定日期财务状（一）基本财务报表 1.1.资产负债表资产负债表 资产负债表是用来反映公司某一特定日期（月末、季末、年末）财务状况的一种静态报表。编制依据：资产=负债+所有者权益 作用：了解公司拥有的经济资源及其分布状况；分析公司的资本来源及其构成比例；预测公司资本的变现能力、偿债能力和财务弹性。（一）基本财务报表 2.利润表利润表 总括反映公司一定期间（月份、年份）内生产经营成果的动态报表。编制依据：收入 费用=利润 作用：了解公司一定时期的收益、成本耗费及经营成果；分析公司的发展趋势和盈利能力；考核公司 管理人员的经营业绩。2.利润表 3.现金流量表现金流量表 现金流量表是反映公司在一定会计期间内现金的流入量、流出量以及净流量的动态报表。编制依据：现金流入量现金流出量现金净流量 作用：分析公司在一定时期内现金的生成能力和使用方向；反映现金在流动中的增减变动状况，说明资产、负债、所有者权 益变动对现金的影响；从现金流量的角度揭示公司的财务状况和经营成果。3.现金流量表 4.股东权益增减变动表 股东权益增减变动表是反映上市公司本期（年度或中期）内截止期末股东权益增减变动情况的报表。4.股东权益增减变动表（二）报表附注 报表附注是指对财务报表编制基础、编制依据、编制原则和方法及主要项目所作的解释。基本内容：会计政策和会计估计及其变更情况的说明；重大会计差错更正的说明；关键计量假设的说明；或有事项和承诺事项的说明；资产负债表日后事项的说明；关联方关系及其交易的说明；重要资产转让及其出售的说明；公司合并、分立的说明；重大投资、融资活动的说明；财务报表重要项目的说明；有助于理解和分析财务会计报表需要说明的其他事项。（二）报表附注(三）财务情况说明书 财务情况说明书基本内容：公司生产经营的基本情况；利润实现和分配情况；资本增减和周转情况；对公司财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项等。(三）财务情况说明书第二节第二节 财务报表分析的方财务报表分析的方法法一、趋势分析 （一）比较分析（一）比较分析又称横向分析(horizontal analysis)，是指前后两期财务报表前后两期财务报表间相同项目相同项目变化的比较分析。揭示各会计项目在这段时期内所发生的绝对金额变化和百分率变化情况。财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表损益表损益表现金流量表等）现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表（资产负债表利润表利润表现金流量表等）现金流量表等）比较分析比较分析A 会计期间会计期间B 会计期间会计期间 绝对金额增减绝对金额增减百分率增减百分率增减第二节 财务报表分析的方法一、趋势分析 财务报表（资产（二）结构百分比分析 又称纵向分析(vertical analysis)，是指同一期间同一期间财务报表中不同项不同项目目间的比较与分析，主要是通过编制百分比报表进行分析。揭示出各个项目的数据在公司财务中的相对意义。便于不同规模的公司之间进行可比。（二）结构百分比分析 财务报表财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动资产其他长期资产无形资产长期投资固定资产资产总额货币资金短期投资应收账款存货 百分比报表分析编制结构百分比分析结构百分比分析 财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表等）流动其（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）将连续多年的财务报表的数据，集中在一起，选择其中某一年份作为基期，计算每一期间各项目对基期同一项目的百分比或指数。某期趋势百分比报告期金额基期金额100%揭示各期间财务状况的发展趋势。各会计期间 财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）财务报表财务报表（资产负债表利润表现金流量表等）ABCD假定A会计期间为基期基期各会计期间的同一项目之间的比较分析（三）趋势百分比分析（趋势分析或指数分析）各会计期间 财务 二、财务比率分析 利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。利用会计报表上的相关会计数据计算出各种财务比率指标进行分析。揭示揭示同一张财务报表中不同项目之间同一张财务报表中不同项目之间或或不同财务报表的有关项目之间不同财务报表的有关项目之间所存所存在的内在联系。在的内在联系。三、因素分析 含义：利用各种因素之间的数量依存关系含义：利用各种因素之间的数量依存关系，通过因素替代，从数，通过因素替代，从数额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。额上测定各因素变动对某项综合性经济指标的影响程度。