《国际收支概论》课件

第十一章国际收支概论 学 习 目 标p 理 解 国 际 收 支 和 国 际 收 支 平 衡 表p 掌 握 国 际 收 支 平 衡 表 编 制 方 法 和 各 项 分 类 内 容n 复 式 记 账 法n 4个 组 成 部 分n 国 际 收 支 差 额p 了 解 外 债 与 国 际 收 支 平 衡 的 关 系n 负 债 发 展 的 原 理n 适 度 外 债 规 模 和 结 构 p 熟 悉 国 际 储 备 的 构 成 和 管 理n 国 际 储 备 的 构 成n 外 汇 储 备 的 功 能 与 适 度 规 模n 外 汇 储 备 结 构 管 理 国 际 收 支国 际 收 支 概 念p Balance of payments， BOP 指 一 个 国 家 或 地 区 与 世 界 上 其 他国 家 或 地 区 之 间 发 生 的 跨 国 资 金 转 移 而引 起 的 国 际 间 资 金 收 支 行 为 .以 统 计 报 表 形 式 总 结 一 定 时 期 内一 国 居 民 与 非 居 民 之 间 所 发 生 的 全 部 经 济 交 易 。 理 解 “ 国 际 收 支 ” 概 念p一 定 时 期 当 人 们 提 及 国 际 收 支 时 ， 总 是 需 要指 明 是 属 于 哪 一 段 时 期 的 。 这 一 报 告 期可 以 是 一 年 ， 也 可 以 是 一 个 季 度 ， 但 通常 以 一 年 作 为 报 告 期 。 理 解 “ 国 际 收 支 ” 概 念p居 民n 指 在 一 个 国 家 的 经 济 领 土 内 具 有 一 定经 济 利 益 中 心 的 经 济 单 位 。 包 括 个 人 、 政府 、 非 盈 利 团 体 和 企 业 四 类 。只 有 居 民 (resident)和 非 居民 (non-resident)之 间 的 经济 交 易 才 是 国 际 经 济 交 易 理 解 “ 国 际 收 支 ” 概 念自 然 人居 民法 人居 民在本国长期从事经济活动的各级政府机构、非盈利团体和企业。跨 国 公 司的 母 公 司 和 子 公 司 分 别 是 所 在 国 居 民 。对 居 民 与 非 居 民 的 划 分 ， IMF作 了 如 下 规 定 ：一国居住时间长达一年以上的个人，但官方外交使节、驻外军事人员等除外。 国 际 性机 构 如 联 合 国 、 国 际 货 币 基 金 组 织 等 是 任 何 国 家的 非 居 民 。 理 解 “ 国 际 收 支 ” 概 念pIMF对 BOP的 定 义 :p国 际 收 支 反 映 的 内 容 以 交 易 为 基 础 ， 这种 交 易 分 为 四 类 ： 交 换 转 移 移 居 其 他 国 际 收 支 形 式 直 接 的货 币 收 支 国 际 收 支 形 式 以 货 币 表示 的 资 产转 移 国 际 收 支 平 衡 表 （ BOP statement）123 按 照 一 定 的 编 制 原 则 和 格 式 ， 排 列 组 合 特 定 时 期 内一 国 经 济 主 体 与 他 国 经 济 主 体 之 间 的 各 项 经 济 交 易 。全 面 系 统 地 记 录 和 总 结 一 国 国 际 收 支 状 况 的 统 计 报 表 。反 映 一 国 对 外 经 济 发 展 、 偿 债 能 力 等 的 重 要 文 件 ，是 各 国 制 定 开 放 经 济 宏 观 经 济 政 策 的 重 要 依 据 。 国 际 收 支 平 衡 表一 、 经 常 账 户 借 方 （ ） 贷 方 （ ） 1、 商 品 2、 服 务 3、 收 入 4、 经 常 转 移二 、 资 本 与 金 融 账 户 1、 资 本 账 户 2、 金 融 账 户 （ 1） 直 接 投 资 （ 2） 证 券 投 资 （ 3） 其 他 投 资 （ 4） 储 备 资 产三 、 错 误 与 遗 漏 账 户 国 际 收 支 平 衡 表 的 编 制 原 则复 式 记 账原 则 权 者 发 生 制原 则 单 一 记 账 货 币原 则市 场 价 格原 则有 借 必 有 贷 ，借 贷 必 相 等 ；借 贷 双 方 总 额 相 等 ，净 差 额为 零 。 