chapter2-金融风险管理的基本原理课件

第二章第二章 金融风险管理的基本原理金融风险管理的基本原理第二章第二章 金融风险管理的基本原理金融风险管理的基本原理 第一节第一节 金融风险管理概述金融风险管理概述 第二节第二节 金融风险管理程序金融风险管理程序 第三节第三节 金融风险管理策略金融风险管理策略 第一节第一节 金融风险管理概述金融风险管理概述 一、金融风险管理的内涵一、金融风险管理的内涵 二、金融风险管二、金融风险管7 7理的基础理论理的基础理论 三、金融风险管理的发展三、金融风险管理的发展 一、金融风险管理概念一、金融风险管理概念 金融风险管理是指人们通过实施一金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和措施来系列的政策和措施来控制控制金融风险以金融风险以消除或减少消除或减少其其不利影响不利影响的行为。的行为。主要分为两个层面：主要分为两个层面：内部风险管理：作为金融风险直接内部风险管理：作为金融风险直接承担者的经济个体对其自身面临的各种承担者的经济个体对其自身面临的各种风险进行管理。风险进行管理。外部风险管理：外部风险管理：行业自律和政府监管行业自律和政府监管二、金融风险管理的基础理论二、金融风险管理的基础理论 早期的金融理论认为，金融风险管理是早期的金融理论认为，金融风险管理是没有必要的。诺贝尔经济学奖得主没有必要的。诺贝尔经济学奖得主MillerMiller、Modigliani(1958)Modigliani(1958)指出，指出，在一个完美的市在一个完美的市场中，风险管理等操作手段并不能影响公场中，风险管理等操作手段并不能影响公司的价值。司的价值。这里的完美的市场是指不存在这里的完美的市场是指不存在税收和破产成本，以及市场参与者都具有税收和破产成本，以及市场参与者都具有完全的信息。因此，公司的管理者是没有完全的信息。因此，公司的管理者是没有必要进行金融风险管理。必要进行金融风险管理。然而，现实经济生活中，金融风险管然而，现实经济生活中，金融风险管理却引起了越来越多的来自学术界和实务理却引起了越来越多的来自学术界和实务界的关注。无论是金融市场的监管者，还界的关注。无论是金融市场的监管者，还是金融市场的参与者对风险管理理论和方是金融市场的参与者对风险管理理论和方法的需求都空前高涨法的需求都空前高涨。主张应该金融风险管理的各方认为，对风险管主张应该金融风险管理的各方认为，对风险管理的需求主要基于以下理的需求主要基于以下两个独立的理论基础：两个独立的理论基础：1 1、现实的经济和金融市场并非完美、现实的经济和金融市场并非完美，因此通过风，因此通过风险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完险管理可以提升公司价值。现实金融市场的不完美性主要体现在以下几个方面：美性主要体现在以下几个方面：首先，现实市场中存在着各种各样的税收。首先，现实市场中存在着各种各样的税收。这些这些税收的存在会直接影响公司的收益税收的存在会直接影响公司的收益，从而影，从而影响到公司的价值。响到公司的价值。其次，现实市场中其次，现实市场中存在着交易成本存在着交易成本。因此，。因此，相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易相对于个体交易者来讲，公司能够以更低的交易成本来进行各种金融操作。成本来进行各种金融操作。最后，在现实市场中，最后，在现实市场中，金融参与者也是不可金融参与者也是不可能获得完全信息的能获得完全信息的。2 2、公司的管理者是风险厌恶型、公司的管理者是风险厌恶型的的(Risk(Risk aversion)aversion)，因此通过风险管理可以增加，因此通过风险管理可以增加公司管理者的效用公司管理者的效用(Managers utility)(Managers utility)。