中小银行内外部定价管理体系研究

中小银行内外部定价管理体系研究 随着利率市场化的深入和监管体系的不断完善，商业银行靠规模扩张提升财务回报的路径难以持续，促使商业银行进一步加强息差管理，而科学、高效的内外部定价管理体系成为影响商业银行息差水平,进而影响财务表现的关键因素。中小银行如何在本行风险计量、财务管理等配套能力不完善和利率市场化不断推进的背景下，通过优化内外部定价管理体系，增强定价政策对市场价格变动敏感性，提高对业务引导效率和绩效考核针对性成为中小银行普遍面临的难点。中小银行定价体系差距分析第一，内部定价FTP曲线构建方法论需进一步完善。一是长端收益率曲线构建存在不合理假设。FTP曲线用于切分存、贷利差时，因存款大部分为3年期以下，对存款定价产生效用的主要为03年期FTP曲线。3年期以上曲线主要决定中长期贷款资产利差，该部分曲线构建，市场主流观点为利用商业银行发行的金融债成本或利率债加上一定的信用溢价。该思路存在一个假设，即金融机构可以像同业存单、短期回购一样方便、快捷、随时发行金融债进行融资，而市场真实情况是，商业银行金融债市场流动性相对较差，商业银行发行金融债周期长、手续烦琐。利用金融债构建的中长期曲线与信贷市场利率期限结构基本上处于脱节状态。二是未充分考虑监管政策约束。随着我国金融市场发展，基于我国商业银行特点的监管政策也相应出现。以2018年为例，“同业负债不超过三分之一”“流动性匹配率”等监管指标对商业银行的约束性越随来越强。2018年出现了货币市场资金成本不断下行而存款利率持续上涨的现象，主要存在两方面原因，一是由于“同业负债不超过三分之一”约束，银行不能无限制地从货币市场融入同业负债，只能通过提升存款增量推动业务发展；二是人民银行逐步放松存款利率自律机制，创新型存款产品不断涌现，存款利率持续上涨。大部分中小银行未考虑上述政策变化，面对背离现象，对FTP曲线结构调整不及时或束手无策。第二，缺失微观定价审批机制或定价结果与市场偏离度较大。目前中小银行普遍缺失微观定价审批机制，主要原因是风险成本及目标收益率难以区分和确定，部分中小银行使用近似方法实现了定价审批。但大部分与实际市场价格脱节较多，无法预判产品市场价格变动趋势，实际推广时受到业务部门抵触，最终仍主要由业务部门根据风险经验判断和谈判磋商确定对客价格，价格主导权取决于业务部门的谈判和议价能力，整体目标收益率难以提升。第三，定价对盈利贡献分析及绩效分析相对薄弱。由于部分定价因素缺失，中小银行一般无法构建完善的盈利分析系统，资产负债定价对本机构盈利贡献难以得到准确分析和计量，盈利归因分析和业务部门绩效对比分析较难得到完整画像。上述因素导致了中小银行资产负债结构、定价水平、风险偏好难以得到平衡，量、价、险综合管控能力相对较弱。基于盯市机制的内外部定价体系构建一是寻找长端曲线替代方案。中长端曲线主要影响信贷类资产定价，对于中长期利率期限结构，不应该反映金融债的期限溢价水平，而应该反映不同信贷资产的期限溢价水平，建议使用贷款的二级市场定价构建中长期FTP收益率曲线。贷款的二级市场主要为ABS市场，当前我国ABS市场正处于快速发展过程中，尽管流动性仍需进一步改善，但可逐步尝试通过ABS市场曲线寻找贷款中长期收益率标准，根据实际验证在一定期限内，ABS曲线形状更优于债券类收益率曲线，通过一定的数据处理，使其更接近于信贷市场结构。具体处理时，需进一步考虑基础资产差异，包括普通信贷资产与住房按揭资产等。二是研究本机构“真正”的边际融资成本。面对监管政策约束及利率市场化的不断推进，完全依赖对外边际融资成本确定FTP曲线的方式越来越不适应政策与市场的变化。中小银行应加强分析本行负债结构，在此基础上确定负债增长“真正”的边际成本，构建符合本行负债成本水平的FTP收益率曲线。可通过对负债内生增长（存款）、外部融资（同业资金）各自成本和贡献的不同，结合监管比例约束，设立一定的模型参数，寻找合适的定价平衡点，实现既可以推动存款增长，又可以控制负债成本不断上升的定价目标。构建外部定价盯市机制，加强市场价格收集，提高对政策理解能力，灵活调整定价策略，提升目标收益率建立紧盯市场的价格收集机制，及时获得存、贷款市场变动信息是盯市原则实施的基础。中小银行可充分利用各种渠道收集市场定价信息，具体渠道包括不限于监管机构通报、区域银行利率共享、分行业务开展中收集、定价管理人员沟通获得，收集内容包括不限于同业对客定价信息、同业内部定价方案变动、同业对监管政策变动理解分析等。