具体运用：一是连环替代法具体运用：一是连环替代法 二是差额分析法二是差额分析法 二、财务比率分析 三、因素分析1、连环替代法、连环替代法设F=ABC基数（计划、上年、同行业先进水平）F0=A0B0C0，实际 F1=A1B1C1基数：F0=A0B0C0 置换A因素：A1B0C0 置换B因素：A1B1C0 置换C因素：A1B1C1 -即为A因素变动对F指标的影响-即为B因素变动对F指标的影响-即为C因素变动对F指标的影响1、连环替代法【例题】某企业【例题】某企业209年年10月某种原材料费用的实际数是月某种原材料费用的实际数是4620元，元，而其计划数是而其计划数是4000元。实际比计划增加元。实际比计划增加620元。由于原材料费元。由于原材料费用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的用是由产品产量、单位产品材料消耗量和材料单价三个因素的乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，乘积组成，因此就可以把材料费用这一总指标分解为三个因素，然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三然后逐个来分析它们对材料费用总额的影响程度。现假设这三个因素的数值如表所示。个因素的数值如表所示。项项 目目 单位单位计划数计划数 实际数实际数产品产量产品产量 件件 100 100 110 110单位产品材料单位产品材料消耗量消耗量 千克千克 8 8 7 7 材料单价材料单价 元元 5 5 6 6材料费用总额材料费用总额 元元 4000 4000 4620 4620【例题】某企业209年10月某种原材料费用的实际数是462根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运元。运用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。用连环替代法，可以计算各因素变动对材料费用总额的影响。计划指标：计划指标：10085=4000（元）（元）第一次替代：第一次替代：11085=4400（元）（元）第二次替代：第二次替代：11075=3850（元）（元）第三次替代：第三次替代：11076=4620（元）（元）实际指标：实际指标：-=4400-4000=400（元）（元）产量增加的影响产量增加的影响-=3850-4400=-550（元）（元）材料节约的影响材料节约的影响-=4620-3850=770（元）（元）价格提高的影响价格提高的影响 400-550+770=620（元）（元）全部因素的影响全部因素的影响根据表中资料，材料费用总额实际数较计划数增加620元。运用连【计算分析题】【计算分析题】已知：某企业上年营业收入净额为已知：某企业上年营业收入净额为6900万元，万元，全部资产平均余额为全部资产平均余额为2760万元，流动资产平均余额为万元，流动资产平均余额为1104万元；万元；本年营业收入净额为本年营业收入净额为7938万元，全部资产平均余额为万元，全部资产平均余额为2940万元，万元，流动资产平均余额为流动资产平均余额为1323万元。万元。要求：要求：（1）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周）计算上年与本年的全部资产周转率（次）、流动资产周转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。转率（次）和资产结构（流动资产占全部资产的百分比）。（2）运用连环替代法计算流动资产周转率与资产结构变动对）运用连环替代法计算流动资产周转率与资产结构变动对全部资产周转率的影响。全部资产周转率的影响。【计算分析题】已知：某企业上年营业收入净额为6900万元，全 分析对象分析对象 因素因素全部资产周转率全部资产周转率=流动资产周转率流动资产周转率 流动资产占全部资产比重流动资产占全部资产比重（1）上年全部资产周转率=6900/2760=2.5（次）本年全部资产周转率=7938/2940=2.7（次）上年流动资产周转率=6900/1104=6.25（次）本年流动资产周转率=7938/1323=6(次)上年资产结构=（1104/2760）100%=40%本年资产结构=（1323/2940）100%=45%（2）全部资产周转率总变动=2.7-2.5=0.2由于流动资产周转率降低对全部资产周转率的影响=（6-6.25）40%=-0.1由于资产结构变动对全部资产周转率的影响=6（45%-40%）=0.3由于流动资产比重增加导致总资产周转率提高0.3次，但是由于流动资产周转率的降低使得总资产周转率降低0.1，二者共同影响使总资产周转率提高0.2次。分析对象 第三节第三节 财务报表分析的内容财务报表分析的内容一、指标计算应注意的问题二、财务比率分析的逻辑起点三、盈利能力分析四、资产管理效率分析(周转率分析)五、偿债能力分析六、市场价值比率 第三节 财务报表分析的内容一、指标计算应注意的问题一、指标计算应注意的问题一、指标计算应注意的问题1、指标计算规律、指标计算规律u 分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分分母分子率：指标名称中前面提到的是分母，后面提到的是分子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。