《篇长期中的货》PPT课件

第十篇第十篇 长期中的货币与物价长期中的货币与物价 l教学目的和要求教学目的和要求l 通过本章学习，熟悉货币概念，货币增长通过本章学习，熟悉货币概念，货币增长与通货膨胀之间的联系，掌握中央银行在控制与通货膨胀之间的联系，掌握中央银行在控制货币量中的作用，了解通货膨胀的社会成本。货币量中的作用，了解通货膨胀的社会成本。l 教学重点和难点教学重点和难点l 银行体系的货币创造机理；中央银行调控银行体系的货币创造机理；中央银行调控货币供给量的主要工具；运用货币数量论分析货币供给量的主要工具；运用货币数量论分析通货膨胀产生原因；通货膨胀的六种成本。通货膨胀产生原因；通货膨胀的六种成本。第二十九章第二十九章 货币制度货币制度 一、货币的含义一、货币的含义 l 青蚨（音青蚨（音f）“青蚨青蚨”是传说中的一种虫。是传说中的一种虫。以以“青蚨青蚨”指代指代“钱钱”来源于从汉代起就开始流来源于从汉代起就开始流传的传的“青蚨还钱青蚨还钱”的神秘故事。的神秘故事。太平御览太平御览中中的故事说，以的故事说，以“青蚨青蚨”母子血涂钱，买东西，无母子血涂钱，买东西，无论先用母钱或子钱，皆复飞归，轮转无已。这则论先用母钱或子钱，皆复飞归，轮转无已。这则传说寄托了钱久用不减的心愿，也表明了货币的传说寄托了钱久用不减的心愿，也表明了货币的流动性。流动性。l 孔方兄常被用来表示货币。孔方兄常被用来表示货币。汉书汉书食货志下食货志下说说“钱圜函方钱圜函方”，颜师古注引孟康曰：，颜师古注引孟康曰：“外圆而内孔方外圆而内孔方也。也。”晋鲁褒晋鲁褒钱神论钱神论于是说：于是说：“钱之为体，有乾有钱之为体，有乾有坤。内则其方，外则其圆。其积如山，其流如川。动静坤。内则其方，外则其圆。其积如山，其流如川。动静有时，行藏有节。市井便易，不患耗折。有时，行藏有节。市井便易，不患耗折。亲爱如兄，亲爱如兄，字曰孔方。失之则贫弱，得之将富强。无翼而飞，无足字曰孔方。失之则贫弱，得之将富强。无翼而飞，无足而走。而走。钱多者处前，钱少者居后，处前者为君长，钱多者处前，钱少者居后，处前者为君长，在后者为臣仆。在后者为臣仆。钱之所在，危可使安，死可使活。钱之所在，危可使安，死可使活。钱之所去，贵可使贱，生可使杀。是故忿诤辩讼，非钱钱之所去，贵可使贱，生可使杀。是故忿诤辩讼，非钱不胜。不胜。谚云，钱无耳，可暗使，岂虚也哉。又曰，谚云，钱无耳，可暗使，岂虚也哉。又曰，有钱可使鬼，而况于人乎。有钱可使鬼，而况于人乎。死生无命，富贵在死生无命，富贵在钱。钱。”货币的定义货币的定义l 货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，货币是任何一种被普遍接受为交换媒介，并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。并且具有价值储藏和计算单位功能的经济工具。换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛换言之，在购买商品劳务或清偿债务时被广泛接受的任何物品，都可以称作货币。接受的任何物品，都可以称作货币。l 货币是一种交换的媒介物，所以它的本质货币是一种交换的媒介物，所以它的本质在于流动性。在于流动性。货币是人们普遍接受的交换媒介，货币是人们普遍接受的交换媒介，因此，流动性是货币最重要的标志，是货币的因此，流动性是货币最重要的标志，是货币的本质属性。本质属性。l 把一种资产变成普遍接受的支付手段（如现把一种资产变成普遍接受的支付手段（如现金货币）称为变现，流动性指一种资产转变为社金货币）称为变现，流动性指一种资产转变为社会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。会普遍接受的交换媒介形态的难易程度。流动性流动性就是指变现能力。广义地上讲，任何资产都可以就是指变现能力。广义地上讲，任何资产都可以变现，但影响变现能力的主要因素：时间、交易变现，但影响变现能力的主要因素：时间、交易成本、价格稳定性等。由此可见，不同资产的变成本、价格稳定性等。由此可见，不同资产的变现能力不同现能力不同。l 可 以 把 货 币 看 作 是 具 有 完 全 流 动 性可 以 把 货 币 看 作 是 具 有 完 全 流 动 性（perfect liquidityperfect liquidity）的资产，其它资产则依）的资产，其它资产则依据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。据其流动性程度高低具有不同等级的货币性。l 由于任何一种资产都具有不同程度由于任何一种资产都具有不同程度流动性，货币与非货币区别不再是非此流动性，货币与非货币区别不再是非此即彼的鸿沟，而是存在不同中间过渡状即彼的鸿沟，而是存在不同中间过渡状态。如何界定货币也就成为要从实践需态。如何界定货币也就成为要从实践需要层面提出标准的问题。要层面提出标准的问题。货币的职能货币的职能l货币在经济中有三种职能：货币在经济中有三种职能：l货币的基本职能是作为交换媒介；货币的基本职能是作为交换媒介；l其次是作为衡量不同物品相对价值的标其次是作为衡量不同物品相对价值的标准和计量单位；准和计量单位；l第三个职能是价值储藏。第三个职能是价值储藏。交换媒介职能交换媒介职能l 货币对交换提供了媒介，从而克服了双货币对交换提供了媒介，从而克服了双向欲望一致性的限制，交换效率大为提高。向欲望一致性的限制，交换效率大为提高。l 交换媒介职能必然表现为支付手段职交换媒介职能必然表现为支付手段职能，因为只有在货币可以作为支付手段前能，因为只有在货币可以作为支付手段前提下，它才能媒介人们的交换活动。提下，它才能媒介人们的交换活动。价值度量标准职能价值度量标准职能l 衡量不同物品相对价值的标准和计量衡量不同物品相对价值的标准和计量单位。