产业园区创新能力公司企业市场风险管理方案(参考)

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资源描述
泓域/产业园区创新能力公司企业市场风险管理方案产业园区创新能力公司企业市场风险管理方案目录一、 项目简介3二、 利率风险的计量与资料收集7三、 利率风险识别10四、 企业汇率风险管理的主要工具15五、 汇率风险概述17六、 企业全面风险管理战略的构成要素22七、 企业全面风险管理战略的目标27八、 风险的特征28九、 风险的定义30十、 产业环境分析33十一、 实施扩大内需战略指导思想34十二、 必要性分析34十三、 法人治理35十四、 项目风险分析48十五、 项目风险对策51十六、 SWOT分析52十七、 人力资源分析60劳动定员一览表60一、 项目简介(一)项目单位项目单位:xx(集团)有限公司(二)项目建设地点本期项目选址位于xxx(待定),占地面积约51.00亩。项目拟定建设区域地理位置优越,交通便利,规划电力、给排水、通讯等公用设施条件完备,非常适宜本期项目建设。(三)建设规模该项目总占地面积34000.00(折合约51.00亩),预计场区规划总建筑面积64344.08。其中:主体工程38420.85,仓储工程12195.12,行政办公及生活服务设施7972.76,公共工程5755.35。(四)项目建设进度结合该项目建设的实际工作情况,xx(集团)有限公司将项目工程的建设周期确定为24个月,其工作内容包括:项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。(五)项目提出的理由1、长期的技术积累为项目的实施奠定了坚实基础目前,公司已具备产品大批量生产的技术条件,并已获得了下游客户的普遍认可,为项目的实施奠定了坚实的基础。2、国家政策支持国内产业的发展近年来,我国政府出台了一系列政策鼓励、规范产业发展。在国家政策的助推下,本产业已成为我国具有国际竞争优势的战略性新兴产业,伴随着提质增效等长效机制政策的引导,本产业将进入持续健康发展的快车道,项目产品亦随之快速升级发展。加快园区内部道路建设,打通一园多片区之间快速连接通道。完善能源设施建设,推进变电站及智能电网建设,鼓励建设天然气输配系统、分布式能源系统,推进热电联产及集中供热。完善供水管网建设,加快管网升级改造,提高园区供水保障能力;科学布局排水和污水处理体系,确保每个独立片区具备污水处理能力,推进雨污分流和管网清淤,建设园区防洪排涝系统,打造一批海绵型园区。支持两层以上、统规统建的工业标准厂房建设。全面推广绿色建筑,鼓励实施零增地技术改造,推广应用订单式、装配式标准化厂房。实施园区净化、绿化、美化,加强园区风貌管控。推进园区物流基地改造提升,因地制宜配套建设大宗物资运输场站、智能立体仓库、货物配载中心等设施,积极发展冷链物流智能监控与追溯平台,大力发展第三方物流,切实降低企业物流成本。推动铁路专用线进园区,推动园区与中心城区(城镇)和交通物流枢纽的连接道路建设。(六)建设投资估算1、项目总投资构成分析本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算,项目总投资20110.74万元,其中:建设投资16348.28万元,占项目总投资的81.29%;建设期利息336.80万元,占项目总投资的1.67%;流动资金3425.66万元,占项目总投资的17.03%。2、建设投资构成本期项目建设投资16348.28万元,包括工程费用、工程建设其他费用和预备费,其中:工程费用13400.74万元,工程建设其他费用2515.26万元,预备费432.28万元。(七)项目主要技术经济指标1、财务效益分析根据谨慎财务测算,项目达产后每年营业收入40400.00万元,综合总成本费用32092.16万元,纳税总额4015.64万元,净利润6070.81万元,财务内部收益率22.13%,财务净现值9612.73万元,全部投资回收期5.81年。2、主要数据及技术指标表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积34000.00约51.00亩1.1总建筑面积64344.08容积率1.891.2基底面积20740.00建筑系数61.00%1.3投资强度万元/亩298.522总投资万元20110.742.1建设投资万元16348.282.1.1工程费用万元13400.742.1.2工程建设其他费用万元2515.262.1.3预备费万元432.282.2建设期利息万元336.802.3流动资金万元3425.663资金筹措万元20110.743.1自筹资金万元13237.183.2银行贷款万元6873.564营业收入万元40400.00正常运营年份5总成本费用万元32092.166利润总额万元8094.417净利润万元6070.818所得税万元2023.609增值税万元1778.6110税金及附加万元213.4311纳税总额万元4015.6412工业增加值万元13568.7113盈亏平衡点万元16145.92产值14回收期年5.81含建设期24个月15财务内部收益率22.13%所得税后16财务净现值万元9612.73所得税后二、 利率风险的计量与资料收集(一)利率风险的计量精确且及时的计量利率风险,对于正确的风险管理和控制是必要的。企业的风险计量系统应当能够识别和量化企业利率风险敞口的主要来源。该系统还应使得管理层能够识别因企业的习惯性活动和新业务产生的风险。企业的业务性质和组合,以及企业活动的利率风险特点,决定所需设立的计量系统类型,此类系统会因企业不同而不同。每一个风险计量系统都有其局限性,而且,它们能够找出利率风险敞口的各个组成部分的程度也存在差异。