很多实证研究表明，公司的风险管理活动很多实证研究表明，公司的风险管理活动与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。与公司管理层对风险的厌恶有密切联系。索罗斯提出金融监管三原则索罗斯提出金融监管三原则 国际著名投资家索罗斯国际著名投资家索罗斯20092009年年6 6月月1212日在京参加日在京参加国际金融协会研讨会期国际金融协会研讨会期间，间，再次驳斥了再次驳斥了“有效有效市场市场”理论，他认为，理论，他认为，有时候市场可以反应价有时候市场可以反应价格，但有时却并非如此。格，但有时却并非如此。“金融市场上的价格总金融市场上的价格总是扭曲现实。是扭曲现实。”并对加并对加强金融监管发表了新观强金融监管发表了新观点，提出金融监管三原点，提出金融监管三原则。则。第一，第一，政府必须承担起监管责任政府必须承担起监管责任，目的是避免金，目的是避免金融泡沫变得过大。融泡沫变得过大。“政府可以通过市场对监管措政府可以通过市场对监管措施的反馈来判断，监管的程度是过了还是不够施的反馈来判断，监管的程度是过了还是不够”。第二，第二，控制好资产泡沫控制好资产泡沫。光控制货币供应泡沫不。光控制货币供应泡沫不够，还必须控制信贷供应，对金融机构提出最低够，还必须控制信贷供应，对金融机构提出最低资本金的要求。他强调，房地产领域容易滋生泡资本金的要求。他强调，房地产领域容易滋生泡沫，所以抵押贷款应该适当加权。沫，所以抵押贷款应该适当加权。索罗斯举例说，互联网泡沫当年之所以索罗斯举例说，互联网泡沫当年之所以产生就是因为监管者没有真正理解什么是泡沫。产生就是因为监管者没有真正理解什么是泡沫。他们本来可以做很多工作，比如，可以推迟泡沫他们本来可以做很多工作，比如，可以推迟泡沫大的公司新股发行的时间。大的公司新股发行的时间。第三，第三，控制好系统风险控制好系统风险。索罗斯批评现在的。索罗斯批评现在的杠杆化太严重。他说：杠杆化太严重。他说：“银行过度证券化是件很银行过度证券化是件很糟糕的事。糟糕的事。”对于那些一旦破产，就将波及太大对于那些一旦破产，就将波及太大范围的银行，政府必须加强监管。范围的银行，政府必须加强监管。三、金融风险管理的发展三、金融风险管理的发展 金融风险管理战略化、制度化金融风险管理战略化、制度化金融风险管理全面化、产品化金融风险管理全面化、产品化金融风险管理模型化、信息化金融风险管理模型化、信息化金融风险管理理论化、全球化金融风险管理理论化、全球化第二节第二节 金融风险管理程序金融风险管理程序 一、金融风险的识别一、金融风险的识别 二、金融风险的估计与度量二、金融风险的估计与度量 三、金融风险的决策与实施三、金融风险的决策与实施 四、金融风险的控制四、金融风险的控制一、金融风险的识别一、金融风险的识别1 1、风险识别：、风险识别：是从金融机构外部纷杂的是从金融机构外部纷杂的风险环境和内部经营环境中风险环境和内部经营环境中识别出可识别出可能对金融机构经营带来意外损失的风能对金融机构经营带来意外损失的风险因素险因素，它是金融风险管理的第一步，它是金融风险管理的第一步，也是最重要的一步。也是最重要的一步。2 2、风险识别的方法：、风险识别的方法：（1 1）财务报表分析法）财务报表分析法 （2 2）专家预测法）专家预测法 （3 3）风险树图解法）风险树图解法 （4 4）德尔菲法）德尔菲法（1 1）财务报表分析法）财务报表分析法 在金融机构的经营管理中，最直在金融机构的经营管理中，最直接最方便的风险识别工具就是财务报接最方便的风险识别工具就是财务报表，如资产负债表、损益表、留存收表，如资产负债表、损益表、留存收益表、财务状况变动表等。益表、财务状况变动表等。对银行自对银行自身的财务报表进行分折身的财务报表进行分折是商业银行实是商业银行实行风险管理的重要内容。行风险管理的重要内容。（2 2）专家预测法）专家预测法 以专家为索取信息的对象，组织各以专家为索取信息的对象，组织各个领域的专家运用专业知识和经验，通个领域的专家运用专业知识和经验，通过过对历史数据和现存问题的综合分析对历史数据和现存问题的综合分析，对未来发展趋势和状况做出个人预测。