单位。l 在物物交换中，每一种物品的价值，在物物交换中，每一种物品的价值，都通过与其它物品的交换比例表现出来。都通过与其它物品的交换比例表现出来。如果有很多商品，同一种商品就会有很多如果有很多商品，同一种商品就会有很多交换价值，因而交换极为困难。交换价值，因而交换极为困难。l 有了货币以后，可用它表示所有商品有了货币以后，可用它表示所有商品价值，极大增加了交易的便利性。价值，极大增加了交易的便利性。价值储藏职能价值储藏职能l 最后是价值贮藏功能。货币要起到交最后是价值贮藏功能。货币要起到交换媒介作用，至少要在一段时间内保持其换媒介作用，至少要在一段时间内保持其价值，即具有价值储藏职能。价值，即具有价值储藏职能。l 如果一国货币不能保值，或保值功能如果一国货币不能保值，或保值功能很差，人们就会降低对真实货币的需求，很差，人们就会降低对真实货币的需求，结果使交换媒介职能受到损害。结果使交换媒介职能受到损害。货币形态的演变货币形态的演变l 商品货币：贵金属具有商品货币的天然属性商品货币：贵金属具有商品货币的天然属性本身本身有功用，物理度量标准，坚固耐久，匀质性。有功用，物理度量标准，坚固耐久，匀质性。l 纸币：凸现了交换媒介的职能，容易携带和贮存，改纸币：凸现了交换媒介的职能，容易携带和贮存，改变钞票上印数数字对应不同价值量，利用小数点细分。但变钞票上印数数字对应不同价值量，利用小数点细分。但本身无价值，需要控制数量保证稀缺性。本身无价值，需要控制数量保证稀缺性。l 支票货币：信用关系发达的现代经济，银行系统提供支票货币：信用关系发达的现代经济，银行系统提供的支票一定范围内取代了纸币的地位。的支票一定范围内取代了纸币的地位。l 电子货币：依托现代信息技术和互联网技术的信用手电子货币：依托现代信息技术和互联网技术的信用手段，如段，如credit card。未来的电子资金结转系统。未来的电子资金结转系统（electronic funds transfer system:EFTS），更便利），更便利地实现不同资产流动性。地实现不同资产流动性。l 货币看来是个很简单的问题，似乎并没有什么货币看来是个很简单的问题，似乎并没有什么疑问。但是在宏观经济中，什么是货币远比人们初疑问。但是在宏观经济中，什么是货币远比人们初看起来复杂。譬如我们都知道，货币发行过多会引看起来复杂。譬如我们都知道，货币发行过多会引起通货膨胀。问题是这里界定的货币是什么，是否起通货膨胀。问题是这里界定的货币是什么，是否只是指现金。实际并不局限于现金。比如存款，它只是指现金。实际并不局限于现金。比如存款，它随时都可以兑现为现金。所以在现代经济中，存款随时都可以兑现为现金。所以在现代经济中，存款在任何一个货币定义中都是作为货币。那么存款可在任何一个货币定义中都是作为货币。那么存款可以兑现，债券呢？股票呢？不都是可以兑换成现金。以兑现，债券呢？股票呢？不都是可以兑换成现金。可是任何资产都有可能兑现为现金的。于是，能否可是任何资产都有可能兑现为现金的。于是，能否说任何资产都是货币，显然又不是的。了解货币的说任何资产都是货币，显然又不是的。了解货币的本质，根据其流动性划分不同层次的货币，又是十本质，根据其流动性划分不同层次的货币，又是十分必要的。分必要的。货币的种类货币的种类l货币按其形成可分为商品货币与法定货币货币按其形成可分为商品货币与法定货币lM M1 1=现金（通货，包括纸币和辅币）现金（通货，包括纸币和辅币）+活期活期存款存款l M M2 2=M=M1 1+各种定期存款各种定期存款我国货币体系：四个层次我国货币体系：四个层次lM0 流通中的现金。流通中的现金。lM1 M M0 0 +企业活期存款企业活期存款 +机关团体机关团体部队存款部队存款 +农村存款农村存款 +个人持有的信用个人持有的信用卡类存款。卡类存款。lM2 M M1 1 +城乡居民储蓄存款城乡居民储蓄存款 +企业企业存款中具有定期性质的存款存款中具有定期性质的存款 +外币存款外币存款 +信托类存款。信托类存款。lM3 M M2 2 +金融债券金融债券 +商业票据商业票据 +大额可转让定期存单。大额可转让定期存单。l不同国家货币种类的划分略有不同。不同国家货币种类的划分略有不同。l美国：美国：lM1：现金，旅行支票，活期存款，其他支票存：现金，旅行支票，活期存款，其他支票存款款lM2：M1中的每一项，储蓄存款，小额定期存款，中的每一项，储蓄存款，小额定期存款，货币市场共同基金货币市场共同基金lM3：M2中的每一项，大额定期存款，政府债券，中的每一项，大额定期存款，政府债券，商业票据，国库券商业票据，国库券银行体系银行体系l中央银行和商业银行中央银行和商业银行l中央银行的主要职能：发行货币、监督中央银行的主要职能：发行货币、监督银行体系、制定货币政策、控制货币发银行体系、制定货币政策、控制货币发行量（货币供给）行量（货币供给）l商业银行以盈利为目标，它主要通过存商业银行以盈利为目标，它主要通过存贷活动来获利贷活动来获利银行系统：商业银行银行系统：商业银行l 商业银行是银行体系主体。与其他厂商一样，商业银商业银行是银行体系主体。与其他厂商一样，商业银行目的是盈利。虽也经营证券交易、保险甚至房地产等，行目的是盈利。虽也经营证券交易、保险甚至房地产等，但基本业务是存款与放款。但基本业务是存款与放款。l 随机变量统计分布的随机变量统计分布的“大数规律大数规律”：赢利机制。（用：赢利机制。（用来说明活期存款也能贷放出去的依据）来说明活期存款也能贷放出去的依据）l 随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。随机性条件破坏：挤兑和破产风险，并具有外部性。（说明法定准备率的必要性）（说明法定准备率的必要性）l 最低银行储备率（最低银行储备率（reserve ratio：r），即存款总额），即存款总额中不得用于放贷部分所占比率。