福瑞有限公司公司盈利质量分析研究财务管理专业

摘 要企业从事经营活动的直接目的是最大限度地赚取利润并维持企业持续稳定地经营和发展。企业营运能力主要指企业营运资产的效率与效益，评价企业的营运能力，可为企业发展指明方向。企业盈利能力的好坏是衡量一个企业经营业绩的重要标准，也是财务分析的重要内容。本文结合福瑞有限公司20112012年的财务报表对其营运能力和盈利能力进行分析，指出要真正了解企业的经营效率，仅将注意力集中于企业的销售收入（销售成本）与各项资产的相对关系上是不够的，还要加强企业营运能力体系的完善以及完善和加强企业的还债能力。关键词：企业 营运能力 盈利能力目 录一、绪论3（一）研究的背景及意义3（二）研究的内容及理论依据3二、福瑞有限公司概述4（一）福瑞公司简介4（二）福瑞有限公司盈利现状5三、福瑞有限公司盈利的状况分析7（一）数据来源7（二）指标分析。图表法和模型法。7（三）盈利质量分析与评价8四、同行盈利能力比较10（一）品牌占有率比较分析10（二）每股收益比较分析10五、影响福瑞盈利状况的因素11（一）宏观方面11（二）微观因素11六、提高福瑞有限公司公司盈利能力的建议和对策11（一）加强公司现金流管理11（二）加强应收账款的管理12（三）加强存货的管理，建立减少企业的库存12（四）加强对成本费用的控制13（五）提高销售数量和销售质量13（六）降低营运成本13七、结论与建议14（一）结论14（二）建议14参考文献15致 谢16一、绪论（一）研究的背景及意义对于一个企业而言，在内外部因素的共同作用下。其资本结构、财务杠杆、股权结构、行业以及企业规模等，会在公司治理效率的作用下，共同影响企业的盈利水平。盈利是企业要长久追寻的目标。这一目标的实现往往要综合考虑多方面的因素的共同作用，在这些因素中，有些来自于企业的内部。有些与外部环境直接相关。对一个企业来说。盈利能力是反映其价值的重要指标之一，是对其获取利润能力的最直接的反应。较强的盈利能力意味着股东能够获得更多的回报，股东对该其进行投资的意愿也就越大。本文以此主要分析福瑞有限公司盈利状况及影响因素。考察了企业盈利能力的结构和衡量。最后对公司盈利能力的影响因素进行了分析和相对应的建议。（二）研究的内容及理论依据1.研究对象本文以福瑞公司近年来的发展现状以及盈利状况其分析依据如下。2.理论依据企业的盈利能力是指企业利用各种经济资源赚取利润的能力，它是企业营销能力、获取现金能力、降低成本能力及规避风险能力等的综合体现，也是企业各环节经营结果的具体表现，企业经营的好坏都会通过盈利能力表现出来。企业常用的盈利能力评价指标主要包括：净资产收益率、总资产报酬率、成本费用利润率、销售净利率等。20世纪初，亚历山大沃尔发展形成比率分析体系、指数法与标准比率法，被称为财务报表分析的创始者。1928年，华尔与邓宁合著财务报表比率分析一书，首次提出综合比率分析，后被世人公认为“华尔分析模式”,至今仍在国际财务分析实践中广泛应用。于此同时，吉尔曼学派与修马兹学派,相继提出趋势分析法、经营分析理论、动态分析与静态分析。产生于20世纪30年代的财务失败预测学派，将报表分析重心从历史分析转向未来预测，认为计量流动性、资本结构、盈利能力和其他有关比率的指标能预测企业破产和发生其他财务困难的可能性。其中爱德华奥尔特曼提出著名的“Z记分”。出现的资产市场研究学派认为财务报表分析的应用在于解释和预测证券投资的报酬和风险水平，所以非预期会计收益都会对证券投资报酬产生影响。净资产收益率是反映企业盈利能力的核心指标，能较好地反映该企业以及企业家的信用水平。它是一个说明公司利用单位净资产创造利润能力的大小的一个平均指标，该指标有助于公司相关利益人对公司未来的盈利能力作出正确判断。净资产收益率越高，企业自有资本获取收益的能力越强,运营效益越好，对企业投资人和债权人权益的保证程度越高。总资产报酬率是指企业一定时期内获得报酬总额与平均资产总额的比率，该指标表明企业资产的运用效率及实现利润的能力，用以衡量企业的经营效益和盈利能力。