子。比如资产负债率，资产是分母，负债是分子。u 分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现分子比率：指标名称中前面提到的是分子。比如现金比率，现金及其等价物就是分子。金及其等价物就是分子。2、指标计算应注意问题、指标计算应注意问题一、指标计算应注意的问题1、指标计算规律二、财务比率分析的逻辑起点二、财务比率分析的逻辑起点以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类：资产负债表资产负债表 存量比率存量比率 利润表利润表 流量比率流量比率流量与存量之间的比率流量与存量之间的比率 资产负债表中的各项目是一个时点指标，不能准确地反映这个变量在一定时期的流量变化情况，因此采用资产负债表期初、期末余额的平均值作为某一比率的分母，可以更好地反映公司的整体情况。注意二、财务比率分析的逻辑起点以资产负债表和利润表为基础的财务比 从价值创造价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点起点是公司的盈利能力盈利能力和可持续增长能力。和可持续增长能力。盈利能力和增长能力收入与费用管理营运资本与长期资产管理负债与股权管理股利支付率经营管理投资管理资本结构股利政策经营战略财务战略盈利能力资产营运效率偿债能力增长能力 从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点三、盈利能力分析三、盈利能力分析 盈利能力分析是财务比率分析的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。反映公司盈利能力的指标:以资产或股权资产或股权为为基础的收益率指标净资产收益率（股权收益率）总资产收益率以销售销售为基础的盈利指标销售毛利率销售利润率经营利润率三、盈利能力分析 盈利能力分析是财务比率分析的核心，主（一）净资产收益率（return on equity,ROE）含义：公司的净收益与股东权益平均占用额的比率，反映股东投资收益水平，是公司盈利能力指标的核心。是公司盈利能力指标的核心。净资产收益率越高，公司股东投资获取收益的能力越强。其中：股东权益平均占用额=1/2(股东权益年初余额+股东权益年末余额)计算公式（一）净资产收益率（return on equity,RO（二）总资产收益率（return on assets,ROA）含义：公司在一定时期创造的收益与资产总额的比率，表明公司全部资产的获利水平。计算公式：反映公司总资产创造的净收益。总资产收益率越高，表明公司的资产利用效益越好，整个公司盈利能力越强，经营管理水平越高。（二）总资产收益率（return on assets,RO 根据杜邦财务分析体系，分解ROA：影响总资产收益率的因素销售利润率总资产周转率反映公司的获利能力，即每元销售收入创造的净收益 反映公司资产的使用效率 根据杜邦财务分析体系，分解ROA：影响总资产收益率的因素（三）销售毛利率其中：毛利额=销售净收入-销售成本 销售净收入=销售收入销售退回、折扣、折让 含义：公司的毛利额与销售净收入的比率。计算公式：销售毛利率反映公司的初始盈利能力，毛利率越大，说明在销售收入中销售成本所占比重越小，公司通过销售获取利润的能力越强。（三）销售毛利率其中：毛利额=销售净收入-销售成本 含义：（四）销售利润率 含义：公司的利润与销售净收入的比率，用来衡量公司销售收入的获利水平。销售利润率越高，公司发展潜力越大，从而盈利能力越强。计算公式：销售利润 利润总额 净利润（收益）（四）销售利润率 含义：公司的利润与销售净收入的比率，用四、资产运用能力分析四、资产运用能力分析(周转率分析周转率分析)资产运用能力是指对企业各项资产的运用效率，通常来说，资产周转越快，说明企业资产的运用效率越高，企业的管理水平也越好。反映经营性营运资本管理效率的指标：应收账款周转率 存货周转率 总资产周转率四、资产运用能力分析(周转率分析)资产运用能力是指对企业1 1应收账款周转率应收账款周转率 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收账款平均余额的比率，是考核应收账款变现能力的重要指标。应收账款周转率反映了应收账款转化为货币资本的平均次数。一般来说，应收账款周转率越高，公司收账速度快、坏账损失少。其中：赊销收入净额销售收入现销收入销售退回、折扣、折让 应收账款平均余额1/2(应收账款年初余额+应收账款年末余额)计算公式：1应收账款周转率 含义：公司一定时期内赊销收入净额与应收 应收账款平均周转天数 应收账款周转天数越短越好。或：应收账款平均周转天数 应收账款周转天数越短越好。或：2 2存货周转率存货周转率 含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额的比率，是反映存货周转速度的指标。存货周转率越快，说明存货在公司停留的时间越短，存货占用的资本就越少，公司的存货管理水平越高。如果存货周转率放慢，则表明公司存货中冷背残次商品增多，不适销对路；或者表明公司有过多的流动资本在存货上滞留起来，不能更好地用于业务经营。