如以中不得用于放贷部分所占比率。如以ReRe表示储备，仍以表示储备，仍以D D表示存款，则有：表示存款，则有：r=Re/D,r=Re/D,（0 r 10 r 1）。）。l 商业银行活动归结为在储备率规定范围内接受存款和商业银行活动归结为在储备率规定范围内接受存款和放贷。放贷。有关银行业务的常识有关银行业务的常识l 商业银行是通过存贷活动（利差）商业银行是通过存贷活动（利差）来获得利润。（商业银行包括专业银行、来获得利润。（商业银行包括专业银行、商业银行、其他金融机构）。商业银行、其他金融机构）。l 商业银行的业务活动包括负债业务、商业银行的业务活动包括负债业务、资产业务、中间业务。资产业务、中间业务。l 存款准备率：现金准备率，超额准存款准备率：现金准备率，超额准备率，法定准备率备率，法定准备率银行系统：中央银行银行系统：中央银行l 中央银行是中央政府组成部分，业务包中央银行是中央政府组成部分，业务包括对内对外两个部分。括对内对外两个部分。l 对内负责发行该国货币，接受商业银对内负责发行该国货币，接受商业银行存款，但不接受个人存款。商业银行在行存款，但不接受个人存款。商业银行在中央银行开设帐户，用于银行之间财务结中央银行开设帐户，用于银行之间财务结算，在此意义上，中央银行是算，在此意义上，中央银行是“银行的银银行的银行（行（the bank of banks）”。l 中央银行对外掌握一国外汇储备中央银行对外掌握一国外汇储备（foreign exchange reserve），用于满），用于满足一国国际收支需要。足一国国际收支需要。中央银行及其职能中央银行及其职能l 中央银行中央银行(central bank is an institution designed to oversee the banking system and regulate the quantity of money in the economy.)是为监督银行体系和调节经济中的货是为监督银行体系和调节经济中的货币量而设计的机构。币量而设计的机构。l 中央银行有两项相关工作中央银行有两项相关工作:l 一是管制银行并确保银行体系的正常运。一是管制银行并确保银行体系的正常运。l 二是控制经济中可以得到的货币量，称为货二是控制经济中可以得到的货币量，称为货币供给。货币政策币供给。货币政策(monetary policy is the setting of the money supply by policymakers in the central bank.)就是调节货币供应量。就是调节货币供应量。二、银行与货币供给二、银行与货币供给 在银行系统中，商业银行为公众提在银行系统中，商业银行为公众提供存贷款服务，中央银行又为商业银行供存贷款服务，中央银行又为商业银行提供银行服务。货币供给通过公众，商提供银行服务。货币供给通过公众，商业银行，中央银行这三个角色的相互作业银行，中央银行这三个角色的相互作用来实现。借用商业银行的用来实现。借用商业银行的资产负债平资产负债平衡表衡表，说明现代经济如何通过银行系统，说明现代经济如何通过银行系统创造出货币。创造出货币。资产负债平衡表资产负债平衡表l 资产负债平衡表（资产负债平衡表（balance sheet）设计左右两方栏目，）设计左右两方栏目，左边记录资产（左边记录资产（assets），右边记录负债（），右边记录负债（liabilities）和）和净价值（或资本权益：净价值（或资本权益：net worth）。左右栏目具有恒等关）。左右栏目具有恒等关系：系：l 资产资产 负债负债 净价值。净价值。l 陈述一个企业所有权关系：一个企业全部资产属于它的陈述一个企业所有权关系：一个企业全部资产属于它的债权人（所负债务的主人）和它的法定主人（股票所有人按债权人（所负债务的主人）和它的法定主人（股票所有人按其份额拥有该企业净价值）。其份额拥有该企业净价值）。资产负债平衡表反映银行资产和负债的变化资产负债平衡表反映银行资产和负债的变化（1）假假定定一一家家新新开开的的“柴柴米米银银行行”，通通过过发发行行 2 25 50 00 0 万万元元股股票票开开业业，它它的的资资产产负负债债平平衡衡表表如如表表 1 1 所所示示，其其中中左左边边资资产产和和右右边边负负债债和和净净价价值值分分别别为为 2 25 50 00 0 万万元元。该该表表显显示示了了一一个个简简单单关关系系：在在没没有有负负债债情情况况下下，该该银银行行全全部部资资产产属属于于股股票票持持有有人人。表表 1 1，柴柴米米银银行行平平衡衡表表之之一一 资资产产 负负债债和和净净价价值值 现现金金储储备备 2 25 50 00 0 万万 股股票票价价值值 2 25 50 00 0万万 资产负债平衡表反映银行资产和负债的变化（2）为为了了开开展展业业务务，该该银银行行支支付付2 24 40 00 0万万元元购购买买办办公公室室和和设设备备，于于是是平平衡衡表表改改变变为为表表2 2，其其中中资资产产中中的的2 24 40 00 0万万由由现现金金储储备备变变为为房房产产和和设设备备，现现金金储储备备仅仅剩剩下下1 10 00 0万万了了。表表2 2，柴柴米米银银行行平平衡衡表表之之二二 资资产产 负负债债和和净净价价值值 现现金金储储备备1 10 00 0万万 股股票票2 25 50 00 0万万 房房地地产产2 24 40 00 0万万 资产负债平衡表反映银行资产和负债的变化（3）假假定定银银行行现现已已具具备备开开展展存存贷贷款款业业务务能能力力。它它首首先先接接受受了了 1 10 00 00 0 万万存存款款，这这笔笔存存款款作作为为银银行行现现金金资资产产计计入入左左边边储储备备项项，同同时时作作为为银银行行对对顾顾客客的的负负债债计计入入右右边边存存款款栏栏目目。