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率，该指标意在通过企业收益与支出的比较，评价企业为取得收益所付出的代价，从耗费角度评价企业的收益情况，以利于促进企业加强内部管理，节约支出，提高经营效益。销售净利率是指企业实现的净利润与销售收入的对比关系，该指标反映每一元销售收入带来的净利润是多少，用以衡量企业在一定时期销售收入获取利润的能力3.现实依据 福瑞的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大于资产报酬率。相应的财务风险较大，如在2008年金融危机中，企业对权益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是因为福瑞近年来积极地实施国际战略。开拓国际市场。将大量资金投在国外市场，因此当经济危机袭来。西方经济发展受阻对福瑞产生较大的影响。加上企业的负债负担较重。增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一些单一行业带来的经验风险。二、福瑞有限公司概述（一）福瑞公司简介福瑞股份是第一个以抗肝纤维化诊断、治疗为核心业务的中药企业,公司的经营模式比较独特,产品在细分领域有一定优势。公司的独特盈利模式在于:建立肝纤维化无创诊断标准,提过推广诊断系统,带动产品销售。2008 年公司开始建设肝纤维化在线诊断系统(FTSM),以法国Fibroscan为终端,积累一手的临床数据。这一模式在国内肝纤维化治疗领域具有领先优势。主导产品在治疗肝纤维化领域中有一定优势。复方鳖甲软肝片是国家专利产品、国家二级中药保护品种,2008 年实现收入1.49 亿元(含税),市场份额26.1%,是专业抗肝纤维化中成药市场上唯一销售额过亿的品种,具有领先地位。盈利预测。公司2009-2011 年EPS 分别是:0.53、0.78 和0.95 元。以28.98 元发行价来看,2009 年PE 在54 倍,2010 年也在37 倍,已经合理。潜在风险:业绩依赖单一产品;诊断系统的核心设备依赖进口,公司只是独家分销;虫草原料价格波动较大;研发较为薄弱。研发能力是制药企业实现可持续发展的最主要因素，是核心竞争力的重要组成部分。看一个企业的研发实力，我们从以下几个角度分析：1）研发投入；2）研发成果；3）在研产品线。福瑞股份每年研发投入占据营业收入的3%6%，呈现一定的上升趋势。但相比国内一些研发驱动型制药企业的8投入，福瑞股份的研发投入不算高。公司的核心技术为复方鳖甲软肝片组方及生产工艺、肝纤维化在线诊断系统（FSTM）、壳脂胶囊的组方及生产工艺。其中，软肝片的技术源于302 医院，是公司1999 年以2000 万元买断后二次开发的品种；肝纤维化在线诊断系统是公司集成创新产品，设备源于法国企业，公司在生化指标方面有一定点创新；壳脂胶囊是江苏省中医药专家研发成功，用于治疗脂肪肝的中药新药，公司作为技术转让的授予方生产经营。总之，在研发核心技术方面，公司研发实力平平。公司在研产品主要是基于目前主导产品软肝片和壳脂胶囊的二次开发，同时也有一些蒙药处于开发阶段，总体后续产品数量不多，产品系列也不够完善。（二）福瑞有限公司盈利现状福瑞有着国家的政策支持，在国家提出“将信息产业做大做强”的政策号召下，我国的政治环境，对福瑞的国际化路线更是百利而无一害。到了2010年，中国宏观经济环境和中药行业本身都出现了一定的变化，再加上地震、水灾等一系列不可以预知的突发事件，使得平稳运行的行业本身出现了一定的变化。再加上目前我国人民生活水平不如发达国家的水平，我国人民对产品的消费能力还存在一定的困难。福瑞有限公司的盈利状况也逐年上升并且保持稳定的态势。表1 福瑞有限公司财务数据表报告期2014-09-30行业排名2014-06-30行业排名2014-03-31行业排名2013-12-31行业排名经营活动产生的现金流0.191190.091150.03930.28133投资活动产生的现金流-0.8684-0.4577-0.1160-1.1777筹资活动产生的现金流0.34630.0569-0.02960.3265现金及现金等价物净增-0.3894-0.3101-0.0991-0.56114财务构成情况主要是：（1）主营业务利润占主营业务收入的 35.18%，表明每百元主营业务收入实现了 35.18 的毛利润。