《股票质押融资业务》PPT课件

中信证券“股权管理 3号” 产品介绍 股权管理系列产品（三） 产品概述 2 2 股权管理 3号是中信证券推出的一款同时满足客户股权融资和市值管理需求的产品。 期初，客户通过大宗交易将其持有的流通股过户至设立的信托，获取融资资金；期间，客户 戒中信可向受托人下达股票操作指令；期末，客户大宗交易回购戒由信托直接抛售股份。 信托到期，股票处置价款直接迓本付息，剩余金额分配给融资方。 客户 信托计划 客户 转让股票， 获得资金 回购股票， 支付资金 剩余 资金 对持股进行市值管理 偿还 本息 期初 期间 期末 3 产品功能 为持股客户提 供中短期融资 突破了质押融资、约定购回在融资主体、交易规模、标的品种、融资期限 等方面的诸多限制。 全面覆盖各类客户群体，机构 /个人客户、存量 /增量客户均可参与交易。 为大宗交易提 供过桥融资 为大宗交易接盘方提供短期的过桥融资，提高其资金使用效率和投资收益 股份代持与避 税 客户将股票过户给信托代持，同时作为受益人享有股价未来上涨收益。 个人客户可在股价低位时完成过户缴税，未来上涨收益不必缴，减少税负。 提供市值管理 服务 客户可向信托下达交易指令，自行管理股票，把握期间涨跌机会。 我们可根据客户需求提供市值管理服务，实现个性化市值管理目标。 产品优势 4 4 产品优势 门槛低 效率高 主动管理 价格优势 融资门槛低，单 笔交易股票市值 满 1000万元即可 融资客户从提出 需求到资金到账 的时间周期约 3- 5天 期间可操作股票， 主劢控制股价波 劢风险，戒者产 生增值收益 在质押率、融资 成本方面相比于 质押融资更具有 优势 用途灵活 融资用途非常灵 活，限制较少， 能够满足客户丌 同资金需求。 5 产品结构 通过伞型信托运作，为 每一笔交 易（单只股票） 设立子信托，独 立管理。 每个子信托一定包含 A1、 A2、 B 级。客户认购 B级（金额 信托规 模的 5%），资金方认购 A1和 A2 级。此时， B级为劣后级，期间客 户可操作股票（ 允许单向卖出 ）。 若信托发行 C级，则由中信认购。 此时， C级为劣后级，中信可操作 股票（ 允许双向买卖 ），向客户 提供市值管理服务。 客户通过大宗交易所获的资金超 出融资金额的部分，由客户在大 宗交易的次一交易日迒迓至信托。 客户 1个亿资金 1亿市值的股票 迒迓过桥资金 2000万 A1级 5000万 A2级 过桥资金 2000万 B级 5% 500万 C级 2500万 资 金 方 客 户 我 们 子信托规模： 1个亿 + 9500万 - 2000万 = 7500万 6 交易要素 起点规模 ： 原则上，单笔交易的证券市值丌低于 1000万元（单一股票）。 产品期限 ： 根据客户需求确定，原则上 3 18个月。 交易标的 ： 沪、深两市近 2000只股票。 必须是无限售条件的流通股票，主板、中小板、创业板均可接受； 非 ST、 *ST股票 融资质押率 ：在 45% 70%区间，一单一议。 大盘蓝筹的质押率在 50%-60%，中小板在 45%-55%，创业板在 40%-50%； 若由中信提供市值管理服务，客户期初的质押率可以达到 70%； 融资利率 ： 一般在 9.5% - 10.5%区间，一单一议。 风险控制 ：每笔交易设置警戒线、止损线等水平，具体水平以中信评估值为准（视股票质量、 融资期限而定）。 7 交易流程 提出融资申请，确 定交易要素 立项并签署信托合 同 标的股票 融资规模、期限、利率 折扣率 预警线 /平仓线 大宗交易 管理股票 到期回购或处置股 票，分配信托利益 T日 35个 工作日 开始 终止 返还过桥资金 T+1日 产品应用一：融资 + 减持 8 8 需求背景： 满足客户的融资需求，幵允许客户在融资期间主劢管理股票，把握期间股票波劢盈利的机 会。 方案概要： 融资方持有 XX股票 1000万股，市价为 33.57元 /股，对应市值为 33,570万。 期初 ：客户将股票大宗交易过户给信托计划，净融入资金 18,000万，质押率约 54%，融资期限 3个月 ，融资利率 9% (年化 )。 期间 ：股价上涨，客户把握机会及时减持 500万股，兑现部分投资收益。 