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第二章第二章 即期外汇交易即期外汇交易5/4/20245/4/20241 1新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇第一节第一节基本概念基本概念一、定义一、定义即期外汇交易即期外汇交易(SpotTransaction)，又，又称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营称现汇交易，指外汇买卖成交后，在两个营业日内办理交割的外汇业务。在即期外汇交业日内办理交割的外汇业务。在即期外汇交易中采用的是即期汇率。易中采用的是即期汇率。5/4/20245/4/20242 2新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇3.标准交割，在成交后第二个营业日交割，标准交割，在成交后第二个营业日交割，VALUESPOT或或VALSP。（T T）二、即期外汇交易的交割日期二、即期外汇交易的交割日期（valuedate)1.当当日日交交割割，英英文文简简称称VALUETODAY或或者者是是VALTOD；（T T）2.隔隔日日交交割割，在在成成交交后后第第一一个个营营业业日日交交割割，VALUETOMORROW；（T T）5/4/20245/4/20243 3新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇采用标准交割日的原因采用标准交割日的原因国际外汇市场上遵循国际外汇市场上遵循“价值抵偿原则价值抵偿原则”：一项外汇合同的双方必须在同一时间交割。一项外汇合同的双方必须在同一时间交割。“营业日营业日”：实际交割的双方国家中银行：实际交割的双方国家中银行都营业的日子都营业的日子交割地点是交易货币的发行国。交割地点是交易货币的发行国。交割地点是交易货币的发行国。交割地点是交易货币的发行国。因应各地的时差因应各地的时差因应各地的时差因应各地的时差。每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算每一笔交易在交割前需要充裕的时间进行计算与核对。与核对。与核对。与核对。5/4/20245/4/20244 4新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇周一周三五周一周四六日周二成交日成交日成交日交割日交割日交割日5/4/20245/4/20245 5新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇例：例：2007年年11月月2日日（星星期期四四）发发生生的的一一笔笔即即期期外外汇汇交交易易，则则第第二二个个营营业业日日是是11月月4日日（星星期期六六），由由于于星星期期六六和和星星期期日日都都不不是是银银行行工工作作日日，则则交交割割日日应应顺顺延延到到11月月6日日（星期一）。（星期一）。5/4/20245/4/20246 6新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇四、基础货币和计价货币四、基础货币和计价货币（basedcurrencyandquotedcurrency）即期汇率用一种单位货币等于若干数量的即期汇率用一种单位货币等于若干数量的另一种货币来表示，如：另一种货币来表示，如：USDCHF1.7210表表示示1美美元元等等于于1.7210瑞瑞士士法法郎郎，美美元元称称为为基基础础货货币币（也也叫叫单单位位货货币币），马马克克称称为为计计价货币，价货币，“”表示表示against。5/4/20245/4/20247 7新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇1统一报价统一报价2报价简洁报价简洁3双向报价双向报价4数额限制数额限制5最小报价最小报价五、五、即期外汇市场的汇率表示惯例即期外汇市场的汇率表示惯例5/4/20245/4/20248 8新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇1统一报价统一报价由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇由于美元在国际金融中的特殊地位，外汇市场大多采用以美元为中心的报价，除非市场大多采用以美元为中心的报价，除非特别说明，报出的汇率都是针对美元的；特别说明，报出的汇率都是针对美元的；交易各方一般都采用直接标价方法；交易各方一般都采用直接标价方法；英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧洲货币英镑、澳大利亚元、新西兰元、欧洲货币单位单位(ECU)采用间接标价法。采用间接标价法。5/4/20245/4/20249 9新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇2报价简洁报价简洁外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外外汇交易中，尤其是银行同业间进行的外汇交易中，报出汇率时通常只报汇率的最汇交易中，报出汇率时通常只报汇率的最后几位数，对远期汇率只报掉期率，而不后几位数，对远期汇率只报掉期率，而不作完整报价。作完整报价。如如“113到到115的升水的升水”或或“正正113，正，正115”；“50到到48贴水贴水”或或“负负50，负，负48”。5/4/20245/4/20241010新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇3双向报价双向报价银行在接受客户询价时，客户无须指明他银行在接受客户询价时，客户无须指明他想买还是想卖外汇，银行有义务作出想买还是想卖外汇，银行有义务作出双向双向报价报价（twowayprice),即同时报出即同时报出买入汇买入汇率（率（bidprice)和卖出汇率（和卖出汇率（offerprice);银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易银行有义务承担以此价格买卖外汇的交易这一义务有时间界限。这一义务有时间界限。