《财务报告分析》修改版

2021-5-2 1 财 务 报 告 分 析任 课 老 师 ： 西 南 财 经 大 学 会 计 学 院 马 永 强E-mail: 2021-5-2 2第 一 部 分 :财 务 报 告 分 析 的 理 论 基 础 课 程 内 容 框 架 第 二 部 分 :财 务 报 告 分 析 的 应 用 部 分 2021-5-2 3 第 一 部 分 财 务 报 告 分 析 的 理 论 基 础 2021-5-2 4 课程定位课程基本内容几点希望课程考核课程安排一、本课程基本简介 2021-5-2 5 你 认 为 对 企 业 财 务 经 营 状 况 进 行 分 析 和 评 价 可 能 有 哪 些 目 的 ？ 二、财务报告分析的目的 2021-5-2 6 2 31评估企业价值：1.投资决策2.并购决策3.上市决策4.增发决策5.内部管理决策(如激励计划制定)等找出企业未来可能面临的风险和问题：（风险预测与 控制等）找出企业已经存在的问题：（如改进企业管理） 2021-5-2 7 你 认 为 还 有 其 他 用 途 吗 2021-5-2 8 导 论 ： 现 代 公 司 治 理 与 会 计（ 一 ） 风 险 偏 好 与 风 险 价 值 ： 同 样 的 风 险 给 不 同 人 带 来 的 效 用 一 样 吗 ？（ 二 ） 货 币 时 间 价 值 原 理 ： 给 我 们 带 来 的 启 示 是 什 么 ？（ 三 ） 资 产 价 值 与 公 司 价 值 ： 有 那 么 容 易 理 解 吗 ？ （ 四 ） 公 允 价 值 与 市 场 价 格 ： 是 否 等 同 ， 是 否 可 信 ？（ 五 ） 企 业 死 亡 的 原 因 ： 是 收 益 低 了 还 是 风 险 大 了 ？（ 六 ） 财 务 信 息 与 非 财 务 信 息 ： 哪 个 更 重 要 ？（ 七 ） 财 务 与 技 术 ： 谁 决 定 谁 ， 财 务 的 作 用 究 竟 有 多 大 ？（ 八 ） 财 务 与 会 计 ： 关 系 真 的 有 那 么 密 切 吗 ？三、企业财务报告分析的理念（1） 2021-5-2 9 （ 一 ） 企 业 的 本 质 ： 与 市 场 有 什 么 区 别 ？（ 二 ） 资 金 、 技 术 与 人 才 ： 如 何 看 待 它 们 之 间 的 区 别 与 联 系 ？（ 三 ） 公 司 治 理 与 公 司 经 营 ： 如 何 看 待 它 们 之 间 的 区 别 与 联 系 ？（ 四 ） 商 品 市 场 与 金 融 市 场 ： 区 别 与 联 系 ？（ 五 ） 微 观 与 宏 观 ： 经 营 企 业 的 角 度 选 择 ？（ 六 ） 制 度 与 文 化 ： 在 企 业 中 发 挥 怎 样 的 作 用 ？（ 七 ） 信 息 经 济 学 与 信 号 传 递 理 论 ： 企 业 与 市 场 打 交 道 时 应 该 熟 知 的 原 理（ 八 ） 有 效 市 场 理 论 ： 投 资 者 进 行 投 资 决 策 时 应 熟 知 的 原 理（ 九 ） 行 为 金 融 理 论 ： 理 性 投 资 者 不 可 不 防 的 陷 阱（ 十 ） 博 弈 理 论 ： 任 何 企 业 、 任 何 人 都 需 要 知 道 的 原 理四、企业财务报告分析的理念（2） 2021-5-2 10 （ 一 ） 企 业 、 投 资 者 与 资 本 市 场 之 间 的 基 本 关 系（ 二 ） 关 键 因 素 ： 资 本 成 本 、 证 券 定 价 、 风 险 、 信 息（ 三 ） 会 计 信 息 中 的 现 金 盈 余 与 应 计 盈 余（ 四 ） 整 个 资 本 市 场 资 本 成 本 水 平 的 决 定 因 素 有 哪 些 ？