交 易 的 记 录时 间 以 所 有 权 转 移 为标 准 按 照 交 易 的 市 场 价 格 纪 录 记 账 货 币 为同 一 种 货 币 国 际 收 支 平 衡 表 的 编 制 原 则p 复 式 记 账 原 则p 会 计 科 目 划 分 为 借 方 和 贷 方n 借 方 ： 为 资 金 占 用 类 科 目 ， 反 映 对 外 支 付 ， 增 加 记 “ ”n 贷 方 ： 为 资 金 来 源 类 科 目 ， 反 映 接 受 付 款 ， 增 加 记 “ ”p 每 一 笔 对 外 交 易 需 要 同 时 留 下 两 个 记 录 ， 金 额 相 同 ，方 向 相 反借 方 ： 反 应 对 外 支 付 情 况 ， 即 国 内 居 民 对 国 外 支 付 的 交 易 货 物 、 劳 务 的 进 口 （ 从 国 外 取 得 的 实 际 产 ） ； 资 本 的 流 出 （ 对 外 金 融 资 产 的 增 加 ； 对 外 负 债 的 减 少 ） 贷 方 ： 反 应 接 受 付 款 情 况 ， 即 国 内 居 民 接 受 国 外 支 付 的 交 易 BOPs记 账 实 例p 某 企 业 向 美 国 出 口 价 值 200万 美 元 的 服 装 ， 进 口 商将 款 项 汇 入 指 定 银 行 账 户n 本 国 企 业 出 口 创 汇 ， 属 贷 方 科 目 ， 记 “ $200万 ”n 本 国 持 有 外 国 资 产 增 加 ， 属 借 方 科 目 ， 记 “ $200万 ”p 同 学 甲 向 国 外 大 学 汇 出 100美 元 申 请 费n 本 国 居 民 为 进 口 服 务 付 汇 ， 属 借 方 科 目 ， 记 “ $100”n 本 国 居 民 持 有 外 国 资 产 减 少 ， 记 “ $100” 理 解 BOP & BOPs概 念p国 际 收 支 外 汇 收 支以 外 汇 资 金 收 付 的 交 易以 货 币 表 示 的 资 产 转 移 国 际 收 支外 汇 收 支 居 民 与 非 居 民 之 间 的 外 汇 交 易居 民 之 间 与 非 居 民 之 间 的 外 汇交 易 强 调 居 民 与 非 居 民 之 间 的 交 易 理 解 BOP & BOPs概 念国 际 收 支 平 衡 表 国 家 资 产 负 债 表p 国 际 借 贷 ： 一 定 时 点 上 所 持 有 的 外 国 资 产 和 负 债 总 额 。两 者比 较 区 别 ： 联 系 ： 1.国 际 收 支 是 一 个 流 量 概 念 ；国 际 借 贷 是 一 个 存 量 概 念 。 2.两 者 包 含 的 范 围 不 一 样国 际 收 支 是 因 ， 国 际 借 贷 是 果 。 理 解 BOP & BOPs概 念p 理 论 上 全 球 国 际 收 支 差 额 可 以 彼 此 抵 消 ， 但 事 实 并 不 平衡 n 存 在 巨 大 的 全 球 贸 易 逆 差p 国 际 收 支 经 常 不 平 衡 ， 但 国 际 收 支 平 衡 表 永 远 账 面 平 衡n 设 置 “ 储 备 资 产 变 动 ” 和 “ 错 误 与 遗 漏 ” 项 目 国 际 收 支 平 衡 表 内 容国 际 收 支 平 衡 表 经 常 项 目货 物 和 服 务收 入经 常 转 移资 本 和 金 融 项 目资 本 项 目（ 包 括 资 本 转 移 和 非 生 产 、 非 金 融 资 产 的 收 买 /放 弃 ）金 融 项 目（ 包 括 直 接 投 资 、 证 券 投 资 、 其 他 投 资 和 储 备 资 产 ）错 误 和 遗 漏 项 目 经 常 项 目Current Account 经 常 项 目 是 国 际 收 支 平 衡 表 中 最 基本 的 账 户 ， 它 是 对 实 际 资 源 在 国 际 间 流动 行 为 进 行 记 录 的 账 户 ， 包 括 货 物 、 服务 、 收 入 和 经 常 转 移 。 1、 货 物 （ Goods） 又称 有 形 贸 易 ，包 括 ： 一 般 商 品 用 于 加 工 的 货 物 ： 货 物 修 理 ： 非 货 币 黄 金 ：所 有 权 转 移 时 记 录 FOB计 价 经 常 项 目 中 国 的 商 品 贸 易 2、 服 务 (Services)运 输 ：旅 游 ：其 他 ： 经 常 项 目 3.收 入 （ income）职 工 报 酬 ：投 资 收 入 ： 经 常 项 目 4、 经 常 性 转 移（ Current transfers） ： 经 常 项 目政 府 单 方 面 转 移个 人 单 方 面 转 移实 施 转 移的 主 体 资 本 与 金 融 项 目Capital and financial account 资 产 所 有 权 在 国 际 间 流 动 行 为 进 行记 录 的 账 户 ， 包 括 资 本 账 户 和 金 融 账 户两 个 部 分 。 资 本 项 目 （ Capital account） 资 本 转 移 ： 非 生 产 、 非 金 融 资 产 的 收 买 或 放 弃无 形 资 产资 本 与 金 融 项 目 金 融 项 目 （ financial account） 记 录 一 国 居 民 对 外 资 产 和 负 债 所 有权 变 动 的 所 有 交 易 .