对未来发展趋势和状况做出个人预测。（3 3）风险树图解法）风险树图解法 将金融机构的风险以图解的形式逐层分解，以将金融机构的风险以图解的形式逐层分解，以便便顺藤摸瓜顺藤摸瓜，找出金融机构所承受风险的具体形，找出金融机构所承受风险的具体形态。由于风险分散后的图形呈树枝状，故称风险态。由于风险分散后的图形呈树枝状，故称风险树。树。银行风险银行风险存款风险存款风险贷款风险贷款风险投资风险投资风险自然风险自然风险经营风险经营风险社会风险社会风险市场需求变化市场需求变化产品质量下降产品质量下降出现替代品出现替代品功能单一功能单一不耐用不耐用做工粗糙做工粗糙机器设备落后机器设备落后（4 4）德尔菲法）德尔菲法 又称专家意见法，是又称专家意见法，是专家预测法的改进和专家预测法的改进和发展发展。50 50年代美国著名咨询机构兰德公司发明，年代美国著名咨询机构兰德公司发明，缘起于美国空军课题缘起于美国空军课题“若苏联对美国发动若苏联对美国发动核袭击，其袭击目标会选何处？会产生何种后核袭击，其袭击目标会选何处？会产生何种后果？果？”该问题很难用数学模型模拟，故采用了专该问题很难用数学模型模拟，故采用了专家意见法，即德尔菲法。家意见法，即德尔菲法。德尔菲法基本程序由银行风险管理人员指定调查方案，确定调查内容由银行风险管理人员指定调查方案，确定调查内容聘请若干专家，向其发调查表提问，并提供资料聘请若干专家，向其发调查表提问，并提供资料专家根据调查表所列问题，提出自己的分析和判断专家根据调查表所列问题，提出自己的分析和判断银行风险管理人员汇总、整理专家意见，随后反馈给每位专家，银行风险管理人员汇总、整理专家意见，随后反馈给每位专家，并再一次征求意见并再一次征求意见如此反复，如此反复，直至专家意见趋于一致，结束论证直至专家意见趋于一致，结束论证。由银行风险管理人员决定在某一时点停止。由银行风险管理人员决定在某一时点停止。德尔菲法的特点第一：在调查过程中发表意见的专家相互匿第一：在调查过程中发表意见的专家相互匿名，完全消除心理因素影响。名，完全消除心理因素影响。第二：论证过程使用轮回反馈的方法，实现第二：论证过程使用轮回反馈的方法，实现专家间互相启发、集思广益。专家间互相启发、集思广益。第三：采用统计方法对结果进行处理，计算第三：采用统计方法对结果进行处理，计算出数据的平均值和标准差等统计指标，使出数据的平均值和标准差等统计指标，使结论客观准确。结论客观准确。德尔菲法的判定1 1、排序法：根据排名结果判断哪个方案最好。、排序法：根据排名结果判断哪个方案最好。例如：银行就哪种投资组合风险最小进行咨询，例如：银行就哪种投资组合风险最小进行咨询，5 5个专家，对个专家，对5 5种方案（种方案（A A、B B、C C、D D、E)E)进行评进行评价。价。通过排序，判别出通过排序，判别出A方案风险最小方案风险最小2、分数法：即让专家给每个方案打分，然后、分数法：即让专家给每个方案打分，然后计算总分排名。计算总分排名。例：同前例，我们把风险由小到大定义为例：同前例，我们把风险由小到大定义为1-5分，得到下表。分，得到下表。通过分数，判别出通过分数，判别出A方案风险最小方案风险最小德尔菲法的一致性系数一致性系数（一致性系数（K K）：）：用来反映专家意见的一致程度。该系数在01之间：越接近1，表示专家意见越一致；若等于1，说明专家意见完全一致。其中，S表示专家打分总和的差方，m表示专家数目，n表示方案数目。其中，Xi表示各方案的分数总和德尔菲法的注意事项1、在调查表的前言中要对德尔菲法进行充分说明2、调查表的问题要集中、有针对性3、在轮回反馈过程中，勿加入调查人员的意见4、调查表设计要简化，便于阅读理解二、金融风险的估计与度量二、金融风险的估计与度量金融风险的估计金融风险的估计：指商业银行通过风险识：指商业银行通过风险识别后，别后，把握不同风险发生的可能性把握不同风险发生的可能性。