期货基础知识培训讲义

期货基础知识期货基础知识20102010年年1212月月诚信诚信 专业专业 创新创新 图强图强 目目 录录1、期货交易特点、期货交易特点2024/4/1322、期货市场的各种制度、期货市场的各种制度3、期货品种和合约要素期货品种和合约要素4、期货价格的分析期货价格的分析5、期货投资策略、期货投资策略什么是期货什么是期货期货合约是在交易所达成的标准化标准化的、受法律的约束，并规定在将来某一特定地点和时间交割某一特定地点和时间交割某一特定商品的合约。期货市场的基本功能在于给生产经营者提供套期保值、规避价格风险的手段，以及通过公平、公开竞争形成公正的价格。期货交易特点期货交易特点1.1.保证金交易保证金交易 （杠杆交易）（杠杆交易）2.2.双向操作双向操作3.T+03.T+0制度制度4.4.到期交割到期交割保证金交易的影响保证金交易的影响“双向交易”下的“保证金杠杆”放大效应交交易易方方向向价价格格方方向向相相悖悖交交易易方方向向价价格格方方向向一一致致放大放大收益收益放大放大损失损失保证金保证金成也萧何，成也萧何，败也萧何！败也萧何！股票与股指期货交易比较股票与股指期货交易比较股票现货股票现货股指期货股指期货交易标的交易标的个别公司股票个别公司股票股票价格指数股票价格指数交易方向交易方向只能做多，推出融资融券后部只能做多，推出融资融券后部分权重股可做空分权重股可做空买卖双向，做多做空皆买卖双向，做多做空皆可可交易规则交易规则T+1 T+1 T+0T+0，日内可多次交易，日内可多次交易资金运用资金运用全额资金，如采用融资交易，全额资金，如采用融资交易，杠杆倍数一般约为杠杆倍数一般约为2 2倍倍较低比例的保证金，杠较低比例的保证金，杠杆倍数较大，约杆倍数较大，约6 6到到8 8倍倍交易时限交易时限除非退市，否则可长期持有除非退市，否则可长期持有 有时间限制有时间限制交易成本交易成本高，融资需另付手续费和利息高，融资需另付手续费和利息低，且不需缴纳印花税低，且不需缴纳印花税交易方式交易方式价差投机价差投机 投机、套保、套利投机、套保、套利 2024/4/136 目目 录录1、期货交易特点、期货交易特点2024/4/1372、期货市场的各种制度、期货市场的各种制度3、期货品种和合约要素期货品种和合约要素4、期货价格的分析期货价格的分析5、期货投资策略、期货投资策略 投资者适当性制度投资者适当性制度 保证金制度保证金制度保证金制度保证金制度 当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日无负债结算制度 强行平仓制度强行平仓制度强行平仓制度强行平仓制度 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 强制减仓制度强制减仓制度 交割制度交割制度 套期保值管理制度套期保值管理制度 交易所会员制度交易所会员制度期货市场的各种制度期货市场的各种制度投资者适当性制度投资者适当性制度申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币申请开户时保证金账户可用资金余额不低于人民币5050万元。法人的净资产应当不低于人民币万元。法人的净资产应当不低于人民币100100万元。万元。具备股指期货基础知识，通过相关测试（具备股指期货基础知识，通过相关测试（8080分以上）。分以上）。一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金一般法人投资者的指定下单人、结算单确认人、资金调拨人等应当参加测试，不得由他人替代。调拨人等应当参加测试，不得由他人替代。具有累计具有累计1010个交易日、个交易日、2020笔以上的股指期货仿真交易笔以上的股指期货仿真交易成交记录，或者最近三年内具有成交记录，或者最近三年内具有1010笔以上商品期货交笔以上商品期货交易成交记录易成交记录不存在严重不良诚信记录不存在严重不良诚信记录自然人综合评估得分在自然人综合评估得分在7070分以上，包括了基本情况分以上，包括了基本情况(15(15分分)、相关投资经历（占、相关投资经历（占2020分，两项取最大）、财务状分，两项取最大）、财务状况（占况（占5050分，两项取最大）、诚信状况（分，两项取最大）、诚信状况（1515分）分）保证金制度保证金制度保证金制度是指买卖交易需中无需支付全额资保证金制度是指买卖交易需中无需支付全额资金的一种交易制度。金的一种交易制度。保值金制度为期货交易带来了杠杆。保值金制度为期货交易带来了杠杆。通常，波动越大的品种其保证金比率越高。通常，波动越大的品种其保证金比率越高。