资 本 与 金 融 项 目 资 本 与 金 融 项 目金 融 项 目直 接 投 资 证 券 投 资 其 他 投 资 储 备 资 产1 2 3 4Other investment Reserve assetsDirect investment Portfolio investment 也 称 国 际 储 备 ， 是 一 国 货 币 当 局所 拥 有 ， 可 用 于 满 足 国 际 收 支 平 衡 需要 的 对 外 资 产 。储 备 资 产 储 备 资 产储 备 资 产货 币 性 黄 金 特 别 提 款 权 储 备 头 寸 外 汇 储 备1 2 3 4Gold SDRs Reserve Position in the Fund Foreign Exchange 中 国 的 外 汇 储 备 外 汇 储 备 0 1000 2000 3000 4000 5000 6000 7000 8000 9000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 20 05 亿 美 元 错 误 与 遗 漏 项 目errors & omissions目 的 专 门 设 置 的 平 衡 项 目1.隐 瞒 交 易 导 致 原 始 资 料 失 真2.技 术 困 难 造 成 交 易 记 录 不 完 全3.各 子 项 目 分 别 统 计 ， 口 径 难 以 一 致功 能 1.使 国 际 收 支 平 衡 表 的 借 贷 双 方 实 现 平 衡2.根 据 前 三 个 项 目 的 汇 总 结 果 ， 以 相 同 数字 记 入 会 计 账 户 的 相 反 方 向原 因设置该项 记 账 实 例1.甲 国 企 业 出 口 100万 美 元 的 设 备 ， 所 得 收 入 存 入 银行 。 该 笔 交 易 中 ， 本 国 的 资 金 来 源 是 出 口 货 物 所 得 的 收 入 ，本 国 的 资 金 运 用 形 成 金 融 资 产 ， 记 作 ： 借 ： 其 他 投 资 银 行 存 款 100万 美 元 贷 ： 商 品 出 口 100万 美 元 2.本 国 企 业 动 用 其 在 国 外 银 行 的 存 款 进 口 50万 美 元 的 设 备 。 因 为 是 动 用 在 国 外 银 行 存 款就 是 对 外 资 产 减 少 ， 因 此 记 作 ：贷 （ +） 借 （ -）进 口 50万 美 元私 人 短 期 资 本 50万 美 元记 账 实 例 3.甲 国 政 府 动 用 外 汇 库 存 40万 美 元 向 外 国 提 供 无 偿 援助 ， 另 提 供 相 当 于 60万 美 元 的 粮 食 药 品 援 助 ； 在 此 过 程 中 ， 本 国 的 资 金 来 源 是 国 际 储 备 的 动 用 和商 品 的 出 口 ， 本 国 的 资 金 运 用 是 经 常 转 移 ， 记 作 ： 借 ： 经 常 转 移 100万 美 元 贷 ： 官 方 储 备 40万 美 元 商 品 出 口 60万 美 元记 账 实 例 4.外 商 以 价 值 1000万 美 元 的 设 备 投 入 本 国 ， 兴 办合 资 企 业 ， 在 本 国 国 际 收 支 平 衡 表 记 作 ： 在 此 过 程 中 ， 本 国 的 资 金 来 源 是 外 商 的 投 资 ， 本国 的 资 金 运 用 是 进 口 外 商 投 入 的 该 笔 等 值 设 备 ，记 作 ： 借 ： 商 品 进 口 1000万 美 元 贷 ： 直 接 投 资 1000万 美 元记 账 实 例 5.甲 国 某 企 业 在 海 外 投 资 所 得 利 润 150万 美 元 。 其 中75万 美 元 用 于 当 地 的 再 投 资 ， 50万 美 元 用 于 购 买当 地 商 品 运 回 国 内 ， 25万 美 元 国 内 调 回 结 售 给 政府 以 换 取 本 国 货 币 ； 借 ： 商 品 进 口 50万 美 元 官 方 储 备 25万 美 元 直 接 投 资 75万 美 元 贷 ： 收 入 150万 美 元记 账 实 例 6.一 个 美 国 居 民 购 买 了 一 家 德 国 公 司 发 行 的 股 票 ， 用 他 在 纽 约某 银 行 的 账 户 支 付 了 2万 美 元 。 在 美 国 国 际 收 支 平 衡 表 中 记 作 ： 在 此 过 程 中 ， 本 国 的 资 金 来 源 于 银 行 存 款 的 动 用 ， 本 国 资 金运 用 于 外 国 的 证 券 投 资 ， 美 国 对 外 债 权 增 加 ； 德 国 公 司 拥 有了 在 美 国 银 行 的 美 元 存 款 ， 美 国 的 对 外 短 期 债 务 增 加 ：贷 （ +） 借 （ -）证 券 投 资 2万 美 元私 人 短 期 资 本 银 行 存 款 2万 美 元记 账 实 例 7.