5/4/20245/4/20241111新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇4数额限制数额限制通常的外汇报价适用于银行同业外汇交易，通常的外汇报价适用于银行同业外汇交易，成交金额一般在成交金额一般在100万美元以上；万美元以上；较小规模的外汇买卖须在向银行询价时预较小规模的外汇买卖须在向银行询价时预先说明，并报出具体买卖金额。银行将对先说明，并报出具体买卖金额。银行将对报价做出适当调整，其汇率要比银行同业报价做出适当调整，其汇率要比银行同业汇率不利；汇率不利；汇率的排列次序总是前小后大汇率的排列次序总是前小后大客户要用更多的本币购买外汇客户要用更多的本币购买外汇客户要用更多的本币购买外汇客户要用更多的本币购买外汇出售外汇时银行只支付给客户较少的本币出售外汇时银行只支付给客户较少的本币出售外汇时银行只支付给客户较少的本币出售外汇时银行只支付给客户较少的本币 5/4/20245/4/20241212新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇报价的最小单位是计价货币的最小价值单报价的最小单位是计价货币的最小价值单位的位的1%，市场称为基（本）点。，市场称为基（本）点。如：如：USD/DEM1.4325/35USD/JPY101.10/205点数报价点数报价5/4/20245/4/20241313新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇第二节第二节即期外汇市场的交易即期外汇市场的交易一、一、即期外汇市场的报价者和取价者即期外汇市场的报价者和取价者 即即即即期期期期外外外外汇汇汇汇交交交交易易易易市市市市场场场场的的的的核核核核心心心心成成成成员员员员是是是是外外外外汇汇汇汇银银银银行行行行，外外外外汇汇汇汇银银银银行行行行随随随随时时时时为为为为客客客客户户户户、其其其其他他他他银银银银行行行行提提提提供供供供各各各各类类类类货货货货币币币币的的的的汇汇汇汇 价价价价 并并并并 许许许许 诺诺诺诺 以以以以 此此此此 价价价价 成成成成 交交交交，因因因因 此此此此 称称称称 为为为为 报报报报 价价价价 者者者者（PricePriceMakerMaker），其其其其随随随随时时时时提提提提供供供供汇汇汇汇价价价价的的的的行行行行为为为为叫叫叫叫做做做做“维维维维持持持持市市市市场场场场”（MaintainMaintainaaMarketMarket），与与与与此此此此相相相相对对对对，其其其其他他他他个个个个人人人人、公公公公司司司司、经经经经纪纪纪纪人人人人、中中中中央央央央银银银银行行行行等等等等称称称称为为为为取取取取价者（价者（价者（价者（PriceHitterPriceHitter）。）。）。）。5/4/20245/4/20241414新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇二、即期外汇市场的交易工具二、即期外汇市场的交易工具（一）一）交易通讯工具交易通讯工具1、路透社交易系统、路透社交易系统；2、电传；、电传；3、电电话话，并并配配备备话话音音记记录录仪仪，一一般般用用于同城交易。于同城交易。5/4/20245/4/20241515新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇（二）路透社交易系统（二）路透社交易系统(Reuter Dealing System)(Reuter Dealing System)n n是一高速电脑系统，主要包括控制器、键盘、屏是一高速电脑系统，主要包括控制器、键盘、屏幕和打印机等幕和打印机等n n用户将自己的终端机与路透交易机连接上后，交用户将自己的终端机与路透交易机连接上后，交易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密易员只需启动机器，通过键盘输入自己的终端密码，即可用键盘与对方银行联系。码，即可用键盘与对方银行联系。n n是当前全世界使用最广泛的交易系统，参加路透是当前全世界使用最广泛的交易系统，参加路透交易系统的银行达数千家。交易系统的银行达数千家。n n交易员若想与某个银行进行交易，在键盘上输人交易员若想与某个银行进行交易，在键盘上输人对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格。双对方银行的代号，叫通后即可询问交易价格。双方的交易过程全部显示在终端机的荧屏上，打印方的交易过程全部显示在终端机的荧屏上，打印出来成为交易合同和依据。出来成为交易合同和依据。5/4/20245/4/20241616新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇路透社交易终端提供的服务路透社交易终端提供的服务n即时信息 n即时汇率行情n市场趋势分析 n技术图表分析n叙做外汇买卖5/4/20245/4/20241717新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇n路透交易终端的即时汇率版面，为交易员显示即时世界各大银行外汇买卖的参考价，n该价格由参加路透社报价系统的银行通过终端输入，而后由电脑自动选择有价值的报价显示在荧幕上。n用户只需按下ASAP(As Soon As Possible)代号，荧幕上即可显示这些最新的汇价。n这些汇价只能作为参考价，不是市场交易的实际汇价。5/4/20245/4/20241818新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇三、外汇交易员在报价时应考虑的因素：三、外汇交易员在报价时应考虑的因素：1.交易员本身已持有的外汇头寸交易员本身已持有的外汇头寸每位外汇交易员都有被授权的外汇头寸每位外汇交易员都有被授权的外汇头寸（position)额度，为了控制风险，交易员额度，为了控制风险，交易员是不允许其持有的头寸超过其被授权的额是不允许其持有的头寸超过其被授权的额度。度。5/4/20245/4/20241919新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇2.各种货币的极短期走势各种货币的极短期走势所谓极短期，可能是一小时、五分所谓极短期，可能是一小时、五分钟或五秒钟之久。一般而言，在银行从钟或五秒钟之久。一般而言，在银行从事报价的交易员大多是属于事报价的交易员大多是属于Intra一一dayTrader，亦即交易员所持有的外汇部位亦即交易员所持有的外汇部位不会超过一日以上。不会超过一日以上。