《高级财务管理》PPT课件

专 题 二国 际 财 务 管 理 股 利 分 配一 、 利 润 分 配 的 顺 序1、 计 算 可 供 分 配 的 利 润2、 计 算 法 定 公 积 金3、 计 算 任 意 盈 余 公 积 金4、 向 股 东 支 付 股 利 二 、 几 个 重 要 的 日 期1、 股 利 宣 告 日2、 股 权 登 记 日3、 除 息 日 （ 除 权 日 ） 4、 股 利 支 付 日 三 、 股 利 支 付 的 方 式1、 现 金 股 利2、 股 票 股 利3、 财 产 股 利4、 负 债 股 利 四 、 股 利 理 论1、 股 利 无 关 论 （ MM理 论 ）2、 税 差 理 论3、 客 户 效 应 理 论4、 “ 一 鸟 在 手 ” 理 论5、 代 理 理 论 6、 信 号 理 论 五 、 股 利 分 配 政 策1、 剩 余 股 利 政 策指 在 公 司 有 着 良 好 的 投 资 机 会 时 ， 根 据 一 定 的 目 标 资 本 结 构 ， 测 算 出 投 资所 需 的 权 益 资 本 ， 先 从 盈 余 当 中 留 用 ， 然 后 将 剩 余 的 盈 余 作 为 股 利 予 以 分配 优 点 ：保 持 理 想 的 资 本 结 构 ， 是 加 权 平 均 资 本 成 本 最 低缺 点 ：股 利 发 放 额 每 年 随 投 资 机 会 和 盈 利 水 平 的 波 动 而 波 动 ， 不 利 于 投 资 者 安排 收 入 和 支 出 2、 固 定 或 持 续 增 长 的 股 利 政 策指 将 每 年 发 放 的 股 利 固 定 在 某 一 相 对 稳 定 的 水 平 上 并 在 较 长 的 时 期 内 保 持不 变 ， 只 有 当 公 司 认 为 未 来 盈 余 将 会 显 著 地 、 不 可 逆 转 的 增 长 时 ， 才 提 高年 度 的 股 利 发 放 额 。优 点 ：（ 1） 稳 定 的 现 金 股 利 向 市 场 传 递 着 公 司 正 常 发 展 的 信 息 ， 有 利 于 树 立公 司 良 好 的 形 象 ， 增 强 投 资 者 对 公 司 的 信 心 ， 稳 定 股 票 的 价 格 。（ 2） 有 利 于 投 资 者 安 排 股 利 收 入 和 支 出 。缺 点 ：（ 1） 股 利 支 付 与 盈 余 相 脱 节 （ 2） 不 能 像 剩 余 股 利 政 策 那 样 保 持 较 低 的 资 金 成 本 3、 固 定 股 利 支 付 率 政 策指 公 司 确 定 一 个 股 利 占 盈 余 的 比 率 ， 长 期 按 此 比 率 支 付 股 利 的 政 策 。优 点 ：使 股 利 与 公 司 的 盈 余 紧 密 的 结 合 ， 以 体 现 多 盈 多 分 、 少 盈 少 分 、 无 盈 不分 的 原 则 。缺 点 ：各 年 的 股 利 变 动 较 大 ， 极 易 造 成 公 司 不 稳 定 的 感 觉 ， 对 稳 定 股 票 价 格 不利 。 4、 低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策指 公 司 一 般 情 况 下 ， 每 年 只 支 付 一 个 固 定 的 、 数 额 较 低 的 股 利 ； 在 盈 余 较多 的 年 份 ， 再 根 据 实 际 情 况 向 股 东 发 放 额 外 股 利 。 但 额 外 股 利 并 不 固 定 化 ，不 意 味 着 公 司 永 久 的 提 高 了 规 定 的 股 利 支 付 率 。优 点 ：具 有 较 大 的 灵 活 性 ； 使 一 些 依 靠 股 利 度 日 的 股 东 每 年 至 少 可 以 得 到 虽 然较 低 但 比 较 稳 定 的 股 利 收 入 ， 从 而 吸 引 住 这 部 分 股 东 。 六 、 股 票 股 利 、 股 票 分 割 、 股 票 回 购1、 股 票 股 利有 影 响 的 项 目 无 影 响 的 项 目1、 所 有 者 权 益 的 内 部 结 构2、 股 数 增 加2、 每 股 收 益 下 降4、 每 股 市 价 下 降 1、 每 股 面 值2、 资 本 结 构3、 股 东 持 股 比 例4、 若 盈 利 总 额 和 市 盈 率 不 变 ， 股 票 股 利 发 放 不 会 改 变 股 东 的 市 场 价 值总 额 例 1： 下 列 有 关 股 票 股 利 的 表 述 正 确 的 是 （ ） （ 多 选 ）A 使 股 东 权 益 内 部 结 构 发 生 变 化B 使 每 股 净 资 产 下 降C 使 市 盈 率 下 降D 是 一 种 股 利 支 付 方 式例 2： 某 公 司 现 有 发 行 在 外 的 普 通 股 1000000股 ， 每 股 面 额 1元 ， 资 本 公积 3000000元 ， 未 分 配 利 润 8000000元 ， 每 股 股 票 市 价 20元 ； 若 按 10%的比 例 发 放 股 票 股 利 并 按 面 值 折 算 ， 公 司 未 分 配 利 润 的 报 表 列 示 将 为 （ ）A 6000000 B 8100000C 7900000D 4000000 ABDC 例 3： 某 公 司 现 有 发 行 在 外 的 普 通 股 1000万 股 ， 每 股 面 值 1元 ， 资 本 公 积6000万 元 ， 未 分 配 利 润 8000万 元 ， 每 股 股 票 市 价 20元 ， 若 按 5%的 比 例 发放 股 票 股 利 并 按 市 价 折 算 ， 公 司 资 本 公 积 的 报 表 列 示 将 为 （ ） 万 元 。A 7000B 5050C 6950D 300 2、 股 票 分 割含 义 ： 指 将 面 额 较 高 的 股 票 转 换 成 面 额 较 低 的 股 票 的 行 为 。目 的 ： 通 过 增 加 股 票 股 数 降 低 每 股 市 价 ， 从 而 吸 引 更 多 的 投 资者 。 