本 国 企 业 将 其 在 国 外 获 得 的 投 资 利 润 200万美 元 进 行 再 投 资 ， 以 扩 大 对 外 直 接 投 资 规 模 ，记 作 ： 贷 （ +） 借 （ -）投 资 收 益 200万 美 元直 接 投 资 200万 美 元记 账 实 例 8.甲 国 某 公 司 在 海 外 上 市 ， 获 得 100万 美 元 的 资 金 ，甲 国 公 司 将 融 资 所 得 现 金 结 算 成 本 。 在 此 过 程 中 ， 本 国 的 资 金 来 源 于 海 外 融 资 （ 即 本 国 企业 收 到 外 国 的 投 资 ） ， 本 国 的 资 金 运 用 则 是 所 得 融 资兑 换 成 本 币 （ 反 映 央 行 储 备 资 产 的 增 加 ） ， 记 作 :贷 （ +） 借 （ -）储 备 资 产 100万 美 元外 国 对 甲 国 的 证 券 投 资 100万 美 元记 账 实 例 一 、 经 常 账 户 借 方 （ ） 贷 方 （ ） 差 额 1、 商 品 2、 服 务 3、 收 入 4、 经 常 转 移二 、 资 本 与 金 融 账 户 差 额 1、 资 本 账 户 2、 金 融 账 户 （ 1） 直 接 投 资 （ 2） 证 券 投 资 （ 3） 其 他 投 资 （ 4） 储 备 资 产三 、 错 误 与 遗 漏 账 户 差 额 贸 易 收 支 差 额 (Trade Balance)1 商 品 、 服 务 和 收 益 差 额(Balance on Gds, Serv. & Inc.)2 经 常 项 目 差 额(Current Account, n.i.e.)3 基 本 国 际 收 支 差 额(Overall Balance)4国 际 收 支 平 衡 表 的 差 额 贸 易 收 支 差 额 是 指 货 物 进 出 口 贸 易 之 间 的差 额 。 差 额 为 正 该 国 存 在 贸 易 顺 差 ； 差 额 为 负 该 国 存 在 贸 易 逆 差 ； 差 额 为 零 该 国 贸 易 收 支 平 衡 。贸 易 收 支 差 额 中 国 的 贸 易 收 支 差 额 trade balance -400 -200 0 200 400 600 800 1000 1200 197 8 198 5 199 0 199 2 199 4 199 6 199 8 200 0 200 2 200 4 $ 10 0m il li on 商 品 、 服 务 和 收 益 差 额 商 品 交 易 差 额 加 服 务 收 支 差 额和 收 益 差 额 。 中 国 的 商 品 与 服 务 差 额 商 品 与 服 务 差 额 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 60000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 万 美 元 中 国 商 品 服 务 和 收 益 差 额 商 品 服 务 和 收 益 差 额 -20000 -10000 0 10000 20000 30000 40000 50000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 万 美 元 经 常 项 目 差 额 是 一 定 时 期 内 一 国 货 物 、 服务 、 收 入 和 经 常 转 移 项 目 贷 方 总 额 与 借 方 总 额的 差 额 。 差 额 为 正 经 常 账 户 为 顺 差 ； 差 额 为 负 经 常 账 户 为 逆 差 ； 差 额 为 零 经 常 账 户 收 支 平 衡 。经 常 项 目 差 额 中 国 经 常 项 目 差 额 比 较 基 本 国 际 收 支 差 额 基 本 国 际 收 支 差 额 是 经 常 项 目 差额 加 上 长 期 资 本 移 动 差 额 。 是 判 断 一国 国 际 收 支 是 否 平 衡 的 重 要 指 标 。 中 国 的 基 本 国 际 收 支 差 额 基 本 国 际 收 支 差 额 -50000 0 50000 100000 150000 200000 250000 19 90 19 91 19 92 19 93 19 94 19 95 19 96 19 97 19 98 19 99 20 00 20 01 20 02 20 03 20 04 百 万 美 元 资 本 和 金 融 账 户 差 额 资 本 和 金 融 账 户 差 额 是 国 际 收 支 账 户 中 资本 账 户 与 直 接 投 资 、 证 券 投 资 和 其 他 投 资 （ 包括 贸 易 信 贷 、 贷 款 和 存 款 ） 项 目 以 及 储 备 资 产变 化 的 净 差 额 。 