5/4/20245/4/20242020新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇3.市场的预期心理（市场趋势）市场的预期心理（市场趋势）5/4/20245/4/20242121新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇4.各种货币的风险特性各种货币的风险特性5/4/20245/4/20242222新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇5.收益率与市场竞争力收益率与市场竞争力5/4/20245/4/20242323新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇四、交易员的基本报价技巧：四、交易员的基本报价技巧：1.市场预期被报价货币上涨市场预期被报价货币上涨当市场预期被报价币上涨时，报价银当市场预期被报价币上涨时，报价银行应将被报价货币的价格报高。行应将被报价货币的价格报高。5/4/20245/4/20242424新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇例例:USD/DEMUSD/DEM2.2410202.241020BidOfferBidOfferMarketlevelMarketlevelUSD/DEMUSD/DEM12221222BidOfferBidOfferQuotingpriceQuotingprice5/4/20245/4/20242525新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇2.预期被报价货币下跌预期被报价货币下跌当市场预期被报价币会下跌时，此时当市场预期被报价币会下跌时，此时报价者的报价应比市场价格略低，以降报价者的报价应比市场价格略低，以降低风险或取得有利之头寸。低风险或取得有利之头寸。5/4/20245/4/20242626新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇例：例：USD/DEMUSD/DEM2.2410202.241020BidOfferBidOfferMarketlevelMarketlevelUSD/DEMUSD/DEM08180818BidOfferBidOfferQuotingpriceQuotingprice5/4/20245/4/20242727新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇3.报价者不欲持有头寸时报价者不欲持有头寸时当报价者的头寸已平仓、或市场波当报价者的头寸已平仓、或市场波动的幅度过大，报价者不愿意买入或卖动的幅度过大，报价者不愿意买入或卖出被报价币，此时报价者报出的价差会出被报价币，此时报价者报出的价差会比市场为宽。比市场为宽。5/4/20245/4/20242828新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇例USD/DEMUSD/DEM2.2410202.241020BidOfferBidOfferMarketlevelMarketlevelUSD/DEMUSD/DEM08220822BidOfferBidOfferQuotingpriceQuotingprice买卖价差是交易商的重要防线5/4/20245/4/20242929新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇4.报价者有强烈的意愿成交时报价者有强烈的意愿成交时报价者以市场竞争力为主要考虑因素报价者以市场竞争力为主要考虑因素时，其报价与市场价格相较为窄，亦即报时，其报价与市场价格相较为窄，亦即报价者报价的价差会比市场的小。价者报价的价差会比市场的小。5/4/20245/4/20243030新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇例USD/DEMUSD/DEM2.2410202.241020BidOfferBidOfferMarketlevelMarketlevelUSD/DEMUSD/DEM12181218BidOfferBidOfferQuotingpriceQuotingprice5/4/20245/4/20243131新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇一般而言，在国际外汇市场上，一般而言，在国际外汇市场上，买卖价差买卖价差(spread)的大小依每种货币特的大小依每种货币特性而不同。对于交易频繁的货币如德国性而不同。对于交易频繁的货币如德国马克、日币、英镑、瑞士法郎的价差会马克、日币、英镑、瑞士法郎的价差会较小，其他交易不频繁的货币的价差比较小，其他交易不频繁的货币的价差比较大。较大。5/4/20245/4/20243232新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇五、外汇交易的程序五、外汇交易的程序询价报价成交证实交割5/4/20245/4/20243333新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇外汇交易的程序外汇交易的程序询价询价询价询价：主动发起交易的一方在自报家门之后询问：主动发起交易的一方在自报家门之后询问：主动发起交易的一方在自报家门之后询问：主动发起交易的一方在自报家门之后询问有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币有关货币的汇率。询价的内容主要包括交易的币种、交易金额、合同的交割期限等种、交易金额、合同的交割期限等种、交易金额、合同的交割期限等种、交易金额、合同的交割期限等；报价报价报价报价：接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整：接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整：接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整：接到询价的外汇银行的交易员应迅速完整地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价地报出所询问的有关货币的现汇或期汇的买入价和卖出价和卖出价和卖出价和卖出价；成交成交成交成交：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价：询价者接到报价后，表示愿意以报出的价格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。