货币银行学第七章金融市场

第七章 金融市场,第一节 金融市场概述 第二节 金融市场的类型与功能 第三节 金融工具 第四节 货币市场 第五节 资本市场 第六节 外汇市场,第一节 金融市场概述,一、金融市场的概念 金融市场（Financial Market）是指以金融资产为交易对象而形成的资金供应者和资金需求者进行资金融通的场所。,（一）金融市场主体 1、政府部门 2、工商企业 3、金融机构 4、个人,二、金融市场基本要素,（二）金融工具 金融工具(Financial Instruments)是指金融市场的交易对象或交易标的物，它泛指在金融市场上进行资金融通的各类凭证或契约。主要分为票据、债券、外汇、股票、基金、期货合约、期权合约等。,（三）中介机构 （四）金融市场的组织形式 1、拍卖 2、柜台交易 （五）金融市场的交易价格,返回,第二节 金融市场的类型与功能,一、金融市场的类型 按不同的标准可划分为不同的类型 ： （一）按金融市场交易的期限划分为货币市场与资本市场 （二）按金融市场级次划分为一级市场与二级市场 （三）按金融市场交易场地划分为有形市场与无形市场,（四）按金融市场交割方式划分为现货市场市场与期货市场 （五）按金融市场交易方式划分为直接金融市场与间接金融市场 凡资金供求者之间直接形成债权债务关系的为直接融资； 凡资金供求双方不直接联系而分别与金融机构形成债权债务关系的为间接融资。 （六）按金融市场区域划分为国内金融市场与国际金融市场,二、金融市场的功能 （一）集聚资金功能 （二）融通资金功能 （三）优化资源配置功能 （四）提高资金效率功能 （五）改善宏观调控功能 （六）防范金融风险功能 （七）反映信息功能,返回,第三节 金融工具,一、金融工具的概念和特征 （一）金融工具的概念 金融工具是金融市场借以进行金融交易的合法凭证，它对债权人和债务人所应承担和享有的权利都具有法律约束意义。,（二）金融工具的特征 1、流动性 指金融工具在必要时迅速变为现金而不致遭受损失的能力。 2、风险性 指金融工具的本金和预期收益遭受损失的可能性大小。 3、收益性 指持有金融工具能够带来的一定收益。,二、金融工具的分类,（一）原生金融工具 原生金融工具(Underlying Financial Instrument)是指即期交易的金融工具，如股票、债券、外汇、商业票据、银行承兑汇票、大额存单、回购协议、投资基金等。 （二）衍生金融工具 衍生金融工具又称派生金融工具、金融衍生品，它是在原生金融工具诸如即期交易的商品合约、债券、股票、外汇等基础上派生出来的。金融衍生工具一般包括金融远期、金融期货、金融期权和金融互换等。,返回,第四节 货币市场,货币市场是指期限为一年内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场，又称为短期资金市场。 货币市场的特点 1、交易期限短； 2、交易目的是解决短期资金周转的需要； 3、所交易的金融工具有较强的货币性。,一、同业拆借市场 指各类金融机构之间短期资金拆借活动所形成的市场。 （一）同业拆借的交易类型 1、头寸拆借 2、同业借贷 （二）同业拆借的运作程序 1、直接拆借方式 2、间接拆借方式 （三）同业拆借的利率,二、票据市场 （一）商业票据市场 商业票据是指在商品和劳务交易基础上签发的一种债权债务凭证，主要有本票和汇票两种。 商业票据市场主要指商业票据的流通及转让市场，包括票据承兑和票据贴现市场。 （二）银行承兑汇票市场,三、大额可转让存单市场 是指在银行定期存款凭据上注明存款金额、期限、利率，到期持有人提取本金和利息的一种债务凭证。 四、回购市场 回购市场是指买卖回购协议的短期融资市场。,返回,第五节 资本市场,资本市场是指以期限一年以上的金融工具为媒介，进行长期性资金交易活动的市场，又称为长期资金市场。 四个特点 1、金融工具期限长； 2、交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要； 3、资金借贷量大； 4、收益较高而流动性差，价格变动幅度大，有一定风险性和投机性。,一、股票市场,（一）股票的定义与特征 股票是股份有限公司发行的、股东持有的、证明其入股的所有权凭证。 1、收益性 2、风险性 3、流动性 4、永久性 5、参与性,（二）股票的分类 1、按享有权利的不同股票分为普通股与优先股 2、按有无票面额的不同股票分为有面额股票与无面额股票 3、按持有主体的不同股票分为国家股、法人股与个人股,（三）股票价格 1、票面价值 2、账面价值 3、发行价格 4、市场价格 5、内在价值,（四）股票理论价格的形成 1、零增长模型 零增长模型假定股利是不变的，即股利的增率等于零，股利的支付过程是一个永续年金。 2、固定增长模式 固定增长是假定股利每期按一个不变的增长率增长。,3、多重增长模型 股利在某一特定时期没有特定模式可以观测或者说其变动比率是需要逐年预测的，并不遵循严格的等比关系。 