金融风险的度量金融风险的度量：是对风险大小进行数量：是对风险大小进行数量分析，分析，用数值来描述风险大小用数值来描述风险大小 前提假设前提假设现实中金融风险是现实中金融风险是动态的，但我们假设：第一，风动态的，但我们假设：第一，风险是静态的；第二，静态化的风险是静态的；第二，静态化的风险是可以度量的。险是可以度量的。1、风险估计的主要方法风险估计的主要方法（1）客观概率法）客观概率法（2）主观概率法）主观概率法（3）统计图表法）统计图表法（4）回归分析法）回归分析法（1）客观概率法）客观概率法在大量的试验和统计观察中，一定条件下在大量的试验和统计观察中，一定条件下某一随机事件相对出现的频率是一种客观某一随机事件相对出现的频率是一种客观存在，这个频率被称为存在，这个频率被称为客观概率客观概率。商业银行在估计某种经济损失发生的概率商业银行在估计某种经济损失发生的概率时，如果能够获得用于反映当时经济条件时，如果能够获得用于反映当时经济条件和经济损失发生情况的足够的和经济损失发生情况的足够的历史资料历史资料，则可以利用统计的方法计算出则可以利用统计的方法计算出 该种经济损失发生的客观概率。该种经济损失发生的客观概率。这种方法被称为客观概率法。这种方法被称为客观概率法。（1）客观概率法）客观概率法设设A代表商业银行一种业务发生某种经济损失的代表商业银行一种业务发生某种经济损失的随机事件，随机事件，N代表统计观测次数，代表统计观测次数，M代表代表A发生的发生的次数，次数，P（A）代表）代表A的概率，则：的概率，则：P（A）M/N设设Bi（i=1,2,n）代表）代表A赖以发生的经济条件。赖以发生的经济条件。当且仅当当且仅当A与与Bi同时发生时，有全概率公式：同时发生时，有全概率公式：P（A）P（Bi）P（A/Bi）举例举例 假定根据商业银行掌握的历史资料，存在假定根据商业银行掌握的历史资料，存在B1、B2两种经济条件两种经济条件,根据公式进行计算的结果，随机根据公式进行计算的结果，随机事件事件A在两种经济条件下各自发生的概率为：在两种经济条件下各自发生的概率为：P（AB1）=02 P（AB2）=03 两种经济条件发生的概率为：两种经济条件发生的概率为：P（B1）01 P（B2）04 请问根据历史资料事件请问根据历史资料事件A发生的概率？发生的概率？P（A）=0.20.1+0.30.4=0.14（2）主观概率法）主观概率法人们对某一随机事件可能出现的频率所做的人们对某一随机事件可能出现的频率所做的主观估计主观估计被称为主观概率。被称为主观概率。主观概率法主观概率法是商业银行拟定出几种未来是商业银行拟定出几种未来可能出现的经济条件提交给所选定的一些专可能出现的经济条件提交给所选定的一些专家，由各位专家利用家，由各位专家利用有限的历史资料有限的历史资料，根据根据个人经验个人经验对每种经济条件发生的概率和在每对每种经济条件发生的概率和在每种经济条件下商业银行某种业务发生经济损种经济条件下商业银行某种业务发生经济损失的概率做出主观估计，再由商业银行汇总失的概率做出主观估计，再由商业银行汇总各位专家的估计数值各位专家的估计数值进行加权平均，根据平进行加权平均，根据平均值计算出该种经济损失的概率。均值计算出该种经济损失的概率。举例例：假定某商假定某商业银行行选定定5名名专家，家，拟出出B1、B2两种本来可两种本来可能出能出现的的经济条件，由各位条件，由各位专家家对未来每种未来每种经济条件条件发生的生的概率和在每种概率和在每种经济条件下条件下该商商业银行某种行某种业务发生生损失的概失的概率做出主率做出主观估估计，并据以制表（，并据以制表（见下）。下）。