平平衡衡表表变变动动如如表表 3 3 表表示示。目目前前该该行行总总资资产产为为 3 35 50 00 0 万万，但但其其中中有有 1 10 00 00 0 万万是是银银行行对对客客户户的的负负债债，属属于于该该银银行行主主人人即即持持股股人人净净资资产产仍仍是是 2 25 50 00 0 万万。表表 3 3，柴柴米米银银行行平平衡衡表表之之三三 资资产产 负负债债和和净净价价值值 现现金金储储备备 1 11 10 00 0 万万 股股票票 2 25 50 00 0 万万 房房地地产产 2 24 40 00 0 万万 存存款款（负负债债）1 10 00 00 0 万万 货币供给货币供给（1）l 这时如果客户提款，则储备与存款项同时这时如果客户提款，则储备与存款项同时减去提款数后，左右仍相等，则等于回复到平减去提款数后，左右仍相等，则等于回复到平衡表衡表2 2情况。如果客户通过支票开支他的存款，情况。如果客户通过支票开支他的存款，结果需要分不同情况讨论。一种情况下，支票结果需要分不同情况讨论。一种情况下，支票受付人也是柴米银行客户，他收到支票后又存受付人也是柴米银行客户，他收到支票后又存入该银行，这时该银行资产负债表两边数额不入该银行，这时该银行资产负债表两边数额不变，只是存款项的储户构成发生变化，如由原变，只是存款项的储户构成发生变化，如由原先支付支票的先支付支票的A A客户变成接受支票的客户变成接受支票的B B客户存款。客户存款。货币供给（货币供给（2 2）如如 果果 支支 票票 受受 付付 人人 把把 支支 票票 存存 入入 另另 一一 家家 银银 行行 “油油 盐盐 银银行行”，“油油 盐盐 银银 行行”会会 把把 支支 票票 上上 交交 到到 中中 央央 银银 行行 的的 支支 票票 处处 理理部部 门门（c le a r in g h o u se）。前前 面面 说说 过过，商商 业业 银银 行行 都都 在在 中中 央央银银 行行 开开 设设 了了 储储 蓄蓄 帐帐 户户，于于 是是 支支 票票 处处 理理 部部 依依 据据 支支 票票 面面额额 假假 定定1 1 0 0 0 0 万万 从从 柴柴 米米 银银 行行 帐帐 户户 存存 款款 中中 扣扣 去去，并并 在在 油油盐盐 银银 行行 存存 款款 中中 加加 进进1 1 0 0 0 0 万万。结结 果果，柴柴 米米 银银 行行 平平 衡衡 表表 如如 表表4 4 所所 示示，在在 储储 备备 和和 存存 款款 项项 各各 减减 去去1 1 0 0 0 0 万万。表表4 4，柴柴 米米 银银 行行 平平 衡衡 表表 之之 四四 资资 产产 负负 债债 和和 净净 价价 值值 现现 金金 储储 备备1 1 0 0 0 0 0 0 万万 股股 票票2 2 5 5 0 0 0 0 万万 房房 地地 产产2 2 4 4 0 0 0 0 万万 存存 款款（负负 债债）9 9 0 0 0 0 万万 货币供给（货币供给（3 3）l 考虑放贷。如果法定储备率是考虑放贷。如果法定储备率是1010（即），（即），“柴米柴米银行银行”储备中储备中10001000万元中的万元中的900900万可以用于放贷。贷出万可以用于放贷。贷出去去900900万元，平衡表变成表万元，平衡表变成表5 5。这时左边资产项增加了借。这时左边资产项增加了借据据900900万，它代表预期借方还款（或者是银行拿走抵押万，它代表预期借方还款（或者是银行拿走抵押资产变现）得到的等量现金。资产变现）得到的等量现金。l 获得贷款的人不一定把现钞提走，而是让银行在自获得贷款的人不一定把现钞提走，而是让银行在自己存款单上加上借到的己存款单上加上借到的“数字数字”，从而可以开支票支付。，从而可以开支票支付。对应于左边资产项新增借据对应于左边资产项新增借据900900万元和现金储备不变情万元和现金储备不变情况，右边负债项增加了况，右边负债项增加了900900万元存款，总存款上升为万元存款，总存款上升为18001800万。万。货币供给（货币供给（4 4）表表5 5，柴柴米米银银行行平平衡衡表表之之五五 资资产产 负负债债和和净净价价值值 现现金金储储备备1 10 00 00 0万万 股股票票2 25 50 00 0万万 房房地地产产2 24 40 00 0万万 存存款款（负负债债）1 18 80 00 0万万 借借据据9 90 00 0万万 货币供给（货币供给（5 5）l 银行创造货币的初步结果：银行创造货币的初步结果：“柴米银行柴米银行”通通过自己的存贷款运作，使资产负债表的两边各增过自己的存贷款运作，使资产负债表的两边各增加了加了900900万元；由于存款是货币的一部分，这意味万元；由于存款是货币的一部分，这意味着银行创造了着银行创造了900900万元货币供给。万元货币供给。l 由于由于“柴米银行柴米银行”得到得到900900万元新增存款后，万元新增存款后，会进一步考虑如何利用它们放贷，上述通过存贷会进一步考虑如何利用它们放贷，上述通过存贷款创造货币的过程还会继续进行款创造货币的过程还会继续进行。货币供给（货币供给（6 6）一一种种情情况况是是借借款款人人一一直直把把钱钱存存在在“柴柴米米银银行行”，为为了了增增加加赢赢利利，“柴柴米米银银行行”会会把把9 90 00 0万万的的9 90 0即即8 81 10 0万万元元拿拿去去贷贷款款，使使得得货货币币流流通通市市场场上上增增加加8 81 10 0万万元元存存款款即即货货币币。