许多管理完善的企业利用不同的系统,以期充分捕捉它们的利率风险敞口的全部来源。用于量化企业利率风险敞口的三种最常见的风险计量系统是重新定价期限差距报告、净收益模拟模型和经济估价或持续时间模型。本书不对它们做详细讨论。(二)资料收集企业风险计量程序的第一步是收集资料,以描述企业当前的财务状况。每个计量系统,无论是差距报告还是复杂的经济价值模拟模型,均要求有关企业当前资产负债表构成的信息。按照建模的说法,收集财务资料有时被称为“提供当前状况的输入值”。这些资料必须是可靠的,并可为风险计量系统所用。企业应建立充分有效的管理信息系统,能够借助这样的系统及时地检索适当且精确的信息。管理信息系统应捕捉企业所有重大头寸的利率风险资料,并应对企业风险计量程序中使用的主要资料来源进行充分的记录。企业管理层应警惕利率风险计量系统的一些常见的数据问题,如企业经营、投资组合或分支机构的数据不完整,缺乏有关资产负债表外头寸的信息,以及企业贷款和存款产品的上下限信息,资料收集的水平不当。1、应收集的资料为了描述企业当前的头寸中固有的利率风险,企业应掌握每一重大类型的金融工具或组合的当前余额的信息,以及与这些工具或组合相关的契约利率、有关本金偿付的设定或契约条款、利息重置日和期限的信息。企业可能需要额外收集关于特定产品的信息,更加完整地反映企业利率风险敞口。2、资料的来源为了取得计量利率风险所必需的详细信息,企业必须能够从大量不同的记录了每项交易的期限、定价和支付条款的交易系统中找出资料。这就意味着,企业需要取得不同系统的信息,为利率风险模型从交易系统中收集的资料数量,会因企业和企业投资组合的不同而不同。3、设置情景和作出假设企业利率风险计量程序的第二步是,预测未来利率环境,并通过确定影响(现金流、市场和产品利率)是如何共同作用并改变价格和收益的,来计量处于这些环境中的企业风险。与可能包含“特定的”数据输入值的第一步不同,在第二步中,企业必须就未来事件作出假设。为了保证风险计量系统的可靠,这些假设必须是合理的。企业的利率风险敞口主要与企业金融工具对于市场利率特定变动的敏感性以及市场利率变动的程度和方向有关。下一步,企业设置的有关利率的情景和假设通常由这两个变量决定。风险计量程序的一些常见问题包括:不能取得范围广大的利率变动的潜在风险敞口进而识别弱点和受压点;不能对具有嵌入期权的金融工具所做的假设进行更改以便与每个利率情景相符,以及假设仅以交易对手的过去行为和表现为基础,不考虑市场和可能在未来发生何种变化;不能定期对假设的合理之处和精确性进行重新评估。4、未来利率的假设企业必须确定潜在的利率变动范围,并根据这一范围计量其敞口。企业管理层应确保针对合理范围内的潜在利率变动(包括意义重大的受压情况)计量风险。在设置适当的利率情景时,企业管理层应考虑不同的因素,比如利率的当前期限结构形式和水平,以及利率的历史和隐含的波动性。企业还应考虑其风险敞口的性质和来源、采取措施降低或放弃不利风险头寸时实际需要的时间,以及企业管理层要确认损失以对其风险状况重新建立头寸的意愿。企业应选择那些对风险进行有意义的估计并涉及广泛范围以使得管理层可以理解企业的金融工具和活动的固有风险的情景。三、 利率风险识别企业用以识别和计量风险的系统和程序,取决于企业的经营性质和复杂性。在企业识别和控制利率风险敞口时,这种系统必须能够提供充分、及时且精确的信息。产生利率风险的源头很多,计量系统在掌握各类利率风险敞口的实际水平上也存在差异。为了找到最适宜的计量系统,企业管理层应首先考虑其产品和活动的性质与组合。在试图识别利率风险敞口的主要源头及每一源头对形成企业整体利率风险状况的相对作用之前,管理层应了解企业的业务组合及这些业务的风险特征。然后,可对不同的风险计量系统进行评估。方法是观察这些系统能否恰当地识别和量化企业风险敞口的主要源头。企业的利率风险敞口可分为四大类,即重新定价或期限错配风险、基准风险、收益曲线风险和期权风险。(一)重新定价或期限错配风险重新定价风险是由利率变动的时机和因企业资产、负债和资产负债表外工具的定价和到期而产生现金流的时机存在差异造成的。重新定价风险常常是企业利率风险最为明显的来源,可通过对企业在给定时间段内到期或重新定价的资产数量与负债数量进行比较的方式予以计量。一些企业故意在资产负债表结构中承担重新定价风险,其目的是为了提高收益。由于收益曲线一般是向上倾斜的(长期收益大于短期收益),利用短期负债为长期资产融资,企业常常可以赚取正差幅。但是,这类企业的收益容易受到利率提高的影响,即利率提高会导致其融资成本上升。被重新定价的资产期限长于被重新定价的负债期限的企业,被认为是“对负债敏感的”企业,原因是,它们的负债会更快地被重新定价。利率下降时,对负债敏感的企业收益会增加,而利率提高时,收益会减少。相反,对资产敏感的企业(资产重新定价的期间比负债重新定价的期间短)一般会从利率升高中获益,而利率降低时发生损失。重新定价常常(而非始终)在企业当前的收益绩效上表现出来,企业可能会因此造成重新定价的不平衡,而这种情况直到未来的某个时间才会显现出来。仅把重点放在短期重新定价的不平衡问题上的企业,可能会主动承担增加的利率风险,将期限展期,以提高收益。因此,在评估重新定价风险时,重要的是企业不仅应考虑短期的不平衡,还应考虑长期的不平衡。如果不能计量和管理重大的、长期的、重新定价的不平衡,可能导致企业未来收益受到利率变动的重大影响。(二)基准风险产生基准风险的原因是,不同的金融市场或不同的金融工具间的利率关系发生改变。不同金融工具的市场利率,或为资产和负债定价所用的指数在不同的时间发生变化,或变动金额不同时,会出现基准风险。由于存款利率会落后于市场利率的提高,许多企业可能发现,利率升高时,其净息差开始变动。但是,利率稳定后,这种变动就被重新定价的不平衡和其他主要市场利率关系间的差额所抵消。