此 外 ， 股 票 分 割 往 往 是 成 长 中 公 司 的 行 为 ， 所 以 宣 布 股 票分 割 后 容 易 给 人 一 种 “ 公 司 正 处 于 发 展 之 中 ” 的 印 象 ， 这 种 利好 信 息 会 在 短 时 期 内 提 高 股 价 。 3、 股 票 分 割 与 股 票 股 利 的 比 较内 容 股 票 股 利 股 票 分 割不 同 点 1、 面 值 不 变 ；2、 股 东 权 益 内 部 结 构 变 化 ；3、 属 于 股 利 支 付 方 式 。 1、 面 值 变 小 ；2、 股 东 权 益 结 构 不 变 ；3、 不 属 于 股 利 支 付 方 式 。相 同 点 1、 普 通 股 股 数 增 加 ；2、 每 股 收 益 和 每 股 市 价 下 降 ；3、 资 本 结 构 不 变 （ 资 产 总 额 、 负 债 总 额 、 股 东 权 益 总 额 ） 4、 股 票 回 购含 义 ： 指 公 司 在 有 多 余 现 金 时 ， 向 股 东 回 购 自 己 的 股 票 ， 以 此来 替 代 现 金 股 利 。5、 股 票 回 购 与 股 票 分 割 及 股 票 股 利 的 比 较内 容 股 票 回 购 股 票 分 割 及 股 票 股 利股 数 减 少 增 加每 股 市 价 提 高 降 低每 股 收 益 提 高 降 低资 本 结 构 改 变 ， 提 高 财 务 杠杆 水 平 不 影 响控 制 权 巩 固 既 定 控 制 权 或转 移 公 司 控 制 权 不 影 响 例 4： 某 公 司 今 年 年 底 的 所 有 者 权 益 总 额 为 9000万 元 ， 普 通 股 6000万 股 。目 前 的 资 本 结 构 为 长 期 负 债 占 55%， 所 有 者 权 益 占 45%， 没 有 需 要 付 息 的流 动 负 债 。 该 公 司 的 所 得 税 税 率 为 30%。 预 计 继 续 增 加 长 期 债 务 不 会 改 变目 前 的 11%的 平 均 利 率 水 平 。 董 事 会 在 讨 论 明 年 资 金 安 排 时 提 出 ：（ 1） 计 划 年 度 分 配 现 金 股 利 0.05元 /股 ；（ 2） 为 新 的 投 资 项 目 筹 集 4000万 元 的 资 金 ；（ 3） 计 划 年 度 维 持 目 前 的 资 本 结 构 ， 并 且 不 增 发 新 股 ， 不 举 借 短 期 借 款 。答 案 ：（ 1） 发 放 现 金 股 利 所 需 税 后 利 润 =0.05*6000=300（ 万 元 ）（ 2） 投 资 项 目 所 需 税 后 利 润 =4000*45%=1800（ 万 元 ）（ 3） 计 划 年 度 的 税 后 利 润 =300+1800=2100（ 万 元 ） （ 4） 税 前 利 润 =2100/(1-30%)=3000(万 元 )（ 5） 计 划 年 度 借 款 利 息 =(9000/45%*55%+4000*55%)*11%=1452(万 元 )（ 6） 息 税 前 利 润 =3000+1452=4452（ 万 元 ） 例 5： 某 公 司 目 前 发 行 在 外 股 数 为 1000万 股 ， 公 司 正 在 做 2012年 的 股 利分 配 计 划 ， 预 计 2012年 实 现 的 税 后 净 利 为 850万 元 ， 投 资 计 划 所 需 资 金800万 元 ， 公 司 的 目 标 资 本 结 构 为 自 有 资 金 占 60%。（ 1） 若 公 司 采 用 剩 余 股 利 政 策 ， 则 2012年 需 要 从 外 部 增 加 的 借 款 和 股 权资 金 分 别 为 多 少 ？（ 2） 若 公 司 采 用 固 定 股 利 支 付 率 政 策 ， 股 利 支 付 率 为 60%， 维 持 目 前 的资 本 结 构 ， 则 2012年 需 要 从 外 部 增 加 的 借 款 和 股 权 资 金 分 别 为 多 少 ？（ 3） 若 计 划 年 度 分 配 股 利 0.5元 /股 ， 维 持 目 前 的 资 本 结 构 ， 并 且 不 增 发 新股 ， 预 测 当 前 利 润 能 否 保 证 ？(1)增 加 借 款 320万 元 ， 不 需 要 从 外 部 筹 集 股 权 资 金(2)从 外 部 增 加 借 款 320万 元 ， 从 外 部 筹 集 股 权 资 金 140万 元 (3)不 能 满 足 例 6： 某 公 司 年 终 利 润 分 配 前 的 股 东 权 益 项 目 资 料 如 下 ：股 本 普 通 股 （ 每 股 面 值 2元 ， 200万 股 ） 400万 元资 本 公 积 160万 元未 分 配 利 润 840万 元所 有 者 权 益 合 计 1400万 元公 司 股 票 的 每 股 现 行 市 价 为 35元 。 要 求 ： 计 算 回 答 下 述 3个 互 不 关 联 的 问 题 ：（ 1） 计 划 按 每 10股 送 1股 的 方 案 发 放 股 票 股 利 ， 并 按 发 放 股 票 股 利 后 的 股 数派 发 每 股 现 金 股 利 0.2元 ， 股 票 股 利 的 金 额 按 现 行 市 价 计 算 。 计 算 完 成 这 一 分配 方 案 后 的 股 东 权 益 各 项 目 数 额 。（ 2） 如 若 按 1股 换 成 2股 的 比 例 进 行 股 票 分 割 ， 计 算 股 东 权 益 各 项 目 数 额 、普 通 股 股 数 。 （ 3） 假 设 利 润 分 配 不 改 变 市 净 率 ， 公 司 按 每 10股 送 1股 的 方 案 发 放 股 票 股 利 ，股 票 股 利 按 现 行 市 价 计 算 ， 并 按 新 股 数 发 放 现 金 股 利 ， 且 希 望 普 通 股 市 价 达到 每 股 30元 ， 计 算 每 股 现 金 股 利 应 是 多 少 ？ 