类类似似过过程程会会接接着着创创造造（8 81 10 00 0.9 9）万万元元，（8 81 10 00 0.9 9）2 2万万元元等等等等，于于是是我我们们得得到到一一个个以以9 90 00 0万万为为首首项项、公公比比为为0 0.9 9的的几几何何级级数数，9 90 00 0万万元元贷贷款款所所增增加加的的货货币币供供给给量量是是这这一一级级数数的的总总和和：9 90 00 0（0 0.9 90 0）+9 90 00 0（0 0.9 9）+9 90 00 0（0 0.9 92 2）+9 90 00 0（0 0.9 93 3），+9 90 00 0（0 0.9 9n n）货币供给（货币供给（7 7）l 如果贷得款项存入如果贷得款项存入“油盐银行油盐银行”，或用支票方式花掉，或用支票方式花掉900900万，接受支票人把支票存到万，接受支票人把支票存到“油盐银行油盐银行”。这时，。这时，“柴米银柴米银行行”的平衡表与表的平衡表与表5 5相比，储备现金会减少相比，储备现金会减少900900万，存款项也万，存款项也相应减少相应减少900900万，不能通过继续贷款创造货币。万，不能通过继续贷款创造货币。l 但但“油盐银行油盐银行”平衡表资产项会增加平衡表资产项会增加900900万元现金储备，万元现金储备，负债项增加负债项增加900900万元存款，同样有动机贷出万元存款，同样有动机贷出900900万元的万元的90%90%即即810810万元。万元。l 然后，获得然后，获得810810万元新贷款主人把钱存到银行，银行都万元新贷款主人把钱存到银行，银行都有相同动机把有相同动机把810810万元的万元的90%90%贷出去，并使得货币创造过程继贷出去，并使得货币创造过程继续进行。因而，无论得到贷款者把钱存入哪家银行，续进行。因而，无论得到贷款者把钱存入哪家银行，900900万万元贷款都可能在经济中创造出上述货币量。元贷款都可能在经济中创造出上述货币量。货币供给（货币供给（8 8）l 银行新增存款创造货币，理论上最大值银行新增存款创造货币，理论上最大值取决于两个因素。一是第一次存款数额取决于两个因素。一是第一次存款数额,其其数额越大，创造货币数量越大。二是存款准数额越大，创造货币数量越大。二是存款准备率：准备率越小，货币供给增加量越大。备率：准备率越小，货币供给增加量越大。l 实际货币供给扩张数量实际货币供给扩张数量,还要取决于很还要取决于很多经济因素多经济因素,如银行、企业、居民的贷款意如银行、企业、居民的贷款意愿和成本，这又取决于制度安排和短期宏观愿和成本，这又取决于制度安排和短期宏观经济条件因素。经济条件因素。商业银行的存款创造机理商业银行的存款创造机理l 在既定的存款准备率下，商业银行将吸收的存在既定的存款准备率下，商业银行将吸收的存款尽可能地贷放出去。企业会将获得的贷款在尚未款尽可能地贷放出去。企业会将获得的贷款在尚未使用前存放到银行中，从而使商业银行吸收的存款使用前存放到银行中，从而使商业银行吸收的存款增加，进而在扣除准备金后进一步增加贷款。这一增加，进而在扣除准备金后进一步增加贷款。这一过程不断持续下去，使商业银行的存款总量成倍增过程不断持续下去，使商业银行的存款总量成倍增加。加。l 假定存款准备率为假定存款准备率为10%，那么理论上商业银，那么理论上商业银行体系的存款总量是原来的行体系的存款总量是原来的10倍。倍。l 存款是货币，所以又叫货币创造机理。存款是货币，所以又叫货币创造机理。货币的存款创造机理货币的存款创造机理l 吸收存款吸收存款扣除准备金扣除准备金发放贷发放贷款款再次转换为存款再次转换为存款扣除准备金扣除准备金再发放再发放贷款。贷款。l 在这样的过程中，最后发放的贷款（流通在这样的过程中，最后发放的贷款（流通中的货币）比最初吸收的存款（中央银行投放中的货币）比最初吸收的存款（中央银行投放的货币的货币至于中央银行发行的，人们在消费至于中央银行发行的，人们在消费等活动中使用的货币，也是流通中的货币。因等活动中使用的货币，也是流通中的货币。因此我们在这里的分析中把它们抽象掉，不影响此我们在这里的分析中把它们抽象掉，不影响结论。）多的多。结论。）多的多。l 假定中央银行发行假定中央银行发行100单位货币，并规定法定单位货币，并规定法定准备率为准备率为10%；这；这100单位货币无论到了谁的手中，单位货币无论到了谁的手中，都会存入商业银行，形成都会存入商业银行，形成100单位存款；商业银行单位存款；商业银行在扣除准备金后，向企业（居民）发放在扣除准备金后，向企业（居民）发放90单位贷款，单位贷款，企业在获得这企业在获得这90单位贷款后，为了方便支付，仍然单位贷款后，为了方便支付，仍然会存入银行，于是商业银行又获得会存入银行，于是商业银行又获得90单位的存款。单位的存款。现在的存款总量已经比中央银行最初发行的现在的存款总量已经比中央银行最初发行的100单单位货币多了，这就意味着已经发生了存款（货币）位货币多了，这就意味着已经发生了存款（货币）创造。当然这一活动还会继续下去，如果不考虑其创造。当然这一活动还会继续下去，如果不考虑其他因素的话，不难计算出最终创造的存款是他因素的话，不难计算出最终创造的存款是1000单单位。位。货币乘数货币乘数 存款创造主要取决于存款乘数，又叫做存款创造主要取决于存款乘数，又叫做货币乘数。货币乘数。货币乘数是准备率的倒数货币乘数是准备率的倒数 准备率包括法定准备率，超额准备率，准备率包括法定准备率，超额准备率，现金准备率。现金准备率。中央银行控制货币的工具中央银行控制货币的工具实际上是介绍货币政策的主要工具实际上是介绍货币政策的主要工具公开市场业务，也就是中央银行在金融市场上买公开市场业务，也就是中央银行在金融市场上买卖政府债券，这是一项最常用的货币政策工具。卖政府债券，这是一项最常用的货币政策工具。法定准备率，这是最猛烈的货币政策工具法定准备率，这是最猛烈的货币政策工具贴现率，实际上就是中央银行对商业银行贷款的贴现率，实际上就是中央银行对商业银行贷款的利率利率央行控制货币供给的问题央行控制货币供给的问题l中央银行不能控制家庭选择作为存款持有的货中央银行不能控制家庭选择作为存款持有的货币量币量l中央银行不能控制商业银行选择的贷款量中央银行不能控制商业银行选择的贷款量复习思考题复习思考题l1.