格买入或卖出某个期限的多少数额的某种货币。然后由报价银行对此交易承诺；然后由报价银行对此交易承诺；然后由报价银行对此交易承诺；然后由报价银行对此交易承诺；5/4/20245/4/20243434新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇证实证实：当报价银行的外汇交易员说：当报价银行的外汇交易员说“成交成交了了”，外汇交易合同即成立，双方都应遵，外汇交易合同即成立，双方都应遵守各自的承诺。依照惯例，交易得到承诺守各自的承诺。依照惯例，交易得到承诺后，双方当事人都会将交易的所有细节以后，双方当事人都会将交易的所有细节以书面形式相互确认一遍；书面形式相互确认一遍；交割：外汇交易的最后环节，也是最重要交割：外汇交易的最后环节，也是最重要的环节。交易双方需按对方的要求将卖出的环节。交易双方需按对方的要求将卖出的货币及时准确地汇入对方指定的银行存的货币及时准确地汇入对方指定的银行存款帐户中。款帐户中。5/4/20245/4/20243535新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇外汇交易交易术语 TAKE买进BUY买进BID买进MINE我方买进GIVE卖出SELL卖出5/4/20245/4/20243636新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇行话（交易术语）：OFFER卖出YOURS我方卖出MARKETMEKER报价行5/4/20245/4/20243737新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇ISELLYOUFIVEUSD我卖给你500万美元VALUE起息日ODDDATE不规则起息日BROKENDATE不规则起息5/4/20245/4/20243838新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇CABLE英镑美元汇率PARIS法国法郎美元汇率STOCKY瑞典克郎美元汇率OSLO挪威克郎美元汇率5/4/20245/4/20243939新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇D2000-1即期外汇交易范例1ABCABC：SPDEM1SPDEM1XYZXYZ：20/2520/25ABCABC：20Done20Done（ororyours),MyDEMToyours),MyDEMToABCFrankfurtABCFrankfurt，A/C.NOA/C.NO 询价者询价者询价者询价者ABCABC询即期价，金额询即期价，金额询即期价，金额询即期价，金额为为为为100100万美元的马克万美元的马克万美元的马克万美元的马克报价银行报价银行报价银行报价银行XYZXYZ报价，价格报价，价格报价，价格报价，价格USD1=2.2420/25USD1=2.2420/25ABCABC以以以以2.24202.2420的价格卖出美的价格卖出美的价格卖出美的价格卖出美元元元元100100万（即买入相对金额万（即买入相对金额万（即买入相对金额万（即买入相对金额的马克的马克的马克的马克,要求要求要求要求XYZXYZ把他的马把他的马把他的马把他的马克克克克汇入设于法兰汇入设于法兰汇入设于法兰汇入设于法兰 克福的马克克福的马克克福的马克克福的马克帐户中帐户中帐户中帐户中.5/4/20245/4/20244040新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇XYZXYZ：AgreeAgreeCFMat2.2420WeCFMat2.2420WeBuyUSD1MIOAGBuyUSD1MIOAGDEM,ValSep10DEM,ValSep10USDToXYZNYUSDToXYZNY，ACNOACNO TKSForCallingNTKSForCallingNDealBIBIDealBIBIABCABC：TKSForPriceTKSForPriceBIBIBIBIXYZXYZ回应此交易已成交，回应此交易已成交，回应此交易已成交，回应此交易已成交，以以以以2.24202.2420买入买入买入买入100100万美万美万美万美元卖出马克，交割日为元卖出马克，交割日为元卖出马克，交割日为元卖出马克，交割日为9 9月月月月1010日，要求日，要求日，要求日，要求ABCABC把把把把他的美他的美他的美他的美 元汇入元汇入元汇入元汇入XYZXYZ在纽在纽在纽在纽约的美金帐户，谢谢约的美金帐户，谢谢约的美金帐户，谢谢约的美金帐户，谢谢ABCABC的询价及交易的询价及交易的询价及交易的询价及交易ABCABC谢谢谢谢XYZXYZ的报价的报价5/4/20245/4/20244141新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇即期外汇交易语言中应注意的问题：即期外汇交易语言中应注意的问题：即期外汇交易语言中应注意的问题：即期外汇交易语言中应注意的问题：1 1、在报价中一般以美元为基础货币在报价中一般以美元为基础货币在报价中一般以美元为基础货币在报价中一般以美元为基础货币;2 2、交交交交易易易易金金金金额额额额单单单单位位位位化化化化，常常常常以以以以100100万万万万为为为为一一一一个个个个单单单单位位位位，按按按按照照照照惯惯惯惯例例例例，不不不不特特特特别别别别指指指指明明明明，所所所所报报报报金金金金额额额额均均均均为为为为基基基基础础础础货货货货币币币币的的的的金金金金额额额额。