而且存款利率逐渐赶上市场利率。某些定价指数具有固有的“滞后”特点,因此,这些指数对于市场利率的变动反应更为迟缓。这种滞后情况会强化或缓和企业短期利率敞口。一些企业将资产负债表外衍生工具作为其他投资的备用方法;另一些企业利用它们管理其收益或资本敞口。利用资产负债表外衍生工具,企业可达到以下目标:限定下行的收益敞口;保持收益潜力上行;增加产量和使收入或资本波动降至最低。尽管衍生工具可用来对利率风险进行套期,它们同时使得企业面临基准风险,原因是现金与衍生工具之间的差额可能发生改变。例如,利用利率互换对其中期国库券组合进行套期保值的企业,可能面临基准风险,原因是,互换利率与国库券之间的差额可能改变。利用资产负债表外工具,如期货、互换和期权,进行套期或改变资产负债表上头寸的利率风险特征的企业,需要考虑资产负债表外合同的现金流量会如何随利率变动及被套期或被改变的头寸而变化。衍生工具策略旨在进行套期或抵消资产负债表头寸的风险,一般会使用衍生工具合同,并且衍生工具合同的现金流特点与工具或被套期头寸之间的关联性很强。企业还需要考虑不同合同的相对流动性和成本,并选择能够提供相关性、流动性和相对成本的最佳组合的产品。即使街生工具合同与被套期头寸之间是高度相关的,企业还可能面临基准风险,原因是现金和衍生工具价格并非总是协同变化的。拥有大规模衍生工具组合或积极进行衍生工具合同交易的企业,应确定潜在敞口是否代表企业收益或资本的重大风险。(三)收益曲线风险收益曲线风险是由与期限范围相关的利率变动的差异性产生的。它包括具有不同期限的同一指数或市场的利率之间的关系变动。给定市场的收益曲线在利率周期内变平、变陡或向下倾斜(反转)时,这种关系会发生变化。收益曲线的差异性会放大期限错配的影响,加重企业头寸的风险。特定类型的结构性票据可能尤其容易受到收益曲线形状变化的影响。属于结构性票据产品的双重指数票据,其收益和收益曲线关系直接相关。(四)期权风险企业或企业的交易对手有权(而非义务)改变一项资产、负债或资产负债表外金融工具现金流的水平和时机时会产生期权风险。期权赋予持有者在指定期间内按照指定的价格(行使价)购买(看涨期权)或销售(看跌期权)金融工具的权利。对于期权的销售者(或卖方),如果期权持有人行使了期权,则他也应承担履约义务。期权的持有者选择是否行使期权的能力会导致期权出现不对称的业绩。一般来说,期权的持有者仅会在其能够收益的情况下,才会行使权利。因此,期权的持有者面临着有限的下行风险以及无限的上行回报。期权卖方面临无限的下行风险(期权持有者通常在不利于期权卖方的时间行使期权)以及有限的上行回报(如果持有者不行使期权,则卖方可保留期权金)。期权常常导致企业风险或回报出现不对称。如果企业已经从交易对手那里买入期权,那么,企业可能因有利的利率变动而取得的收益或资本价值金额,可能大于企业在利率发生不利变动时可能损失的金额。因此,企业的上行敞口可能大于下行回报。同样的,对于许多企业来说,它们的卖出期权头寸使它们面临损失的风险,无论利率是升还是降。四、 企业汇率风险管理的主要工具随着全球金融外汇市场的不断发展,金融创新的步伐不断加快,汇率风险管理工具层出不穷。汇率风险管理已成为一门单独的学科,这里只介绍几种常见的汇率风险管理工具。(一)远期外汇交易远期外汇交易是按照事先规定的金额和汇率在约定的未来某一时间交割的外汇买卖,该汇率即为远期汇率。远期外汇交易可以用于避免未来汇率变化的风险。借助远期外汇合约,企业可以创造与未来外汇流量相反的头寸,固定未来外币现金流量的本币价值。(二)掉期外汇交易掉期外汇交易是在买入某日交割的某种外币(A币),卖出另一种外币(B币)的同时,卖出在另一个交割日的某种外币(A币),买回另一种外币(B币)。这两笔外汇买卖货币数额相等,方向相反,交割日不同。掉期外汇交易可以帮助客户锁定汇率风险或套取汇差,以及轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口。(三)外汇期货外汇期货实际上是金额、期限和到期日都标准化的远期外汇合同,而远期外汇合同的金额、期限可以由银行与交易对手商定。外汇期货交易只需要缴纳保证金,交易一方如果违约,损失的只是保证金。外汇期货流动性强,任何人都可以自由买卖期货合同,随时通过做相反交易平仓了结,或者根据实际头寸的变化和市场汇率水平调整期货头寸。外汇期货交易的套期保值是针对现货市场的某笔交易,在期货市场上做一笔买卖方向相反、期限相同的交易,用期货市场的盈利来冲抵现货市场的亏损。外汇期货的缺陷在于,期货合同标准化的金额、期限和到期日很难与现货交易完全一致,而且,期货价格的变动也可能与现货价格的波动不完全一致,从而出现基差风险。(四)外汇期权外汇期权是企业买卖远期外汇的权利,是一种货币买卖合约,它赋予合约购买者在一定期限内按规定价格购买或出售一定数量某种货币的权利。其与外汇远期交易或外汇期货合同的差别在于:外汇期权合同的购买方有执行合同的权利,而没有必须执行的义务。从而在防范不利的汇率波动的同时,又不丧失汇率有利波动可能产生额外收益的机会。相应的,购买外汇期权进行套期保值的成本要高一些。期权合同也是标准化的,其缺陷同样在于其金额和期限很难与现货交易保持完全一致。(五)货币互换货币互换是交易双方交换支付实际债务本金与利息的责任。交易双方首先按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金,然后按约定的日期和预定的利率进行一系列的利息互换,到期日按事先约定的汇率将本金再换回来。货币互换,期初可以不交换本金,利息可以是浮动利率对浮动利率的不同货币互换、固定利率对固定利率的货币互换,也可以是固定利率对浮动利率的货币互换。企业可以通过货币互换,换来所需要货币的资金,从而降低所需货币的负债成本,并避免汇率变化的风险。