反之，太高的存货周转率则可能是存货水平太低或库存经常中断的结果，公司也许因此而丧失了某些生产或销售机会。思考一下：思考一下：思考一下：思考一下：存货周转天数应如何计算？存货周转天数应如何计算？存货周转天数应如何计算？存货周转天数应如何计算？其中：存货平均余额1/2(存货年初余额+存货年末余额)计算公式：2存货周转率 含义：公司一定时期内销售成本与存货平均余额3 3总资产周转率总资产周转率 含义：公司一定时期内销售收入与平均资产总额的比率，反映企业经营期间全部资产从投入到产出周而复始的流转速度，反应企业全部资产的管理水平和利用效率。计算公式3总资产周转率 含义：公司一定时期内销售收入与平均资产 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力 反映偿债能力的指标主要包括流动性比率和财务杠杆比率两大类流动性比率流动性比率 流动比率 速动比率财务杠杆比率财务杠杆比率 负债比率（资产负债率）股东权益比率 权益乘数 负债与股东权益比率 利息保障倍数五、偿债能力分析五、偿债能力分析 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力流动性比率财（一）流动性比率（一）流动性比率 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即200%的水平。通常，从债权人的角度看，流动比率越高，公司短期偿债能力越强，债权人的权益越有保障；但从公司经营角度看，过高的流动比率通常意味着公司流动资产占用资金较多，会造成公司机会成本的增加和获利能力的降低。含义：公司流动资产“包含”流动负债的倍数，用以衡量公司的短期偿债能力。计算公式：1.流动比率流动比率（一）流动性比率 一般要求流动比率保持在2：1的水平，即22.速动比率速动比率 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加准确、可靠地评价公司资产的流动性及偿还短期负债的能力。其中：速动资产=货币资金+短期投资+应收账款+应收票据 =流动资产存货预付账款待摊费用 一般地，速动比率保持在1：1的水平，即100%的水平。速动比率越高，表明公司偿还债务的能力越强。计算公式：2.速动比率 含义：速动资产与流动负债的比率，能够更加（二）财务杠杆比率（二）财务杠杆比率 含义：负债总额对资产总额的比率，反映公司全部负债（流动负债和长期负债）在公司资产总额中所占的比率。1.1.资产负债率资产负债率 该比率越高，表明公司偿还债务的能力越差，反之，则偿还能力越强。通常，资产负债率不应高于50%；当资产负债率大100%时，表明公司资不抵债。计算公式（二）财务杠杆比率 含义：负债总额对资产总额的比率，2.股东权益比率股东权益比率 含义：所有者权益与资产总额的比率，衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重。股东权益比率与负债比率是从两个不同侧面反映公司的长期财务状况。二者之间的关系：股东权益比率+负债比率=1 股权比率越大，负债比率就越小，公司的财务风险也越小。计算公式：2.股东权益比率 含义：所有者权益与资产总额的比率，衡 权益乘数 股东权益比率的倒数，即资产总额相当于股东权益的倍数。该比率用来衡量公司的财务风险，权益乘数越大，表明股东投入的资本在资产总额中所占的比重越小，公司的财务风险就越大。计算公式：权益乘数 股东权益比率的倒数，即资产总额相当【多选题】【多选题】权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数越高（越高（）。）。A.资产负债率越高资产负债率越高B.财务风险越大财务风险越大C.财务杠杆作用度越大财务杠杆作用度越大D.产权比率越低产权比率越低【多选题】权益乘数的高低取决于企业的资金结构，权益乘数越高（【答案】【答案】ABC【解析】权益乘数【解析】权益乘数=1/（1-资产负债率）资产负债率）=1+产权比率，所产权比率，所以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标以权益乘数、资产负债率及产权比率是同向变动，且指标越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。越高，财务风险越大，财务杠杆作用度越大。【答案】ABC3.负债与股东权益比率负债与股东权益比率 含义：负债总额与股东权益的比率，反映公司所有者权益对债权人权益的保障程度。该比率越低，表明公司的长期偿债能力越强，债权人贷款的安全程度越有保证，公司的财务风险越小。计算公式：3.负债与股东权益比率 含义：负债总额与股东权益的比4.利息保障倍数利息保障倍数 含义：公司一定时期息税前利润与利息费用的比率，主要用于分析公司在一定盈利水平下支付债务利息的能力。该比率至少应大于1，否则公司能就不能举债经营。计算公式：这一比率越高，说明公司的利润为支付债务利息提供的保障程度越高；如果利息保障倍数较低，则说明公司的利润难以为支付利息提供充分保障，就会使公司失去对债权人的吸引力。考核标准：从连续几年计算的利息保障倍数中选择最低的会计年度考核。4.