例例例例中中中中若若若若要要要要报报报报马马马马克克克克数，应改写为数，应改写为数，应改写为数，应改写为SPDEMFORDEM1;SPDEMFORDEM1;3 3、银银银银行行行行在在在在报报报报价价价价中中中中一一一一般般般般只只只只报报报报小小小小数数数数，如如如如上上上上例例例例中中中中的的的的20/2520/25，但但但但在在在在成成成成交后的证实中一定要将汇率全面报出交后的证实中一定要将汇率全面报出交后的证实中一定要将汇率全面报出交后的证实中一定要将汇率全面报出;4 4、成成成成交交交交时时时时若若若若所所所所报报报报金金金金额额额额为为为为中中中中心心心心货货货货币币币币，则则则则可可可可以以以以MineMine(take(takethetheoffer)offer)或或或或者者者者 YoursYours(hit(hitthethebid)bid)表表表表示示示示取取取取价价价价者者者者买买买买入入入入或或或或卖卖卖卖出出出出中中中中心心心心货货货货币，或币，或币，或币，或NothingNothing表示不成交表示不成交表示不成交表示不成交;5 5、交交交交易易易易员员员员在在在在对对对对方方方方报报报报价价价价后后后后应应应应快快快快速速速速回回回回答答答答，否否否否则则则则对对对对方方方方可可可可能能能能会会会会立立立立即即即即更更更更改汇价改汇价改汇价改汇价;6 6、一一一一旦旦旦旦成成成成交交交交，未未未未经经经经交交交交易易易易对对对对方方方方同同同同意意意意，任任任任何何何何一一一一方方方方不不不不得得得得以以以以任任任任何何何何理理理理由由由由反悔或要求更改交易内容。反悔或要求更改交易内容。反悔或要求更改交易内容。反悔或要求更改交易内容。5/4/20245/4/20244242新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇即期外汇交易范例2ABCABC：SPGBP2MioSPGBP2MioXYZXYZ：1.4543/481.4543/48ABCABC：MyRiskMyRisk询价者询价者询价者询价者ABCABC询价，金额为询价，金额为询价，金额为询价，金额为200200万英镑兑美元万英镑兑美元万英镑兑美元万英镑兑美元报价银行报价银行报价银行报价银行XYZXYZ报价，价格报价，价格报价，价格报价，价格GBP1=USD1.4543/48GBP1=USD1.4543/48询价者询价者询价者询价者ABCABC不满意不满意不满意不满意XYZXYZ所报所报所报所报的价格，的价格，的价格，的价格，ABCABC在数秒之内可在数秒之内可在数秒之内可在数秒之内可以再次向以再次向以再次向以再次向XYZXYZ询价询价询价询价5/4/20245/4/20244343新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇ABCABC：NowPLSNowPLSXYZXYZ：1.4544Choice1.4544ChoiceABCABC：Sell,MYUSDToSell,MYUSDToABCNYABCNYABCABC再次向再次向再次向再次向XYZXYZ询价询价询价询价XYZXYZ报价，以报价，以报价，以报价，以1.45441.4544的的的的格任格任格任格任ABCABC选择要买或卖选择要买或卖选择要买或卖选择要买或卖ABCABC选择卖出选择卖出选择卖出选择卖出200200万英镑万英镑万英镑万英镑5/4/20245/4/20244444新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇XYZXYZ：OKDONEatOKDONEat1.4544WeBuyGBP1.4544WeBuyGBP2MioAGUSDVal2MioAGUSDValSEP-10GBPToMYSEP-10GBPToMYLondonACLondonACTKSforDeal,BIBITKSforDeal,BIBI交易成交，在交易成交，在交易成交，在交易成交，在1.45441.4544XYZXYZ买入英镑买入英镑买入英镑买入英镑200200万万万万,交割日交割日交割日交割日9 9月月月月1010日，英镑日，英镑日，英镑日，英镑汇入汇入汇入汇入XYZXYZ伦敦的英镑帐伦敦的英镑帐伦敦的英镑帐伦敦的英镑帐户户户户5/4/20245/4/20244545新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇即期外汇交易范例3ABCABC：SPDEM/YENSPDEM/YENDEM2DEM2XYZXYZ：DEM/YENDEM/YEN45.73/7645.73/76XYZXYZ：URRisk,offURRisk,offPricePrice询价者询价者询价者询价者ABCABC询价，马克兑日询价，马克兑日询价，马克兑日询价，马克兑日元的交叉汇率，金额为元的交叉汇率，金额为元的交叉汇率，金额为元的交叉汇率，金额为200200万马克万马克万马克万马克报价银行报价银行报价银行报价银行XYZXYZ报价，价格报价，价格报价，价格报价，价格DEM1=YEN45.73/76DEM1=YEN45.73/76由于由于由于由于ABCABC下决定的时候略有下决定的时候略有下决定的时候略有下决定的时候略有迟疑，因此迟疑，因此迟疑，因此迟疑，因此XYZXYZ告诉告诉告诉告诉ABCABC说说说说等太久了，并把报价取消等太久了，并把报价取消等太久了，并把报价取消等太久了，并把报价取消5/4/20245/4/20244646新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇ABCABC：NowPLS,5NowPLS,5DEMPLSDEMPLSXYZXYZ：45.73/7545.73/75-ABCABC请请请请XYZXYZ再次报价再次报价再次报价再次报价，但金额改为，但金额改为，但金额改为，但金额改为500500万马万马万马万马克克克克XYZXYZ的新报价为的新报价为的新报价为的新报价为DEM1=YEN45.73/75DEM1=YEN45.73/75-5/4/20245/4/20244747新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇练习题练习题1：即期外汇市场的报价：即期外汇市场的报价假设你是一家英国银行的外汇交易假设你是一家英国银行的外汇交易员，现在的头寸是多空平衡，收到一个员，现在的头寸是多空平衡，收到一个英镑即期交易的询价，此时市场关于英英镑即期交易的询价，此时市场关于英镑的信息是镑的信息是“英国上个月的贸易赤字达英国上个月的贸易赤字达到到23亿英镑，超过之前市场预期的亿英镑，超过之前市场预期的15亿亿英镑。英镑。”