国 际 财 务 管 理 协 会 （ IFMA） 国 际 财 务 管 理 协 会 （ International Financial Management Association， IFMA） 是 专 业 从 事 财 务 管 理 理 论 和 应 用 研究 、 推 动 财 务 管 理 全 球 化 、 研 究 和 推 广 财 务 管 理 职 业 标 准的 全 球 性 财 经 专 业 团 体 。 其 前 身 为 国 际 管 理 会 计 师 协 会 。 IFMA的 宗 旨 ： 推 动 财 务 管 理 全 球 化 ， 研 究 和 推 广 全 球 适用 的 财 务 管 理 职 业 知 识 体 系 和 认 证 标 准 ， 为 各 国 培 养 现 代企 业 管 理 所 必 需 的 财 务 管 理 、 资 本 运 作 、 企 业 决 策 、 企 业管 理 、 专 业 理 财 、 风 险 管 理 、 投 资 决 策 等 方 面 的 中 高 级 专业 人 才 。 国 际 财 务 管 理 师 （ IFM) 国 际 财 务 管 理 协 会 推 行 的 国 际 财 经 管 理 专 业 领 域 的 职 业资 格 认 证 体 系 。 该 证 书 由 劳 动 和 社 会 保 障 部 批 准 引 进 ，国 际 财 务 管 理 协 会 与 中 国 总 会 计 师 协 会 联 合 认 证 。 该 证书 在 国 家 人 力 资 源 和 社 会 保 障 部 注 册 ， 纳 入 国 家 职 业 资格 证 书 统 一 管 理 体 系 。 国 际 财 务 管 理 师 资 格 证 书 是 正 规 、 合 法 、 权 威 的 全 球 化高 层 财 务 管 理 人 员 资 格 证 书 。 专 题 二 内 容 结 构全 球 化 下 跨 国 公 司 发 展 与 国 际 财 务 管 理 特 点12 国 际 财 务 管 理 环 境 :外 汇 市 场 与 汇 率 的 国 际 平 价 关 系3 国 际 财 务 管 理 环 境 :国 际 货 币 体 系 与 国 际 收 支 第 一 讲 全 球 化 下 跨 国 公 司 发 展 与 国 际 财 务 管 理 内 容 二 跨 国 公 司 财 务 环 境 特 点 与 国 际 财 务 管 理 内 容一 全 球 化 驱 动 下 跨 国 公 司 发 展 一 全 球 化 驱 动 下 跨 国 公 司 发 展说 说 你 所 知 道 的 跨 国 公 司 IBM： 走 向 全 球 一 体 化 的 企 业 IBM在 全 球 17个 行 业 中 拥 有 6万 人 的 咨 询 专 家 资源 ， 形 成 全 球 整 合 的 知 识 资 产 储 备 ； 遍 布 全 球 的 IT基 础 设 施 充 分 支 持 IBM全 球 一 体 化 运 行 的 技 术 需 求 ；业 务 遍 及 全 球 174个 国 家 和 地 区 ， 超 过 38.4万 名 员工 ， 对 各 国 市 场 和 资 源 有 深 入 了 解 ,为 全 局 布 局 打下 了 基 础 。 IBM将 近 60%的 员 工 、 56.9%的 收 入 产 生 于 美 国 。其 中 ， 亚 太 地 区 的 发 展 在 IBM全 球 一 体 化 整 合 中 扮演 着 重 要 角 色 ： IBM的 全 球 支 付 中 心 设 立 于 上 海 ，全 球 采 购 中 心 位 于 深 圳 ， 财 务 中 心 设 立 于 马 来 西 亚的 吉 隆 坡 ， 人 力 资 源 中 心 设 立 于 菲 律 宾 马 尼 拉 ， 援助 中 心 设 立 于 澳 大 利 亚 布 里 斯 班 。 你 值 得 拥 有 !欧 莱 雅 跨 国 公 司 定 义哈 佛 大 学 雷 蒙 弗 农 联 合 国只 要 在 两 个 或 两 个 以 上 的 国 家/地 区 拥 有 其 机 构 或 设 施 的 企业 就 是 跨 国 公 司 ， 无 论 设 施 的性 质 如 何 、 规 模 大 小 、 数 量 多少 由 在 两 个 或 更 多 国 家 的 经 济 实体 所 组 成 的 公 营 、 私 营 或 混 合所 有 制 企 业 ， 不 论 这 些 实 体 的法 律 形 式 和 活 动 领 域 如 何 ； 该企 业 在 一 个 决 策 体 下 运 营 ， 通过 一 个 或 一 个 以 上 的 决 策 中 心得 以 具 有 一 致 政 策 和 共 同 策 略 ；该 企 业 中 各 个 实 体 通 过 所 有 权和 其 他 方 式 的 结 合 ， 使 其 中 一 个 或 多 个 的 实 体 得 以 对 其 他 实体 的 活 动 施 加 有 效 影 响 跨 国 公 司 形 成12 跨 国 公 司 应 该 指 二 战 以 后发 展 起 来 的 跨 国 经 营 企 业跨 国 公 司 既 指 二 战 前 的 跨 国 经营 企 业 也 指 二 战 后 的 跨 国 经 营企 业一般来说观点二比较被大家认可 国 际 经 营 方 法 ： Termination 国 际 贸 易 许 可 经 营 特 许 经 营 合 资 企 业 收 购 现 有 企 业 跨 国 公 司 发 展 ： 全 球 化 驱 动 力 世 界 是 平 的 ！ 扁 平 化 了 的 世 界 变 成了 地 球 村 . 弗 里 德 曼 高 度 全 球 化 和 一 体 化 的 世 界 经 济 :消 费 国 际 化 生 产 全 球 化 金 融 市 场 高 度 一 体 化 全 球 发 展 及 面 临 的 挑 战国 际 贸 易 规 模 扩 大 生 产 全 球 化 金 融 全 球 化 金 融 危 机 全 球 化全 球 化 资 本 结 构 （ 四 ） 特 别 提 款 权 、 欧 洲 货 币 单 位 ； （ 五 ） 其 他 外 汇 资 产 。 ” 以 外 国 货 币 所 表 示 的购 买 力 的 总 称 . 外 汇 市 场 :允 许 货 币 相 互 兑 换 ， 以 有 利于 促 进 国 际 贸 易 和 金 融 交 易 。 国 际 上95%的 外 汇 交 易 发 生 在 国 际 主 要 大 银 行间 市 场 上 。外 汇 交 易 :买 入 一 对 货 币 组 合 中 的 一 种 货币 并 同 时 卖 出 另 一 种 货 币 的 外 汇 交 易 方式 。 