4、非永久持续的股票定价 如果投资者计划在一定期限内出售这种股票，他们接受的现金流量等于从现在起的1年内预期的股利再加上预期的出售股票价格。,（五）股票价格的影响因素 1、公司经营状况 2、国家宏观经济运行状况 3、经济周期的变动 4、政治因素 5、心理因素,（六）股票发行市场 1、股票发行的条件 （1）首次公开发行股票的条件 所谓首次公开发行股票，是指以募集方式设立股份有限公司时公开募集股份或已设立公司首次公开发行股票。 （2）增发新股的条件,2、股票发行的基本方式 股票的发行方式依不同的标准可以有不同分类 （1）公募发行和私募发行 公募发行也称公开发行，是指面向市场上广泛的不特定的投资公众发售股票的方式。 私募发行也称私下发行，是指面向少数特定的投资者发行股票的方式。,（2）直接发行和间接发行 直接发行是指发行人直接向投资者出售股票，自己承办股票发行的具体事务。 间接发行是指发行人委托股票发行中介机构即承销商向投资者发售股票，由承销商承办股票发行的具体事务。,（3）溢价发行、平价发行和折价发行 溢价发行是指按高于票面金额的价格发行股票。 平价发行也称为面额发行，即以票面金额作为发行价格发行股票。 折价发行是指按票面金额打一定折扣后的价格发行股票。,3、股票发行程序 第一步：投资者申购 第二步：资金冻结 第三步：验资及配号 第四步：摇号抽签 第五步：中签处理 第六步：资金解冻 第七步：发行结束,（七）股票流通市场 股票流通市场又称二级市场或次级市场，是已发行在外的股票进行买卖交易的场所，主要由两部分组成。 1、证券交易所 2、场外市场,（八）股票价格指数 1、股价平均数 （1）简单算术股价平均数 （2）加权股价平均数 （3）修正股价平均数,2、股价指数 股票价格指数是由证券交易所或金融服务机构编制的，反映不同时点上股价变动情况的价格平均数。 股价指数的编制与应用 （1）算术平均法 （2）加权平均法,二、债券市场,（一）债券的概述 1、债券的定义 债券是指政府、金融机构、工商企业等为筹措资金，依照法定程序向投资人发行，并承诺按一定利息和约定条件偿还本金的债权债务凭证。 债券的基本要素： 债券的票面价值 债券的利率 债券的市场价格 债券的偿还期 债券发行人的名称,2、债券的特征,（1）安全性 （2）收益性 （3）偿还性 （4）流动性,3、债券的分类,（1）按债券发行主体的不同可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 政府债券是指政府财政部门或其他代理机构为筹集资金，以政府名义发行的债券，它的发行主体是政府。 金融债券是金融机构为了筹集资金而发行的债券，其发行主体是银行或非银行金融机构。 公司债券是由股份有限公司或有限责任公司依照法定程序发行，约定在一定时期内还本付息的债券。,（2）按债券发行区域分为国内债券和国际债券。 国内债券是指一国政府、金融机构或工商企业在本国国内，以本国货币为面值发行的债券。 国际债券是指一国政府、金融机构、工商企业或国家组织为筹措和融通资金，在本国以外金融市场上，以外国货币计价发行的债券。,（3）按计息方式划分 债券可分单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券等。 （4）按债券利率是否浮动可分为固定利率债券和浮动利率债券。 （5）按债券是否记名分为记名债券和不记名债券。,4、债券的偿还方式,（1）到期偿还、期中偿还和展期偿还 （2）部分偿还和全额偿还 （3）定时偿还和随时偿还 （4）抽签偿还和买入注销,（二） 债券价值与收益率分析,1、资金的时间价值 (1)单利的计算 (2)复利的计算 (3)年金的计算 (4)实际利率与通货膨胀率,2、债券的价值分析 债券的价值是指将未来收益按一定条件贴现成现在的价值。 (1)一次还本付息的债券价值 (2)一年付息一次的债券价值 (3)贴现债券的价值,3、债券投资收益率分析 (1)一次还本付息的债券收益率 (2)一年付息一次的债券收益率 (3)贴现债券的收益率,返回,第六节 外汇市场,一、外汇市场概述 （一）外汇的含义与内容 外汇(Foreign Exchange)的定义有广义和狭义之分，广义外汇是指以外国货币表示的各种金融资产或债权；狭义外汇是仅指以外国货币表示的用来进行国际间结算的支付手段。 外汇包括四个组成部分：一是外国货币与存款；二是外币支付凭证；三是外币有价证券；四是其他外汇资金,（二）汇率的含义与内容,汇率(Exchange Rate)就是一种货币用另一种货币所表现的价格 。 1、汇率的标价方法 （1）直接标价法 （2）间接标价法,2、汇率种类 （1）按银行外汇买卖划分为买入汇率、卖出汇率与中间汇率 （2）按银行买卖外汇时使用的工具划分为电汇汇率、信汇汇率与票汇汇率 （3）按买卖外汇时交割期限划分为即期汇率与远期汇率,（三）外汇市场的参与者,1、银行 2、外汇经纪人 3、外汇投机者(Speculator) 4、其他外汇交易者,二、外汇市场的交易,（一）即期外汇交易 （二）远期外汇交易,