5/4/20245/4/20244848新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇 此时市场主要做市商此时市场主要做市商此时市场主要做市商此时市场主要做市商的报价为：的报价为：的报价为：的报价为：GBP/USDGBP/USD银行银行银行银行A1.9505/15A1.9505/15银行银行银行银行B1.9507/17B1.9507/17银行银行银行银行C1.9500/10C1.9500/10银行银行银行银行D1.9502/12D1.9502/12银行银行银行银行E1.9503/13E1.9503/13银行银行银行银行F1.9506/16F1.9506/16 你将如何回复询价：你将如何回复询价：你将如何回复询价：你将如何回复询价：(a)1.9508/18(a)1.9508/18(b)1.9506/15(b)1.9506/15(c)1.9500/05(c)1.9500/05(d)1.9501/11(d)1.9501/11答案：（答案：（答案：（答案：（c c）5/4/20245/4/20244949新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇练习题练习题2：即期外汇市场的报价：即期外汇市场的报价 现现现现在在在在市市市市场场场场相相相相对对对对平平平平静静静静，你你你你现现现现在在在在拥拥拥拥有有有有汇汇汇汇率率率率为为为为1.45801.4580的的的的500500万万万万美美美美元元元元空空空空头头头头头头头头寸寸寸寸（兑兑兑兑德德德德国国国国马马马马克克克克），此此此此时时时时纽纽纽纽约约约约传传传传来来来来信信信信息息息息：“美美美美联联联联储储储储将将将将对对对对市市市市场场场场进进进进行干预，大量买进美元。行干预，大量买进美元。行干预，大量买进美元。行干预，大量买进美元。”5/4/20245/4/20245050新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇 此时，市场上其做市此时，市场上其做市此时，市场上其做市此时，市场上其做市商的报价分别是：商的报价分别是：商的报价分别是：商的报价分别是：银行银行银行银行A1.4599/04A1.4599/04银行银行银行银行B1.4600/05B1.4600/05银行银行银行银行C1.4601/06C1.4601/06银行银行银行银行D1.4601/06D1.4601/06银行银行银行银行E1.4602/07E1.4602/07银行银行银行银行F1.4603/08F1.4603/08假如此时你接到询假如此时你接到询假如此时你接到询假如此时你接到询价，该如何回复：价，该如何回复：价，该如何回复：价，该如何回复：(a)1.4604/09(a)1.4604/09(b)1.4603/09(b)1.4603/09(c)1.4597/02(c)1.4597/02(d)1.4600/05(d)1.4600/05答案：（答案：（答案：（答案：（a a）5/4/20245/4/20245151新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇练习题练习题3：即期外汇市场的报价：即期外汇市场的报价你现在接到一客户你现在接到一客户2000万英镑的即期万英镑的即期汇率的询价，而你已经具有汇率的询价，而你已经具有3000万英镑的万英镑的多头头寸。多头头寸。5/4/20245/4/20245252新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇此时，市场上其做市此时，市场上其做市此时，市场上其做市此时，市场上其做市商的报价分别是：商的报价分别是：商的报价分别是：商的报价分别是：银行银行银行银行A1.9925/35A1.9925/35银行银行银行银行B1.9922/32B1.9922/32银行银行银行银行C1.9926/36C1.9926/36银行银行银行银行D1.9924/36D1.9924/36银行银行银行银行E1.9920/30E1.9920/30银行银行银行银行F1.9921/29F1.9921/29 你将如何回复询价：你将如何回复询价：你将如何回复询价：你将如何回复询价：(a)1.9918/28(a)1.9918/28(b)1.9926/36(b)1.9926/36(c)1.9920/30(c)1.9920/30(d)1.9927/35(d)1.9927/35答案：（答案：（答案：（答案：（a a）5/4/20245/4/20245353新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇交易语言范例四：外汇经纪人的运作交易语言范例四：外汇经纪人的运作ABCABC：SpotDEMSpotDEMLEVELLEVELBROKERBROKER：DEM22/25DEM22/2521/2521/2521/2421/24ABCABC：JOINJOIN，Bid20Bid20ABCABC询问即期马克目询问即期马克目询问即期马克目询问即期马克目前的市场价位前的市场价位前的市场价位前的市场价位经纪人报价经纪人报价经纪人报价经纪人报价22222525，目前价位改为目前价位改为目前价位改为目前价位改为21/2521/2521/2421/24为最新价位为最新价位为最新价位为最新价位ABCABC在在在在2121的价位要买的价位要买的价位要买的价位要买入入入入20002000万美元万美元万美元万美元5/4/20245/4/20245454新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇BROKERBROKER：ConfirmatConfirmat2.24212.2421，YouBuyUSDYouBuyUSD20MioAgDEM20MioAgDEM，XYZXYZisseller,isseller,valval10/910/9；TLXontheWay,TKSTLXontheWay,TKSABCABC：OKOK，ALLALLAgreed,TKSAgreed,TKSandBIBIandBIBI确认交易，在确认交易，在确认交易，在确认交易，在2.24212.2421ABCABC买入美元买入美元买入美元买入美元20002000万万万万兑德国马克，兑德国马克，兑德国马克，兑德国马克，XYZXYZ是是是是卖出者，交割日为卖出者，交割日为卖出者，交割日为卖出者，交割日为9 9月月月月1010日，确认交易的电日，确认交易的电日，确认交易的电日，确认交易的电报在发送中报在发送中报在发送中报在发送中 同意上述所说的。同意上述所说的。同意上述所说的。同意上述所说的。5/4/20245/4/20245555新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇BROKERBROKER：OKOK，WorkingWorkingYourtopYourtop21/2421/24Yours20Yours20XYZsellerXYZsellerABCABC：OKDONEOKDONEandXYZgoodandXYZgoodnamename好的，正在撮合。