随机随机事件事件每位专家的主观概率估计值每位专家的主观概率估计值主观概率估计值的平均值主观概率估计值的平均值12345BiB100901101101000901B203804004004004104AA/B102001901902002002A/B202903003003102903可求出该银行某种业务在未来风险中可求出该银行某种业务在未来风险中经济损失发生的概率为经济损失发生的概率为 P（A）014（3）统计图表法）统计图表法 利用统计得来的历史资料，可以确定在不同利用统计得来的历史资料，可以确定在不同经济条件下某种风险发生的概率，或是在不同风经济条件下某种风险发生的概率，或是在不同风险损失程度下某种风险发生的概率。这种相关关险损失程度下某种风险发生的概率。这种相关关系可以用直方图或折线图来表达，如图系可以用直方图或折线图来表达，如图（4）回归分析法）回归分析法 回归分析法是通过回归分析法是通过找出间接风险因素和直接风找出间接风险因素和直接风险因素的函数关系来估计直接风险因素的方法险因素的函数关系来估计直接风险因素的方法。例如，利率风险的直接风险因素是利率水平例如，利率风险的直接风险因素是利率水平的变动，而影响利率水平的有货币市场供求状况、的变动，而影响利率水平的有货币市场供求状况、中央银行利率政策等多种间接风险因素。如果设中央银行利率政策等多种间接风险因素。如果设直接风险因素为直接风险因素为Y，间接风险因素为，间接风险因素为x1,x2，Xn，则回归模型为；，则回归模型为；Yb0+b1xl+b2x2+bnXn+u 其中，其中，b0,b1,bn为回归系数，为回归系数，u为随机扰为随机扰动项。动项。最简单、最常见的是线性回归，最简单、最常见的是线性回归，也有非线性回归。也有非线性回归。2、风险度量的主要方法风险度量的主要方法 （1）均值、方差和风险度）均值、方差和风险度 （2）敏感性和缺口分析）敏感性和缺口分析 （3）VAR法法 （4）压力测试法）压力测试法 （5）信用度量制模型等）信用度量制模型等 （1）均值、方差和风险度）均值、方差和风险度 A.均值均值 均值就是期望，用均值就是期望，用E（R）表示，可用）表示，可用来计算期望的收益率。来计算期望的收益率。B.方差方差 由于实际收益率与期望收益率会有偏差，由于实际收益率与期望收益率会有偏差，两者的偏离程度越大，代表风险越大，也两者的偏离程度越大，代表风险越大，也即方差越大。用公式表示：即方差越大。用公式表示：B.方差方差 通常我们所说的波动性就是用方差代表的，方差或标准差通常我们所说的波动性就是用方差代表的，方差或标准差越大，那么收益率的波动幅度越大，则该资产的风险也就越大。越大，那么收益率的波动幅度越大，则该资产的风险也就越大。单一风险的测量可以直接计算损益序列的方差值，但是度单一风险的测量可以直接计算损益序列的方差值，但是度量多个风险时要注意业务之间的相关性。量多个风险时要注意业务之间的相关性。假设我们要计算包括两个投资方案的组合风险，两个方案假设我们要计算包括两个投资方案的组合风险，两个方案分别占比分别占比w1,w2，相关系数为，相关系数为r12，则组合的方差为：，则组合的方差为：C.风险度风险度 为了比较银行面临的各种风险的大小，常使为了比较银行面临的各种风险的大小，常使用风险度的概念，风险度（用风险度的概念，风险度（FD）定义为标准差）定义为标准差与均值的比。与均值的比。风险度越大，代表风险越大风险度越大，代表风险越大三、金融风险管理的决策与实施三、金融风险管理的决策与实施 在风险识别和度量的基础上，风在风险识别和度量的基础上，风险管理者就要采取措施以减少金融风险管理者就要采取措施以减少金融风险暴露，险暴露，将金融风险控制在可承受的将金融风险控制在可承受的范围内范围内。风险管理者需要确定风险管。风险管理者需要确定风险管理策略，制定具体的风险管理方案，理策略，制定具体的风险管理方案，并组织实施。并组织实施。四、金融风险的控制 风险控制是指风险管理措施实施风险控制是指风险管理措施实施后的后的检查、反馈和调整检查、反馈和调整。风险管理者。风险管理者要督促相关各部分严格执行风险管理要督促相关各部分严格执行风险管理的有关规章制度，确保风险管理方案的有关规章制度，确保风险管理方案的落实，并定期不定期的进行全面或的落实，并定期不定期的进行全面或专项检查，及时处理隐患。