欧元的诞生与影响

欧元的诞生与影响1995年12月中旬，欧盟各国首脑在马德里会议上达成欧洲货币联盟建设进人第三阶段 的协议，确定从1999年1月1日开始逐步实施单一货币，同时确定了欧盟单一货币的名称 为“欧元”(Euro)o 1996年12月中旬，欧盟成员国首脑又在都柏林会议上就欧元的法律地 位、欧元与暂不参加单一货币的欧盟成员国货币之间的兑换机制以及约束货币联盟参加国的 财政纪律的预算稳定公约达成了一致意见。在1997年6月中旬的阿姆斯特丹会议上，欧盟 各国首脑正式批准了稳定和增长公约、欧元的法律地位和新的货币汇率机制三个 文件。这些文件对欧洲货币联盟的建设和正常运行具有关键性意义，是货币联盟进人第三阶 段和保障未来单一货币的稳定，以及保证成员国与非成员国货币汇率相对稳定和统一大市场 秩序的重要举措。1998年5月2日，欧盟15国首脑在布鲁塞尔举行的特别会议上，决定接 受欧盟委员会和欧洲货币当局(EMI)的推荐，确认奥地利、比利时、芬兰、法国、德国、爱 尔兰、意大利、卢森堡、西班牙、荷兰和葡萄牙这11个国家于1999年1月1日率先进人欧 洲经济货币联盟第三阶段，组成欧元区，成为欧元创始国，同时成立欧洲中央银行。而欧盟 另外4个国家，英国和丹麦根据马约选择暂时不进人EMU第三阶段，瑞典和希腊则因 为没有达到马约规定的一致性标准而暂时不能进人EMU第三阶段。1999年1月1日，欧元准时启动。此后，直至2001年12月31日，为欧元区内各国货 币向欧元转换的过渡期，欧元同成员国货币的兑换率锁定。欧元将以支票、信用卡、股票和 债券方式流通，欧洲货币单位将按1:1的比例兑换成欧元。欧洲中央银行实施独立的货币政 策。2002年1月1日至2002年6月30日，欧元纸币和硬币将作为法定货币进人流通领域， 同尚存的各国货币一并流通。从2002年7月I日起，欧元区各国货币全部退出流通领域，市场只流通单一货币欧元， 欧洲统一货币正式形成。欧元的诞生与运行是欧洲货币一体化进程中的一件大事，其将对国 际货币体系、国际金融市场和世界各国产生深远的影响。第一，将给欧元区国家、给欧盟带来巨大的政治、经济利益。欧元区的GDP约占世界 总量的五分之一，仅次于美国，居世界第二位，金融资产加在一起则超过了美国。此外，国 际贸易份额和黄金外汇储备均占到世界的五分之一左右，在经济实力上能够与美国抗衡。欧 元区国家为了达到趋同标准，均采取了控制公共财政支出、削减政府预算的稳定性财政政策 和以控制通胀为目标的货币政策，可促使这些国家在低通胀、低利率的宏观环境下保持经济 的稳定增长。单一货币消除了欧元区成员国之间的外汇风险，因而将促进成员国之间的贸易 和投资。欧元区内由于可以实行生产要素的高度流动而提高资源配置效率。例如，据估算， 仅汇兑费用一项，12个成员国每年可节省300亿美元，这可大大降低交易成本，增强企业 竞争力。第二，欧元将成为国际货币体系中举足轻重的国际货币。从目前的国际货币体系看，美 元在国际货币计价、结算和储备货币方面仍居于中心地位。美国可以借此影响世界经济的走 向，尽力使其有利于美国的经济利益。但欧元的问世和运行可以使外汇储备货币多样化，有 利于国际货币体系的稳定，有助于产生一个多极的国际金融体系。由于欧元成员国占IMF 组织30%的份额，而美国只占18%，欧元启动后欧盟在IMF组织中所起的作用将增强，这 有利于国际货币体系的改革。第三，将对国际金融市场产生广泛影响。对资本市场的影响有：欧元实施之后，欧元区 内各国债券流通范围窄、市场容量小的状况将会大为改观。欧元将会使货币适用范围加宽， 市场扩大，欧元债券流通性较之欧洲各国原货币债券将会极大改善。因此，今后的欧元债券、 融资、直接投资等市场将具有广阔的发展前景。对银行业的影响有：欧元区内消除了汇率风 险，利率也趋同，统一货币打破了单一国家对银行业的垄断，银行在费用结构和利率水平方 面的透明度和可比性的提高促进了银行业的趋同，从而导致银行业竞争更加激烈，银行价格 和产品差别竞争将逐渐取代分行网络竞争，更高层次的整合和并购在所难免，未来的欧洲银 行业将向超级化、全能化和国际化方向发展。对国际金融业分布格局的影响有：以德、法为 主的欧元区将对英国的金融业地位形成挑战和压力。欧洲中央银行设于法兰克福，欧元的推 行使其作为金融中心的地位不断提高，因此，伦敦、苏黎世的欧洲金融中心地位将受到削弱。 从长远看，法兰克福还有望成为世界顶级的国际金融中心，它还将对纽约的国际金融中心地 位构成挑战。第四，将对世界各国的对外贸易和资本流动产生影响。欧元启动后，其成员国之间商品、 劳务的输出人能得到更融洽的互补，其对外部经济体的进出口将在相当程度上得到整合和协 调，其输出资本和吸引资本的能力将得到整合和加强，因此，必将影响世界各国商品、劳务 的进出口水平和结构，影响世界各国资本输出或吸引外资的规模，进而对各国的国际收支和 国民经济产生不容忽视的影响。欧元能否持久地产生深远的影响，取决于未来的欧元是否是一种稳定的货币。然而，的 确存在一些因素影响欧元的持续稳定：经济发展不平衡的问题仍没有完全解决。欧元区11国在价格水平和长期利率水平上相差不大，但是在GDP增长率和失业率方面相差很大， 使得ECB单一货币政策在执行过程中将面临难题。劳动力流动性不尽如人意。如前所述， 在正式发行欧元纸币和硬币之前有3年过渡期，这期间欧元和与区内各国货币保持固定汇 率。如果货币联盟成员国间的劳动力能够自由流动，就可以降低在面临不对称性冲击时维持 固定汇率的成本。虽然早在1986年颁布的单一欧洲法为劳动力在欧盟内的自由流动扫 除了法律上的障碍，但是，由于传统、语言、文化差异、专业资格的相互承认和人员迁移的 成本等问题，仍在相当程度上限制了劳动力在欧盟成员国之间的流动。货币统一与独立经 济政策之间存在矛盾。欧元区内成员国将不再拥有货币政策的自主权，因此各成员国有独立 运用财政、税收等政策手段调节国民经济的需要，但马约和阿姆斯特丹条约对欧元 区成员国又规定了严格的财政纪律，显然，两者之间存在矛盾。欧元区没有统一的联邦政 府和统一的税收系统、工资系统以及会计系统等，也没有统一的语言，这些都会影响欧元的 持续稳定。