好的，正在撮合。好的，正在撮合。好的，正在撮合。目前你挂的价位最优目前你挂的价位最优目前你挂的价位最优目前你挂的价位最优先顺位先顺位先顺位先顺位,市场价格位市场价格位市场价格位市场价格位于于于于21/2421/24在在在在2121有人卖给你美有人卖给你美有人卖给你美有人卖给你美元元元元20002000万，卖者万，卖者万，卖者万，卖者XYZXYZ交易成交，交易成交，交易成交，交易成交，XYZXYZ可可可可作为交易对象，没有作为交易对象，没有作为交易对象，没有作为交易对象，没有其他信用限制其他信用限制其他信用限制其他信用限制5/4/20245/4/20245656新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇案例分析：外汇交易员的一天2020：0000这是非常繁忙地的一天，我这是非常繁忙地的一天，我这是非常繁忙地的一天，我这是非常繁忙地的一天，我和经纪人都兴奋不已，我们边和经纪人都兴奋不已，我们边和经纪人都兴奋不已，我们边和经纪人都兴奋不已，我们边喝酒，边聊今天的生意。喝酒，边聊今天的生意。喝酒，边聊今天的生意。喝酒，边聊今天的生意。2222：0000 饭饭饭饭后后后后，我我我我算算算算了了了了算算算算今今今今天天天天的的的的收收收收益益益益，我我我我 持持持持 有有有有 500500万万万万 美美美美 元元元元 空空空空 头头头头，按按按按1.45501.4550的的的的USD/DEMUSD/DEM汇率计。汇率计。汇率计。汇率计。通通通通过过过过国国国国际际际际分分分分支支支支网网网网络络络络发发发发出出出出止止止止损损损损令，止损位是令，止损位是令，止损位是令，止损位是1.46501.4650。在在在在便便便便携携携携式式式式路路路路透透透透机机机机上上上上查查查查看看看看了了了了一一一一下汇率行情下汇率行情下汇率行情下汇率行情:1.4480,:1.4480,有钱赚。有钱赚。有钱赚。有钱赚。解释：解释：解释：解释：美元空头意味着交美元空头意味着交美元空头意味着交美元空头意味着交易员预期美元汇率将会易员预期美元汇率将会易员预期美元汇率将会易员预期美元汇率将会下跌。下跌。下跌。下跌。如果不设置止损位如果不设置止损位如果不设置止损位如果不设置止损位，当美元大幅升值时，当美元大幅升值时，当美元大幅升值时，当美元大幅升值时，交易员将蒙受巨额损失交易员将蒙受巨额损失交易员将蒙受巨额损失交易员将蒙受巨额损失账面盈利：账面盈利：账面盈利：账面盈利：（1.45501.4550 1.44801.4480）55，000000，000000DEM35000DEM350005/4/20245/4/20245757新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇0202：0000电话铃响，远在新加电话铃响，远在新加电话铃响，远在新加电话铃响，远在新加坡的陈打来电话，说汇坡的陈打来电话，说汇坡的陈打来电话，说汇坡的陈打来电话，说汇率已突破率已突破率已突破率已突破1.46201.4620，接近，接近，接近，接近我的止损位我的止损位我的止损位我的止损位1.46501.4650，但，但，但，但他相信那只是美元跌破他相信那只是美元跌破他相信那只是美元跌破他相信那只是美元跌破支撑位后的一次恢复性支撑位后的一次恢复性支撑位后的一次恢复性支撑位后的一次恢复性反弹，他建议我将止损反弹，他建议我将止损反弹，他建议我将止损反弹，他建议我将止损位提高到位提高到位提高到位提高到1.46751.4675。提高止损位避免虚假提高止损位避免虚假提高止损位避免虚假提高止损位避免虚假破位而清仓。破位而清仓。破位而清仓。破位而清仓。5/4/20245/4/20245858新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇0505：3030查看便携式路透机，美查看便携式路透机，美查看便携式路透机，美查看便携式路透机，美元对马克的汇率是元对马克的汇率是元对马克的汇率是元对马克的汇率是1.45001.4500，陈是对的。我坐上陈是对的。我坐上陈是对的。我坐上陈是对的。我坐上6 6点的地点的地点的地点的地铁，开始读晨报。铁，开始读晨报。铁，开始读晨报。铁，开始读晨报。0606：1515路透机吱吱作响，利好传路透机吱吱作响，利好传路透机吱吱作响，利好传路透机吱吱作响，利好传来，美元下跌。我拨通新加来，美元下跌。我拨通新加来，美元下跌。我拨通新加来，美元下跌。我拨通新加坡分理处的电话，他们说在坡分理处的电话，他们说在坡分理处的电话，他们说在坡分理处的电话，他们说在1.43701.4370汇率上有大量美元卖汇率上有大量美元卖汇率上有大量美元卖汇率上有大量美元卖单，我决定将止损位调低到单，我决定将止损位调低到单，我决定将止损位调低到单，我决定将止损位调低到1.44501.4450，并发出指令，在，并发出指令，在，并发出指令，在，并发出指令，在1.43201.4320时获取利润。时获取利润。时获取利润。时获取利润。如果在如果在如果在如果在1.44501.4450价位上价位上价位上价位上执行指令，交易员将获执行指令，交易员将获执行指令，交易员将获执行指令，交易员将获利利利利（1.45501.4550 1.44501.4450）55，000000，000000DEM50000DEM500005/4/20245/4/20245959新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇0707：0000到了办公室，打开每一台到了办公室，打开每一台到了办公室，打开每一台到了办公室，打开每一台机器，美元对马克已经跌到机器，美元对马克已经跌到机器，美元对马克已经跌到机器，美元对马克已经跌到1.43201.4320，新加坡分理处已经，新加坡分理处已经，新加坡分理处已经，新加坡分理处已经执行了我的指令，我以一个执行了我的指令，我以一个执行了我的指令，我以一个执行了我的指令，我以一个良好的盈利开始新的一天。良好的盈利开始新的一天。良好的盈利开始新的一天。良好的盈利开始新的一天。直到直到直到直到7 7：3030，我们才开始，我们才开始，我们才开始，我们才开始对客户和其他银行报价。这对客户和其他银行报价。这对客户和其他银行报价。这对客户和其他银行报价。这半个小时非常重要，我读了半个小时非常重要，我读了半个小时非常重要，我读了半个小时非常重要，我读了昨晚所有消息，也与其他交昨晚所有消息，也与其他交昨晚所有消息，也与其他交昨晚所有消息，也与其他交易员交换意见。