银行体系是怎样创造货币的？银行体系是怎样创造货币的？l2.中央银行主要是通过哪些工具控制货币的？中央银行主要是通过哪些工具控制货币的？复习题复习题l1.就是看它们是否具有货币的三种职能。就是看它们是否具有货币的三种职能。l 2当货币采取具有内在价值的商品形式时，当货币采取具有内在价值的商品形式时，它被称为商品货币。当货币采取的形式不具有它被称为商品货币。当货币采取的形式不具有内在价值，由政府通过法律赋予它作为通货来内在价值，由政府通过法律赋予它作为通货来使用，就被称为法定货币。使用，就被称为法定货币。l 3在现代经济活动中，活期存款和通货一在现代经济活动中，活期存款和通货一样使用，因此它被归入货币存量中。样使用，因此它被归入货币存量中。l6银行如果持有百分之百的准备金，那么它就不银行如果持有百分之百的准备金，那么它就不能获得收益。因此，银行持有的准备金只要够储能获得收益。因此，银行持有的准备金只要够储户想提取存款时支付的需要。银行持有的准备金户想提取存款时支付的需要。银行持有的准备金比例，直接影响银行体系创造的货币量。银行持比例，直接影响银行体系创造的货币量。银行持有的准备金比例越大，银行体系创造的货币量就有的准备金比例越大，银行体系创造的货币量就越少。越少。l9中央银行不能完全控制货币供给，是因为中央中央银行不能完全控制货币供给，是因为中央银行不能控制家庭持有银行存款的数量；也不能银行不能控制家庭持有银行存款的数量；也不能控制银行发放的贷款数量。而这二者都构成货币控制银行发放的贷款数量。而这二者都构成货币供给的内容供给的内容 问题与应用问题与应用l1D塑料信用卡不是美国经济中的一种货币。虽然它塑料信用卡不是美国经济中的一种货币。虽然它看起来似乎应该包括在货币存量中，但它实际上并不是看起来似乎应该包括在货币存量中，但它实际上并不是一种现期支付方式，而是一种延期支付方式。一种现期支付方式，而是一种延期支付方式。l 2A因为物物交换受交易双方的欲望、时间、地点因为物物交换受交易双方的欲望、时间、地点等局限，使交易变得困难，难以有效地配置资源。而用等局限，使交易变得困难，难以有效地配置资源。而用货币就可以克服上述的缺点。货币就可以克服上述的缺点。B因为它适合某种特殊的因为它适合某种特殊的交易需要，最主要是它提供了一种交易信息。对于正好交易需要，最主要是它提供了一种交易信息。对于正好需要对方物品的人来说，以物易物可以节省交易费用。需要对方物品的人来说，以物易物可以节省交易费用。l 3一种物品为人们普遍接受，并且便于分割和携带，一种物品为人们普遍接受，并且便于分割和携带，使这种物品成为交换媒介。当一种物品有价值，并且它使这种物品成为交换媒介。当一种物品有价值，并且它的价值具有稳定性，就具有了价值储藏的功能。的价值具有稳定性，就具有了价值储藏的功能。l5个人的财富并没有变化。银行虽然减少了个人的财富并没有变化。银行虽然减少了100美元的存款，同时也减少了美元的存款，同时也减少了100美元的准备美元的准备金。金。l6C BSB的行动会引起其他银行也减少其清偿的行动会引起其他银行也减少其清偿贷款量来恢复其准备率，最后整个银行体系共减贷款量来恢复其准备率，最后整个银行体系共减少未清偿的贷款量亿美元。（存款创造乘数是准少未清偿的贷款量亿美元。（存款创造乘数是准备率的倒数，即乘数为备率的倒数，即乘数为10，因此，减少亿美元，因此，减少亿美元的存款，会减少的存款，会减少1亿美元的货币流通量亿美元的货币流通量本身本身的亿和其他银行的亿美元。）的亿和其他银行的亿美元。）l7各各1000万元。万元。l8中央银行购买中央银行购买1000万美元政府债券，万美元政府债券，使进入流通的货币直接增加使进入流通的货币直接增加1000万美元。万美元。法定准备率是法定准备率是10%，即存款创造乘数为，即存款创造乘数为10，所以最大可能货币供给是所以最大可能货币供给是1亿美元。如果亿美元。如果银行把这银行把这1000万美元的货币，全部作为准万美元的货币，全部作为准备金（法定准备金和超额准备金），那么备金（法定准备金和超额准备金），那么货币供给就增加货币供给就增加1000万美元。万美元。l12A不存入银行，就不会创造货币。所以货币量不存入银行，就不会创造货币。所以货币量仍然是仍然是2000美元。美元。lB由于准备率是由于准备率是100%，存款创造乘数是，存款创造乘数是1，所以货，所以货币量仍然是币量仍然是2000美元。美元。lC理由同上，仍然是理由同上，仍然是2000美元。美元。lD10%的准备率，存款创造乘数为的准备率，存款创造乘数为10，则货币量为，则货币量为2万美元。万美元。lE货币量是货币量是11000美元（其中美元（其中1000美元现金并不创造美元现金并不创造存款）。存款）。第三十章第三十章 货币增长与通货膨胀货币增长与通货膨胀 一、通货膨胀的原因一、通货膨胀的原因 l通货膨胀为认为是物价水平的普遍持续的上升。通货膨胀为认为是物价水平的普遍持续的上升。l分析通货膨胀的理论很多，长期分析时主要采用货分析通货膨胀的理论很多，长期分析时主要采用货币数量论讨论通货膨胀的起因币数量论讨论通货膨胀的起因l货币数量论是一种用货币量决定物价水平的理论：货币数量论是一种用货币量决定物价水平的理论：l由于货币数量的过快增长，导致货币价值下降，使由于货币数量的过快增长，导致货币价值下降，使单位货币购买的商品数量减少，即物价水平上升。单位货币购买的商品数量减少，即物价水平上升。货币供给、货币需求和货币均衡货币供给、货币需求和货币均衡l 货币供给在上一章已阐述了，货币需求受很多因素的货币供给在上一章已阐述了，货币需求受很多因素的影响，在长期分析中，只考虑最重要的因素：利率影响，在长期分析中，只考虑最重要的因素：利率l 按照凯恩斯的货币理论认为，按照凯恩斯的货币理论认为，货币的需求有三种，即货币的需求有三种，即出于消费、安全和投机的动机出于消费、安全和投机的动机。