（ 五 ） 资 本 成 本 偏 高 的 后 果 是 什 么 ？（ 六 ） 我 国 股 票 市 场 基 本 概 况五、企业、投资者与资本市场 2021-5-2 11 （ 一 ） 证 券 市 场 中 的 参 与 者 有 哪 些 ？（ 二 ） 信 息 价 格（ 三 ） 信 息 的 范 围（ 四 ） 证 券 分 析 师 的 作 用六、证券市场中的信息与定价机制 2021-5-2 12 第 二 部 分 财 务 报 告 分 析 的 应 用 部 分 2021-5-2 13 （一）（二）（三）（四）战略分析 会计 分析财务分析前景分析一、财务经营分析应用的基本框架 2021-5-2 14 企业环境分析1企业资源分析2企业机制分析3企业战略选择与评价4一、企业战略分析 2021-5-2 15 一 、 企 业 战 略（ 一 ） 含 义1.本 质 上 是 处 理 企 业 与 环 境 的 关 系 ； 2.时 间 性 ： 长 期 ；3.依 据 ： 对 企 业 内 外 的 准 确 分 析 判 断 ； 4.重 要 程 度 ： 关 乎 企 业 生 存 和 发 展（ 二 ） 企 业 战 略 层 次1.公 司 战 略 ； 2.职 能 战 略 ；3.经 营 单 位 战 略 （ 经 营 战 略 或 事 业 部 战 略 ） ； 引言：企业战略 2021-5-2 16 二 、 企 业 战 略 种 类（ 一 ） 基 本 战 略 ： 差 异 化 战 略 与 低 成 本 战 略 （ 垄 断 与 竞 争 ） 派 生 战 略 ： 聚 焦 战 略 （ 差 异 化 或 低 成 本 ） 混 合 战 略 （ 先 差 异 化 、 后 低 成 本 战 略 ）（ 二 ） 内 部 战 略1.进 攻 性 战 略 ： 市 场 渗 透 战 略 、 产 品 开 发 战 略 、 市 场 开 发 战 略 、内 部 多 元 化 战 略2.收 缩 战 略 ： 市 场 需 求 、 经 济 环 境 、 产 品 周 期3.转 移 战 略 ； 4.退 出 战 略 ；（ 三 ） 外 部 战 略1.外 部 战 略 的 方 式 ： 收 购 、 兼 并 、 投 资 （ 1变 2、 1 12）2.外 部 战 略 的 内 容 ： （ 1） 多 元 化 战 略 ： 集 中 型 多 元 化 、 跨 行 业 多 元 化 （ 2） 联 合 ： 纵 向 联 合 与 横 向 联 合 2021-5-2 17 一 、 环 境 因 素 分 析 PEST分 析环 境 条 件 分 析成 功 关 键 因 素 分 析行 业 环 境 分 析 市 场 环 境 分 析第一节 企业环境分析 2021-5-2 18 （ 一 ） PEST分 析 1.政 治 法 律 环 境 2.经 济 环 境 （ 经 济 开 放 程 度 、 经 济 体 制 、 经 济 周 期 、 经 济 政 策 、 通 货 膨 胀 状 况 、 市 场 竞 争 状 况 ） 3.社 会 文 化 环 境 4.技 术 环 境 2021-5-2 19 政 治 变 化 （ 国 际 关 系 变 化 ； 跨 国 合 作 ； 国 家 管 理 体 制 改 革 ； 国 家 教育 、 社 保 福 利 、 就 业 、 人 口 、 户 籍 政 策 调 整 ； 法 律 法 规 的 出 台 或 修 订 等 ）经 济 变 化 （ 经 济 周 期 、 国 际 贸 易 、 入 世 、 税 收 政 策 、 资 本 市 场 发 展 、金 融 形 式 、 利 率 变 化 、 汇 率 变 化 、 行 业 