按照成本加成定价方法，根据大型银行同业经验，整体定价中资金成本和目标收益率对最终价格差异决定性最大，而资金成本和税收成本并不体现客户差异，满足银行授信要求的客户，风险成本和资本成本实际差异也较小，最终体现银行定价能力的为目标收益率。资金成本主要与人民银行货币政策、利率政策变动相关，资金成本调整周期一般在3个月以上，且货币政策从货币市场向信贷市场传导一般会滞后612个月。商业银行在对自身边际融资成本有效分析基础上，对FTP收益率曲线相应进行调整。目标收益率与内外部两方面因素相关，内部因素包括本行战略导向、风险偏好、营销能力与水平；外部因素与监管政策导向、行业溢价、客户类型、客户关系密切相关。在紧盯市场价格变动基础上，定价管理人员同时需对监管政策、货币政策、财政政策、行业政策等政策面有深刻的理解能力，及时把握政策变动对客群、产品、需求的影响，在透彻理解政策变动基础上，通过及时调整内部定价策略，引导外部对客定价及资产投放节奏，实现超额目标收益率和资产投放量的平衡。2018年政策面变动较大，上半年以去杠杆为基调，银保监会对通道类信贷业务、人民银行对宏观审慎考核体系（MPA）均加大了管控；下半年面对复杂的内外部经济环境，政策面转为以稳杠杆为主，监管机构要求加大对实体经济信贷支持力度，人民银行进一步放开贷款规模管控。面对政策面的变化，为了实现超额目标收益率和资产投放量的平衡，内部定价策略需及时对上述政策变动作出反应。加强大数据分析，精细化客户、行业、产品溢价，实现差异化定价目标收益率除了与政策面相关性较大外，与客群、行业、产品溢价特点同样具有较大相关性。例如，战略客户定价与普通客户定价差异，线上化产品定价与线下化产品定价差异，学校、医院等事业机构类客户与房地产客户定价差异，上述差异通过违约风险计量得出风险成本差异并不能完全解释，仍需考虑行业利润率、业务派生量、行业融资渠道、业务便利性等方面原因。中小银行需进一步分析本行不同客群、不同行业资产定价水平，通过对本行历史定价数据研究分析，寻找定价差异来源，获得溢价规律。通过对溢价来源的分析研究，在提升目标收益率同时，激励资产有序投放，最终获得高于市场平均利差水平的超额目标收益率（alpha收益）。未来中小银行定价体系完善路径短期战略：不断完善和优化盯市机制，加强定价政策宏观引导。面对存款利率市场化、利率并轨进程的加速，中小银行需构建本行边际融资成本变化模型，不断优化内部资金曲线，使其更加贴近市场和业务实际，充分发挥内部定价的引导作用。中小银行需进一步完善市场定价信息收集机制，培养利率管理人员价格预判能力、提高对存贷业务、金融市场业务定价变动敏感性。从政策出台到真正影响市场价格一般存在一定的时滞期，如果把握好时间窗口，提前作出相关定价政策调整，在某些方面可引领市场，实现更长期限的目标收益率溢价。中长期战略：加强风险计量、财务管理方面配套工作，形成宏观+微观相结合的价格调整和审批机制。从中长期来看，需加强风险、财务方面的配套完善工作，建立并优化成本分摊、风险定价、经济资本、客户综合贡献等评估体系和信息系统，形成宏观+微观相结合的价格调整和审批机制。宏观方面，研究资金成本变动因素和影响目标收益率相关监管、行业政策，及时调整内部定价策略，提高对外部定价的宏观层面引导效率；微观方面，充分计量或测算营运成本、风险成本、资本成本，构建微观层面分级定价审批机制。总体上，宏观层面把握方向，微观层面体现风险、客群、产品差异化，形成相对完善的定价决策和管理体系。长远战略：调整存款增长模式，降低整体负债成本，为资产负债灵活定价创造更多腾挪空间。长远来看，面对利率市场化进程，存款成本上限逐渐放松管控，中小银行需进一步促进存款增长模式转型，由定价、关系、授信驱动型逐渐向金融服务沉淀型转变。公司银行加强交易银行业务推动，通过为企业提供现金管理、供应链金融、增值服务带来低成本活期资金沉淀；零售业务加强财富管理、信用卡、场景型产品开发，通过提升零售综合服务能力，增加活期沉淀型资金，降低整体负债成本。负债成本的降低，给资产负债灵活定价创造出更多腾挪空间，可以更多考虑客户关系定价，基于客户历史及潜在贡献差异化定价，提升单客户综合收益。如存款增长仍以传统的“拼价格”模式，在无法控制存款成本情况下，成本加成法推导出的资产定价竞争力会进一步下降，中小银行将被动提高风险偏好，介入风险较高客户，提高资产收益率，覆盖不断上涨的存款成本，该类模式将造成资产质量难以控制。作者：毛飞 范志法