金融市场学计算题

金融市场学计算题 金融市场学重点 一， 选择题 1， 同业拆借市场，又称同业拆放市场，是银行与银行之间、银行与其它金融机构之间进展短期、临时性资金拆出拆入的市场。(单项选择) 2， 同业拆借市场形成的根本原因：存款准备金制度的建立。(单项选择) 3， 金融资产的分类：根底性金融资产和衍生性金融资产多项选择要知道第三，第四市场 4， 金融市场的类型：货币市场，资本市场，外汇市场，黄金市场，衍生工具市场 5， 商业票据的发行价格与期限、利率的关系面额?发行价格商业票据的实际利率?发行价格?期限面额发行价格转让价格?1?实际利率?未到期的期限 6， 大额可转让定期存单CDs与传统定期存款单的主要差异： 1，传统定期存款单记名、不可流通转让，CDs不记名、可流通转让 2，传统定期存款单金额不固定，可大可小，CDs金额较大，较固定 3,传统定期存款单利率固定,CDs利率有固定,浮动,且一般比同期限的定期存款利率高 4,传统定期存款单可提早支取，提早支取时要损失局部利息,CDs不能提早支取，但可在二级市场流通转让 7,国库券(政府短期债券)的四个投资特征：1,违约风险小。2,流动性强：能在交易本钱较低及价格风险较低的情况下迅速变现。3,面额小。4,收入免税. 7， 国库券的收益率一般以贴现方式表示，一年按360天计算。债券等价收益率=(面额-P)/P 360/t 100% 8， 股票种类：普通股股东的权利：经营决策权，利润分配权，剩余资产分配权，优先认股权，股份出售或转让权。优先股：剩余索取权方面较普通股优先的股票，这种优先性表如今分得固定股息并且在普通股之前收取股息。 9， 股票一级市场由咨询与管理，认购与销售两阶段构成。 10, 次级债券可计入银行附属资本，资本充足率大于8%，核心资本大于4%。次级债券是指商业银行发行的、本金和利息的清偿顺序列于商业银行其他负债之后、先于商业银行股权资本的债券。 11,债券的发行价格确实定：平价，溢价，折价三种12,基金的特点：集合投资，专家经营，组合投资，平安性较高，流通性较高，交易费用较低 13,股票型基金:股票的投资比重必须在60%以上,债券型基金:债券的投资比重必须80%以上 14,基金的申购和赎回原那么：金额申购，份额赎回。 15，效率市场假说的类型：弱式效率，半强式，强式市场假说。 16，效率市场假说的特征：1，能快速，准确地对新信息作出反响，2，证券价格的任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价相关，3，任何交易策略都无法获得超额利润。 票面金额?票面利率票面金额发行价格-?tn1?市场利率(1?市场利率)t?1n17，资产资本定价模型，最优风险组合既落在资本市场线上，也落在证券市场线上。 二， 名词解释 1,回购协议：指的是在出售证券的同时，与证券的购置商签订协议，约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，从而获取即时可用资金的一种交易行为。 2，信誉交易(融资融券业务，保证金交易、垫头交易):是指证券购置者或卖者通过支付一定数额保证金，得到证券经纪人的信誉而进展的证券买卖。 3,央行票据：是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的短期债务凭证，其本质是中央银行债券。 4,可转换债券：是指公司债券附加可转换条款，赋予债券持有人按预先确定的比例转换为该公司普通股的选择权。 5,开放式基金:是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金。 6,封闭式基金:是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。 7,指数基金:以特定指数为标的指数，并以该指数的成份股为投资对象，通过购置该指数的全部或局部成份股构建投资组合，以追踪标的指数表现的基金产品。 