如 欧 元 /美 元 或 美 元 /日 元 。即 期 外 汇 交 易 、 远 期 外 汇 交 易 外 汇 市 场 参 与 者 ： 大 型 商 业 银 行 ： 交 易 商 外 汇 市 场 经 纪 人 ： 牵 线 搭 桥 。 美 国 市 场 %佣 金 0.003125外 汇 最 终 需 求 者 和 供 给 者 :跨 国 公 司 等商 业 企 业 ;各 国 中 央 银 行 套 利 者 ： 利 用 利 用 不 同 市 场 的 货 币 汇 率 差 异 获 利 交 易 者 ： 对 已 经 存 在 的 进 出 口 合 同 进 行 风 险 管 理 套 期 保 值 者 ： 对 其 用 外 币 表 示 的 资 产 和 负 债 进 行 套 期 保 值 。实 物 期 权 (real options)的 概 念 最 初 是 由 Stewart Myers(1977)在 MIT时 所 实 物 期 权提 出 的 ， 他 指 出 一 个 投 资 方 案 其 产 生 外 汇 市 场 中 参 与 者 之 间 的 外 汇 交 易（ 1） 银 行 与 顾 客 之 间 的 外 汇 交 易 。（ 2） 银 行 同 业 间 的 外 汇 交 易 。（ 3） 商 业 银 行 与 中 央 银 行 之 间 的 外 汇 交 易实 物 期 权 (real options)的 概 念 最 初 是 由 Stewart Myers(1977)在 MIT时 所 实 物 期 权提 出 的 ， 他 指 出 一 个 投 资 方 案 其 产 生 专 家 分 析 :2011年 10月 14日 汇 市 操 作 策 略 -来 源 ： 金 融 界 网 站 昨 日 日 间 美 元 温 和 反 弹 ， 夜 间 继 续 承 压 走 软 。 关 注 17:00的 欧 元 区 数 据 和 晚20:30的 美 国 数 据 ， 将 对 汇 价 产 生 一 定 影 响 。 具 体 建 议 如 下 ： 欧 元 /美 元 近 日 日 间 欧 元 极 有 可 能 再 度 走 强 。 今 日 主 要 关 注 1.3768价 格 位 置 变 化 ， 该位 置 将 成 为 今 日 多 空 双 方 的 分 水 岭 。 也 就 是 说 站 上 该 位 置 看 多 ， 该 位 置 上 坡失 败 看 空 。 具 体 建 议 如 下 ： 1.3775附 近 追 多 ， 止 损 1.3740， 上 看 1.3834， 1.3903. 如 果 该 策 略 奏 效 ， 还 有 一 条 追 加 策 略 ： 1.3850附 近 追 多 ， 上 看 1.39. 但 如 若 1.3768上 坡 失 败 ， 可 以 考 虑 轻 空 ， 止 损 1.38上 方 。 获 利 暂 看 50点 。 即 期 交 易 汇 率 标 价 法231 直 接 标 价 法 （ direct quotation） ： 用 一 个 单 位 或 100个 单 位 的 外 国货 币 作 为 基 准 折 算 为 一 定 数 额 的 本 国 货 币 。 在 直 接 标 价 法 下 ， 外国 货 币 为 基 准 货 币 ， 本 国 货 币 为 标 价 货 币 。 包 括 中 国 在 内 的 世 界上 绝 大 多 数 国 家 目 前 都 采 用 直 接 标 价 法 。 例 如 ： 人 民 币 632.3300 即 指 100美 元 兑 632.3300人 民 币 间 接 标 价 法 （ indirect quotation） ： 用 一 个 单 位 或 100个 单 位 的 本国 货 币 作 为 基 准 折 算 为 一 定 数 额 的 外 国 货 币 。 在 间 接 标 价 法 下 ， 本国 货 币 作 为 基 准 货 币 ， 外 国 货 币 作 为 标 价 货 币 。 英 国 和 美 国 都 采 用间 接 标 价 法 。 例 如 ： 欧 元 140.1300 即 指 100欧 元 兑 140.1300美 元 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2001 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 4-98 The New York foreign exchange selling rates below apply to trading among banks in amounts of $1 million and more, as quoted at 4 p.m. Eastern time by Dow Jones Telerate Inc. and other sources. Retail transactions provide fewer units of foreign currency per dollar. Special Drawing Rights (SDR) are based on exchange rates for the U.S., German, British, French, and Japanese currencies. Source: International Monetary Fund. European Currency Unit (ECU) is based on a basket of community currencies. a-fixing, Moscow Interbank Currency Exchange. EXCHANGE RATESCountry Argentina (Peso) Australia (Dollar) Austria (Schilling) Bahrain (Dinar) Belgium (Franc) Brazil (Real) Britain (Pound) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Canada (Dollar) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Chile (Peso) China (Renminbi) Colombia (Peso) Czech. Rep (Krouna) Commercial rate Denmark (Krone) Ecuador (Sucre) Floating rate Finland (Markka) France (Franc) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Germany (Mark) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Greece (Drachma) Hong Kong (Dollar) Hungary (Forint) India (Rupee) Indonesia (Rupiah) Ireland (Punt) Israel (Shekel) Italy (Lira) Wed. 1.0012 .7805 .09043 2.6525 .03080 .9607 1.6880 1.6869 1.6843 1.6802 .7399 .7414 .7442 .7479 .002352 .1201 .0009985 . .03662 .1663 . .0002766 .2121 .1879 .1882 .1889 .1901 .6352 .6364 .6389 .6430 .004049 .1292 .006139 .02787 .0004233 1.6664 .3079 .0006483 Tues. 1.0012 .7902 .09101 2.6525 .03105 .9615 1.6946 1.6935 1.6910 1.6867 .7370 .7386 .7413 .7450 .002356 .1201 .0009985 . .03677 .1677 . .0002787 .2135 .1893 .1896 .1903 .1914 .6394 .6407 .6432 .6472 .004068 .1292 .006164 .02786 .0004233 1.6714 .3085 .0006510 Wed. .9988 1.2812 11.058 .3770 32.470 1.0409 .5924 .5928 .5937 .5952 1.3516 1.3488 1.3437 1.3370 425.25 8.3272 1001.50 . 27.307 6.0118 . 3615.00 4.7150 5.3220 5.3126 5.2935 5.2617 1.5744 1.5714 1.5652 1.5552 246.98 7.7390 162.89 35.875 2362.15 .6001 3.2474 1542.50 Tues. .9988 1.2655 10.988 .3770 32.205 1.0401 .5901 .5905 .5914 .5929 1.3568 1.3539 1.3489 1.3422 424.40 8.3276 1001.50 . 27.194 5.9633 . 3587.50 4.6841 5.2838 5.2741 5.2558 5.2243 1.5639 1.5607 1.5547 1.5450 245.80 7.7390 162.23 35.890 2362.63 .5983 3.2412 1536.00U.S. $ equiv. per U.S. $Currency Country Japan (Yen) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Jordan (Dinar) Kuwait (Dinar) Lebanon (Pound) Malaysia (Ringgit) Malta (Lira) Mexico (Peso) Floating rate Netherland (Guilder) New Zealand (Dollar) Norway (Krone) Pakistan (Rupee) Peru (new Sol) Philippines (Peso) Poland (Zloty) Portugal (Escudo) Russia (Ruble) (a) Saudi Arabia (Riyal) Singapore (Dollar) Slovak Rep. (Koruna) South Africa (Rand) South Korea (Won) Spain (Peseta) Sweden (Krona) Switzerland (Franc) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Taiwan (Dollar) Thailand (Baht) Turkey (Lira) United Arab (Dirham) Uruguay (New Peso) Financial Venezuela (Bolivar) SDR ECU Wed. .008639 .008676 .008750 .008865 1.4075 3.3367 .0006445 .4018 2.7624 . .1278 .5655 .7072 .1540 .02529 .3814 .03800 .3460 .006307 .0001787 .2666 .7116 .03259 .2141 .001184 .007546 .1431 .7334 .7357 .7401 .7470 .03638 .03902 .00000911 .2723 . .1145 .002098 - - - 1.4315 1.2308 Tues. .008681 .008718 .008791 .008907 1.4075 3.3389 .0006445 .4002 2.7701 . .1277 .5699 .7106 .1548 .02529 .3840 .03802 .3475 .006369 .0001788 .2667 .7124 .03259 .2142 .001184 .007603 .1435 .7387 .7411 .7454 .7523 .03637 .03906 .00000915 .2723 . .1145 .002096 1.4326 1.2404 Wed. 115.75 115.26 114.28 112.80 .7105 .2997 1551.50 2.4885 .3620 . 