五、 汇率风险概述(一)汇率风险的定义汇率风险是指预期以外的汇率变动对企业价值的影响。还可定义为(由未进行套期的敞口导致)企业现金流量、资产和负债、净利润以及因汇率变动导致的股票市值的可能的直接损失或间接损失。通常下列企业可能会面临汇率或货币风险:(1)商品或服务的出口商;(2)商品或服务的进口商;(3)拥有海外子企业的企业;(4)本身为海外子企业的企业;(5)借入和借出外汇的企业。(二)汇率的影响因素各国汇率的形成和变动既包括经济因素,又包括政治因素和心理因素,并且各种因素相互联系、相互制约。简单来说,汇率主要受以下几个因素影响。1、国际收支状况国际收支状况是影响汇率最重要的因素。当一国外汇收入增加或外汇支出减少时,该国的国际收支将产生顺差,导致外汇供给大于外汇需求,从而外币贬值,本币升值;反之,如果外汇收入下降或外汇支出增加导致该国国际收支产生逆差时,外汇需求大于外汇供给,因而外币将升值,本币将贬值。2、外汇储备一国外汇储备的多少,反映了该国干预外汇市场,稳定汇率的能力。如果该国外汇储备增加,外汇市场对本国货币的信心就会增加,这时本币将升值;反之,如果外汇储备下降,外汇市场对本国货币缺乏信心,这时本币将会贬值。3、相对利率利率是货币资金的价格,表示一定数量的资本所能获得的收益。一国利率的变动必然会影响到该国的资金输出和输入,进而影响到该国货币的汇率。一国利率上升,会导致国际资本流入增加,国内资本流出降低,从而该国资本账户得到改善,进而本币会升值;反之,如果利率下降,会导致国际资本流入下降,资本流出增加,从而该国的资本账户将会恶化,导致本币贬值。不过,利率的变化对汇率的影响是短暂的。4、相对通货膨胀率相对通货膨胀率是决定汇率长期趋势的主要因素。在纸币流通制度下,一国货币的对内价值是由国内一般物价水平来反映的。通货膨胀就意味着该国货币代表的价值量下降,货币对内贬值;而货币对内贬值又会引起货币的对外贬值。一般而言,如果一国的通货膨胀率超过另一个国家,则该国货币对另一个国家的货币贬值;反之,则升值。另外,通货膨胀会通过国际收支来间接影响汇率。其逻辑关系为:本国通货膨胀率上升时,本国商品价格将上升,从而导致出口下降,进口上升,长此以往国际收支经常项目将产生逆差,从而本国货币将会贬值。同时,本国通货膨胀率上升,则实际利率水平下降,资本将会产生外逃,国际收支资本项目恶化,从而导致本币贬值。5、经济实力一国经济实力是该国货币汇率稳定与否的基础。国家经济的增长稳定、低通胀率、充足的外汇储备、合理的经济结构、均衡的国际收支等,都是一国货币汇率稳定或稳中有升的物质基础。6、宏观经济政策宏观经济政策主要是指一国为了充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡的目标而实施的货币政策和财政政策。一国实行扩张性的货币政策和财政政策会导致国际收支逆差,从而通货膨胀率上升,然后本国货币贬值。反之,如果一国实行紧缩性的货币政策和财政政策,会产生国际收支顺差,通货膨胀率下降,从而本币升值。7、其他因素除了上述经济因素的影响外,还有许多非经济因素可能会对汇率产生影响。如政治、军事以及心理等因素。其中心理因素又与政治、军事等因素有极大的相关性,并可能对汇率产生重大影响。(三)企业外汇风险的类型1、交易风险交易风险是指以外币计价的交易,由于该币与本国货币的比值发生变化即汇率变动而引起的损益的不确定性。这些交易包括:以信用为基础的即以延期付款为支付条件的商品或劳务的进口和出口;以外币计价的国际借贷活动;待履行的远期外汇合同的一方,在合同到期时,因汇率变化,可能要以更多的货币去换取另一种货币;其他用外币表示的所获得的资产或负债。除非通过远期合同等手段得到“对冲”,否则企业的交易风险在从交易发生之日起,到实际支付之日止的期间内,一直存在。交易风险的特点是具有要么损失、要么获益的或然性,即依据一定的条件可以相互转化。2、折算风险折算风险也称会计风险。它是根据会计制度的规定,在企业全球性的经营活动中,为适应报告需要而出现的风险,即因为汇率的变化,引起资产负债表上某些项目价值的变化。只要一个集团企业下面设有海外子企业,它都会面临折算风险。当母企业在准备合并财务报表时,海外子企业的资产、负债和利润等都要被折算成本国货币。本国货币和外国货币之间的汇率在当年发生变化会影响报告的子企业的净资产价值和利润,从而导致折算方面的损益。折算风险的特点是,发生折算风险时,用外币计量的项目(资产、负债、收入、费用)的发生额必须按照本国货币重新表述,且必须按母企业所在国的会计规定进行。3、经济风险经济风险是指由于突然的汇率变动,引起企业在未来一定期间的收益发生变化,它是一种潜在性的风险,其程度大小取决于汇率变动对产品数量、价格及成本的影响程度。所有有国际业务的企业和所有有国际竞争对手的企业都面临经济风险。经济风险的特点是,它带有主观意识,因为它取决于一定时期内企业预测未来现金流动量的能力,而企业预测这种能力是千差万别的;其风险影响比交易风险和折算风险大,因为这种风险不但影响企业在国内的经济行为与效益,还直接影响企业在海外的经营效益或投资效益。六、 企业全面风险管理战略的构成要素企业全面风险管理战略一般包括以下6个要素。(一)风险模型和风险度量风险模型和风险度量是整个风险战略及风险分析和评价的基础。企业应当根据自己的实际情况建立在整个企业中统一的风险模型和风险度量,用以描述本企业各个部门和层面上所有的风险。风险度量是指企业建立一套标准去度量企业风险的重要性,然后利用这些基准去分析风险。而这些度量方法主要应用于被指定的范围内,因为没有一种度量方法是适用于所有范畴的。有些风险的度量只能在主观上进行大致估计。对此,微软公司的风险管理人员有如下观点:“我们只能尽可能地把财务风险和经营风险数量化、精确化,但也不必为不能将所有因素数量化而感到愧惜”。