高级财务管理 第一章财务管理理论

高级财务管理 高级财务管理v内容框架（东财版） ：v第一章 财务理论扩展v第二章 财务战略v第三章 转移定价v第四章 国际财务管理v第五章 柔性管理v第六章 管理控制系统v第七章 业绩评价v第八章 集团财务管理 v第九章 特殊行业财务管理 高级财务管理v内容框架（中信版） ：v价值管理v财务战略管理v财务治理管理v财务预算管理v风险管理和财务预警分析v业绩评价v企业重组v集团财务管理 v中小企业财务管理 高级财务管理v本课程内容设计：v第一章 财务理论扩展v第二章 财务战略v第三章 公司治理与财务治理v第四章 管理控制、柔性管理、业绩评价v 与风险管理v第五章 企业重组与并购v第六章 企业集团财务管理v第七章 特殊行业财务管理 v第八章 中小企业财务管理 第一章 财务理论扩展v什么是高级财务管理？v高级财务管理产生的背景v高级财务管理的基本特征v高级财务管理的相关理论v基于价值创造的财务管理理论v财务价值管理体系 什么是高级财务管理？v什么是高级财务管理？v扩展的主要内容：v企业财务文化v财务管理制度文化v财务管理哲学v财务管理假设v财务政策及制定原则v财务关系协调v财务公共关系管理 v财务管理创新 什么是高级财务管理？v一、什么是高级财务管理？v（一）研究对象层次：v 1、企业企业：战略、转移定价、集团财务、国际财务管理v 2、由一般财务技术（决策）管理到人本身的管理：柔性管理、管理控制、业绩评价、治理v 3、企业到环境：更强调社会环境：关系协调和管理v 4、由市场风险 人、关系、环境等风险v（二）研究方法和内容：更强调社会和组织的哲学、文化、制度、法律等方法及内容 什么是高级财务管理？v二、企业财务文化v1、文化的内涵v2、中国传统文化v3、中西方财务文化差异：v（1）权利距离（2）个人主义倾向v（3）阳刚倾向（4）风险与模糊容忍度v（5）长期利益倾向 什么是高级财务管理？v三、企业财务制度文化v财务管理制度含义v财务管理制度特点：与财务文化、组织学有关、法规性、基础性v财务管理制度文化含义v财务管理制度文化特征：环境产物、继承性、先导性、改革性、统一性v财务物质、行为、制度、精神文化 什么是高级财务管理？v中国企业财务文化特点：v重资产、轻资本v财务制度具有高度统一性v重公平、轻效率 什么是高级财务管理？v四、财务管理哲学v哲学：物质和意识、规律的客观性和普遍性、物质和运动、静止、物质统一性和多样性；联系的客观性、普遍性、多样性、整体和局部、系统优化、发展、内因和外因、量变和质变、矛盾的普遍性和特殊性、对立统一论、否定之否定v财务管理价值观 什么是高级财务管理？v五、财务管理假设v独立理财主体假设v资金增值假设v财务风险与收益相关假设v财务关系假设 什么是高级财务管理？v利益分享假设v环境文化决定假设v财务可管理假设v财务理性人v持续经营假设 什么是高级财务管理？v六、财务政策及制定原则v财务政策体系：财务政策战略、类型与实施v财务政策类型：v目的和手段、改造和调整、对策性型和引导型v制定和实施原则：v科学、系统、稳定、灵活、协调、弹性、封闭性、反馈性、有序性 什么是高级财务管理？v七、财务关系协调v功能：v1、增强财务凝聚力、实力v2、优化资源配置v3、提高管理效率v方法：v法律、行政、会议协调、人际关系 什么是高级财务管理？v实施：v范围适当、力度适当、时机恰当、注意自身修养、收益和成本平衡 什么是高级财务管理？v八、财务公共关系管理v财务公共关系战略：涉及企业与社会公众，强调社会成员意识、社会产出责任、企业盈利和社会产出统一v财务公共关系管理：v内部：员工关系、所有者关系v外部：企业与消费者、社区、政府、新闻界、供应商、中间商、社会名流 什么是高级财务管理？v九、财务管理创新v经济发展、科技革命、环境的内在要求v财务管理创新效应：扩散、群聚、加速、更新v财务管理创新原则：实用性、保持资金紧缺和装备简单原则、广泛参与、积极行动、改革管理体制、激励原则 什么是高级财务管理？v如何进行财务管理创新？