（2）营业利润占主营业务收入的 9.73%，主营业务利润由35.18%下降到 9.73%，其中主要影响因素是营业费用的 19.69%，以及管理费用的 5.42%，即每百元的主营业务收入中有 45 元左右用于支付营业费用和管理费用。（3）利润总额的构成为 10.67%，由上表可以看出，是由营业外收入的增加造成的。（4）净利润的构成是 7.96%，即每百元营业收入创造了 7.96 的净利润。 对福瑞公司 2011 年度的共同比利润表数据进行横向分析可以看出：1，主营业务利润（即毛利）09,10,11 年逐年增加，主要是因为公司由于战略导向，使得销售收入增大；公司通过实施技术创新及优化生产运行管理，降低了生产成本，不仅如此，主品牌销量增长以及主要原材料成本的下降都提高了公司的毛利率，从而提升了公司的盈利能力。2，营业利润也是逐年增高。更在 2011 年达到最高点，9.73%，主要原因是营业费用由于战略需要虽然年年在增加，但是管理费用和财务费用都有所下降。 3，利润总额也有所增加，是因为营业外收入即政府补贴的增加；4，净利润也持续增加。 从以上分析可以看出福瑞公司的利润质量一般，获利能力基本稳定。三、福瑞有限公司盈利的状况分析（一）数据来源财务分析使整个分析体系中的核心内容，是分析公司经营状况、预测股票价值的必要工具，本文通过福瑞公司2010年到2014年财务处的数据及其他资料进行分析。（二）指标分析。图表法和模型法。年份净利润净资产营业利润营业收入总资产2010年1611381134276161486.0014590204.005449116.002011年4851571613263499044.0016351503.007199847.002012年-2263891310915-210131.0014901351.006308299.002013年1293681606018218686.0016604815.008955928.002014年2732361834900382224.0021594371.0010705939.00图二2006-2009盈利状况绝对指标年份净利润增长率净资产增率营业利润增长率营业收入增长率总资产增长率20112.01080.42232.09030.12070.32132012-1.4666-0.1874-1.4211-0.0887-0.123820131.57140.22512.04070.11430.419720141.11210.14250.74780.30050.1954图三 2011年到2013年福瑞营业盈利状况相对比较。波动太，有下滑趋势福瑞的净利润增长率和营业利润增长率有高度的一致性。2012年波动巨大，均由2011年的超过200%的增长率降为2012年超过140%的负增长，2013、2014年恢复为正常的波动正增长。2011年出现负增长，全财年亏损2.26亿美元，净利润较上一财年减少6.91亿美元。原因有：金融危机的负面影响；2012年福瑞高达1.46亿美元的重组费用以及与此相关的另一笔7100万美元的一次性项目都是在这一财年里扣除。2012福瑞通过成功的整合以及实行全球战略，集团内部的全球业绩扭亏为盈，市场份额创历史新高。2012年及2013年通过巩固中国及全球企业客户业务、进攻新兴市场等措施，使得集团总资产增长回复正常。从福瑞总体市场来看，福瑞的销售额增长率在不断增长；福瑞的市场份额在不断扩大，未来公司发展潜力较大。2011年福瑞总资产增长率出现负增长，其中非物流资产仍然有所增长，但流动资产中的各个项目的绝对数都会出现不同程度的下降，以至总资产出现负增长的状况。2012年和2013年通过巩固中国及全球企业客户业务、进攻新兴市场等措施，使得集团总资产增长恢复正常。