第二讲 财务报表分析 单喆慜

财务报表分析单喆慜 PhD CPA CFA上海国家会计学院教授 金融研究所所长内容商业风险和资产组合金融风险和资金组合财务管理盈余管理及其原理自由现金流杜邦分析法和财务指标设计原理管理的解释2关于风险金融学有关风险的共性时间、规模、处置，灵活性风险的定义目标、过程、不确定风险的描述资产风险的定量计算总量，波动，累积3企业的风险商业风险及其描述运营的风险经营周期规模，来自经营负债杠杆存货的贬值和债权坏账投资的风险投资回收周期规模资产价格波动和处置4投资者的风险金融风险及其描述市场的效率组合的可行性企业（项目）债权人的风险顺序及时间、规模、概率、分散的方式、灵活性股东的风险顺序及时间、规模、概率、分散的方式、灵活性5资产负债表67资产负债表重分类商业风险（资产）金融风险（资金）经营资产金融负债（-）经营负债（-）闲置资产净经营资产净金融负债股东权益8利润表利润表营业收入营业收入 减：营业成本减：营业成本=毛利毛利 减：营业税金及附加减：营业税金及附加 减：销售费用减：销售费用 管理费用管理费用 财务费用财务费用 减：资产减值损失减：资产减值损失 加：公允价值变动收益加：公允价值变动收益 加：投资收益加：投资收益=营业利润营业利润 加：营业外收入加：营业外收入 减：营业外支出减：营业外支出=利润总额利润总额 减：所得税减：所得税=净利润净利润 企业决策及经济后果经营决策投资决策融资决策股利及回购决策企业决策财务报告投资者决策9会计的免责条款会计主体合并报表VS分部报表会计分期会计年度VS经营周期、投资回收期持续经营历史成本VS公允价值、重置成本货币计量币值VS购买力10财务报表的关联资产负债表股权变动表利润表现金流量表报表之间的关系11财务分析的产生与发展财务分析开始于银行家的需要1895年，纽约州银行协会经理委员会采纳要求机构贷款人提交书面的、有其签字的资产负债报表的决定使财务报表被主要银行推荐使用。1900年，纽约州银行协会发布了申请贷款的标准表格中包括一部分资产负债表。贷款人和投资者对财务报表信息的需要是财务分析产生的根源，并影响着财务分析的发展。12财务分析技术的发展会会计技技术与会与会计报表的表的发展展为财务分析的分析的产生与生与发展提展提供了理供了理论基基础财务分析的基分析的基础是是财务报表，表，财务报表的基表的基础是会是会计技技术会会计技技术经过会会计凭凭证记录会会计分分类帐记录编制制财务报表表财务报表解表解释的四个的四个阶段段发展起来。展起来。财务分析技分析技术的的发展展19191919年，年，亚历山大建立了比率分析体系山大建立了比率分析体系19231923年，年，James H.BlissJames H.Bliss提出，在每个行提出，在每个行业都有以行都有以行业活活动为基基础并并辅以行以行业特点的特点的财务和和经营比率比率19251925年年趋势百分比出百分比出现如今如今预测分析技分析技术、经验分析技分析技术、价、价值评估技估技术等被等被广泛地用于广泛地用于财务分析分析13财务分析方法财务分析的评价标准横向分析技术时间序列（趋势）分析财务报表与非财务报表信息的结合14结构比资产负债表的结构指标（风险）资产结构负债结构权益结构利润表的结构指标（销售）毛利率营业利润率EBIT率和EBITDA率净利润率15杜邦分析法的解释净利润/股东权益净利润/销售收入销售收入/总资产总资产/股东权益杠杆的使用情况财务管理的安全性及效率性企业经营周期资产结构业务管理的效率资产的盈利费用的控制业务管理的效率17财务指标管理的解释指标分类管理的解释管理的解释 资金的报资金的报酬率酬率周转的效率周转的效率销售的效率经营负债杠杆财务杠杆核心指标总资产周转率扣除销售费用的毛利率 流动比率 资产负债率净资产报酬率解释指标存货周转率 毛利率速动比率利息保障倍数总资产报酬率应收账款周转率销售费用率现金比率 经营周期净利润率 投入资本报酬率 现金周转周期其他解释指标资产结构存货占比财务杠杆毛利率评价标准的选用经验标准（区间分析）历史标准（纵向分析）行业标准（横向分析）预算标准（业绩考核）18谢谢 谢！谢！