政 策 、 企 业 竞 争 力 决 定 因 素 等 ； ）社 会 变 化 （ 健 康 与 安 全 ； 环 境 保 护 ； 妇 女 、 儿 童 、 少 数 民 族 待 遇 ；对 权 威 机 构 的 变 化 ； 提 前 消 费 ； 假 日 经 济 ； 旅 游 ； 子 女 与 父 母 ； 终 身 教育 ）技 术 变 革 （ 企 业 资 源 计 划 ERP； 零 库 存 管 理 JIT； 全 面 质 量 管 理 TQM；业 务 流 程 再 造 BPR； 新 技 术 带 来 的 新 机 会 ）前提：了解社会经济的基本变化趋势 2021-5-2 20 基 本 判 断 ： 当 前 的 经 济 和 政 策 分 析宏 观 经 济 分 析 经 济 发 展 的 三 大 动 力 （ 投 资 、 消 费 及 其 结 构 、 出 口 与外 汇 储 备 ） 、 居 民 储 蓄 的 数 量 与 结 构 、 市 场 经 济 与 经 济的 可 持 续 发 展 问 题宏 观 政 策 分 析 财 政 政 策 与 货 币 政 策 2021-5-2 21 （ 二 ） 环 境 条 件 分 析 自 然 环 境 分 析社会环境分析人工环境分析 2021-5-2 22 （ 三 ） 成 功 关 键 因 素 分 析不 同 行 业 成 功 的 关 键 因 素 不 同 - 2021-5-2 23 一 、 环 境 因 素 分 析（ 四 ） 行 业 环 境 分 析 1.行 业 发 展 阶 段 分 析 2.行 业 竞 争 结 构 分 析 3.行 业 社 会 地 位 分 析 4.行 业 特 性 分 析 5.行 业 技 术 水 平 分 析（ 五 ） 市 场 环 境 分 析 2021-5-2 24 二 、 竞 争 环 境 分 析（ 一 ） SWOT分 析（ 二 ） 五 种 竞 争 力 结 构 分 析 1.潜 在 对 手 （ 进 入 与 退 出 障 碍 ） 2.替 代 品 3.客 户 实 力 4.供 应 者 实 力 5.现 有 竞 争 者 的 抗 衡 2021-5-2 25 第 二 节 企 业 资 源 分 析一 、 企 业 有 形 资 源 分 析（ 一 ） 人 力 资 源 分 析 （ 情 商 与 智 商 ）（ 二 ） 财 务 资 源 分 析（ 三 ） 物 质 资 源 分 析二 、 企 业 无 形 资 源 分 析（ 一 ） 无 形 资 产 （ 专 利 、 专 有 技 术 、 特 许 使 用 权 、 商 标 、 品 牌 、 商 誉 、 社 会 关 系 等 ）（ 二 ） 知 识 资 本 （ 具 有 累 积 性 、 相 关 性 、 时 效 性 特 征 ）（ 三 ） 企 业 文 化 （ 日 本 ）三 、 资 源 利 用 分 析（ 一 ） 资 源 利 用 效 益 （ 高 科 技 技 术 ： 自 行 研 发 还 是 外 购 ）（ 二 ） 资 源 利 用 效 率 （ 价 值 链 分 析 ） 2021-5-2 26 第 三 节 企 业 机 制 分 析 一 、 企 业 机 制 的 含 义 （ 一 ） 定 义 ： 器 官 构 造 、 功 能 及 其 相 互 关 系 （ 二 ） 作 用 ： 应 对 环 境 （ 达 尔 文 的 进 化 论 、 人 也 要 应 对 环 境 ） （ 三 ） 类 型 ： 决 策 机 制 、 用 人 机 制 、 激 励 机 制 、 约 束 机 制 、 执 行 机 制 2021-5-2 27 二 、 利 益 相 关 者 分 析（ 一 ） 内 部 相 关 者 分 析 1.投 资 者 分 析 （ 股 东 与 管 理 者 、 大 股 东 与 小 股 东 、 小 股 东 搭 便 车 ） 2.