记 录 他 国 与 本 国投 资 净 额 或 贷 款 借 款 净 额 资 本 和 金 融 账 户 差 额该 账 户 余 额 可 以 反 映 一 国 资 本 市 场 的 开 放 程 度 和 金 融市 场 的 发 达 程 度 ， 对 一 国 货 币 政 策 和 汇 率 政 策 的 调 整提 供 有 益 的 借 鉴 。分 析 该 差 额 的 作 用 ：该 账 户 与 经 常 账 户 之 间 具 有 融 资 关 系 ， 该 账 户 余 额可 以 折 射 出 一 国 经 常 账 户 的 状 况 和 融 资 能 力 。 综 合 账 户 差 额 综 合 账 户 差 额 是 经 常 账 户 与 资 本 账 户 和 金 融账 户 中 直 接 投 资 、 证 券 投 资 和 其 他 投 资 账 户 所 构成 的 余 额 ， 或 者 把 国 际 收 支 账 户 中 的 官 方 储 备 与错 误 和 遗 漏 剔 除 以 后 所 得 的 余 额 ， 也 称 为 国 际 收支 综 合 差 额 。 它 是 全 面 衡 量 一 国 国 际 收 支 状 况 的 综 合 指 标 ，通 常 所 说 的 国 际 收 支 差 额 往 往 就 是 指 国 际 收 支 的综 合 差 额 。 国 际 收 支 平 衡 表 的 分 析 方 法（ 一 ） 静 态 分 析 对 某 国 某 一 时 期 的 平 衡 表 进 行 的 分 析 ， 包括 项 目 分 析 、 差 额 分 析 和 平 衡 分 析 。（ 二 ） 动 态 分 析 又 称 历 史 分 析 ， 是 对 不 同 时 期 的 平 衡 表 进行 连 续 分 析 ， 以 掌 握 长 期 的 国 际 收 支 情 况 。（ 三 ） 对 比 分 析 指 研 究 和 比 较 不 同 国 家 的 国 际 收 支 平 衡 表 。 经 常 帐 户 货 物 服 务 收 入 经 常 转 移资 本 与 金 融 帐 户 资 本 帐 户 资 本 转 移 及 非 生 产 非 金 融 资 产 的 收 买 与 放 弃 金 融 帐 户 直 接 投 资 证 券 投 资 其 他 投 资 官 方 储 备错 误 与 遗 漏 帐 户 贸 易 账 户 差 额经 常 账 户 差 额资 本 和 金 融 账 户 差 额 综合账户差额（剔除官方储备） 56 国 际 收 支 平 衡 与 失 衡p 自 主 性 交 易p 调 节 性 交 易 衡 量 国 际 收支 平 衡 与 否的 关 键国 际 收 支 的 自 动 平 衡 与 被 动 平 衡 国 际 收 支 的 静 态 平 衡 和 动 态 平 衡 静 态 平 衡 ： 某 时 点 上 的 平 衡 动 态 平 衡 ： 某 时 期 内 的 平 衡国 际 收 支 平 衡 与 失 衡 国 际 收 支 的 不 平 衡 国 际 收 支 顺 差 国 际 收 支 逆 差国 际 收 支 均 衡 国 内 经 济 处 于 均 衡 状 态 （ 处 于 充 分 就 业 和物 价 稳 定 ） 下 的 自 主 性 国 际 收 支 （ 外 部 均 衡 ）平 衡 。 国 际 收 支 平 衡 与 失 衡 国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型1、 临 时 性 因 素 临 时 性 失 衡 由 于 一 次 性 的 突 发 事 件 而 造 成 的 一 国 临 时 性国 际 收 支 失 衡 ； 暂 时 失 衡 ， 引 起 冲 击 的 因 素 消 失 后 ， 国 际 收 支自 动 恢 复 正 常 。 这 种 性 质 的 国 际 收 支 失 衡 程 度 一 般较 轻 ， 持 续 时 间 不 长 ， 带 有 可 逆 性 ， 属 于 一 种 正 常现 象 。 2、 结 构 性 因 素 结 构 性 失 衡 结 构 性 失 衡 是 指 一 国 经 济 、 产 业 结 构 不能 适 应 世 界 市 场 变 化 而 出 现 的 国 际 收 支 失 衡 。有 两 类 ： 本 国 产 品 的 供 求 结 构 无 法 跟 上 国 际 市 场 上产 品 供 求 结 构 的 变 化 产 品 供 求 结 构 失 衡 本 国 的 生 产 要 素 价 格 无 法 正 确 反 映 该 国 资源 的 供 需 状 况 要 素 价 格 结 构 失 衡国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型 3、 周 期 性 因 素 周 期 性 失 衡 由 于 世 界 各 国 所 处 经 济 周 期 的 阶 段 不 同 而导 致 的 国 际 收 支 失 衡 。 