在现实当中,人们更容易得到高频率、小破坏力事件的分布数据。如果风险能够被准确度量,企业就能确定风险的真实水平,而不至于仅凭感觉和经验行事。目前,对市场风险进行度量的模型主要有:正常情况下的VaR价值模型、极端情况下的压力测试或情景分析方法、资产/负债管理模型。对信用风险进行度量的模型主要有信用评分模型、信用转移模型、信用敞口模型及信用组合模型。营运风险的度量方法主要有自上而下法和自下而上法。这些模型将在第三篇和第四篇中进行详细说明,在此不再赘述。(二)风险偏好和风险承受度企业及其下属各级单位应当利用建立的风险模型和度量,从本单位的战略经营目标出发建立本单位的风险偏好和风险承受度。在众多的风险中,有些是企业不愿承担而需要避免、转移或者降低的,而有些则因为能够取得更高的回报率是企业愿意承担的。这就是为什么需要风险管理战略和政策来确定企业的风险偏好和风险承受度。实际上,风险偏好和风险承受度解决这样的问题:“企业在追寻自己的目标、执行自己的策略时,希望接受什么样的变动因素及相应可能的损失呢?”1、风险偏好(1)风险偏好的概念。所谓风险偏好,广义地讲,就是企业在追求其价值增值过程中所愿意接受的风险数量。它反映了一个企业的风险管理理念,反过来也会对企业文化与经营风格产生影响。许多企业定性地考虑风险偏好问题,将风险分为高、中、低几个大类;另外一些企业采用定量方法,在增长、收益与风险之间进行平衡。风险偏好直接和公司的战略目标制定有关。因为制定不同的战略会产生不同的风险,而考虑该风险是否和公司的风险偏好一致就会影响管理层战略目标的选择。(2)风险偏好对企业的影响。风险偏好引导企业的资源配置。高风险偏好的企业愿意将企业的大部分资本投入高风险领域,如新兴市场等。相反,低风险偏好的企业可能为了限制资本短期内的巨大损失而仅投资于成熟、稳定的市场。公司可以根据对风险的偏好来分配资金。有些公司,主要是商业银行及其金融机构,分配资金(股权或监管要求的资金)给主要的风险源头。事实上,在大多数发达国家,银行业的监管要求商业银行根据不同的业务来分配资金。风险偏好与企业的战略直接相关。不同的战略伴随不同的风险,因此,企业风险管理有助于管理层选择一种预期价值创造与公司风险偏好相一致的战略。风险偏好影响企业的风险应对策略:实际上,企业可以选择接受、转移或减轻风险。企业(或利益相关者)的风险偏好对于方法的选择有很大的影响。比如,企业家接受了某种风险,既可能因为他能够忍受这种风险,也可能因为他能够转移风险或把风险的影响减轻到某种可承受的程度。2、风险承受度企业必须确定每种风险的最大风险自担极限,特别是必须指出那些损失不能自担的风险。设置这样一个限制是制定风险管理政策中最困难的决策之一,但是,要避免极端的风险,就必须作出这个决策。(1)风险承受度的概念。风险承受度是指企业有能力承担的风险,它是许多变量的一个函数。这些变量包括人员,流程,用来测量、监控及管理风险的技术,公司的运营环境,以及资金、长期商业策略、负债能力、收入/现金流对财务及其他因素的敏感性。企业的风险承受度与企业的目标相关,在确定风险承受度时,管理层需要考虑各具体目标的相对重要性,并将风险承受与风险偏好相协调。(2)风险承受度的决定因素。企业到底能够承担多少风险?这个问题既复杂,又充满技术性。风险管理的基本理念是一个企业应该尽可能多地自担风险。一个企业可以承担的风险当然取决于它的现金流量、流动资产和企业在应对紧急事件时可以从外部获得的资金。确定可以安全消化的损失最大量,需要测定现金流和估计现金流增加的可能性。大多数管理人员都会同意:风险偏好必须总是低于公司承担风险的能力,否则公司就会陷于重大财务困难的风险泥淖中。公司的挑战在于,在寻求有效率的调度资金时,选择合适的中间地带,并通过长期监控来更新选择。(三)风险管理指导方针企业及其下属各级单位应当建立结合本单位战略经营目标的风险管理指导方针,包括对于风险管理的基本态度、风险管理的目标、各种风险管理策略的选择和实施规划。企业应当明确风险管理为企业经营目标服务的原则。在制定风险管理指导方针时,企业应当充分考虑到各方利益相关人的利益诉求,特别关注企业合规经营的需要。企业应当在风险管理的指导方针中确定对每一个或每一类风险的对策,包括风险回避、风险接受、风险降低和风险分担。(四)风险管理的资源配置企业及其下属各级单位应当为实行本单位的风险管理总体战略准备必需的资源,以保证风险战略的执行;同时,注意把握风险管理成本与风险管理收益的平衡。(五)风险文化企业的风险文化是企业风险管理水平的反映,也是风险管理的有力工具。企业应当致力于风险文化的培养,使风险管理真正成为企业文化的有机组成部分。企业应当通过风险管理培训等手段,增强每一位职工的风险意识,努力把风险管理变成每一位员工的自觉行动。企业要充分发挥企业中党组织和职工代表大会的作用,推进风险文化的建设。企业应当制定并公布本企业员工遵守的道德诚信准则。企业的道德诚信准则应当经过全体员工讨论后由企业董事会或决策层批准。(六)为实现风险管理某一具体目标而作的特殊安排企业应当在清楚认识企业整体经营战略要求的基础上,分析风险管理工作的需要,为满足全面风险管理的战略、经营、报告和合规4个目标做出具体安排。七、 企业全面风险管理战略的目标一个广泛的风险管理战略目标,可以概括风险管理的价值提案,即建立可持续的竞争优势,最优化管理风险的费用,在企业范围充分信息的基础上作出风险管理战略,改进企业的整体表现。具体包括以下几个方面。(1)使企业实现经营目标的风险有效降低。(2)保护企业不致因灾害性事件或人为失误而遭受重大损失。(3)通过有效的内部控制减少运营过程的波动性。(4)即时高效的信息沟通和可靠的财务报告。(5)符合国内国外有关法律法规。八、 风险的特征风险的特征是风险本质及其发生规律的外在表现。正确把握风险的特征,对于加强风险的认识和理解、加强风险管理、减少风险损失,具有重要意义。