经 营 者 分 析 （ 经 历 、 业 绩 、 能 力 、 性 格 、 风 格 、 与 大 股 东 关 系 等 等 ） 3.职 能 管 理 者 分 析 4.员 工 分 析（ 二 ） 外 部 利 益 相 关 者 分 析 1.债 权 人 分 析 （ 两 种 债 权 人 ： 借 贷 关 系 与 结 算 关 系 ） 2.消 费 者 分 析 （ 只 求 最 贵 者 、 价 格 弹 性 ） 3.政 府 管 理 者 分 析 （ 深 圳 与 内 地 创 业 的 不 同 ） 4.社 会 团 体 （ 知 名 学 者 等 ） 5.新 闻 媒 体 6.经 销 商 、 供 应 商 分 析（ 三 ） 利 益 相 关 者 的 冲 突 与 协 调 2021-5-2 28 三 、 企 业 制 度 分 析（ 一 ） 企 业 基 本 制 度 分 析 企 业 不 同 形 式（ 二 ） 企 业 经 营 管 理 体 制1.直 线 职 能 式 （ U型 结 构 、 集 权 管 理 结 构 ） 决 策 机 制 与 大 起 大 落2.事 业 部 式 （ M型 结 构 ： 专 业 化 职 能 界 限 模 糊 、 交 流 障 碍 、 离 心 倾 向 、 机 构 层 次 与 人 员 增 多 ）3.矩 阵 式 （ 项 目 与 专 业 职 能 两 因 素 、 会 计 师 事 务 所 ）4.母 子 公 司 式（ 三 ） 职 权 与 报 酬 分 配 制 度1.职 权 与 报 酬 分 配 制 度 的 作 用2.职 权 分 配 依 据 （ 血 缘 关 系 、 亲 疏 、 忠 诚 、 才 能 、 民 意 、 贤 能 、 业 绩 等 ）3.报 酬 分 配 依 据 （ 内 在 报 酬 ： 自 主 权 、 责 任 与 挑 战 ； 外 在 报 酬 ： 工 资 、 奖 金 、 提 升 、 津 贴 、 工 作 条 件 ） 报 酬 分 配 依 据 ： 按 人 分 配 （ 大 锅 饭 ） 、 按 资 分 配 （ 资 本 多 数 决 ） 、 按 劳 分 配 、 按 生 产 要 素 分 配 、 按 贡 献 分 配 、 按 知 分 配（ 四 ） 专 业 管 理 制 度 （ 人 事 、 财 务 、 生 产 、 销 售 、 采 购 ） 2021-5-2 29 四 、 企 业 文 化 分 析（ 一 ） 价 值 观 、 经 营 理 念 、 做 事 风 格 工 作 氛 围 （ 国 企 、 国 企 老 总 与 不 稳 定 性 ）（ 二 ） 制 度 与 文 化 相 互 转 化 （ 香 港 与 内 地 ： 1500） 2021-5-2 30 第 四 节 企 业 战 略 选 择 与 评 价一、企业战略（ 一 ） 含 义1.本 质 上 是 处 理 企 业 与 环 境 的 关 系 ； 2.时 间 性 ： 长 期 ；3.依 据 ： 对 企 业 内 外 的 准 确 分 析 判 断 ；4.重 要 程 度 ： 关 乎 企 业 生 存 和 发 展（ 二 ） 企 业 战 略 层 次1.公 司 战 略 ； 2.职 能 战 略3.经 营 单 位 战 略 （ 经 营 战 略 或 事 业 部 战 略 ） 三 种 战 略 ： 明 确 程 度 、 可 计 量 程 度 、 协 同 作 用 （ 领 导 地 位 越 高 越 不 需 要 专 业 知 识 ） 2021-5-2 31 二 、 企 业 战 略 种 类（ 一 ） 基 本 战 略 ： 差 异 化 战 略 与 低 成 本 战 略 （ 垄 断 与 竞 争 ） 派 生 战 略 ： 聚 焦 战 略 （ 差 异 化 或 低 成 本 ） 混 合 战 略 （ 先 差 异 化 、 后 低 成 本 战 略 ）（ 二 ） 内 部 战 略1.