当 一 国 经 济 处 于 衰 退 期 时 ， 社 会 总 需 求 下降 ， 进 口 需 求 也 相 应 下 降 ， 国 际 收 支 发 生 盈 余 。 反 之 ， 如 果 一 国 经 济 处 于 繁 荣 或 扩 张 时 ，国 内 投 资 和 消 费 需 求 旺 盛 ， 对 进 口 的 需 求 也 相应 增 加 ， 国 际 收 支 出 现 逆 差 。国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型 4、 收 入 性 因 素 收 入 性 失 衡 由 于 国 民 收 入 水 平 的 变 动 而 导 致 的 国 际 收支 失 衡 。 表 现 形 式 ： 经 济 周 期 的 不 同 阶 段 会 引 起 国 民 收 入 的 增加 和 减 少 。 一 国 国 民 收 入 相 对 快 速 增 长 而 导 致 进 口 需求 的 增 长 超 过 出 口 增 长 所 引 起 的 国 际 收 支 失 衡 。国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型 5、 货 币 性 因 素 货 币 性 失 衡 由 于 一 个 国 家 的 货 币 供 应 量 、 价 格 、 利 率或 汇 率 等 货 币 性 因 素 所 导 致 的 国 际 收 支 失 衡 . 如 ： 1、 一 国 货 币 供 应 量 增 长 较 快 ， 会 使 该 国 出 现 较高 的 通 货 膨 胀 ， 在 汇 率 变 动 滞 后 的 情 况 下 ， 国 内 货 币成 本 上 升 ， 出 口 商 品 价 格 相 对 上 升 而 进 口 价 格 相 对 下降 ， 从 而 出 现 国 际 收 支 逆 差 。 2、 一 国 利 率 水 平 明 显 高 于 国 外 的 利 率 水 平 ， 资本 净 会 内 流 ， 引 起 国 际 收 支 顺 差 。 国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型 p临 时 性 失 衡p周 期 性 失 衡p收 入 性 失 衡p结 构 性 失 衡 主 要 与 经 常 项 目(尤 其 是 贸 易 差 额 )有 关 ， 与 资 本 项 目关 系 不 大 主 要 与 价 格 等 货 币 性 因素 (尤 其 是 资 本 项 目 )关系 密 切 货 币 性 失 衡国 际 收 支 不 平 衡 的 原 因 和 类 型 p 本 币 汇 率 下 浮p 外 汇 储 备 减 少p 货 币 供 应 减 少p 经 济 增 长 率 放 慢 p 失 业 增 加 p 本 币 汇 率 上 升p 外 汇 储 备 增 加p 货 币 供 应 增 加p 加 剧 通 货 膨 胀p 引 起 国 际 摩 擦逆 差 顺 差国 际 收 支 不 平 衡 的 影 响 第 二 节 外 债 与 国 际 收 支 国 际 经 济 组 织 对 外 债 的 定 义p世 界 银 行 等 对 外 债 的 定 义n居 民 对 非 居 民 的 以 外 国 货 币 或 者 本 国 货 币为 核 算 单 位 的 具 有 契 约 性 偿 还 义 务 的 全 部负 债 。n直 接 投 资 和 间 接 投 资 合 同 所 确 定 的 利 益 分配 不 具 有 契 约 偿 还 义 务 ， 不 属 于 外 债 的 范畴 。 p我 国 对 外 债 的 定 义n中 国 境 内 的 机 关 团 体 、 企 事 业 单 位 金 融 机构 或 者 其 他 机 构 等 对 外 国 货 币 承 担 的 具 有契 约 性 偿 还 义 务 的 全 部 债 务 。p向 国 际 金 融 组 织 、 外 国 政 府 、 外 国 银 行 和 金 融机 构 贷 款p买 方 信 贷 、 外 国 企 业 贷 款 、 发 行 外 国 债 券 、 国际 金 融 租 赁 、 延 期 付 款 、 补 偿 贸 易 中 直 接 以 现汇 偿 还 的 部 分 、 其 他 形 式 的 对 外 债 务中 国 对 外 债 的 定 义 外 债 的 种 类p外 债 的 种 类 外 债 的 经 济 收 益p弥 补 投 资p引 进 设 备 、 提 高 技 术 能 力p促 进 就 业p促 进 产 业 结 构 调 整 ， 提 高 出 口 创 汇 能 力p促 进 金 融 机 构 和 金 融 市 场 的 发 展 外 债 的 成 本p偿 还 债 务p附 加 条 件 的 外 债p外 资 供 应 的 不 确 定 性n债 权 国 、 债 务 国 经 济 动 荡 下 会 减 少 债 务 供 给p对 外 债 的 依 赖 性 外 债 与 国 际 收 支 平 衡p外 债 是 国 际 债 权 债 务 的 表 