前二者都是与收入正相关，。前二者都是与收入正相关，后者和利率负相关。后者和利率负相关。l 在长期分析中，如果影响经济增长的因素不变，那么在长期分析中，如果影响经济增长的因素不变，那么就不需要考虑收入的变动，于是利率就成了决定货币需求就不需要考虑收入的变动，于是利率就成了决定货币需求的最重要因素。的最重要因素。l 货币的供求决定均衡利率水平货币的供求决定均衡利率水平l 假定货币的需求不变，货币供给的变动将导致假定货币的需求不变，货币供给的变动将导致利率水平的变化，进而引起货币需求量的相反变化。利率水平的变化，进而引起货币需求量的相反变化。货币供给增加，利率下降，物价水平上升。货币供给增加，利率下降，物价水平上升。l 货币的供给不断增加，使利率不断下降；但是货币的供给不断增加，使利率不断下降；但是当利率下降到一定程度，投机动机的货币需求会不当利率下降到一定程度，投机动机的货币需求会不断增加，使利率不再下降。这被叫作断增加，使利率不再下降。这被叫作流动偏好陷阱流动偏好陷阱。古典二分法和货币中性古典二分法和货币中性l 古典二分法就是把经济变量分为名义变量和实际变量。古典二分法就是把经济变量分为名义变量和实际变量。l 根据这一理论，也就是认为货币只影响名义变量而不影根据这一理论，也就是认为货币只影响名义变量而不影响实际变量。（这是长期分析，短期分析时将考虑货币对实响实际变量。（这是长期分析，短期分析时将考虑货币对实际变量的影响。大多数经济学家认为，这一理论在长期经济际变量的影响。大多数经济学家认为，这一理论在长期经济分析中是合理的，但在短期经济分析中，货币也影响实际变分析中是合理的，但在短期经济分析中，货币也影响实际变量。）量。）l 由于在长期分析时，货币被认为不影响经济变量，所以由于在长期分析时，货币被认为不影响经济变量，所以把货币称为是中性的。把货币称为是中性的。费雪效应费雪效应l 由于通货膨胀的发生，实际利率下降。由于通货膨胀的发生，实际利率下降。然而货币并不影响实际变量，其结果必然导致然而货币并不影响实际变量，其结果必然导致名义利率的上升。这种名义利率随通货膨胀的名义利率的上升。这种名义利率随通货膨胀的调整的趋势，被称为费雪效应。调整的趋势，被称为费雪效应。货币数量论方程式货币数量论方程式lV=V=（P PY）/Ml上述公式反映的是货币流通速度。这个公式同样可上述公式反映的是货币流通速度。这个公式同样可以改写为：以改写为：lM MV=PYl由于货币流通速度是相对稳定的，货币并不影响产由于货币流通速度是相对稳定的，货币并不影响产出（出（2525章已经分析了影响产出的因素），由此可见章已经分析了影响产出的因素），由此可见货币供给与物价水平存在正相关。货币供给与物价水平存在正相关。二、通货膨胀税及其代价二、通货膨胀税及其代价l 通货膨胀税是指政府通过创造货币而筹集通货膨胀税是指政府通过创造货币而筹集的收入，实际上就是向每个货币持有者征收的的收入，实际上就是向每个货币持有者征收的税。人要生存，就必须发生购买行为，就必须税。人要生存，就必须发生购买行为，就必须使用货币。而货币的贬值，使人们的实际收入使用货币。而货币的贬值，使人们的实际收入减少。所以，有人把它称为人头税。减少。所以，有人把它称为人头税。l l 但是另一种观点认为，通货膨胀本身并没但是另一种观点认为，通货膨胀本身并没有降低人们的购买力。因为随着物价的上升，有降低人们的购买力。因为随着物价的上升，人们的收入也在同步增长。人们的收入也在同步增长。l 即使按照这样的观点，通货膨胀还是有代即使按照这样的观点，通货膨胀还是有代价的，其主要表现是：价的，其主要表现是：通货膨胀的成本通货膨胀的成本 l 皮鞋成本。实际意味着时间资源的浪费。皮鞋成本。实际意味着时间资源的浪费。当通货膨胀发生时，人们为减少货币贬值的损失，当通货膨胀发生时，人们为减少货币贬值的损失，需要把暂时不使用的货币存人银行中，通过获得需要把暂时不使用的货币存人银行中，通过获得利息来减少损失；而手持现金的减少，迫使人们利息来减少损失；而手持现金的减少，迫使人们必须更频繁地进出银行。必须更频繁地进出银行。l 菜单成本。实际是指随通货膨胀发生而菜单成本。实际是指随通货膨胀发生而引起的人力、物力、时间等资源的浪费。由于引起的人力、物力、时间等资源的浪费。由于物价的持续变动，使得经营者必须经常地更换物价的持续变动，使得经营者必须经常地更换价目表，为此有需要耗费更多的人力和物力。价目表，为此有需要耗费更多的人力和物力。这种资源的耗费仅仅是因为通货膨胀造成的。这种资源的耗费仅仅是因为通货膨胀造成的。l 价格机制失灵导致资源配制失误。市场价格机制失灵导致资源配制失误。市场经济就是靠市场机制来实现资源的有效配置。经济就是靠市场机制来实现资源的有效配置。当通货膨胀发生时，人们无法分清价格的变动当通货膨胀发生时，人们无法分清价格的变动是市场供求的实际内容变化引起的，还是仅仅是市场供求的实际内容变化引起的，还是仅仅因为通货膨胀导致的。于是，价格引导资源配因为通货膨胀导致的。于是，价格引导资源配置的功能发生了紊乱。置的功能发生了紊乱。l 税收扭曲。由于名义收入增加而导致实税收扭曲。由于名义收入增加而导致实际税收负担上升。而且税收的再分配功能也发际税收负担上升。而且税收的再分配功能也发生了改变。本来处于较低收入者，是不需要纳生了改变。本来处于较低收入者，是不需要纳税的，现在也要承担一定的税负。还可能出现税的，现在也要承担一定的税负。还可能出现实际利率为负的现象。实际利率为负的现象。l 经济信息失真所带来的各种损失。货币经济信息失真所带来的各种损失。货币的一个重要职能是作为计价单位。但通货膨胀的一个重要职能是作为计价单位。但通货膨胀发生时，货币就难以有效地发挥计价单位的作发生时，货币就难以有效地发挥计价单位的作用，从而使通过货币表现的各种信息失真，引用，从而使通过货币表现的各种信息失真，引起经济生活的紊乱。