农林牧渔行业：非洲猪瘟疫情出现密切关注疫情控制情况

农林牧渔行业：非洲猪瘟疫情出现，密切关注疫情控制情况若出现排版错误，可加微信535600147获取PDF版本一周行情回顾上周（7 月 30 日-8 月 3 日）申万农林牧渔板块下跌 3.13%，在所有 28 个板块中排名第 4。其中，农林牧渔板块中畜禽养殖版块本周下跌 0.46%，在农业子版块中表现最好；农产品加工版块下跌 6.78%，跌幅最大。图 1：申万子版块周涨跌幅（总市值加权平均）（%）图 2：农业各子版块周涨跌幅（总市值加权平均）（%）数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind非洲猪瘟在我国首次出现，密切关注疫情控制情况中国首例非洲猪瘟疫情在沈阳市沈北新区被确认，疫点内 913 头生猪已经全部扑杀和无害化，消毒工作全面展开。疫情发生后，农业部根据非洲猪瘟疫情应急预案启动级应急响应。当地按照要求，启动应急响应机制，采取封锁、扑杀、无害化处理、消毒等处臵措施，禁止所有生猪及易感动物和产品运入或流出封锁区， 沈阳市已暂停全市范围的生猪向外调运。目前，该起疫情已得到有效控制。疫情影响分析：疫情对猪价短期的影响主要是生猪的流通被阻断，出栏延迟， 市场上生猪供给减少，将推动猪价上涨；如果疫情控制不当，造成大范围恐慌，会影响养殖户的补栏积极性，产能下降的状态持续时间会延长，对猪价上涨有推动作用。非洲猪瘟首次在国内发生，目前并没有有效的疫苗，传播途径多样，夏季和秋季属于容易爆发期，死亡率几乎达到 100%，密切关注疫情是否能有效控制。根据搜猪网数据，8 月 3 日全国生猪出栏平均价为 13.20 元/公斤，较 7 月 27 日上涨 0.36 元/公斤，周度涨幅达到 2.80%，年初（1 月 2 日 14.85 元/公斤）至今下跌1.76 元/公斤，跌幅 11.85%。本周猪价稍作调整继续上涨，伴随着非洲猪瘟疫情在沈阳出现，猪价迅速突破 13 元/公斤，后期继续看好猪价走高，但由于 5 月份以来反弹速度很快，预计 9 月份之前上涨空间剩余不多。多年的猪价历史走势告诉我们猪价下半年反弹一旦开启，其持续性一般至少会到 9 月初。同时，我们应该正视今明两年生猪供给大于需求的态势有增无减这样一个真实的基本面，在供给压力过大的行业背景下，节假日消费提振、短暂天气扰动等因素最多可以看做市场炒作的引子，而无法撼动近两年大企业产能迅速扩张带动行业边际产能提升的核心逻辑，年内猪价季节性波动规律仍存，4-6 月之间一般为年内底部震荡区间，当前的上涨仅仅是年内的季节性反弹，距离本轮猪周期的大底部尚远，产能淘汰现象已经出现， 却不足以在短时间内淘汰大量产能，考虑到下半年季节性反弹会使养殖户亏损减轻或转为盈利，今年并不具备产能大幅缩减的可能，对本轮猪周期底部的最乐观估计也要到 x 年年中才有可能出现，因此，我们仍维持对于今年猪价不乐观但也不至于过分悲观的判断，生猪养殖业且行且珍惜。从历年年内猪价波动规律来看，春节后至 4 月份之前猪价大多呈连续下跌的走势，4 月份我们一般能看到年内的最低点或者年内的底部区间，但是每年的反弹时点可能分布在 4-7 月份之间。自 x 年 3 月猪价反转开启新一轮周期以来，养猪行业维持了接近 3 年的正盈利，自繁自养的行业平均利润从今年 3 月份开始亏损，亏损时间目前只有接近 3 个月，因此如果反弹过快，将会缩减今年的亏损时间，那么行业去产能进程中断，并不利于猪价大周期底部的到来。反弹强度方面，由于 17 年行业盈利良好，产能同比仍处于增长趋势中，因此，我们预计今年下半年的反弹会很弱，最高点难以突破 15 元/公斤，全年均价区间在 12.5 元/公斤-13 元/公斤。从猪周期同期对比来看，x 年 6 月本轮猪周期见顶，对应上一轮猪周期的x 年，x 年是本轮猪周期见顶后的第三年，对应上一轮猪周期的 x 年。通过回顾 x 年猪价走势，我们发现 x 年猪价由 1 月中旬的最高点 17.54 元/公斤一直下跌至 4 月中旬的 12.07 元/公斤，跌幅达到 31.19%，自繁自养和外购仔猪的平均养殖利润均下降至亏损状态，从 5 月中旬起反弹，最高点产生在 9 月上旬的 16.10元/公斤，随后震荡小幅下跌至年末，全年来看，规模猪场平均盈利仍有超过 100 元/头，散养户平均亏损略超 100 元/头，是一个盈利分化的阶段。