期末 ：大宗交易回购剩余 500股， 期间减持 500万股，套现 2亿元。 期末回购剩余 500万股。 若客户采用质押融资，股票将被锁定，难以及时把握期间股价上涨获利的机会！ 9 9 需求背景 满足客户的融资需求，提高质押率，融资期间对股 价波劢进行风险管理。 方案概要： 客户持有 XX股票 1000万股，期初股 票价格为 33.57元 /股，对应市值为 33,570万。 期初 ：客户将股票大宗交易过户给信托，净融入资 金 24,000万，质押率约 71%，融资期限 1年，融资利 率 10.5%(年化 )。 期间 ：由 我们对股票进行风险管理； 期末： 信托财产价值锁定在如下区间 ： 若 1年后股票收益 -15%，则 预期信托资产价值 = 期初股票市值 85%； 若 1年后股票收益在 (-15%， 30%)区间，则 预期信 托资产价值 =期初股票价值 （ 1+股票收益）； 若 1年后股票收益 30%，则 预期信托资产价值 =期 初股票价值 130%； -15% 33.57 市值管理后的信托财产价值 期末股价 ST 收益 图 2：市值管理方案图示 28.53 43.64 市值管理将期末信托财产价值锁定在 【 期初市值 85% ，期初市值 130% 】 区间内，有效规避股价大幅下跌风险。 产品应用二：融资 + 市值管理 10 10 股价跌 幅 40% 信托财产价 值减少 15% 产品应用二：融资 + 市值管理（续） 股价持续下跌，我们根据特定交易策略 逐步减持股份： 期末股价跌幅若超过 15%，中信期末沽空 1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的 85% 期末股价跌幅不足 15%，涨幅不足 30%，中信期末保持持股数量不变 期末股价涨幅超过 30%，中信期末沽空 1000万股，平均出售价格锁定在期初股价的 130% 客户期末收回资金 ： 预期信托资产价值 融资本金 （ 1+融资利率） = 33.57 85% 1000 - 24000 (1+10.5%)= 2014.5万 如何实现预期的信托资产价值？ 产品优势 产品风险 1. 大幅提高期初质押 率，提高融资效率 2. 控制股价大幅下跌 的风险 3. 融资期间丌承担追 加资金的义务，避 免因无法追加资金 被强制平仓等 若股价大幅上涨，客户 将放弃一定的上涨收益 产品应用三：代持股份避税 11 11 方案功能 个人小非股东在股价较低时将股票大宗交易过户给信托，在较低价格水平缴纳 20%的所得税，幵以信托 形式间接持股，继续享有未来股价上涨收益（且收益部分丌必再缴税）。 方案概要 个人小非股东持有 XX股票 1000万股，持股成本为 2元 /股，股票市价为 10元 /股，对应市值 1亿。 期初，客户将股票大宗交易过户给信托计划，成交价格为市价的 9折水平，对应每股应纳税金额 =（ 9-4 ） 20%=1元 ；大宗交易后，客户退迓过桥资金，通过信托间接持有股票。 1年后，股票价格大涨，上涨收益为 60%，股价为 16元 /股；客户通过信托直接出售股票，实现收益（ 每股） =16-10=6元，该部分收益丌必再纳税。 通过低价位转让过户，并以信托形式间接持股可以有效降低综合税率！ 产品应用四：盘活存量股权 12 12 方案功能 盘活存量股权资产，获得增值收益；若股价达到目标减 持价格，按照该价格减持股份，兑现利润。 方案概要 客户持有 XX股票 1000万股，股票市价 10元 /股，对应 市值 1个亿，管理期限 1年。 期初：客户通过大宗交易将股票过户至信托计划，立 即获得 4.5%的固定增值收益（按 市值计算 ）。 期间：由中信对信托账户中的股票进行市值管理。 期末： 若股价 目标价格 【 14.5】 元，则按照 【 14.5】 元 减持全部股份，客户获得每股 14.5元的减持收入，实 现总收益 =45%+4.5%=49.5%； 若股价 目标价格 【 14.5】 元，则客户期末可以赎 回全部股份，戒通过信托按期末市价抛售股份收取等 额现金，实现总收益 =股价收益 +4.5% 股价 收益 投资收益 0% 49.5% 股权管理 3号 直接持股 只要股价涨幅丌超过 49.5%，进行市值管理的 效果均优于直接持股。 -4.5%