例：例：20102010年年1 1月月8 8日入金日入金1818万元，以万元，以35003500点的价格卖出点的价格卖出1 1手手IF1002IF1002合约合约 期初保证金：期初保证金：3500*300*15%=15.753500*300*15%=15.75万元万元 当天结算价：当天结算价：34003400点点 浮动盈亏：浮动盈亏：（3500-34003500-3400）*300=3300=3万元万元 客户总权益客户总权益:18+3=21:18+3=21万元万元 当日结算保证金当日结算保证金:3400*300*15%=15.33400*300*15%=15.3万元万元当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日交易结束以后，交易所按照当日交易结束以后，交易所按照结算价结算价结算所结算所有合约的盈亏、交易保证金等。对应收应付款项有合约的盈亏、交易保证金等。对应收应付款项实行净额一次划转。实行净额一次划转。2024/4/1311强行平仓制度强行平仓制度 强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金强行平仓制度是指当会员或客户的交易保证金不足并且未在规定时间内补足，或者当会员或客户不足并且未在规定时间内补足，或者当会员或客户的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违的持仓量超出规定的限额时，或者当会员或客户违规时，交易所为防止风险进一步扩大，实行强行平规时，交易所为防止风险进一步扩大，实行强行平仓制度。仓制度。同上例，假设价格在投资者卖空以后向不利方向变动，同上例，假设价格在投资者卖空以后向不利方向变动，如价格大幅上涨，当天结算价为如价格大幅上涨，当天结算价为36003600点。点。客户总权益客户总权益:18-3=:18-3=1515万元万元 当日结算保证金当日结算保证金:3600*300*15%=3600*300*15%=16.216.2万元万元 15 15万万16.216.2万，万，需要追加保证金或者自行平仓，否则面临期货需要追加保证金或者自行平仓，否则面临期货公司强行平仓的风险公司强行平仓的风险 投资者适当性制度投资者适当性制度 保证金制度保证金制度保证金制度保证金制度 当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日无负债结算制度当日无负债结算制度 强行平仓制度强行平仓制度强行平仓制度强行平仓制度 持仓限额制度持仓限额制度 大户持仓报告制度大户持仓报告制度 涨跌停板制度涨跌停板制度 强制减仓制度强制减仓制度 交割制度交割制度 套期保值管理制度套期保值管理制度 交易所会员制度交易所会员制度期货市场的各种制度期货市场的各种制度期货交割制度期货交割制度商品商品实物交割实物交割（1）一次性交割 （2）滚动交割股指股指现金交割：现金交割：交割时卖方无需交付股票组合，买方也无需交付合约总价值，只是根据交割结算价计算双方的盈亏金额，通过增加盈利方和减少亏损方保证金账户资金的方式来了结交易。（交割手续费万分之一）2024/4/1314到期日到期日现货指数现货指数HSHS300300最后最后2 2小时小时的的算术平均价算术平均价一般结算价：一般结算价：期货期货最后最后1 1小时小时的的加权加权平均价平均价套期保值管理制度套期保值管理制度客户申请套期保值额度的，应当向其开户的会员申报，会员对申报材料进行审核后向交易所办理申请手续。会员申请套期保值额度的，直接向交易所办理申请手续。申请套期保值应提供的资料：（一）自然人客户应当提交本人身份证复印件，会员或者法人客户应当提交营业执照副本复印件、组织机构代码证复印件以及近2年经审计的财务报告；（二）近6个月的现货交易情况；（三）申请人的套期保值交易方案；（四）申请人历史套期保值交易情况说明；（五）会员对申请人材料真实性的核实声明；（六）交易所规定的其他材料。套期保值管理制度套期保值管理制度套期保值额度自获批之日起6个月内有效，有效期内可以重复使用。获批套期保值额度可以在多个月份合约使用。在某一合约最后10个交易日内获批的新增套期保值额度不得在该合约上使用。获批套期保值额度的会员或者客户在套期保值额度内频繁进行开平仓交易的，交易所有权对其采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消其套期保值额度、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。