进 攻 性 战 略 ： 市 场 渗 透 战 略 、 产 品 开 发 战 略 、 市 场 开 发 战 略 、 内 部 多 元 化 战 略2.收 缩 战 略 ： 市 场 需 求 、 经 济 环 境 、 产 品 周 期3.转 移 战 略4.退 出 战 略（ 三 ） 外 部 战 略1.外 部 战 略 的 方 式 ： 收 购 、 兼 并 、 投 资 （ 1变 2、 1 12）2.外 部 战 略 的 内 容 ： （ 1） 多 元 化 战 略 ： 集 中 型 多 元 化 、 跨 行 业 多 元 化 （ 2） 联 合 ： 纵 向 联 合 与 横 向 联 合 2021-5-2 32 二、财务与会计分析资产负债表分析损益表分析现金流量表分析企业非财务信息分析 2021-5-2 33 一 、 资 产 负 债 表 分 析 引 言 ： 三 张 报 表 中 那 个 报 表 更 重 要 ？ 理 想 定 价 的 后 果 2021-5-2 34 资 产 负 债 表 的 具 体 分 析 思 路(一 )资 产 分 析 1.流 动 性 、 清 算 价 值 、 账 面 价 值 与 实 际 价 值 2.会 计 稳 健 性 股 东 与 债 权 人 的 利 益 冲 突 3.资 产 价 值 公 式 （ NPV） 的 核 心 ： CF、 I 4.资 产 价 值 公 式 的 通 用 性 5.低 估 资 产 与 隐 性 资 产 2021-5-2 35 资 产 负 债 表 的 具 体 分 析 思 路（ 二 ） 负 债 分 析 负 债 的 排 列 顺 序 隐 性 负 债（ 三 ） 所 有 者 权 益 分 析 所 有 者 权 益 的 结 构（ 四 ） 资 产 负 债 表 综 合 分 析 偿 债 能 力 分 析 、 盈 利 能 力 分 析 、 企 业 财 务 经 营 风 险 分 析 2021-5-2 36 二 、 损 益 表 分 析（ 一 ） 损 益 表 的 基 本 结 构 与 排 列 顺 序（ 二 ） 成 本 、 费 用 与 支 出 （ 成 本 费 用 的 类 型 ）（ 三 ） 现 金 制 方 法 与 应 计 制 方 法（ 四 ） 收 入 确 认 大 型 建 设 项 目 、 保 险 行 业 、 授 权 经 营 （ 麦 当 劳 ）（ 五 ） 利 润 操 纵 动 机 、 方 法 、 鉴 别（ 六 ） 配 比 原 则 与 稳 健 性 原 则（ 七 ） 支 出 的 费 用 化 与 资 本 化 2021-5-2 37 三 、 现 金 流 量 表 分 析（ 一 ） 现 金 流 量 表 的 意 义（ 二 ） 现 金 流 量 表 的 结 构 与 顺 序（ 三 ） 现 金 流 量 表 与 前 两 张 报 表 的 关 系（ 四 ） 现 金 流 量 表 与 企 业 生 命 周 期（ 五 ） 现 金 流 量 与 企 业 风 险 2021-5-2 38 四 、 企 业 非 财 务 信 息 分 析（ 一 ） 公 司 基 本 情 况 简 介 （ 二 ） 会 计 数 据 和 业 务 数 据 摘 要（ 三 ） 股 本 变 动 及 股 东 情 况（ 四 ） 董 事 、 监 事 、 高 级 管 理 人 员 和 员 工 情 况 （ 五 ） 公 司 治 理 结 构 （ 六 ） 股 东 大 会 情 况 简 介 （ 七 ） 董 事 会 报 告（ 八 ） 监 事 会 报 告（ 九 ） 重 要 事 项（ 十 ） 公 司 财 务 报 告（ 十 一 ） 备 查 文 件 2021-5-2 39