风险的基本特征包括以下7个方面。1、风险具有客观性风险是一种客观的存在,是客观事物变化过程的特性,是不以人们的意志为转移的、独立于人的主观意识而存在的,也非人为的努力可以完全消除的。2、风险具有突发性风险事件的发生有一个从量变到质变的过程,但是,由于人们认识的局限性或疏忽,往往并未注意到风险的渐变过程,致使风险事件具有突发性,使人感到措手不及,难以应付。3、风险具有损失性只要风险存在,就一定有发生损失的可能。如果发生之时不会有损失,那么就没有必要研究风险了。风险的存在,不仅会造成人员的伤亡,而且会造成生产力的破坏、社会财富的损失和经济价值的减少,因此才使得个体或企业寻求应对风险的方法。4、风险具有不确定性风险的不确定性是指风险结果是否会发生是不确定的,不确定性是风险的最基本的特征。主要表现在:空间上的不确定性、时间上的不确定性、损失程度的不确定性。5、风险具有可测性风险是可测量的,风险的可测性是指人们对于不确定的风险可以就风险发生的可能性和损失的严重程度进行定量或定性地估计和判断。虽然风险具有客观性和发生的随机不确定性,但是人们可以在概率论和数理统计的基础上,根据以往发生的一系列类似事件的统计资料进行分类,来计算某种风险发生的概率、所造成损失的大小及损失的波动性,从而可以对风险进行预测、衡量和评估。6、风险具有相对性相对性是指风险事件发生与否和造成损失程度如何是与面临风险的主体的行为及决策紧密相关联的,同一风险事件对不同的行为者会产生不同的风险,而同一行为者由于其决策或采取的措施不同会带来不同的风险结果。实质上,风险事件的发生是受主观和客观条件影响的。对于客观条件,人们无法自由选择,只能在一定程度上施加影响,而主观条件(即行为者的行为及决策)则可由人们自主选择。如果说风险的损失性使人们对风险进行管理成为必要,风险的客观性和不确定性增加了管理难度的话,那么风险的可测量性和主观相对性则为人们对风险进行管理提供了空间和方法。7、风险与收益的对等性一般情况下,风险与收益是对等的,风险越大,收益就可能越高;风险越小,收益就可能越低。换句话说,人们若想追求高收益就必须承担高风险。九、 风险的定义“风险”的提出与研究始于19世纪末的西方社会,但对风险进行开拓性研究的是美国经济学家奈特,他在1921年出版的风险、不确定性和利润中对风险作了经典的定义:风险是可测定的不确定性,是指经济主体的信息虽然不充分,但可以对未来可能出现的各种情况给定一个概率值。与风险相对应,奈特把不可测定的不确定性定义为不确定性。国际内部审计师协会对风险的定义是“风险是发生某种影响目标完成的事件的不确定性。”概括而言,目前,经济学家、统计学家、决策理论界和保险理论界学者对风险定义的认识主要有以下4种。1、风险是损失发生的可能性(或机会)可能性指客观事物存在或者发生的机会,这种机会可以用概率来衡量。当概率为0时,表明没有损失的机会,风险不存在;当概率为1时,表明风险是一种确定的事件;损失的可能性则意味着损失事件发生的概率为01之间。2、风险是损失的不确定性这种不确定性可以分为客观不确定性和主观不确定性。前者是指实际结果与预期结果的偏离,这种偏离可以用数学、统计学工具加以度量;后者是个人对风险的评估,主观不确定性同个人的知识、经验、心理状态等有关,面临相同的风险时不同的人会有不同的评价。3、风险是实际结果与预期结果的偏差例如,用10万元人民币进行一年的证券投资,预期收益率为6.5%,而实际收益率仅为5%,这种实际结果与预期结果的偏差即是风险,这种偏差可以用统计学中的标准差进行衡量。4、风险是实际结果偏离预期结果的概率例如,生命表中不同年龄段的预期死亡率与实际死亡率的差别,这种实际结果偏离预期结果的客观概率就是风险,这一概率可以用数学、统计学公式计算得出。在竞争激烈的市场中,企业的经营活动伴随着各种各样的风险,它们有可能使企业遭受损失,也有可能使企业盈利。也就是说,风险使企业经营目标的实现存在着不确定性,而且从某种意义上来说企业的生存和发展就是克服各种风险的过程。在这里,把风险定义为:未来的不确定性对企业实现其既定目标的影响。对于这个定义可以从以下几方面来理解。(1)未来的不确定性。现在无风险,过去无风险,只有将来有风险。人们看到的财务报表,反映的都是过去发生的经济行为。现在普遍用于投资决策的基础评估方法之现金流预测,通过将未来一定期间内的净现金流入按一定的贴现系数计算以作出投资决策判断,这不仅是一个时间价值的概念,而且是风险的贴现。(2)影响。这里所说的影响不仅包括损失,而且包括收益。风险越高,收益可能越大。所以,回避风险,同样意味着回避收益。(3)风险总是定义在未来的某一个时间段内的,这样才可以准确度量和管理风险。比如,企业职工有人身安全的风险,为此企业为职工购买人身安全保险,保险合同总是在一段时间内有效。(4)风险是相对于要实现的目标而言的。目标越高,风险就越大;目标越低,风险就越小。十、 产业环境分析新一轮科技革命与产业变革赋予战略性新兴产业发展新机遇。当前全球新一轮科技革命加速推进,信息技术、新能源、新材料、生物技术等领域的前沿革命性突破和交叉融合,催生出各领域新技术、新产品、新服务的群体突破。以数字化、网络化、智能化、绿色化为核心的新兴技术广泛渗透,带动产业技术体系创新,引发产业分工重大调整,为加速实施创新驱动发展战略、切入国际产业链中高端领域、实现新兴产业跨越赶超创造了难得的历史机遇。产业融合深入推进为战略性新兴产业发展提供新引擎。多领域加速跨界融合,尤其是互联网、云计算、大数据等新一代信息技术与传统产业深度融合,不断催生“互联网+”新业态,消费需求不断向多元化、高质量、高层次变化,为战略性新兴产业发展开辟了广阔空间,同时也为发展新产业、培育新业态、应用新模式开辟了新思路。我国经济发展新理念构筑战略性新兴产业发展新方向。