起经济生活的紊乱。l 引起财富再分配。有利于债务方而不利引起财富再分配。有利于债务方而不利于债权方。考虑到时间因素，随着时间的推移，于债权方。考虑到时间因素，随着时间的推移，物价，包括利率将上升得越高。于是最初签署物价，包括利率将上升得越高。于是最初签署借贷协议时确定的利率就会变得相对较低，使借贷协议时确定的利率就会变得相对较低，使债权人的利益受损。同样的道理，有利于雇主债权人的利益受损。同样的道理，有利于雇主而不利于雇工，因为工资总是提供劳动后才支而不利于雇工，因为工资总是提供劳动后才支付的。付的。复习思考题复习思考题l1.1.试用货币数量论解释通货膨胀的发生？试用货币数量论解释通货膨胀的发生？l为什么人们要反对通货膨胀的发生？为什么人们要反对通货膨胀的发生？复习题复习题l2根据货币数量论，经济中的货币量决定了货币的根据货币数量论，经济中的货币量决定了货币的价值。假设在货币量增加之前，经济是均衡的，当货价值。假设在货币量增加之前，经济是均衡的，当货币量增加使，在现行的物价水平下，货币的供给量超币量增加使，在现行的物价水平下，货币的供给量超过了需求量。因而人们会以各种方式（购买物品与劳过了需求量。因而人们会以各种方式（购买物品与劳务等）花掉这些超额货币供给，由于经济中生产物品务等）花掉这些超额货币供给，由于经济中生产物品与劳务的能力并没有变，这种更大的物品和劳务需求与劳务的能力并没有变，这种更大的物品和劳务需求就引起物品和劳务的价格上升。物价水平上升又增加就引起物品和劳务的价格上升。物价水平上升又增加了货币需求量。最后，经济在货币需求量又等于货币了货币需求量。最后，经济在货币需求量又等于货币供给量时实现了新的均衡。物品和劳务的物价总水平供给量时实现了新的均衡。物品和劳务的物价总水平以这种方法调整使货币供给与货币需求平衡。总之，以这种方法调整使货币供给与货币需求平衡。总之，货币量的惟一后果是物价上升货币量的惟一后果是物价上升 l4通货膨胀和税收一样，是政府的行为，是强制性的。通货膨胀和税收一样，是政府的行为，是强制性的。当政府发行的货币多了，增加了政府可支配的货当政府发行的货币多了，增加了政府可支配的货l币，但这种增加是以居民实际可支配的货币（不是名义币，但这种增加是以居民实际可支配的货币（不是名义货币，而是实际货币）减少为条件，相当于居民交纳一货币，而是实际货币）减少为条件，相当于居民交纳一笔钱给政府支配。从这个意义上，和税收一样。尽管它笔钱给政府支配。从这个意义上，和税收一样。尽管它不是形式的税收。不是形式的税收。l通货膨胀作为一种税，人们总是想方设法尽可能减少交通货膨胀作为一种税，人们总是想方设法尽可能减少交纳的税收，可供采取的措施就是尽快地把手中的货币花纳的税收，可供采取的措施就是尽快地把手中的货币花出去，以避免放在手中交通货膨胀税。于是，货币流通出去，以避免放在手中交通货膨胀税。于是，货币流通速度加快了，流通需要的货币更少了，相应的已经发行速度加快了，流通需要的货币更少了，相应的已经发行的货币就显得更多，加速通货膨胀。在这相互促进过程的货币就显得更多，加速通货膨胀。在这相互促进过程中，推动通货膨胀不断加速发展。中，推动通货膨胀不断加速发展。l5根据费雪效应，货币在长期中是中性的，根据费雪效应，货币在长期中是中性的，货币增长不影响实际利率。因为名义利率是紧货币增长不影响实际利率。因为名义利率是紧随通货膨胀率而随时调整。所以名义利率减去随通货膨胀率而随时调整。所以名义利率减去通货膨胀率就等于实际利率。通货膨胀率就等于实际利率。l7债权人受益。这和通货膨胀未预期到使债债权人受益。这和通货膨胀未预期到使债务人受益是一个道理。务人受益是一个道理。问题和应用问题和应用l1A根据名义根据名义GDP=实际实际GDP物价水平的公式：物价水平物价水平的公式：物价水平是是2。根据费雪模型，。根据费雪模型，MV=PY：货币流通速度是：货币流通速度是20。B实际实际GDP增加增加5%，物价水平是（即物价水平下降，物价水平是（即物价水平下降5%）。）。C如果其如果其他条件不变，实际他条件不变，实际GDP增加增加5%，又要使物价水平不变，那么，又要使物价水平不变，那么货币供给就要增加货币供给就要增加5%，即，即5250亿美元。亿美元。D如果同样条件下，如果同样条件下，要使通货膨胀率为要使通货膨胀率为10%，那么货币供给增加，那么货币供给增加15%，即，即5775亿亿美元。美元。lA减少了货币的需求。减少了货币的需求。B会使物价水平上升。会使物价水平上升。C应该减少货币应该减少货币供给。供给。l 3零通货膨胀率并不等于货币增长为零。如果货币流通速零通货膨胀率并不等于货币增长为零。如果货币流通速度不变，又要保持物价稳定，只要使货币供给增长与产量增长度不变，又要保持物价稳定，只要使货币供给增长与产量增长率相适应就行了。率相适应就行了。l 13A不确定的。应该看实际通货膨胀率与预期通不确定的。应该看实际通货膨胀率与预期通货膨胀率之间的关系。货膨胀率之间的关系。lB错误（题解认为是正确的）。物价总水平不变，那错误（题解认为是正确的）。物价总水平不变，那么价格变动只能是某些物价上升，某些物价下降，它么价格变动只能是某些物价上升，某些物价下降，它们的影响相互抵消，使物价总水平不变。在这种情况们的影响相互抵消，使物价总水平不变。在这种情况下，物价上升的物品生产者获益，购买者受损；物价下，物价上升的物品生产者获益，购买者受损；物价下降的物品，生产者利益受损，购买者获益。下降的物品，生产者利益受损，购买者获益。lC错误。大多数情况下，工资的变动总是滞后于物价错误。大多数情况下，工资的变动总是滞后于物价的变动，尤其是存在劳资合约的情况下，这个问题就的变动，尤其是存在劳资合约的情况下，这个问题就变得更加突出。变得更加突出。