现 形 式 之 一 ， 必 须在 一 定 时 期 内 进 行 清 算n 债 权 国 收 入 货 币 ， 了 结 对 外 债 权n 债 务 国 支 付 货 币 ， 清 偿 对 外 债 务p外 债 清 算 涉 及 国 际 间 的 货 币 收 支 问 题 ， 是 国际 收 支 的 重 要 内 容 n 外 债 活 动 影 响 一 国 国 际 收 支 发 展 前 景 和 趋 势n 贸 易 顺 差 可 偿 还 外 债 本 息 外 债 管 理p 规 模 管 理p 结 构 管 理n 融 资 结 构 ： 借 款 、 债 券 发 行 、 融 资 租 赁 等n 期 限 结 构n 利 率 结 构 ： 固 定 息 率 、 浮 动 利 率n 币 种 结 构n 市 场 与 国 别 结 构p 投 向 管 理p 风 险 管 理 第 三 节 国 际 储 备p 一 国 货 币 当 局 为 了 弥 补 国 际 收 支 逆 差 ， 维 持 本 国货 币 汇 率 稳 定 以 及 应 付 各 种 紧 急 支 付 而 持 有 的 、为 世 界 各 国 普 遍 接 受 的 资 产 。n 公 认 性 :普 遍 承 认 和 接 受n 流 动 性 ： 能 自 由 兑 换 ， 政 府 或 货 币 当 局 随 时 使 用n 价 值 稳 定 性n 适 应 性 ： 适 应 国 际 经 济 活 动 和 经 济 发 展 的 要 求 国 际 清 偿 力p 一 国 无 需 采 取 任 何 影 响 本 国 经 济 正 常 运 行 的 特 别调 节 措 施 就 能 平 衡 国 际 收 支 逆 差 和 维 护 其 汇 率 稳定 的 总 体 能 力n 国 际 清 偿 力 国 际 储 备 资 产国 际 金 融 机 构 国 际 信 贷外 汇 和 借 款 能 力 国 际 储 备 的 构 成p黄 金 储 备n货 币 当 局 持 有 的 全 部 黄 金 储 备 扣 除 要 充 当 国 内货 币 发 行 准 备 后 的 剩 余 部 分 。n不 能 直 接 用 于 清 算 国 际 收 支 差 额 ， 但 可 以 出 售而 获 得 外 汇 平 衡 国 际 收 支 差 额 。n是 国 际 储 备 的 主 要 来 源 之 一 。 国 际 储 备 的 构 成p外 汇 储 备n 能 自 由 兑 换 成 其 他 储 备 货 币n 在 国 际 货 币 体 系 中 居 于 重 要 地 位n 购 买 力 具 有 稳 定 性n 国 际 货 币 基 金 组 织 成 员 国 目 前 主 要 的 储 备 货 币 为 美 元（ 65%左 右 ） 、 欧 元 （ 25%左 右 ） 、 日 元 、 英 镑 、 瑞 士法 郎 n 是 国 际 储 备 的 主 体 。 国 际 储 备 的 构 成p在 国 际 货 币 基 金 组 织 的 储 备 头 寸n 储 备 档 头 寸 （ 储 备 档 贷 款 ） -向 IMF认 缴 的 资 金n 债 权 头 寸 （ 超 黄 金 档 头 寸 ） -差 额 部 分 和 超 额 份 额p特 别 提 款 权n 备 用 资 产 ； IMF的 记 账 单 位 ， 其 价 值 由 美 元 表 示 n 由 美 元 、 欧 元 、 日 元 、 英 镑 构 成 ， 权 重 每 5年 调 整 一 次n 纸 黄 金 、 国 有 资 产n 按 照 份 额 分 配n 可 换 成 外 汇 用 于 弥 补 国 际 收 支 逆 差 国 际 储 备 与 国 际 收 支 平 衡p国 际 储 备 的 作 用n维 持 一 国 的 支 付 能 力 ， 调 整 临 时 性 的 国 际 收 支 不 平衡 ， 为 结 构 性 失 衡 的 调 整 提 供 缓 冲 。n干 预 外 汇 市 场 ， 维 持 本 国 汇 率 稳 定p增 加 市 场 对 币 值 稳 定 的 信 心n是 一 国 举 债 和 偿 付 能 力 的 保 证 80 国 际 储 备 规 模 管 理p 国 际 储 备 适 度 规 模n 太 少 的 危 害p 支 付 危 机p 不 利 于 正 常 的 经 济 发 展n 太 多 的 危 害p 资 金 不 能 得 到 有 效 利 用p 加 大 货 币 的 投 放 量 ， 引 起 通 货 膨 胀 p 机 会 成 本p 国 际 摩 擦p 适 度 储 备 规 模 的 数 量 界 限n 下 限 为 经 常 储 备 量 ： 保 证 最 低 限 度 进 口n 上 限 为 保 险 储 备 量 ： 支 持 最 快 的 经 济 发 展 之 需 适 度 规 模 取 决 于 储 备 资 产 的 供 求p 储 备 资 产 的 供 给n 国 际 收 支 顺 差n 通 过 国 际 信 贷n 干 预 外 汇 市 场 所 得 外 汇n 调 整 黄 金 存 量n 分 