易员交换意见。易员交换意见。易员交换意见。今天最重大的事件是德国今天最重大的事件是德国今天最重大的事件是德国今天最重大的事件是德国央行会议，我决定多头持有央行会议，我决定多头持有央行会议，我决定多头持有央行会议，我决定多头持有美元。美元。美元。美元。在在在在1.43201.4320价位上执行价位上执行价位上执行价位上执行指令，交易员获利指令，交易员获利指令，交易员获利指令，交易员获利（1.45501.4550 1.43201.4320）55，000000，000000DEM115000DEM115000德国央行会议将就是德国央行会议将就是德国央行会议将就是德国央行会议将就是否调整国内利率作出决否调整国内利率作出决否调整国内利率作出决否调整国内利率作出决定，其结果会后要正式定，其结果会后要正式定，其结果会后要正式定，其结果会后要正式予以公告。予以公告。予以公告。予以公告。5/4/20245/4/20246060新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇0707：30301010：0000我的显示屏上出现了第一我的显示屏上出现了第一我的显示屏上出现了第一我的显示屏上出现了第一次叫买，远东的客户要求用次叫买，远东的客户要求用次叫买，远东的客户要求用次叫买，远东的客户要求用马克买入马克买入马克买入马克买入10001000万元美元。万元美元。万元美元。万元美元。现在的汇率是现在的汇率是现在的汇率是现在的汇率是1.43301.43303535，我打算建仓，于是报出了，我打算建仓，于是报出了，我打算建仓，于是报出了，我打算建仓，于是报出了稍高价格稍高价格稍高价格稍高价格32323737点，并以点，并以点，并以点，并以3232点的价格买入了点的价格买入了点的价格买入了点的价格买入了10001000万美万美万美万美元。元。元。元。不一会儿，美元开始下跌不一会儿，美元开始下跌不一会儿，美元开始下跌不一会儿，美元开始下跌，屏幕上的卖价是，屏幕上的卖价是，屏幕上的卖价是，屏幕上的卖价是1.43001.4300，大事不妙。大事不妙。大事不妙。大事不妙。现在交易员的账面损现在交易员的账面损现在交易员的账面损现在交易员的账面损失是失是失是失是（1.43001.4300 1.43321.4332）1010，000000，000000DEM32000DEM320005/4/20245/4/20246161新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇我的技术分析师告诉我的技术分析师告诉我的技术分析师告诉我的技术分析师告诉我，在我，在我，在我，在1.42851.4285价位上会价位上会价位上会价位上会有一个有力的支撑，因有一个有力的支撑，因有一个有力的支撑，因有一个有力的支撑，因此我应该继续持有美元此我应该继续持有美元此我应该继续持有美元此我应该继续持有美元头寸。头寸。头寸。头寸。我根据其他银行的报我根据其他银行的报我根据其他银行的报我根据其他银行的报价，在价，在价，在价，在85859090点的位置点的位置点的位置点的位置补进了补进了补进了补进了10001000万美元，现万美元，现万美元，现万美元，现在我的手头上有在我的手头上有在我的手头上有在我的手头上有20002000万万万万美元，平均持仓价位是美元，平均持仓价位是美元，平均持仓价位是美元，平均持仓价位是1.43111.4311。USDUSDmiomioDEMDEM10143320001014332000101014290000142900002028622000202862200020201.43111.43115/4/20245/4/20246262新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇我向另一家银行报出我向另一家银行报出我向另一家银行报出我向另一家银行报出87/9287/92点的价格，对方向点的价格，对方向点的价格，对方向点的价格，对方向我卖出我卖出我卖出我卖出10001000万美元。万美元。万美元。万美元。现在我有现在我有现在我有现在我有30003000万美元万美元万美元万美元的多头，平均价为的多头，平均价为的多头，平均价为的多头，平均价为 1.43031.4303。尽管我还相信美元会尽管我还相信美元会尽管我还相信美元会尽管我还相信美元会上升，但我不想持有这上升，但我不想持有这上升，但我不想持有这上升，但我不想持有这么多的美元，因此在么多的美元，因此在么多的美元，因此在么多的美元，因此在9292点卖出了点卖出了点卖出了点卖出了10001000万美元，万美元，万美元，万美元，我现在的平均价位是我现在的平均价位是我现在的平均价位是我现在的平均价位是1.43081.4308。USDUSDmiomioDEMDEM1014332000101433200010142900001014290000101014287000142870003042909000304290900030301.43031.4303USDUSDmiomioDEMDEM3042909000304290900010101429200014292000286170002861700020201.43081.43085/4/20245/4/20246363新华金融保险学院曹勇新华金融保险学院曹勇1111：3030美元对马克的汇率仍低美元对马克的汇率仍低美元对马克的汇率仍低美元对马克的汇率仍低于于于于1.43001.4300，如果德国不降，如果德国不降，如果德国不降，如果德国不降息，我就要倒霉了。息，我就要倒霉了。息，我就要倒霉了。息，我就要倒霉了。1212：0000仍然没有公告，我出去吃仍然没有公告，我出去吃仍然没有公告，我出去吃仍然没有公告，我出去吃三明治了。三明治了。三明治了。三明治了。1212：3030天大的好消息，德国央行天大的好消息，德国央行天大的好消息，德国央行天大的好消息，德国央行将贴现率降低了将贴现率降低了将贴现率降低了将贴现率降低了0.5%0.5%，消息，消息，消息，消息公布后我给出的第一个报价公布后我给出的第一个报价公布后我给出的第一个报价公布后我给出的第一个报价是是是是1.4400/101.4400/10，我以，我以，我以，我以1.44101.4410的的的的价位抛出价位抛出价位抛出价位抛出10001000万美元。市场万美元。市场万美元。市场万美元
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