“十八大”以来我国进入经济发展新常态下深化产业结构调整的新时期,在创新、协调、绿色、开放、共享五大发展理念指引下,劳动密集型、资源消耗型的传统产业增长动力持续弱化,促使进一步依靠产业结构调整、产业技术升级、实施创新驱动的发展理念实现战略性新兴产业持续快速发展,培育形成新的经济增长点。国家重大战略部署为战略性新兴产业发展再造新契机。重大国家战略部署带来新的发展思路和方向,再造发展新需求。战略性新兴产业必须找准在重大战略中的定位,选好切入点,把握好、利用好新机遇,实现新的更大发展。十一、 实施扩大内需战略指导思想立足新发展阶段,完整、准确、全面贯彻新发展理念,构建新发展格局,以推动高质量发展为主题,以深化供给侧结构性改革为主线,以改革创新为根本动力,以满足人民日益增长的美好生活需要为根本目的,坚持系统观念,更好统筹发展和安全,牢牢把握扩大内需这个战略基点,加快培育完整内需体系,加强需求侧管理,促进形成强大国内市场,着力畅通国内经济大循环,促进国内国际双循环良性互动,推动我国经济行稳致远、社会安定和谐,为全面建设社会主义现代化国家奠定坚实基础。十二、 必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业,公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度,产品销售形势良好,产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展,公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段,不断挖掘产能潜力,但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设,公司将有效克服产能不足对公司发展的制约,为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智能化、自动化产业升级,公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动,不断研发新产品,提升产品精密化程度,将产品质量水平提升到同类产品的领先水准,提高生产的灵活性和适应性,契合关键零部件国产化的需求,才能在与国外企业的竞争中获得优势,保持公司在领域的国内领先地位。十三、 法人治理(一)股东权利及义务股东按其所持有股份的种类享有权利,承担义务;持有同一种类股份的股东,享有同等权利,承担同种义务。股东为单位的,股东单位内部对公司收购、出售资产、对外担保、对外投资等事项的决策有相关规定的,公司不得以股东单位决策程序取代公司的决策程序,公司应依据公司章程及公司制定的相关制度确定决策程序。股东单位可自行履行内部审批流程后由其代表依据公司法、公司章程及公司相关制度参与公司相关事项的审议、表决与决策。1、公司股东享有下列权利:(1)依照其所持有的股份份额获得股利和其他形式的利益分配;(2)依法请求、召集、主持、参加或者委派股东代理人参加股东大会并行使相应的表决权;(3)对公司的经营行为进行监督,提出建议或者质询;(4)依照法律、行政法规及公司章程的规定转让、赠与或质押其所持有的股份;(5)查阅公司章程、股东名册、股东大会会议记录、董事会会议决议、监事会会议决议和财务会计报告;2、股东提出查阅前条所述有关信息或索取资料的,应当向公司提供证明其持有公司股份的种类以及持股数量的书面文件,公司经核实股东身份后按照股东的要求予以提供。但相关信息及资料涉及公司未公开的重大信息的情况除外。3、公司股东大会、董事会的决议内容违反法律、行政法规的,股东有权请求人民法院认定无效。股东大会、董事会的会议召集程序、表决方式违反法律、行政法规或者本章程,或者决议内容违反本章程的,股东有权自决议作出之日起60日内,请求人民法院撤销。公司根据股东大会、董事会决议已办理变更登记的,人民法院宣告该决议无效或者撤销该决议后,公司应当向公司登记机关申请撤销变更登记。4、公司股东承担下列义务:(1)遵守法律、行政法规和本章程;(2)依其所认购的股份和入股方式缴纳股金;(3)除法律、法规规定的情形外,不得退股;(4)不得滥用股东权利损害公司或者其他股东的利益;不得滥用公司法人独立地位和股东有限责任损害公司债权人的利益;5、持有公司5%以上有表决权股份的股东,将其持有的股份进行质押的,应当自该事实发生当日,向公司作出书面报告。6、公司的股东或实际控制人不得占用或转移公司资金、资产及其他资源。如果存在股东占用或转移公司资金、资产及其他资源情况的,公司应当扣减该股东所应分配的红利,以偿还被其占用或者转移的资金、资产及其他资源。控股股东发生上述情况时,公司应立即申请司法系统冻结控股股东持有公司的股份。控股股东若不能以现金清偿占用或转移的公司资金、资产及其他资源的,公司应通过变现司法冻结的股份清偿。公司董事、监事、高级管理人员负有维护公司资金、资产及其他资源安全的法定义务,不得侵占公司资金、资产及其他资源或协助、纵容控股股东及其附属企业侵占公司资金、资产及其他资源。公司董事、监事、高级管理人员违反上述规定,给公司造成损失的,应当承担赔偿责任。造成严重后果的,公司董事会对于负有直接责任的高级管理人员予以解除聘职,对于负有直接责任的董事、监事,应当提请股东大会予以罢免。公司还有权视其情节轻重对直接责任人追究法律责任。7、公司的控股股东、实际控制人及其他关联方不得利用其关联关系损害公司利益,不得占用或转移公司资金、资产及其他资源。违反规定,给公司造成损失的,应当承担赔偿责任。