配 的 特 别 提 款 权n 在 国 际 货 币 基 金 组 织 的储 备 头 寸 的 变 化 p 对 储 备 的 需 求n 弥 补 国 际 收 支 逆 差n 干 预 外 汇 市 场n 突 发 事 件 引 起 的 紧 急 的货 币 支 付n 将 外 汇 用 来 充 当 国 际 信贷 的 保 证 影 响 国 际 储 备 适 度 规 模 的 因 素p 一 国 储 备 的 范 围 以 及 其 货 币 在 国 际 货 币 体 系 中 的 地 位p 国 际 收 支 流 量 的 大 小 及 其 稳 定 程 度p 其 他 调 节 国 际 收 支 手 段 的 运 用 及 其 有 效 性 （ 外 汇 、 外 贸管 制 等 ）p 一 国 国 际 融 资 的 能 力 及 其 所 处 的 国 际 环 境p 一 国 对 汇 率 制 度 的 选 择p 一 国 的 对 外 开 放 程 度 （ 对 外 开 放 程 度 低 往 往 需 要 外 汇 少 ）p 持 有 储 备 的 机 会 成 本p 一 国 在 特 定 时 期 的 发 展 目 标 确 定 国 际 储 备 适 度 规 模 的 数 量 指 标数 量 指 标 （ 在 一 国 范 围 内 ） 反 映 内 容国 际 储 备 额 与 国 民 生 产 总 值 的 比 率 一 国 的 国 民 经 济 程 度国 际 储 备 额 与 外 债 总 额 的 比 率 一 国 的 对 外 清 偿 能 力 和 债 信国 际 储 备 额 与 其 一 定 时 期 （ 1年 ） 平均 进 口 额 的 比 率 （ 最 常 用 ） 国 际 储 备 与 进 口 之 间 的 关 系 。 通 常 认 为 不 得低 于 25%国 际 储 备 额 与 国 际 收 支 差 额 的 比 率 一 国 国 际 收 支 不 平 衡 的 调 节 与 国 际 储 备 间 的关 系 影 响 国 际 收 支 状 况 的 各 种 突 发 事 件发 生 的 频 率 一 国 临 时 性 国 际 收 支 和 紧 急 国 际 支 付 与 国 际储 备 之 间 的 关 系 。持 有 国 际 储 备 的 成 本 与 收 益 的 比 较 这 种 比 较 主 要 表 现 为 以 下 五 种 指 标 ： 资 本 -产 出 率 、 储 备 收 益 率 、 资 本 缺 乏 程 度 、 投 资的 边 际 效 用 以 及 国 际 储 备 调 节 国 际 收 支 不 平衡 的 比 较 效 用 。 国 际 储 备 结 构 管 理p 结 构 管 理 的 基 本 原 则n 流 动 性 n 安 全 性n 盈 利 性p 结 构 管 理 的 目 的n 针 对 不 同 储 备 资 产 各 自 的 安 全 性 、 流 动 性 、 盈 利 性 ，不 断 调 整 四 种 不 同 形 式 的 储 备 资 产 的 数 量 组 合 ， 实 现结 构 上 的 最 优 化 ， 使 其 发 挥 最 大 的 效 能 。 85 黄 金 储 备 管 理p 黄 金 储 备 的 特 点n 安 全 性 ： 战 争 、 通 货 膨 胀n 流 动 性n 盈 利 性p 对 黄 金 储 备 数 量 及 其 在 储 备 总 额 中 的 比 重 进 行 控制 （ 最 重 要 ）p 制 定 黄 金 买 卖 的 决 策p 进 行 黄 金 买 卖 的 时 机 选 择 86 外 汇 储 备 管 理p 对 外 汇 储 备 数 量 及 其 在 储 备 总 额 中 的 比 重 进 行 控 制 p 合 理 安 排 外 汇 储 备 的 结 构n 贸 易 和 金 融 支 付 所 用 货 币n 主 要 储 备 货 币 的 地 位 和 汇 率 走 势n 储 备 货 币 的 综 合 收 益 ： 利 率 与 汇 率 的 比 较n 经 济 发 展 目 标 和 经 济 政 策 的 要 求p 储 备 资 产 的 投 资 决 策n 一 级 储 备 或 流 动 储 备 资 产 /二 级 储 备 /三 级 储 备 p 债 务 管 理 n 期 限 搭 配n 规 避 汇 率 和 利 率 风 险 87 复 习 要 点p 国 际 收 支 平 衡 表 的 编 制 原 则 和 主 要 内 容p 为 什 么 国 际 收 支 经 常 不 平 衡 ， 但 国 际 收 支 平 衡 表永 远 平 衡 ？p 国 际 收 支 平 衡 表 分 析 的 作 用 有 哪 些 ？p 国 际 收 支 失 衡 的 影 响 有 哪 些 ？p 要 求 通 过 阅 读 2006年 中 国 国 际 收 支 报 告 掌 握 中 国国 际 收 支 现 状p 如 何 判 断 一 国 的 国 际 收 支 是 否 平 衡 ？p 外 债 管 理 的 基 本 内 容 p 国 际 储 备 的 构 成 及 其 基 本 作 用