股指期货会员制度与结算制度股指期货会员制度与结算制度(分类监管达C类)(分类监管达B类)注册资本：5000万(分类监管达A类)注册资本：1亿 目目 录录1、期货交易特点、期货交易特点2024/4/13182、期货市场的各种制度、期货市场的各种制度3、期货品种和合约要素期货品种和合约要素4、期货价格的分析期货价格的分析5、期货投资策略、期货投资策略可投资的期货品种可投资的期货品种大大 连连大豆、豆粕、豆油、玉大豆、豆粕、豆油、玉米、棕榈油、米、棕榈油、LLDPE、PVC 上海上海 铜、铝、锌、黄金、铜、铝、锌、黄金、天胶、燃料油、钢材天胶、燃料油、钢材 郑州郑州 白糖、棉花、强麦白糖、棉花、强麦菜籽油、菜籽油、PTA、早籼稻、早籼稻大豆、豆粕、豆油、玉米、大豆、豆粕、豆油、玉米、白糖、小麦、菜油、棉花、白糖、小麦、菜油、棉花、棕榈油、早籼稻棕榈油、早籼稻农产品农产品 1 3燃料油燃料油天胶、塑天胶、塑料、料、PTA、PVC能源化工能源化工2铜、铝、锌铜、铝、锌黄金黄金螺纹钢螺纹钢金属金属 金融期货金融期货股指期货股指期货中金中金股指期货股指期货期货合约要素期货合约要素股指期货股指期货合约标的合约标的沪深沪深300300指数指数合约乘数合约乘数每点每点300300元元合约价值合约价值沪深沪深300300指数点指数点300300元元报价单位报价单位指数点指数点最小变动价位最小变动价位0.20.2点（点（6060元）元）合约月份合约月份当月、下月及随后两个季月当月、下月及随后两个季月交易时间交易时间9:15-11:30,13:00-15:159:15-11:30,13:00-15:15最后交易日交易时间最后交易日交易时间9:15-11:30,13:00-15:009:15-11:30,13:00-15:00合约交易保证金合约交易保证金合约价值的合约价值的12%12%涨跌停涨跌停上一个交易日结算价的正负上一个交易日结算价的正负10%10%最后交易日最后交易日合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延合约到期月份的第三个周五，遇法定节假日顺延交割日交割日同最后交易日同最后交易日交割方式交割方式现金交割现金交割交易代码交易代码IFIF（9：10开始集合竞价）季月首日：20%交割日：20%商品期货与股指期货的比较商品期货与股指期货的比较见Word表格 目目 录录1、期货交易特点、期货交易特点2024/4/13222、期货市场的各种制度、期货市场的各种制度3、期货品种和合约要素期货品种和合约要素4、期货价格的分析期货价格的分析5、期货投资策略、期货投资策略与现货市与现货市场关系密场关系密切切国际国际国内价格国内价格联动性强联动性强价格上涨价格上涨下跌均有下跌均有投资机会投资机会商品价格特征商品价格特征国际性国际性 信息公开信息公开 双向性双向性 商品期货的国内外联动性商品期货的国内外联动性铜铜铝铝锌锌LMECBOT大豆大豆豆油豆油天天胶胶TOCOM黄黄金金美元美元汇率汇率国国内内国国际际大马交大马交易所易所棕榈棕榈油油ICE糖糖影响商品期货价格的因素影响商品期货价格的因素供给供给需求需求价格价格面积面积单产单产天气天气上游上游产业产业库存库存贸易贸易 运费运费 下游下游 产业产业消费消费结构结构工农工农 业品业品比价比价国家国家政策政策 宏观宏观经济经济季季 节节性性替替 代代品品股指期货的影响因素股指期货的影响因素资金面资金面宏观面宏观面微观面微观面新增新增A A股、基金开户数、基金发行股、基金开户数、基金发行新股发行、新股发行、M1M1、M2M2同比增速同比增速整体市盈率、市净率整体市盈率、市净率营业收入、盈利利润增速营业收入、盈利利润增速经济增长、通货膨胀、财政政策经济增长、通货膨胀、财政政策货币政策、汇率政策、其他经济政策货币政策、汇率政策、其他经济政策26沪深沪深300300指数的行业影响力指数的行业影响力中证一级行业分类中证一级行业分类中证二级行业分类中证二级行业分类行业行业占比（）占比（）行业行业占比（）占比（）金融地产金融地产38.15银行银行20.86工业工业15.6原材料（钢铁、有色等）原材料（钢铁、有色等）14.44原材料原材料14.44资本品（设备制造、机械制造、工程建筑等）资本品（设备制造、机械制造、工程建筑等）10.57可选消费可选消费8.68能源（煤炭、石油、石化等）能源（煤炭、石油、石化等）8.58能源能源8.58房地产房地产6.91主要消费主要消费4.35综合金融（证券、信托等）综合金融（证券、信托等）5.33公用事业公用事业3.71保险保险5.05医药卫生医药卫生3.41运输运输4.98电信业务电信业务1.92食品、饮料与烟草食品、饮料与烟草4.21信息技术信息技术1.26公用事业公用事业3.71金融地产板块的影响较强金融地产板块的影响较强 