8,掉期交易:又称时间套汇，是指同时买进和卖出一样金额的某种外汇但买与卖的交割期限不同的一种外汇交易，进展掉期交易的目的在于防止汇率变动的风险。 9,利率期货:是指标的资产价格依赖于利率程度的期货合约，长短期的信誉工具。 10,证券资产化:是将那些缺乏流动性，但可以产生可预见现金收入的资产出售给特定发行人，通过创设一种以该资产产生的现金流为支持的金融工具或权利凭证，进而将这些不流动的资产转换成可以在金融市场上出售和流通的证券的一种融资过程或融资方法。 11,市场组合是指由所有证券构成的组合，在这个组合中，每一种证券的构成比例等于该证券的相对市值。 12，资本市场线允许无风险借贷情况下的线性有效集。 13, 证券市场线SML：是一条反映到达平衡时所有单个证券和所有证券组合的预期收益及其风险关系的直线。 三， 简答题 1,同业拆借市场的特点:(1),融通资金的期限比拟短。(2),交易手段比拟先进。(3),交易额达。(4),利率由供求双方决定。 2, 开放式基金与封闭式基金的比拟:(1),开放式基金基金份额数量随时变化,封闭式基金不变(2),开放式基金流动性交易日可赎回，通常T+5到账，封闭式基金交易日随时卖出(3),开放式基金透明度每日公布一次净值，封闭式基金每周公布一次净值(4),开放式基金交易价格按净值交易，加一定的费用，封闭式基金随行就市(5),开放式基金存续期一般无规定，封闭式基金基金合同规定，一般10_年(6),开放式基金手续费收取申购费和赎回费，封闭式基金和股票一样收取交易费。 3,金融期货交易的特点：1在场内进展交易2标准化3可以提早平仓对冲交易4每天结算，由清算所运用保证金支付系统组织进展每日无负债结算制度 4,远期和期货合约的区别：1标准化程度不同，前者非标准，后者标准；2交易场所不同，前者在场外，后者在场内；3违约风险不同，前者高，后者低；4价格确定方式不同，前者私下决定，后者公开竞价；5履约方式不同，前者到期实物交割，后者平仓了结；6合约双方关系不同，前者需充分理解对方，后者完全不理解；7结算方式不同，前者一次结算，后者每天结算； 5,套期保值:是指套用期货交易为相应的现货交易保值，躲避现货交易的市场风险。一个现货市场的潜在购置者面临着现货价格上升的风险，他可以立即买入相应的期货；一个现货市场的潜在出售者面临着现货价格下跌的风险，他可以立即卖出相应的期货. 根本原理：期货价格与现货价格受一样因素的影响，从而他们的变动方向是一致的。 6，现货价格与期货价格的关系：1正相关2随着到期日的临近，期货价格收敛于现货价格3对大多数商品来说，期货价格通常高于当前的即期价格。 7,期权交易与期货交易的区别：1权利和义务方面，前者买方有权无义务，卖方相反；后者买卖双方都有权利义务。2标准化方面，前者不一定，后者为标准的；3盈亏风险方面，前者买方最多亏损期权费，卖方亏损无限，买方盈利无限，卖方盈利最高期权费；后者双方盈亏都无限。4保证金方面，前者买者无须交，卖方交；后者双方都交。5买卖匹配方面，前者买方在到期或到期前买入相应标的资产的权利，卖方那么卖出相应标的资产的义务；后者买方到期买入，卖方到期卖出。6套期保值方面，前者只把不利风险转移出去，后者把有利或不利都转移出去。 8，有效市场假说的假定：1投资者是理性的，因此可以理性地评估证券的价值。2虽然局部投资者是非理性的，但他们的交易是随机的，这些交易会互相抵消，不影响交易价格。3虽然非理性投资者的交易行为具有相关性，但理性套利者的套利行为可以消除这些非理性投资者对价格的影响。 9，无差异曲线的特征：1它的斜率为正2该曲线是乡下凹的3同一投资者有无限条无差异曲线4同一投资者在同一时间，同一时点的如何两条无差异曲线都不能相交 10, 系统性风险与非系统性风险：系统性风险是由那些影响整个金融市场的风险因素所引起的，这些因素包括经济周期、国家宏观经济政策的变动等。其影响所有金融变量的可能值，因此不能通过分散投资互相抵消或削弱。