参考 x 年情况， 目前猪价也令规模养殖户和散养户都开始亏损，亏损尚且不大，基于不同规模养殖户的成本控制能力差别较大，我们预计今年规模化养殖户仍有 100 元/头左右的养殖利润，散户平均亏损 100 元/头左右，但广泛淘汰母猪的现象今年还不会发生，全年生猪供给仍将同比增长，猪价处于大周期的震荡下跌途中。鸡苗毛鸡盈利有望恢复我们认为今年鸡苗、毛鸡盈利有望恢复，鸡苗均价有望维持在 3-3.5 元/羽，只均盈利 0.5-1.0 元，主要线索有三点：线索一：开孵后鸡苗价格高企今年孵化场从 12 月 29 日进入停孵期，停孵前白羽鸡苗价格为 2.4 元/羽。1 月 15 日孵化场进入开孵阶段，开孵首日鸡苗价格高开，为 2.3 元/羽，比 x 年开孵首日价格高出 1.3 元/羽，比 x 年开孵首日价格高 1 元/羽。开孵后的一周内，鸡苗价格出现小幅回落至 1.95 元/羽，随后企稳回到 2.3 元/羽。对比今年与 x、x 年开孵后鸡苗价格走势：x 年鸡苗价格在开孵期后持续上涨；x 年受禽流感影响，鸡苗价格在开孵期后连续回调一周左右（回调幅度58%）开始回升。x 年开孵后，鸡苗价格高开，虽然随后出现回调，但回调幅度小，仅为 18%，白羽鸡苗价格上涨动力十足。线索二：春节后鸡苗、毛鸡价格维持高位春节前，烟台地区鸡苗收市价格为 3.3-3.7 元/羽，山东地区的肉鸡价格为 3.6-3.65元/斤；春节后烟台地区鸡苗开始价格为 3.5-3.9 元/羽，并持续维持在 3.5-3.9 元/羽的区间上下浮动（成本 2.2 元/羽）。年后开杀后，山东部分合同鸡只厂家打压市场毛鸡价格，价格低开 3.58-3.63 元/斤（3.5 元/只）。但随后毛鸡出栏稀少供不应求情况逐渐显现，毛鸡价格逐渐上涨，烟台地区毛鸡价格达到 3.8-3.9 元/斤，与开杀价格相比上涨 7%。线索三：祖代、父母代产能持续削减截至 x 年第 22 周，全国在产父母代存栏量约为 2137.29 万套，环周比上涨 1.00%， 与 x 年相比下降 9%，与 x 年同期相比下降 30%，在产父母代存栏量处于历史低位。作为白羽肉鸡商品代直接产能，在产父母代存栏连的下降将直接导致商品代鸡苗供给减少，推动商品代鸡苗价格上涨。目前祖代存栏量约为 117.34 万套，环周比下降 3%，与 x 年同期相比下降 2%，与 x 年同期相比下降 12%。叠加今年未出现禽流感影响需求的情况，下游需求稳定，支撑鸡苗、毛鸡价格上涨。预计x 年鸡苗均价有望维持在 3-3.5 元/羽。临储玉米拍卖周度成交率继续下降截至 8 月 3 日，临储玉米累计拍卖成交 5964 万吨，成交率为 45.18%，累计成交率持续低于 50%。本周周度成交率约 24.65%，较上周下降 2.5 个百分点，其中黑龙江临储玉米成交继续回落，成交率只有 21.64%。市场目前更青睐价格低而性价比相对高一些的玉米，成交低位震荡，均价呈下降趋势。根据 8 月 9 日-8 月 10 日的国家临储玉米竞价销售交易安排，下周拍卖投放量继续保持 800 万吨，在成交持续下降的情况下，800 万吨的周投放量对市场压力将会相对更大，市场对玉米价格继续走低的预期会使流通环节和饲料企业降低库存，利空短期玉米价格。单位：万吨， ，元/吨综合来看，玉米价格面临下方有临储拍卖成交价上涨的支撑，上方有源源不断拍储和成交出库的压制，玉米价格后市以震荡上涨为主，今年尚不具备大幅上涨的条件。