目目 录录1、期货交易特点、期货交易特点2024/4/13282、期货市场的各种制度、期货市场的各种制度3、期货品种和合约要素期货品种和合约要素4、期货价格的分析期货价格的分析5、期货投资策略、期货投资策略期货投资策略期货投资策略趋势交易（投机）套期保值套 利趋势交易的投资理念趋势交易的投资理念1 1、入市前要有明确的操作计划、入市前要有明确的操作计划2 2、管理好资金，尽量不要重仓、管理好资金，尽量不要重仓3 3、止损计划要坚决执行、止损计划要坚决执行4 4、不要有死多头的思维、不要有死多头的思维5 5、不要逆势搏回调或者反弹、不要逆势搏回调或者反弹 （捡芝麻，丢西瓜）（捡芝麻，丢西瓜）6 6、假期、敏感期尽量不要隔夜、假期、敏感期尽量不要隔夜趋势交易的交易的资金管理金管理单笔交易占总投资比例单笔交易占总投资比例累计投资占总投资比重累计投资占总投资比重不同期货品种间的资金分配不同期货品种间的资金分配确定单笔最大亏损额度确定单笔最大亏损额度不超过不超过不超过不超过内内不超过不超过趋势交易的投资理念趋势交易的投资理念1 1、入市前要有明确的操作计划、入市前要有明确的操作计划2 2、管理好资金，尽量不要重仓、管理好资金，尽量不要重仓3 3、止损计划要坚决执行、止损计划要坚决执行4 4、不要有死多头的思维、不要有死多头的思维5 5、不要逆势搏回调或者反弹、不要逆势搏回调或者反弹 （捡芝麻，丢西瓜）（捡芝麻，丢西瓜）6 6、假期、敏感期尽量不要隔夜、假期、敏感期尽量不要隔夜止止损的重要性的重要性(留住青山）留住青山）重大亏损的主要原因重大亏损的主要原因1、看错 拖 95%2、孤注一掷 4%3、运气 1%宜小不宜大宜小不宜大止止损原原则及时止损，多次错误造成的亏损仍然可以通过及时止损，多次错误造成的亏损仍然可以通过少次的盈利弥补少次的盈利弥补止止损方法方法时间法时间法 一周、一个月（无法预计风险）资金法资金法 2%、5%（未充分利用信息）技术法技术法 依靠支撑和阻力技技术性止性止损以均以均线作作为止止损（止盈）（止盈）线止损位不断提高止损位不断提高期货投资策略期货投资策略趋势交易套期保值套 利股指期货套期保值的类型股指期货套期保值的类型卖出套期卖出套期保值保值买入套期买入套期保值保值2024/4/13预测股价下跌，通过卖出股指期货合约对手中持有股票进行保护看好后市，不久才有足够的现金到账，买入股指期货，锁定买入成本股指期货套期保值流程图股指期货套期保值流程图找出个股与大盘相关性(系数)计算股票组合与大盘之值计算出需要避险之股票组合市值计算应进行避险之期指数量（组合市值（组合市值/1/1手股指期货名义价值）手股指期货名义价值）依实际变动不定期调整避险部位解除避险部位期货投资策略期货投资策略趋势交易套期保值套 利跨期套利跨期套利利用同一交易所利用同一交易所同一品种不同交割同一品种不同交割月的价差进行套利月的价差进行套利期现套利期现套利利用现货与期货利用现货与期货的价差进行套利的价差进行套利 跨品种套利跨品种套利利用相关品种利用相关品种之间的价差进行之间的价差进行套利套利期货套利的类型期货套利的类型套利策略套利策略2024/4/13422024/4/1343IF1005IF1005期现价差期现价差期现套利期现套利无套利区间的确定无套利区间的确定交易成本交易成本 印花税、过户费、以及券商和期货公司收取的佣金资金成本资金成本 自有资金的成本或者借贷成本现金分红现金分红冲击成本冲击成本 指瞬间大量买卖使得预先设置的理论价格无法获取而产生的问题，尤其是在市场深度不足的情况下，这种问题产生的后果将非常严重。组合跟踪误差组合跟踪误差 复制现货组合产生的误差各种现货复制方法的优劣性比较各种现货复制方法的优劣性比较ETFETFLOFLOF一般指一般指数基金数基金成分股成分股全复制全复制成分股成分股抽样抽样交易成本交易成本较低（高）较低（高）较低（较高）较低（较高）较高较高高高高高实时性实时性好（一般）好（一般）好（差）好（差）差差好好好好流动性流动性一般（高）一般（高）差（高）差（高）高高较高较高高高冲击成本冲击成本较高（低）较高（低）高（低）高（低）低低较低较低低低跟踪误跟踪误一般（较小）一般（较小）一般（较小）一般（较小）较小较小最小最小一般一般操作性操作性容易（较难）容易（较难）容易（容易）容易（容易）容易容易难难较难较难T+0T+0可以可以不可以不可以不可以不可以不可以不可以不可以不可以注：ETF和LOF括号内为一级市场交易期待与您 更进一步的交流谢 谢！姓名：江国栋邮箱：更多信息更多信息.2024/4/1346