v有利环境、制定定量目标、提高管理人员创新能力、建立管理创新体系 高级财务管理产生的背景v背景：v1、企业组织的演变v2、资本市场的发展v3、价值观的演变v4、环境的变化 高级财务管理的基本特征v基本特征：v 1、股东价值整体价值v 2、保障型战略型v 3、财务独立型整合型v 4、结果导向型过程控制型v 5、资金管理价值管理v 6、资产营运资本运营v 7、单一主体复杂主体 高级财务管理的相关理论v企业价值理论v财务战略理论v公司治理与财务治理理论v财务预算理论v风险管理和财务预警理论v业绩评价理论v企业重组理论v企业组织理论v财务行为理论 基于价值创造的财务管理理论v两个基本问题v财务管理传统目标评价v财务价值理论的演进v基于价值创造的财务管理理论与优势 两个基本问题v基于价值的财务理论：v为谁创造价值？公司治理v如何创造价值？v创造价值的流程v创造价值的工具v创造价值的拓展：范围、主体、功能 财务管理传统目标评价v传统目标：v利润最大化、股东财富价值最大化、企业价值最大化v企业价值最大化是否合理？：v最大？v财务管理企业管理v增量价值v价值驱动因素 财务价值理论的演进v价值观的演进：v传统观：v供给观亚当斯密（1723-1790）、李嘉图v需求观Von Bohon Bawerk（20世纪初）v市场均衡观 财务价值理论的演进v现代价值理论的挑战？vRichard（1972)非确定、非均衡v价值分歧？ 财务价值理论的演进v价值评估的目的：v评估价值的确定：v完全竞争市场价格v最高价格v公开市场价格v最可能价格v特殊价值投资价值v其它v评估的目的：估价市场观、价值分析非市场观 基于价值创造的财务管理理论v企业价值的特征v企业价值的表现形式v企业价值估计的因素v企业价值估价方法v核心思想与相关理论v基于价值创造的财务管理的特征v理论优势 基于价值创造的财务管理理论v企业价值的特征：v全部资源价值总和v取决于获利能力v体现时间价值和风险价值v是市场评价结果v具有动态性、驱动因素丰富性 基于价值创造的财务管理理论v企业价值的表现形式：v账面价值v内含价值v市场价值v投资价值 基于价值创造的财务管理理论v企业价值估计的因素：v现金流量v时间v风险 基于价值创造的财务管理理论v企业价值估价方法：v资产账面价值法v直接比较法v现金流折现法v经济利润模式v超额收益模型v期权定价模型 基于价值创造的财务管理理论v核心思想与相关理论：v价值创造价值管理的本质和核心v与价值理论相关的理论：v现值分析v公司治理v战略理论v其他理论 基于价值创造的财务管理理论v基于价值创造的财务管理的特征：v重申机会成本v强调多因素驱动v强调现金流量v强调决策模型化v强调过程导向 基于价值创造的财务管理理论v优势：v价值创造已经成为现代财务管理的起点和核心v基于价值创造的财务决策是价值管理的前提v基于价值创造的财务管理为投资者和经营者提供价值发现过程v价值评价战略评价v单一目标多目标v职能管理价值管理v会计功能转变 财务价值管理体系v体系：v价值模型（战略目标财务管理）v价值组织与流程（财务治理、战略经营单位、业务流程）v价值驱动因素（关键价值驱动因素KVD、自由现金流FCF关注因素）v价值规划（战略规划与预算体系）v价值报告（价值报告与预警体系）v价值控制（风险控制） v价值绩效（价值化的关键指标KPI）和激励制度 财务价值管理体系价值创造价值估计原理收益风险自由现金流资本成本 财务技术、模型、制度文化与沟通企业目标财务管理理念 财务价值管理体系价值创造目标战略规划战略控制 战略评价 财务价值管理体系组织与流程：财务治理、SBU与流程价值驱动因素：KVD与FCF价值规划：基于价值的战略与预算体系价值报告：价值报告与预警机制价值控制：资产组合与风险控制 价值业绩：价值化的KPI与激励制度价值目标：目标战略财务管理战略规划战略控制战略评价 战略财务报表分析与价值创造v哈佛战略财务报表分析框架：v战略分析会计分析财务分析v前景分析v内容框架示意图： 战略财务报表分析与价值创造v经营环境 经营战略v 企业活动v会计环境 会计系统 会计政策v 财务报表 战略财务报表分析与价值创造v具体步骤：v识别经济特征 识别企业战略 v v 理解和调整财务报表v评估企业价值 分析营利性和风险