利息保障倍数 含义：公司一定时期息税前利润与利息费六、市场价值比率六、市场价值比率（一）每股收益 含义：税后收益扣除优先股股息后的余额与发行在外的普通股股数的比率，反映普通股的获利水平。它是衡量上市公司盈利能力最常用的财务分析指标。每股收益越高对投资者越有吸引力，公司的财务形象越好。计算公式：六、市场价值比率（一）每股收益 含义：税后收益扣除优先（二）市盈率 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的倍数，反映投资者对上市公司每股净收益愿意支付的价格。一般来说，经营前景良好、很有发展前途的公司的股票市盈率会趋于上升，该比率越高说明公司未来的成长潜能高；反之，发展机会不多、经营前景暗淡的公司，其股票的市盈率处于较低的水平，此时公司的风险很大。计算公式：如果公司未来各年的收益不变，市盈率也可作为回收最初投资所需要的时间（年数）。（二）市盈率 含义：上市公司普通股每股市价相当于每股收益的第四节第四节 财务报表的综合分析财务报表的综合分析一、杜邦体系的分解一、杜邦体系的分解 第四节 财务报表的综合分析一、杜邦体系的分解 杜邦体系的核心公式杜邦体系的核心公式权益净利率权益净利率=资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数资产净利率资产净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益净利率权益净利率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 杜邦体系的核心公式权益净利率=资产净利【单选题】【单选题】甲公司甲公司2008年的销售净利率比年的销售净利率比2007年下降年下降5，总资产周转率提高总资产周转率提高l0，假定其他条件与，假定其他条件与2007年相同，那年相同，那么甲公司么甲公司2008年的净资产收益率比年的净资产收益率比2007年提高年提高()。A.4.5 B.5.5 C.10 D.10.5【单选题】甲公司2008年的销售净利率比2007年下降5，【答案】【答案】A【解析】【解析】(1-5%)(1+10%)-1=1.045%-1=4.5%【答案】A财务比率评财务比率评价指标框架价指标框架 财务比率评价指标框架 分析：分析：总资产收益率总资产收益率（销售利润率销售利润率总资产周转率）总资产周转率）综合反映了公司投资和经营决策对总体盈利能力的影响综合反映了公司投资和经营决策对总体盈利能力的影响 提高公司销售利润率途径：提高销售收入或降低各种成本费用；提高公司销售利润率途径：提高销售收入或降低各种成本费用；分析总资产周转率需要进一步分析资产结构及质量等。分析总资产周转率需要进一步分析资产结构及质量等。权益乘数权益乘数 反映了公司筹资政策对总体盈利能力的影响反映了公司筹资政策对总体盈利能力的影响 公司负债越多，权益乘数越大；权益乘数的提高虽然也可以提高公司负债越多，权益乘数越大；权益乘数的提高虽然也可以提高净资产收益率，但这却是以提高股东的财务风险为代价的。净资产收益率，但这却是以提高股东的财务风险为代价的。分析：【单选题】【单选题】某企业的资产净利率为某企业的资产净利率为20，若产权比率为，若产权比率为1，则权益净利率为（则权益净利率为（）。）。A.15 B.20 C.30 D.40【单选题】某企业的资产净利率为20，若产权比率为1，则权益【答案】【答案】D【解析】权益净利率【解析】权益净利率=资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数=资产净利率资产净利率（1+产权比率）产权比率）=20（11）=40【答案】D【解析】权益净利率=资产净利率权益乘数=资产净二、杜邦财务分析体系的应用二、杜邦财务分析体系的应用 分析方法：因素分析法分析方法：因素分析法 权益净利率权益净利率=销售净利率销售净利率总资产周转次数总资产周转次数权益乘数权益乘数 本年权益净利率本年权益净利率14.17%=4.533%1.52.0833 上年权益净利率上年权益净利率18.18%=5.614%1.69641.9091 权益净利率变动权益净利率变动=-4.01%按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度：按照连环替代法分析各因素变动对权益净利率变动的影响程度：（1）基数：上年权益净利率）基数：上年权益净利率=5.614%1.69641.9091=18.18%（2）替代销售净利率）替代销售净利率 4.533%1.69641.9091=14.68%销售净利率变动的影响（销售净利率变动的影响（2）-（1）=14.68%-18.18%=-3.5%（3）替代总资产周转次数）替代总资产周转次数 4.533%1.51.9091=12.98%总资产周转次数变动的影响（总资产周转次数变动的影响（3）-（2）=12.98%-14.68%=-1.7%（4）替代财务杠杆：）替代财务杠杆：4.533%1.52.0833=14.17%财务杠杆变动的影响（财务杠杆变动的影响（4）-（3）=14.17%-12.98%=1.19%二、杜邦财务分析体系的应用 分析方法：因素分析法 权财务报表分析ppt课件