7.8220 1.7685 1.4140 6.4926 39.540 2.6218 26.318 2.8900 158.55 5595.00 3.7503 1.4053 30.688 4.6705 844.75 132.52 6.9865 1.3635 1.3593 1.3511 1.3386 27.489 25.625 109755.00 3.6720 . 8.7300 476.70 .6986 . Tues. 115.20 114.71 113.76 112.28 .7105 .2995 1551.50 2.4990 .3610 . 7.8330 1.7547 1.4073 6.4599 39.540 2.6039 26.300 2.8780 157.02 5594.00 3.7502 1.4037 30.688 4.6690 844.65 131.53 6.9697 1.3537 1.3494 1.3416 1.3293 27.493 25.605 109235.00 3.6720 . 8.7300 477.12 .6980 . U.S. $ equiv. Currencyper U.S. $Wednesday, January 8, 1997 现 货 报 价 英 镑 的 直 接 标价 : 1 = $1.688 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2001 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 4-99 The New York foreign exchange selling rates below apply to trading among banks in amounts of $1 million and more, as quoted at 4 p.m. Eastern time by Dow Jones Telerate Inc. and other sources. Retail transactions provide fewer units of foreign currency per dollar. Special Drawing Rights (SDR) are based on exchange rates for the U.S., German, British, French, and Japanese currencies. Source: International Monetary Fund. European Currency Unit (ECU) is based on a basket of community currencies. a-fixing, Moscow Interbank Currency Exchange. EXCHANGE RATESCountry Argentina (Peso) Australia (Dollar) Austria (Schilling) Bahrain (Dinar) Belgium (Franc) Brazil (Real) Britain (Pound) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Canada (Dollar) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Chile (Peso) China (Renminbi) Colombia (Peso) Czech. Rep (Krouna) Commercial rate Denmark (Krone) Ecuador (Sucre) Floating rate Finland (Markka) France (Franc) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Germany (Mark) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Greece (Drachma) Hong Kong (Dollar) Hungary (Forint) India (Rupee) Indonesia (Rupiah) Ireland (Punt) Israel (Shekel) Italy (Lira) Wed. 1.0012 .7805 .09043 2.6525 .03080 .9607 1.6880 1.6869 1.6843 1.6802 .7399 .7414 .7442 .7479 .002352 .1201 .0009985 . .03662 .1663 . .0002766 .2121 .1879 .1882 .1889 .1901 .6352 .6364 .6389 .6430 .004049 .1292 .006139 .02787 .0004233 1.6664 .3079 .0006483 Tues. 1.0012 .7902 .09101 2.6525 .03105 .9615 1.6946 1.6935 1.6910 1.6867 .7370 .7386 .7413 .7450 .002356 .1201 .0009985 . .03677 .1677 . .0002787 .2135 .1893 .1896 .1903 .1914 .6394 .6407 .6432 .6472 .004068 .1292 .006164 .02786 .0004233 1.6714 .3085 .0006510 Wed. .9988 1.2812 11.058 .3770 32.470 1.0409 .5924 .5928 .5937 .5952 1.3516 1.3488 1.3437 1.3370 425.25 8.3272 1001.50 . 