图四 福瑞营业收入增长率从福瑞总体市场来看，福瑞的销售额增长率在不断的增长，福瑞的市场份额在不断的扩大，未来公司发展潜力较大。（三）盈利质量分析与评价福瑞总体的盈利能力还是值得看好的。虽然受到2011年金融危机的影响。导致2008年出现亏损，但是在2012年开始恢复，并于2013年出现大幅度的增长。虽然受原材料等价格走高的影响毛利率降低，但是净利率则呈现着逐步上升的趋势。这是由于企业在近几年在三大期间费用上下了功夫，提高了自身的管理水平。 年份20102011201220132014毛利率（%）141511.910.810净利率（%）1.12.85-1.520.781.2ROA(%)3.086.27-3.941.922.7ROE(%)14.2128.84-35.510.6916.2每股收益1.875.51-2.561.422.8销售费用/营业收入7.646.756.35.054管理费用/营业收入3.423.644.213.413.3财务费用/营业收入0.240.230.260.380.2研发费用/营业收入1.561.411.481.291.4图六 福瑞营业收入及基本盈利能力分析从2010年至2014年的报表来看，毛利率先上升，在2008年下降，下降的一个重要原因是受2012年金融危机的影响，全球经济增长势头迅速放缓，电子产品的消费需求减少，导致行业的利润下降。随着全球经济回暖，福瑞的业务有望好转，来自福瑞投资和弘毅投资的投资收益的增加也将使公司盈利能力得到恢复。净利率的变化趋势与毛利润大致相同，但是在2012年中就开始反弹，企业通过加强自身管理水平，毛利率有望再提升。营业收入总体呈现上升趋势。这一行业一直属于生产成本较高的行业。销售成本占到营业收入的80%以上。除了2011年下降外，总体呈上升趋势，但2012年增速放缓。预期未来几年将持平或有些许回落。再看福瑞公司的管理水平，销售费用下降幅度比较大，其他各项费用变化幅度较小，研发费用占营业收入比重保持在1.4%左右，在研发上投入保持在一定的水平，可以使企业具有较好的发展潜力和提高企业的技术水平。财务费用变化不大。管理费用的比例先上升后下降，表明企业降低了管理成本，提高了管理效率。从股东与利益相关角度来看，福瑞的资产负债率是很高，财务杠杆的作用较大，权益报酬率远远大于资产报酬率。相应的财务风险较大，例如在2008年金融危机中，企业对权益的报酬率就产生了超过3成的侵蚀，这可能是因为福瑞近年来积极的实施国际战略，开拓国际市场，将大量资金投在国外市场，因此当经济危机袭来，西方经济发展受阻对福瑞产生了较大的影响，加上企业的负债负担较重，增大了风险。企业可以利用非相关多元化投资战略来分担一些单一行业带来的经营风险。通过以上的数据分析，得出从总体来看福瑞在2006年到2010年的营业额是呈现上升趋势的。并且市场占有率始终位于前列。虽然风险与机遇并存，但是福瑞仍然能够在金融危机的大浪潮下保持发展的态势可见公司运营情况是不错的。 四、同行盈利能力比较（一）品牌占有率比较分析在中国市场上，福瑞的知名度较高，这跟消费者的认知水平、消费理念是息息相关的，他们更依赖于本土化的品牌，尤其是近年来福瑞通过一系列的营销能力大大提高了本品牌的影响力。本土品牌的发展中，福瑞有着10年的销售经验，非常了解中国市场的消费者需求，这是其他品牌所不具有的优势力量。另外，因为国内品牌企业在渠道架构、成本控制力等方面具有优势，能够根据市场发展迅速调整发展方向和策略，第一时间将自己的产品的消费价值传递给消费者，从而赢得时间差优势。（二）每股收益比较分析福瑞虽然处于发展前进的态势，但是与其他同行业的优秀产品对比则呈现劣势。福瑞综合营业额达146亿美元，年比年增长10%。其中个人中药销量年比年增长12%，超于市场平均增长的10%。全年集团税前利润（不包括重组费用）上升29%至2亿美元，毛利率升幅也达到14%。计入重组费用后，福瑞2006/2007财年全年每股基本盈利1.87美分，上升640%，全年股东应占利润（包括重组费用）上升625%，达到1.61亿美元。虽然福瑞每股收益呈现增长的态势，但是仍然落后于龙头公司。