因此又称不可分散风险。非系统性风险是一种与特定公司或行业相关的风险，它与经济、政治和其他影响所有金融变量的因素无关。通过分散投资，非系统性风险能被降低。 四， 计算题 1,关于保证金比例的计算题，在课本P62P63页 2，基金的申购与赎回： (1),申购费用=净申购金额申购费率 (2),赎回金额=赎回总额赎回费用 净申购金额= 申购金额/(1申购费率) 赎回总额=赎回数量赎回当日基金单位净值 申购份数=净申购金额/申购当日基金单位净值。赎回费用=赎回总额赎回费率 3,股票价格的定价：预期收益率作为折现率，还可由课本P296公式计算而预期收益率可从SML求得 E(Ri)?Rf?E(Rm)?Rf-i股利零增长：D代表股息和红利，一直固定不变，k就是贴现率， 假设假设k期望报酬率与股利每期都不变零增长模型， 那么上式可简化为： D1D1V-? t(1?k)kt?1? (股利不变增长模型)例1：某公司股票初期的股息为1.8美元/每股。经预测该公司股票将来股息增长率永久性的保持在5%的程度，假定贴现率为11%。那么，求该公司股票的内在价值？ V?解：4,债券的定价：c是债券每期支付的利息，M为面值，P为债券的价格，k为到期收益率 D0(1?g)1.8(1?0.05)-31.50k?g0.11?0.05 P?ncccM-?1?k(1?k)2(1?k)n(1?k)n - 上述公式的结果由两局部组成，其中前者为c*PVIFA其中PVIFA 为年金的现值，后者为M/PVIF 其中PVIF为复利的现值系数，考试的时候根据PVIFA和PVIF进展计算。 5，远期利率的计算： M?iM?tn(1?k)(1?k)t?1-*(T*?t)-(T?t)T*?T 例如，设2年期和3年期连续复利年利率分别为10%和11%，求第二年末到第三年末的连续复利远期年利率？ 解： -=(11%*(3-0)-10%*(2-0)/(3-2)=11% 6,一看涨期权的盈亏分布 X 表示执行价格；z表示盈亏平衡点；P表示期权费 S表示到期日标的资产的现价。 看涨期权多头买方的操作： 当SX时，放弃期权，损失为期权费P； 当SX时，执行期权， 净收益为：(SX)P 特别，当S=XP时，为盈亏平衡点。 看涨期权的盈亏分布 盈利 盈利 X z 期权费 期权费 S X z S 亏损 亏损 1看涨期权多头 2看涨期权空头 图中：X 表示执行价格；z表示盈亏平衡点；P表示期权费 S表示到期日标的资产的现价。 二看跌期权的盈亏分布 看跌期权多头买方的操作： 1当SX时，放弃期权，损失为期权费P； 2当SX时，执行期权， 净收益为：(XS)P 特别，当S=XP时，为盈亏平衡点。 看跌期权的盈亏分布 盈利 盈利 z X S 期权费 期权费 z X S 亏损 亏损 1看跌期权多头 2看跌期权空头 利用期权进展套期保值：某投资者手中有A股票10000股，买入价为每股10元。该投资者预测将来3个月，A股票价格波动在9.59.9之间。 为了躲避风险，该投资者以4000元的价格出售一份A股票为标的资产，数量为10000股的看涨期权合约，执行价定在10.5元。假如将来3个月A股票的价格上涨，超过10.5元，买方行权，合约的卖方以执行价格10.5元卖出A股票10000股，那么他在这只股票上的盈利为9000元(4000元的期权费和5000元的买卖差价)。 相反，假如真让他所预期，将来3个月A股票的价格下跌，买方不会行权，合约卖方获得4000元的期权费，那么将其抵御风险的才能进步了4000元，只要股票价格没有跌到9.6元以下，他就不会亏损。还可参考课本P205页例题 7，资产资本定价题目参考课本P321页5，6题 1，单个证券收益，风险的衡量 R-RsPs风险证券的收益率：s?1n其中，Rs是第s种可能的收益率， Ps是收益率Rs发生的概率 (?P?1ss?1n), n是可能性的数目。 -单个证券的风险：2R?R)Ps?ss?1 n第 12 页 共 12 页