27.307 6.0118 . 3615.00 4.7150 5.3220 5.3126 5.2935 5.2617 1.5744 1.5714 1.5652 1.5552 246.98 7.7390 162.89 35.875 2362.15 .6001 3.2474 1542.50 Tues. .9988 1.2655 10.988 .3770 32.205 1.0401 .5901 .5905 .5914 .5929 1.3568 1.3539 1.3489 1.3422 424.40 8.3276 1001.50 . 27.194 5.9633 . 3587.50 4.6841 5.2838 5.2741 5.2558 5.2243 1.5639 1.5607 1.5547 1.5450 245.80 7.7390 162.23 35.890 2362.63 .5983 3.2412 1536.00U.S. $ equiv. per U.S. $Currency Country Japan (Yen) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Jordan (Dinar) Kuwait (Dinar) Lebanon (Pound) Malaysia (Ringgit) Malta (Lira) Mexico (Peso) Floating rate Netherland (Guilder) New Zealand (Dollar) Norway (Krone) Pakistan (Rupee) Peru (new Sol) Philippines (Peso) Poland (Zloty) Portugal (Escudo) Russia (Ruble) (a) Saudi Arabia (Riyal) Singapore (Dollar) Slovak Rep. (Koruna) South Africa (Rand) South Korea (Won) Spain (Peseta) Sweden (Krona) Switzerland (Franc) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Taiwan (Dollar) Thailand (Baht) Turkey (Lira) United Arab (Dirham) Uruguay (New Peso) Financial Venezuela (Bolivar) SDR ECU Wed. .008639 .008676 .008750 .008865 1.4075 3.3367 .0006445 .4018 2.7624 . .1278 .5655 .7072 .1540 .02529 .3814 .03800 .3460 .006307 .0001787 .2666 .7116 .03259 .2141 .001184 .007546 .1431 .7334 .7357 .7401 .7470 .03638 .03902 .00000911 .2723 . .1145 .002098 - - - 1.4315 1.2308 Tues. .008681 .008718 .008791 .008907 1.4075 3.3389 .0006445 .4002 2.7701 . .1277 .5699 .7106 .1548 .02529 .3840 .03802 .3475 .006369 .0001788 .2667 .7124 .03259 .2142 .001184 .007603 .1435 .7387 .7411 .7454 .7523 .03637 .03906 .00000915 .2723 . .1145 .002096 1.4326 1.2404 Wed. 115.75 115.26 114.28 112.80 .7105 .2997 1551.50 2.4885 .3620 . 7.8220 1.7685 1.4140 6.4926 39.540 2.6218 26.318 2.8900 158.55 5595.00 3.7503 1.4053 30.688 4.6705 844.75 132.52 6.9865 1.3635 1.3593 1.3511 1.3386 27.489 25.625 109755.00 3.6720 . 8.7300 476.70 .6986 . Tues. 115.20 114.71 113.76 112.28 .7105 .2995 1551.50 2.4990 .3610 . 7.8330 1.7547 1.4073 6.4599 39.540 2.6039 26.300 2.8780 157.02 5594.00 3.7502 1.4037 30.688 4.6690 844.65 131.53 6.9697 1.3537 1.3494 1.3416 1.3293 27.493 25.605 109235.00 3.6720 . 