公司的控股股东、实际控制人及其控制的企业不得以下列任何方式占用公司资金、损害公司及其他股东的合法权益,不得利用其控制地位损害公司及其他股东的利益:(1)公司为控股股东、实际控制人及其控制的企业垫付工资、福利、保险、广告等费用和其他支出;(2)公司代控股股东、实际控制人及其控制的企业偿还债务;(3)有偿或者无偿、直接或者间接地从公司拆借资金给控股股东、实际控制人及其控制的企业;(4)不及时偿还公司承担控股股东、实际控制人及其控制的企业的担保责任而形成的债务;(5)公司在没有商品或者劳务对价情况下提供给控股股东、实际控制人及其控制的企业使用资金;8、控股股东、实际控制人及其控制的企业不得在公司挂牌后新增同业竞争。9、公司股东、实际控制人、收购人应当严格按照相关规定履行信息披露义务,及时披露公司控制权变更、权益变动和其他重大事项,并保证披露的信息真实、准确、完整,不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。公司股东、实际控制人、收购人应当积极配合公司履行信息披露义务,不得要求或者协助公司隐瞒重要信息。10、公司股东、实际控制人及其他知情人员在相关信息披露前负有保密义务,不得利用公司未公开的重大信息谋取利益,不得进行内幕交易、操纵市场或者其他欺诈活动。11、通过接受委托或者信托等方式持有或实际控制的股份达到5%以上的股东或者实际控制人,应当及时将委托人情况告知公司,配合公司履行信息披露义务。12、公司控股股东、实际控制人及其一致行动人转让控制权的,应当公平合理,不得损害公司和其他股东的合法权益。控股股东、实际控制人及其一致行动人转让控制权时存在下列情形的,应当在转让前予以解决:(1)违规占用公司资金;(2)未清偿对公司债务或者未解除公司为其提供的担保;(3)对公司或者其他股东的承诺未履行完毕;(4)对公司或者中小股东利益存在重大不利影响的其他事项。(二)董事1、公司设董事会,对股东大会负责。2、董事会由5名董事组成,包括2名独立董事。董事会中设董事长1名,副董事长1名。3、董事会行使下列职权:(1)召集股东大会,并向股东大会报告工作;(2)执行股东大会的决议;(3)决定公司的经营计划和投资方案;(4)制订公司的年度财务预算方案、决算方案;(5)制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案;(6)拟订公司重大收购、收购本公司股票或者合并、分立、解散及变更公司形式的方案;(7)在股东大会授权范围内,决定公司对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易等事项;(8)决定公司内部管理机构的设置;(9)聘任或者解聘公司总裁、董事会秘书;根据总裁的提名,聘任或者解聘公司副总裁、财务总监等高级管理人员,并决定其报酬事项和奖惩事项;(10)制订公司的基本管理制度;(11)制订本章程的修改方案;(12)管理公司信息披露事项;(13)向股东大会提请聘请或更换为公司审计的会计师事务所;(14)听取公司总裁的工作汇报并检查总裁的工作;(15)法律、行政法规、部门规章或本章程授予的其他职权。4、公司董事会应当就注册会计师对公司财务报告出具的非标准审计意见向股东大会作出说明。5、董事会制定董事会议事规则,以确保董事会落实股东大会决议,提高工作效率,保证科学决策。6、董事会应当确定对外投资、收购出售资产、资产抵押、对外担保事项、委托理财、关联交易的权限,建立严格的审查和决策程序;重大投资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审,并报股东大会批准。董事会可根据公司生产经营的实际情况,决定一年内公司最近一期经审计总资产30%以下的购买或出售资产,决定一年内公司最近一期经审计净资产的50%以下的对外投资、委托理财、资产抵押(不含对外担保)。决定一年内未达到本章程规定提交股东大会审议标准的对外担保。决定一年内公司最近一期经审计净资产1%至5%且交易金额在300万元至3000万元的关联交易。7、董事长和副董事长由董事会以全体董事的过半数选举产生。8、董事长行使下列职权:(1)主持股东大会和召集、主持董事会会议;(2)督促、检查董事会决议的执行;(3)签署董事会重要文件和其他应由公司法定代表人签署的其他文件;(4)行使法定代表人的职权;(5)在发生特大自然灾害等不可抗力的紧急情况下,对公司事务行使符合法律规定和公司利益的特别处置权,并在事后向公司董事会和股东大会报告;(6)董事会授予的其他职权。9、公司副董事长协助董事长工作,董事长不能履行职务或者不履行职务的,由副董事长履行董事长职务;副董事长不能履行职务或者不履行职务的,由半数以上董事共同推举一名董事履行职务。10、董事会每年至少召开两次会议,由董事长召集,于会议召开10日前以书面形式通知全体董事和监事。11、代表1/10以上表决权的股东、1/3以上董事或者监事会,可以提议召开董事会临时会议。董事长应当自接到提议后10日内,召集和主持董事会会议。12、董事会召开临时董事会会议的通知方式为:电话、传真、邮件等;通知时限为:3日。13、董事会会议通知包括以下内容:(1)会议日期和地点;(2)会议期限;(3)事由及议题;(4)发出通知的日期。14、董事会会议应有过半数的董事出席方可举行。董事会作出决议,必须经全体董事的过半数通过。董事会决议的表决,实行一人一票。15、董事与董事会会议决议事项所涉及的企业有关联关系的,不得对该项决议行使表决权,也不得代理其他董事行使表决权。该董事会会议由过半数的无关联关系董事出席即可举行,董事会会议所作决议须经无关联关系董事过半数通过。出席董事会的无关联董事人数不足3人的,应将该事项提交股东大会审议。审议涉及关联交易的议案时,如选择反对或赞成的董事人数相等时,应将该提案提交公司股东大会审议。16、董事会决议表决方式为:举手表决或投票表决。董
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