五、影响福瑞盈利状况的因素（一）宏观方面1经济危机随着中国加入WTO世贸组织，国际影响里越来越重，同样面临的国际市场冲击越来越大，在2010年电子经济危机中，福瑞公司也收到市场的冲击。2外部因素在中国，福瑞面临着诸多的威胁，例如其他公司也大量开始入驻医疗行业，这对福瑞发展产生了重要影响。（二）微观因素1价格方面从当前的情况来看，国际品牌的定位转移，不断的挖掘中国的中低端市场，迎合中国的消费者需求，随着价格优势的逐步降低，价格战给福瑞带来了严重的市场威胁。面对拥有着大品牌、规模以及资本明显优势的国际品牌围攻，如何挖掘在服务、成本、渠道以及人才方面的固有优势，同时将技术突破转换为稳定的产品品质，是解决当前福瑞的主要渠道。2随着国家经济政策缓增长，国家整体GDP都在缓慢波动，更何况电子行业的福瑞呢？还有人力方面的费用越来越高，所加入的成本必然影响中药的价格。六、提高福瑞有限公司公司盈利能力的建议和对策（一）加强公司现金流管理（1）加强现金流战略管理福瑞有限公司公司应将注意力时刻放在医疗市场，把企业现金流的统一筹划提高到企业战略层面来进行管理，在制定明确的企业发展战略的基础上，并结合当前投资环境制定严谨的现金流战略计划，寻找与企业全局的战略相统一的投资机会，建立起企业良好的收益源和健康的现金流动源，以此提高现金流的管理效率，以实现企业长期平稳增长的发展。对于医疗企业而言，作为生命线的土地，作用程度不言而喻，但当今时代若是单纯依靠土地储备并追求规模是很难取胜的，福瑞有限公司公司最好不要冒进经营，应对土地资金占有量合理进行控制，保障经营活动的自我创造资金的能力，这样才能保证企业稳定和持续发展。（2）实行集团资金的内部整合福瑞有限公司公司拥有众多分公司和办事机构，在控制管理现金流上可以采取设立集团结算为中心、兼顾各区域自主管理的方式，即对整个集团内部所有资金进行统筹管理，随时将各个区域、各分公司闲散的资金集中到集团内部，也可以将这部分资金直接调拨到需要的环节，以防止资金的限制情况，力求将整个集团资金都充分利用，提高自有资金的利用效率。（二）加强应收账款的管理（1）优化与债务人的沟通方式福瑞有限公司企业在关注环境的变化以及结合本身的经营状况，合理、科学地制定应收账款的回收策略。对于医疗企业来说，若实行积极的收账策略，应收账款占用资金会得到减少，坏账损失也相应的减少，但这一是必要的付出更多的收账费用。若实行消极的收账策略，应收账款占用资金会增加，坏账损失也相应的增加，这种情况下付出的收账费用有可能会少些，但有时候会得不偿失。福瑞有限公司在合理制定担保制度和合理利用现金折扣方法的同时，收账方法以及收账程序也应得到足够的重视。（2）不断提高坏账预测水平任何企业都不可能完全没有坏账的存在，因为商业赊销广泛存在于各行各业，而医疗行业这种现象尤为突出，福瑞有限公司即使采用最苛刻的信用政策，也不可能杜绝坏账的发生。所以，福瑞有限公司要时刻遵从谨慎原则，加大对坏账损失的预测力度，尽可能谨慎和精确的估测坏账的发生，创立更加完善的坏账准备制度，一次减少坏账引发的损失和应收账款所占用的资金，以促进企业更好的发展。（三）加强存货的管理，建立减少企业的库存福瑞有限公司公司应将存货储备上升到企业战略高度，制定清晰的企业发展战略，并根据企业战略和当前市场环境制定相应的房屋建设战略目标，寻求与企业战略目标相符的建设机会，实现长期均衡发展。这就需要控制企业的存货在一个合理的范围内，避免过多的存货带来的资金链的断裂和保管费用的增加，只有加快了企业的存货周转，企业的资金才可以良性的循环，为自身的发展做准备。（四）加强对成本费用的控制（1）建立全部开发环节一条线的精益生产此生产方式已经被越来越多的医疗企业重视起来，福瑞有限公司应该致力于这方面的改进。这种方式是说，首先要制定一系列严格的标准成本制度，当然一定要保证高的质量，这个制度要从设计阶段开始，包括后面的实施开发阶段，这两个阶段要进行成本策划和成本目标的确定，并且要保证严格落实到以后各个阶段，像采购、施工以及工期管理等一系列阶段，并且要定时进行审计和评估，以随时调整偏差，将开发环节全价值链控制在自己的手中。