8.7300 477.12 .6980 . U.S. $ equiv. Currencyper U.S. $Wednesday, January 8, 1997 现 货 报 价 英 镑 的 间 接 标价 : 0.5924 = $1 银 行 的 买 进 /卖 出 差 价商 业 银 行 对 其 提 供 的 外 汇 交 易 服 务 收 费 。 一 般 小 数 点 后 面 保 留 4位 .通 常 在 前 两 位相 同 情 况 下 ,采 取 简 便 的 形 式 .如 :澳 大 利 亚 报 价 每 美 元 等 于 1.28801.2887澳 元 (1.288087澳 元 8087澳 元 )小 张 有 100000人 民 币 计 划 从 中 国 到 美 国 旅 行 ， 银 行 对 美 元 的 买 入 汇 率 是6.2881， 卖 出 汇 率 是 6.3643， 在 小 张 动 身 之 前 ， 小 张 的 100000元 能 在 银行 兑 换 到 多 少 美 元 ？可 兑 换 的 人 民 币 数 额银 行 每 美 元 的 价 格 = ￥ 100000 6.3643 = 15713 中 国 人 民 银 行 人 民 币 外 汇 汇 率 报 价 套 算 汇 率 两 个 非 美 元 货 币 间 的 比 率例 ： 中 国 甲 公 司 需 要 日 元 购 买 日 本 机 器 设 备 ， 如 1元 人 民 币 价值 0.1591美 元 ， 1日 元 价 值 0.0132美 元 ， 则 以 日 元 表 示 的 人民 币 价 值 如 下 ： 0.1591 0.0132=12.0530 即 1元 人 民 币 价 值 12.0530日 元 。例 ： 英 镑 报 价 为 1.9 美 元 ,欧 元 报 价 为 1.15 美 元 ,则 英 镑 和 欧元 之 间 的 汇 率 如 下 ：(1.9 美 元 /英 镑 )/(1.15 美 元 /欧 元 )=1.65欧 元 /英 镑或 者 : (1.15 美 元 /欧 元 )/(1.9美 元 /英 镑 )=0.61英 镑 /欧 元 McGraw-Hill/Irwin Copyright 2001 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. 4-103 The New York foreign exchange selling rates below apply to trading among banks in amounts of $1 million and more, as quoted at 4 p.m. Eastern time by Dow Jones Telerate Inc. and other sources. Retail transactions provide fewer units of foreign currency per dollar. Special Drawing Rights (SDR) are based on exchange rates for the U.S., German, British, French, and Japanese currencies. Source: International Monetary Fund. European Currency Unit (ECU) is based on a basket of community currencies. a-fixing, Moscow Interbank Currency Exchange. EXCHANGE RATESCountry Argentina (Peso) Australia (Dollar) Austria (Schilling) Bahrain (Dinar) Belgium (Franc) Brazil (Real) Britain (Pound) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Canada (Dollar) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Chile (Peso) China (Renminbi) Colombia (Peso) Czech. Rep (Krouna) Commercial rate Denmark (Krone) Ecuador (Sucre) Floating rate Finland (Markka) France (Franc) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Germany (Mark) 30-Day Forward 90-Day Forward 180-Day Forward Greece (Drachma) Hong Kong (Dollar) Hungary (Forint) India (Rupee) Indonesia (Rupiah) Ireland (Punt) Israel (Shekel) Italy (Lira) Wed. 1.0012 .7805 .09043 2.6525 .03080 .9607 1.6880 1.6869 1.6843 1.6802 .7399 .7414 .7442 .7479 .002352 .1201 .0009985 . .03662 .1663 . .0002766 .2121 .1879 .1882 .1889 .1901 .6352 .6364 .6389 .6430 .004049 .1292 .006139 .02787 .0004233 1.6664 .3079 .0006483 Tues. 1.0012 .7902 .09101 2.6525 .03105 .9615 1.6946 1.6935 1.6910 1.6867 .7370 .7386 .7413 .745