管理者还专项检查，及时处理隐患。管理者还需设置一些列的监控指标，保证风险需设置一些列的监控指标，保证风险管理的效果。管理的效果。第三节第三节 金融风险管理的策略金融风险管理的策略 一、预防策略一、预防策略二、规避策略二、规避策略三、分散策略三、分散策略四、转嫁策略四、转嫁策略五、对冲策略五、对冲策略六、补偿策略六、补偿策略一、预防策略1.充足的自有资本金充足的自有资本金 商业银行抵御风险的最终防线商业银行抵御风险的最终防线 另外，另外，巴塞尔协议将资本与风巴塞尔协议将资本与风险资产的比率的最低标准定为险资产的比率的最低标准定为8，其，其中核心资本至少为中核心资本至少为4，并要求在，并要求在1992年底，各成员国的国际银行都达到这一年底，各成员国的国际银行都达到这一标准。标准。2.适当的准备金适当的准备金 现金、法定准备金、超额淮备金、存放现金、法定准备金、超额淮备金、存放同业和托收未达款，这些被称为第一线准备同业和托收未达款，这些被称为第一线准备金。金。由于第一线准备金是非盈利资产，保留由于第一线准备金是非盈利资产，保留过多就意味着银行放弃了一部分盈利的机会，过多就意味着银行放弃了一部分盈利的机会，所以银行还将某些流动性较大的盈利资产当所以银行还将某些流动性较大的盈利资产当作第二、第三线准备金，如短期政府债券、作第二、第三线准备金，如短期政府债券、短期贷款、可转让的定期贷款等。短期贷款、可转让的定期贷款等。专项准备金有贷款坏账准备金与资本损专项准备金有贷款坏账准备金与资本损蚀准备金，前者专门补偿贷款本金的损失，蚀准备金，前者专门补偿贷款本金的损失，后者则用来补偿因灾害、失窃、贬值等原因后者则用来补偿因灾害、失窃、贬值等原因引起的资本损失。引起的资本损失。二、规避策略1、尽量选择风险小的项目、尽量选择风险小的项目在在权衡风权衡风险和收益险和收益时，要在兼顾二者的前提下时，要在兼顾二者的前提下优先考虑风险因素。优先考虑风险因素。2、资产结构短期化策略、资产结构短期化策略有利于有利于增加增加流动性以应付信用风险流动性以应付信用风险，又有利于利，又有利于利用利率敏感性来调整资产负债或利率用利率敏感性来调整资产负债或利率定价来处理市场风险。它避免了长期定价来处理市场风险。它避免了长期性资产所特有的一系列风险。性资产所特有的一系列风险。三、分散策略1、数量分散化数量分散化避免把大额资金贷给避免把大额资金贷给一个企业或投向一种证券，把单项资一个企业或投向一种证券，把单项资产与总资产的比例限制在一定范围内。产与总资产的比例限制在一定范围内。2、授信对象分散化授信对象分散化将资金分散在不将资金分散在不同地区、不同产业、不同类型企业同地区、不同产业、不同类型企业3、资产用途分散化资产用途分散化分散于贷款、投分散于贷款、投资等不同类别中资等不同类别中4、资产币种分散化资产币种分散化分散于一个货币分散于一个货币篮子篮子四、转嫁策略1、通过贷款的利率政策和抵押放款方式、通过贷款的利率政策和抵押放款方式转嫁风险转嫁风险2、采用、采用担保贷款担保贷款方式将风险转嫁给担保方式将风险转嫁给担保方（如：保证、质押方（如：保证、质押）3、向、向保险公司投保保险公司投保五、对冲策略五、对冲策略 利用利用衍生工具衍生工具对冲各种风险，谨防对冲各种风险，谨防产生新的风险产生新的风险p经常不断地学习,你就什么都知道。你知道得越多,你就越有力量pStudyConstantly,AndYouWillKnowEverything.TheMoreYouKnow,TheMorePowerfulYouWillBe学习总结结束语当你尽了自己的最大努力时，失败也是伟大的，所以不要放弃，坚持就是正确的。When You Do Your Best,Failure Is Great,So DonT Give Up,Stick To The End演讲人：XXXXXX 时 间：XX年XX月XX日