（2）加强运作效率，尤其是人力资源的运作福瑞有限公司要关注机构人员会不存在冗余现象，精简人员是提高运作效率的好办法，同时要加强人员的培训和教育，力求员工各尽其职，各司其属，充分承担好各自的工作责任。另外，总部和分公司人员的沟通和交流也要讲究效率，希望可以密切合作，均从福瑞有限公司集团整体利益出发考虑问题。（五）提高销售数量和销售质量1.认真分析各种销售数据，搞清楚各种商品的各种指标，并尽可能弄清主要竞争对手的有关商品的销售情况，有针对性地强化福瑞有限公司公司的畅销商品的销售。 2.提高服务质量和卖场气氛，加强员工的服务意识和加强培训，有针对性的做好各项宣传工作，及时了解消费者的需求和动态，便于认清形势，为消费者提供最优质的服务。（六）降低营运成本公司可以通过员工培训提高公司员工素质，也可以通过采取激励机制来提高生产效率。激励机制使用得当可以树立一个公司的良好企业文化，在得到公司内部效率提升的同时，也可以使公司得到外界的赞同，提升公司品牌的文化形象。另外要寻找更多很做伙伴（如需找原材料的长期合作伙伴、公司产品销售的长期合作伙伴）的方式，降低产品原材料的成本或者产品销售成本，增加公司的相对收入及公司产品在同行业中竞争力。七、结论与建议（一）结论在企业的运营中，企业的管理在不断的增强，实际收益高，转变能力强，周转时间短，误差出现寥寥无几。存货周转率体现的主要是企业的经营管理能力与投资资产之间的关系，而且通过数据表明，该企业的村换周转率在不断的上升，这也就意味着盈利的增加。而在流动资产周转分析中，该企业在2012年的利用率相比上一年度来说更高，销售水平不断提高，运作能力不断加强。该企业的资本保样增值也一直上升，还可以直观的表现投入与生产之间的关系，客观的表明获利状况。而盈利能力也有了小幅度增加，上涨了3%。总资产报酬率、净资产报酬率也在呈上升趋势，更能全面、客观的反应企业的管理和运作能力。（二）建议建立完整公司运营的体系，其主要有两个目标：第一，加强企业的管理和运营，使企业能力增强；第二，加强相应的法律法规，规范交易制度；第三，实现交易电子商务化，改变传统交易模式；第四，改变企业经营管理，从各人转变为整体；第五，加强改革体制，从单方面转向双方面。总而言之，可以通过对企业的经营和管理进行评估从而对企业的内部结构和运营状况作出明确的判读，并且为投资者指明自己配置方向，提高企业的管理，提高经济效益。提高企业的盈利能力。第一，从财务管理的角度来降低成本，提高收入。营业收入增加了，企业的净利润必然会增加。但是如果想提高企业的净利润，在提高营业收入的同时还要有效降低成本费用，从而提升企业的净利润。因而企业要做到：降低产品成本；增加产品产量以符合社会的需要；注重提升产品的质量。第二，关注企业资本结构。关注资本结构对企业盈利能力所产生的影响。企业应对企业借入资本与企业自有资本二者之间的结构进行综合性地考虑，考虑其是否合理，才能对企业的盈利能力究竟如何进行比较深入地了解。在处理企业负债经营程度的高低时，要给予理性的把握。由于随着经济的发展，来自社会各界之间的竞争压力在不断的增大，而紧张的市场局面使得资金也变得匮乏，而企业若想拥有足够的偿债能力就应当站在时代的角度，从单一资金转向双向资金，挖掘多种资金渠道，选择最合适自己的方案。企业在增加资本投入、扩大企业投资规模时，应关注资本结构的合理性，只有这样做才能够使得企业能够实现平稳、健康的发展。参考文献1宋献中,高志文.资产质量反映盈利能力的实证分析J.中国工业经济,2001,(4).2李宝仁,王振荣.我国上市公司盈利能力与资本结构的实证分析J.数量经济技术经济研究,2003,(4)3谢志华.财务分析M.北京：高等教育出版社，20084张先治.财务分析M.大连：东北财经大学出版社，20085何韧.财务报表分析M.上海：上海财经大学出版社，20076庞彩辉.新会计准则实施对财务分析的影响J.中国乡镇企业会计，2008（3）7莫生红，李明伟.上市公司盈利能力综合评价模型的构建J.财会通讯，2007（1）8汤青. 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