图 3：x 年临储玉米拍卖情况单位：万吨， ，元/吨日期投放量成交量成交率成交均价4 月 12 日35933392.714214 月 13 日30926385.0114104 月 19 日29627091.1515154 月 20 日39728972.7514144 月 26 日29826889.8714964 月 27 日39524562.0613925 月 3 日39533183.7714815 月 4 日40219648.8413975 月 10 日39131981.6914985 月 11 日41014936.4414015 月 17 日17714380.4814885 月 18 日62132852.7714655 月 24 日39829874.8914985 月 25 日39912431.0514195 月 31 日39224261.7414986 月 1 日40513332.7814226 月 7 日39724962.7115246 月 8 日4009323.3614136 月 14 日39616842.4115046 月 15 日4017819.4514096 月 21 日39814235.615186 月 22 日3977418.6414036 月 28 日39910626.5315146 月 29 日3998521.3514157 月 5 日40110927.0615297 月 6 日3958120.5914237 月 12 日39912330.9815287 月 13 日4029423.4514177 月 19 日40011127.7115417 月 20 日38911028.2914217 月 26 日39111729.8715407 月 27 日3979724.4314188 月 2 日39911027.6215398 月 3 日3968621.641416合计13200596445.181465数据来源：东北证券，国家粮食交易中心图 4：8 月 9-10 日临储玉米竞价销售交易安排数据来源：东北证券，国家粮食交易中心主要农产品价格禽：苗价涨幅缩小，毛禽价格维持高位震荡第 30 周（7 月 30 日-8 月 3 日）山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价 3.84 元/羽，周环比上涨 4.49%，同比上涨 9.09%。进入二月份后，白羽肉苗鸡价格维持在 3 元/羽以上高价，3 月份价格回调。清明节前鸡苗价格开始上涨，清明节过后价格回调，5 月又重新进入上行通道。6 月中下旬受天气影响，鸡苗价格持续回调。进入 7 月第二周以后，鸡苗价格进入快速上涨期，预计 8 月中旬以前鸡苗价格有望维持震荡上涨趋势。肉毛鸡周均价 4.28 元/斤，与上周持平，同比上涨 14.36%，毛鸡价格继续高位运行。河南地区鸭苗周均价 3.12 元/羽，周环比上涨 13.45%；同比下跌 20%。毛鸭周均价3.80 元/斤，环周比上涨 1.33%，同比上涨 10.14%。图 5：鸡苗周均价图 6：肉毛鸡周均价数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind图 7：鸭苗周均价图 8：肉毛鸭周均价数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind生猪图 9：仔猪、生猪和猪肉周均价图 10：养殖利润周均值数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind图 11：能繁母猪存栏月度同比变化图 12：二元母猪周均价数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind图 13：22 个省市猪粮比数据来源：东北证券，Wind图 14：育肥猪配合饲料周均价图 15：猪料比和猪料比平衡点数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind粮食价格图 16：国内小麦现货价格稳定图 17：国际小麦价格快速上涨数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind图 18：22 个省市玉米和豆粕周均价图 19：粳稻价格反弹数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind图 20：柳糖现货价格小幅反弹图 21：国际糖期货价格继续下跌数据来源：东北证券，Wind数据来源：东北证券，Wind风险提示：自然灾害，畜禽疫情，食品安全事件